As Perspectivas para o Mercado de CRI - Certificados de Recebíveis Imobiliários. Bolsa de Valores de São Paulo

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Ivan Barros Alcântara
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1 As Perspectivas para o Mercado de CRI - Certificados de Recebíveis Imobiliários Bolsa de Valores de São Paulo Sérgio Darcy da Silva Alves Diretor, Banco Central do Brasil

2 Definição legal de CRI Lei 9.514, de 20 de novembro de 1997: Art. 6º O Certificado de Recebíveis Imobiliários - CRI é título de crédito nominativo, de livre negociação, lastreado em créditos imobiliários e constitui promessa de pagamento em dinheiro. Parágrafo Único. O CRI é de emissão exclusiva das companhia securitizadoras.

de livre negociação, lastreado em créditos imobiliários e constitui promessa de

3 Lei 9.514, de Institui o Sistema de Financiamento Imobiliário - SFI - Cria as Companhias Securitizadoras de Créditos Imobiliários - Institui os Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI - Disciplina a securitização de créditos imobiliários - Institui a alienação fiduciária de bens imóveis Lei , de 2 de agosto de Introduz modificações de forma a aperfeiçoar dispositivos da Lei 9.514, de 1997, com destaque para as operações garantidas por alienação fiduciária

Imobiliários - Institui os Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI - Disciplina a securitização de créditos

4 Desenvolvimento de um Novo Marco Legal Resolução 3.155, de 17 de dezembro de 2003 Cômputo de até 35% das cartas de garantia de aquisição de CRI: aproxima SFH de SFI CRI devem estar lastreados em: - direitos creditórios originados de operações de compra e venda de bens imóveis residenciais, ou - em financiamentos habitacionais o primeiro exercício não poderá ocorrer em prazo inferior a 20% do prazo total do certificado aquisição dos CRI só será efetivada caso a venda desses certificados tenha sido ofertada em dois pregões ou em duas sessões de negociação consecutivas

em: - direitos creditórios originados de operações de compra e venda de bens imóveis residenciais, ou - em financiamentos habitacionais o

5 MERCADO IMOBILIÁRIO (LH, LCI) Investidores (Institucionais e outros) (Recebíveis Imobiliários) (CRI) (CCI, CRÉD. IMOB.) Companhias Securitizadoras Agentes Financeiros/ Companhias Hipotecárias (CRI) (Prestações) ($/Recebíveis Imobiliários) Incorporadoras/ Construtoras Adquirente de Imóvel (Imóveis) (Recebíveis Imobiliários) ($/Recebíveis Imobiliários)

) Companhias Securitizadoras Agentes Financeiros/ Companhias Hipotecárias (CRI)

6 CRI - Potencial de Mercado Total emitido de CRI: aproximadamente R$ 1,5 bilhão (CVM - agosto/2005) Sociedades Seguradoras (Susep - julho/2005): R$ 43,1 bilhões em provisões técnicas Entidades Abertas de Previdência Complementar (Susep - julho/2005): R$ 992 milhões em provisões técnicas Sociedades de Capitalização (Susep - julho/2005): R$ 10,9 bilhões em provisões técnicas Fundos de Pensão (SPC - julho/2005): mais de R$ 289,9 bilhões em ativos mais de R$ 266,7 bilhões em ativos de investimento Fundos de Investimento (Anbid - agosto/2005): R$ 672 bilhões de patrimônio líquido

Sociedades de Capitalização (Susep - julho/2005): R$ 10,9 bilhões em provisões técnicas Fundos de Pensão (SPC - julho/2005): mais de R$ 289,9

7 CRI - Potencial de Mercado Penetração da Indústria Brasileira de Seguros ( ) Fontes: Susep, IRB, Fenaseg, Bacen e IBGE % do PIB 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0%

8 CRI - Potencial de Mercado Penetração do Setor de Seguros em prêmios como % do PIB Fontes: Fenaseg e Swiss Re 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Estados Unidos Chile China Brasil

9 CRI - Potencial de Mercado Ativos Totais dos Fundos de Pensão Brasileiros ( ) Fonte: SPC/MPS Ativos Totais (bilhões de R$)

SPC/MPS Ativos Totais (bilhões de R$) 300 250 200

10 CRI - Potencial de Mercado Ativos Totais (bilhões de R$) Ativos Totais dos Fundos de Investimento Brasileiros ( ) (inclui carteiras administradas e clubes de investimento) Fonte: Anbid

Brasileiros (1996-2004) (inclui carteiras administradas e clubes de

11 OBRIGADO! DINOR - Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro Sérgio Darcy da Silva Alves Diretor secre.dinor@bcb.gov.br Página do Banco Central na Internet:

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