MERCADOS Bolsa A Bovespa encerrou ontem em queda de 0,34% aos 50.993 pontos com volume reduzido de R$ 4,2 bilhões. Os investidores estão fora do mercado aproveitando o noticiário fraco e agenda econômica com dados pouco relevantes. As bolsas internacionais também encerraram o dia em queda, refletindo declarações de dirigentes do Fed em favor do inicio da retirada dos estímulos à economia norte-americana. A agenda econômica de hoje traz o IPC- Fipe na primeira semana de dezembro com variação de 0,45% e dados da China com destaque para novos empréstimos e oferta monetária. As principais bolsas asiáticas encerraram o dia em baixa e na Europa os mercados oscilam nesta manhã, indicando mais um dia de rumo incerto para os mercados. Como a próxima reunião do Fed acontecerá nos dias 17 e 18, os mercados deverão passar os próximos dias amadurecendo na expectativa de sua decisão. Enquanto isso o mercado seguem sem força para reagir. Câmbio Ontem o dólar voltou a recuar pela quarta vez consecutiva, influenciado pelo exterior e por declarações do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini reafirmando a continuidade da oferta de hedge (proteção) em 2014. Com isso, o dólar recuou 0,52% no mercado de balcão e terminou cotado a R$ 2,3080. No mercado futuro, o dólar para janeiro também caiu 0,52%, a R$ 2,3180. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 50,993 (0.3) (2.8) (16.3) Ibovespa Fut. 51,130 (0.1) (6.1) (16.5) Nasdaq 4,060 (0.2) 0.0 34.5 DJIA 15,973 (0.3) (0.7) 21.9 S&P 500 1,803 (0.3) (0.2) 26.4 Tóquio 15,515 (0.6) (0.9) 49.3 Xangai 2,204 (1.5) (0.7) (2.9) Frankfurt 9,114 (0.9) (3.1) 19.7 Londres 6,523 (0.6) (1.9) 10.6 Mexico 42,490 0.5 (0.0) (2.8) India 21,255 (0.3) 2.2 9.4 Rússia 1,410 (0.2) 0.5 (7.7) Dólar - vista R$ 2.31 (0.5) (1.3) 12.4 Dólar/Euro $1.38 0.2 1.3 4.3 Euro R$ 3.18 (0.3) 0.1 17.3 Ouro $1,262.18 1.8 0.7 (24.7) Petróleo Brent $109.38 (0.0) (0.3) (1.6) Petróleo WTI $98.51 1.2 6.2 7.3 * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa GFSA3 3.8% PDGR3 3.1% ENBR3 2.9% A taxa de contrato futuro de juro para abril/14 estava em 10,04% no final da sessão de ontem, ante 10,07% na véspera. Com noticiário fraco e divulgação de IGP-M abaixo das estimativas, o mercado de juros teve dia calmo ontem e com viés de baixa no longo prazo. BTOW3 HGTX3 OGXP3-7.4% CPLE6 TRPL4-3.5% -3.1% 2.6% 2.5% MRFG3-2.9% OIBR3-2.5% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal 7-dez 0,48% 0,45% 0,52% 12:30 BC - Fluxo cambial (semanal) Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 10:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 6-dez 12,80% 17:00 Orçamento mensal Novembro -140 bi. 140 120 100 Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Cemig (CMIG4) Aumento de capital com bonificação de 30,76% em ações preferenciais A Cemig convocou Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para o dia 26 de dezembro, para aprovação do aumento do capital de R$ 1,481 bilhão proveniente da conta Reserva de Capital, passando de R$ 4,813 bilhões para R$ 6,294 bilhões, através da emissão de 296.169.269 ações preferenciais, que serão distribuídas na forma de bonificação de 30,765323033% com valor nominal de R$ 5,00 cada uma. Ao final de setembro de 2013, o valor da conta de Reserva de Capital da Cemig somava R$ 3,405 bilhões. Segundo a Cemig, a atribuição da bonificação a todos os acionistas em PN proporcionará maior liquidez, uma vez que fará com que os acionistas detentores de ações ordinárias passem a ser também titulares de ações preferenciais. Bradesco (BBDC4) Banco deve pagar R$ 1,42 bilhão em juros sobre capital próprio O Conselho de Administração do Bradesco vai deliberar no dia 23 de dezembro sobre o pagamento de R$ 1,421 bilhão aos acionistas na forma de juros sobre capital próprio complementares, correspondentes a R$ 0,322567993 por ação ordinária e R$ 0,354824792 por ação preferencial. O pagamento será feito no dia 7 de março de 2014 com base nas posições de ações até 23 de dezembro, e o yield líquido referencial é de 1,0%. Cotado a R$ 28,79/ação (Valor de Mercado de R$ 121,1 bilhões) o banco está sendo negociado a um P/L de 10,0x e a 1,8x do valor patrimonial. Seguimos com recomendação de compra para BBDC4. Elekeiroz (ELEK4) Aquisição da planta de gás-oxo da Air Products em Camaçari/BA A Elekeiroz, controlada da Itaúsa, adquiriu os ativos da planta produtora de gás-oxo, situada no Polo Industrial de Camaçari, da Air Products Brasil Ltda. Para tanto, investirá ao longo de 2 anos cerca de R$ 70 milhões entre a aquisição da unidade, sua adequação e interligação à unidade existente da empresa em Camaçari. Os funcionários que operam a respectiva planta serão transferidos para a Elekeiroz. A operação já foi submetida e aprovada pelo Cade. Página 2
Opinião: Neutro para a Itaúsa. Conforme destacado no comunicado ao mercado, a Elekeiroz já produzia gás-oxo em seu complexo de Camaçari e ainda se abastecia na Air Products. Com a aquisição, internaliza este insumo garantindo matéria-prima para aumentar a produção e responder às necessidades crescentes do mercado local, em particular para o butanol, importante insumo para o complexo acrílico ora em implantação naquele polo industrial. O objetivo é o de criação de valor integrando de forma completa, mais este elo em sua cadeia produtiva. Com base na cotação de R$ 10,00 da preferencial, o Valor de Mercado da companhia é de R$ 315 milhões. A Itaúsa detém 96,60% do capital total da Elekeiroz, correspondente a 0,5% do valor de todas as participações da holding nas empresas, Itaú Unibanco, Duratex, Itautec e outros ativos. Temos compra para Itaúsa (ITSA4). Multiplan (MULT3) Rating de crédito elevado pela S&P Ontem a Multiplan informou que a agência de classificação de risco Standard & Poor s ( S&P ) elevou seu rating de crédito corporativo de BBB- para BBB, na escala global, com perspectiva estável. Na escala nacional Brasil, a agência de classificação já havia atribuído à Multiplan, em 2012, o rating braaa, o mais alto grau de classificação de crédito concedido pela instituição. De acordo com a S&P, a elevação do rating global reflete a reavaliação do perfil de risco financeiro da companhia, dada a estabilidade do setor imobiliário e a geração de resultados estáveis da Multiplan. Foi destacado ainda a expectativa de continuidade de melhoria no fluxo de caixa da MULT3 e manutenção de fortes indicadores financeiros para 2014-2015. Ontem a ação encerrou cotada a R$ 48,60 acumulando queda de 18,1% no ano, com valor de mercado de R$ 9,1 bilhões. Página 3
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) 4.576 4.248 2.366 2.126 1.594 921 780 521 58 (329) (1.157) (4.074) jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 Fonte: Ibovespa, dados até 06/12/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 6/12/13 30 dias Mês Ano Saldo (28,444) (703) (328,6) 9.447,9 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 110.000 80.000 50.000 20.000 (10.000) (40.000) (70.000) (100.000) (130.000) (160.000) (190.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra 126.183 114.759 Venda 112.926 148.191 Líquido 13.257 (33.432) Página 4
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa 08:00 EURO IPC (a/a) Novembro 08:00 EURO IPC principal (a/a) Novembro Fonte: Bloomberg Anterior Quinta-feira 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Outubro 0,50% 12/12/2013 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Outubro 4,10% 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Outubro 7,50% 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 7/dez 320 mil 298 mil 11:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Novembro -0,80% -0,70% 11:30 EUA Vendas no varejo exc auto (m/m) Novembro 0,20% 0,20% 11:30 EUA Seguro-desemprego 29/nov 2.744 mil 11:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Novembro -2,00% 13:00 EUA Estoques de empresas Outubro 0,40% 0,60% 07:00 EURO BCE - Relatório mensal 08:00 EURO Produção industrial (a/a) Outubro 1,10% 1,10% Sexta-feira BR Atividade econômica (m/m) Outubro 0,0% 13/12/2013 BR Atividade econômica (a/a) Outubro 3,33% 11:30 EUA IPP (m/m) Novembro 0,00% -0,20% 11:30 EUA IPP (a/a) Novembro 0,80% 0,30% Segunda-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Dezembro 0,44% 16/12/2013 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/dez 0,72% 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial semanal 15/dez 11:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Dezembro 5-2,21 11:30 EUA Custo da mão-de-obra 3T -1,10% -0,60% 11:58 EUA Markit - PMI Preliminar Dezembro 54,3 12:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Novembro 0,50% -0,10% 12:15 EUA Utilização da capacidade instalada Novembro 78,40% 78,10% 12:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Novembro 0,30% 07:00 EURO PMI Manufatura Dezembro 51,6 07:00 EURO PMI Serviços Dezembro 51,2 07:00 EURO PMI Composto Dezembro 51,7 08:00 EURO Balança comercial SA Outubro 14,3 bi. 08:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Outubro 13,1 bi. Terça-feira 11:00 BR Confidência industrial CNI Dezembro 54,5 17/12/2013 11:30 EUA IPC (m/m) Novembro 0,10% -0,10% 11:30 EUA IPC (a/a) Novembro 1,00% 11:30 EUA Índice IPC NSA Novembro 233,546 13:00 EUA NAHB - Índice do mercado habitacional Dezembro 55 54 08:00 EURO IPC (m/m) Novembro -0,10% Página 5
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra, CNPI gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6