Cenários de Investimentos. André Paes

Transcrição

1 Cenários de Investimentos André Paes

2 Agenda da Apresentação Cenário externo Econômico Cenário interno Político Econômico Oportunidade de Investimentos

3 ICE Brent Crude Oil

4 Soybeans

5 Iron Ore

6 Fonte:

7 Fonte:

8 DOW JONES

9 NASDAQ

10 Países Desenvolvidos : Momentos divergentes entre EUA e os demais: Estados Unidos elevação de juros a passos lentos; ritmo da alta depende, principalmente, do mercado de trabalho e inflação. Esta última dependente de fatores externos. Espera-se Fed Rates ainda abaixo de 1% ao final do ano. Europa dificuldades no crescimento do PIB; possível expansão do Quantitative Easing; pressões deflacionárias; Incertezas sobre o BREXIT; Japão economia não dá sinais de crescimento; riscos deflacionários, mantendo política de expansão monetária; Dívida/PIB em 245%.

11 Países Emergentes: China desaceleração do ritmo do crescimento; meta de crescimento do plano quinquenal 6,5% a 7% (pode não se concretizar); foco em infra-estrutura; novo modelo de matriz econômica; gradativa transformação de economia destinada à exportação para a de demanda interna. Emergentes sofrendo por conta da queda das matérias primas; pressão nos preços das commodities por tempo indeterminado; Potencial valorização do dólar e ritmo baixo de crescimento devem ser tônicas para os próximos meses.

12 Expectativas Externas: Cenário 1: Probabilidade de 70% Estados Unidos: aumento gradativo dos juros, em conjunto com as melhoras econômicas do país e início de valorização das commodities; Commodities: início de valorização dos preços, mas sem retomar patamares anteriores; Europa: manutenção do QE pelo período necessário; evita-se que a economia do bloco seja afetada por um processo deflacionário; Grãbretanha permanece na UE; Japão: continua como uma economia sem altas taxas de crescimento; China: continua um grande fornecedor de produtos, passando, paulatinamente, para uma economia de consumo. Preocupação dos dirigentes focada no crescimento, com sucessivas medidas de estímulos; CONCLUSÃO Dólar se estabelece na faixa de R$3,40 R$3,70; Juros reais brasileiros tendem a se manter altos no curto prazo, podendo ceder à medida que o país apresente algum melhora do fiscal; Migração gradativa e seletiva para papéis dos emergentes.

13 Expectativas Externas: Cenário 2: Probabilidade de 30% Estados Unidos: o aumento de juros descoordena a atividade econômica. Incapacidade da economia em responder sem interferência governamental; Europa: QE não surte efeito, levando o bloco a uma possível inércia deflacionária; saída da Grã-bretanha do bloco; Japão: a economia recrudesce e acelera ritmo de deflação. China: estímulos governamentais não surtem resposta sobre os preços, os quais realizam uma trajetória de hard landing. O país mostra sinais de esgotamento do crescimento promovido pelo modelo. Existe uma lenta transação para uma economia de mercado mais autônoma, com um período alongado de dificuldades de crescimento. CONCLUSÃO Apesar dos juros menores pelo globo, ambiente de grande incerteza.; Aumento de incertezas em relação às economias desenvolvidas; Dólar pode passar de R$4,00 no curto prazo, apesar da baixa taxa de juros americana; Aversão a ativos de risco; Mercado financeiro passa por mais um processso de ajuste nos preços relativos.

14 Ambiente Interno CENÁRIO BRASILEIRO

15 Ambiente Interno Evolução da SELIC

16 Ambiente Interno DOW JONES vs IBOVESPA

17 Ambiente Político Concretização Impeachment Possibilidade de início de reformas; Incertezas sobre capital político para articulação das reformas não populares; Incertezas sobre novo chefe do Executivo; VS Volta da Presidente Paralisia de reformas; Recrudescimento do pessimismo nos mercados; Manutenção dos déficit s primários; Possíveis perdas nos graus das agências de ratings.

18 Ambiente Político IMPEACHMENT via Senado (99%) Início de processo de reformas; Otimismo inicial nos mercados (queda de juros, câmbio e alta da bolsa), seguido de período de incertezas; Austeridade fiscal com retomada de investimentos? Temer tem a capacidade de articulação de reformas? Temer terá capital político suficiente? IMPEACHMENT via Tribunal Superior Eleitoral (TSE): Incertezas referente a novas eleições; Lula será candidato? Há um nome forte, com capacidade de articulação de reformas?

19 Ambiente Político CENÁRIO DE VOLTA DA PRESIDENTE AFASTADA (1%) renovação das incertezas políticas e de reformas; incertezas sobre possíveis novas eleições; renovação de cautela dos mercados; tendência a retomar a desvalorização cambial; stand-by de mobilização econômica.

20 Ambiente Político e Econômico LAVA JATO O FATOR IMPONDERÁVEL E IMPREVISÍVEL Quem serão os próximos? Quais serão as consequências políticas e econômicas do aprofundamento das investigações e prisões? Independente dos custos, é um importante elemento da democracia brasileira e de implementação de processos de maior transparência e governança no setor público.

21 Ambiente Econômico PRINCIPAIS DESAFIOS: Retomada do crescimento Preço das commodities; Até que ponto o reajuste do preço da moeda pode incentivar a economia, impulsionar investimentos e promover crescimento? Se controlada a inflação, haverá retomada do crescimento? Reformas estruturais necessárias para crescimento sustentável são de longo prazo. Necessidade de investimentos em infra-estrutura para redução do custo Brasil e das pressões inflacionárias.

22 Ambiente Econômico + RECEITAS - DESPESAS (EXCLUÍNDO JUROS) = RESULTADO PRIMÁRIO - JUROS = RESULTADO NOMINAL

23 Ambiente Econômico Resultado Primário do Governo Federal Resultado Primário Governo Federal (em R$ milhões) , , , , , , , * Fonte: Bacen/IpeaData * Projetado

24 Ambiente Econômico Solução para o Déficit Primário Proposta Meirelles Delta Positivo do Resultado Primário (milhões) IPCA Crescimento Real do PIB Ano 1 R$ ,48 5,50% 1,00% Ano 2 R$ ,74 5,00% 1,50% Ano 3 R$ ,53 4,50% 2,50% Ano 4 R$ ,20 4,50% 3,00% Total R$ ,96 8,23%

25 Ambiente Econômico Relação Dívida Líquida/PIB X Dívida Interna ,00 61,00% ,00 55,00% % 49,00% R$ Mi 43,00% , ,00 37,00% ,00 31,00% ,00 25,00% jan/94 jul/94 jan/95 jul/95 jan/96 jul/96 jan/97 jul/97 jan/98 jul/98 jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 0,00 Dívida total líquida do setor público Dívida mobiliária interna federal Fonte: Bacen/IpeaData Dados até abril/2016

26 Dívida Bruta / PIB Rank País (% PIB) Ano 1 Japan 237% Greece 158% Italy 127% Portugal 122% Ireland 117% United States 106% Spain 97% United Kingdom 90% France 90% Austria 87% Canada 86% 2014 Fonte: FMI 27 Germany 82% Israel 69% India 67% Belgium 65% Brazil 65% Switzerland 49% Argentina 45% China 41% 2014

27 Ambiente Econômico Balança Comercial R$ Mi *2017* Fonte: IpeaData e Focus * Projetado

28 Ambiente Econômico Crescimento PIB (%) 4,31 1,31 2,66 1,15 5,72 3,16 3,75 5,40 5,10 7,50 2,70 0,90 2,30 0,48 1,00-0,26-3,80-3, *2017* Fonte: IpeaData e Focus * Projetado

29 Ambiente Econômico VANTAGENS NATURAIS: Maior quantidade de terras agricultáveis não exploradas; Maior reserva mundial de água doce; 8ª maior reserva de petróleo mundial; Matriz energética predominantemente hidráulica; Grande produtor de alimentos;

30 Ambiente Econômico DESVANTAGENS FINANCEIRAS: Altas taxas de financiamento; Juros pós-fixados na taxa SELIC (o overnight); Alta carga tributária, uma das maiores do mundo; Pouco investimento em infraestrutura (com um aumento gradativo); Leis trabalhistas rígidas; Baixa qualidade dos gastos governamentais; Estrangulamento da logística de transportes (rodovias, aeroportos, portos etc...)

31 Expectativas & Estratégias

32 Títulos Públicos Títulos Vencimento Últ. 30 dias Mês anterior No ano 12 meses Compra Venda Prefixados Tesouro Prefixado 1/1/2017 0,97 1,06 7,88 14,03-13,8 Tesouro Prefixado 1/1/2018 0,91 0,82 12,39 14,21-12,85 Tesouro Prefixado 1/1/2019 0,92 0, ,57 12,63 Tesouro Prefixado 1/1/2021 0,42 0,31 24,38 12,77-12,71 Tesouro Prefixado 1/1/2023-0,09 0, ,84 12,9 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 1/1/2017 0,97 1,04 7,82 14,05-13,84 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 1/1/2021 0,78 0,38 20,74 13,3-12,56 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 1/1/2023 0,49 0,29 24,01 12,01-12,74 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 1/1/2025 0,52-0,12 26,59 11,38-12,81 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 1/1/2027 0,41 0, ,73 12,79 Indexados à Taxa Selic Tesouro Selic 7/3/2017 1,05 1,1 6,22 14,03-0,01 Tesouro Selic 1/3/2021 0,87 0,87 5,88 13,66 0,03 0,07 Indexados ao IGPM Tesouro IGPM+ com Juros Semestrais 1/7/2017 1,55 1,4 8,64 19,74-6,28 Tesouro IGPM+ com Juros Semestrais 1/4/2021 0,64 1,4 12,81 19,62-6,2 Tesouro IGPM+ com Juros Semestrais 1/1/2031 0,07 1,07 18,77 17,46-6,12 Idexados ao IPCA Tesouro IPCA+ 15/5/2019 0,51 1,11 10,93 17,96 6,1 6,14 Tesouro IPCA+ 15/8/2024-1,7 1,85 18,05 15,43 6,09 6,15 Tesouro IPCA+ 15/5/2035-2,56-0,39 32,56 10,28 6,13 6,21 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/5/2017 0,93 1,33 7,74 17,04-6,34 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/8/2020 0,27 1,12 11,51 17,33-6,17 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/8/ ,66 15,25 16,05-6,16 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/8/2026-1,52 1, ,13 6,21 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/5/2035-1,35 0,59 21,2 13,55 6,11 6,19 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/5/2045-1,6-0,68 22,42 11,22-6,27 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 15/8/2050-1,6-0,83 22,22 11,29 6,12 6,22

33 Expectativas Internas: Cenário 1*: Probabilidade de 70% Resolução em ambiente político permite reformas fiscais; Queda da curva de juros de longo prazo; Retomada de confiança e dos investimentos; Início de retomada econômica; Dólar deve se manter nos patamares atuais, não ultrapassando a marca dos R$3,70; Permanece o desafio das reformas da estrutura logística, as quais podem avançar gradativamente; Para final do ano 2016 Crescimento do PIB em -3,44%, Selic a 13,75% ao ano, dólar com cotação entre R$ 3,40 e R$ 3,70, Ibovespa nos patamares de ptos. *elaborado a partir do cenário externo mais provável

34 Expectativas Internas: Cenário 2*: Probabilidade de 30% Ambiente político mantém passos lentos para reformas fiscais; Ambientes recessivo e de juros reais elevados; Preço do dólar tende a subir, sendo o único elemento para permitir certo incremento competitivo; Permanece o desafio das reformas da estrutura logística, as quais podem avançar gradativamente, mas freadas, ainda, pelo fiscal; Ritmo de alta dos juros americanos pode estancar o fluxo de divisas, mas as reservas permitem o Brasil passar momento com tranquilidade; Aumento do dólar mantém atrativo investimentos estrangeiros. Para final do ano 2016 Crescimento do PIB em -3,90%, Selic a 14,25% ao ano, dólar com cotação entre R$ 4,00 e R$ 4,30, Ibovespa nos patamares de ptos. *elaborado a partir do cenário externo mais provável

35 IBOVESPA Retornos Anuais Ibovespa 82,66% 78,00% 58,00% 38,00% 18,00% 1,04% 7,40% 14,27% -2,00% -2,91% -22,00% -18,11% -15,50% -13,31% -42,00% -41,23% Retorno de 2016 até dia 17/jun

36 IBOV X SMALL CAPS X DIVIDENDOS

37 IBOVESPA

38 DÓLAR

39 EURO X DÓLAR

40 EURO X REAL

41 Indicadores e Projeções (p) PIB - Crescimento Real Var % 7,5 3,5 0,9 2,3 0,1-3,80-3,44 IPCA % ao ano 5,9 6,5 5,8 5,7 6,4 10,67 7,25 IGP-M % ao ano 11,3 5,2 7,8 5,5 3,7 10,72 8,34 Juro Selic - média 12 meses % ao ano 10,0 11,7 8,5 8,3 10,8 13,23 13,97 Juro Selic - final de período % ao ano 10,8 11,0 7,3 10,0 11,8 14,25 13,75 Tx Câmbio - Média Ano R$/US$ 1,8 1,8 2,0 2,3 2,4 3,39 3,62 Tx Câmbio - Dezembro R$/US$ 1,7 1,9 2,0 2,5 2,7 3,80 3,60 Risco País(EMBI) - Média bps 204,0 219,0 184,0 200,0 259,0 523,00 350,00 Balança Comercial US$ Bn 20,3 29,8 19,4 2,6-3,9 15,00 50,72 Saldo em C. Corrente US$ Bn -47,5-52,6-54,2-73,8-86,1-64,00-15,00 Investimento direto US$ Bn 48,5 66,7 65,3 63,0 60,0 63,00 60,00 Resultado Fiscal Primário % do PIB 2,8 3,3 2,4 1,1-0,3-1,90-2,40 Dívida Líquida % do PIB 40,4 38,5 35,2 35,0 35,8 35,50 42,00 Ibovespa Pontos 69305, , , , , , ,00

42 Solicitação de cópias: (41)