Reunião Matinal/ Destaques/ Highlights/ Abertura. Fechamento da sessão anterior. Agenda do dia. Maiores Altas e Baixas/ 23 de novembro, 2011

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1 23 de novembro, 2011 Reunião Matinal/ Destaques/ Abertura O Índice dos Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) preliminar da China para o setor industrial, medido pelo HSBC, recuou de 51,0 em outubro para 48,0 em novembro. Uma marca abaixo de 50 indica contração da atividade e, acima disso, crescimento. O número de novembro ainda não é final, mas é o menor desde março de 2009 e faz crescer a expectativa com um possível afrouxamento monetário no país. No caso da Zona do Euro, o PMI recuou pelo terceiro mês consecutivo em novembro, embora a um ritmo menor do que em outubro. O PMI, divulgado pela Markit Economics, subiu de 46,5 em outubro para 47,2 neste mês. O resultado, que ainda não é final, veio acima do esperado por analistas; apesar da melhora, no entanto, o número segue abaixo da marca de 50, que separa contração de expansão. Os PMIs de outubro e novembro sugerem que é muito provável que a economia da zona do euro vá contrair-se no trimestre atual, já que o gasto do governo também está diminuindo por causa dos programas de austeridade elaborados para reduzir os níveis de endividamento na região. Na agenda brasileira, já tivemos a divulgação do IPC-S e do IPCA-15. O Índice de Preços ao Consumidor Semanal (IPC-S) avançou 0,43% na terceira prévia de novembro. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo-15 (IPCA-15) subiu 0,46% em novembro, ante alta de 0,42% em outubro. Nos EUA, o Departamento de Comércio do país revela o Durable Good Orders de outubro, que avalia o volume de pedidos e entregas de bens duráveis no período. Saem também os índices Personal Income e Personal Spending do mês de outubro, que avaliam a renda individual dos cidadãos norte-americanos e os gastos dos consumidores, assim como para o núcleo do PCE, medida de inflação mais acompanhada pelo Fed. Além disso, temos a divulgação do número de pedidos de auxílio-desemprego (Initial Claims), em base semanal. Com informações Bovespa, Bloomberg, Reuters, Agência Estado e InfoMoney Highlights/ AGENDA - PMI da China e da Zona do Euro apontam contração da indústria em novembro SIDERURGIA - Dados do Instituto Nacional dos distribuidores de aço BRML3 - Aquisição do Shopping Jardim Sul por R$ 460 milhões NUTR3M - Reestruturação e aumento da liquidez POMO4 - Estudo para formação de Joint Venture com empresa de autopeças Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2011 Ibovespa BRA (0,7) (4,2) (19,4) Dow Jones EUA (0,5) (3,9) (0,7) S&P 500 EUA (0,4) (5,2) (5,5) FTSE 100 GBR (0,8) (6,8) (12,4) CAC 40 FRA (0,6) (12,0) (25,0) DAX DEU (0,9) (10,7) (20,6) NIKKEI 225 JPN (0,4) (7,5) (18,7) HANG SENG CHN (2,1) (10,1) (22,4) Fechamento da sessão anterior Não bastasse o cenário europeu conturbado, ontem, a revisão para baixo do PIB americano azedou ainda mais os mercados. O Ibovespa acompanhou a tendência negativa e terminou com desvalorização de 0,72% aos pontos. Agenda do dia Horário País Instituição Indicador Data Estimativa Anterior quarta-feira, 23 de novembro de :30 Alemanha Markit Sondagem Industrial PMI (Prelimina nov/11-49,1 Maiores Altas e Baixas/ Nome Ticker % Nome Ticker % Marfrig MRFG3 7,5 Telemar N L TMAR5 (10,0) JBS JBSS3 5,9 Santander SANB11 (6,1) Cesp CESP6 1,9 Telemar TNLP3 (4,5) OGX Petrole OGXP3 1,8 Usiminas USIM3 (4,4) All Amer Lat ALLL3 1,6 PDG Realt PDGR3 (4,4) CPFL Energi CPFE3 1,5 Fibria FIBR3 (4,2) 07:00 Z. do Euro Markit Sondagem Industrial PMI (Prelimina nov/11-47,1 07:00 Z. do Euro Markit Sondagem Serviços PMI (Preliminar) nov/11-46,4 07:00 Z. do Euro Markit Sondagem Industrial PMI (Prelimina nov/11-47,1 07:30 R. Unido BoE Ata do BoE :00 Z. do Euro Eurostat Novas Encomendas Industriais (a.s. set/11-1,9%mom 09:00 Brasil IBGE IPCA-15 nov/11-0,42% 10:30 Brasil BCB Nota à Imprensa: Operações de Cré out/ :30 EUA C. Bureau Encomendas de Bens Duráveis (Pre out/11-1,0%mom -0,8%MoM 11:30 EUA BEA Renda Pessoal out/11 0,3%MoM 0,1%MoM 11:30 EUA BEA Gastos Pessoais out/11 0,3%MoM 0,6%MoM 11:30 EUA BEA Deflator do PCE (Núcleo) out/11 0,0%MoM 11:30 EUA - Jobless Claims 18/nov :30 Brasil BCB Fluxo Cambial Semanal 18/nov :55 EUA Michigan Confiança do Consumidor (Revisão) nov/ :30 EUA DoE Estoques de petróleo e derivados 19/ago :00 EUA Fed Sondagem Industrial - Kansas City nov/ :00 EUA Fed Ata do FOMC Brasil CNI Confiança do Empresário Industrial nov/11-54,6 Rossano Oltramari Analista, CNPI rossano.oltramari@xpi.com.br William Castro Alves Analista, CNPI william.alves@xpi.com.br

2 Cotações/ Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2011 Dow Jones EUA (0,5) (3,9) (0,7) S&P 500 EUA (0,4) (5,2) (5,5) FTSE 100 Reino Unido (0,8) (6,8) (12,4) CAC 40 França (0,6) (12,0) (25,0) DAX Alemanha (0,9) (10,7) (20,6) IBEX Espanha (0,8) (12,4) (20,4) MEXBOL México (0,9) (0,5) (6,7) MICEX Rússia (0,1) (6,6) (17,0) NIKKEI 225 Japão (0,4) (7,5) (18,7) HANG SENG China (2,1) (10,1) (22,4) Bolsa Nacional %/ Índice Ticker Pontos Dia Mês 2011 Ibovespa IBOV (0,7) (4,2) (19,4) IBX IBX (0,6) (3,1) (14,5) Small Caps SMLL 57 (0,8) (6,3) (19,5) Telecom ITEL (2,8) (8,1) 7,6 Eletricas IEE Consumo ICON ,1 (2,3) (6,1) Financeiro IFNC (1,2) (6,6) (15,2) Industrial INDX Imobiliário IMOB (0,9) (8,2) (26,8) Commodities Index %/ Índice Tipo Cotação Dia Mês 2011 CRB Geral 311 0,5 (2,9) - CRB METL Metálicas 855 0,1 (4,3) (15,0) CRB FOOD Alimentares 440 (0,2) (6,9) (0,1) CRB RIND Matérias primas 523 (0,1) (2,7) (10,4) Commodities %/ Índice Ticker Cotação Dia Mês 2011 Petróleo WTI CLA 96 (2,0) 3,2 1,7 Petróleo Brent COA 108 (1,3) (1,1) 13,1 Ouro GOLDS (0,6) (1,5) 18,9 Cobre CUA (0,1) (6,0) - Niquel LNA (1,4) (10,3) (28,4) Prata SILV 32 (3,3) (7,7) 2,4 Milho CORN 39 (0,7) (8,8) 1,0 Soja S A (1,4) (6,6) (13,3) Café KCA 235 (0,8) 2,0 4,0 Boi LCA 123 (0,4) 1,2 8,2 Açúcar SBA 23 (0,7) (9,7) (2,0) Celulose WPAA 900 (0,4) (1,2) 6,0 Algodão VVA ,0 (0,7) - Setores % Diária/ -0,2% Varejo e Consumo Petróleo & Gás Energia Elétrica 0,4% 0,2% Moedas %/ Divisa Tipo Cotação Dia Mês 2011 Dolar/Real Moeda 1,82 (0,7) (3,3) (9,5) Euro/Real Moeda 2,46 (0,9) (3,4) 0,0 Euro/Dolar Moeda 1,34 0,8 3,6 (1,7) Dolar/Moedas Futuro 79,08 0,3 (1,3) (4,9) Yuan/Dolár Moeda 0,01 0,3 (1,3) (4,9) Yen/Dolár Moeda 0,16 (0,1) (0,0) (3,7) -1,2% -0,6% -1,4% -0,4% Aviação e Logística Mineração e Siderurgia -1,3% Infraestrutura Financeiro Telecomunicações Indicadores Econômicos/ Última 2011E* % 2012E* % Selic 11,40% 11,00% 0,4 p.p. 10,00% 1,4 p.p. IPCA 6,97% 6,48% -1,0 p.p. 5,56% 1,4 p.p. IGP-M 5,82% 5,75% -1,0 p.p. 5,26% 0,6 p.p. PIB 3,14% 3,16% -1,0 p.p. 3,50% -0,4 p.p. *Fonte: Boletim Focus -2,0% Construção Civil -3,9% Papel & Celulose

3 Dividendos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield Estimado % Banestes BEES3 01/12/11 02/01/12 0,022 0,026 JCP Anual - Bradesco BBDC3 02/12/11 02/01/12 0,015 0,015 Dividendo Mensal 4,34 Bradesco BBDC4 02/12/11 02/01/12 0,016 0,016 Dividendo Mensal 3,53 Banestes BEES3 01/12/11 02/01/12 0,022 0,026 JCP Anual - Bradesco BBDC3 02/12/11 02/01/12 0,015 0,015 Dividendo Mensal 4,34 Bradesco BBDC4 02/12/11 02/01/12 0,016 0,016 Dividendo Mensal 3,53 Arezzo Co ARZZ3 02/01/12 31/01/12 0,077 0,090 JCP - 1,75 Arezzo Co ARZZ3 02/01/12 31/01/12 0,077 0,090 JCP - 1,75 Fonte: Análise XP e Bloomberg Atenção: A lista de empresas descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

4 Painel Corporativo/ SIDERURGIA/ Gerdau Met DADOS DO INSTITUTO NACIONAL DE AÇO Recomendação - Geral O Instituto Nacional dos Distribuidores de aço divulgou dados do mercado siderúrgico referentes ao mês de outubro, vamos aos principais pontos: As compras dos distribuidores em outubro nas usinas subiram 3,3% em relação a setembro deste ano. Na comparação com o mesmo mês de 2010 o volume representa uma queda de 13,3%. As vendas dos distribuidores caíram 4,6% em outubro ante setembro. Em relação a outubro de 2010 houve crescimento de 16,1%. Os estoques da rede de distribuição de aço em outubro registraram queda de 2,8% ante setembro, para um volume de 1,018 milhão de toneladas. O giro de estoques ficou, assim, em 2,7 meses, o mesmo giro que foi registrado em setembro. Ainda segundo o Inda, as importações encerraram o mês passado com queda de 46% ante setembro. Em relação a outubro a retração é de 74,5%. Assim como os dados apresentados ontem pelo Instituto Aço Brasil (IABr), os números do INDA mostraram uma leve evolução no volume de vendas em outubro, algo normal considerando a sazonalidade favorável do período. Poderíamos esperar portanto números mais agressivos tanto de vendas quanto de estocagem, o que acabou não se materializando. Considerando o acumulado do ano até outubro, as compras dos distribuidores as usinas apresentaram queda de 8,8% ante o mesmo período de Com isso continuamos vendo um cenário difícil para o setor siderúrgico que tende a reduzir o ritmo nos últimos meses do ano. No setor nossa preferência recai sobre as ações da Metalúrgica Gerdau (GOAU4). Código GOAU4 Última Cotação 17,33 Negociação (R$) Vol. Méd. Mensal (MM) 19,83 Market Cap (MM) Máxima (52 semanas) 29,48 Mínima (52 semanas) 13,84 Performance ( %) Absoluta vs. IBOV Diária -2,53% -2,5 p.p. Semanal -3,45% -3,4 p.p. Mensal -10,95% -10,9 p.p ,34% -35,1 p.p. Multiplos Estimados 2011E 2012E P/L 10,7x 8,8x EV/EBITDA 6,0x 4,8x P/VPA 0,8x 0,7x Fonte: Análise XP e Bloomberg

5 Painel Corporativo/ BR MALLS - BRML3/ AQUISIÇÃO DO SHOPPING JARDIM SUL Recomendação RESTRITO A companhia anunciou nesta terça-feira, após o fechamento do mercado, que adquiriu 100% do Shopping Jardim Sul por R$ 460 milhões. A empresa estima que em 2012 o shopping gere R$ 37,9 milhões de NOI e tal número se estabilize em R$ 50,1 milhões. Quanto ao retorno, a BR Malls espera que alcance entre 8,2% e 10,9%, abaixo dos principais deals que vem ocorrendo no setor. Adicionalmente, a empresa informou que adquiriu dois terrenos próximos ao shopping por R$30 milhões, possivelmente visando expandi-lo futuramente. Com a aquisição, a BRMALLS eleva o número de shoppings em seu portfólio para 44 e aumenta em 30,8 mil m², ou 4,2%, o ABL próprio, atingindo 769,3 mil m². Ainda sobre o Jardim Sul, havia sido veiculado na imprensa no final de Set/11 que o mesmo estava sendo posta a venda pelo seu controlador (Grupo Camargo Corrêa). Na época, o valor comentado girava entre R$ 600/ 700 milhões e já elencava a BR Malls como principal interessada. Entendemos que o deal esteja bastante alinhado com a estratégia de expansão da BR Malls, porém entendemos que as taxas de retorno evidenciadas dentro dos grandes centros urbanos estejam deixando a desejar. Isso por conta da forte concorrência por esses espaços, principalmente por conta dos investidores estrangeiros, que recentemente inclusive fizeram uma importante aquisição em Santa Catarina. De qualquer forma, o empreendimento eleva em apenas 4,2% do ABL da BR Malls, portanto, pouco representativo nos resultados consolidados, nos levando a uma visão neutra sobre o mesmo. NUTRIPLANT NUTR3M/ REESTRUTURAÇÃO E AUMENTO DA LIQUIDEZ Código BR Malls Par Geral BRML3 Última Cotação 19,1 Negociação (R$) Vol. Méd. Mensal (MM) 34,01 Market Cap (MM) Máxima (52 semanas) 20,48 Mínima (52 semanas) 14,50 Performance ( %) Absoluta vs. IBOV Diária -0,05% 0,0 p.p. Semanal -1,19% -1,2 p.p. Mensal 2,96% 3,0 p.p ,70% 11,9 p.p. Multiplos Estimados 2011E 2012E P/L 22,4x 17,1x EV/EBITDA 16,3x 12,5x P/VPA 1,3x 1,3x Fonte: Análise XP e Bloomberg A Nutriplant, fabricante de micronutrientes para o solo, e única integrante do segmento Bovespa Mais, vem se destacando na imprensa local nesta semana demonstrando estar focada em fomentar a liquidez de suas ações. Após uma reestruturação depois da crise de 2008, a empresa voltou a ser operacionalmente rentável, com geração de caixa positiva. A reestruturação foi feita com base em: (i) foco nos produtos mais rentáveis; (ii) ampliação da produtividade fabril e; (iii) corte de despesas. Com a casa em ordem, a empresa volta parte de seus esforços para o mercado de capitais, tocando algumas iniciativas como contratação de formador de mercado e inclusão de seus papéis no sistema de negociação tradicional, para que as ações sejam livremente negociadas no pregão. Adicionalmente, a Nutriplant pretende realizar uma nova oferta de ações visando alcançar seu objetivo inicial de ser o consolidador do setor de micronutrientes. Os principais acionistas além da família controladora são o BNDES, FAMA Investimentos, Pragma e Galícia que estão presentes desde a abertura de capital. O movimento de busca por liquidez nos agrada, ainda mais no caso da Nutriplant que vinha com a liquidez bem restrita. Os papéis que praticamente não haviam sido negociados durante todo o ano de 2011, engataram desde Out/11 uma maior constância, o que tende atrair investidores que até então não se atentavam aos papéis. Entendemos que a melhora operacional, aliado as estratégias voltadas para dar maior notoriedade aos papéis vem sendo os principais triggers para o incremento no volume negociado.

6 Painel Corporativo/ MARCOPOLO - POMO4/ ESTUDO PARA FORMAÇÃO DE JOIN VENTURE Recomendação - A Marcopolo assinou um memorando de entendimentos (MoU), não vinculativo, para iniciar estudos acerca da constituição de uma join venture com a Twice Investimentos e Participações. A empresa é formada pelos principais acionistas da Caio Induscar Indústria e Comércio de Carrocerias. A join venture objetiva criar uma base paritária de produção de apenas peças e componentes, não produzindo ônibus mas estando voltada tanto para o mercado interno quanto para o mercado externo. A empresa resultante da fusão deverá atuar com completa independência das partes, contando inclusive com marca e design próprios. Considerando que o MoU foi assinado dia 21/11/11, as partes terão 45 dias para concluir os estudos de viabilidade. A partir do parecer, será desenvolvido um plano que irá estabelecer quais peças e componentes serão produzidos, assim como o local onda a empresa será estabelecida. A falta de informações técnicas inviabiliza uma análise mais profunda, mas o fato da Marcopolo insistir no aumento de produção evidencia as boas perspectivas da empresa para o mercado doméstico e externo. Entretanto, tal posicionamento contrasta com as últimas leituras de vendas de veículos automotores pela FENABRAVE, que apesar da expansão no acumulado do ano já demonstram arrefecimento. No setor de Autopeças preferimos a exposição via Randon (RAPT4), que negocia a múltiplos atrativos frente a seus pares. Código Marcopolo Geral POMO4 Última Cotação 7,93 Negociação (R$) Vol. Méd. Mensal (MM) 10,82 Market Cap (MM) Máxima (52 semanas) 8,14 Mínima (52 semanas) 5,15 Performance ( %) Absoluta vs. IBOV Diária -0,88% -0,9 p.p. Semanal -0,25% -0,2 p.p. Mensal 4,34% 4,4 p.p ,45% 13,6 p.p. Multiplos Estimados 2011E 2012E P/L 11,2x 10,6x EV/EBITDA 9,6x 8,8x P/VPA 3,1x 2,6x Fonte: Análise XP e Bloomberg

7 Recomendações/ Carteiras Recomendadas Top Picks Ativo Data de Compra Cotação Atual * Performance Semanal 4 semanas Em 2011 Inicial** BRF Foods ON BRFS3 03-out-11 33,74 0,5% MPX Energia ON MPXE3 14-nov-11 39,23-0,1% Cosan ON CSAN3 07-nov-11 25,89 1,3% Redecard ON RDCD3 21-nov-11 28,29-0,4% Ambev PN AMBV4 31-out-11 57,30 0,1% Top Picks TOP PICKS 111 0,3% -3,7% -9,0% 10,5% Ibovespa IBOV ,3% -4,3% -19,2% -16,7% * Preços médios **Performance desde 03 de maio de 2010 Carteiras Mensais Na semana Performance No mês Em 2011 Em 2010 Inicial* Carteira Recomendada XP -4,3% -6,6% -12,2% 15,9% 79,5% Carteira XP Dividendos -1,3% 0,5% -4,2% 28,5% 62,6% Carteira XP Small Caps -5,6% -6,3% -18,1% - - Ibovespa -4,6% -4,2% -19,4% 1,0% 18,2% *Performance desde 30 de abril de 2009 Carteira XP/ Carteira XP Ibovespa 70 dez-10 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 Carteira XP Small Caps/ Small Caps XP Ibovespa 70 dez-10 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 Carteira XP Dividendos/ Dividendos XP Ibovespa 70 dez-10 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 Top Picks/ TOP PICKS XP IBOV dez-10 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 out-11

8 Recomendações/ Mapa de Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação AES Tiete GETI3 ATRATIVO Lojas Renner LREN3 ATRATIVO Aliansce ALSC3 ATRATIVO Lupatech LUPA3 NÃO ATRATIVO All Amer Lat ALLL3 NEUTRO Magnesita SA MAGG3 ATRATIVO Alpargatas ALPA4 ATRATIVO Marfrig MRFG3 NEUTRO Ambev AMBV3 NEUTRO Mills MILS3 ATRATIVO Brasil BBAS3 ATRATIVO MPX Energia MPXE3 ATRATIVO BRF Foods BRFS3 ATRATIVO Multiplan MULT3 NEUTRO BR Malls Par BRML3 ATRATIVO Odontoprev ODPV3 ATRATIVO BR Properties BRPR3 ATRATIVO OGX Petroleo OGXP3 NEUTRO Bradesco BBDC3 NEUTRO Panamericano BPNM4 NEUTRO Brasil Telec BRTO3 NEUTRO Petrobras PETR3 ATRATIVO Brookfield BISA3 ATRATIVO PDG Realt PDGR3 ATRATIVO CCR SA CCRO3 ATRATIVO Pine PINE4 NÃO ATRATIVO Coelce COCE3 NEUTRO Positivo Inf POSI3 NÃO ATRATIVO Cr2 CRDE3 NEUTRO Randon Part RAPT4 ATRATIVO Cremer CREM3 NEUTRO Redecard RDCD3 ATRATIVO Drogasil DROG3 NEUTRO Sao Martinho SMTO3 ATRATIVO Ecorodovias ECOR3 ATRATIVO Santos Brp STBP11 NEUTRO Eletropaulo ELPL4 ATRATIVO Tran Paulist TRPL4 ATRATIVO Eternit ETER3 NEUTRO Tecnisa TCSA3 ATRATIVO Fer Heringer FHER3 ATRATIVO Telefônica Brasil VIVT4 ATRATIVO Gerdau GGBR3 NEUTRO Ultrapar UGPA3 NEUTRO Grendene GRND3 ATRATIVO Uol UOLL4 NEUTRO Itausa ITSA3 ATRATIVO Vale VALE3 ATRATIVO JBS JBSS3 NÃO ATRATIVO Valid VLID3 NEUTRO JSL JSLG3 ATRATIVO Vanguarda Agro VAGR3 ATRATIVO Light S/A LIGT3 NÃO ATRATIVO *Fonte: Mapa de Recomendações

9 Fundos Imobiliários/ Fundos Acompanhados pela XP Hotel Maxinvest West Plaza Código HTMX11B Código WPLZ11B Último Negócio R$ 223,00 Último Negócio R$ 85,00 Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 100,00 Próx./Ult Rendimento: R$ 3,20 8/nov/11 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,83 18/nov/11 Rend./Ult. Negócio 1,44% Rend./Ult. Negócio 0,98% Rend./Cota Inicial 3,20% Rend./Cota Inicial 0,83% Quant. Negociada 747 Quant. Negociada 787 Quant. De Negócios 31 Quant. De Negócios 24 Parque D. Pedro Shopping Torre Norte Código PQDP11 Código TRNT11B Último Negócio R$ 1.250,01 Último Negócio R$ 204,00 Cota Inicial R$ 1.000,00 Cota Inicial R$ 100,00 Próx./Ult Rendimento: R$ 8,52 18/nov/11 Próx./Ult Rendimento: R$ 1,29 18/nov/11 Rend./Ult. Negócio 0,68% Rend./Ult. Negócio 0,63% Rend./Cota Inicial 0,85% Rend./Cota Inicial 1,29% Quant. Negociada 2 Quant. Negociada - Quant. De Negócios 1 Quant. De Negócios - Brazilian Capital Fundo de Fundo I Floripa Shopping Código BCFF11B Código FLRP11B Último Negócio R$ 96,90 Último Negócio R$ 1.000,00 Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 1.000,00 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,84 16/nov/11 Próx./Ult Rendimento: R$ 8,80 18/nov/11 Rend./Ult. Negócio 0,87% Rend./Ult. Negócio 0,88% Rend./Cota Inicial 0,84% Rend./Cota Inicial 0,88% Quant. Negociada 2,47k Quant. Negociada 2 Quant. De Negócios 59 Quant. De Negócios 2

10 Disclosure/ Equipe de Análise/ Analista-Chefe Assistentes de Análise Rossano Oltramari, CNPI Bruno Carvalho Analistas Daniel Noronha Caio Sasaki, CNPI-T Giovanni Cariello Carlos Lima Gustavo Carrizo Deborah Herman, CNPI-P Gustavo Pires Gilberto Coelho, CNPI-T Luiz Augusto Cerávolo Laura Bartelle, CNPI Tito Gusmão Lauro Vilares, CNPI-T Revisão William Alves, CNPI w illiam.alves@xpi.com.br Yordanna Colombo yordanna.colombo@xpi.com.br Disclaimer/ 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site < > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A XP Investimentos recebe remuneração por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ela ligadas, em conformidade com o artigo 18, 1º, IV, da Instrução CVM 483/ Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macro-econômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.