Aula 2. Índices Econômicos - Como interpretá-los?

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1 Aula 2 Índices Econômicos - Como interpretá-los?

2 Introdução Entre as abordagens principais utilizadas para os investidores tomarem as decisões nas negociações de compra e venda no mercado de câmbio, ações, commodities,etc., estão a análise técnica e fundamentalista. As duas formas têm o objetivo comum de estudar a tendência dos preços no mercado e tentar prever o movimento desses preços ao longo do tempo. Entretanto, eles têm abordagens diferentes para chegarem a esses objetivos. Análise técnica Análise técnica ou gráfica tem como principal característica, o uso de gráficos para analisar e determinar o melhor momento para negociar moedas, ações, commodities, etc. Esse tipo de análise será abordado em aulas futuras com mais detalhes. Análise fundamentalista Análise fundamentalista é o estudo dos fatores que afetam o equilíbrio entre oferta e demanda no mercado. Para fazerem as suas avaliações, os analistas baseam-se em 3 pontos: 1-Análise da empresa ou do ativo; 2-Indústria ou mercado nos quais a empresa ou o ativo estão inseridos; 3-Os indicadores econômicos em geral. No caso do mercado mundial de câmbio, o terceiro ponto é levado mais em consideração e vai ser o foco dessa aula. Os indicadores econômicos são dados sobre vários segmentos da economia do país. Através de institutos de pesquisa e estatística estatais e privados, esses dados são levantados periodicamente e divulgados, na maioria das vezes, em datas e horários préestabelecidos. Esse indicadores são utilizados sobre vários aspectos, tais como, base de informação para o governo de um país tomar decisões em relação a sua economia, para as empresas estudarem os segmentos de seus mercados e fazerem os seus planejamentos, entre outros. Algumas formas como os indicadores podem influenciar no mercado de câmbio Como os dados dos indicadores econômicos são divulgados, na maioria das vezes, em dias e horários pré-estabelecidos, os Days Traders(investidores que visam operações de curto prazo) costumam aproveitar o momento da divulgação para fazerem as negociações. Nesse momento, eles avaliam o resultado do índice e tomam as suas decisões quanto às negociações. A importância do indicador e de seu resultado, e o volume de negociações no momento da divulgação do resultado podem provocar oscilações nos preços acima do normal em curto espaço de tempo, fatos que podem ser observados em muitas ocasiões. Outra forma é a análise da influência dos indicadores a longo prazo. Com os dados dos indicadores, os investidores tentam tirar conclusões sobre o estado da economia de um certo país e encontrar uma tendência dos preços a longo prazo. Costumam desconsiderar as oscilações de curto prazo, que podem ser consequências de especulações, esperando que os preços reflitam a situação verdadeira da economia do país e, assim, aguardam resultados a longo prazo. * Este é apenas um material de consulta, existindo outras fontes que podem ser pesquisadas. * Não garantimos lucros ou prejuízos resultantes do uso desse material.

3 Anúncio da Decisão Monetária do BCE Definição O Conselho Governamental do Banco Central Europeu (BCE) consiste de 18 membros. O Conselho é composto por 6 membros do Conselho Executivo e 12 presidentes dos Bancos Centrais membros da Zona do Euro. O Comitê se reúne 2 vezes por mês(geralmente na primeira e terceira quinta-feira do mês). O primeiro encontro, que é o mais focado pelo mercado, é geralmente destinado para a política monetária da Zona do Euro. Quando há mudanças na política monetária, elas são anunciadas imediatamente após o encontro. Depois do final do encontro, uma conferência com a imprensa é mantida por cerca de 45 minutos. O depoimento a respeito da decisão é lido e, em seguida, têm o período de perguntas e respostas. E, ao contrário de muitos Bancos Centrais, não é publicado nenhuma minuta dos encontros. Por que os investidores prestam atenção a esse anúncio? O Banco Central Europeu (BCE) determina a política da taxa de juro nos encontros do seu Conselho Governamental. Como ocorre nas decisões monetárias dos Estados Unidos, o mercado especula a possibilidade de mudança na taxa de juro nesses encontros. Se o resultado é diferente da expectativa, o impacto no mercado costuma ser grande. A taxa de juro definida pelo BCE serve de base para outras taxas da Zona do Euro. De uma forma geral, os Bancos Centrais procuram uma taxa de juro ideal que não faça a economia do país frear e nem crescer descontroladamente. De forma teórica, o aumento da taxa de juro pode inicialmente atrair investimentos externos na moeda do país, fazendo a moeda se valorizar. Entretanto, pode frear a economia pois a população poderá começar a poupar mais do que gastar, tendo como consequência a diminuição do consumo e a queda da inflação, e os empresários diminuirão os empréstimos nos bancos para financiarem a expansão de suas empresas. A queda da taxa de juro deixa o investimento na moeda menos atraente e, por isso pode ter uma fuga de capital para outras moedas de juro mais atraente provocando uma desvalorização da moeda. Mas, por outro lado, pode acelerar o crescimento da economia, estimulando os empresários a investirem mais nos seus negócios pelo fato dos juros dos empréstimos se tornarem menores e fazer a população consumir mais e poupar menos, influenciando no aumento dos preços. Vendo dessa forma, os Bancos Centrais costumam aumentar a taxa de juro para tentar conter a inflação e o crescimento descontrolado, ou diminuir a taxa de juro para estimular o crescimento da economia. Outro ponto importante do encontro do BCE é a conferência à imprensa após o anúncio da decisão monetária. Nesta conferência, o presidente do BCE relata os motivos que levaram à decisão, a situação da economia no momento, o panorama da economia para o futuro, etc. Com esse relato, os investidores procuram tomar uma base para o que pode acontecer no próximo encontro do BCE.

4 Confiança do Consumidor (Medido pela Universidade de Michigan) O Centro de estudo do consumidor da Universidade de Michigan pesquisa mensalmente 500 domicílios a respeito das condições financeiras e o sentimento sobre a economia. A confiança do consumidor está diretamente relacionado ao poder de gasto dos consumidores. Por que os investidores prestam atenção nesse Os gastos dos consumidores correspondem a mais de 2/3 da economia dos EUA, assim, o mercado está sempre ansioso para saber quanto os consumidores estão gastando e como eles podem se comportar no futuro. Quanto maior a confiança dos consumidores sobre a economia do país e as próprias finanças, provavelmente maiores serão os seus gastos. Levando isso em consideração, fica fácil perceber como este índice pode dar sinais da direção da economia. Assim, pode-se notar que mudanças na confiança do consumidor e nas vendas do varejo ocorrem conjuntamente mês a mês.

5 Fluxo de Capital Externo dos EUA Este dado divulgado pelo Departamento do Tesouro dos EUA mostra as aquisições de ações, bônus e outros ativos financeiros pelos investidores estrangeiros nos EUA. Essas aquisições são importantes pois são uma forma do país obter recursos para financiar os investimentos das empresas, gastos do governo e déficit comercial. Porque os investidores prestam atenção nesse Uma das influências da procura por ativos financeiros dos EUA pelos investidores estrangeiros é a necessidade de compra de dólares para adquirir esses ativos e, em consequência, valorização da moeda. Outra conclusão que se pode tirar é que o volume de procura por ativos financeiros dos EUA mostra o interesse dos investidores estrangeiros em investir no país, ou seja, eles vêem no país uma tendência de crescimento da economia e possibilidade de bons retornos do capital aplicado. Por fim, esse índice mostra a capacidade dos EUA de atrair capital estrangeiro suficiente para financiar seu grande déficit da balança comercial.

6 Pedidos de Bens Duráveis Inicialmente vamos explicar o que são bens duráveis. Bens Duráveis são uma categoria de bens que têm utilidade durante um grande período de tempo, abrangendo os bens de consumo duráveis e os bens de capital(maquinário). Os Pedidos de Bens Duráveis refletem os novos pedidos feitos pelas indústrias de manufaturados para as indústrias de bens duráveis com entrega imediata ou futura. Por que os investidores prestam atencao nesse indice? Os Pedidos de Bens Duráveis mostram o quanto as indústrias estarão ocupadas nos próximos meses. Este dado mostra não somente a demanda por itens como refrigeradores e carros, mas também o investimento em negócios como maquinário industrial e elétrico, e computadores. Se as companhias gastam mais em equipamentos e outros capitais, elas estariam projetando um crescimento em seus negócios. Aumentos de investimentos em bens projeta uma maior capacidade produtiva para o país e reduz os riscos da inflação. Pedidos de Bens Duráveis contam aos investidores o que se espera do setor de manufaturados, o maior componente da economia, e, portanto, têm uma grande influência nos seus investimentos.

7 Produto Interno Bruto PIB (GDP em inglês) PIB(Produto Interno Bruto) é o valor total de bens e serviços produzidos na economia de um país em um determinado período. Ele é calculado de acordo com as aquisições do consumidor e do governo, investimentos internos privados e investimentos estrangeiros no país, e o valor total das exportações. Por que os investidores prestam atenção nesse O PIB é o medidor de todas as atividades econômicas de um país, sendo assim o principal indicador da situação econômica. Dessa forma, os investidores procuram ver nos números do PIB se o país está em crescimento, em queda ou mesmo estável em relação à atividade econômica e tomar as decisões para seu investimento. Como o nível de gastos dos consumidores entra no cálculo do PIB, ele dá indicações em relação à inflação. Aumento do PIB pode indicar elevação da procura pelos consumidores devido à melhoria das condições econômicas e, em consequência, gera aumento da atividade produtiva em vários setores. Assim, aumento da procura geralmente provoca aumento dos preços ao consumidor gerando pressão sobre a inflação. E para controlar a inflação muitas vezes o Banco Central de um país aumenta a taxa de juro para fazer com que as pessoas poupe mais ao invés de consumir.

8 Índice de Preço ao Consumidor(CPI) O Preço ao Consumidor é a medida do nível médio dos preços de um conjunto determinado de bens e serviços adquiridos pelos consumidores. A mudança mensal do Preço do Consumidor representa a taxa de inflação. Por que os investidores prestam atenção nesse Nos Estados Unidos, o Índice de Preço ao Consumidor é o indicador de inflação mais largamente utilizado. O investidor que entende o processo da inflação e como ela influencia o mercado se beneficiará mais do que os investidores que não entendem as consequências da inflação. A relação entre a inflação e a taxa de juro é a chave para a compreensão de como o índice tal como o Preço ao Consumidor influencia o mercado e os seus investimentos. Mas qual o efeito da inflação na moeda? Quando existe uma pressão para aumento da inflação, uma das formas que o Banco Central de um país encontra para controlar esse aumento é elevar a taxa de juro. Elevando a taxa de juro, as pessoas podem começam a poupar e consumir menos, tendo como consequência a diminuição da procura pelos produtos e queda dos preços. E, por final, outra consequência da elevação da taxa de juro é a valorização da moeda porque aumentará a procura por investimentos com base na moeda que tem juro alto.

9 Índice de Preço ao Produtor(PPI) O Preço ao Produtor é a medida da variação de preços de bens pagos pelo produtor. Quando o produtor vai fabricar um produto, ele precisa comprar matéria-prima e produtos manufaturados, e também obter capitais se necessário. E o conjunto de preços desses itens necessários para o produtor fabricar o seu produto é que define o índice de Preço ao Produtor. Por que os investidores prestam atenção nesse O investidor observa a pressão dos preços no nível do produtor, podendo antecipar o efeito na inflação nos meses posteriores. O Preço ao Produtor mede os preços no nível do produtor antes de serem repassados aos consumidores. Quando há um aumento do preço ao produtor, se ele não quiser repassar esse aumento aos consumidores, resta a ele diminuir o seu lucro e/ou melhor a sua produtividade. Se ele repassar esse aumento para os consumidores, isso implica em aumento dos preços no varejo, ou seja, terá influência no índice de preço ao consumidor que é o principal indicador da inflação. Mas qual o efeito da inflação na moeda? Quando existe uma pressão para aumento da inflação, uma das formas que o Banco Central de um país encontra para controlar esse aumento é elevar a taxa de juro. Elevando a taxa de juro, as pessoas começam a poupar e consumir menos, tendo como consequência a diminuição da procura pelos produtos e queda dos preços. E, por final, outra consequência da elevação da taxa de juro é a valorização da moeda porque aumentará a procura por investimentos com base na moeda que tem juro alto.

10 Renda e Consumo Pessoal Renda Pessoal é o montante em dólar da renda recebida de todas as fonte por indivíduo. Consumo Pessoal incluem compras de bens duráveis e não duráveis, e serviços pelo consumidor. Por que os investidores prestam atenção nesses índices? Os dados de Renda e Consumo são umas das formas de se medir a força do setor de consumo na economia. Renda dá a população o poder de gastar ou de poupar. Os gastos são um dos motores da economia e mantêm ela crescendo. Os gastos dos consumidores nos EUA correspondem a mais de 2/3 do PIB, assim, se sabemos os dados dos consumidores então teremos uma boa idéia de como a economia se comportará. Poupanças são frequentemente investidos no mercado financeiro e podem dar uma direção no preços das ações e títulos. Mesmo se as poupanças simplesmente ficarem na conta do banco, parte desses fundos são geralmente usados pelo banco para empréstimos aos empresários e aos consumidores, e portanto contribuem para a atividade econômica. Os investidores podem ver através desses índices, como os consumidores estão direcionando os seus gastos, se estão comprando bens duráveis, não duráveis ou serviços. Assim, o crescimento de Renda e Consumo Pessoal podem afetar diretamente no crescimento econômico e no aumento da inflação, levando ao Banco Central estudar uma possibilidade de aumentar a taxa de juro para moderar esse avanço. E, por consequência, aumentos da taxa de juro favorece o investimento na moeda do país e faz com que ela se valorize. Por outro lado, a queda da Renda e Consumo Pessoal pode levar ao desaquecimento da economia e fazer com que o Banco Central abaixe a taxa de juro para poder reaquecer a economia. Portanto, queda da taxa de juro deixa a moeda do país menos atraente e faz com que se ela se desvalorize.

11 Balança Comercial Definição A Balança Comercial mede a diferença entre o valor das importações e exportações de um país durante um período determinado. Importações podem frear o crescimento interno do país e também podem aumentar a pressão competitiva entre os produtores internos. Exportações melhoram a produção interna. Quando as exportações superam as importações é chamado de superávit e diz que a balança comercial é favorável e apresenta um valor positivo. Quando as importações superam as exportações é chamado de déficit e diz que a balança comercial é desfavorável e apresenta um valor negativo. Por que os investidores prestam atenção nesse Mudanças no nível de importação e exportação, acompanhados da diferença entre os dois(que é a balança comercial) são a indicação da tendência da economia dentro e fora do país. Enquanto que esses níveis (de importação, de exportação) podem influenciar diretamente todo o mercado financeiro, ele afetam em primeiro lugar o valor da moeda no mercado cambial. Importações querem dizer que existe procura pelos produtos de fora do país e exportações significam que existe procura pelos produtos internos fora do país. Quando há um aumento da exportação para um determinado país, pode significar crescimento daquele país para qual está se exportando e oportunidade de investimento naquele país. Quando se fala sobre a questão da Balança Comercial dos EUA e influência na questão dos EUA com a China, o principal motivo é a diferença comercial entre os dois países. O valor das importações é maior que o valor das exportações dos EUA para a China, resultando num déficit comercial considerando apenas esses países. Isso acontece porque a moeda chinesa está em nível muito barato e em consequência os produtos chineses ficam mais baratos e os produtos americanos ficam mais caros levando o governo dos EUA a acreditar que é uma concorrência desleal. O resultado de tudo isso é que os chineses comprariam pouco dos EUA, ou seja, pouca exportação para a China e os americanos comprariam mais da China porque é mais barato do que o produto local, ou seja, muita importação de produtos chineses. E uma das soluções dos EUA para diminuir essa diferença está em pressionar a China para que ele permita que o iuane(moeda chinesa) valorize mais. Valorizando o iuane, deve haver uma tendência de desvalorização do dólar frente às principais moedas.

12 Vendas do Varejo Vendas do varejo medem o faturamento total das lojas que vendem bens duráveis e não duráveis. No caso dos EUA, 2/3 do total do PIB vem dos gastos em consumos e por isso é um elemento muito importante do crescimento econômico. Por que os investidores prestam atenção nesse De modo geral, para saber como anda a economia de um país, pode-se ver se as empresas estão aumentando o faturamento e obtendo lucro através da venda aos consumidores dos seus produtos. E, uma forma de medir seria observar o volume de vendas do varejo. Se aumentam as vendas, o faturamento e o lucro das empresas podem aumentar. Outro fator importante em relação a vendas do varejo é mostrar parcialmente se está havendo uma pressão para o aumento da inflação. Quando há um aumento das vendas do varejo pode-se supor que a procura do consumidores está aumentando e tenha uma tendência a aumentar os preços e gerar inflação. No caso dos EUA, como o 2/3 do total do PIB vem dos gastos dos consumidores do país, se for conhecido quanto está sendo consumido com produtos de bens duráveis e não duráveis, é possível ter uma boa idéia do crescimento econômico e dos riscos da inflação. Obs: Os gastos em consumo da Nova Zelândia representa cerca de 60% do PIB.

13 rçamento Fiscal Definição Índice divulgado mensalmente pelo Tesouro dos EUA, referente à receita e a despesa das contas do governo federal. As mudanças na balança do orçamento do ano fiscal(que começa em outubro) indica a tendência orçamentária e a pressão da política fiscal do ano seguinte. Por que os investidores se preocupam? Os dados do orçamento têm diversos significados diretos e indiretos para os mercados financeiros. A relação mais direta do tamanho do déficit orçamentário é com a oferta dos títulos públicos. Quanto maior o déficit do governo, mais títulos e bônus o governo deverá vender para financiar suas despesas. Se a demanda é constante, mas a oferta dos títulos aumentam, o preço cai. O mesmo serve para a queda do déficit - o governo necessita vender poucos títulos do Tesouro, então a oferta cai e os títulos sobem. Nos últimos anos, o déficit fiscal dos EUA aumentou dramaticamente, forçando a emissão de mais títulos no mercado. O Governo Federal toma emprestado dinheiro com a emissão dos títulos, então altos déficits significam uma grande oferta de títulos(considerando uma constante demanda) e baixos preços. Complementando sobre a tendência no superávit e déficit, investidores obtêm informações do estado da economia observando os impostos recebidos pelo governo. Altos recebimentos de impostos melhoram a situação do déficit e indicam que a condição econômica está firme, por outro lado, baixa taxa de recebimento reflete um ambiente de lento crescimento econômico.

14 Vendas de Casas Novas O índice de Vendas de Casas Novas é a medida do número de casas novas construídas com vendas realizadas durante o mês referente. O nível de vendas de casas novas indicam a tendência do mercado imobiliário e, em consequência, a situação da economia e o potencial de consumo em compras de móveis e utensílios. Por que os investidores se preocupam com esse Este índice indica não somente a procura por casas, mas também, a situação da economia do país. As pessoas precisam se sentirem confiantes na sua situação econômica para adquirir uma casa. Além disso, uma parte desses dados tem um potencial como efeito multiplicador na economia. Cada vez que é iniciado a construção de uma nova casa, postos de trabalhos em construção também são criados e os salários desses trabalhadores são injetados na economia em forma de gastos ou de poupança. Quando uma casa é vendida, será gerado um lucro para o construtor e o dono do terreno. Além disso, para o comprador da casa poderá haver a necessidade de adquirir vários itens para a casa, tais como refrigeradores, fogões, máquinas de lavar, móveis, etc. Assim, pode-se concluir que, um panorama de vendas de milhares de casas novas todo mês e gastos em compras de milhares de produtos como móveis e utensílios para essas casas novas, irá influenciar de forma relevante vários setores e, em consequência, favorecer o crescimento da economia.

15 Manufaturados ISM Por que os investidores se preocupam com esse O ISM(Institute for Supply Management) pesquisa aproximadamente 400 empresas de manufaturados referente a empregos, produção, novos pedidos, distribuidores e estoques. De posse desses dados, é formulado um índice das condições do setor de manufaturados do país, onde um valor acima de 50 indica expansão e abaixo de 50 indica retração do setor. O índice de Manufaturados ISM dá uma visão detalhada do setor de manufaturados. Analisando o nível de produção, empregos, entrada de novos pedidos, etc. pode-se tirar conclusões se o ritmo de produção das empresas está aquecido e qual será o direcionamento para o futuro. Alguns dos sub-itens do ISM podem dar uma visão mais profunda sobre o preço de commodities e dar pistas sobre o potencial para o crescimento da inflação. O Fed costuma observar de perto tanto esse índice como o PCE(Price Consumer Expenditure) para determinar a direção da taxa de juro quando sinais de inflação são apresentados nesses dados. Como resultado, o mercado de câmbio e outros como o de títulos se tornam sensíveis ao resultado desse índice.

16 Fontes de Consultas Agência Bloomberg Novo Dicionário de Economia Sandroni, Paulo Dicionário de Termos Financeiros e de Investimento Downes, John; Goodman, Jordan Elliot. TERMOS PUBLICITÁRIOS No Partners FX, devido à oscilação dos valores das moedas operadas ou dos Pontos Swap e em casos em que é necessário pagar os Pontos Swap, o valor do ato da venda pode ser inferior ao valor do ato da compra, o que representa o risco de prejuízo. E ainda, como é possível operar um valor superior ao valor do depósito de garantia, há a possibilidade de o valor do prejuízo superar o valor do depósito de garantia. A comissão referente às operações do Partners FX, no caso da operação via internet, e gratuita tanto para início como para liquidação(via telefone, a comissão é de 0.20 iene por unidade de moeda para lotes inferiores a 100 mil unidades, ou 0.10 iene por unidade de moeda para lotes iguais ou superiores a 100 mil unidades, valores aplicados no início e na liquidação). O depósito de garantia necessário para operações é de 10 mil ienes(5 mil ienes no caso de High Leverage Course) a 50 mil ienes, variando para cada par de moedas, que possibilita operar um montante de até aproximadamente 50 vezes(aproximadamente 100 vezes no caso de High Leverage Course) o depósito de garantia. Existe diferença entre os valores de compra e os valores de venda(spread). Para iniciar as operações leia atentamente os documentos apresentados antes de firmar o contrato e, após sua compreensão, pedimos que por favor tome sua própria decisão. <Razão Social> Money Partners Co., Ltd. (Empresa de Investimentos em Produtos Financeiros) <Número de Registro> Diretor da Secretaria de Finanças de Kanto (Kinsho) No297 <Associação Inscrita> Corporação Jurídica: Associação de Futuros Financeiros do Japão(Associado Número 1540) Endereço: Tokyo-To Minato-Ku Roppongi Izumi Garden Tower 16F Free-dial: FAX: aviso@moneypartners.co.jp HP: