CENTRO UNIVERSITÁRIO FRANCISCANO Curso: Administração Disciplina: Gestão Financeira I. Juliana A. Rüdell Boligon

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1 CENTRO UNIVERSITÁRIO FRANCISCANO Curso: Administração Disciplina: Gestão Financeira I Administração Financeira: uma visão geral. Juliana A. Rüdell Boligon (julianaboligon@unifra.br)

2 Introdução Todas as atividades empresariais envolvem recursos financeiros e orientam-se para a obtenção de excedentes. Os recursos supridos pelos proprietários e pelos credores encontram-se aplicados em ativos utilizados na produção e comercialização de bens ou na prestação de serviços.

3 Área de Finanças Área ampla e dinâmica; Arte e a ciência de administrar fundos. Gitman, A arte e a ciência de administrar o dinheiro ORGANIZAÇÕES: Gitman, Obtêm receitas Levantam fundos Gastam e Investem

4 Finanças Ocupa-se do processo, instituições, mercados e instrumentos envolvidos na transferência de fundos entre pessoas, empresas e governo. Principais áreas e oportunidades em Finanças: SERVIÇOS FINANCEIROS ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

5 Principais áreas e oportunidades em Finanças: Serviços Financeiros: prestação de assessoria, tanto quanto à entrega de produtos financeiros a indivíduos, empresas e governo. Administração Financeira: responsabilidades da administração financeira em uma empresa. Ex: orçamentos, previsões financeiras, administração de caixa, análise de investimentos, captação de fundos, etc. O administrador financeiro de hoje está mais ativamente envolvido com o desenvolvimento e a implementação de estratégias empresariais que tem o objetivo de crescimento da empresa e melhoria de sua posição competitiva.

6 Oportunidades de Carreira em Serviços Financeiros: Bancos e Instituições correlatas: Analistas de Crédito avaliam e fazem recomendações relativas à concessão de empréstimos a empresas, para aquisição de imóveis e/ou para consumo. Planejamento das Finanças Pessoais: Consultores Financeiros prestam aconselhamentos a indivíduos com respeito a todos os aspectos da administração de suas finanças pessoais (orçamento, impostos, investimentos, seguros, aposentadoria).

7 Oportunidades de Carreira em Serviços Financeiros (cont.): Investimentos: Corretores de Títulos assistem seus clientes na escolha, compra e venda de títulos. Estudam as ações e obrigações de indústrias específicas e assessoram as empresas corretoras e seus clientes. Os administradores de carteiras: Estruturam e administram carteiras de títulos para empresas e indivíduos. Bens Imóveis:trabalham com as operações do dia-a-dia para que seus proprietários obtenham o máximo de retorno.

8 Globalização das Atividades Empresariais Necessidade de administradores financeiros administrarem fluxos de caixa nomeados em diferentes moedas, além de protegê-los dos riscos político e cambial que emergem das transações internacionais.

9 Contextualização Nas empresas privadas os proprietários desejam que seu investimento produza retorno compatível com o risco assumido. Nas empresa públicas, o lucro reflete a eficiência gerencial e garante a melhoria e expansão dos serviços oferecidos a sociedade. Atividade financeira: Gestão dos Fundos Movimentados por todas as Áreas da Empresa.

10 Fluxo de Fundos Descrição dos principais fluxos de fundos de uma empresa industrial: Empresa; Investimento em Bens; Meios de Produção; Geração dos produtos a serem colocados no mercado. Dispêndio de mão-de-obra e outros custos de fabricação. Pagamento de salários e outras despesas. Estoques de Materiais e de Produtos Aplicação de recursos. Manter caixa. Sobras numerárias costumam ser aplicadas no mercado financeiro. Financiamentos Terceiros. das operações = Capital Próprio e/ou Capital de

11 Fluxo de Fundos Leasing = arrendamento mercantil. As receitas de vendas é a principal fonte operacional de recursos financeiros e de lucros. Os fluxos de Pagamento e de Recebimento são irregulares, ocorrendo faltas e sobras de numerário alternadamente. A empresa pode estar registrando lucros elevados, mas sentir dificuldade em saldar seus compromissos. Alta elevação das vendas a prazo implica a necessidade de novos recursos para financiar o capital de giro.

12 Ciclo de Caixa e Ciclo Operacional Compra da MP Período de estoque Venda do Produto Período de contas a receber Período de contas a pg Pagto da MP CICLO DE CAIXA CICLO OPERACIONAL Recebimento das vendas

13 TAREFAS BÁSICAS DA FUNÇÃO FINANCEIRA: 1. Obtenção de recursos nas condições mais favoráveis possíveis. 2. Alocação eficiente desses recursos nas empresas. Kwasnicka, KWASNICKA, 2007.

14 Levantamento de Recursos: Juros e demais encargos incidentes sobre os empréstimos e financiamentos oneram o resultado econômico, reduzindo a parcela de lucro que restará aos acionistas. Emprestadores de recursos podem exigir garantias reais e impor condições contratuais que reduzam a flexibilidade de gestão da empresa.

15 Levantamento de Recursos: Os recursos próprios envolvem custos implícitos que corresponde à expectativa de lucros dos acionistas que não deve ser frustrada, sob pena de haver desinteresse em continuar participando no negócio. CUSTO DE OPORTUNIDADE = Integralização do Capital. Retorno que os acionistas obteriam com tais recursos em outras aplicações com o mesmo grau de risco suportado por seus investimentos na empresa. Relação RISCO x RETORNO.

16 Alocação de Recursos: Constante busca da otimização no uso dos fundos para que seja alcançado a rentabilidade desejada e preservada a capacidade da empresa pagar seus compromissos no vencimento. Integração da função financeira com as demais áreas operacionais da empresa CONFLITO DE INTERESSES. ÁREA DE VENDAS ÁREA DE MARKETING ÁREA DE SUPRIMENTOS

17 Alocação de Recursos: A Administração Financeira atuará no sentido de eliminar os excessos de estoques e de duplicatas a receber, considerando o custo dos recursos aplicados nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade da empresa. Kwasnicka, 2007.

18 RENTABILIDADE X LIQUIDEZ: LIQUIDEZ: a insolvência de uma empresa pode surgir devido a excesso de imobilizações ou de estoque, à concessão aos clientes de prazos muito longos para pagamento ou, ainda, à utilização de fontes de financiamento inadequadas. Uma empresa apresenta boa liquidez quando seus ativos e passivos são administrados convenientemente.

19 RENTABILIDADE X LIQUIDEZ: RENTABILIDADE: as atividades empresariais são orientadas para a consecução de lucros. Rentabilidade é o grau de êxito econômico obtido por uma empresa em relação ao capital investido. Lucro = investimento realizado para a sua obtenção. Remuneração dos recursos aplicados denominada TAXA DE RETORNO.

20 Resultados: Econômico e Financeiro Operações Receitas Despesas Fluxo de Caixa Entradas Saídas Resultado Econômico Lucro Prejuízo Resultado Financeiro Déficit Superávit

21 As transações do caixa

22 Transações que afetam o caixa Aumentam Integralização do capital pelos sócios em $ Empréstimos bancários e financiamentos Venda de itens do ativo permanente Vendas à vista e recebimento de duplicatas Juros recebidos, indenizações de seguros, etc. Diminuem Pagamentos de dividendos aos acionistas Pagamento de juros e amortização da dívida Aquisição de item do ativo permanente Compras à vista e pagamento de fornecedores Pagamentos de despesas, custos, etc.

23 PRINCIPAIS ATIVIDADES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO: 1. Realizar análises e planejamento financeiro 2. Tomar decisões de investimento 3. Tomar decisões de financiamento GITMAN, 1997/2010.

24 Análise e Planejamento Financeiro Transformação dos dados financeiros, de forma que possam ser utilizados para monitorar a situação financeira da empresa; Avaliação da necessidade de se aumentar (ou reduzir) a capacidade produtiva; Determinação de aumentos (ou reduções) dos financiamentos requeridos. Risco Econômico e Risco Financeiro.

25 Decisões de Investimento Determinação da combinação e o tipo de ativos constantes no balanço patrimonial da empresa. Montante de recursos aplicados em ativos circulantes e nãocirculantes. Administrador financeiro deve tentar manter certos níveis ótimosparacadatipodeativonob.p. Decisões de Financiamento Combinação mais apropriada entre financiamentos de curto e longo prazo. Capital Próprio e Capital de Terceiros.

26 ATIVIDADES FINANCEIRAS Análise e Planejamento Financeiro BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO-CIRCULANTE PASSIVO NÃO- CIRCULANTE E P.L

27 META DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA Quando alguém está disposto a investir sua poupança em uma empresa, em vez de aplicá-la em alternativas mais seguras, está disposto a assumir certo risco em troca de um aumento no seu patrimônio ou riqueza pessoal. MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA DOS ACIONISTAS Valor de Mercado da Empresa Mercado de Capitais = Valor da ação Empresas padrões = capacidade de gerar lucros mediante o uso dos ativos, pela sua tecnologia e competência gerencial e pelo seu conceito junto à credores e clientes. - Lucro por Ação (LPA).

28 Valor de Mercado Expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em determinado momento, no mercado. Substituição da premissa de que valor de mercado equivale a composição da estrutura de capital e da política de dividendos. Formado livremente pelas forças de oferta e procura dos compradores e vendedores. Deve refletir as expectativas de ganhos dos ativos. Ex: Se uma empresa prometer bons lucros no futuro, seu valor de negociação (valor de mercado) é maior.

29 Novas responsabilidades do Administrador Financeiro: Deve gerenciar os recursos da empresa de forma a manter a saúde financeira e econômica e criar valor aos proprietários. As decisões de levantamento e aplicação de recursos requerem, nos tempos atuais um nível maior de conhecimento e especialização do administrador financeiro. Criar valor: obter um ganho dos investimentos superior ao custo do financiamento.

30 Criação de Valor Uma empresa é considerada criadora de valor quando for capaz de oferecer a seus proprietários de capital (credores e acionistas) uma remuneração acima de suas expectativas mínimas de ganhos. A criação de valor reflete no preço de mercado das ações da empresa, apresentando uma valorização decorrente de sua capacidade em melhor remunerar o custo de oportunidade de seus proprietários. No mercado competitivo somente sobrevivem as empresas que se mostram capazes de agregar valor a suas decisões = Gestão Baseada em Valor (GBV). Algumas medidas de criação de valor: Valor Econômico Agregado EVA; Valor Agregado pelo Mercado MVA; Demonstrativos Financeiros e Árvore de Valor.

31 Por que estudar administração financeira? Pessoas de todas as áreas de responsabilidade precisam ter um conhecimento básico da função da administração financeira. A função da administração financeira: Tesoureiro Controller (principal contador/controladoria).

32 Uma visão organizacional: Dimensão e importância do Administrador Financeiro dependem do tamanho da Empresa. Em pequenas empresas, a função financeira é geralmente exercido pelo departamento de Contabilidade. Empresa cresce departamento próprio dirigido pelo vicepresidente de finanças e diretamente subordinado ao presidente ou executivo principal da empresa.

33 TESOUREIRO Funcionário responsável pelas atividades financeiras da empresa, tais como planejamento financeiro, obtenção de fundo, decisões sobre investimentos de capital, administração de caixa, das atividades de crédito. CONTROLLER Funcionário responsável pelas atividades contábeis da empresa, tais como administração tributária, informática, contabilidade de custos e contabilidade financeira.

34 ORGANIZAÇÃO DA FUNÇÃO FINANCEIRA Vice-Presidente de Finanças Tesoureiro Controller Planejamento Financeiro Captação de Fundos Investimento de Capital Crédito e Cobrança Gestão de Fundos Gestão de Caixa Gestão de Câmbio Contabilidade empresarial Gestão tributária Contabilidade de Custos Contabilidade Financeira

35 Função da Administração Financeira: Relaciona-se estreitamente com Economia e Contabilidade mas difere bastante dessas áreas. Maioria das decisões empresariais são medidas em termos financeiros. Todas as áreas de responsabilidade da empresa contabilidade, produção, marketing, recursos humanos, pesquisa e desenvolvimento, etc. necessitam interagir com o departamento financeiro.

36 Relacionamento com a Economia O administrador financeiro deve entender o arcabouço econômico e estar atento às conseqüências dos vários níveis de atividade econômica e das mudanças na política econômica. Ex: Análise de oferta e procura, as estratégias de maximização do lucro e a teoria de preço. Análise Marginal: princípio econômico segundo o qual devem ser tomadas decisões financeiras e realizadas ações, somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais.

37 Relacionamento com a Contabilidade A administração financeira e a Contabilidade nem sempre se distinguem facilmente. Em pequenas empresas o Controller função financeira. Grandes empresas contadores estão envolvidos em várias atividades financeiras. Diferenças básicas entre Finanças e Contabilidade: FLUXO DE CAIXA TOMADA DE DECISÃO

38 Fluxo de Caixa Contador : desenvolver e fornecer dados para medir o desempenho da empresa, avaliar sua posição financeira e pagar impostos. REGIME DA COMPETÊNCIA: reconhecer as receitas no momento da venda e as despesas quando incorridas. Administrador Financeiro: enfatiza o fluxo de caixa, as entradas e saídas de caixa. Mantém a solvência da empresa. REGIME DA CAIXA: reconhecer as receitas e as despesas apenas quando ocorrem entradas e saídas de caixa.

39 Exemplo: A Nassau Corporation, um pequeno negociante de iates, no final do último exercício vendeu um iate por R$ ,00; esse foi adquirido durante o ano pelo custo de R$80.000,00. Embora a empresa já tivesse arcado com o custo total do iate ao longo do ano, no encerramento do exercício ainda não havia recebido os R$ ,00 do cliente a quem a venda foi realizada. As visões do contador e do administrador financeiro, sobre o desempenho da empresa durante o ano, são dadas pelas demonstrações do resultado do exercício e do fluxo de caixa a seguir: Visão do contador Visão do Adm. Financ. Vendas R$ ,00 Ent.Cx R$ 0,00 Custos R$ ,00 Saída Cx. R$80.000,00 L.Líquido R$20.000,00 Fluxo Cx. Líquido R$(80.000,00) No sentido contábil a empresa é bastante lucrativa, em termos de fluxo de caixa ela é um fracasso. A falta de fluxo de caixa da empresa resultou da quantia de R$ ,00 ainda não recebida.

40 Tomada de decisão Contador : atenção voltada para a coleta e apresentação dos dados financeiros. Administrador Financeiro: analisa os demonstrativos contábeis, desenvolve dados adicionais e toma decisões, baseado em suas avaliações acerca dos riscos e retornos inerentes.

41 Formas de Organização dos Negócios Constituição de Empresas tem aspectos TÉCNICOS ADMINISTRATIVOS LEGAIS DE MERCADO

42 Aspectos técnicos e Administrativos Relacionam-se às atividades-fim da empresa: - Instituições Financeiras; - Empresas privadas, comerciais, industriais e prestadoras de serviços; - Empresas e órgãos públicos; - Organizações sem fins lucrativos (ONG s).

43 Aspecto Legal Porte da empresa Interesse dos seus organizadores Implicações administrativas Teoria da Empresa Sociedade Simples Sociedade Empresária

44 Aspectos de Mercado Monopólio Concorrência Livre Oligopólio

45 Separação entre propriedade e Controle A medida que a empresa cresce estrutura organizacional mais complexa. Divisão de tarefas nas Áreas de atuação da Ciência Administrativa: - Marketing - Gestão de Pessoas - Produção/Logística - Gestão Financeira

46 Finanças Modernas Duas correntes são a base das finanças modernas: - Finanças Corporativas (Modigliani e Miller). - Estudos de portfólio carteira de risco e retorno (Markowitz). Assaf Neto e Lima, 2009.

47 Finanças Corporativas Estuda os processos e as tomadas de decisões nas organizações. Administrar é decidir. Processo decisorial vem assumindo complexidades e riscos cada vez maiores na economia brasileira: altas taxas de juros, carga tributária elevada, baixa volume de crédito de longo prazo, intervenções nas regras de mercado da economia e o comportamento das taxas de inflação.

48 Portfólio Ou carteira, é um conjunto de bens financeiros, como ações, títulos de renda fixa, imóveis, moedas, etc. de propriedade de um investidor (pessoa física ou pessoa jurídica). Um portfólio diversificado contém uma variedade desses bens. O objetivo da formação de portfólios diversificados é reduzir o risco.

49 Riscos de diferentes Ativos Financeiros

50 Correlação Positiva

51 Correlação Negativa

52 Década de 80: Mercado de Opções; Derivativos. Década de 90 até início do século XXI: - Aumento da globalização da economia; - Incremento do fluxo internacional de capitais, de produtos e serviços. - Interdependência maior entre as economias dos países, implicando no incremento da possibilidade de que um colapso econômico em um país resulte em um contágio nos demais.

53 Aumento da preocupação com os riscos incentivando a utilização de sofisticados modelos e estratégias de avaliação e gestão de risco. As empresas passaram a agregar riqueza principalmente pelo valor gerado por seus ativos intangíveis: marcas, processos, tecnologia, imagem junto aos clientes, sistema de distribuição e posicionamento no mercado, etc.

54 Governança Corporativa Conflitos de interesse nas organizações e a necessidade de ampliar os mecanismos de controle (escândalos contábeis). Maior transparência nas relações entre gestores e acionistas. Lei Sarbanes Oxley (SOX) maior proteção aos investidores. Expansão da técnica Balanced Scorecard BSC. Relação entre o comportamento humano com os conceitos econômicos.

55 BSC: Diferentes perspectivas

56 Finanças Pessoais Gerir de forma eficaz os ganhos e despesas individuais de cada pessoa é o que se conhece por finanças pessoais. Estabilidade da moeda brasileira; pessoas aprendendo o valor do dinheiro que ganham. Sobras (poupança) = Receitas Despesas.

57 Decisões Financeiras Risco Econômico: operacional inerente à própria atividades da empresa e características do mercado de atuação. Decisões de Investimento. Ex: Sazonalidade do mercado, tecnologia, qualidade dos produtos negociados, etc. Risco Financeiro: risco associado as decisões de financiamento. Capacidade da empresa liquidar seus compromissos financeiros.

58 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA Bom estudo!