Como dinamizar o financiamento do mercado imobiliário RENÊ SANDA. Conselheiro de Administração da CPFL e FGC

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João Gabriel da Rocha Azenha
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2 Como dinamizar o financiamento do mercado imobiliário RENÊ SANDA Conselheiro de Administração da CPFL e FGC

3 Tópicos 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário 2. A necessidade de recursos de longo prazo 3. Aquisição direta x produtos estruturados 4. Desafios regulatórios 5. Propostas

4 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário Diversificação de portfolio

5 Diversificação de portfolio Fonte: Banco Votorantim

6 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário Diversificação de portfolio ALM - Relativa correlação com a taxa atuarial Poucos investidores de longo prazo => Taxas podem ser atrativas

7 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário Diversificação de portfolio ALM - Relativa correlação com a taxa atuarial Pouca competição para investimento de longo prazo Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.)

8 Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.) Limite de 25% Pode ter 100% Imóveis Em desenvolvimento Imóveis prontos Investimentos Estruturados FII de Renda Fixa (CRIs e LCIs) FII de Incorporação (imóveis em desenvolvimento) FII de Renda (Imóveis prontos) Renda Fixa LCI, LH, CRI, CCI

9 Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.) Fonte: Previc

10 Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.) Limite: 8% ou até R$ 23 bi porém Previc sinalizou priorização / estímulo a investimentos em ativos de lastro imobiliário, em detrimento ao investimento direto. Fonte: Previc

11 Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.) Limite: 10% porém concorre com Private Equity Fonte: Previc

12 Razoável quantidade de produtos (CRIs, Fundos, Imóveis etc.) 8,48% x 4,79% = 0,41% (R$ 2,6 bi) Fonte: Previc

13 Fonte: Previc

14 Tópicos 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário 2. A necessidade de recursos de longo prazo 3. Aquisição direta x produtos estruturados 4. Desafios regulatórios 5. Propostas

15 2. A necessidade de recursos de longo prazo

16 2. A necessidade de recursos de longo prazo

17 Tópicos 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário 2. A necessidade de recursos de longo prazo 3. Aquisição direta x produtos estruturados 4. Desafios regulatórios 5. Propostas

18 3. Aquisição direta EFPC $ Imóvel B

19 3. Produtos Estruturados ou Renda Variável EFPC Empresa ou Fundo $ Imóvel B

20 3. FII, CRIs etc. EFPC Estruturas isentas de IR $ Imóvel B

21 3. Aquisição direta x produtos estruturados EFPCs não pagam Imposto de Renda Do ponto de vista tributário é mais eficiente adquirir as SPCs diretamente do que ser sócio de uma empresa de participações Os produtos e fundos que têm isenção de IR são, em geral, pouco atrativos para as EFPCs do ponto de vista da taxa de retorno

22 Tópicos 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário 2. A necessidade de recursos de longo prazo 3. Aquisição direta x produtos estruturados 4. Desafios regulatórios 5. Propostas

23 4. Desafios regulatórios Limite de 25% Pode ter 100% Imóveis Em desenvolvimento Imóveis prontos Imóveis em desenvolvimento desde que fique na carteira da EFPC após o habite-se Investimentos Estruturados FII de Renda Fixa (CRIs e LCIs) FII de Incorporação (imóveis em desenvolvimento) FII de Renda (Imóveis prontos) Renda Fixa LCI, LH, CRI, CCI

24 4. Desafios regulatórios "Art. 43. A EFPC deve observar, considerada a soma dos recursos por ela administrados, o limite de vinte e cinco por cento de: (...) III - um mesmo empreendimento imobiliário, exceto os destinados à construção de imóveis para uso próprio ou aqueles que irão gerar aluguel ou renda em benefício da própria entidade e desde que atendidos os seguintes requisitos: contratação de seguro garantia e/ou de riscos de engenharia; pagamento por medição de obra; contratação de preposto para auditoria de execução e/ou medição de obra. (...)"

25 Tópicos 1. O racional das EFPCs para investir no segmento imobiliário 2. A necessidade de recursos de longo prazo 3. Aquisição direta x produtos estruturados 4. Desafios regulatórios 5. Propostas

26 5. Propostas

27 5. Propostas Viabilizar produto de renda fixa de curto prazo com liquidez que pague um pouco acima do CDI sem isenção fiscal MBS? Covered Bonds? EFPCs poderiam criar fundo de liquidez Viabilizar veículo onde o investidor estrangeiro e as EFPCs convivam de modo a amenizar a limitação dos 25%

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