RELATÓRIO DE CONJUNTURA: FINANCIAMENTO

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1 RELATÓRIO DE CONJUNTURA: FINANCIAMENTO Junho de 2009 Nivalde J. de Castro Alessandra Vilas de Sá Freire PROJETO PROVEDOR DE INFORMAÇÕES ECONÔMICAS FINANCEIRAS DO SETOR ELÉTRICO

2 PROJETO PROVEDOR DE INFORMAÇÕES SOBRE O SETOR ELÉTRICO RELATÓRIO MENSAL ACOMPANHAMENTO da CONJUNTURA: FINANCIAMENTO JUNHO de 2009 Nivalde J. de Castro Alessandra Vilas de Sá Freire PROJETO PROVEDOR DE INFORMAÇÕES ECONÔMICAS FINANCEIRAS DO SETOR ELÉTRICO 2

3 Índice 1 FINANCIAMENTO VIA BANCOS BNDES FINANCIAMENTO DE EMPRESAS VIA MERCADO DE CAPITAIS Notas Promissórias Debêntures Ações Captações Externas...9 Relatório Mensal de Acompanhamento da Conjuntura de Financiamento (1) Nivalde J. de Castro (2) Alessandra Vilas de Sá Freire (3) (1) Participaram da elaboração deste relatório como pesquisadores Roberto Brandão, Bruna de Souza Turques, Rafhael dos Santos Resende, Diogo Chauke de Souza Magalhães, Débora de Melo Cunha e Luciano Análio Ribeiro. (2) ) Professor do Instituto de Economia - UFRJ e coordenador do Grupo de Estudos do Setor Elétrico. (3) Assistente de Pesquisa do GESEL-IE-UFRJ 3

4 1 FINANCIAMENTO VIA BANCOS 1.1 BNDES A economia brasileira tem hoje um conjunto de investimentos avessos à turbulência econômica mundial. Trata-se de um bloco conciso de projetos "anticrise", de cerca de R$ 650 bilhões previsto para o período É o que aponta estudo sobre o panorama de investimentos divulgado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. Estes projetos estão concentrados nas áreas de petróleo e gás, energia elétrica, saneamento, telefonia, construção residencial e rodovias. Energia elétrica destaca-se, com programas de investimento de R$ 141 bilhões no período. Dentro desse valor estão os projetos hidrelétricos Madeira, Belo Monte, Estreito e Foz do Chapecó. O investimento nestas hidrelétricas começará a ser feito até o final de Investimentos em termelétricas deverão atingir R$ 10 bilhões já neste ano. Pequenas centrais hidrelétricas deverão atrair R$ 5 bilhões em A concessionária Energia Sustentável do Brasil, responsável pela construção da Hidrelétrica de Jirau, no Rio Madeira (RO), espera assinar o contrato com o BNDES para o financiamento de R$ 7,2 bilhões da obra. O presidente da empresa, Victor Paranhos, disse que a licença de instalação, já liberada pelo Ibama, era a principal condicionante para que o Banco assinasse o contrato do empréstimo, que já havia sido aprovado em fevereiro. Enquanto isso, em Gana, no continente africano, a construtora Constran vai construir duas hidrelétricas (Juale e Pwalugu) e uma usina de etanol. Os três empreendimentos juntos vão custar mais de US$ 850 milhões. As obras terão financiamento do BNDES. A expectativa é de que a aprovação dos financiamentos comece a sair neste ano. As hidrelétricas, juntas, terão capacidade instalada de 175 MW. Além disso, o Banco aprovou em junho, a aquisição da participação da Brookfield na Transmissoras Brasileiras de Energia (TBE) pela Cemig. A empresa mineira afirmou, em comunicado, que, com aval do BNDES, já conta com todas as autorizações necessárias para o negócio. A TBE controla as concessionárias Empresa Amazonense de Transmissão de Energia, Empresa Paraense de Transmissão de Energia, 4

5 Empresa Norte de Transmissão de Energia, Empresa Regional de Transmissão de Energia e Empresa Catarinense de Transmissão de Energia. 2 FINANCIAMENTO DE EMPRESAS VIA MERCADO DE CAPITAIS 2.1 Notas Promissórias A Bandeirante Energia anunciou no dia 3 de junho, o início da distribuição pública de R$ 230 milhões em notas promissórias da terceira emissão. Segundo a distribuidora, foram emitidas 230 notas, com prazo de vencimento de 360 dias, com possibilidade de resgate antecipado a partir do 180 dia. Os papéis foram adquiridos por 53 subscritores, sendo que 52 fundos de investimento subscreveram 220 notas promissórias. Uma entidade de previdência privada adquiriu 10 notas. A remuneração das notas será pela taxa DI mais spread de 1,30% ao ano over. O pagamento dos juros e do principal da operação será feita na data do vencimento. O lançamento, de acordo com a Bandeirante, tem rating BR-1, pela Moody's, e o HSBC é o coordenador líder. A Coelce também iniciou nesse dia a distribuição pública de R$ 245 milhões em notas promissórias comerciais da sétima emissão. Segundo a empresa, a oferta é composta por 490 notas promissórias. O valor nominal unitário das notas será de R$ 500 mil, em série única, com remuneração pela taxa DI, mais spread de 1,60% ao ano over. O prazo de vencimento das notas é de 360 dias. Os recursos da captação serão destinados ao resgate antecipado das notas promissórias da sexta emissão. O pagamento das notas acontecerá na data do vencimento. Ainda de acordo com a Coelce, o rating da operação é bra-1, pela Standard & Poors, o coordenador líder da operação é o Itaú BBA e o Santander atua como coordenador da operação. Já o grupo Rede Energia pretende fazer captação de R$ 320 milhões em notas promissórias, com prazo de vencimento de 360 dias e em série única. Segundo a empresa, o valor nominal e a quantidade de notas ainda será definida pela empresa. A remuneração, 5

6 segundo a holding, será de 120% da taxa DI, e terão aval da Empresa de Eletricidade Vale Paranapanema (SP). Os recursos serão destinados ao pagamento da operação de recompra de R$ 300 milhões em bônus perpétuos emitidos no exterior e o restante será utilizado para pagamento de dívidas do grupo Rede Energia. 2.2 Debêntures A CPFL iniciará no dia 1º de julho a emissão de R$ 315 milhões em debêntures simples. A operação, aprovada no dia 29 de maio pelo Conselho de Administração da companhia, tem o objetivo de captar até R$ 1 bilhão. Os papéis têm vencimento em dois anos e a previsão é de que taxa de remuneração fique em, no máximo, 125% do CDI. As demais operações serão da CPFL Paulista, RGE, CPFL Sul Paulista, CPFL Leste Paulista, CPFL Jaguari e CPFL Brasil. A CPFL Paulista, em sua 4ª emissão de debêntures, em série única, da espécie subordinada, não conversíveis em ações, espera captar R$ 175 milhões divididos em 175 mil papéis com valor unitário de R$ 1 mil. A garantia está por fiança da holding CPFL Energia. As debêntures terão prazo de vencimento de dois anos a contar da data de emissão. A amortização dos papéis será feita em duas parcelas, sendo a primeira em 1º de julho de 2010 e corresponderá a um pagamento equivalente a R$ 65 milhões. A segunda parcela será amortizada na data do vencimento, equivalente ao saldo devedor. A taxa de remuneração, que será paga semestralmente, será definida em procedimento de bookbuilding. Segundo a empresa, os recursos destinam-se ao resgate de notas promissórias comerciais da primeira emissão, registradas com vencimento em 360 dias. O valor total da primeira emissão de notas promissórias comerciais foi de R$ 175 milhões, divididas em 175 notas. Outra subsidiária da companhia, a CPFL Geração pediu registro de 315 mil debêntures simples, no total R$ 315 milhões. A data de emissão será 1º de julho e o prazo de vencimento será de dois anos, com vencimento em 1º de julho de O pagamento da remuneração será feito semestralmente, sendo que o primeiro pagamento será no dia 1º de 6

7 janeiro de Os recursos serão destinados ao resgate das notas promissórias da primeira emissão, de R$ 85 milhões. Parcela equivalente a R$ 49 milhões será investida em Foz do Chapecó e outros R$ 96 milhões serão direcionados ao reforço do capital de giro da empresa. A empresa aplicará ainda parcela de R$ 85 milhões no pagamento da primeira emissão de debêntures da companhia, ocorrida em dezembro de A RGE também solicitou à Anbid o registro da distribuição pública de R$ 185 milhões em debêntures. A companhia pretende distribuir 185 mil debêntures simples, nominativas e escriturais, não conversíveis em ações da emissora, com valor nominal unitário de R$ 1 mil. A data de emissão será 1º de julho e as debêntures terão prazo de vencimento de dois anos. O pagamento da remuneração será semestral, com primeiro repasse em 1º de janeiro de A operação visa ao resgate das notas promissórias comerciais da terceira emissão de notas promissórias comerciais da companhia, no valor de R$ 185 milhões. Para as outras subsidiárias, a Standard & Poors atribuiu rating 'braa' às emissões de debêntures da CPFL Brasil (R$ 165 milhões), CPFL Leste Paulista (R$ 24 milhões), CPFL Sul Paulista (R$ 16 milhões) e CPFL Jaguari (R$ 10 milhões). A remuneração para as emissões será de 125% do CDI e o coordenador líder será o HSBC, com coordenação da UBS Pactual. As operações terão garantia fidejussória da CPFL Energia. Segundo a agência de classificação de risco, os ratings estão fundamentados na garantia corporativa da holding, ou seja, em caso de mudança no rating da CPFL Energia, a classificação das debêntures poderão seguir a movimentação. Do mesmo modo que a CPFL Paulista, RGE e CPFL Geração, as debêntures terão prazo de dois anos, e os recursos serão destinados para prépagamento das notas promissórias recém-emitidas. A CPFL Brasil também utilizará a arrecadação para reforçar o capital de giro. Também interessada em captar recursos, a Light comunicou que foi protocolado na Associação Nacional de Bancos de Investimentos o pedido de análise simplificada e a solicitação à CVM do registro de distribuição pública da sexta emissão de debêntures. Serão distribuídas, segundo a companhia, 250 mil debêntures simples, não conversíveis em ações, em série única, todas escriturais, da espécie quirografária, com garantia adicional representada por fiança prestada pela Light S.A. As ações terão valor unitário de R$ 1 mil. De acordo com a empresa, os coordenadores da oferta realizarão procedimento de 7

8 bookbuilding para verificação, junto aos investidores interessados, da demanda pelas debêntures em diferentes níveis de remuneração. Por último, a Coelce, além da captação por notas promissórias, comunicou que foi protocolado no dia 16 de junho, perante a Associação Nacional dos Bancos de Investimento, o pedido de registro de debêntures simples da segunda emissão da companhia. As debêntures não são conversíveis em ações e terão valor nominal unitário de R$ 10 mil na data de emissão, que é 15 de julho, perfazendo o valor total de R$ 245 milhões. As ações terão vencimento em 15 de julho de 2011 e 15 de julho de Ações Em junho, foi aprovado em Assembléia Geral Extraordinária da Cteep o aumento do capital social da empresa no montante de até R$ ,84, mediante a emissão privada de novas ações. Do valor total do aumento, R$ ,64 caberão a acionista majoritária, ISA Capital do Brasil, que serão integralizados mediante a capitalização do benefício fiscal auferido pela Cteep com a amortização parcial da reserva especial do ágio no exercício social de De acordo com a companhia, serão emitidas até novas ações, sendo ações ordinárias e ações preferenciais. O preço de emissão de cada ação será de R$ 45,97. Já o conselho de administração da MPX Energia aprovou a proposta de desdobramento de ações ordinárias da companhia na proporção de 20 ações ordinárias em substituição a cada ação ordinária existente. Também foi aprovado o desdobramento dos GDRs emitidos pela companhia na proporção de cinco para um, de modo que um GDR passe a corresponder a uma ação ordinária. O conselho também aprovou a concessão de garantia com relação às obrigações da MPX Comercializadora de Combustíveis, relativa as operações de hedge das UTEs Porto do Pecém I, Porto do Pecém II e/ou Porto do Itaqui. No caso de Pecém I, a concessão da garantia está limitada a 50%, equivalente ao percentual de participação da empresa no empreendimento. Seguindo o caminho oposto, a AES Elpa poderá ter o seu capital fechado por baixa liquidez no mercado. A Companhia Brasiliana de Energia, holding controladora da empresa, emitiu um comunicado ao mercado informando que a viabilidade econômico-financeira da 8

9 operação estaria sendo estudada pelo Conselho de Administração. A Elpa, que detém 30,97% do total de ações da AES Eletropaulo, estaria com um número reduzido de ações em circulação no mercado, em torno de 1,7%. A operação resolveria de forma rápida o problema da energética e daria o retorno necessário de forma eficiente, mas não causaria nenhum impacto aos acionistas da Eletropaulo. O prazo para a divulgação da confirmação do fechamento, no entanto, ainda não foi estabelecido. 2.4 Captações Externas O diretor de finanças da EDP, Carlos Andrade, diz que a captação externa voltou a ser uma boa opção, já que os investidores estrangeiros têm mostrado boa receptividade por papéis brasileiros. Isso em função da economia brasileira não ter sido tão afetada pela crise e também pelo grau de investimento obtido pelo país. Em meio à crise, a EDP tomou um empréstimo com o Bradesco no valor de R$ 250 milhões para pagar o direito de recesso na operação de troca de ativos que fez com o grupo Rede. O chamado de direito de recesso foi exercido pelos acionistas da companhia justamente porque o mercado passava por uma grande crise de liquidez. A EDP não pôde usar o caixa porque ele estava centrado nas controladas e a solução foi recorrer a um banco comercial. O custo ficou em 130% do CDI, com vencimento em um ano. As emissões agora chegam a 110% do CDI e o mercado já começa a negociar prazos de até dois anos. Também confiando na captação externa, a Eletrobrás está querendo se estabelecer como uma emissora frequente de bônus em dólares e tem a intenção de acessar o mercado internacional todos os anos. No momento, a estatal está buscando aprovação para emissão de até US$ 1 bilhão em bônus de 10 anos, após ter conseguido autorização inicial para uma oferta de US$ 600 milhões. 9