Sistema Financeiro Internacional: de Bre3on Woods ao Não- Sistema. Prof. Dr. Diego Araujo Azzi

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Felícia de Barros Lobo
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1 Sistema Financeiro Internacional: de Bre3on Woods ao Não- Sistema Prof. Dr. Diego Araujo Azzi

2 Bre3on Woods II Contestação e crise. Fim do padrão ouro-dólar. Eurodólares e petrodólares

3 Bre5on Woods: cooperação controlada do pós- Guerra Compromisso governamental em defesa do pleno emprego Perda de espaço para políjcas de redução dos gastos públicos (ajuste fiscal) PolíJcas deflacionárias que haviam corrigido balanços de pagamentos no padrão ouro não eram mais polibcamente aceitáveis Economia funcionando sob fortes pressões de demanda planejada pelo welfare state

4 Bre5on Woods: cooperação controlada do pós- Guerra governos faziam intervenções abrangentes na economia e no sistema financeiro havia limites às taxas de juros havia restrições aos abvos permibdos aos bancos invesjr governos regulavam o setor financeiro, canalizando o crédito para setores estratégicos obrigatoriedade de licenças de importação dificultava as transações de capital através das contas correntes

5 Bre5on Woods: A era do meio-termo (J. Frieden): EUA removiam barreiras comerciais mas aceitavam protecionismo de Europa e Japão Europeus negociavam uma união políjca e econômica (CEE) que respeitava as diferenças nacionais Havia proteção aos setores frágeis e estratégicos mesmo num contexto liberalizante

6 Bre5on Woods: A era do meio-termo : Trabalho e capital negociavam para manter lucros e salários altos. Direitos por paz no local de trabalho Socialistas, conservadores, liberais e democratas-cristãos trabalhavam todos na construção do welfare state para garanjr o apoio de suas sociedades à liberalização de Bre5on Woods os europeus precisaram dar espaço à organização sindical, promover medidas de bem estar social e aumentos salariais o estado de bem estar social ajudou a neutralizar oposições potenciais à liberalização (e a combater o socialismo soviéjco) Europa: renda per capta dobrou em 16 anos ( ) Japão: produção do país aumentou oito vezes em 25 anos.

7 Bre5on Woods: ciclos de expansão econômica duraram duas vezes mais do que na época do padrão ouro ciclos de crise e recessão duraram a metade do tempo do padrão ouro desemprego ficou em média de 3% (contra 5% padrão ouro e 8% entre-guerras) 1/3 a 2/3 da força de trabalho era filiada a sindicatos (poder de barganha). ParJdos de esquerda chegavam ao poder com mais frequência do que antes Bre5on Woods provava que as economias capitalistas ocidentais podiam combinar políjcas sociais generosas, capitalismo de mercado e integração econômica global (contra liberais, fascistas e comunistas)

8 Liberalização comercial (GATT) boom em 1952 as tarifas de importação na Europa e América do Norte já correspondiam a metade do valor cobrado antes da II Guerra o comércio mundial se ampliou como nunca. Nos 25 anos após a guerra o comércio dobrou a cada 10 anos diversos países experimentaram booms exportadores. Europa: 1950 USD 19 bilhões em exportações 1973 USD 255 bilhões em exportações GATT deixou de lado os temas polêmicos, como agricultura e serviços, e permiju exceções aos países em desenvolvimento

10 A crise da libra esterlina (1947) e o realinhamento das moedas europeias Bre5on Woods impõe cronograma de restauração da conversibilidade 1946: EUA fazem emprésjmos de USD 3,75 bi à GB impondo a condicionalidade de que a GB autorizasse a conversibilidade da libra em dólares e outras moedas em um ano. Ingleses se veem obrigados a aceitar, restabelecendo a conversibilidade em julho de 1947 (a USD 4,03) Problema imediato: externalidades em rede (não-cooperação): outros países preferiram manter suas moedas não conversíveis (discriminação cambial - problema pré-bre5on Woods) Assim, GB não conseguia mais ampliar sua penetração nos mercados europeus (via aumento das exportações) para conseguir gerar um superávit que financiasse a conversibilidade da libra

11 A crise da libra esterlina (1947/49) e o realinhamento das moedas europeias Problema adicional: entre as colônias do Império britânico Jnha acumulado saldos a receber em libras, em troca de matérias primas e alimentos requeridos pelo esforço de guerra Os saldos passavam de 3,5 bilhões de libras em 1945, e as reservas do país (em ouro e moedas estrangeiras) era de apenas 500 milhões Conversibilidade dura apenas algumas semanas em Reservas GB despencaram nesse breve período

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