RESULTADOS 4T15 TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS RELAÇÕES COM INVESTIDORES. Carlos Alberto Correa CFO e Diretor de RI. Português

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1 RESULTADOS 4T15 RELAÇÕES COM INVESTIDORES Carlos Alberto Correa CFO e Diretor de RI Murilo Hyai Gerente de RI Eduardo Oliveira Analista de RI Website: ri.sonaesierra.com.br ribrasil@sonaesierra.com Telefone: +55 (11) TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS Português 4 de março de :00 (Brasil) 9:00 (Nova Iorque) 14:00 (GMT) Telefone: +55 (11) Replay: +55 (11) Inglês 4 de março de :00 (Brasil) 10:00 (Nova Iorque) 15:00 (GMT) Telefone (Nova Iorque): +1 (646) Telefone (Londres): +44 (203) Telefone (São Paulo): +55 (11) Replay: +55 (11)

2 A SONAE SIERRA BRASIL DIVULGA SEUS RESULTADOS DO 4T15/2015 São Paulo, 3 de março de 2016 a Sonae Sierra Brasil S.A. (BM&FBovespa: SSBR3), uma das maiores incorporadoras, proprietárias e administradoras de shopping centers do Brasil, anuncia seus resultados referentes ao quarto trimestre (4T15) e ano de DESTAQUES A receita líquida totalizou R$ 86,5 milhões no 4T15, em linha com o 4T14. Em 2015 nossa receita líquida consolidada alcançou R$ 331,2 milhões, crescendo 3,9% frente ao ano anterior. O NOI alcançou R$ 83,7 milhões no 4T15, um aumento de 0,4% comparado ao 4T14. Em 2015 o NOI da Companhia totalizou R$ 315,3 milhões, crescimento de 3,8% sobre O EBITDA ajustado foi R$ 60,2 milhões no 4T15, representando uma redução sobre o apurado no 4T14. Em 2015, o EBITDA ajustado cresceu 2,6% em comparação a 2014, totalizando R$ 232,6 milhões. O FFO ajustado totalizou R$ 33,3 milhões no 4T15 e R$ 142,6 milhões no ano de A taxa de ocupação em nosso portfólio maduro fechou o ano em 96,8%. Considerando os números de 2015, o aluguel nas mesmas lojas (SSR) registrou aumento de 7,0%. No 4T15, o SSR apresentou aumento de 5,8% comparado ao 4T14, impulsionado pela combinação de altos leasing spreads em nosso portfólio maduro e o processo de maturação de nossos ativos mais novos. O índice de pagamentos em atraso permaneceu baixo no 4T15, em 3,67%. As vendas nas mesmas lojas (SSS) apresentaram retração de 2,2% no 4T15 comparadas ao 4T14, refletindo o adverso cenário econômico brasileiro. Excluindo os lojistas de produtos eletrônicos, o SSS do trimestre teria sofrido redução de 0,8%. Na comparação anual, o SSS fechou 2015 com aumento de 0,4% frente ao ano anterior. As vendas dos lojistas em nossos shoppings totalizaram R$ 1,5 bilhão no 4T15, recuando 2,1% em comparação ao 4T14. O fraco cenário para o varejo e as incertezas políticas continuam a pressionar o consumo das famílias, e, consequentemente, as vendas dos lojistas. Em 2015 nossos lojistas reportaram crescimento de 2,8% em suas vendas sobre Em 13 de janeiro de 2016, a Companhia anunciou acordo para a venda de sua participação de 100% no Boavista Shopping. O conselho de administração da Companhia irá propor pagamento de dividendos relativos ao exercício de 2015, totalizando R$34,8 milhões, ou R$0,455 por ação. 2

3 DESEMPENHO FINANCEIRO E OPERACIONAL Indicadores Financeiros (R$ milhões) 4T15 4T Receita Líquida 86,5 86,6-0,1% 331,2 318,7 3,9% EBITDA Ajustado 60,2 63,8-5,6% 232,6 226,7 2,6% Margem EBITDA Ajustado 69,5% 73,7% -413 bps 70,2% 71,1% -87 bps FFO Ajustado 33,3 42,8-22,2% 142,6 145,0-1,7% Margem FFO Ajustado 38,4% 49,4% bps 43,1% 45,5% -244 bps NOI 83,7 83,4 0,4% 315,3 303,7 3,8% Margem NOI 88,6% 89,4% -85 bps 88,7% 88,5% 18 bps Indicadores Operacionais 4T15 4T ABL Total (mil m²) 460,8 450,2 2,4% 460,8 450,2 2,4% ABL Própria (mil m²) 362,6 353,9 2,5% 362,6 353,9 2,5% Número de Shoppings ,0% ,0% Vendas (R$ milhões) 1.451, ,3-2,1% 4.805, ,2 2,8% Vendas/m² (méd. mensal) 1.232, ,2-5,5% 1.026, ,1-2,4% Ocupação 93,0% 95,8% -283 bps 93,0% 95,8% -283 bps Ocupação nos Shoppings Maduros 96,8% 98,9% -208 bps 96,8% 98,9% -208 bps Custo de Ocupação (% Vendas) 10,0% 9,5% 51 bps 10,0% 9,5% 51 bps Vendas nas mesmas lojas (SSS) 1.229, ,7-2,2% 1.007, ,2 0,4% Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 66,7 63,0 5,8% 63,7 59,5 7,0% Pagamentos em Atraso (25 dias) 3,67% 3,18% 49 bps 3,83% 3,26% 57 bps Principais Indicadores Financeiros (R$ milhões) Receita Líquida NOI EBITDA Ajustado FFO Ajustado -0,1% +0,4% -5,6% -22,2% 61,5 70,7 78,3 86,6 86,5 61,2 69,5 75,0 83,4 83,7 49,1 57,4 57,8 63,8 60,2 48,2 40,4 38,3 42,8 33,3 4T11 4T12 4T13 4T14 4T15 4T11 4T12 4T13 4T14 4T15 4T11 4T12 4T13 4T14 4T15 4T11 4T12 4T13 4T14 4T15 3

4 Parque D. Pedro Shopping Uberlândia Shopping Shopping Plaza Sul 4

5 COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO Desempenho e posicionamento O ano de 2015 foi difícil para o Brasil, com inflação subindo a 10,67% ao ano, o mais alto índice desde 2002, vendas do varejo caindo 4.3% - o pior desempenho desde , e queda do PIB de 3,8%. O cenário macro adverso teve efeito no consumo e no varejo, o que repercutiu em alguns de nossos indicadores, como nas vendas nas mesmas lojas e no FFO. Contudo, mesmo enfrentando os significativos desafios impostos pelo cenário econômico, a Sonae Sierra Brasil conseguiu encerrar 2015 com crescimento, reportando resilientes indicadores operacionais e financeiros. As vendas em nossos shoppings totalizaram R$ 4,8 bilhões em 2015, crescimento de 2,8% sobre o ano anterior. O aluguel nas mesmas lojas apresentou um forte crescimento de 7,0% comparado a 2014, impulsionado por robustos leasing spreads. Receita líquida foi de R$ 331,2 milhões, aproximadamente 4% acima do ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 2,6% a R$ 232,6 milhões em O NOI totalizou R$ 315,3 milhões, aumento de 3,8% sobre 2014, o que representou um pequeno aumento na margem NOI, que fechou o ano em 88,7%. Fortalecer nosso portfólio existente enquanto utilizamos uma abordagem de investimento consciente foi um dos pilares de nossa estratégia em Em 18 de novembro inauguramos a nova área de restaurantes do Parque D. Pedro trazendo restaurantes de renome para o shopping, como o Jamie s Italian, a segunda operação da marca do chef internacional Jamie Oliver no Brasil, o L Entrecote de Paris e o Jangada. Adicionalmente, em novembro, inauguramos a primeira expansão do Uberlândia Shopping, com a inauguração de importantes novas âncoras, C&A e Riachuelo, reforçando a oferta e o posicionamento deste shopping em seu mercado. Em janeiro de 2016, anunciamos acordo para a venda de um ativo não estratégico, o Boavista Shopping. Com apenas 15,9 mil m² de ABL e sem potencial de expansão, o Boavista não está em linha com nossa estratégia e recebemos uma oferta interessante por este shopping. Nosso balanço permanece um dos mais sólidos do setor. A Companhia encerrou o trimestre com R$ 265 milhões em caixa, aumento de 4,1% frente ao trimestre anterior, e uma dívida líquida de R$ 626,2 milhões, ou 2,7 vezes o EBITDA consolidado dos últimos doze meses. O perfil da dívida da Companhia também é bastante sólido uma vez que mais da metade de nossa dívida está atrelada a taxas de juros fixas e não temos exposição a moedas estrangeiras. 5

6 Perspectivas Assim como 2015, acreditamos que 2016 também será um ano muito desafiador para a economia do Brasil e para o setor de shopping centers. De nossa parte, continuaremos focados em melhorar a operação e inovar constantemente nossos shoppings assim como fortalecer nosso balanço. As expansões recentemente inauguradas no Uberlândia Shopping e no Parque D. Pedro são exemplos de nossa incansável busca por excelência, seja por atualizações de mix de lojas, expansões e revitalizações ou por trazer constantes inovações a nossos shoppings. Em 2016 continuaremos com nossa abordagem de investimentos, um comportamento essencial no atual ambiente de recessão. Reconhecemos que nossos três shoppings mais novos - Uberlândia Shopping, Boulevard Londrina Shopping e Passeio das Águas Shopping ainda precisam de mais tempo para atingir todo seu potencial. Contudo, não temos dúvidas que eles serão muito relevantes para a Sonae Sierra Brasil quando atingirem sua maturação. Estamos comprometidos em acelerar seus processos de maturação, mesmo no atual cenário econômico. Nosso sólido balanço e abordagem pé no chão nos permitirá enfrentar as adversidades de curto prazo no cenário macro. No entanto, intensificaremos nossos esforços para procurar soluções de redução de custos para melhorar nossa eficiência e continuamente melhorar o desempenho de nossa Companhia. Enquanto nos preparamos para tempos de incerteza no curto prazo por conta do cenário macro, nós temos grande convicção que a Sonae Sierra Brasil está bem posicionada para retomar sua trajetória de crescimento no médio e longo prazo e elevada geração de valor para seus stakeholders. A Administração 6

7 PORTFÓLIO 4T15 Ao final do 4T15, nosso portfólio era composto por dez shopping centers, totalizando 460,8 mil m² de ABL total e 362,6 mil m² de ABL própria. Juntando-se a outros dois shoppings de terceiros que administramos, chegamos a um total de 514,1 mil m² de ABL sob nossa administração. Shopping Centers em Operação Shopping Metrópole ABL Total ABL Própria Ocupação Cidade Lojas Participação (mil m 2 ) (mil m 2 ) (% ABL) São Bernardo do Campo (SP) ,0 100,0% 30,0 99,2% Franca Shopping Franca (SP) ,4 76,9% 14,2 99,0% Parque D. Pedro Shopping Campinas (SP) ,9 51,0% 63,7 96,6% Boavista Shopping** São Paulo (SP) ,9 100,0% 15,9 90,2% Shopping Plaza Sul São Paulo (SP) ,6 60,0% 14,2 97,4% Shopping Campo Limpo São Paulo (SP) ,3 20,0% 4,5 99,2% Manauara Shopping Manaus (AM) ,0 100,0% 47,0 97,3% Uberlândia Shopping Uberlândia (MG) ,4 100,0% 52,4 94,0% Boulevard Londrina Shopping Londrina (PR) ,3 88,6% 42,8 94,1% Passeio das Águas Shopping Goiânia (GO) ,9 100,0% 77,9 77,0% Total ,8 78,7% 362,6 93,0% Total s/ Novos Shoppings* 96,8% Shopping Centers de Terceiros (administrados pela SSB) Penha Shopping São Paulo (SP) ,6 Tivoli Shopping Cidade Santa Barbara d'oeste (SP) ,7 Total ,3 Portfólio total administrado ,1 *Uberlândia, Boulevard Londrina e Passeio das Águas shopping centers Lojas ABL Total (mil m 2 ) **Em 13 de janeiro de 2016, a Companhia anunciou acordo para a venda de sua participação de 100% no Boavista Shopping. 7

8 DESEMPENHO OPERACIONAL Desempenho de vendas nos shopping centers As vendas totais dos lojistas nos shoppings em operação da Sonae Sierra Brasil totalizaram R$ 1,5 bilhão no 4T15, redução de 2,1% em relação ao 4T14. Considerando a nossa participação em cada um dos shoppings, as vendas atingiram R$ 1,1 bilhão no trimestre, redução de 1,9% no mesmo período. Vendas dos lojistas nos Shopping Centers (R$ milhões) +2,8% ,1% T14 4T As vendas dos lojistas em nosso portfólio maduro foram negativamente afetadas pelo fraco ambiente do varejo e redução do consumo. Por outro lado, nossos shoppings mais novos, liderados pelo Passeio das Águas, continuaram em seu curso de crescimento de vendas. Os shoppings Manauara, Franca e Metrópole estão localizados em cidades tradicionalmente industriais que têm sido particularmente afetadas pela retração de suas indústrias e tem afetado negativamente os consumidores em seus mercados. Do lado positivo, as operações de restaurantes e cinema apresentaram o melhor desempenho dentre todos os lojistas, reportando crescimento de vendas de 13% e 8%, respectivamente. As vendas de ingressos nos cinemas foram positivamente impactadas por outra forte temporada de filmes durante o 4T15. Vendas dos lojistas, por Shopping Center (R$ mil) 4T15 4T Shopping Metrópole ,9% ,0% Franca Shopping ,9% ,3% Parque D. Pedro Shopping ,5% ,3% Boavista Shopping* ,9% ,3% Shopping Plaza Sul ,1% ,2% Shopping Campo Limpo ,9% ,3% Manauara Shopping ,9% ,7% Uberlândia Shopping ,9% ,6% Boulevard Londrina Shopping ,1% ,4% Passeio das Águas Shopping ,7% ,3% Total ,1% ,8% *Em 13 de janeiro de 2016, a Companhia anunciou acordo para a venda de sua participação de 100% no Boavista Shopping. 8

9 Vendas nas mesmas lojas (SSS) As vendas nas mesmas lojas (SSS) continuaram a ser pressionadas pela desaceleração do consumo. Como resultado, o SSS apresentou redução de 2,2% no último trimestre de 2015 comparado ao mesmo período de 2014, totalizando R$ 1.229/m² mensais. Vendas nas mesmas lojas (SSS) -2,2% 0,4% 1.256, , , ,4 Os lojistas de eletroeletrônicos foram bastante afetados pela recessão no Brasil, reportando redução de vendas de dois dígitos de seu SSS em comparação com o 4T14. Excluindo este importante segmento, o SSS se traduziria numa redução de 0,8% no trimestre. 4T14 4T Vendas nas mesmas lojas (SSS) 4T15 4T Satélites 1.995, ,1-3,3% 1.700, ,6-0,9% Âncoras 884,7 889,9-0,6% 763,6 749,8 1,8% Lazer 203,1 189,5 7,1% 197,2 178,4 10,6% Total 1.229, ,7-2,2% 1.007, ,2 0,4% Aluguel nas mesmas lojas (SSR) Mesmo com a desaceleração das vendas dos lojistas e seu impacto negativo no aluguel variável durante o 4T15, o SSR continuou a crescer, apresentando aumento de 5,8% comparado ao mesmo período de Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 5,8% 7,0% 63,0 66,7 59,5 63,7 O SSR continuou se beneficiando da combinação das altas taxas de ocupação em nossos shoppings maduros e da contínua maturação de nossos shoppings mais novos, liderados pelo Passeio das Águas Shopping, que apresentou crescimento de seu SSR superior a 27% no trimestre. 4T14 4T Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 4T15 4T Satélites 136,3 131,4 3,7% 127,7 120,6 5,9% Âncoras 27,3 24,6 11,3% 26,2 24,1 8,6% Lazer 23,2 19,4 20,0% 23,9 20,4 17,3% Total 66,7 63,0 5,8% 63,7 59,5 7,0% 9

10 Taxa de ocupação A taxa de ocupação em nosso portfólio maduro permanece alta, em 96,8% da ABL ao final do 4T15. Incluindo nossos shoppings mais novos a taxa de ocupação total no trimestre foi de 93,0%. 95,8% 96,1% 95,7% Taxa de ocupação (%) 93,2% 93,0% 96,8% A redução na ocupação, já reportada no 3T15, é largamente influenciada pelo cancelamento do contrato de aluguel de uma área de 10 mil m² com uma 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 4T15 s/ Novos Shoppings* universidade no Passeio das Águas, que não chegou a ser inaugurada, e representava 13% da ABL do shopping. Se excluirmos esta importante área, nossa taxa de ocupação seria de 95,0%. Devido às características especiais desta área, sua geração de receita futura provavelmente não deve advir do segmento varejista. Custo de ocupação O custo de ocupação encerrou o trimestre em 10,0% das vendas nos shopping centers da Sonae Sierra Brasil, acima dos últimos trimestres, impulsionados pela redução das vendas dos lojistas em Ainda assim, continuamos a oferecer um dos menores custos de ocupação dentre as empresas de shoppings do Brasil. Continuamos focados em intensificar nossas iniciativas de redução de custos para nossos lojistas, ajudando-os nesta fase de incerteza econômica. Custo de ocupação (%) 9,5% 9,5% 9,5% 9,8% 10,0% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 10

11 Pagamentos em atraso (25 dias) Excluindo os três shoppings mais novos, que ainda se encontram em fase de maturação, a taxa de pagamentos em atraso foi de 3,22% no 4T15, 0,39 pontos percentuais acima do 3T15. O indicador total de pagamentos em atraso também registrou um pequeno aumento de 0,31 pontos percentuais frente ao trimestre anterior, em 3,67%, mas permanece em um nível confortável. 3,18% Pagamentos em Atraso (%) 4,11% 4,20% 3,67% 3,36% 3,22% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 4T15 s/ Novos Shoppings* 11

12 DESEMPENHO FINANCEIRO Demonstrações Financeiras Consolidadas As informações financeiras e operacionais abaixo são baseadas nas demonstrações consolidadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e de acordo com as normas internacionais de contabilidade (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB e correspondem à comparação dos resultados obtidos no 4T15 com o mesmo período do ano anterior. Portanto, as demonstrações financeiras consolidadas incluem 100% dos resultados do Parque D. Pedro Shopping. Receita A receita bruta da Companhia totalizou R$ 101 milhões no 4T15, crescendo 1,7% sobre o 4T14. Em 2015, nossa receita bruta alcançou R$ 381,5 milhões, aumento de 4,0% frente a Receita (R$ milhões) 4T15 4T Aluguel 82,5 81,0 1,9% 301,4 286,1 5,4% Aluguel Linearização (1,5) (1,4) 11,3% 1,2 2,7-53,0% Receita de Serviços 6,4 6,0 7,7% 26,1 24,0 8,6% Receita de Estacionamento 10,3 9,5 8,5% 37,0 33,1 11,8% Estrutura Técnica (Key Money) 2,8 3,4-19,9% 11,2 17,0-33,7% Outras Receitas 0,5 0,8-33,7% 4,4 4,1 8,0% Receita Bruta Total 101,0 99,3 1,7% 381,5 367,0 4,0% O crescimento da receita de aluguel foi resultado do aumento de 5,3% do aluguel fixo, principalmente no Parque D. Pedro Shopping e do processo de maturação dos nossos novos ativos, principalmente do Passeio das Águas Shopping. Entretanto, o crescimento da receita fixa de aluguel foi parcialmente ofuscado pela grande redução do aluguel variável, que reportou queda de 14,5% frente ao 4T14, devido ao fraco desempenho de vendas dos lojistas no Natal, e por queda na receita com quiosques e publicidade, que apresentaram queda de 5,8% no mesmo período. A receita de serviços registrou aumento de 7,7%, resultado de maior receita com taxas de administração em nossos shoppings e nos shoppings de terceiros por nós administrados. A receita de estacionamento totalizou R$ 10,3 milhões no 4T15 comparada a R$ 9,5 milhões no 4T14, aumento de 8,5%, influenciada por tarifas mais elevadas, principalmente nos shoppings Parque D. Pedro e Uberlândia. A receita de estrutura técnica (key money) fechou o trimestre em R$ 2,8 milhões, o que representa uma queda de 19,9% sobre o 4T14. Assim como nos trimestres anteriores, a redução se deve principalmente ao quinto ano do Manauara Shopping e, assim, a linearização anual de sua estrutura técnica foi encerrada. 12

13 Receita Bruta (R$ milhões) +1,8% +1,7% 99,3 101,0 79,6 81,0 +8,5% +7,7% -19,9% -33,7% 9,5 10,3 6,0 6,4 3,4 2,8 0,8 0,5 Aluguel + Linearização Receita de Estacionamento Receita de Serviços Estrutura Técnica (Key Money) Outras Receitas Receita Bruta Total 4T14 4T15 2,7% 0,5% Abertura da Receita Bruta no Trimestre Aluguel + Aluguel Linearização 6,4% 7,9% Receita de Estacionamento 10,2% 10,1% Aluguel Fixo Receita de Serviços Estrutura Técnica (Key Money) Outras Receitas 80,2% 81,9% Aluguel Variável Quiosques e Publicidade Evolução da receita dos novos shoppings (% da SSB)* 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2T12: Uberlândia Shopping 8% 20% 2T13: Boulevard Londrina 4T13: Passeio das Águas 17% 21% 22% 47% 47% 48% 4T12 4T13 4T14 4T15 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% ABL novos shoppings/abl própria SSB (%) Receitas de aluguel + estacionamento (%) *Considera a consolidação proporcional de nossos shopping centers. 13

14 Custos e Despesas Os custos e despesas totalizaram R$ 28,2 milhões no 4T15, 11,0% acima do 4T14. Em 2015, os custos e despesas totalizaram R$ 107,7 milhões, que representou um aumento menor do que a inflação do período. Com um cenário econômico ruim e o mau desempenho do varejo no trimestre, nossos shoppings registraram aumento dos custos com lojas vagas, que cresceram 39,2% sobre o mesmo período do ano anterior. O aumento das despesas com pessoal é resultado principalmente do dissídio salarial anual e provisões para remuneração variável. Por outro lado, os custos e despesas com serviços externos apresentaram redução de 15,9% no 4T15, em R$ 2,3 milhões, enquanto outros custos e despesas caíram 4,8% no mesmo período, refletindo a abordagem de contenção de custos da Companhia e a internalização de algumas atividades. De acordo com nossos prudentes princípios de gestão e tendo em vista o cenário de desaceleração do varejo, reforçamos a provisão de créditos de liquidação duvidosa no trimestre, que totalizaram R$ 1,0 milhão versus R$ 0,7 milhão no 4T14. Custos e Despesas (R$ milhões) 4T15 4T Depreciações e amortizações 0,7 0,6 8,4% 2,7 2,5 8,2% Pessoal 11,2 9,6 15,8% 40,3 36,9 9,4% Serviços externos 2,3 2,7-15,9% 9,0 9,1-0,9% Custo de ocupação (lojas vagas) 6,5 4,7 39,2% 22,8 21,9 4,1% Custos de acordos contratuais com lojistas 2,7 3,0-10,1% 11,6 11,0 4,9% Constituição da provisão para créditos de liquidação duvidosa 1,0 0,7 48,9% 7,5 5,5 37,3% Outros 3,9 4,1-4,8% 13,8 13,9-0,5% Total 28,2 25,4 11,0% 107,7 100,7 6,9% Classificado como: Custos dos aluguéis e dos serviços prestados 21,8 19,4 12,6% 79,7 75,7 5,3% Pessoal 11,0 9,5 15,9% 39,6 36,4 8,9% Serviços externos 0,5 0,9-42,5% 2,2 2,6-17,1% Custo de ocupação (lojas vagas) 6,5 4,7 39,2% 22,8 21,9 4,1% Custos de acordos contratuais com lojistas 2,7 3,0-10,1% 11,6 11,0 4,9% Outros 1,1 1,3-15,6% 3,5 3,7-4,9% Despesas operacionais 6,4 6,0 5,8% 27,9 25,0 11,7% Pessoal 0,2 0,2 8,3% 0,7 0,5 42,6% Depreciações e amortizações 0,7 0,6 8,4% 2,7 2,5 8,2% Serviços externos 1,8 1,8-2,6% 6,8 6,4 5,7% Constituição da provisão para créditos de liquidação duvidosa 1,0 0,7 48,9% 7,5 5,5 37,3% Outros 2,8 2,8 0,3% 10,3 10,1 1,1% Total 28,2 25,4 11,0% 107,7 100,7 6,9% 14

15 Variações no Valor Justo de Propriedades para Investimento A Sonae Sierra Brasil utiliza os padrões contábeis de acordo com o IFRS e uma entidade independente (Cushman & Wakefield) avalia nossas propriedades para investimento pelo valor justo de mercado. As avaliações são realizadas semestralmente (2T e 4T). No 4T15, a avaliação registrou um ganho de R$ 3,2 milhões contra ganho de R$ 127,2 milhões apresentado no 4T14. Em 2015, a avaliação registrou um ganho de R$ 103,0 milhões, queda de 47,3% contra A redução reflete basicamente maiores exit yields e maiores taxas de desconto devido às perspectivas econômicas negativas. Resultado Financeiro Líquido O resultado financeiro líquido consolidado no 4T15 se traduziu numa despesa financeira líquida de R$ 18,6 milhões, comparado a R$ 13,9 milhões no 4T14. O aumento de 33,7% da despesa financeira líquida foi influenciado pelo aumento substancial da inflação e das taxas de juros no 4T15 frente ao mesmo período de Resultado Financeiro Líquido (R$ milhões) 4T15 4T Receitas Financeiras 11,2 12,5-10,5% 47,3 48,3-2,1% Despesas Financeiras (29,8) (26,4) 12,7% (114,2) (103,4) 10,4% Resultado Financeiro Total Líquido (18,6) (13,9) 33,7% (66,9) (55,1) 21,4% Lucro Líquido O lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora se traduziu numa perda de R$ 13,5 milhões no 4T15, explicado principalmente pela redução da avaliação das propriedades para investimento. Em 2015 o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de R$ 97,1 milhões, queda de 38,1% frente a 2014, pelo mesmo motivo. 15

16 Resultado Operacional Líquido (NOI) O NOI totalizou R$ 83,7 milhões no 4T15, um pequeno aumento de 0,4% sobre o 4T14. O crescimento da receita de aluguel fixo foi parcialmente ofuscado por menor receita com aluguel variável e redução da receita de key money. Já do lado dos custos, o aumento do custo de ocupação de lojas vagas pressionou o NOI consolidado no período. Em 2015, nosso NOI consolidado atingiu R$ 315,3 milhões, aumento de 3,8% sobre o ano anterior, também influenciado pelo crescimento saudável do aluguel fixo juntamente com o forte aumento da receita de estacionamento. NOI (R$ milhões) 4T15 4T Receitas Operacionais Aluguel 81,0 79,6 1,8% 302,7 288,8 4,8% Estrutura técnica (key money) 2,8 3,4-19,9% 11,2 17,0-33,7% Receita de estacionamento 10,3 9,5 8,5% 37,0 33,1 11,8% Outras receitas 0,5 0,8-33,7% 4,4 4,1 8,0% Total Receitas 94,5 93,3 1,3% 355,4 342,9 3,6% Custos Operacionais Serviços de terceiros (0,5) (0,9) -42,5% (2,2) (2,6) -17,1% Custo de ocupação (lojas vagas) (6,5) (4,7) 39,2% (22,8) (21,9) 4,1% Custos de acordos contratuais com lojistas (2,7) (3,0) -10,1% (11,6) (11,0) 4,9% Outros (1,1) (1,3) -15,6% (3,5) (3,7) -4,9% (-) Total Custos Operacionais (10,8) (9,9) 9,5% (40,1) (39,3) 2,0% NOI 83,7 83,4 0,4% 315,3 303,7 3,8% Margem NOI 88,6% 89,4% -85 bps 88,7% 88,5% 18 bps 16

17 EBITDA & FFO No 4T15, o EBITDA ajustado, de R$ 60,2 milhões, sofreu redução de 5,6% comparada ao 4T14 e a margem EBITDA foi de 69,5%. O aumento dos custos operacionais frente a receitas estáveis pressionaram o EBITDA e as margens da Companhia. O FFO ajustado totalizou R$ 33,3 milhões no 4T15, queda de 22,3% comparada ao 4T14 influenciado principalmente por maiores despesas financeiras. A margem FFO foi de 38,4% no trimestre. A reconciliação do lucro operacional antes dos resultados financeiros com o EBITDA ajustado e o FFO ajustado é apresentada abaixo: Reconciliação do EBITDA Ajustado e FFO Ajustado (R$ milhões) Receita Líquida 4T15 86,5 4T14 86,6-0,1% , ,7 3,9% Lucro operacional antes do resultado financeiro 64,2 192,6-66,7% 335,2 422,4-20,6% Depreciação e amortização 0,7 0,6 8,4% 2,7 2,5 8,2% EBITDA 64,9 193,3-66,4% 337,9 424,8-20,5% Ganho com valor justo de prop. para investimentos (4,7) (129,5) -96,4% (105,2) (198,9) -47,1% Despesas/(receitas) não recorrentes - - N/A - 0,7 N/A EBITDA ajustado 60,2 63,8-5,6% 232,6 226,7 2,6% Margem EBITDA ajustado 69,5% 73,7% -413 bps 70,2% 71,1% -87 bps EBITDA 64,9 193,3-66,4% 337,9 424,8-20,5% Resultado financeiro líquido (18,6) (13,9) 33,7% (66,9) (55,1) 21,4% Imposto de renda e contribuição social correntes (8,4) (7,1) 17,3% (23,2) (26,6) -12,9% FFO 38,0 172,2-77,9% 247,8 343,2-27,8% Ganho com valor justo de prop. para investimentos (4,7) (129,5) -96,4% (105,2) (198,9) -47,1% Despesas/(receitas) não recorrentes - - N/A - 0,7 N/A FFO ajustado 33,3 42,8-22,3% 142,6 145,0-1,7% Margem FFO ajustado 38,4% 49,4% bps 43,1% 45,5% -244 bps EBITDA Ajustado (R$ milhões) +2,6% FFO Ajustado (R$ milhões) -1,7% 226,7 232,6 145,0 142,6-5,6% -22,3% 63,8 60,2 42,8 33,3 4T14 4T T14 4T

18 Caixa e Dívida Financeira O caixa da Companhia totalizou R$ 265,1 milhões ao final do 4T15, aumento de 4,1% frente ao 3T15. O saldo de caixa está disponível para que seja investido em oportunidades estratégicas de crescimento e, por enquanto, está alocado em aplicações financeiras de curto prazo e baixo risco, em bancos com grau de investimento, a uma taxa média de 101,9% da CDI. A dívida financeira total da Companhia atingiu R$ 891,3 milhões ao final do trimestre, e o cronograma de amortização correspondente está apresentado abaixo: Amortização da Dívida Financeira (R$ milhões) 201,1 201,6 168,3 139,8 113,8 66, em diante Dívida Financeira Líquida (R$ milhões) 891,3 Curto prazo 139,8 265,1 Longo prazo 751,6 626,2 Dívida Total Caixa Dívida Líquida 18

19 A dívida financeira líquida de R$ 626,2 milhões corresponde a 2,7 vezes o EBITDA consolidado dos últimos doze meses (ou 3,5 se considerarmos a consolidação proporcional). 57% da dívida da Companhia é fixa ou está atrelada à TR e 32% à inflação (IPCA). Os 11% restantes estão atrelados à CDI. Perfil do Endividamento IPCA 32% CDI 11% Fixa 10% TR 47% Custo da Dívida O custo médio da dívida da Companhia alcançou 12,75% no 4T15, levemente acima do trimestre anterior devido ao aumento do IPCA e do CDI. Os aumentos das taxas de juros tiveram um impacto limitado em nosso endividamento médio, devido ao perfil de nossa dívida, como mencionado acima. Financiamentos Contratados Duração Restante (anos) Taxa (1) Saldo em 31/12/15 (R$ milhões) Manauara Shopping 4,9 8.50% 85,5 Metrópole Shopping - Expansão I 2,4 TR % 34,5 Uberlândia Shopping 9,8 TR % 62,3 Boulevard Londrina Shopping 9,8 TR % 111,2 Passeio das Águas Shopping 7,5 TR % 215,5 Debêntures - 1ª série 1,1 CDI % 99,8 Debêntures - 2ª série (2) 3,1 IPCA % 282,5 Total 891,3 Média 5,3 12,75% (1) Considerando TR a 1,78% a.a., CDI a 14,14% a.a. e IPCA 2015A a 10,67% (2) A Companhia contratou em agosto de 2013 um instrumento derivativo (swap) de R$ 54,5 milhões a uma taxa CDI + 1,24% Importante ressaltar que em 26 de fevereiro, a Moody s afirmou os ratings corporativo e da dívida sênior da Sonae Sierra Brasil, mantendo a nota da Companhia em Aa3.br (ou Ba2 em escala global), muito embora a agência tenha recentemente rebaixado o grau de investimento dos títulos da dívida do Brasil em dois níveis. A perspectiva passou de neutra para negativa, porém isso não traz qualquer impacto para o endividamento da Companhia. No entanto, consideramos importante manter nosso grau de endividamento em um momento em que os ratings dos títulos de diversas empresas brasileiras estão sendo rebaixados. 19

20 Informações Gerenciais De acordo com as práticas e políticas contábeis adotadas no Brasil e com o IFRS, a Companhia consolida 100% do Parque D. Pedro Shopping apesar de deter 51% desse shopping e, por outro lado, não consolida a participação de 20% que detemos no Shopping Campo Limpo. Considerando a relevância destes shoppings para os resultados da Companhia, preparamos informações gerenciais pró-forma com as consolidações proporcionais de nossos ativos (ver página 28). Os resultados de acordo com essa metodologia estão apresentados abaixo: NOI (R$ milhões) 4T15 4T Receitas Operacionais Aluguel 67,8 66,8 1,4% 252,4 241,3 4,6% Estrutura técnica (key money) 2,5 3,1-21,0% 10,3 15,9-35,3% Receita de estacionamento 7,7 7,4 3,8% 27,4 24,8 10,4% Outras receitas 0,4 0,7-37,8% 4,1 3,5 19,5% Total Receitas 78,4 78,1 0,4% 294,3 285,5 3,1% Custos Operacionais Serviços de terceiros (0,4) (1,0) -54,5% (1,8) (2,2) -15,3% Custo de ocupação (lojas vagas) (6,2) (3,8) 60,9% (21,7) (21,0) 3,1% Custos de acordos contratuais com lojistas (2,6) (3,0) -10,8% (11,4) (10,9) 4,6% Outros (1,5) (0,9) 68,5% (4,9) (2,7) 80,2% (-) Total Custos Operacionais (10,8) (8,7) 24,4% (39,9) (36,9) 8,2% NOI 67,6 69,4-2,6% 254,4 248,7 2,3% Margem NOI 86,2% 88,9% -266 bps 86,4% 87,1% -64 bps Reconciliação do EBITDA Ajustado e FFO Ajustado (R$ milhões) Receita Líquida 4T15 72,7 4T14 73,3-0,9% , ,4 3,5% Lucro operacional antes do resultado financeiro 18,5 140,9-86,9% 232,5 308,3-24,6% Depreciação e amortização 0,7 0,6 8,4% 2,7 2,5 8,2% EBITDA 19,1 141,5-86,5% 235,2 310,8-24,3% Ganho com valor justo de prop. para investimentos 27,2 (91,0) N/A (55,8) (135,2) -58,7% Despesas/(receitas) não recorrentes - - N/A - - N/A EBITDA ajustado 46,3 50,5-8,3% 179,5 175,6 2,2% Margem EBITDA ajustado 63,7% 68,9% -515 bps 64,6% 65,4% -83 bps EBITDA 19,1 141,5-86,5% 235,2 310,8-24,3% Resultado financeiro líquido (19,2) (14,2) 35,0% (69,3) (56,3) 23,1% Imposto de renda e contribuição social correntes (8,5) (7,3) 17,0% (23,7) (27,1) -12,5% FFO (8,6) 120,0-107,1% 142,2 227,4-37,4% Ganho com valor justo de prop. para investimentos 27,2 (91,0) N/A (55,8) (135,2) -58,7% Despesas/(receitas) não recorrentes - - N/A - - N/A FFO ajustado 18,6 29,0-35,9% 86,5 92,2-6,2% Margem FFO ajustado 25,6% 39,6% bps 31,1% 34,4% -323 bps 20

21 EXPANSÕES E REVITALIZAÇÕES FUTURAS Temos um projeto em nosso portfólio, a expansão e revitalização do Franca Shopping que tem inauguração prevista para final de 2017, mas o efetivo início das obras deste projeto aguarda melhores perspectivas econômicas. Projeto Expansão do Franca Shopping Local Franca (SP) Descrição Expansão e revitalização do shopping existente % Sonae Sierra Brasil 100% ABL adicional (mil m²) 11,0 Inauguração 2017 CAPEX Bruto (R$ milhões)* 121,0 *Representa a participação da SSB no CAPEX do projeto. INAUGURAÇÃO DA NOVA ÁREA DE RESTAURANTES DO PARQUE D. PEDRO A nova área de restaurantes do Parque D. Pedro foi inaugurada no final de novembro sendo composta por oito novas lojas, incluindo Jamie s Italian, L Entrecôte de Paris, Jangada, Temakeria & Cia e Bacio de Latte. Depois da revitalização desta área, a ABL do Parque D. Pedro aumentou em 2,0 mil m² e, assim, a ABL total do shopping totaliza agora 124,9 mil m². L Entrecote de Paris Jangada Jamie s Italian 21

22 VENDA DO BOAVISTA SHOPPING Em 13 de janeiro de 2016 anunciamos a assinatura de acordo para a venda de 100% das cotas de nossa subsidiária Pátio Campinas Shopping Ltda., que detém 100% do Boavista Shopping. O preço de venda do shopping foi de R$ 56,0 milhões e será ajustado pelo CDI até o closing da transação, que deve ocorrer após o cumprimento das condições precedentes, incluindo a concessão dos direitos de preferência às demais partes. O preço de venda do Boavista Shopping representa uma cap rate estimada de 7,9% baseado no NOI do shopping nos últimos 12 meses. Além do valor a ser pago pelo shopping, o valor total de venda das cotas da Pátio Campinas incluirá também o saldo de caixa, o capital de giro e o valor da carteira de recebíveis constantes no último balanço disponível na data da conclusão da transação. Esperamos concluir esta transação ainda no primeiro trimestre de

23 GLOSSÁRIO ABL (Área Bruta Locável): Equivalente à soma de toda a área disponível para locação nos shopping centers. BM&FBOVESPA: BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Custo de Ocupação: Relação (considerando os últimos doze meses) entre o aluguel mais encargos comuns e fundo de promoção sobre o total das vendas dos lojistas. EBITDA: Lucro operacional antes do resultado financeiro + depreciação e amortização. EBITDA Ajustado: EBITDA ajustado pelo valor justo das propriedades para investimento e efeitos de receitas e despesas não recorrentes. Fluxo de Caixa Operacional (FFO): EBITDA +/- resultado financeiro líquido imposto de renda e contribuição social. Fluxo de Caixa Operacional Ajustado (FFO Ajustado): FFO ajustado pelo valor justo das propriedades para investimento e efeitos de receitas e despesas não recorrentes. IFRS: International Financial Reporting Standards ou Normas Internacionais de Contabilidade. IPCA: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, divulgado pelo IBGE. Lojas Âncora ou Âncoras Grandes: Lojas conhecidas do público, com características estruturais e mercadológicas especiais, que funcionam como força de atração de consumidores, assegurando permanente afluência e trânsito uniforme destes em todas as áreas do Shopping Center. Lojas Satélite ou Satélites: Pequenas lojas, sem características estruturais e mercadológicas especiais, localizadas no entorno das Lojas Âncora e destinadas ao comércio em geral. Pagamentos em atraso: O montante total dos aluguéis vencidos há mais de 25 dias de atraso, dividido pelo montante total dos aluguéis do mesmo período. Resultado Operacional Líquido (NOI): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços) + resultado do estacionamento - despesas operacionais dos shoppings provisão para devedores duvidosos. SSR (Aluguel nas Mesmas Lojas): Relação entre o aluguel faturado para o mesmo lojista no período atual comparado ao período anterior. SSS (Vendas nas Mesmas Lojas): Relação entre as vendas para o mesmo lojista no período atual comparado ao período anterior. Taxa de Ocupação: Relação entre a área alugada e a ABL total de cada shopping center no fim de cada período. As informações não contábeis da Companhia não foram revisadas pelos auditores independentes. 23

24 ANEXOS Balanço Patrimonial Consolidado - ATIVO (R$ mil) 31/12/15 30/09/15 CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ,1% Contas a receber, líquidas ,7% Impostos a recuperar ,2% Despesas antecipadas ,0% Outros créditos ,9% Total do ativo circulante ,1% NÃO CIRCULANTE Realizável a longo prazo Aplicações financeiras vinculadas - - N/A Contas a receber, líquidas ,7% Impostos a recuperar ,7% Empréstimos aos condomínios ,1% Imposto de renda e contribuição social diferidos ,4% Depósitos judiciais ,9% Outros créditos ,4% Total do realizável a longo prazo ,8% Investimentos ,3% Propriedades para investimento ,8% Imobilizado ,3% Intangível ,9% Total do ativo não circulante ,9% TOTAL ATIVO ,1% 24

25 Balanço Patrimonial Consolidado: PASSIVO (R$ mil) 12/31/15 09/30/15 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos ,6% Debêntures ,8% Fornecedores nacionais ,4% Impostos a recolher ,6% Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios ,3% Estrutura técnica ,9% Dividendos a pagar N/A Rendimentos a distribuir ,0% Outras obrigações ,1% Total do passivo circulante ,0% NÃO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos ,1% Debêntures ,4% Estrutura técnica ,0% Imposto de renda e contribuição social diferidos ,6% Provisão para riscos cíveis, tributários, trabalhistas e previdenciários ,6% Provisão para remuneração variável ,7% Total do passivo não circulante ,1% PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social ,0% Reserva de capital ,0% Reservas de lucros ,5% Lucros/Prejuízos do Exercício ,0% Patrimônio líquido atribuível a proprietários da controladora ,8% Participações não controladoras ,1% Total do patrimônio líquido ,3% TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,1% 25

26 Demonstrações do Resultado Consolidado (R$ mil, exceto o lucro líquido por ação) 4T15 4T RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA DE ALUGUÉIS, SERVIÇOS E OUTRAS ,1% ,9% CUSTO DOS ALUGUÉIS E DOS SERVIÇOS PRESTADOS (21.805) (19.362) 12,6% (79.719) (75.678) 5,3% LUCRO BRUTO ,7% ,5% (DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS Gerais e administrativas (6.352) (6.007) 5,8% (27.944) (25.008) 11,7% Pessoal (177) (163) 8,3% (684) (480) 42,5% Serviços de terceiros (1.758) (1.805) -2,6% (6.788) (6.419) 5,7% Provisão para créditos de liquidação duvidosa (971) (652) 48,9% (7.524) (5.479) 37,3% Outras administrativas (2.773) (2.765) 0,3% (10.256) (10.141) 1,1% Depreciações e amortizações (674) (622) 8,4% (2.692) (2.489) 8,2% Tributárias (205) (268) -23,4% (1.024) (2.034) -49,7% Equivalência patrimonial ,8% ,4% Variação do valor justo de propriedades para investimento ,4% ,3% Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas ,7% ,6% Total das (despesas) receitas operacionais, líquidas (518) ,4% ,3% LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO ,7% ,6% Resultado Financeiro Líquido (18.553) (13.875) 33,7% (66.892) (55.093) 21,4% LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL ,4% ,0% IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL Correntes (8.364) (7.108) 17,7% (23.160) (26.579) -12,9% Diferidos (3.459) (42.057) -91,8% (41.081) (65.909) -37,7% Total (11.823) (49.165) -76,0% (64.241) (92.488) -30,5% LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO ,9% ,7% LUCRO ATRIBUÍVEL A Proprietários da controladora (13.532) N/A ,1% Participações não controladoras ,3% ,2% Lucro líquido por ação (0,18) 1,00 N/A 1,27 2,05-38,1% 26

27 Demonstrações de Fluxo de Caixa Período de doze meses findo (R$ mil) 31/12/ /12/2014 FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Lucro líquido do período Ajustes para reconciliar o lucro líquido do período com o caixa líquido gerado pelas (utilizado nas) atividades operacionais: Depreciações e amortizações Valor residual do ativo imobilizado vendido Perda (ganho) com derivativos, líquido (1.146) 884 Receita de aluguel a faturar (1.248) (2.654) Provisão para créditos de liquidação duvidosa Provisão (reversão) para riscos cíveis, tributários, trabalhistas e previdenciários (164) (190) Atualização monetária sobre provisão para riscos cíveis, tributários, trabalhistas e previdenciários Provisão para remuneração variável Imposto de renda e contribuição social diferidos Imposto de renda e contribuição social Encargos financeiros sobre empréstimos, financiamentos, debêntures e compra de ativo Variação do valor justo de propriedades para investimento ( ) ( ) Equivalência patrimonial (5.786) (6.762) (Aumento) redução dos ativos operacionais: Contas a receber 820 (13.776) Empréstimos aos condomínios (4.335) (14.310) Impostos a recuperar (7.468) (6.796) Despesas antecipadas (3) (3) Depósitos judiciais (13.262) (544) Outros (19.127) Aumento (redução) dos passivos operacionais: Fornecedores nacionais (2.090) (37.323) Impostos a recolher (5.882) (14.321) Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios (2.220) (1.512) Estrutura técnica (4.928) (10.228) Pagamento de contingências (940) (467) Outras obrigações (3.657) Caixa gerado pelas atividades operacionais Juros pagos (79.530) (69.996) Imposto de renda e contribuição social pagos (14.636) (10.849) Caixa líquido gerado pelas (utilizado nas) atividades operacionais FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO Aplicações financeiras vinculadas (3.205) Aquisição ou construção de propriedades para investimento (91.596) (63.255) Aquisição de imobilizado (1.371) (2.142) Aumento de intangível (787) (668) Dividendos recebidos Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento (80.585) (65.850) FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Captação de empréstimos e financiamentos Empréstimos e financiamentos pagos - principal (57.924) (49.114) Pagamento de contas a pagar - compra de ativo (9.132) (18.264) Rendimentos distribuídos dos fundos imobiliários - minoritários (30.952) (37.704) Dividendos pagos (34.773) (34.772) Caixa líquido gerado pelas (utilizado nas) atividades de financiamento ( ) ( ) AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO(A) DO SALDO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (50.791) ( ) CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA No fim do período No início do período AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO(A) DO SALDO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (50.791) ( ) 27

28 Demonstrações do Resultado Consolidado Pro-forma considerando a consolidação proporcional de nossos shoppings 4T15 SSB Consolidado Ajustes* SSB Consolidado (R$ mil) (100% PDP) Gerencial 4T14 Δ Δ RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA DE ALUGUÉIS, SERVIÇOS E OUTRAS ,9% ,5% CUSTO DOS ALUGUÉIS E DOS SERVIÇOS PRESTADOS (21.805) (23) (21.782) (18.496) 17,8% (79.509) (73.245) 8,6% LUCRO BRUTO ,2% ,6% (DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS Gerais e administrativas (6.352) (848) (5.504) (5.861) -6,1% (24.802) (24.235) 2,3% Pessoal (177) - (177) (163) 8,3% (684) (480) 42,6% Serviços de terceiros (1.758) (33) (1.725) (1.687) 2,2% (6.520) (6.180) 5,5% Provisão para créditos de liquidação duvidosa (971) (30) (941) (498) 88,9% (7.151) (5.089) 40,5% Outras administrativas (2.773) (785) (1.988) (2.903) -31,5% (7.755) (9.997) -22,4% Depreciações e amortizações (674) - (674) (610) 10,5% (2.692) (2.489) 8,2% Tributárias (205) 1 (206) (247) -16,6% (1.029) (2.027) -49,2% Equivalência patrimonial N/A - - N/A Variação do valor justo de propriedades para investimento (27.179) N/A ,7% Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 363 (114) ,1% ,4% Total das (despesas) receitas operacionais, líquidas (518) (32.413) N/A ,8% LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO ,9% ,6% Resultado Financeiro Líquido (18.553) 635 (19.188) (14.217) 35,0% (69.266) (56.253) 23,1% LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (718) N/A ,2% IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL Correntes (8.364) 166 (8.530) (7.293) 17,0% (23.738) (27.144) -12,5% Diferidos (3.459) 825 (4.285) (43.250) -90,1% (42.418) (67.900) -37,5% Total (11.823) 991 (12.815) (50.543) -74,6% (66.156) (95.044) -30,4% LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (13.532) N/A ,1% *Ajustes representam a exclusão de 49% do NOI do Parque D. Pedro, a inclusão doe 20% do Campo Limpo e todos os efeitos de consolidação Abertura da receita bruta consolidada pro-forma (Considerando a consolidação proporcional de nossos shoppings) (R$ milhões) 4T15 4T Aluguel 69,1 68,1 1,5% 251,3 239,2 5,1% Aluguel Linearização (1,3) (1,3) 5,8% 1,2 2,1-44,9% Receita de Serviços 8,0 7,6 5,3% 32,0 29,4 9,0% Receita de Estacionamento 7,7 7,4 3,8% 27,4 24,8 10,4% Estrutura Técnica (Key Money) 2,5 3,1-21,0% 10,3 15,9-35,3% Outras Receitas 0,4 0,7-37,8% 4,1 3,5 19,5% Receita Bruta Total 86,4 85,7 0,8% 326,3 314,9 3,6% 28

29 Balanço Patrimonial Consolidado Pro-forma Proporcional (R$ mil) ATIVO 31/12/ /09/2015 CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ,4% Contas a receber, líquidas ,7% Impostos a recuperar ,2% Despesas antecipadas ,9% Outros créditos ,7% Total do ativo circulante ,0% NÃO CIRCULANTE Realizável a longo prazo Aplicações financeiras vinculadas - - N/A Contas a receber, líquidas ,9% Impostos a recuperar ,7% Empréstimos aos condomínios ,1% Imposto de renda e contribuição social diferidos ,7% Depósitos judiciais ,9% Outros créditos ,6% Total do realizável a longo prazo ,5% Investimentos - - N/A Propriedades para investimento ,0% Imobilizado ,3% Intangível ,9% Total do ativo não circulante ,1% TOTAL ATIVO ,4% Balanço Patrimonial Consolidado Pro-forma Proporcional (R$ mil) PASSIVO 31/12/15 30/09/15 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos ,6% Debêntures ,8% Fornecedores nacionais ,8% Impostos a recolher ,1% Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios ,3% Estrutura técnica ,6% Partes Relacionadas ,0% Dividendos a pagar N/A Outras obrigações ,9% Total do passivo circulante ,0% NÃO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos ,1% Debêntures ,4% Estrutura técnica ,6% Imposto de renda e contribuição social diferidos ,7% Provisão para riscos cíveis, tributários, trabalhistas e previdenciários ,8% Provisão para remuneração variável ,6% Total do passivo não circulante ,1% PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social ,0% Reserva de capital ,0% Reservas de lucros ,0% Lucros/Prejuízos do Exercício ,2% Total do patrimônio líquido ,9% TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,4% 29