Taxes, Depreciation/Depletion

Transcrição

1 Earning Before Interests, Taxes, Depreciation/Depletion and Amortization por Prof. Flávio S. Ferreira Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação/Exaustão e Amortização por Prof. Flávio S. Ferreira 1

2 Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA) O EBITDA reflete a geração bruta operacional de caixa da empresa, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos com a sua atividade operacional (atividade fim). 1.Determinar o Lucro Líquido da Empresa; 2.Somar ao Lucro Líquido o resultado financeiro (juros ativos e passivos) 3.Somar ao Lucro Líquido o valor das depreciações e amortizações (que não constituem desembolso financeiro a empresa) 4.Somar ao Lucro Líquido o valor das provisões para IRPJ e CSLL 2

3 Reconciliação da DRE = Lucro Líquido + Resultado Financeiro (juros) + Depreciação, Amortização e Exaustão + Provisão para IRPJ e CSLL = EBITDA São itens que embora constituam custos ou despesas para as empresas, não geram desembolso de caixa, pois refletem a perda de valor de ativos que possuem vida útil limitada. 3

4 EQUIP. NOVOS EQUIP. USADOS RECEITA BRUTA DE VENDAS (-) TRIBUTOS RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (-) CUSTO MERC. VENDIDA (-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO RESULTADO BRUTO (-) DESP. ADMINISTRATIVAS (-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS) RESULTADO OPERACIONAL (-) RESULTADO NÃO OPER RESULTADO ANTES DO IR PROVISÃO PARA IR (30%) RESULTADO LÍQUIDO EBITDA EQUIP. NOVOS EQUIP. USADOS RESULTADO LÍQUIDO JUROS (DESP FINAN) DEPRECIAÇÃO IMPOSTO DE RENDA EBITDA Margem Ebitda 41,06% 39,19% 4

5 Receitas Financeiras folga de caixa que é aplicada no mercado financeiro ou cobrança de moras/juros de clientes em atraso. Despesas Financeiras remuneração paga pela utilização de capital de terceiros e pagamento de moras/juros por atraso. Ambas não constituem atividades básicas da empresa. DRE CAPITAL MISTO CAPITAL PRÓPRIO RECEITA BRUTA DE VENDAS (-) TRIBUTOS RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (-) CUSTO MERC. VENDIDA (-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO RESULTADO BRUTO (-) DESP. ADMINISTRATIVAS (-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS) RESULTADO OPERACIONAL (-) RESULTADO NÃO OPER RESULTADO ANTES DO IR PROVISÃO PARA IR (30%) RESULTADO LÍQUIDO

6 EBITDA CAPITAL MISTO CAPITAL PRÓPRIO RESULTADO LÍQUIDO JUROS (DESP FINAN) DEPRECIAÇÃO IMPOSTO DE RENDA EBITDA Margem Ebitda 41,06% 39,19% Impostos incidentes sobre o resultado (lucro) IRPJ e CSLL Sofrem interferência também de itens não operacionais e desta forma também devem ser adicionados para cálculo do EBITDA 6

7 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DA CIA DO APRENDIZ S/A Em R$/mil 20X1 20X2 20X3 RECEITA BRUTA DE VENDAS (-) Descontos Concedidos (-) Tributos Incidentes sobre as Vendas RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (-) Custo das Mercadorias Vendidas RESULTADO BRUTO (-) Despesas Comerciais (-) Despesas Administrativas (-) Resultado Financeiro RESULTADO OPERACIONAL /- Outras Receitas e Despesas RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES P/ TRIBUTOS (-) Provisão p/ IRPJ e CSLL RESULTADO LÍQUIDO CÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/A 20X1 20X2 20X3 = Resultado OPERACIONAL Resultado Financeiro Depreciação e Amortização (*) = EBITDA ou = Resultado LÍQUIDO Resultado Financeiro Depreciação e Amortização (*) Tributos sobre o Lucro (IRPJ e CSLL) = EBITDA (*) Os valores da depreciação neste exemplo foram extraídos das Despesas Administrativas 7

8 É a comparação do valor do EBITDA da empresa com as Receitas Líquidas de Vendas. Reflete a capacidade da empresa na geração de caixa em comparação com o volume líquido de vendas. Pode ser utilizada como indicador de eficiência para comparação entre empresas diversas. Margem EBITDA = EBITDA x 100 Receita Líquida de Vendas Cia do Aprendiz Margem EBITDA = 260 x 100 = 32,91% (20X1) 790 Margem EBITDA = 275 x 100 = 32,93% (20X2) 835 Margem EBITDA = 245 x 100 = 28,99% (20X3) 845 8

9 Surgiu nos EUA e tomou força nos anos 70, sendo utilizando como um valioso indicador de geração futura de caixa comparativo entre as empresas Muito utilizado por analistas de mercado financeiro para mensurar a capacidade de caixa das Companhias de Capital Aberto (S/A s) Teve sua eficácia contestada após os sucessivos escândalos ocorridos no início do século XXI em empresas nos EUA (ex: caso WorldCom) O EBITDA é capaz de medir a eficiência produtiva das empresas, uma vez que demonstra o resultado operacional ajustado; A margem EBITDA é capaz de distinguir empresas mais eficientes dentro de um mercado comum; O EBITDA pode ser utilizado como indicador de lucratividade entre as empresas; O EBITDA pode ser utilizado para estimar geração de lucros futuros de empresas (principalmente de indústrias pesadas) que sofram grande impacto de financiamentos com terceiros (indústria siderúrgica, metalúrgica pesada, petroquímica); A comparação da variação percentual do EBITDA de uma empresa gera informação sobre eventuais aumentos ou diminuições no nível de eficiência produtiva ocorridas ao longo dos anos. 9

10 Um EBITDA elevado pode transmitir uma falsa capacidade de liquidez; Em empresas que utilizam muito ativos fixos o EBITDA não considera o montante necessário para o reinvestimento; O EBITDA não está livre de manipulações como o ocorrido em diversas empresas nos EUA O EBITDA é frequentemente utilizado como indicador básico de desempenho, podendo gerar uma falsa ideia do real potencial da empresa analisada (o que poderia ser corrigido com a utilização de outros indicadores em comum) Com base na DRE da Cia Gaviões, determine o valor do EBITDA dos exercícios sociais de 20X1, 20X2 e 20X3, bem como a margem EBITDA. Produza um parecer sobre a evolução do indicador, apontando inclusive as possíveis causas das variações ocorridas 10

11 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DA CIA. GAVIÕES S/A Em R$/mil 20X1 20X2 20X3 RECEITA BRUTA DE VENDAS (-) Descontos Concedidos (-) Tributos Incid. s/ Vendas RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (-) Custo das Mercadorias Vendidas RESULTADO BRUTO (-) Despesas Comerciais (-) Despesas Administrativas (-) Depreciação e Amortização (+) Receitas Financeiras (-) Despesas Financeiras RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES PARA TRIBUTOS (-) Provisão p/ IRPJ e CSLL RESULTADO LÍQUIDO Lucro Operacional após o Imposto de Renda Net Operating Profit After Tax 11

12 Corresponde ao valor do Lucro Operacional ajustado apenas pela provisão para o IRPJ e CSLL. Reflete o resultado econômico da empresa considerando apenas a sua atividade fim, entendendo que tanto o Resultado Financeiro quanto a Depreciação são elementos que devem ser considerados para avaliação do desempenho econômico da empresa. NOPAT EQUIP. NOVOS EQUIP. USADOS RESULTADO OPERACIONAL IR (30%) NOPAT Margem NOPAT 28,13% 30,83% Taxa de Retorno sobre o Ativo Total 12,04% 13,20% * considerando um Ativo Total de mil Exemplo considerando os dados da DRE proposta para Ebitda com Empresa de Equipamentos Novos e Equipamentos Usados 12