GAFISA S.A. Companhia Aberta Avenida das Nações Unidas, n.º 4.777, 9º andar São Paulo SP C.N.P.J./M.F. n.º

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1 GAFISA S.A. Companhia Aberta Avenida das Nações Unidas, n.º 4.777, 9º andar São Paulo SP C.N.P.J./M.F. n.º / AVISO AO MERCADO O HSBC BANK BRASIL S.A. BANCO MÚLTIPLO, instituição financeira integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários, com sede na Cidade de Curitiba, Estado do Paraná, na Travessa Oliveira Bello, n.º 34, 4º andar, inscrita no C.N.P.J/M.F. sob n.º / ( Coordenador Líder ); juntamente com o BANCO ITAÚ BBA S.A., instituição financeira integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n.º 3.400, 4º andar, Parte, inscrita no C.N.P.J./M.F. sob n.º / ( Itaú BBA ); o BANCO PACTUAL S.A., instituição financeira integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários, com sede na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Praia de Botafogo, n.º 501, 5º e 6º andares, inscrita no C.N.P.J/M.F. sob n / ( Pactual ); o BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS S.A., instituição financeira integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n.º 2.277, 12º andar, inscrita no C.N.P.J/M.F. sob n / ( Standard ); e o BANIF PRIMUS BANCO DE INVESTIMENTO S.A., instituição financeira integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Minas de Prata, n.º 30, 15º andar, inscrita no C.N.P.J/M.F. sob n / ( Banif, sendo o Coordenador Líder, o Itaú BBA, o Pactual, o Standard e o Banif referidos em conjunto como Coordenadores e individual e indistintamente como Coordenador ), comunicam, nos termos do artigo 53 da Instrução da Comissão de Valores Mobiliários ( CVM ) n.º 400, de 29 de dezembro de 2003 ( Instrução CVM n.º 400/03 ), que foram protocolados na CVM, em 10 de agosto de 2006, (i) pedido de arquivamento do segundo programa de distribuição pública de debêntures simples da Gafisa S.A. ( Emissora ), no valor total de R$ ,00 (quinhentos milhões de reais) ( Programa de Distribuição ) e prazo de duração de 2 (dois) anos contados da data de seu arquivamento, e (ii) pedido de registro da distribuição pública de debêntures da 4ª emissão da Emissora, a primeira no âmbito do Programa de Distribuição, para distribuição pública de (vinte e quatro mil) debêntures simples, não conversíveis em ações, da forma escritural, da espécie quirografária, em uma única série, com valor nominal unitário de R$ ,00 (dez mil reais) ( Debêntures ), perfazendo, na data de emissão, qual seja, 1º de setembro de 2006 ( Data de Emissão ), o montante total de R$ ,00 (duzentos e quarenta milhões de reais) ( Oferta ).

2 O arquivamento do Programa de Distribuição e a realização da Oferta foram objeto de deliberação em Reunião do Conselho de Administração da Emissora realizada em 03 de agosto de As Debêntures terão prazo de vencimento de 5 (cinco) anos contados da Data de Emissão, vencendo-se em 1º de setembro de O valor nominal unitário das Debêntures será amortizado em: 5 (cinco) parcelas semestrais, sendo o primeiro pagamento de amortização devido em 1º de setembro de 2009 e o último na data de vencimento, ou seja, em 1º de setembro de Em cada data de pagamento de amortização será efetuado o pagamento de 1/5 (um quinto) do valor nominal unitário das Debêntures em circulação. A remuneração das Debêntures contemplará juros remuneratórios, a partir da Data de Emissão, incidentes sobre seu valor nominal unitário não amortizado e estabelecidos com base na acumulação das taxas médias diárias dos Depósitos Interfinanceiros - DI de um dia, Extra Grupo, expressa na forma percentual ao ano, base 252 (duzentos e cinqüenta e dois) dias úteis, calculada e divulgada pela CETIP Câmara de Custódia e Liquidação ( CETIP ), no Informativo Diário disponível em sua página na Internet ( acrescida exponencialmente de spread a ser definido em procedimento de bookbuilding conduzido pelos Coordenadores e ratificado pelo Conselho de Administração da Emissora. 1. PROSPECTO PRELIMINAR E SUPLEMENTO PRELIMINAR O prospecto preliminar relativo ao Programa de Distribuição ( Prospecto Preliminar ) e o suplemento preliminar ao Prospecto do Programa relativo à Oferta ( Suplemento Preliminar ) estarão disponíveis nos endereços e páginas da rede mundial de computadores abaixo descritos: Emissora Gafisa S.A. Av. das Nações Unidas, n.º 4.777, 9º andar - São Paulo - SP Site: Coordenador Líder HSBC Bank Brasil S.A. Banco Múltiplo Av. Brigadeiro Faria Lima, n.º 3.064, 4º andar - São Paulo SP Site: Coordenadores Banco Itaú BBA S.A. Av. Brigadeiro Faria Lima, n.º 3.400, 4 andar - São Paulo SP Site: Banco Pactual S.A. Av. Brigadeiro Faria Lima, n , 9 e 10 andares - São Paulo SP Site: Banco Standard de Investimentos S.A. Av. Brigadeiro Faria Lima, n.º 2.277, 12º andar - São Paulo SP Site: GlobalOffices/BSIHome.aspx Banif Primus Banco de Investimento S.A. Rua Minas de Prata, n.º 30, 15º andar - São Paulo SP Site:

3 Comissão de Valores Mobiliários CVM Rua Sete de Setembro, n.º 111, 2º andar - Rio de Janeiro RJ Rua Cincinato Braga, n.º 340, 2º, 3 e 4 andares - São Paulo SP Site: Camâra de Custódia e Liquidação CETIP Av. República do Chile, n.º 230, 11º andar Rio de Janeiro RJ Rua Libero Badaró, n.º 425, 24º andar São Paulo SP Site: Bolsa de Valores de São Paulo Bovespa Rua XV de Novembro, n.º 275 São Paulo SP Site: 2. PROCEDIMENTO DA OFERTA As Debêntures serão colocadas junto a investidores considerados como qualificados nos termos da Instrução da CVM n.º 409, de 18 de agosto de 2004, fundos de investimento e a pessoas físicas e jurídicas não classificadas como investidores qualificados, não existindo reservas antecipadas, nem fixação de lotes máximos ou mínimos. Os Coordenadores, com expressa anuência da Emissora, organizarão a colocação das Debêntures perante os investidores interessados, podendo levar em conta suas relações com clientes e outras considerações de natureza comercial ou estratégica, sendo que será realizada a coleta de intenções de investimento, nos termos da Instrução CVM n.º 400/03, por meio do Procedimento de bookbuilding (conforme abaixo definido). 3. PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING A remuneração final das Debêntures objeto da Oferta será definida em procedimento de bookbuilding, que realizar-se-á após a data de publicação deste Aviso ao Mercado e será conduzido pelos Coordenadores para verificação, junto a investidores, da demanda pelas Debêntures em diferentes níveis de taxa de juros, por meio da coleta de intenções de investimento ( Procedimento de bookbuilding ). 4. DATAS ESTIMADAS E LOCAIS DE DIVULGAÇÃO DA OFERTA A Emissora e os Coordenadores realizarão a divulgação da Oferta a partir desta data e até a data em que for determinada a remuneração final das Debêntures. As apresentações aos potenciais investidores estão programadas para os dias 31 de agosto e 1º de setembro de 2006, nas cidades do Rio de Janeiro e de São Paulo, respectivamente. A Oferta terá início imediatamente após a concessão do registro da Oferta pela CVM, a disponibilização do Prospecto Definitivo do Programa de Distribuição, do Suplemento Definitivo da Oferta e a publicação do respectivo anúncio de início de distribuição pública e será realizada com a intermediação dos Coordenadores. Os interessados poderão subscrever debêntures utilizando-se dos procedimentos do Sistema de Distribuição de Títulos SDT, administrado pela CETIP, com base nas políticas e diretrizes fixadas pela ANDIMA Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro, sendo os negócios liquidados e as Debêntures custodiadas na CETIP.

4 Todos os anúncios, atos e decisões decorrentes da Oferta que, de qualquer forma, envolvam os interesses dos investidores, serão publicados no jornal Valor Econômico e no Diário Oficial do Estado de São Paulo, e disponibilizados na rede mundial de computadores, por meio do site da Emissora ( Segue abaixo um cronograma tentativo das etapas da Oferta Eventos Datas Indicativas Reunião do Conselho de Administração da Emissora aprovando o pedido de arquivamento do Programa de Distribuição e a emissão das Debêntures 03/08/2006 Protocolo do pedido de arquivamento do Programa de Distribuição e registro da Oferta na CVM 10/08/2006 Publicação do Aviso ao Mercado Disponibilização do Prospecto Preliminar e do Suplemento Preliminar 29/08/2006 Início das apresentações para potenciais investidores (road shows) 31/08/2006 Procedimento de Bookbuilding Reunião do Conselho de Administração ratificando a taxa de remuneração final das Debêntures 18/09/2006 Arquivamento do Programa de Distribuição e registro da Oferta na CVM 21/09/2006 Publicação do anúncio de início e divulgação do resultado do Procedimento de Bookbuilding Disponibilização do Prospecto Definitivo do Programa de Distribuição e do Suplemento Definitivo da Oferta 22/09/2006 Liquidação da Oferta 26/09/2006 Publicação do anúncio de encerramento da Oferta 27/09/ INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES A Oferta está sujeita à aprovação prévia da CVM. Informações complementares sobre a Oferta poderão ser obtidas junto à Emissora e aos Coordenadores, nos endereços indicados no item 1 acima. As informações referentes ao Prospecto Preliminar do Programa de Distribuição e ao Suplemento Preliminar da Oferta serão objeto de análise por parte da CVM e poderão ser sujeitas à complementação ou correção. O Prospecto Definitivo do Programa de Distribuição e o Suplemento Definitivo da Oferta serão colocados à disposição dos investidores nos locais referidos no item 1 acima, a partir da data do início da Oferta. As informações da Emissora e da Oferta estão detalhadas no Prospecto Preliminar do Programa de Distribuição e no Suplemento Preliminar da Oferta.

5 LEIA O PROSPECTO E O SUPLEMENTO AO PROSPECTO ANTES DE ACEITAR A OFERTA Coordenadores O HSBC Bank Brasil S.A. Banco Múltiplo é o Coordenador Líder da Oferta!"# $ % # & ' ()*& +,$-.- # /%* 0 /%* 1, * * * *- * 7!"#&& * & * 8 ) 9 1: