Contabilidade Gerencial

Departamento de Produção Contabilidade Gerencial Prof. Edson Pamplona http://www. iem.efei.br/edson Slides baseados no livro do Matarazzo, em slides dos Profs J. Arnaldo, Marion e Fábio Fowler Escândalo Parmalat tinha 4 contabilidades A contabilidade da WorldCom dava uma imagem falsa da verdadeira saúde financeira da empresa Caso Enron já havia alguma desconfiança em relação ás práticas adotadas pela contabilidade 1

Contabilidade Gerencial Objetivo Capacitar os alunos a avaliar demonstrações financeiras divulgadas por empresas visando extrair informações sobre desempenho e situação econômica e financeira Metodologia Os alunos deverão escolher uma empresa para análise, obter suas demonstrações, de empresas concorrentes e dados do setor. A cada aula o professor fará uma breve exposição sobre os tópicos e resolverá os exemplos do livro texto. Os alunos apresentarão seus resultados práticos relativos à aula anterior, conforme programa. Ao final do curso os alunos apresentarão um relatório geral sobre sua empresa, comparando-a com o setor e atribuirão um conceito final a ela Avaliação Frequência: 10%; Participação: 30%; Prova: 40%; Trabalho final: 20% Bibliografia MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de balanços. 5ª ed. São Paulo: Atlas, 1998 Sites como: www.cvm.gov.br e artigos da área Contabilidade Gerencial Programa Introdução Estrutura das Demonstrações Financeiras Contabilidade: débito e crédito, lançamento em razonetes Padronização das demonstrações e ìndices de Estrutura e Liquidez Índices de rentabilidade e Fórmula Du Pont Índices Padrão Modelo de Avaliação de Empresas Análise Horizontal e vertical e Previsão de Falências Índices de Prazos Médios EVA Economic Value Added Avaliações das empresas dos alunos 2

Depois navegar para: - Informações sobre Cias Abertas - Consulta por empresa - Selecione a empresa - Consultar DFP Dem. Financeiras Contabilidade Gerencial Contadores Analistas Coleta e registro de de dados Elaboração de de demonstrações financeira Informações financeiras para tomada de de decisões Usuários Fatos Adminstrativos: Investimentos Compra material Venda produtos Pgtos Mão-de-obra Balanço Patrimonial Ativo Passivo Invest Fontes Demonstração de resultados Receitas -Despesas Lucro Índices Liquidez Endividamento Rentabilidade Análises Comparações Relatórios Administração Acionistas Bancos Governo Clientes Fornecedores 3

Análise Financeira de Balanços Objetivo: produzir informações a partir dos dados apresentados pelos contadores. Este paciente esta bem! Dados Informação Análise Financeira de Balanços As informações obtidas permitirão concluir se: a empresa merece crédito ou não; se vem sendo bem ou mal administrada; se tem ou não condições de pagar suas dívidas; se é ou não lucrativa; se vem evoluindo ou regredindo; se eficiente ou ineficiente; se irá falir ou se continuará operando. 4

Análise Financeira de Balanços Exemplo de relatório: O grau de endividamento da empresa encontra-se em um nível razoável em relação ao ramo de atividade; entretanto, vem crescendo de maneira indesejável, pois há dois anos podia ser considerado bom. A composição do endividamento mostra um perfil de dívida insatisfatório devido à excessiva participação das obrigações de curto prazo. Já a liquidez da empresa pode ser considerada boa. Análise Financeira de Balanços Em linha gerais, pode-se listar as seguinte informações produzidas pela análise de balanços: Situação financeira; Situação econômica; Desempenho; Eficiência no uso de recursos; Pontos fortes e fracos; Tendências e perspectivas; 5

Estadão 02/03/2004 AmBev tem lucro líquido de R$ 1,411 bilhões em 2003 São Paulo - A AmBevencerrou o ano passado com lucrolíquido consolidado de R$ 1,411 bilhão. A companhia não forneceu o dado comparativo consolidado de lucrolíquido de 2002. A receita líquida teve alta de 10,2%, para R$ 8,683 bilhão. O lucro bruto saiu de R$ 4,188 bilhões em 2002 para R$ 4,639 bilhões no ano passado. As despesas operacionais totalizaram R$ 2,333 bilhões, com crescimento de 9,6% sobre o resultado de 2002. No ano passado, a companhia teve receita financeira líquida de R$ 93,110 milhões. A companhia tambémregistrou despesa não operacional de R$ 100,665 milhões. Em 31 de dezembro, o patrimôniolíquido da companhiaera de R$ 4,308 bilhões. Todos os dados são consolidados. A companhia ressalta que os dados de 2002 são pró-forma. Pra você isso é grego? Estadão 03/03/2004 Fusão AmBev/Interbrew é destaque na Europa São Paulo - A fusão entre a AmBeve a belga Interbrew, por meio de um complexo intercâmbio acionário e de ativos, para criar o maior grupo mundial por volume e o segundo em vendas, com faturamento conjunto de 9,5 bilhões de euros, é destaque hoje em grande parte dos sites dos jornais econômicos europeus na internet. O espanhol "Expansión" informa que a Interbrew vai entrar "em cheio" no mercado latino-americano, onde existem grandes perspectivas de crescimento. O jornal traz informações de que o consumo de cerveja no Brasil - quarto maior mercado do planeta, atrás apenas da China, Estados Unidos e Alemanha - cresceu 1,9% em 2003. Ainda de acordo com a imprensa européia, a companhia belga vai pagar 3,26 bilhões de euros aos três sócios brasileiros por 22% da AmBev, que controla 2/3 do mercado brasileiro. Além disso, informa, pagará 1,2 bilhão de euros pelas ações ordinárias em mãos de minoritários. "A AmBev, por sua vez, vai emitir 9,5 bilhões de ações ordinárias, 13,8 bilhões de títulos preferenciais e assumirá US$ 1,5 bilhão de dívida para ficar com a Labatt, subsidiária canadense da Interbrew, cujo valor está estimado em 4,6 bilhões de euros." A Labatt controla 30% dos negócios da Interbrewno México e 70% nos Estados Unidos. é grego? 6

Relatórios Contábeis OBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras) Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76) Balanço Patrimonial Demonstração do Resultado do Exercício Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados Demonstração de Origens e Aplicação de Recursos NÃO OBRIGATÓRIOS Demonstração do Fluxo de Caixa - Direto - Indireto Orçamentos Etc. Modelo para Publicação das Demonstrações Financeiras Relatório da Administração Denominação da Empresa CGC - Tipo de Sociedade Demonstrações Financeiras BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO Data PASSIVO e PL Data Receita Bruta DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Lucro Líquido DEMONSTRAÇÃO DE LUCROS OU PREJUÍZOS ACUMULADOS Data DEMONSTRAÇÃO DE ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS Data Notas Explicativas Parecer da Auditoria Administradores (assinatura) Contador (assinatura) Conselho Fiscal 7

Balanço Patrimonial ATIVO Circulante Disponível, Estoques, Contas a receber Realizável a L. Prazo Permanente Investimentos Imobilizado Terrenos, Edificações, Máq. e Equipamentos, Veículos, Móveis e utensílios -(Depreciação acumulada) Diferido PASSIVO Circulante Fornecedores, Contas a pagar Exigível a Longo Prazo Financiamentos, Contas a pagar a longo prazo Patrimônio Líquido Capital Social Lucros acumulados Demonstração de Resultados Receita bruta de vendas - devoluções, abatimentos, impostos Receita líquida de vendas - custo dos produtos vendidos Lucro bruto - despesas operacionais Lucro operacional +/- resultado não operacional Lucro antes do imposto de renda -imposto de renda Lucro líquido 8

Uma métrica interessante pode ser usada no gerenciamento EVA Economic Value Added MVA Market Value Added Marcas criadas por Stewart em 1982 Brasil: EVAngelização iniciou em 1997 Várias empresas utilizam destas ferramentas como um instrumento de gestão Utilizam também para justificar determinados projetos Vamos relembrar um exemplo simples Análise Financeira de Balanços Etapas: extraem-se índices das demonstrações financeiras; comparam-se os índices com os padrões; ponderam-se as diferentes informações e chegase a um diagnóstico ou conclusões; tomam-se decisões. 9

Padronização para análise Balanço Padronização para análise Balanço 10

Padronização para análise Demonstração de resultados Empresa a ser analisada (CIA. BIG) Balanço 11

Empresa a ser analisada (CIA. BIG) Balanço Empresa a ser analisada (CIA. BIG) Demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 12

Análise Através de Índices Índice é a relação entre contas ou grupos de contas das demonstrações financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa. Técnica de análise mais empregada. Fornece uma visão ampla da situação da empresa. A quantidade de índices a se utilizar depende do objetivo da análise. Análise Através de Índices Aspectos da empresa revelados pelos índices: Situação financeira Estrutura de capital (4) Liquidez (3) Situação econômica Rentabilidade (4) 13

Análise Através de Índices Índices relacionados com a estrutura de capitais: Mostram as grandes linhas de decisões financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos. Principais índices (estrutura de capitais) Participação de capitais de terceiros: CT/PL Fórmula: Capital de terceiros? 100 Patrimônio Líquido Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de capital próprio investido. Interpretação: quanto menor, melhor. 1 14

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (estrutura de capitais) Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 CT/PL 155% 183% Capital de terceiros? 100 1 Patrimônio Líquido Obter Estes dados 15

Principais índices (estrutura de capitais) Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827 CT/PL 155% 183% 239% Capital de terceiros Patrimônio Líquido? 100 1 Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG 16

Principais índices (estrutura de capitais) Participação de capitais de terceiros: CT/PL Relaciona duas grandes fontes de recurso da empresa; Indicador de risco ou de dependência a terceiros por parte da empresa; Também pode ser chamado índice de Grau de Endividamento; Do ponto de vista financeiro, quanto maior este índice maior a dependência a terceiros; Não faz a análise do ponto de vista de obtenção de lucros; O índice da Cia BIG mostra que seu endividamento piorou. Principais índices (estrutura de capitais) 2 Composição do endividamento: PC/CT Fórmula: Passivo Circulante? 100 Capital de terceiros Indica: qual o porcentual de curto prazo em relação às obrigações totais; Interpretação: quanto menor, melhor. 17

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (estrutura de capitais) Composição do endividamento Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 PC/CT 81% 55% Passivo Circulante? 100 Capital de terceiros 2 Obter Estes dados 18

Principais índices (estrutura de capitais) Composição do endividamento Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277 Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508 PC/CT 81% 55% 49% Passivo Circulante? 100 Capital de terceiros 2 Composição do endividamento Cia. BIG PC/CT 100% 50% 0% 19X1 19X2 19X3 19

Principais índices (estrutura de capitais) Composição do endividamento: PC/CT Reconhece o perfil da dívida; Avalia a participação de capital de terceiros que precisam ser devolvidos no curto prazo; A Cia BIG melhorou neste índice, uma vez que os valores diminuíram nestes últimos exercícios. Principais índices (estrutura de capitais) 3 Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL Fórmula: Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimônio Líquido; Interpretação: quanto menor, melhor. 20

Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 21

Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 AP/PL 72% 122% Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido 3 Obter Estes dados Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827 AP/PL 72% 122% 163% Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido 3 22

Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG AP/PL 200% 150% 100% 50% 0% 19X1 19X2 19X3 Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL Na Cia BIG em 19x1 o índice indica que 72% foram investidos no Ativo Permanente; 28% ficam no ativo circulante (chamado de Capital Circulante Próprio - CCP). O ideal em termos financeiros é a empresa dispor de PL suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobrar uma parcela para financiar o Ativo Circulante. Nos outros anos a situação da empresa piorou quanto a este índice. O Ativo Circulante é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais ainda financiam uma parte do Ativo Permanente. Independentemente dos padrões, pode-se dizer que a situação da empresa que chegou a esse nível de imobilização, não é tranqüila. 23

Principais índices (estrutura de capitais) 4 Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP) Fórmula: Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido? Exígivel a Longo Prazo Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente; Interpretação: quanto menor, melhor. Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 24

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 AP/(PL+ELP) 55% 67% Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido? Exígivel a Longo Prazo 4 Obter Estes dados 25

Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760 Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231 Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827 AP/(PL+ELP) 55% 67% 74% Ativo Permanente? 100 Patrimônio Líquido? Exígivel a Longo Prazo 4 Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG AP/(PL+ELP) 80% 60% 40% 20% 0% 19X1 19X2 19X3 26

Principais índices (estrutura de capitais) Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP) Este índice demonstra que a empresa dedicou 55%, 67% e 74% de seus Recursos não correntes no Ativo Permanente; A diferença é aplicada no Ativo Circulante, parcela que se denomina Capital Circulante Líquido (CCL); O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos que a empresa dispõe para seu giro e que não serão cobrados a curto prazo; A Cia BIG soube manter seu CCL positivo com financiamento de longo prazo; A Cia. BIG esta diminuindo sua qualidade neste índice com o passar do tempo. Análise Através de Índices Índices relacionados com a liquidez: Mostram a base da situação financeira da empresa. Muitos os confundem com índices de capacidade de pagamento. Não são índices extraídos do fluxo de caixa. Através do confronto dos Ativos Circulantes com as dívidas, procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa. 27

Principais índices (liquidez) Liquidez Geral: LG Fórmula: Ativo Circulante? Realizável a Longo Passivo Circulante? Exigível a Longo 1 Prazo Prazo Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada $ 1 da dívida total. Interpretação: quanto maior, melhor. Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 28

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 Ativo Circulante? Realizável a Longo Prazo 1 Passivo Circulante? Exigível a Longo Prazo Obter Estes dados 29

Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277 Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231 AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74 Ativo Circulante? Realizável a Longo Prazo 1 Passivo Circulante? Exigível a Longo Prazo Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG AC/(PC+ELP) 1,50 1,00 0,50 0,00 19X1 19X2 19X3 30

Principais índices (liquidez) Liquidez Geral: LG Em 19x1 o índice é 1,18 o que significa que a empresa poderia pagar suas dívidas totais, mesmo as de longo prazo, com recursos que possui hoje, no Ativo Circulante, e ainda haveria uma sobra de 18%. Em 19x2 e 19x3 a empresa não conseguiria pagar a totalidade das suas dívidas. Entretanto as dívidas de longo prazo não vencem já. A partir de 19x2 a empresa criou uma dependência de geração futura de recursos para liquidar suas dívidas. Principais índices (liquidez) 2 Liquidez Corrente: LC Fórmula: Ativo Circulante Passivo Circulante Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1 de Passivo Circulante. Interpretação: quanto maior, melhor. 31

Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 32

Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 AC/PC 1,46 1,61 Ativo Circulante 2 Passivo Circulante Obter Estes dados Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277 AC/PC 1,46 1,61 1,50 Ativo Circulante 2 Passivo Circulante 33

Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG AC/PC 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 19X1 19X2 19X3 Principais índices (liquidez) Liquidez Corrente: LC Os investimentos no Ativo Circulante na Cia BIG são suficientes para cobrir as dívidas de curto prazo e ainda permitem uma certa folga. É a margem de folga para manobras de prazos, visando equilibrar as entradas e saídas de caixa. Quanto maiores os recursos, maior esta margem, maior a segurança da empresa, melhor a situação financeira. 34

Principais índices (liquidez) 3 Liquidez Seca: LS Fórmula: Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada $ 1 de Passivo Circulante. Interpretação: quanto maior, melhor. Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 35

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 Estoques 751206 1039435 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 (AC-estoques)/PC 0,90 0,87 Ativo Circulante - Estoques 3 Passivo Circulante Obter Estes dados 36

Principais índices (liquidez) Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575 Estoques 751206 1039435 1317514 Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277 (AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83 Ativo Circulante - Estoques 3 Passivo Circulante Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG (AC-estoques)/PC 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 19X1 19X2 19X3 37

Principais índices (liquidez) Liquidez Seca: LS Visa medir o grau de excelência da situação financeira da empresa. Abaixo de determinados limites pode indicar alguma dificuldade financeira, mas raramente tal conclusão será mantida quando o índice de Liquidez Corrente for satisfatório. A Cia BIG tem bons índices, mas esta em queda. Análise Através de Índices Índices relacionados com a rentabilidade: Mostram as rentabilidade dos capitais investidos; ou seja o grau de êxito econômico da empresa. 38

Principais índices (rentabilidade) 1 Giro do Ativo: GA Fórmula: Vendas Líquidas Ativo Indica: quanto a empresa vendeu para cada $ 1 de investimento total. Interpretação: quanto maior, melhor. Posição das contas na demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 39

Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 Principais índices (rentabilidade) Giro do Ativo da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Vendas 4793123 4425866 Ativo 2726178 3984050 GA 1,76 1,11 Vendas Líquidas 1 Ativo Obter Estes dados 40

Principais índices (rentabilidade) Giro do Ativo da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Vendas 4793123 4425866 5851586 Ativo 2726178 3984050 5653335 GA 1,76 1,11 1,04 Vendas Líquidas 1 Ativo Giro do Ativo da Cia. BIG GA 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 19X1 19X2 19X3 41

Principais índices (rentabilidade) Giro do Ativo: GA Nota-se uma queda no volume de vendas da Cia BIG. Retração do mercado? Perda da participação? Estratégia da Empresa? Principais índices (rentabilidade) 2 Margem Líquida: ML Fórmula: Lucro Líquido Vendas Líquidas? 100 Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos. Interpretação: quanto maior, melhor. 42

Posição das contas na demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 Principais índices (rentabilidade) Margem Líquida da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Vendas 4793123 4425866 Lucro Líquido 223741 167116 ML 4,67% 3,78% Lucro Líquido Vendas Líquidas? 100 2 Obter Estes dados 43

Principais índices (rentabilidade) Margem Líquida da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Vendas 4793123 4425866 5851586 Lucro Líquido 223741 167116 165956 ML 4,67% 3,78% 2,84% Lucro Líquido Vendas Líquidas? 100 2 Margem Líquida da Cia. BIG ML 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 19X1 19X2 19X3 44

Principais índices (rentabilidade) Margem Líquida: ML Como se pode notar houve uma sensível queda na margem de lucro da empresa. A hipótese de a empresa ter diminuído vendas em função da margem de lucro fica descartada. Principais índices (rentabilidade) 3 Rentabilidade do Ativo: RA Fórmula: Lucro Líquido Ativo? 100 Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de investimento total. Interpretação: quanto maior, melhor. 45

Posição das contas na demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 46

Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo 2726178 3984050 Lucro Líquido 223741 167116 RA 8,21% 4,19% Lucro Líquido Ativo? 100 3 Obter Estes dados Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Ativo 2726178 3984050 5653335 Lucro Líquido 223741 167116 165956 RA 8,21% 4,19% 2,94% Lucro Líquido Ativo? 100 3 47

Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG RA 10,00% 5,00% 0,00% 19X1 19X2 19X3 Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Ativo: RA É uma medida do potencial de geração de lucro da parte da empresa. É ainda uma medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano. Na empresa BIG esta havendo uma apreciável queda de rentabilidade entre os anos analisados. Segundo dados do ano 19x1, a empresa demoraria 9 anos para dobrar o Ativo. Segundo dados do ano 19x2, a empresa demoraria 17 anos para dobrar o Ativo. 48

Principais índices (rentabilidade) 4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL Fórmula: Lucro Líquido Patrimônio Líquido Médio? 100 Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de capital próprio investido. Interpretação: quanto maior, melhor. Posição das contas na demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 49

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 50

Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Lucro Líquido 223741 167116 PL inicial 821827 1070861 PL final 1070861 1407185 PL médio 946344 1239023 RPL 23,64% 13,49% Lucro Líquido? 100 Patrimônio Líquido Médio 4 Obter Estes dados Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG: 19X1 19X2 19X3 Lucro Líquido 223741 167116 165956 PL inicial 821827 1070861 1407185 PL final 1070861 1407185 1667827 PL médio 946344 1239023 1537506 RPL 23,64% 13,49% 10,79% Lucro Líquido? 100 Patrimônio Líquido Médio 4 51

Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG RPL 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 19X1 19X2 19X3 Principais índices (rentabilidade) Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL A verificação pura e simples do valor do lucro líquido de uma empresa não é esclarecedora. É preciso comparar esse valor com o Capital Próprio Investido. Mostra qual a rentabilidade do Capital Próprio. Esta taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos do mercado (poupança, CDB, fundos, aluguéis, etc...) A Cia BIG esta remunerando cada vez menos o Capital Próprio. 52

Relatório sobre os índices A Cia. BIG aumentou seu endividamento de 155%, em 19X1, para 183% em 19X2 e 239% em 19X3, e passou a depender muito mais de capitais de terceiros. Entretanto, em 19X2, alterou o perfil de sua dívida, pois o percentual de dívidas de curto prazo, que era 81% no ano anterior, passou a ser de 55% e 49% respectivamente, dando-lhe mais prazo para pagamento dos mesmas. O grau de imobilização do Patrimônio Líquido que era de 72% em 19X1, subiu para 122% em 19X2 e 163% em 19X3, absorvendo assim todo o patrimônio líquido e ainda uma parcela de capital de terceiros. Relatório sobre os índices Com isto a empresa ficou sem Capital Circulante Próprio a partir de 19X2. Entretanto, a imobilização de recursos não correntes permaneceu dentro de níveis equivalentes garantindo Capital Circulante Líquido. Por não ter Capital Circulante Próprio o índice de liquidez geral caiu para 0,88 (19X2) e 0,74 (19X3). A relativa tranqüilidade de 19X1 deixa de existir a partir de 19X2, pois a longo prazo a empresa dependerá de geração de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrência do Capital Circulante Líquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a liquidez corrente; isto indica que no curto prazo não haverá problemas de liquidez. Quanto a liquidez seca houve queda insignificante. 53

Relatório sobre os índices Do ponto de vista econômico a situação piorou completamente. Para cada $1,00 investido na empresa percebe-se uma queda nas vendas. A margem líquida também é decrescente. Devido a estes fatos, a rentabilidade do ativo decresce de forma significativa neste três anos. Em quanto em 19X1 a empresa levaria 9 anos para dobrar seu ativo, já em 19X2 levaria cerca de 17 anos e em 19X3 cerca de 24 anos. Como reflexo, a remuneração do Patrimônio Líquido vem caindo, conseguindo remuneração modesta de seu capital. Alguns índices das empresa brasileiras Desde 1974, a exame tem contribuído com os indicadores das 500 maiores empresas do Brasil, por meio da edição Melhores e Maiores. Vejamos alguns índices de 1974 a 2000. Os porcentuais são a mediana, significando 50% das empresa estarão acima, e os outros 50%, abaixo. 54

Endividamento Geral Passivo Circulante? Exigível a Longo Prazo Ativo 70 60 50 55,4 58,7 55,6 49 48,7 51,9 % dívida 40 30 41,3 41,7 37,9 42 42,8 20 10 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano Liquidez Geral Ativo Circulante? Realizáve l a Longo Prazo Passivo Circulante? Exigível a Longo Prazo 1,4 1,2 1,15 1,14 1,09 Liquidez Geral 1 0,8 0,6 0,99 1,01 0,93 0,87 0,98 0,96 0,81 0,7 0,4 0,2 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano 55

Ativo Circulante Passivo Circulante 1,38 1,37 1,36 Liquidez Corrente 1,34 Liquidez corrente 1,32 1,3 1,28 1,3 1,26 1,25 1,24 1,24 1,24 1,22 1994,5 1995 1995,5 1996 1996,5 1997 1997,5 1998 1998,5 1999 1999,5 Ano Vendas Líquidas Ativo Giro do Ativo 1,8 1,6 1,56 1,58 1,54 1,57 1,62 1,4 1,41 1,2 1,13 1,22 Giro Ativo 1 0,8 Giro 0,87 0,79 0,77 0,6 0,4 0,2 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano 56

Margem Líquida Lucro Líquido Vendas Líquidas? 100 7 6 6,4 5,7 5 4,9 4 4,4 3,6 Margem líquida 3 2 1 2,5 2,4 1,7 3 0-1 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-2 -2-1,8-3 Ano Rentabilidade do Patrimônio Líquido Lucro Líquido? 100 PatrimônioLíquido Médio 20 15 16 13,8 12,7 14 Rentabilidade PL 10 5 9,2 6,5 5 4,2 3,1 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-3,6-2,7-5 Ano 57

Rentabilidade e ramos de atividade Empresas Margem Giro TRI 01 - Telesp 02 - Rhodia Nordeste 03 - Votorantim 04 - Suzano 05 - Açonorte 06 - Brahma 07 - Petroflex 08 - Arapuã 09 - Goodyear 10 - Sé Supermercados 11 - Cooxupé 12 - Sto. Amaro (Veíc.) 13 - Atlantic Lucro Líquido Vendas Líquidas? 100 54,2% 29,8% 28,3% 18,3% 13,2% 8,4% 6,9% 4,7% 3,6% 3,2% 2,9% 2,4% 1,6% X X X X X X X X X X X X X Vendas Líquidas Ativo 0,19 0,30 0,35 0,51 0,72 1,22 1,55 2,09 2,16 3,31 3,35 4,27 6,03 = = = = = = = = = = = = = 10,4% 8,8% 9,8% 9,3% 9,5% 10,2% 10,7% 9,8% 7,8% 10,7% 9,6% 10,3% 9,7% Margem versus giro 60,00% 50,00% Telesp Margem 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Rhodia Votorantin Suzano Aço Norte Brahma Petroflex Arapuã Empresas que ganham na margem Empresas que ganham no giro Goodyear Cooxupé Sé Super 0 1 2 3 4 5 6 7 Giro Santo Amaro Atlantic 58

Fórmula Du Pont Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo LL Ativo? LL Vendas Vendas x Ativo Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL LL? PL LL Vendas Vendas x Ativo Ativo x PL Estudo de caso Calcular os 11 índices estudados para uma empresa de sua escolha para os últimos 3 anos Dividir a turma em equipes de 2 elementos; Preparar um relatório sobre a análise destes índices; 59

Como avaliar os índices Há três tipos básicos de avaliação de um índice: pelo significado intrínseco; pela comparação ao longo de vários exercícios; pela comparação com índices de outras empresas. Índices-Padrão A análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam à opinião. A idéia é comparar o desempenho da empresa com um grupo de empresas. 60

Índices-Padrão (exemplificação) Toma-se inicialmente o maior número possível de empresas do ramo de certa localidade. Por exemplo, suponha-se 200 empresas do ramo têxtil de São Paulo. Haverá 200 índices de cada tipo. Toma-se inicialmente os 200 índices de Liquidez Corrente (AC/PC). Estes índices devem ser colocados em ordem crescente. São tomados os decis, distribui-se os dados em fatias, cada uma com 10% dos elementos. Posição dos decis na distribuição normal 61

Índices-Padrão (exemplificação) LC? Ativo Circulante Passivo Circulante a) Anota-se os valores de 30 empresas do ramo de tintas e vernizes, que apresentam os seguintes índices de Liquidez Corrente: 1,76-0,89-1,01-1,40-0,80-1,05-1,14-1,22-1,13-1,66-1,80-1,54-1,34-1,43-1,60-1,20-1,26-1,09-1,50-1,82-1,07-0,93-1,11-1,21-1,70-0,82-1,47-1,24-1,18-1,30. Índices-Padrão (exemplificação) LC? Ativo Circulante Passivo Circulante b) Coloca-se as informações em ordem de grandeza crescente: 0,80-0,82-0,89-0,93-1,01-1,05-1,07-1,09-1,11-1,13-1,14-1,18-1,20-1,21-1,22-1,24-1,26-1,34-1,40-1,43-1,47-1,50-1,54-1,60-1,66-1,70-1,76-1,80-1,82. 62

Índices-Padrão (exemplificação) c) Estes valores serão separados em grupos, definidos pela divisão em decis, o primeiro decil é o valor que deixa 10% dos elemento do conjunto abaixo de si e 90% acima. No caso em análise: 0,89? 0,93 1 0 decil?? 2 0,91 d) Demais decis: Índices-Padrão (exemplificação) 2 3 4 5 0 0 0 0 decil? 1,06 decil? 1,12 decil? 1,19 decil? 1,23 6 7 8 9 0 0 0 0 decil? 1,32 decil? 1,45 decil? 1,57 decil? 1,73 63

Índices-Padrão (exemplificação) e) Figura mostrando as posições das medidas estatísticas em relação aos elementos desse conjunto. Percentual acumulado de elementos do conjunto LC? Ativo Circulante Passivo Circulante 64

Índices-Padrão Em resumo para obtenção dos índices: Separam-se as empresas em ramos de atividade; De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se determinado índice financeiro; Os índices assim obtidos são colocados em ordem crescente de grandeza. Os índices-padrão são dados pelos decis. Índices-Padrão Cuidados a serem considerados na obtenção de tabelas de índices-padrão: definir os ramos de atividade próprios para o fim a que se destinam; criar subdivisões dentro deste ramos; separar grandes, pequenas e médias empresas; para cada um dos subconjuntos assim obtidos, calcular os decis. 65

Índices-Padrão Utilidades: comparar determinada empresa com outras semelhantes; representam elementos extraordinariamente úteis para análise macroeconômicas; ramos de atividades podem ser comparados entre si. Índices de vários setores 66

Para se fazer uma avaliação qualitativa e quantitativa dos índices de determinada empresa Escala para índices que quanto maior melhor Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto Conceito Péssimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Escala para índices que quanto menor melhor Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto Conceito Ótimo Bom Satisfatório Razoável Fraco Deficiente Péssimo Nota 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Tabela para avaliação Índice Péssimo 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Quanto maior melhor Liquidez AC/(PC+ELP) Liquidez Geral AC/PC Liquidez Corrente (AC-estoques)/PC Liquidez Seca Rentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 GA (V/AT) Giro do Ativo ML (LL/V) Margem líquida RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido Quanto menor melhor Estrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 CT/PL Participação de capitais de terceiros PC/CT Composição de individamento AP/PL Imobilização do PL AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes Ótimo Razoável Fraco Satisfatório Bom Deficiente Bom Ótimo Razoável Deficiente Satisfatório Fraco Péssimo 67

Passos para a avaliação Primeiro passo: listagem dos índices; Segundo passo: tabela de índices padrão; Terceiro passo: posição relativa de cada índice; Quarto passo: avaliação dos índices; Quinto passo: avaliações gerais. Primeiro passo: listagem dos índices (Cia BIG) Índice 19X1 19X2 19X3 Estrutura CT/PL Participação de capitais de terceiros 155% 183% 239% PC/CT Composição de individamento 81% 55% 49% AP/PL Imobilização do PL 72% 122% 163% AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 55% 67% 74% Liquidez AC/(PC+ELP) Liquidez Geral 1,18 0,88 0,74 AC/PC Liquidez Corrente 1,46 1,61 1,50 (AC-estoques)/PC Liquidez Seca 0,90 0,87 0,83 Rentabilidade GA (V/AT) Giro do Ativo 1,76 1,11 1,04 ML (LL/V) Margem líquida 4,67% 3,78% 2,84% RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo 8,21% 4,19% 2,94% RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido 23,64% 13,49% 10,79% 68

Segundo passo: tabela de índices padrão (339 empresas do ramo de produtos elétricos - ano 19x1) Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Estrutura CT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430% PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100% AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130% AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83% Liquidez AC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22 AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76 (AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37 Rentabilidade GA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12 ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20% RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97% RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80% Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1) BIG 155% 81% 72% 55% 1,18 1,46 0,90 1,76 4,67% 8,21% 23,64% Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Estrutura CT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430% PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100% AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130% AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83% Liquidez AC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22 AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76 (AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37 Rentabilidade GA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12 ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20% RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97% RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80% 69

Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1) Índice Valor Posição em relação aos padrões Decil mais próximo Estrutura CT/PL 155% Pouco acima da mediana 5 PC/CT 81% Pouco acima do 4 decil 4 AP/PL 72% Acima do 6 decil 6 AP/(PL+ELP) 55% Pouco acima do 6 decil 6 Liquidez AC/(PC+ELP) 1,18 Pouco abaixo da mediana 5 AC/PC 1,46 Pouco acima do 4 decil 4 (AC-estoques)/PC 0,90 Pouco acima do 4 decil 4 Rentabilidade GA (V/AT) 1,76 Acima do 8 decil 8 ML (LL/V) 5% Acima do 6 decil 6 RA (LL/AT) 8,21% Pouco abaixo do 7 decil 7 RPL (LL/PL) 23,64% Pouco acima do 7 decil 7 Índice Quarto passo: avaliação dos índices (Cia BIG) Péssimo Razoável Fraco Satisfatório Bom Deficiente Ótimo 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Quanto maior melhor Liquidez AC/(PC+ELP) Liquidez Geral AC/PC Liquidez Corrente (AC-estoques)/PC Liquidez Seca Rentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 GA (V/AT) Giro do Ativo ML (LL/V) Margem líquida RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido Quanto menor melhor Estrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 CT/PL Participação de capitais de terceiros PC/CT Composição de individamento AP/PL Imobilização do PL AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes Ótimo Bom Razoável Deficiente Satisfatório Fraco Péssimo 70

Quarto passo: avaliação dos índices (Cia BIG) Índice Nota Conceito Estrutura CT/PL 5 Satisfatório PC/CT 6 Satisfatório AP/PL 4 Razoável AP/(PL+ELP) 4 Razoável Liquidez AC/(PC+ELP) 5 Satisfatório AC/PC 4 Razoável (AC-estoques)/PC 4 Razoável Rentabilidade GA (V/AT) 8 Bom ML (LL/V) 6 Satisfatório RA (LL/AT) 7 Bom RPL (LL/PL) 7 Bom Quinto passo: avaliações gerais (Cia BIG) Conhecida a avaliação de cada índice, sabese o que esta bem e o que esta mal. Neste passo atribui-se uma nota, para cada grupo (Estrutura, Liquidez e Rentabilidade). As notas são atribuídas de acordo com fórmulas. 71

Quinto passo: avaliações gerais (Cia BIG) Índice Fórmula Nota Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 CT/PL E1 5 PC/CT E2 6 AP/PL E3 4 AP/(PL+ELP) E4 4 Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 AC/(PC+ELP) L1 5 AC/PC L2 4 (AC-estoques)/PC L3 4 Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 GA (V/AT) R1 8 ML (LL/V) R2 6 RA (LL/AT) R3 7 RPL (LL/PL) R4 7 Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62 Quinto passo: avaliações gerais (Cia BIG) Quadro final para atribuição das notas NL 4,3 NR NE 7,1 4,8 Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Conceito Pessimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo NGE 5,62 NE - Razoável NL - Razoável NR - Satisfatório NGE - Razoável 72

Sexto passo: avaliações dos 3 anos (Cia BIG) - Notas Índice 19X1 19X2 19X3 Estrutura CT/PL 155% 183% 239% PC/CT 81% 55% 49% AP/PL 72% 122% 163% AP/(PL+ELP) 55% 67% 74% Liquidez AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74 AC/PC 1,46 1,61 1,50 (AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83 Rentabilidade GA (V/AT) 1,76 1,11 1,04 ML (LL/V) 4,67% 3,78% 2,84% RA (LL/AT) 8,21% 4,19% 2,94% RPL (LL/PL) 23,64% 13,49% 10,79% Sexto passo: avaliações dos 3 anos (Cia BIG) Notas dos e anos Índice 19X1 19X2 19X3 Estrutura CT/PL 5 4 2 PC/CT 6 10 10 AP/PL 4 1 0 AP/(PL+ELP) 4 3 3 Liquidez AC/(PC+ELP) 5 1 0 AC/PC 4 7 6 (AC-estoques)/PC 4 5 5 Rentabilidade GA (V/AT) 8 4 3 ML (LL/V) 6 5 5 RA (LL/AT) 7 5 4 RPL (LL/PL) 7 5 4 73

Sexto passo: avaliações dos 3 anos (Cia BIG) Notas dos 3 anos Índice Fórmula 19X1 19X2 19X3 Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 3,9 2,5 CT/PL E1 5 4 2 PC/CT E2 6 10 10 AP/PL E3 4 1 0 AP/(PL+ELP) E4 4 3 3 Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 4,8 4 AC/(PC+ELP) L1 5 1 0 AC/PC L2 4 7 6 (AC-estoques)/PC L3 4 5 5 Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 4,8 3,9 GA (V/AT) R1 8 4 3 ML (LL/V) R2 6 5 5 RA (LL/AT) R3 7 5 4 RPL (LL/PL) R4 7 5 4 Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62 4,44 3,36 Sexto passo: avaliações dos 3 anos (Cia BIG) - Notas Estrutura de capital Liquidez Rentabilidade Global ano ano ano ano Categoria 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 Ótimo Bom Satisfatório * Razoável * * * * * * * * Fraco * * * Deficiente Péssimo 74

Avaliação final Comentários gerais: A CIA. BIG apresenta elevados níveis de endividamento e imobilização, em 19X3, que pioraram significativamente em relação à posição dos exercícios anteriores. A sua liquidez é razoável em 19X3, mas também declinou relativamente aos anos anteriores. Destaca-se negativamente o índice de liquidez geral em 19X3. Os resultados da empresa foram fracos em 19X3. Os resultados eram melhores em 19X1. De maneira geral, a empresa caiu do nível razoável para o nível fraco de 19X1 para 19X3. Avaliação final (resumo) Deve-se repetir para os outros 2 anos toda o procedimento realizado para o ano de 19x1; Para cada análise deve-se usar os índices do setor do ano do estudo; Pode-se assim verificar a evolução da empresa através dos anos; No caso da empresa BIG ela esta com uma tendência geral declinante. 75

Exercício Avaliar a empresa Santista em relação as outras empresas do setor textil brasileiro, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa. dice Quarto passo: avaliação dos índices (Santista) Péssimo Razoável Fraco Satisfatório Bom Deficiente 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 d Quanto maior melhor quidez /(PC+ELP) Liquidez Geral /PC Liquidez Corrente C-estoques)/PC Liquidez Seca ntabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 A (V/AT) Giro do Ativo (LL/V) Margem líquida (LL/AT) Rentabilidade do Ativo L (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido Quanto menor melhor rutura 10 9 8 7 6 5 4 3 /PL Participação de capitais de terceiros /CT Composição de individamento /PL Imobilização do PL /(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 76

Exercício Avaliar a Cemig em relação as outras empresas brasileiras, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa. Índices das empresa do setor elétrico brasileiro Índices Estrutura Liquidez Rentabilidade Empresas CT/PL PC/CT AP/PL AP/PL+ELP Geral Corrente Seca Giro ativo Margem liq. Rent.ativo Rent. PL Cach Dourada 6,1 23,4 116,6 100,77 0,2 0,8 0,8 0,1 65,7 9,4 11,3 CEB 6,2 61,8 103,9 95,13 0,8 1 1 0,6 5,2 3,3 4,8 CEEE Energia Eletri 123,1 26,6 271 76,66 0,5 1 1 0,2-6,7-1,4-6,6 Celesc 15,1 39,4 104,7 65,63 0,9 0,6 0,6 0,4 1,2 0,5 1,1 Celg 84 44,8 229,2 91,78 0,5 1 1 0,4-1,2-0,5-1,7 Celpe 34,2 61 99,6 77,21 1 1,5 1,4 0,6 10,1 5,6 9,8 Cemat 107,4 28,5 180 74,94 0,6 0,6 0,6 0,3-19 -5,9-19 Cemig 19,7 40,3 120,6 93,62 0,6 0,6 0,6 0,3 14,5 3,7 5,6 Cerj 97,9 22,6 396,7 78,30 0,4 0,8 0,8 0,4 0,9 0,3 3 Cesp 62,1 26,8 156,4 97,98 0,3 0,7 0,7 0,1 20 1,4 2,6 Coelba 37,5 27,3 132,9 95,70 0,3 0,7 0,7 0,4 7,4 2,8 6,6 Coelce 11,8 35,1 58,6 93,18 0,6 1,2 1,2 0,3 12,5 4,3 6,1 Copel 29,6 23,1 121,7 85,67 0,6 1,2 1,2 0,2 22,4 4,9 8 EBE 98,4 27 269,4 89,50 0,4 0,7 0,6 0,8 1,9 1,5 6,6 Elektro 6,4 19,4 81,6 91,55 0,3 1,1 1,1 0,4 4,5 1,7 3,4 Eletrobras 10,8 18,5 0 58,47 2,8 2,6 2,6 0-34,8-1,1-1,3 Eletropaulo Metropo 29,8 31,6 189,1 88,99 0,4 0,8 0,8 0,5 11,1 5,3 16,1 EMAE 0 30,7 92,7 92,19 0,7 1,7 1,6 0,3 0,9 0,2 0,3 Enersul 47,4 19,1 141,3 76,72 0,6 1,2 1,2 0,3 0 0 0 EPTE 1,3 29,6 103,3 98,49 0,4 1,2 1,2 0,1 5 0,6 0,6 Escelsa 118,3 18,4 104,2 81,68 0,5 1,9 1,9 0,3-1,5-0,4-1,1 F Cataguazes 5,4 14,7 53,5 94,89 0,3 0,6 0,5 0,2 27,1 4,1 7,1 Gerad Paranapanema 35,5 13,9 148,3 101,22 0,1 0,6 0,6 0,1-19,6-2,5-3,8 Geradora Tiete 294,3 20,3 379,1 99,34 0,2 0,7 0,7 0,3-33,7-10,2-46,3 Gerasul 57,2 16,6 159,1 96,60 0,2 0,6 0,6 0,2 11,7 2,2 4,1 Inepar Energia 25,8 11,9 11,7 84,09 0,6 2,4 2,4 0-148,7-3,2-5 Light 172,7 18,3 143,1 96,85 0,2 0,7 0,7 0,3-6 -1,7-6,1 Paul F Luz 21,9 34,7 42,8 82,13 0,9 1,5 1,5 0,3 10 3,3 4,6 Transmissao Paulist 2,4 28,8 84,8 86,25 1,4 3 2,6 0,2 8,2 1,3 1,5 77

Nota Cemig Índice Fórmula Nota Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 5,1 CT/PL E1 6 PC/CT E2 1 AP/PL E3 5 AP/(PL+ELP) E4 4 Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 3 AC/(PC+ELP) L1 7 AC/(PC+ELP) L2 1 (AC-estoques)/(PC+ELP) L3 2 Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7 GA (V/AT) R1 6 ML (LL/V) R2 8 RA (LL/AT) R3 8 RPL (LL/PL) R4 7 Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,44 Análise Vertical/Horizontal Uma vez tendo realizado a avaliação geral da empresa, pode-se aprofundar a análise com o uso de técnicas adicionais. A análise Vertical/Horizontal se presta a isto. 78

Análise Vertical Baseia-se em valores percentuais das demonstrações financeiras; Calcula-se o porcentual de cada conta em relação a um valor base; Para esta análise calcula-se o porcentual de cada conta em relação ao total do ativo. Análise Vertical CIA. BIG Balanços ATIVO 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 1 26309 1 25000 0,4 Aplicações Financeiras 128969 5 80915 2 62000 1,1 Subsoma 163634 6 107224 3 87000 1,5 OPERACIONAL 0 0 0 Clientes 1045640 38 1122512 28 1529061 27 Estoques 751206 28 1039435 26 1317514 23 Subsoma 1796846 66 2161947 54 2846575 50 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 2269171 57 2933575 52 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 PERMANENTE 0 0 0 Investimentos 72250 3 156475 4 228075 4 Imobilizado 693448 25 1517508 38 2401648 42 Diferido 0 40896 1 90037 2 SOMA 765698 28 1714879 43 2719760 48 TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 100 5653335 100 79

Análise Vertical PASSIVO 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 26 639065 16 688791 12 Outras Obrigações 275623 10 289698 7 433743 8 Subsoma 984159 36 928763 23 1122534 20 FINANCEIRO 0 0 0 Empréstimos Bancários 66165 2 83429 2 158044 3 Duplicatas Descontadas 290633 11 393885 10 676699 12 Subsoma 356798 13 477314 12 834743 15 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 1406077 35 1957277 35 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 Empréstimos 314360 12 792716 20 1494240 26 Financiamentos 0 378072 9 533991 9 SOMA 314360 12 1170788 29 2028231 36 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 3985508 70 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 Capitais e Reservas 657083 24 1194157 30 1350830 24 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 213028 5 316997 6 SOMA 1070861 39 1407185 35 1667827 30 TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 100 5653335 100 Análise Vertical Exercício 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 100 5851586 100 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 3273530 74 4218671 72 LUCRO Bruto 1171593 24 1152336 26 1632915 28 (-) Despesas Operacionais 495993 10 427225 10 498025 9 (+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 14 742692 17 1162667 20 (+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0 (-) Despesas financeiras 284308 6 442816 10 863298 15 LUCRO Operacional 410546 9 307438 7 305304 5 Resultado não operacional 1058 0 0 0 Lucro antes do IR 411604 9 307438 7 305304 5 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 167116 3,78 165956 2,84 80

Análise Horizontal Baseia-se na evolução de cada conta de uma série de demonstrações financeiras em relação à demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica, geralmente a mais antiga da série. Análise Horizontal ATIVO 31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 100 26309 76 25000 72 Aplicações Financeiras 128969 100 80915 63 62000 48 Subsoma 163634 100 107224 66 87000 53 OPERACIONAL Clientes 1045640 100 1122512 107 1529061 146 Estoques 751206 100 1039435 138 1317514 175 Subsoma 1796846 100 2161947 120 2846575 158 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 100 2269171 116 2933575 150 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 100 156475 217 228075 316 Imobilizado 693448 100 1517508 219 2401648 346 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 100 1714879 224 2719760 355 TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207 O que este número significa? O estoque aumentou em 75% relativamente a 19X1! 81

Análise Horizontal PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 100 639065 90 688791 97 Outras Obrigações 275623 100 289698 105 433743 157 Subsoma 984159 100 928763 94 1122534 114 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 100 83429 126 158044 239 Duplicatas Descontadas 290633 100 393885 136 676699 233 Subsoma 356798 100 477314 134 834743 234 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 100 1406077 105 1957277 146 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 252 1494240 475 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 372 2028231 645 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 156 3985508 241 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 100 1194157 182 1350830 206 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 100 213028 51 316997 77 SOMA 1070861 100 1407185 131 1667827 156 TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207 Análise Horizontal Exercício 31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 92 5851586 122 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 100 3273530 90 4218671 116 LUCRO Bruto 1171593 100 1152336 98 1632915 139 (-) Despesas Operacionais 495993 100 427225 86 498025 100 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 100 742692 109 1162667 170 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 100 442816 156 863298 304 LUCRO Operacional 410546 100 307438 75 305304 74 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 100 307438 75 305304 74 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 100 167116 75 165956 74 82

Análise Vertical/Horizontal (objetivos) Vertical: mostrar a importância de cada conta em relação a demonstração financeira a que pertence e, através da comparação com padrões do ramo ou com porcentuais da própria empresa em anos anteriores, permitir inferir se há itens fora das proporções normais. Análise Vertical/Horizontal (objetivos) Horizontal: mostrar a evolução de cada conta das demonstrações financeiras e, pela comparação entre si, permitir tirar conclusões sobre a evolução da empresa. 83

Análise Vertical/Horizontal ATIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 1 100 26309 1 76 25000 0,4 72 Aplicações Financeiras 128969 5 100 80915 2 63 62000 1,1 48 Subsoma 163634 6 100 107224 3 66 87000 1,5 53 OPERACIONAL 0 0 0 Clientes 1045640 38 100 1122512 28 107 1529061 27 146 Estoques 751206 28 100 1039435 26 138 1317514 23 175 Subsoma 1796846 66 100 2161947 54 120 2846575 50 158 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 100 2269171 57 116 2933575 52 150 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 PERMANENTE 0 0 0 Investimentos 72250 3 100 156475 4 217 228075 4 316 Imobilizado 693448 25 100 1517508 38 219 2401648 42 346 Diferido 0 40896 1 90037 2 SOMA 765698 28 100 1714879 43 224 2719760 48 355 TOTAL DO ATIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207 Análise Vertical/Horizontal PASSIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 26 100 639065 16 90 688791 12 97 Outras Obrigações 275623 10 100 289698 7 105 433743 8 157 Subsoma 984159 36 100 928763 23 94 1122534 20 114 FINANCEIRO 0 0 0 Empréstimos Bancários 66165 2 100 83429 2 126 158044 3 239 Duplicatas Descontadas 290633 11 100 393885 10 136 676699 12 233 Subsoma 356798 13 100 477314 12 134 834743 15 234 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 100 1406077 35 105 1957277 35 146 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 Empréstimos 314360 12 792716 20 252 1494240 26 475 Financiamentos 0 378072 9 533991 9 SOMA 314360 12 1170788 29 372 2028231 36 645 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 156 3985508 70 241 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 Capitais e Reservas 657083 24 100 1194157 30 182 1350830 24 206 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 100 213028 5 51 316997 6 77 SOMA 1070861 39 100 1407185 35 131 1667827 30 156 TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207 84

Análise Vertical/Horizontal Exercício 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH Receita Líquida de Vendas 4793123 100 100 4425866 100 92 5851586 100 122 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 100 3273530 74 90 4218671 72 116 LUCRO Bruto 1171593 24 100 1152336 26 98 1632915 28 139 (-) Despesas Operacionais 495993 10 100 427225 10 86 498025 9 100 (+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 14 100 742692 17 109 1162667 20 170 (+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0 (-) Despesas financeiras 284308 6 100 442816 10 156 863298 15 304 LUCRO Operacional 410546 9 100 307438 7 75 305304 5 74 Resultado não operacional 1058 0 0 0 Lucro antes do IR 411604 9 100 307438 7 75 305304 5 74 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 100 167116 3,78 75 165956 2,84 74 Estudo de caso Fazer a análise vertical e horizontal para a empresa escolhida, para os últimos 3 anos; Equipes de 2 alunos; Preparar um relatório sobre a análise; 85

Fórmulas de Previsão de Falências Análise Discriminante Poderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento pertence a uma população X ou a uma população Y O mecanismo pode ser resumido assim: escolhem-se dois grupos: empresas solventes e insolventes Coletam-se dados e busca-se uma equação matemática, baseada em vários índices, que melhor separe os dois grupos. A variável dependente da função é comparada a um número fixo, chamado ponto crítico, que indica se a empresa é solvente ou insolvente. Fórmulas de Previsão de Falências Fórmula de Kanitz FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 1,06x4 0,33x5 FI = Fator de insolvência X1 = Lucro líquido/patrimônio líquido X2 = Ativo circulante + realizável a longo prazo / exigível total X3 = Ativo circulante estoques / passivo circulante X4 = Ativo circulante / passivo circulante X5 = exigível total / patrimônio líquido Se FI for menor que 3 a empresa estará insolvente. Se estiver entre 3 e 0, sua situação estará indefinida e, se estiver acima de 0 estará na faixa de solvência Para a empresa BIG: FI = 3,1 2,2 1,8 86

Fórmulas de Previsão de Falências Fórmula de Pereira Z = 0,722 5,124E23 + 11,0116L19 0,342L21 0,048L26 + 8,605R13 0,004R29 Z = Total de pontos E23 = Duplicatas descontadas/duplicatas a receber L19 = Estoques (final) / Custo das mercadorias vendidas L21 = Fornecedores / vendas L26 = Estoque médio/custo de mercadorias vendidas R13 = (LO + Desp. Fin) / (AT Investimento médio) R29 = Exigível total /(LL 0,1 Imobilizado médio + Saldo devedor da CM) Se Z for menor que 0 (zero) a empresa estará insolvente. PLANEJAMENTO DE CAIXA Índices de prazos médios Prazo Médio de Renovação de Estoques - PMRE Prazo Médio de Recebimento de Vendas - PMRV Prazo Médio de Pagamento de Compras - PMPC 87

Índices de prazos médios Devem ser analisados em conjunto Análise separada dos outros índices analisados Permitem a análise dos ciclos operacional e de caixa Fundamentais para a determinação de estratégias empresariais A partir destes índices são construídos modelos de análise de capital de giro e de fluxo de caixa PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES - PMRE PMRE=(E/CMV) * 360 (dias) E - Estoques CMV - Custo da Mercadoria Vendida 88

PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS - PMRV PMRV=(DR/V) * 360 (dias) DR - Duplicatas a receber V - Vendas PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS - PMPC PMPC = (F/C) * 360 (dias) F - Fornecedores C - Compras 89

Índices de Prazos Médios, Ciclos Operacional e de Caixa Ciclo Operacional COMPRAS VENDAS RECEBIMENTOS PMRE PMRV PMPC PAGAMENTOS ou Ciclo Financeiro Ciclo de Caixa Índices situações possíveis Fornecedores financiam totalmente os estoques e parte das vendas Ciclo Operacional COMPRAS VENDAS RECEBIMENTOS PMRE PMRV PAGAMENTOS PMPC Ciclo de Caixa 90

Índices situações possíveis Fornecedores financiam apenas parte dos estoques Ciclo Operacional COMPRAS VENDAS RECEBIMENTOS PMRE PMRV PMPC PAGAMENTOS Ciclo de Caixa Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG) 19X1 19X2 19X3 Estoques 751206 1039435 Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530 PMRE=360*(E/CMV) 75 114 Obter Estes dados PMRE=(E/CMV) * 360 (dias) 91

Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 Posição das contas na demonstração de resultados Exercício 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671 LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915 (-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025 (+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667 (+) Receitas financeiras 10860 7562 5935 (-) Despesas financeiras 284308 442816 863298 LUCRO Operacional 410546 307438 305304 Resultado não operacional 1058 Lucro antes do IR 411604 307438 305304 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956 92

Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG) 19X1 19X2 19X3 Estoques 751206 1039435 1317514 Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530 4218671 PMRE=360*(E/CMV) 75 114 112 PMRE=(E/CMV) * 360 (dias) Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG) 19X1 19X2 19X3 Duplicatas a receber 1045640 1122512 Vendas 5960227 6043114 PMRV=360*(DR/V) 63 67 PMRV=(DR/V) * 360 (dias) Obter Estes dados 93

Posição das contas no balanço ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 26309 25000 Aplicações Financeiras 128969 80915 62000 Subsoma 163634 107224 87000 OPERACIONAL Clientes 1045640 1122512 1529061 Estoques 751206 1039435 1317514 Subsoma 1796846 2161947 2846575 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos 72250 156475 228075 Imobilizado 693448 1517508 2401648 Diferido 40896 90037 SOMA 765698 1714879 2719760 TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335 94

Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG) 19X1 19X2 19X3 Duplicatas a receber 1045640 1122512 1529061 Vendas 5960227 6043114 7820143 PMRV=360*(DR/V) 63 67 70 PMRV=(DR/V) * 360 (dias) Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG) 19X1 19X2 19X3 Fornecedores 708536 639065 Compras 3001587 2766402 PMRC = 360*(F/C) 85 83 Obter Estes dados PMPC = (F/C) * 360 (dias) 95

Posição das contas no balanço PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3 CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 639065 688791 Outras Obrigações 275623 289698 433743 Subsoma 984159 928763 1122534 FINANCEIRO Empréstimos Bancários 66165 83429 158044 Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699 Subsoma 356798 477314 834743 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos 314360 792716 1494240 Financiamentos 378072 533991 SOMA 314360 1170788 2028231 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capitais e Reservas 657083 1194157 1350830 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997 SOMA 1070861 1407185 1667827 TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335 96