Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
|
|
- Cecília Guimarães Palma
- 6 Há anos
- Visualizações:
Transcrição
1 Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Janeiro 2017
2 Roteiro Internacional Forte crescimento global em meio a riscos políticos O crescimento do PIB global deverá acelerar para 3,6% este ano, de 3,1% em Pesquisas de confiança empresarial indicam riscos de alta para essa projeção; Com uma perspectiva econômica mais forte, as taxas de juros nos países desenvolvidos devem subir. Esperamos agora que o Fed implemente três aumentos dos juros em 2017 (dois anteriormente) e quatro aumentos em 2018; Os principais riscos no momento são as mudanças de política econômica nos EUA, as eleições e o Brexit, na Europa; A China também apresenta riscos, mas antecipamos um ambiente de crescimento estável no 1T17. Brasil Inflação em queda abre espaço para antecipação do ciclo de corte de juros A atividade econômica desapontou, mas os fundamentos de demanda seguem estáveis. Revisamos o crescimento de 2017 para 1% (antes, 1,5%) devido ao carrego estatístico, mas mantemos 4% em 2018; Revisamos a taxa de câmbio para 3,50 reais por dólar no fim de 2017 e 2018; A inflação segue em queda. Esperamos agora o IPCA em 4,7% em 2017, e em 4,0% em 2018; O Banco Central antecipou o corte de juros. Projetamos Selic em 9,75% em 2017, e 8,5% em 2018.
3 Economia global: nossas projeções Mundo 3,4 3,2 3,1 3,6 3,6 EUA 2,4 2,6 1,6 2,3 2,4 Zona do Euro 0,9 1,6 1,6 1,6 1,3 Japão 0,0 1,2 1,1 1,4 0,8 China 7,3 6,9 6,7 6,3 5,8 Fonte: Itaú Unibanco, Haver Analytics
4 Sinais de melhora na economia global A economia mundial terminou 2016 em boa forma. Esperamos que o crescimento do PIB global acelere para 3,6% este ano, de 3,1% em A aceleração deve ocorrer tanto nas economias desenvolvidas quanto nas emergentes; A inflação global também está subindo. Nosso índice de inflação global ponderado pelo PIB deve subir para 2,8% em 2017, de 2,4% em 2016, favorecido pela melhora dos preços de commodities. Notamos que algumas economias desenvolvidas, particularmente os EUA, também estão próximas do pleno emprego, antecipando estabilização do núcleo da inflação. PIB Global Crescimento anual e contribuição, % Desenvolvidos Emergentes PIB Global Inflação Global % Fonte: Bloomberg, FMI, Haver Analytics, Itaú Unibanco
5 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 EUA: Crescimento mais forte, taxas de juros mais elevadas, porém incerteza de política econômica O crescimento da economia dos EUA acelerou para 3,0%, em termos anualizados, no 2S16. Os índices de confiança dos empresários e consumidores indicam uma dinâmica positiva da demanda. Aumentamos nossa projeção de crescimento do PIB em 2017 para 2,3%, de 2,2%, e esperamos aceleração adicional para 2,4% em 2018; O crescimento mais forte e o aumento do investimento corporativo criam um risco de pressão salarial. Projetamos agora três aumentos dos juros pelo Fed em 2017, em vez de dois, e continuamos esperando quatro aumentos em 2018; Há incerteza em torno das medidas efetivas a serem adotadas pela nova administração, mas antecipamos a implementação de um conjunto moderado de políticas, porém com um impulso fiscal significativo. Crescimento do PIB %, anualizado 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% 1.5% 0.5% -0.5% -1.5% -2.5% 1.6% 2.3% 2.4% Fonte: Itaú Unibanco, Haver Analytics Trimestral Anual
6 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 Europa: atividade resiliente em meio a riscos políticos Indicadores econômicos estão resilientes na Europa. A melhora das condições financeiras, a política fiscal ligeiramente expansionista e um ambiente externo mais ameno contribuem para um crescimento mais forte; Os riscos políticos, no entanto, permanecem no centro das atenções. Aumentamos nossa projeção do PIB para a zona do euro de 1,3% para 1,6% em 2017, e mantivemos nossa estimativa inalterada em 1,6% para Diante da probabilidade de os riscos políticos prejudicarem a confiança em 2018, projetamos uma desaceleração para 1,3% para o ano. Crescimento do PIB (Zona do euro) % anualizado 2.5% 2.0% 1.5% 1.6% 1.6% 1.3% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg, Haver Analytics, Trimestral Anual
7 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 China: ambiente de crescimento estável no 1T17 O crescimento econômico deve permanecer estável no 1T17. A atividade econômica forte e a intervenção no mercado de câmbio provavelmente evitarão um novo choque como o ocorrido no início de 2016; Projetamos crescimento do PIB de 6,7% para 2016, 6,3% para 2017 e 5,8% para Crescimento do PIB %, anualizado 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 6.7% 6.3% 5.8% Trimestral Anual Fonte: Itaú Unibanco, NBS
8 LatAm: recuperação econômica adiada A atividade econômica na região ainda não está se recuperando, e nós reduzimos as projeções de crescimento em 2017 para Brasil, Colômbia, México e Peru. Mesmo enfrentando baixa popularidade e crescimento fraco, diversos governos estão adotando medidas de consolidação fiscal; Crescimento fraco e inflação baixa permitem que os bancos centrais da América do Sul embarquem em ciclos de flexibilização monetária. Assim, reduzimos nossas previsões para as taxas básicas de juros no Brasil e na Colômbia. No caso do México, agora esperamos altas de juros mais agressivas do que no cenário anterior. Os desequilíbrios externos da região estão diminuindo, com déficits menores em conta corrente. Fonte: Itaú Unibanco, Haver Analytics Déficits em conta corrente Acumulado em 4T, % PIB 0% -1% -2% -3% -4% -5% Brasil Chile -6% Peru Colômbia -7% México -8% Argentina jan-13 dez-13 nov-14 out-15 set-16
9 Latam: nossas projeções Peru México PIB - % PIB - % PEN / USD (Dez) MXN / USD (Dez) Taxa de juros - (Dez) - % Taxa de juros - (Dez) - % IPC IPC Colômbia Chile PIB - % PIB - % COP / USD (Dez) CLP / USD (Dez) Taxa de juros - (Dez) - % Taxa de juros - (Dez) - % IPC IPC Argentina PIB - % ARS / USD (Dez) Lebac 35 d (Dez) - % IPC - % (Buenos Aires) Fonte: Itaú Unibanco
10 Brasil: o que esperamos no curto prazo? Atividade econômica PIB (%) 0,1-3,8-3,3 1,0 4,0 Desemprego (%) Dezembro (PNAD cont.) 7,0 10,0 12,5 13,2 12,9 Inflação IPCA (%) 6,4 10,7 6,3 4,7 4,0 Política monetária Taxa SELIC (%) 11,75 14,25 13,75 9,75 8,50 Fiscal Superávit primário (% PIB) -0,6-1,9-2,6-2,2-1,6 Balança de pagamentos Câmbio (fim de período) 2,66 3,96 3,25 3,50 3,50 Conta corrente (% PIB) -4,3-3,3-1,2-1,5-2,1
11 2013.I 2013.II 2013.III 2013.IV 2014.I 2014.II 2014.III 2014.IV 2015.I 2015.II 2015.III 2015.IV 2016.I 2016.II 2016.III 2016.IV 2017.I 2017.II 2017.III 2017.IV 2018.I 2018.II 2018.III 2018.IV Revisamos nossa projeção de PIB para 1,0% em 2017 Dados desapontaram no curto prazo. Em novembro, houve tímido aumento na produção da indústria (0,2%), após uma contração de 1,2% em outubro. Além da decepção na produção industrial, outros setores mostraram resultado aquém do esperado no 4T16; Estimamos uma queda de 0,6% do PIB no quarto trimestre de 2016 ante o terceiro trimestre, após ajuste sazonal (antes, esperávamos estabilidade). Tudo o mais constante, a herança estatística para 2017 passará de -0,4% para -0,8%. Apesar dos dados mais fracos na margem, os fundamentos de demanda seguem estáveis; Dessa forma, estamos revisando nossa projeção de PIB de 2017 para 1,0% (antes, 1,5%), incorporando o carrego estatístico. Essa evolução do PIB na margem deve se estender ao longo de 2018, permitindo um crescimento de 4,0% no próximo ano. Produção Industrial Índice com ajuste sazonal, 2012=100 PIB trimestral Variação trimestral dessazonalizada % % % 0.8% 1.1% nov-06 nov-08 nov-10 nov-12 nov-14 nov-16 Fonte: Itaú Unibanco, IBGE 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% Realizado Projeção -0.9% -2.3% -1.1% -0.8% -0.6%
12 Desemprego segue em alta Em dezembro, houve destruição líquida de 462 mil empregos formais (segundo dados da Caged), resultado melhor do que as expectativas. Em dados dessazonalizados, estimamos uma contração de 19 mil empregos, disseminada entre os setores. Apesar de quedas menores nos meses recentes, os resultados ainda são compatíveis com a alta do desemprego. Esperamos que a destruição mostre arrefecimento nos próximos meses, à medida que as retrações na atividade econômica se atenuem. A taxa de desemprego nacional atingiu 11,9% em novembro. A taxa livre de efeitos sazonais teve sua 24ª alta consecutiva ao passar de 12,1% para 12,3%. Com a atividade econômica crescendo menos que esperávamos anteriormente, projetamos que a taxa atingirá 13,2% ao fim de 2017 (antes, 12,2%). Taxa de desemprego %, com ajuste sazonal Criação de emprego formal (CAGED) Milhares, com ajuste sazonal dez-12 dez-13 dez-14 dez-15 dez-16 dez-17 Fonte: IBGE, Itaú Unibanco, FGV
13 Fiscal: foco continuará nas reformas em 2017 O teto para o crescimento dos gastos públicos valerá pelo primeiro ano. A emenda, conhecida como PEC do Teto dos Gastos, reverterá a tendência de aumento real ininterrupto do gasto público observada nos últimos 20 anos. A reforma da Previdência, fundamental para o cumprimento do teto dos gastos por um período prolongado, será apreciada pelo Congresso Nacional ao longo do primeiro semestre. As despesas com Previdência corresponderam a 40% do gasto primário total (8,0% do PIB) do governo federal em 2016 e aumentarão em termos reais nos próximos anos, devido ao envelhecimento da população Despesas com Previdência % do gasto primário do governo central 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 65% 40% 50% Fonte: Itaú Unibanco, IBGE
14 Depreciação menos intensa do real O ambiente externo mais favorável para emergentes, com aumento dos preços de commodities e redução da aversão ao risco (que havia aumentado com o resultado das eleições americanas em novembro), ajuda a explicar a perda de força do dólar contra as diferentes moedas, entre elas o real; Revisamos nossa projeção de taxa de câmbio para 3,50 reais por dólar ao fim de 2017 (ante 3,60), e 3,50 reais por dólar ao fim de 2018 (ante 3,70 reais por dólar). Projetamos um cenário externo mais favorável para emergentes do que tínhamos anteriormente. Ainda assim, o aumento de juros nos EUA e a queda dos preços de commodities em relação aos patamares atuais justificam um câmbio mais depreciado do que o observado hoje. Taxa de Câmbio BRL/USD, final de período Déficit em conta corrente % PIB, anual % % 1% % -1% -2% -3% -1.4% -1.5% -2.1% % -5% Fonte: Itaú Unibanco, BCB
15 Projeções menores de inflação neste ano e em 2018 O IPCA subiu 0,30% em dezembro, resultado um pouco abaixo da nossa estimativa e da mediana das expectativas de mercado. Com isso, o índice encerrou o ano passado com variação de 6,3% após atingir 10,7% em 2015, bem abaixo do esperado há poucos meses e dentro do intervalo de tolerância da meta para a inflação; Para este ano, reduzimos a projeção para a inflação 4,8% para 4,7%. Os efeitos da menor inércia inflacionária e da revisão no cenário de câmbio mais do que compensaram o impacto de pressões de altas não antecipadas sobre os setores de transporte público e telefonia; Para 2018, reduzimos a projeção para a inflação de 4,2% para 4,0%. A redução foi motivada pelo cenário de câmbio e pela perspectiva de recuperação mais lenta do mercado de trabalho. Decomposição IPCA Variação em 12 meses 20% 18% 16% 14% 12% IPCA Livres (76%) Administrados (24%) 10% 8% 6% 4% 6.3% 4.7% 4.0% Fonte: Itaú Unibanco, IBGE 2% projeção 0% dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15 dez-16 dez-17 dez-18
16 Juros menores em 2017 O Banco Central realizou outro corte de juros em sua reunião de política monetária de janeiro, desta vez de 0,75 p.p., levando a taxa Selic para 13,00%, em linha com nossa expectativa. Em nossa visão, o aumento do desemprego seguirá contribuindo com a queda da inflação e, desde que o ambiente externo não se torne mais incerto, isso deve permitir que o BC mantenha o novo ritmo de flexibilização da política monetária nas próximas reuniões. Projetamos dois cortes de 0,75 p.p. nas reuniões de fevereiro e de abril. Revisamos nossa projeção para a taxa Selic no fim de 2017 para 9,75% (10%, anteriormente), devido ao cenário inflacionário mais benigno que o antecipado Selic % p.a. 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 13.75% 9.75% 7% % Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg Projeção equipe econômica Itaú Apreçamento da SELIC implícito na curva de DI futuro
17 Conclusão Internacional Forte crescimento global em meio a riscos políticos O crescimento do PIB global deverá acelerar para 3,6% este ano, de 3,1% em Pesquisas de confiança empresarial indicam riscos de alta para essa projeção; Com uma perspectiva econômica mais forte, as taxas de juros nos países desenvolvidos devem subir. Esperamos agora que o Fed implemente três aumentos dos juros em 2017 (dois anteriormente) e quatro aumentos em 2018; Os principais riscos no momento são as mudanças de política econômica nos EUA, as eleições e o Brexit, na Europa; A China também apresenta riscos, mas antecipamos um ambiente de crescimento estável no 1T17. Brasil Inflação em queda abre espaço para antecipação do ciclo de corte de juros A atividade econômica desapontou, mas os fundamentos de demanda seguem estáveis. Revisamos o crescimento de 2017 para 1% (antes, 1,5%) devido ao carrego estatístico, mas mantemos 4% em 2018; Revisamos a taxa de câmbio para 3,50 reais por dólar no fim de 2017 e 2018; A inflação segue em queda. Esperamos agora o IPCA em 4,7% em 2017, e em 4,0% em 2018; O Banco Central antecipou o corte de juros. Projetamos Selic em 9,75% em 2017, e 8,5% em 2018.
18 Quer continuar essa conversa? Com o aplicativo Itaú Análises Econômicas, você recebe nossos relatórios de economia em tempo real. Baixe agora na loja de aplicativos do seu celular.
Perspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Novembro, 2016 Roteiro Internacional Nova realidade global pressiona mercados emergentes Brasil O resultado das eleições presidenciais nos
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Setembro, 2015 Roteiro Internacional Brasil Desaceleração da China reduz crescimento global China: desaceleração chinesa reduz crescimento
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Fevereiro 2017 Roteiro Internacional Dados globais apoiam os mercados emergentes em meio à incerteza política A dinâmica positiva
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Julho 2016 Roteiro Internacional Brexit não prejudica as perspectivas para os mercados emergentes A saída dos britânicos da União Europeia,
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Outubro, 2016 Roteiro Internacional China mais estável, mas riscos globais aumentaram A atividade na China e as taxas de juros baixas nas economias
Leia maisIlan Goldfajn. Economista-chefe e Sócio Itaú Unibanco. Novembro,
IBEF Perspectivas Econômicas Ilan Goldfajn Economista-chefe e Sócio Itaú Unibanco Novembro, 2015 1 Roteiro Crescimento resiliente no mundo. China: atividade melhor no segundo semestre traz alívio. Estabilização?
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Maio, 2016 Roteiro Internacional Ambiente segue favorável para mercados emergentes A retomada da alta de juros nos EUA depende de uma aceleração
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Setembro 2016 Roteiro Internacional Ambiente externo ainda favorável para os mercados emergentes O Fed, o banco central americano, deve voltar
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Abril 2017 Roteiro Internacional Perspectivas para a economia global continuam favoráveis A tendência de crescimento global continua
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Abril, 2016 Roteiro Internacional Ambiente favorável para mercados emergentes O crescimento nas economias avançadas está se estabilizando,
Leia maisItaú BBA + Treasury 2015 Perspectivas econômicas
Itaú BBA + Treasury 2015 Perspectivas econômicas Ilan Goldfajn Economista-chefe e Sócio Itaú Unibanco Setembro, 2015 1 Roteiro Mundo Desaceleração da China reduz crescimento global. EUA: Fed deve subir
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Junho 2017 Roteiro Internacional Menos inflação, riscos baixos A inflação está baixa nos mercados desenvolvidos e tende a ficar mista
Leia maisPerspectivas Econômicas
Perspectivas Econômicas Janeiro, 2012 Agenda Economia Global Cenário de baixo crescimento mundial, riscos de cauda diminuíram. Riscos (Debt Ceiling, eleições na Itália, crescimento na Europa). Brasil Atividade
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Julho, 2014 Roteiro Internacional Período de recuperação global com juros baixos durará mais tempo. Crescimento nos EUA decepciona, mas criação
Leia maisPerspectivas econômicas
Perspectivas econômicas 5º seminário Abecip Ilan Goldfajn Economista-chefe e Sócio Itaú Unibanco Maio, 2015 2 Roteiro Recuperação em curso nas economias desenvolvidas. O Fed vem adiando o início do ciclo
Leia maisPerspectivas: Cenário macro e curva de juros. Fernando Barbosa Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas: Cenário macro e curva de juros Fernando Barbosa Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Dezembro, 2014 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco Julho, 2013 Roteiro Internacional Economia global em nova fase. Perspectivas melhores nos EUA, desaceleração das economias emergentes. Expectativa
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco Setembro, 2013 Roteiro Internacional Perspectiva de recuperação do crescimento permanece. Desenvolvidos melhorando, emergentes se ajustam.
Leia maisWorkshop IBBA : Classe C
(*) Veja última página para informações de investidor e completa listagem da equipe. Workshop IBBA : Classe C Ilan Goldfajn Economista-chefe Itaú Unibanco Roteiro Cenário internacional de ajuste de transações
Leia maisPerspectivas para a economia brasileira e a América Latina. Ilan Goldfajn Economista-Chefe e sócio Itaú Unibanco
Perspectivas para a economia brasileira e a América Latina Ilan Goldfajn Economista-Chefe e sócio Itaú Unibanco Abril 2013 1 Roteiro Internacional Recuperação moderada. Riscos de quebra menores, mas volatilidade
Leia maisA atividade econômica na região ainda não está se recuperando. Reduzimos as projeções de crescimento em 2017 para Brasil, Colômbia, México e Peru.
Macro Latam Mensal Revisão de Cenário Janeiro de 2017 Economia global Forte crescimento global em meio a riscos políticos 3 O crescimento do PIB global deve acelerar para 3,6% este ano, de 3,1% em 2016
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Novembro, 2014 Roteiro Internacional Preocupação com a recuperação global diminui. Receio de um menor crescimento global que se disseminou
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
fev/16 abr/16 Expectativas Juros reais em queda Na semana, observou-se a redução do sentimento de aversão ao risco, apesar das dúvidas quanto aos desdobramentos da política monetária nos EUA e na União
Leia maisBrasil: Perspectivas Econômicas
Brasil: Perspectivas Econômicas 06 de Julho 2012 Resumo Mundo consolidando um cenário de baixo crescimento com riscos de crise (Europa). Atividade começou fraca em 2012 e a recuperação é mais lenta que
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Setembro de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Setembro de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Riscos reduzidos de crise, com o crescimento global se sustentando em ritmo positivo,
Leia maisPerspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Setembro, 2014 Juros americanos permanecem baixos, apesar da melhora da economia Taxa de desemprego, % Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Novembro de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Novembro de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Riscos reduzidos de crise. O crescimento global continua a ganhar tração, com maior
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Janeiro de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Janeiro de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Riscos reduzidos de crise. O crescimento global continua a ganhar tração, com maior
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Agosto de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Agosto de 2017 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o o o o Riscos reduzidos de crise, com o crescimento global se sustentando em ritmo positivo,
Leia maisFalta de competitividade da indústria: a barreira ao crescimento
Falta de competitividade da indústria: a barreira ao crescimento Economia beira a estagnação em 2012 Dois anos perdidos para a indústria Principais mensagens PIB com aumento do consumo e queda dos investimentos
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Mantidos os roteiros Seguindo o roteiro, o Copom manteve a taxa básica de juros inalterada em 6,5% a.a., em linha com as expectativas do mercado. Da mesma forma, o Federal Reserve manteve a taxa básica
Leia maisMAIO/2019 VAMOS DE DADOS? UMA VOLTA PELO BRASIL E SEUS PRINCIPAIS PARCEIROS COMERCIAIS FERNANDA CONSORTE
MAIO/2019 VAMOS DE DADOS? UMA VOLTA PELO BRASIL E SEUS PRINCIPAIS PARCEIROS COMERCIAIS FERNANDA CONSORTE 2005.I 2005.IV 2006.III 2007.II 2008.I 2008.IV 2009.III 2010.II 2011.I 2011.IV 2012.III 2013.II
Leia maisRELATÓRIO DE GESTÃO AVONPREV
RELATÓRIO DE GESTÃO AVONPREV Abril/2018 No Brasil, os indicadores de atividade sugerem recuperação mais lenta no primeiro trimestre. A economia teve desempenho modesto em fevereiro e cresceu ligeiramente
Leia maisConjuntura Econômica e Perspectivas de 2014 a 2018
Conjuntura Econômica e Perspectivas de 2014 a 2018 Gustavo Loyola Outubro/2013 Estrutura Cenário Internacional Cenário Doméstico Conclusões Estrutura Cenário Internacional Cenário Doméstico Conclusões
Leia maisPESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO Realizada entre os dias 28 de janeiro e 02 de fevereiro de 2016 Analistas consultados: 25 PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO FEBRABAN
Leia maisItaú Unibanco 1º Macroeconomia em Pauta. Equipe Econômica Itaú Unibanco Setembro 2009
Itaú Unibanco 1º Macroeconomia em Pauta Equipe Econômica Itaú Unibanco Setembro 2009 ROTEIRO 1. O que é o PIBIU? 2. PIBIU de Julho 3. Cenário Itaú Unibanco 4. Perguntas e respostas PIBIU - PIB Mensal Itaú
Leia maisJUNHO/2019 VAMOS DE DADOS? UMA VOLTA PELO BRASIL E SEUS PRINCIPAIS PARCEIROS COMERCIAIS FERNANDA CONSORTE
JUNHO/2019 VAMOS DE DADOS? UMA VOLTA PELO BRASIL E SEUS PRINCIPAIS PARCEIROS COMERCIAIS FERNANDA CONSORTE 2005.I 2005.IV 2006.III 2007.II 2008.I 2008.IV 2009.III 2010.II 2011.I 2011.IV 2012.III 2013.II
Leia maisApresentação Semanal. De 27 de junho a 08 de julho de Rodolfo Margato
1 Apresentação Semanal De 27 de junho a 08 de julho de 2016 Rodolfo Margato rodolfo.silva@santander.com.br Visite o nosso site! www.santander.com.br/economia 2 2 Indicadores e eventos da última semana
Leia maisRevisão do Cenário Econômico Doméstico: Navegando em Águas Turbulentas. Jun/2018
Revisão do Cenário Econômico Doméstico: Navegando em Águas Turbulentas Jun/2018 Desempenho recente da atividade econômica Avaliação da atividade econômica e expectativa para os próximos meses O ritmo de
Leia maisBoletim Macro IBRE. Seminário de Perspectivas para de Dezembro de 2017
Seminário de Perspectivas para 2018 11 de Dezembro de 2017 1 APRESENTADORES PRINCIPAIS PONTOS De acordo com a datação do Codace (Comitê de Datação de Ciclos Econômicos), a atual recessão se iniciou no
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
dez-15 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 Intensificação da queda da Selic Apesar da divulgação do IPCA de novembro abaixo do esperado, a Ata do Copom foi o fator preponderante para as apostas na
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
dez/17 Sinal positivo da alta dos investimentos Em linha com o aumento dos prêmios de risco pelas incertezas quanto aos rumos da reforma da previdência, o spread entre as taxas de juros de um e três anos
Leia maisApresentação Semanal. De 25 a 29 de Junho de Tatiana Pinheiro (11)
Economic Research São Paulo - SP - Brasil 2018 Apresentação Semanal De 25 a 29 de Junho de 2018 Tatiana Pinheiro (11) 3012-5179 tatiana.pinheiro@santander.com.br Indicadores e eventos da última semana
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Janeiro de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Janeiro de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o o o o o O final do ano passado foi marcado por forte ajuste dos preços de diversos ativos:
Leia maisNova queda do PIB não surpreende mercado
Nova queda do PIB não surpreende mercado Os dados do Produto Interno Bruto (PIB) divulgados pelo Instituto Brasileiro de Estatística e Geografia (IBGE) nesta primeira semana de março mostram a tendência
Leia maisPerspectivas para a Inflação
Perspectivas para a Inflação Carlos Hamilton Araújo Junho de 2013 Índice I. Introdução II. Ambiente Internacional III. Condições Financeiras IV. Atividade V. Evolução da Inflação VI. Boxes 2 I. Introdução
Leia maisRetração do PIB apresenta tímida melhora
Retração do PIB apresenta tímida melhora No boletim de Conjuntura Econômica do mês de Jun./16 os dados do Produto Interno Bruto (PIB) para o primeiro trimestre de 2016, divulgados pelo Instituto Brasileiro
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Maio de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Maio de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o O ambiente global tende a se estabilizar nos próximos meses. Há sinais mais positivos vindos
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO. Novembro de 2016
CENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO Novembro de 2016 1 1 AMBIENTE INTERNACIONAL Fim do longo ciclo de commodities. Desaceleração moderada da China. Aumento de juros nos EUA, mas de forma gradual.
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Encaminhamento favorável Expectativas A decisão do Copom em manter a taxa básica em 6,50% a.a. enfatizou o balanço de riscos para inflação, particularmente a reação dos prêmios à evolução das reformas
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Março de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Março de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Riscos reduzidos de crise, a despeito da volatilidade recente. O crescimento global segue
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Maio 2018 Roteiro Internacional Crescimento global mantém o rumo, risco comercial pode diminuir O PIB dos EUA deve acelerar no 2T18,
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Junho de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Junho de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Os desafios do cenário global têm crescido. O fortalecimento do dólar em relação às demais
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Dezembro 2017 Roteiro Internacional Crescimento global sólido e juros mais altos em 2018 Esperamos que o crescimento global continue
Leia maisÍNDICES DE CONFIANÇA ECONÔMICA
jan/7 fev/7 mar/7 abr/7 mai/7 jun/7 jul/7 ago/7 set/7 out/7 nov/7 dez/7 jan/8 fev/8 mar/8 abr/8 mai/8 jun/8 jul/8 ago/8 set/8 out/8 nov/8 Economia Brasileira Análise Conjuntural A divulgação do PIB do
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Janeiro 2018 Roteiro Internacional Cenário favorável continua O crescimento global deve permanecer em 3,8% em 2018. O crescimento
Leia maisSuperintendência de Planejamento, Orçamento e Custos
Superintendência de Planejamento, Orçamento e Custos Atividade Econômica PIB - Crescimento anual (%) 4, 4,1 4,5 3,2 3,1 3,5 2,1 1,7 2, 4,8 3,6 2, 2 211 212 213 214 215 216 217* 218* * Projeções do FMI
Leia maisEconomia e Mercado Imobiliário: análise de 2017 e projeções para 2018
Economia e Mercado Imobiliário: análise de 2017 e projeções para 2018 1. Macroeconomia: Análise de 2017 e Perspectivas 1.1. Brasil Em 2017, viu-se que a economia brasileira seguiu com recuperação da atividade
Leia maisPerspectivas: Cenário Macro e Curva de Juros. MAURICIO ORENG Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco
Perspectivas: Cenário Macro e Curva de Juros MAURICIO ORENG Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Novembro, 2014 Pano de fundo macro Internacional Preocupação com a recuperação global diminui. Receio de
Leia maisPIB. PIB Trimestral 3,9% 2,6% 2,3% 2,3%
PIB O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatísticas (IBGE) divulgou nesta última sextafeira, 29 de Maio, os dados do Produto Interno Bruto (PIB) referentes ao primeiro trimestre de 2015. Análise preliminar
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Final da flexibilização monetária Apesar das preocupações com a recente apreciação do dólar em relação ao real, as frustações com o dinamismo da atividade econômica, as surpresas positivas nos indicadores
Leia maisCenários para a economia brasileira Set/2018
Cenários para a economia brasileira Set/2018 Alessandra Ribeiro Índice 2 1. Cenário internacional 2. Cenário Doméstico 3. Conclusões Cenário Internacional 3 Expansão consistente da economia global marca
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Manutenção do ritmo de queda da Selic A divulgação dos dados de inflação e varejo dos EUA mais fracos que os esperados levaram à queda da moeda norte-americana (-3,1%), com o mercado precificando uma desaceleração
Leia maisCenários Conselho Temático de Economia e Finanç
Conselho Temático de Economia e Finanç Panorama Municipal 300 250 Desempenho Economia Caxias do Sul 21,8 ÍNDICE (100 = Jan 2005) VARIAÇÃO % 12 MESES 30,0 20,0 200 150 7,2 6,0 1,7 1,1 10,0 0,0-5,1-2,4-7,4
Leia maisConsultoria. Radar. Janeiro/2016
Consultoria Radar Janeiro/2016 Cenário Internacional Crescimento moderado nos próximos anos Fed deve levar com cautela ciclo de alta dos Fed Funds Dúvidas quanto ao real ritmo de desaceleração da economia
Leia mais2005: Cenários para o Mercado de Renda Fixa. Marcello Siniscalchi
2005: Cenários para o Mercado de Renda Fixa Marcello Siniscalchi Ampla liquidez internacional provocada por taxas de juros reais negativas e curvas de juros pouco inclinadas. Taxas de juros Reais G3 Inclinação
Leia maisRevisão do Cenário Econômico Doméstico: Navegando em Águas Turbulentas. Jun/2018
Revisão do Cenário Econômico Doméstico: Navegando em Águas Turbulentas Jun/2018 Desempenho recente da atividade econômica Avaliação da atividade econômica e expectativa para os próximos meses O ritmo de
Leia maisPerspectivas e Desafios Cenário Macroeconômico. Internacional. China. Europa. Estados Unidos. Janeiro, 2019
Perspectivas e Desafios 2019 Janeiro, 2019 Cenário Macroeconômico Internacional Ao contrário de outros momentos, nos quais o pano de fundo global envolvia revisões positivas para o crescimento das principais
Leia maisEconomic Research São Paulo - SP - Brasil Apresentação Semanal. De 20 a 24 de Agosto de Lucas Augusto (11)
Economic Research São Paulo - SP - Brasil 2018 Apresentação Semanal De 20 a 24 de Agosto de 2018 Lucas Augusto (11) 3553-5263 Milhões Desafio dos Emergentes Dados do final de 2017, exceto taxas básicas
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Março 2019 Roteiro Internacional Crescimento global deve se estabilizar EUA e China devem chegar a acordo comercial com reversão
Leia maisApresentação Semanal. De 25 a 29 de julho de Luciano Sobral
1 Apresentação Semanal De 25 a 29 de julho de 2016 Luciano Sobral lusobral@santander.com.br Visite o nosso site! www.santander.com.br/economia 2 2 Indicadores e eventos da última semana Dec-05 Jun-06 Dec-06
Leia maisEconomic Research - Brasil Apresentação Semanal. De 16 a 20 de Abril de Mirella Pricoli Amaro Hirakawa
Economic Research - Brasil 2018 Apresentação Semanal De 16 a 20 de Abril de 2018 Mirella Pricoli Amaro Hirakawa mhirakawa@santander.com.br Relatórios Juros Baixos, Real Fraco Relatório Juros Baixos, Real
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Novo equilíbrio? Expectativas Constatou-se na semana uma relativa dissipação da volatilidade originada pelos desdobramentos da eleição presidencial norte-americana. Apesar do nível mais elevado da rentabilidade
Leia maisCarta Mensal Fevereiro 2017
Carta Mensal Fevereiro 2017 Estratégia Macro Os fundos dentro da estratégia macro da Mauá Capital tiveram um mês de fevereiro bastante positivo, principalmente nas seguintes estratégias: Juros-Brasil Play
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Expectativas RTI: juros real abaixo do estrutural A semana foi marcada por importantes anúncios. O FED decidiu manter a taxa básica de juros inalterada, porém, a despeito da inflação ainda abaixo da meta,
Leia maisEsperamos uma alta final de 0,25 p.p., para 7,5%. À medida que a inflação recua, esperamos cortes de juros para 6,5% no próximo ano.
Macro Latam Mensal Revisão de Cenário junho de 16 Economia global Ambiente global segue estável 3 O ambiente global se tornou mais favorável para os mercados emergentes, com recuperação dos preços das
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Outubro de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Outubro de 2018 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o o o o o Nos últimos meses, o ambiente externo tem se tornado mais complexo e desafiador,
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO
ENCONTRO BRADESCO-APIMEC CENÁRIO MACROECONÔMICO 26 DE NOVEMBRO DE 2015 FABIANA D ATRI Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC 1 Ambiente Internacional AMBIENTE INTERNACIONAL Fimdolongociclodecommodities.
Leia maisMCM Consultores Associados. Setembro
MCM Consultores Associados Setembro - 2006 Cenários Econômicos para 2007-2010 Premissas para a Economia Mundial Não se configura o quadro de recessão prognosticado por vários analistas; Queda moderada
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Aguardando as condições A semana foi marcada pelas apostas acerca da queda da taxa Selic. Após a decisão de manutenção da meta em 14,25% a.a, houve a interpretação de que são boas as possibilidades de
Leia maisS U M Á R I O. Após longo e intenso período de retração, a economia brasileira consolida o processo de recuperação gradual
S U M Á R I O Após longo e intenso período de retração, a economia brasileira consolida o processo de recuperação gradual Perspectivas favoráveis para a inflação permitem com que a taxa Selic permaneça
Leia maisO SINAL E O RUÍDO Adriana Dupita
O SINAL E O RUÍDO Adriana Dupita Economista Chefe do Santander INCERTEZAS POLÍTICAS HÁ VÁRIOS DESFECHOS POSSÍVEIS PARA A CRISE POLÍTICA APROVAÇÃO DE REFORMAS EXIGE 60% DOS VOTOS DECISÃO INDIVIDUAL CONTINUIDADE,
Leia maisBrasil: cenário econômico
Economic Research - Brasil fevereiro 2017 Brasil: cenário econômico Everton Gomes Histórica econômica recente Os 2 últimos anos foram marcados por 2 grandes desafios (além da atividade econômica fraca):
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Outubro 2017 Roteiro Internacional Incerteza moderada em meio a um ambiente global positivo Índices de confiança das empresas indicam
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Selic de 6,75% em fevereiro Na semana, o BCE e o BOJ mantiveram inalteradas suas estratégias de política monetária. Já o FED decidiu pela elevação de 0,25 p.p. na taxa básica de juros para a faixa entre
Leia maisCenário Econômico 2018
Cenário Econômico 2018 25/10/2017 7,25% 2 Cenário 2018 3 Cenário político: conturbado, mas ajudou. 4 O espaço conquistado... Boa gestão da política econômica: focada na responsabilidade macroeconômica,
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Junho 2019 Roteiro Internacional Desaceleração do crescimento global, cortes preventivos da taxa de juros pelo Fed A guerra comercial
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO. Junho de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
CENÁRIO MACROECONÔMICO Junho de 2019 DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos AMBIENTE INTERNACIONAL o Não há dúvidas de que o efeito do maior protecionismo é contracionista para a atividade
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev/16 mar/16 mai/16 jun/16 Queda nas projeções de inflação e juros Na semana, a posse do novo presidente norte-americano
Leia maisEconomic Research São Paulo - SP - Brasil Apresentação Semanal. De 30 de Julho a 03 de Agosto de Rodolfo Margato (11)
Economic Research São Paulo - SP - Brasil 2018 Apresentação Semanal De 30 de Julho a 03 de Agosto de 2018 Rodolfo Margato (11) 3553-1859 Estudo Inadimplência: Bem Melhor do que Parece 2 Estudo Inadimplência:
Leia maisPERSPECTIVAS DA ECONOMIA BRASILEIRA
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA BRASILEIRA Gustavo Loyola XII CONGRESSO BRASILEIRO DE FOMENTO COMERCIAL Foz do Iguaçu (PR), abril de 2016 Estrutura 2 Cenário Internacional Cenário doméstico Conclusão Cenário
Leia maisCENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO. Janeiro de 2017
CENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO Janeiro de 2017 1 1 AMBIENTE INTERNACIONAL Fim do longo ciclo de commodities, com estabilização dos preços nos últimos meses. Desaceleração moderada da China.
Leia maisPesquisa Econômica Perspectivas Econômicas
Pesquisa Econômica Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Novembro 2017 Roteiro Internacional O ciclo global está mudando O crescimento global está melhorando e ainda há espaço para que fique
Leia maisRelatório Econômico. Resgatando a credibilidade. Junho de bigstock.com
Resgatando a credibilidade bigstock.com Expansão Contração Relatório Econômico Ambiente Global Com os efeitos dissipados do inverno rigoroso e fortalecimento do dólar, os dados preliminares do mês de maio
Leia maisCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Condições mais favoráveis Embora ainda que não eliminadas, o encontro entre os EUA e a Comissão Europeia serviu para reduzir as tensões no comércio internacional, diminuindo na semana a aversão ao risco.
Leia maisRetomada do Crescimento e Reformas Estruturais
Retomada do Crescimento e Reformas Estruturais Fabio Kanczuk Secretário de Política Econômica Junho, 2017. Crescimento de Curto Prazo 2 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09
Leia maisSituação da economia e perspectivas. Gerência-Executiva de Política Econômica (PEC) 18 de fevereiro de 2014
Situação da economia e perspectivas Gerência-Executiva de Política Econômica (PEC) Dificuldades devem permanecer em 2014 Quadro geral Indústria encerra 2013 com fraca atividade Déficit recorde de manufaturados
Leia maisApresentação Semanal. De 26 de Fevereiro a 2 de Março. Mirella Pricoli Amaro Hirakawa
1 Apresentação Semanal De 26 de Fevereiro a 2 de Março Mirella Pricoli Amaro Hirakawa mhirakawa@santander.com.br Relatórios Inflação: Reajuste Serviços de Educação 2018 Inflação: Reajuste Serviços de Educação
Leia maisINDÚSTRIA BRASILEIRA DE BENS DE CAPITAL MECÂNICOS
INDÚSTRIA BRASILEIRA DE BENS DE CAPITAL MECÂNICOS INDICADORES CONJUNTURAIS SETEMBRO/2015 Resumo de desempenho Setembro 2015 Variáveis R$ milhões constantes Variação percentual sobre mês mês do ano ano
Leia mais