MERCADOS Bolsa A Bovespa encerrou a sexta-feira com alta de 3,80% aos 47.033 pontos, engatando a quarta sessão em alta. Na semana a valorização foi de 4,91%. A confirmação de pontos importantes da reforma ministerial e o relatório do mercado de trabalho dos EUA bem pior do que o esperado foram os principais motivos para a puxada da bolsa, atraindo novamente investidores estrangeiros. O giro financeiro também foi um pouco melhor na sexta-feira, somando R$ 6,5 bilhões. A agenda desta segunda-feira traz dados da zona do euro com destaque para vendas no varejo, melhores do que o esperado. As bolsas internacionais fecharam em alta na Ásia e sobem na zona do euro, nesta manhã. Este movimento poderá sustentar a recuperação do lado doméstico, mas o cenário continua o mesmo. Câmbio As medidas anunciadas pela presidente na sexta-feira mexeram com os ativos financeiros e o dólar à vista caiu 1,18%, cotado a R$ 3,943 no encerramentos dos negócios. No mercado futuro, a cotação do contrato de novembro terminou o dia em R$ 3,975, com baixa de 1,79%. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 47,033 3.8 4.4 (5.9) Ibovespa Fut. 47,240 3.3 (7.6) (6.1) Nasdaq 4,708 1.7 1.9 (0.6) DJIA 16,472 1.2 1.2 (7.6) S&P 500 1,951 1.4 1.6 (5.2) MSCI 1,607 1.2 1.6 (6.0) Tóquio 18,005 1.6 3.6 3.2 Xangai 3,053 0.5 0.0 (5.6) Frankfurt 9,553 0.5 (1.1) (2.6) Londres 6,130 (1.9) 1.1 (6.6) Mexico 42,735 0.1 0.2 (1.0) India 26,221 0.3 0.3 (4.6) Rússia 765 (2.1) (3.1) (3.3) Dólar - vista R$ 3.93 (1.9) (0.4) 48.0 Dólar/Euro $1.12 0.2 0.3 (7.3) Euro R$ 4.41 (1.7) (0.1) 37.1 Ouro $1,138.82 2.3 2.1 (3.9) Petróleo Brent $48.13 0.9 (0.5) (16.0) Petróleo WTI $45.54 1.8 1.0 (14.5) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa PETR4 10.7% KROT3 10.3% Os mesmos motivos que derrubaram a bolsa e o dólar mexeram também com os juros futuros (DI) que no fechamento da semana apontava uma taxa par jan/16 a 14,431%, de 14,680% no ajuste anterior. A taxa para jan/19 marcava 15,41% de 15,89% no ajuste anterior. SMLE3 PETR3 ECOR3 SUZB5 FIBR3-3.3% -2.6% 10.0% 9.3% 9.2% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:25 BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 Balança comercial semanal 4-out Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 10:45 PMI Composto Setembro 55,3 10:45 PMI Serviços Setembro 55,6 55,6 11:00 ISM Composto (exc. manufatura) Setembro 57,5 59 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 PMI Serviços zona do euro Setembro 54 53,7 54 05:00 PMI Composto zona do euro Setembro 53,9 53,6 53,9 05:30 Sentix - Confiança do investidor Outubro 11,8 11,7 13,6 06:00 Vendas a varejo (m/m) Agosto 0,00% 0,00% 0,60% 06:00 Vendas no varejo (a/a) Agosto 1,70% 2,30% 3,00% EMBR3-0.2% 150 130 110 90 70 Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 50 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES CCR (CCRO3): Duas informações importantes Na última sexta-feira, após o pregão, a empresa fez dois comunicados importantes. O primeiro versava sobre a redução de seus dividendos e o segundo acerca da aquisição de uma empresa. O Conselho de Administração da CCR, considerando as mudanças do cenário econômico nos últimos meses, resolveu reduzir em 35,8% a proposta de dividendos intermediários que havia sido feita pela diretoria no dia 10 de agosto. O valor do provento, já alterado, totalizará R$860,8 milhões (R$0,4875 por ação), sendo que CCR03 já será negociada exdireitos a partir de hoje (05/outubro). A empresa não informou a data do pagamento deste provento. Certamente esta redução dos dividendos não vai agradar aos acionistas, mas não deve impactar em muito a ação, pois sua possibilidade já havia sido comentada pela diretoria da empresa em reunião com analistas na semana passada. O segundo comunicado feito pela CCR informou a aquisição, através de sua controlada indireta CCR USA Airport Management, de 70% da Total Airport Services (TAS) por US$21,7 milhões. A TAS, que é sediada em Phoenix no Arizona, oferece uma ampla gama de serviços a transportadoras aéreas em sete dos maiores aeroportos dos Estados Unidos. Esta é uma aquisição pequena, considerando a dimensão do grupo CCR, e não deve ter maiores impactos nos resultados futuros da empresa. Vale lembrar que a CCR já participa de quatro empresas de gestão de aeroportos, localizados em Belo Horizonte, Quito (Equador), San José (Costa Rica) e em Curaçao nas Antilhas Holandesas. Nossa recomendação para CCRO3 é de Manutenção com Preço Justo de R$16,40/ação e potencial de alta em 33%. Esta ação caiu 26,0% nos últimos doze meses e 19,9% no ano. Anima Educação (ANIM3) Programa de recompra de até 10% de suas ações A Anima Educação aprovou um programa de recompra de 3.648.297 ações ordinárias da companhia, que representam 10% do total em circulação. O prazo máximo para a aquisição será de 12 meses, até 5 de outubro de 2016, podendo ser prorrogado por 6 meses adicionais. Página 2
A companhia possui recursos disponíveis no montante de R$ 191,0 milhões nas contas de reserva de capital, reserva de lucros (ex-reserva legal) e de lucros acumulados no primeiro semestre de 2015. Poderá também ser utilizado saldo de lucros acumulados no exercício. A administração comunica que as aquisições de ações ocorrerão de acordo com a disponibilidade de caixa. As ações adquiridas no programa de recompra serão canceladas ou mantidas em tesouraria para serem usadas no âmbito do Plano de Incentivo de colaboradores no limite de até 439.000 ações ordinárias; e canceladas, no volume total que exceder o necessário ao cumprimento do Plano de Incentivo. Oi (OIBR4) - 66,8% de PN aceitam permuta para ON; negociação de ON resultantes na Bovespa deve ser em 13/10 A Oi informa que durante o prazo de conversão voluntária de ações preferenciais em ON e da oferta para permuta de American Depositary Shares representativos de ações preferenciais por ADS representativos de ordinárias, encerrado na quinta-feira, 314.250.655 ações preferenciais da Oi (incluindo as representadas por ADSs Preferenciais), ou 66,84% das PNs ex-tesouraria, foi objeto de aceitação da oferta para permuta. O conselho de administração da Oi se reunirá em 08 de outubro para analisar os números apurados e deliberar sobre a homologação da Conversão Voluntária de PNs. A companhia estima que em 09 de outubro os papéis preferenciais existentes na carteira de conversão serão convertidos em ordinários nas contas de custódia dos acionistas solicitantes mantidas na BM&FBovespa ou no Banco do Brasil; e que a partir de 13 de outubro ONs resultantes da conversão poderão ser negociadas na BM&FBovespa. Após a conclusão da Conversão Voluntária de PNs, permanecerão em circulação 155.915.486 ações preferenciais que não foram objeto de manifestações de conversão por titulares de preferenciais ou de aceitação da Oferta para Permuta por titulares de ADSs Preferenciais da Oi. Uma vez implementada a Conversão Voluntária de PNs, o capital social da Oi passará a ser composto por 519.751.657 ON em circulação e 148.282.004 ON em tesouraria; 155.915.486 PN em circulação e 1.811.755 em tesouraria. No total serão 668.033.661 ON e 157.727.241 PN. Na sexta-feira as ações da Oi fecharam cotadas a: OIBR3 :R$ 3,24 e OIBR4 : R$ 2,94. Página 3
Boletim Focus: Para 2015 o cenário é de inflação em alta e atividade econômica em queda O Boletim Focus publicado nesta segunda-feira vem mantendo o mesmo direcionamento para 2015, qual seja, inflação medida pelo IPCA e pelo IGP-M em alta, da mesma maneira que o câmbio e a Balança Comercial, e atividade econômica em recessão. Para 2016, alta das expectativas para a inflação medida pelo IPCA e da Balança Comercial. Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado 2.10.2015 2015 Há 4 sem Há 1 sem 2016 Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 9,29 9,46 9,53 5,58 5,87 5,94 IGP-M (%) 7,63 7,88 8,34 5,64 5,80 5,80 = Câmbio - fim de período (R$/US$) 3,60 3,95 4,00 3,70 4,00 4,00 = Meta Taxa Selic - fim de período (%) 14,25 14,25 14,25 = 12,00 12,50 12,50 = PIB (%) -2,44-2,80-2,85-0,50-1,00-1,00 = Produção Industrial (%) -6,00-6,65-6,50 0,72-0,60-0,29 Balança Comercial (US$ bi) 8,90 11,00 12,00 20,00 23,50 24,00 Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Para 2015, mais uma vez, o Boletim Focus apontou um ajuste para cima das expectativas de inflação (IPCA/IGP-M), do câmbio, e da Balança Comercial, com queda para o PIB. Nesta semana houve alteração das expectativas para a inflação medida pelo IPCA, que se elevou de 9,46% na semana anterior para 9,53%. O IGP-M foi elevado de 7,88% para 8,34%. Estas alterações refletem o aumento dos combustíveis aprocados pela Petrobras na semana passada e seu reflexo nos índices inflacionários, em média de 0,25pp no IPCA. A Meta Selic foi mantida em 14,25% e deve ficar neste patamar por um período mai longo. Porem o mercado segue observando o comportamento da inflação no curto prazo para referendar ou não esta parada. O PIB foi revisto para baixo novamente, passando de queda de 2,80% para queda de 2,85%, sendo que parte do mercado já trabalha com uma recessão acima de 3% este ano. A expectativa para o comportamento da Produção Industrial registrou leve melhora, mas ainda aponta queda de 6,50%. Na nossa visão esta melhora se deu pela divulgação na sexta-feira da Pesquisa Industrial Mensal do IBGE (PIM-PF), onde a produção industrial caiu 1,2% na passagem de julho para agosto, melhor que o esperado, sendo que em relação ao mesmo mês do ano anterior, registrou queda de 9,0%. O câmbio foi elevado para R$ 4,00 e a Balança Comercial foi elevada desta vez para US$ 12,00 bilhões. Em setembro, a balança comercial registrou superávit de US$ 2,94 bilhões, acumulando em 2015, um superávit de US$ 10,25 bilhões, ante déficit de US$ 742 milhões nos primeiros 9 meses de 2014. Página 4
Para 2016, destaque para alta da inflação (IPCA) e da Balança Comercial. Para o próximo ano as estimativas apontam para elevação do IPCA de 5,87% para 5,94% e da Balança Comercial, de US$ 23,50 para US$ 24,00 bilhões. A expectativa para a Produção Industrial melhorou na margem, mas ainda aponta queda de 0,29%. Demais indicadores foram mantidos em igual patamar da semana passada: O IGP-M em 5,80%, o câmbio em R$ 4,00, a Meta Selic em 12,50%, e o PIB com queda de 1,00%. A tendência de curto prazo segue sumarizada na tabela abaixo. Destaque para a Meta Selic de outubro em 14,25%, o que significa uma expectativa de manutenção da taxa básica na próxima reunião do Copom nos dias 20 e 21 de outubro de 2015. Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado setembro de 2015 outubro de 2015 2.10.2015 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 0,39 0,48 0,51 0,47 0,50 0,53 IGP-M (%) 0,47 0,66-0,56 0,61 0,68 Câmbio - fim de período (R$/US$) 3,60 3,90-3,60 3,90 3,97 Meta Taxa Selic - fim de período (%) - - - 14,25 14,25 14,25 = Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Página 5
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 10.000 8.000 7.605 6.000 4.000 2.000 1.678 1.297 1.575 4.481 3.809 1.473 2.597 0 (2.000) (4.000) (967) (568) (419) (2.222) (3.315) set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 Fonte: Ibovespa, dados até 30/09/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 30/9/15 30 dias Mês Ano Saldo (61,453) (50) (418,5) 17.239,3 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 130.000 100.000 70.000 40.000 10.000 (20.000) (50.000) (80.000) (110.000) (140.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 289.897 167.019 Venda 179.466 287.394 Líquido 110.431 (120.375) Página 6
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira 00:00 BR Produção de veículos Anfavea Setembro 216465 6/10/2015 00:00 BR Vendas de veículos Anfavea Setembro 207250 09:30 EUA Balança comercial Agosto -42,50 bi. -41,86 bi. Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Setembro 1,25% 0,40% 7/10/2015 09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Setembro 0,51% 0,22% 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Setembro 9,46% 9,53% 00:00 BR Índice de preço de commodities (m/m) Setembro 4,43% 00:00 BR Índice de preço de commodities (a/a) Setembro 22,70% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 2/out -6,7 Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/out 0,42% 8/10/2015 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 3/out 277 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 26/set 2191 mil Sexta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 7/out 0,57% 9/10/2015 08:00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Outubro 0,56% 09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Setembro -0,50% -1,80% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Setembro -11,00% -11,40% 11:00 EUA Estoques no atacado (m/m) Agosto 0,00% -0,10% Fonte: Bloomberg Página 7
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8