MERCADOS Bolsa Depois de oscilar para os dois lados durante o dia, a Bovespa mostrou recuperação ontem fechando com ganho de 1,02% aos 48.001 pontos, com volume financeiro de R$ 7,66 bilhões. O destaque do dia ficou por conta das siderúrgicas e Vale, depois da notícia de incentivos na China para acelerar projetos. O preço do minério de ferro avançou 0,4%, a US$ 71,1 a tonelada no mercado à vista chinês e também contribuiu para a alta. As ações da Petrobras ON (R$ 8,06) e a PN (R$ 8,33) seguem em queda (2,54% e 3,25% respectivamente), atingindo o menor preço desde 23 de maio de 2005. A agenda econômica desta quarta-feira traz dados da zona do euro: taxa de desemprego, IPC, etc. Nos EUA destaque para solicitação de empréstimos hipotecários e balança comercial de nov/14. As bolsas internacionais mostraram força na Ásia, fechando em alta e na zona do euro os mercados operam em alta nesta manhã. A Bovespa poderá seguir o rumo das bolsas internacionais buscando recuperação no mês, mas segue sem fundamentos para uma recuperação consistente. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 48,001 1.0 (4.0) (4.0) Ibovespa Fut. 49,190 (1.6) (8.7) (10.3) Nasdaq 4,593 (1.3) (3.9) (3.0) DJIA 17,372 (0.7) (3.4) (2.5) S&P 500 2,003 (0.9) (3.7) (2.7) Tóquio 16,885 0.0 (3.2) (3.2) Xangai 3,374 0.7 6.6 4.3 Frankfurt 9,470 (0.0) (3.4) (3.4) Londres 6,367 (0.8) (2.8) (3.0) Mexico 41,329 0.6 (3.9) (4.2) India 26,909 (0.3) (1.8) (2.1) Rússia 746 (1.9) (5.6) (5.6) Dólar - vista R$ 2.70 (0.2) 1.6 1.6 Dólar/Euro $1.19 (0.4) (2.2) (1.7) Euro R$ 3.22 (0.4) (0.3) 0.1 Ouro $1,218.45 1.1 1.5 2.8 Petróleo Brent $51.10 (3.8) (11.7) (10.9) Petróleo WTI $47.93 (4.2) (11.4) (10.0) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa O dólar passou por uma correção ontem depois de subir de forma consistente nas últimas sessões. No fim, o dólar à vista de balcão registrou queda de 0,66%, aos R$ 2,6980, enquanto a moeda para fevereiro cedeu 0,20%, aos R$ 2,7195. Juros GGBR4 GOAU4 CSNA3 SUZB5 PDGR3 11.1% 10.4% 6.8% 5.9% 5.1% Os juros futuros voltaram a cair, influenciados pela baixa dos yields dos Treasuries e também pela percepção positiva gerada pelo discurso do novo ministro da Fazenda, Joaquim Levy. Ao término da negociação estendida na BM&FBovespa, o contrato de DI para abril/15 estava em 12,22%, de 12,23% no ajuste anterior. O DI para janeiro de 2017 mostrava 12,63%, de 12,82% no ajuste anterior. OIBR4-16.7% KROT3-8.7% ESTC3-7.2% ALLL3-4.2% CSAN3-3.9% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 140 Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 09:00 Fabricação PPI (m/m) Novembro 0,67% 120 09:00 Fabricação PPI (a/a) Novembro 4,04% Índice de preço de commodities (a/a) Dezembro 5,24% 9,46% Índice de preço de commodities (m/m) Dezembro -0,98% 3,04% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 10:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 2-jan 11:15 ADP - Variação setor empregos Dezembro 225 mil 208 mil 11:30 Balança comercial Novembro -42,0 bi. -43,4 bi. Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 Taxa de desemprego Novembro 11,50% 11,50% 11,50% 08:00 Estimativa do IPC (a/a) Dezembro -0,10% -0,20% 0,30% 08:00 IPC principal (a/a) Dezembro 0,70% 0,80% 0,70% 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Petrobras (PETR4): Conclusão de negociação com credores e preservação do caixa A empresa anunciou ontem que concluiu a negociação com seus credores que demandavam que seu balanço do 3T14 fosse auditado. A Petrobras conseguiu que todos seus credores aceitem o balanço não auditado, que deve ser divulgado ainda este mês, não precipitando o vencimento das dívidas. Esta é uma notícia positiva para a empresa que precisa muito preservar seu caixa e o vencimento antecipado de dívidas que são estimadas em US$7 bilhões, que agora foi evitado, poderia comprometer este que é o seu objetivo primeiro no momento. Acerca ainda de preservação caixa, a imprensa divulga hoje notícia que nos parece improvável de ocorrer. A especulação é de que a Petrobras poderia reduzir seus preços para diminuir a importação de combustíveis. De fato, os preços do diesel e gasolina estão mais caros no Brasil que no exterior (vide tabela abaixo). Porém, após quatro anos seguidos de perdas, esta é a hora da empresa recompor seu caixa, que foi seriamente afetado por importar e vender combustíveis mais baratos no mercado nacional. Assim, não acreditamos que a Petrobras sacrifique seu fluxo de caixa neste momento para eventualmente recuperar alguns pontos de um mercado que ela domina completamente. Em função dos problemas com a divulgação dos balanços da empresa, colocamos nossas projeções e recomendação para PETR4 sob revisão. Página 2
Aumento de preços do aço no mercado interno Ontem as ações das siderúrgicas tiveram forte alta, com a especulação de que promoveriam reajustes de preços. Hoje o jornal Valor informou que as empresas do setor fariam aumentos entre 5% e 8%. Porém, tudo isso aparentemente carece de fundamento. A desvalorização do real e pequenas correções na cotação do aço no exterior abriram espaço para aumentos de preços no mercado interno. No entanto, com temos comentado muito sobre os dados setoriais, a demanda é muito fraca no Brasil. O que se ouve neste momento são demissões em setores que são grandes consumidores de aço, como a indústria automobilista, mostrando claramente como o mercado nacional para o aço está fraco. Dessa forma, buscamos informações junto às empresas (Usiminas, CSN e Gerdau) que NÃO CONFIRMARAM qualquer aumento, sempre citando que os preços internos estariam defasados, mas a falta de demanda inviabiliza a correção. Com isso, é possível que hoje as ações do setor sejam negativamente impactadas. Tereos Internacional S.A. (TERI3) Novos diretores na subsidiária Guarani A Tereos informa que o Conselho de Administração da Guarani, sua subsidiária de cana de açúcar, indicou Pierre Santoul para o cargo de Diretor Presidente, em substituição a Alberto Pedrosa, e Jairo Carolinski para o cargo de Diretor Financeiro, em substituição a Reynaldo Benitez. A autorização de trabalho de Pierre Santoul está sendo solicitada ao governo brasileiro. Opinião: Estas alterações visam dar continuidade e ao mesmo tempo acelerar o processo de mudança em curso na Guarani, com elevada estrutura de custos em um mercado atual de preços deprimidos. A empresa caminha para uma nova etapa em seu processo de mudança, visando aumentar o número de iniciativas de excelência operacional destinadas a melhorar significativamente seu desempenho, e colher ainda mais benefícios das suas vantagens competitivas. A companhia esta sendo negociada a R$ 1,34/ação (Valor de Mercado de R$ 1,1 bilhão), próximo do mínimo histórico de R$ 1,32/ação. Suas ações mantém trajetória decrescente, com queda de 18,2% em 2013, desvalorização de 42,9% em 2014 e baixa de 5,0% este ano. Não temos recomendação para os papéis da empresa. Página 3
Venda de veículos deve cair em 2015 Depois de divulgar os números fracos das vendas em 2014 (conforme já havíamos comentado no dia 5/janeiro), a Federação Nacional da Distribuição de Veículos Automotores (Fenabrave) prevê que em 2015 os emplacamentos totais devem cair 0,53%, sem considerar motocicletas. Em 2015, a Fenabrave prevê que serão emplacadas 3.479 mil de unidades, sendo 2.480 mil de automóveis, 832 mil comerciais leves, 135 mil caminhões e 32 mil ônibus. No ano passado, as vendas totais desses veículos somaram 3.498 mil unidades. Considerando as motocicletas, a Fenabrave prevê que as vendas devem cair 0,43% neste ano. Entre os segmentos, o maior declínio deve ocorrer nas vendas de caminhões e ônibus, com queda estimada em 1,1%, seguidas por automóveis e comerciais leves, que podem recuar 0,50% neste ano. Os números fracos na venda de veículos no ano passado e as expectativas negativas para 2015 mantêm nosso pessimismo com relação ao desempenho das siderúrgicas nacionais. Página 4
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) 5.538 4.225 3.483 2.944 1.863 1.918 1.288 1.375 1.678 386 (854) (967) (2.222) jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 Fonte: Ibovespa, dados até 02/01/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 2/1/15 30 dias Mês Ano Saldo 386,337 (1.710) 386,3 20.268,8 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 130.000 100.000 70.000 40.000 10.000 (20.000) (50.000) (80.000) (110.000) (140.000) (170.000) (200.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 231.002 113.772 Venda 135.808 220.285 Líquido 95.194 (106.513) Página 5
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quinta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Dezembro 0,69% 8/1/2015 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 23/dez 0,51% 08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Dezembro 0,42% 1,14% 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/jan 09:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Novembro 0,50% 0,00% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Novembro -3,90% -3,60% 11:30 BR Vendas de veículos Anfavea Dezembro 294651 11:30 BR Exportações de veículos Anfavea Dezembro 25971 11:30 BR Produção de veículos Anfavea Dezembro 264830 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 3/jan 290 mil 298 mil 11:30 EUA Seguro-desemprego 27/dez 2353 mil 18:00 EUA Crédito ao consumidor Novembro 15,000 bi. 13,226 bi. 08:00 EURO IPP (m/m) Novembro -0,20% -0,40% 08:00 EURO IPP (a/a) Novembro -1,40% -1,30% 08:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Novembro 0,20% 0,40% 08:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Novembro 0,20% 1,40% 08:00 EURO Confiança em serviços Dezembro 4,6 4,4 08:00 EURO Confiança industrial Dezembro -3,9-4,3 08:00 EURO Confiança na economia Dezembro 101,2 100,8 08:00 EURO Confiança do consumidor Dezembro -10,9-10,9 23:30 CH IPP (a/a) Dezembro -3,20% -2,70% 23:30 CH IPC (a/a) Dezembro 1,50% 1,40% Sexta-feira 09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Dezembro 0,78% 0,51% 9/1/2015 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Dezembro 6,47% 6,56% 11:30 EUA Variação na folha de pagamento manufaturados Dezembro 14 mil 28 mil 11:30 EUA Taxa de desemprego Dezembro 5,70% 5,80% 11:30 EUA Taxa de subdesemprego Dezembro 11,40% 13:00 EUA Estoques no atacado (m/m) Novembro 0,30% 0,40% 13:00 EUA Vendas de negócio no atacado (m/m) Novembro 0,00% 0,20% Segunda-feira 08:00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Janeiro 0,63% 12/1/2015 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial semanal 11/jan Terça-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 7/jan 13/1/2015 10:30 EUA NFIB - Otimismo pequenos negócios Dezembro 98,1 13:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Novembro 4834 17:00 EUA Orçamento mensal Dezembro 24,0 bi. Fonte: Bloomberg Página 6
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7