Curso de Administração

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1 Curso de Administração ADM-217 Gestão Aula 6 equilíbrio, alavancagem operacional e financeira Prof. Cleber Almeida de Oliveira Universidade Gama Filho 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 1

2 OBJETIVO Definir os seguintes conceitos: equilíbrio; operacional; financeira; financeiro; e ótima de capital; 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 2

3 ? Define-se o ponto de equilíbrio operacional (PE) como o nível de vendas em que o LAJIR (lucro antes de juros e IR) iguala-se a zero. LAJIR = Receitas Custo Total = 0 = P * Q (Custo variável total + custo fixo + depreciação) = 0 = P * Q (Cv * Q + Cf + Dep) = 0 Cf +Dep PE =Q= P Cv = CFT Onde: P Cv PE = = volume de vendas que gera LAJIR zero. Q = Volume de vendas Cv = Custo variável unitário Dep = depreciação Cf = custo fixo (sem a depreciação) CFT = custo fixo total (com a depreciação) P-Cv = Margem de contribuição unitária 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 3

4 ? Exercícios??? 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 4

5 é a capacidade que uma empresa possui para utilizar ativos ou recursos externos, tomados a um custo fixo, visando maximizar o lucro de seus sócios. Costuma-se dividir a alavancagem em dois tipos básicos de alavancagem: operacional e financeira. A alavancagem operacional é determinada pela relação entre a variação da receita bruta (LAJIR) e a variação do volume de vendas da empresa. A alavancagem financeira refere-se à relação entre a variação do lucro disponível aos acionistas e a variação do LAJIR ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 5

6 Basicamente, a alavancagem operacional é uma extensão do conceito de ponto de equilíbrio operacional, pois quanto mais afastada (para cima) do PE a empresa operar menor será seu risco e sua alavancagem operacional. Quando as empresas elaboram projetos para captar financiamentos, visando aumentar a produção sem aumentar os custos fixos ou aumentando de um valor menor do que o crescimento do lucro Antes das Despesas s e do Imposto de Rendas, elas buscam obter ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 6

7 O Grau de (GAO) é o quociente entre a variação do LAJIR e a variação do volume de vendas: Onde: CFT custo fixo total Q - vendas (unidades) P preço GAO= Cv custo variável unitário Var. LAJIR Q( P Cv ) = Var. Volume Q ( P Cv ) CFT 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 7

8 A alavancagem financeira pode ser definida como a capacidade de usar os custos financeiros fixos para aumentar os efeitos das variações das vendas sobre o LPA (lucro por ação), ou sobre a rentabilidade do capital próprio (rentabilidade dos acionistas). A é a prática de se captar recursos de terceiros para financiar investimentos. Sua importância está na relação que deve existir entre o LAJIR (lucro antes do juro e do imposto de renda) e o LPA (lucro por ação) ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 8

9 Quando a empresa obtém recursos externos (por financiamento bancário ou de ações preferenciais) ela assume responsabilidade pelo pagamento de juros e outros encargos, bem como pela amortização do principal em alguma data no futuro, nos casos de financiamentos. Como os juros são despesas dedutíveis do cálculo do imposto de renda, sobra para os sócios uma maior parcela do lucro operacional ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 9

10 O Grau da (GAF) de uma empresa evidencia quais os feitos das variações ocorridas no Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda, que se refletem no Lucro Líquido. O GAF pode ser calculado como o quociente entre a variação do lucro disponível aos acionistas ordinários (LDA) e a variação do LAJIR: GAF = Var. LDA Var. LAJIR = LAJIR LAJIR Juros 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 10

11 O custo de capital próprio pode ser dividido em duas partes: o risco operacional e o risco financeiro. O risco operacional diz respeito às operações da empresa, ou seja, é o risco que a empresa corre de não gerar receitas suficientes para cobrir seus custos operacionais. Já o risco financeiro é o risco que a empresa corre por utilizar o capital de terceiros, ou seja, é resultado direto da decisão de financiamento da empresa, tendo em vista o risco existente pelo alto volume de amortizações e juros a pagar ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 11

12 ótima de capital? O custo de capital médio ponderado retrata o custo de capital próprio e de terceiros, de acordo com a proporção financiada por cada um. A estrutura ótima de capital é aquela que proporciona o menor custo de capital médio ponderado, maximizando, dessa forma, o valor da empresa. De acordo com (GITMAN, 2002), uma empresa obtém a maximização de seu valor quando o custo total de capital é mínimo, ou seja, quando o custo médio ponderado de capital é mínimo ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 12

13 Atividade Dados: volume de produção e vendas (Q) = un, custo fixo total (CFT) = $ , custo variável unitário (Cv) =$2/unidade, preço unitário de venda (p) = $20/unidade. A) monte o quadro e calcule o LAJIR e o lucro dispónivel aos acionista comuns (LDA). B)determinar os graus de alavancagem operacional e financeira. C) Monte o gráfico Unidades Vendidas Receita de Vendas - Custo variável total - Custo fixo total LAJIR (Lucro Antes do Lucro e IR) - Juros LAIR (Lucro Antes do IR) - IR (30%) Lucro disponível aos acionistas Número de ações comuns Lucro por Ação (LPA) 2012 ADM-217 Prof: Cleber Almeida de Oliveira 13