Administração Financeira. Mercado Cambial Parte 01 Taxas e regimes cambiais

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1 Administração Financeira Mercado Cambial Parte 01 Taxas e regimes cambiais

2 Taxa de Câmbio - Conceito É o preço de uma unidade de moeda estrangeira denominado em moeda nacional Exemplos: A) Para comprar US$ 1.00 são necessários R$ 1,66. Neste caso a taxa de câmbio (US$/R$) é de R$ 1,66. B) Se para comprar um US$ 1.00 são necessários 80.00, a taxa de câmbio (US$/ ) é de 80 Ienes por 1 dólar.

3 REGIMES CAMBIAIS Todas as operações em moeda estrangeira de um país são controladas pelo Estado (Autoridade monetária). Razões: a) A moeda estrangeira não circula no país. No país circula a moeda nacional. b) O Estado exerce controle sobre o movimento de recursos, oriundo de operações com outros países, para evitar a evasão de riquezas e outros ilícitos. (contrabando, superfaturamento, caixa dois, etc)

4 REGIMES CAMBIAIS Por isso o Estado define um critério para a formação do preço da moeda(s) estrangeira(s) em relação a moeda local. Este critério é denominado REGIME CAMBIAL

5 Os REGIMES CAMBIAIS podem ser do tipo: a) Flutuante (livre), formação da taxa de cambio com base nas condições de oferta e demanda por moeda estrangeira. Ex.: Japão b) Fixo (centralizado), a taxa de cambio é fixada pelo Estado (Governo). A taxa de cambio é arbitrada (definida) e pode mudar apenas se o Governo quiser. Ex.: China c) Híbridos (mistos), são regimes cambiais com regras caracterizadas por critérios de flutuação livre e/ou centralizados. Adotados em períodos de transição (mudança) de regime (fixo flutuante) ou para preservar a economia local dos efeitos causados por rápidas mudanças na taxa de cambio. (preços, produção e contas externas) Ex.: Brasil transição para cambio flutuante 1997/1999

6 REGIMES CAMBIAIS HIBRIDOS a) Bandas Cambiais (transitório); a taxa de câmbio flutua dentro de um intervalo estabelecido pelo Governo. O intervalo para taxa de câmbio tem um limite inferior (piso) e superior (teto). Taxa Cambio teto piso Período

7 REGIMES CAMBIAIS HIBRIDOS As transações podem ser realizadas pelos agentes econômicos apenas por taxas de câmbio dentro dos limites. Obs.: Se a taxa de cambio atingir o piso o Governo interfere no mercado comprando moeda estrangeira. Se a taxa atingir o teto haverá intervenção do Governo no mercado vendendo moeda estrangeira. Taxa Cambio Intervenção de venda Teto (P. Ex. : US$/R$ 1,95) Piso (P.Ex.: US$/R$ 1,55) Intervenção de compra Período

8 REGIMES CAMBIAIS HIBRIDOS b) Flutuação suja ou Dirty Float (monitoramento) : neste regime o Estado, via Banco Central, monitora a taxa de cambio diariamente e realiza intervenções informais para garantir a estabilidade econômica. Em geral as intervenções visam atender as condições de liquidez na formação da taxa de cambio.

9 REGIMES CAMBIAIS HIBRIDOS Flutuação Suja (cont) As intervenções podem ser feitas de duas formas: Diretas - Via Leilões de Compra e Venda de Moeda Estrangeira. Indiretas Via oferta de ativos financeiros (títulos em moeda estrangeira) ou contratos derivativos (SWAP s, Contratos Futuros, Opções compra ou venda sobre a Moeda Estrangeira)

10 Variação da Taxa de Câmbio Ao longo de determinado período de tempo (mês, ano, década) observamos movimentações nas taxas de câmbio. Essas movimentações estão associadas a: políticas macroeconômicas internas e externas; condições do mercado internacional para produtos e serviços ofertados e demandados pelos pais;

11 Variação da Taxa de Câmbio Neste caso, se considerarmos dois momentos distintos no tempo, p.ex. t 0 = hoje e t 1 = daqui a 1 ano, a taxa de câmbio poderá no momento t 1 ser: t 0 (maior) = t 0 (igual) t 0 (menor)

12 Movimentos da taxa de câmbio Considerando um regime de câmbio flutuante, onde a taxa de câmbio é estabelecida pela oferta e demanda por moeda estrangeira temos, para determinado período, as seguintes possibilidades: Depreciação cambial (quando a taxa de câmbio sobe, ou seja, são necessárias mais unidades de moeda nacional para adquirir a moeda estrangeira)

13 Exemplo de depreciação cambial Ex.: Em 01/set/2011 a taxa de câmbio dólar por reais praticada no mercado foi igual a US$/R$ 1,6040. Em 03/10/2011 a taxa praticada subiu para US$/R$ 1,8811. Portanto houve uma depreciação cambial de +17,27%. Neste caso o dólar ficou mais caro em relação ao real, ou seja, o R$ perdeu poder de compra frente ao US$.

14 Movimentos da taxa de câmbio Apreciação cambial (quando a taxa de câmbio cai, ou seja, são necessárias menos unidades de moeda nacional para adquirir a moeda estrangeira)

15 Exemplo de apreciação cambial Ex.: Em 04/out/2011 a taxa de câmbio dólar por reais praticada no mercado foi igual a US$/R$ 1,8856. Em 31/10/2011 a taxa praticada caiu para US$/R$ 1,6885. Portanto houve uma apreciação cambial de 10,45%. Neste caso o dólar ficou mais barato em relação ao real, ou seja, o R$ ganhou poder de compra frente ao US$.

16 Significado dos Termos desvalorização/valorização cambial Desvalorização ou Valorização cambial são termos usados quando a taxa de câmbio é definida pelo regime de cambio fixo (centralizado) e o governo decide alterar a taxa fixada. Ex.: No regime de cambio fixo da China, a taxa de câmbio DÓLAR/IUAN é fixada em US$/6.35 Se o Banco Central Chinês modificar a taxa para US$/5.20 ele promoverá a valorização cambial pois a moeda chinesa passará a ter maior poder de compra frente ao dólar. (Neste caso o US$ ficou 18,11% mais barato frente ao )

17 Determine quantos US$ podemos comprar com a nota de 20 ao lado. Faça o calculo considerando as seguintes taxas de câmbio: a) US$/6.35 -> b) US$/8.40 -> c) US$/4.80 ->

18 Exemplo 2: Por meio de uma nota do Banco Central, o Conselho Monetário Nacional (CMN) anunciou à nação a maxidesvalorização do Cruzeiro em 30%, fazendo com que o dólar norte-americano passasse de CR$ 293,41 para CR$381,44. A nota do CMN explicou que a medida resultava de uma necessidade de acelerar o processo de ajustamento do balanço de pagamentos do Brasil face a situação adversa dos mercados internacionais. (Fonte.: Jornal do Brasil 18.fev.1983)

19 Notícia sobre a mudança da taxa de câmbio

20 Relação entre as taxas de juros e a taxa de câmbio A taxa de juros praticada no mercado interno pode estimular o ingresso de moeda estrangeira no país fazendo com que a taxa de cambio se valorize. (Ingresso de Capitais Externos) Na situação contrária, quando ocorre redução da taxa de juros interna os capitais financeiros saem do país pressionando a taxa de câmbio para cima (desvalorização cambial)

21 Efeitos da variação cambial sobre os resultados de uma empresa. O processo de variação cambial (valorização ou desvalorização / apreciação ou depreciação) afetam financeiramente os resultados das empresas com operações no mercado internacional.

22 Efeitos da variação cambial sobre os resultados de uma empresa. Um empresa exportadora por exemplo se beneficia financeiramente quando a taxa de cambio se desvaloriza / deprecia. Isto acontece pois as receitas em moeda nacional da empresa aumentam com a desvalorização/depreciação cambial (é necessário mais moeda nacional para comprar a moeda estrangeira). Este tipo de empresa tem ativos em moeda estrangeira e com a desvalorização cambial o valor dos ativos convertido em moeda nacional aumenta.

23 Efeitos da variação cambial sobre os resultados de uma empresa. Uma empresa importadora por exemplo se beneficia financeiramente quando a taxa de cambio se valoriza / aprecia. Isto acontece pois as despesas em moeda nacional da empresa diminuem com a valorização/apreciação cambial (é necessário menos moeda nacional para comprar a moeda estrangeira) Este tipo de empresa tem passivos em moeda estrangeira e a valorização/apreciação cambial reduz o passivo pois ele é denominado em moeda nacional.

24 Resumo Depreciação / Apreciação termos para regimes de cambio flutuante ou livre. Desvalorização/Valorização termos para regimes de cambio fixo ou centralizado. No cambio livre ou flutuante podemos ter uma intervenção do Banco Central apenas corretiva ou uma intervenção mais ampla para garantir as metas da política macroeconômica.

25 Quando a intervenção é corretiva o cambio tem na maior parte do tempo uma formação livre. Quando há processos de intervenção mais intensos o regime é denominado de flutuação suja. Veja mais sobre o assunto acessando o link: VIDEO - ECONOMIA DESCOMPLICADA (PROGRAMA 05 ECON INTERNACIONAL)

26 ATIVIDADE 08 - Efeitos do Câmbio sobre Resultados Atividades A Alpargatas S.A. exportou em dez/11 um volume financeiro denominado em dólares 50% superior ao mês de dez/10. A taxa de câmbio no período apresentou uma variação de - 20%. Admitindo-se a taxa de câmbio US$/R$ 1,70 em dez/10. Pede-se: A) Determine o volume de exportações em US$ de dez/10 se em dez/11 as exportações foram equivalentes a R$ ,00. B) Determine o volume de exportações em dólares de dez/11.

27 2) A CISPER exportou em jan/ copos a US$ 1.50/unidade. Em jan/13 a quantidade exportada deverá aumentar 50%, com redução de 10% no preço em US$. Admitindo-se neste cenário que a taxa de câmbio (US$/R$) apresente uma variação - 25%. COMPLETE O QUADRO A SEGUIR, CONSIDERANDO A TAXA DE CÂMBIO DE JANEIRO DE 2012 IGUAL A R$ 2,33: ITEM JAN 2012 Projeção JAN 2013 VAR. % Taxa de Câmbio Preço em Dólar Quantidade Exportada Volume Financeiro em Dólar (US$) Volume Financeiro em Reais (R$)