MERCADOS Bolsa A Bovespa oscilou durante o dia, abrindo em queda e encerrando o pregão em alta de 0,54%, aos 53.166 pontos, com volume financeiro de R$ 6,87 bilhões. Com agenda econômica vazia nesta sexta-feira, destaque apenas para o IPCA- 15, que veio em 0,51%, acima da expectativa de 0,46% e no acumulado anual ficou em 6,51%. Do lado externo o noticiário ficou mais calmo nos últimos dias, com atenções voltadas para o ataque a bombas nos EUA e ameaças entre as duas Coreias. Hoje as bolsas internacionais reagem positivamente à reunião do G-20, que concluiu conversações visando impulsionar a economia global, o que poderá também ajudar a Bovespa. Câmbio O dólar voltou a subir com o ambiente de aversão ao risco no mercado internacional e elevação da taxa Selic pelo Banco Central. A moeda norte americana encerrou o dia em alta de 0,90%, cotado a R$ 2,0180, a maior cotação desde 3 de abril (R$ 2,024). O dólar para maio de 2013 encerrou em alta de 0,87%, a R$ 2,0230. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 53,166 0.5 (5.7) (12.8) Ibovespa Fut. 53,360 1.1 (5.3) (12.8) Nasdaq 3,166 (1.2) (3.1) 4.9 DJIA 14,537 (0.6) (0.3) 10.9 S&P 500 1,542 (0.7) (1.8) 8.1 Tóquio 13,316 0.7 7.4 28.1 Xangai 2,245 2.1 0.4 (1.1) Frankfurt 7,474 (0.4) (4.1) (1.8) Londres 6,244 (0.0) (2.6) 5.9 Mexico 42,460 (0.4) (3.7) (2.9) India 19,016 1.5 1.0 (2.1) Rússia 1,328 (0.0) (9.1) (13.1) Dólar - vista R$ 2.02 0.9 (0.1) (1.6) Dólar/Euro $1.31 0.1 1.8 (1.1) Euro R$ 2.63 1.1 1.7 (2.7) Ouro $1,390.59 1.0 (13.0) (17.0) Petróleo Brent $99.13 1.5 (9.9) (10.8) Petróleo WTI $87.73 1.2 (9.8) (4.5) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Os negócios no mercado de juros ontem refletiram em parte a elevação da taxa Selic na véspera, com volume expressivo de negócios e provável mudança de estratégia dos investidores. Com isso, ao término da negociação estendida na BM&F, o contrato de DI com vencimento em jul/13 marcava 7,40%, de 7,63% no ajuste anterior, enquanto o DI para jan/14 apontava 7,83%, de 8,23% no dia anterior. Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 09:00 IBGE - IPCA-15 (m/m) Abril 0,46% 0,51% 0,49% Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 BCE: Zona Euro - Conta Corrente (SA) Fevereiro 16,3 bi. 13,8 bi. 140 120 Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES MRV Engenharia (MRVE3) Bom desempenho operacional no 1T13 A companhia divulgou a prévia operacional do 1T13 com vendas contratadas no 1T13 de R$ 1,1 bilhão, 34% superior ao mesmo período do ano passado. No período foram vendidas 8.816 unidades no trimestre, volume 21% superior ao 1T12 (7.273 unidades). 90% das vendas do trimestre foram elegíveis ao programa Minha Casa Minha Vida. O Estado de São Paulo respondeu por 41.1% das vendas seguido de Minas Gerais com 15,3%, somando 56,4% das vendas totais. 90% das vendas foram financiadas com recursos do FGTS e 10% com recursos do SBPE Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimos. A velocidade de vendas sobre a oferta (VSO) ficou em 21% no 1T13, ligeiramente abaixo do 4T12 (23%) e acima dos 19% do 1T12, ponto mais baixo registrado pela empresa. Os lançamentos no 1T13 atingiram R$ 754 milhões, 17% maior que o mesmo período do ano passado e 13% maior do que 4T12. Em unidades, 6.117 unidades foram lançadas em 1T13, volume 3% superior ao mesmo período do ano passado (5.944). O preço médio de lançamento por unidade foi de R$ 123 mil no 1T13. 88% dos lançamentos do 1T13 se enquadraram no programa Minha Casa Minha Vida. Em março, o banco de terrenos da MRV (parte empresa) era equivalente a VGV potencial de R$ 22,9 bilhões ou 173,4 mil unidades, o que lhe garante alguns anos de produção. Segundo a empresa, 93% dos terrenos adquiridos no 1T13 foram através de permuta e, dos R$ 22,9 bilhões do banco de terrenos, R$ 1.142 milhões já possuem RI emitidos. O banco de terrenos em 31 de março de 2013 apresentou um tamanho médio de 435 unidades por projeto. Os terrenos adquiridos no 1T13 apresentaram um tamanho médio de 1.067 unidades por projeto. As aquisições de terrenos no trimestre foram realizadas com intuito de reposição do banco de terrenos e a elevação do VGV do Banco de Terrenos está relacionada a ajustes de preços. Opinião: A MRV segue mostrando consistência nas suas operações a despeito dos problemas que cercam o setor. O destaque principal no 1T13 ficou para o alto volume de repasses que atingiu 10.277 unidades, crescimento de 16% em relação ao 1T12. A ação MRVE3 acumula queda de 28,6% neste ano cotada a R$ 8,55 ontem (1,07x o seu valor patrimonial). Página 2
Bradesco (BBDC4) Resultado do 1º trimestre de 2013 O Banco Bradesco publica seus resultados referentes ao 1º trimestre de 2013, na próxima segunda feira (22) antes da abertura do mercado. Esperamos que o banco registre um lucro líquido de R$ 3,0 bilhões no 1T13 com retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) de 18,0%. Este resultado, se confirmado, representará um crescimento de 5,8% frente o lucro líquido ajustado de R$ 2,845 bilhões (ROAE de 21,4%) de igual trimestre de 2012. No 4T12 o lucro líquido ajustado somou R$ 2,918 bilhões com ROAE de 19,2%. O Bradesco deve apresentar um limitado crescimento de sua carteira de crédito neste trimestre, reflexo de uma atividade econômica ainda frágil aliado a uma preocupação com a inadimplência cujos índices devem apresentar uma trajetória de queda mais consistente provavelmente apenas a partir do segundo semestre do ano. O guidance de crescimento das operações de crédito em 2013 do banco está entre 13% e 17%. Acreditamos num crescimento mais próximo do piso este ano. A margem financeira ainda se manterá pressionada, refletindo o cenário de queda dos juros e dos spreads. As receitas de prestação de serviços, por sua vez, devem continuar evoluindo positivamente para R$ 4,7 bilhões, cujo crescimento esperado é entre 9% e 13% em 2013. Não acreditamos que o resultado possa influenciar o humor dos investidores no curto prazo. Seguimos com compra para Bradesco com preço justo de R$ 37,45/ação. Seus papéis a R$ 31,93/ação estão sendo negociados a um Valor de Mercado de R$ 122,1 bilhões, PVPA de 1,9x, P/L de 9,6x e yield de 3,7%. Página 3
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) 4.576 3.715 2.366 1.079 1.594 534 (741) (281) (1.227) (990) (2.339) (4.173) mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 Fonte: Ibovespa, dados até 16/04/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 16/04/13 30 dias Mês Ano Saldo (105,838) (460) (989,6) 7.547,2 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 110.000 80.000 50.000 20.000 (10.000) (40.000) (70.000) (100.000) (130.000) (160.000) (190.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Página 4
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Segunda-feira 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 22/4/2013 15:00 BR Balança comercial (FOB) - semanal 21/abr 627 mi. 09:30 EUA Fed de Chicago - Indicador de Atividade Março 0,44 11:00 EUA Vendas casas existentes (m/m) Março 0,50% 0,80% 06:00 EURO Zona Euro - Relação PIB/dívida do governo 4/jul 87,30% 11:00 EURO Zona Euro - Confiança do consumidor Abril -23,5 22:45 CH HSBC - Flash PMI Manufatura Abril 51,4 51,6 Terça-feira 10:00 EUA Índice de preços da casa própria (m/m) Fevereiro 0,60% 23/4/2013 11:00 EUA Fed de Richmond - Índice de manufatura Abril 3,00 11:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Março 2,20% -4,60% 05:00 EURO PMI Manufatura Abril 46,5 46,8 05:00 EURO PMI Serviços Abril 45,9 46,4 05:00 EURO PMI Composto Abril 46,5 Quarta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (semanal) 22/abr 24/4/2013 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Abril 113,9 08:00 BR FGV - IPC-S (m/m) 23/abr 0,65% 10:30 BR Conta corrente (mensal) Março -6625 mi. 10:30 BR Investimentos estrangeiros Março 3814 mi. 12:30 BR BC MBA - Fluxo - Solicitações cambial (semanal) de empréstimos 08:00 EUA hipotecários 19/abr 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Março -2,70% 5,60% Quinta-feira 08:00 BR FGV Custos da construção (m/m) Abril 0,28% 25/4/2013 08:30 BR Ata da Reunião do Copom Indicador Referência Expectativa Anterior 09:00 BR Taxa de desemprego Março 5,6% 5,60% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 19/abr 346 mil 12:00 EUA Fed Kansas City - Atividade de fábrica Abril -5,00 Fonte: Bloomberg Página 5
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Silvia Chandrowski Zanotto, CNPI-T szanotto@plannercorretora.com.br Gustavo Lobo, CNPI-T globo@plannercorretora.com.br Andre Seiti Tanaka atanaka@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6