Funding para o crédito habitacional no Brasil. Claudia Magalhães Eloy

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1 Funding para o crédito habitacional no Brasil Claudia Magalhães Eloy

2 Sistema Financeiro de Habitação (SFH): captação de depósitos R$ 1,06 trilhão FGTS: 497,7 bilhões SBPE: 563,7 bilhões Sistema Financeiro Imobiliário (SFI): captação por venda de títulos lastreados em operações de crédito R$ 257 bilhões CRI: 76,3 bilhões LCI: 183,3 bilhões LIG

3 Num de famílias (PNAD, 2015) Inovar e crescer, construindo um país melhor SFI e SFH Taxa de juros e acesso ao crédito: Fonte: elaboração própria a partir dos dados do IBGE.

4 SFI e SFH - Indexação Taxas Médias (1998/2017) TR 2,17% IPCA 6,38% IGPM 8,00% Selic 14,92% Fonte: elaboração própria a partir dos dados do BC.

5 Outras questões do SFI: LCI Descasamento de prazo Descasamento de taxa CRI Tamanho do mercado secundário e demanda por títulos Complexidade, investidor qualificado, aprimoramento da informação Elevada concentração em poucos emissores, securitizadoras e investidores Aquisição de CRI no âmbito do SFH ( operações TR ) Pelo FGTS R$ 9 bi em 2016 (R$13,9 bi em carteira) Para cômputo na exigibilidade do SBPE/SFH - securitização da própria carteira hipotecária (não SFH, até 2015) - em dez/15, R$34,4 bi (57% do estoque total de CRI)

6 Fonte: Anuário UQBAR 2017

7 Evolução Funding Fonte: elaboração própria com base em dados da Cetip, Banco Central e FGTS.

8 % Inovar e crescer, construindo um país melhor FGTS+SBPE 15,4% PIB SBPE X PIB (1995/2017) FGTS X PIB (2001/2017) Média: 7,7% Média: 7,7% SBPE/PIB Selic remuneração poupança FGTS/PIB Taxa Selic Remuneração depósitos FGTS

9 Evolução carteira de crédito - FGTS e SBPE ,00 Carteiras de Crédito Habitacional SBPE e FGTS 70,0% ,00 60,0% ,00 50,0% ,00 40,0% ,00 30,0% ,00 20,0% ,00 10,0% Cart Hab SBPE/SFH Cart Hab FGTS % Estoque SBPE % Ativos totais FGTS 0,0%

10 FGTS carteira de crédito Empréstimos Habitacionais e Ativos Totais (R$dez/17) 2017 Carteira Habitacional R$300 bi Cart/Ativos 60% Crescimento desde ,7% Ativos totais Carteira Empréstimos Habitacionais Fonte: elaboração própria a partir de dados do FGTS.

11 R$ em mil (dez/17) Inovar e crescer, construindo um país melhor FGTS carteira de crédito Orçamentos e Aplicações em Habitação 30,0% ,0% ,0% Aplicações ,0% Pró-Cotista R$20,7 bi ,0% 5,0% Hab. Popular R$158,1 bi ,0% Aplicações em financiamento habitacional fora da faixa popular Aplicações em financiamentos para habitação popular Orçamentos para Habitação (total) sobre Ativos Totais Orçamentos para Habitação Popular sobre Ativos Totais

12 FGTS carteira de crédito Balanço patrimonial projetado 2018 (Res. CCFGTS 865/2017): 2017 Carteira habitacional = R$ 314,9 bi (61,7% ativos) R$ 300,0 bi Carteira saneamento e infra = R$ 46,3 bi R$ 35,3 bi Carteira Títulos Públicos = R$76,4 bi R$ 107,7 bi Carteira TVM exceto títulos públicos = R$ 54,5 bi R$ 57,1 bi Ativos totais = R$ 510,8 bi R$497,7 bi Patrimônio Líquido = R$ 99,4 bi R$ 104,8 bi Orçamento: Habitação R$60,5 bi (Popular, R$53 bi; Pró-Cotista, R$ 5 bi; Op Esp, R$1,5 bi) Descontos: R$ 9 bi Saneamento e Infra = R$ 15,5 bi Fatores decisivos arrecadação líquida (bruta x saques) performance das demais carteiras administradas.

13 % crescimento R$ em bilhões, valores constantes dez/17 Inovar e crescer, construindo um país melhor FGTS captação e saques Saques extras contas inativas 2017: R$ 49,5 bi 190,0% Crescimento real acumulado: Saques e arrecadação bruta e valores de arrecadação líquida em bilhões (R$ dez/2017) , ,00 140,0% ,00 90,0% ,00 40,0% , ,0% ( ,00) Arrecadação Líquida Tx crescim acumulado Saques Tx crescm acumulado arrecadação bruta

14 FGTS saques

15 FGTS Diversificação da carteira TVM CRI (R$11,4 bi) Debentures (R$ 4,3 bi) FII (R$ 3,2 bi) FIDIC (R$ 355, 6 milhões) LCI (R$ 991 milhões) Rentabilidade das carteiras administradas (2009 a 2017): apenas 10,71 p.p. acima da rentabilidade paga ao cotista ; 26,75 p.p. abaixo do parâmetro de rentabilidade fixado em 6% a.a + TR; 98,42 p.p. abaixo do rendimento da Selic no período (149,08%) Carteira Administrada Habitação: unidades habitacionais, 34% fora dos limites do FGTS; valor venal médio de 2,13 X o valor venal médio das unids enquadradas nos limites do FGTS

16 Receitas R$ mil dez/17 Aplicações R$ mil dez/17 Inovar e crescer, construindo um país melhor FGTS Diversificação da carteira TVM: FIFGTS (R$ 33,89 bi) 2016: ano de maior valorização das cotas = 8,3% (Selic = 14,02%) 2015: rentabilidade negativa em 3,03% (Selic = 13,29%; IPCA = 10,67%) 2009 a 2017: rentabilidade acumulada de 68,57% (Selic = 149,08%; IPCA = 69,91%) Parâmetro de 6%+TR acumulado 2009/2017 = 82,69% Média de 20% das aplicações em títulos públicos Aplicações e Receitas FIFGTS Receitas títulos públicos Aplicações em Tít Públicos 0 Receitas demais títulos (debentures, cotas, Aplicações demais títulos

17 FGTS considerações finais queda dos ativos totais de 4,3% entre 2016 e 2017; geração líquida de caixa negativa em 2016, perspectiva de piora em 2017; possíveis perdas na Carteira TVM, notadamente no FI-FGTS; queda nas receitas R$8bi entre jan e set/17 em relação a 2016; pressão sobre os lucros (distribuição) e subsídios; redução de 29% dos títulos públicos entre 2016 e set/2017; menor rentabilidade nas aplicações, função da queda da taxa Selic; Redução das disponibilidades, orçamentos mais apertados para empréstimos Pressão sobre os spreads nas concessões de empréstimos Lucros menores e menores orçamentos para subsídios

18 O SFH é fundamental para a habitação no Brasil FGTS: - manutenção/ampliação do nível oferta de crédito - acesso para famílias s/ capacidade de pagamento para suportar taxas de juros mais elevadas - enorme potencial, mas não ilimitado, requer cuidado e foco na alocação de recursos. Qualquer coisa que se faça com o FGTS, vai afetar a capacidade dele de financiar habitação e saneamento. Não existe medida sem custo, tirou de um lado, vai faltar do outro. Eduardo Guardia (entrevista ao Valor Econômico, ) SBPE: - complementar ao FGTS - enorme potencial - requer a manutenção do direcionamento

19 Diversificação do funding: - conexão com o mercado de capitais - importância da captação de depósitos Fonte: elaboração própria com base em dados do Hypostat (EMF)

20 Obrigada!

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