Consultoria. Radar. Janeiro/2016

Transcrição

1 Consultoria Radar Janeiro/2016

2 Cenário Internacional Crescimento moderado nos próximos anos Fed deve levar com cautela ciclo de alta dos Fed Funds Dúvidas quanto ao real ritmo de desaceleração da economia permanecem, de forma que não se descarta a hipótese de uma queda mais brusca, com impactos globais

3 Cenário Político Probabilidade de impeachment imediato diminuiu acentuadamente: Posição do STF favoreceu o Poder Executivo Eduardo Cunha cada vez mais desgastado chance maior de cair Ação do TCU contrasta com parecer de senador do PDT - Congresso Nacional é quem dá a última palavra em relação ao Tribunal de Contas Ação no TSE contra chapa Dilma-Temer pode prosperar, mas processo é muito longo e resultado pode respingar sobre outros agentes As investigações da Lava Jato e da Zelotes ainda são elementos que merecem atenção e causam incertezas Imagem: Rodolfo Buhrer/Estadão Conteúdo

4 Cenário Político Trocas na equipe econômica Gerou críticas mais acentuadas da oposição Desestabilizou mercados Governo sabe da necessidade do ajuste fiscal e enfrenta pressão por parte de movimentos sociais e partidos de esquerda (incluindo o PT) contrários às medidas de austeridade JOAQUIM LEVY NELSON BARBOSA Imagem: Fabio Braga/Adriano Vizoni/Folhapress

5 PIB Para o PIB, mantivemos a projeção de -3,8% para 2015 Para 2016, revisamos a projeção de - 3,0% para -3,4% após a nomeação de Nelson Barbosa para a posição de Ministro da Fazenda no lugar de Joaquim Levy Em nossa visão, a mudança faz com que os ajustes ocorram de forma mais lenta, com impactos negativos sobre a recuperação econômica Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria) A recuperação da economia deverá ocorrer somente a partir de 2017, com a redução de parte da incerteza política e um início da melhoria da confiança dos agentes

6 Mercado de Trabalho Nos últimos 12 meses, segundo o Ministério do Trabalho, o saldo líquido é de 1,6 milhão de empregos formais perdidos Continuidade do processo de destruição de vagas deve ocasionar forte expansão da taxa de desemprego em 2016, em especial no primeiro trimestre Perdas reais de renda e massa salarial são esperadas para Tal quadro deve garantir nova forte contração do consumo das famílias em 2016 Fonte: IBGE e MTE (Projeções: 4E Consultoria)

7 Inflação Apesar da menor pressão proveniente de administrados - frente a , superaremos em 2016 novamente o teto da banda, com o IPCA em 7,4% O repasse da depreciação cambial ainda não ocorreu de forma integral, e seus impactos devem afetar sensivelmente os preços neste ano O IPCA deverá ficar novamente acima do teto da meta, captando novas pressões em administrados e os impactos da desvalorização cambial sobre bens comercializáveis Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria)

8 Política Monetária Mesmo com a atividade ainda deprimida, sinalização da última reunião do Copom é de que deve haver novo ciclo de alta, ainda que mais curto, visando evitar o estouro da meta em 2016 e reacomodar expectativas de inflação para 2017 Com aumentos de 50 bps em janeiro e março, Selic deve alcançar 15,25% Com o recuo da inflação, entretanto, juros reais estarão em patamar bem mais elevado ao longo de 2016, o que justificará o início do ciclo de baixa da Selic a partir de setembro Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria)

9 Política Fiscal Rigidez elevada e esforço insuficiente do lado das despesas leva ao cenário de aprofundamento do déficit público Boa parte do mau resultado de 2015 se deve ao pagamento das despedaladas, de forma que não afetem o resultado de 2016 Ainda assim, fraca atividade econômica e dificuldade política de aprovar medidas e reformas deve manter quadro de déficit primário em 2016 e 2017 Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria)

10 Taxa de câmbio Apesar da volatilidade, depreciação recente tem aspectos estruturais, e por isso não é esperado retorno da cotação aos níveis dos últimos anos Ambiente político conturbado, alto estoque de swaps cambiais pelo BC e elevação dos juros nos EUA devem manter câmbio em depreciação em termos reais Com isso, expectativa é que taxa de câmbio real isto é, descontada a inflação doméstica e norte-americana continue em depreciação ao longo de 2016, devendo se acomodar em patamar equivalente ao observado em meados de 2004 Fonte: Banco Central e Bloomberg (Projeções: 4E consultoria)

11 Análise Macroeconômica Palestras, Reuniões e Conference Calls Cenários Customizados Simulações DSGE Estimação de Demanda Confecção e Análise de Indicadores Customizados Planejamento Estratégico Soluções Financeiras e Gestão de Caixa M&A, Valuation e Estruturação Financeira Antitruste, Regulação e Contencioso 4E Consultoria Alameda Santos, 2313, cj São Paulo/SP Tel: