Junho/2017 RADAR F8A. Inflação acumulada: Janeiro a Junho 6,64% 6,17% 3,87% 3,64% 3,75% 3,48% 3,16% 3,09% 2,57% 2,32% 2,08% 1,54%

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2 7,00% 6,00% Junho/2017 RADAR F8A Inflação acumulada: Janeiro a Junho 6,64% 6,17% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 4,09% 3,96% 2,96% 2,94% 2,29% 1,64% 3,87% 3,64% 3,75% 3,48% 3,16% 3,09% 3,15% 2,57% 2,32% 2,08% 1,54% 4,42% 1,18% 0,00% (1) INFLAÇÃO ACUMULADA: MENOR NÍVEL EM 20 ANOS RISCOS E OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS (1) Licença de uso da foto adquirida de istockphoto. ID da foto:

3 Introdução A inflação acumulada em 2017 é a menor nos últimos 20 anos. Inflação de junho 1,00% 0,80% 0,71% 0,74% 0,79% 0,60% 0,54% 0,52% 0,40% 0,20% 0,00% 0,02% 0,19% 0,23% 0,42% -0,02% 0,28% 0,36% 0,00% 0,15% 0,08% 0,26% 0,40% 0,35% -0,20% -0,15% -0,21% -0,23% -0,40% Os ativos vinculados a estrgias de investimentos em índices de preços (IMA-B; IMA-B5; IMA- B5+) e pré-fixados (IRFM) apresentaram elevada volatilidade no mês (slides e 14). O mercado de Ações apresentou retornos heterogêneos entre as estrgias disponíveis no mercado local (slide 14), com destaque para o retorno significativo do índice GLOBAL BDR. 3

4 Introdução 7,00% Inflação acumulada: Janeiro a Junho 6,64% 6,00% 6,17% 5,00% 4,42% 4,00% 3,00% 2,00% 4,09% 2,29% 3,96% 1,64% 2,96% 2,94% 3,48% 3,16% 1,54% 2,08% 3,64% 2,57% 3,09% 3,87% 2,32% 3,15% 3,75% 1,18% 1,00% 0,00% Considerando o horizonte de investimento a partir de junho/2016, observamos que os investidores que tomaram a decisão de alocar em ativos de risco estão obtendo retornos significativos, com excedentes de resultados que justificam a elaboração de estrgias objetivando a preservação/ proteção dos resultados. Diante do cenário de incertezas futuras, quais as recomendações? 4

5 Introdução A primeira providência é avaliar a eficácia do processo de investimento, monitoramento e desinvestimento. Antes de investir é preciso definir as condições para o desinvestimento. Para os investidores institucionais, em particular, o momento é propício para a realização de investimentos com margens de segurança, porém é necessário que CRIE o ambiente necessário de Governança nos Investimentos e Compliance. Nosso objetivo é contribuir com informações atualizadas sobre: Evolução da taxa real de juros na economia brasileira - a partir de Retorno x Risco dos principais benchmarks. Renda Fixa. Renda Variável. Estrgia de investimento apropriada para o cenário atual. Governança dos Investimentos e Compliance. 5

6 Sumário Principais conclusões: O principal fator de risco no longo prazo é o nível da taxa real de juros de equilíbrio, que afetará os preços relativos de todos os ativos. Nossa estimativa é que a taxa real de juros permaneça elevada em Histórico de Inflação e Juro Real 30,00% IPCA Tx Cresc. Inflação (D) Selic Juro Real Meta IPCA ,00% 25,00% 25,00% 20,00% 20,00% 15,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% -5,00% (*) -5,00% (*) Projeção FOCUS 6

7 Sumário Principais conclusões: Demonstração do impacto de redução na rentabilidade por não estar investido em bolsa nos melhores meses. Selic Ibovespa Sem 1 melhor mês Sem 2 melhor mês Sem 3 melhor mês Sem 4 melhor mês Sem 5 melhor mês Sem 6 melhor mês 430,00% 379,46% 380,00% 330,00% 280,00% 230,00% 180,00% 182,73% 130,00% 80,00% 30,00% 141,71% 109,16% 81,01% 57,77% 40,09% 24,54% -20,00% jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 7

8 Sumário Principais conclusões: A elevada volatilidade dos retornos das principais estrgias de renda fixa, requer estudos sobre qual o melhor modelo de gestão a ser adotado no cenário atual. No segmento de renda fixa, a forte oscilação nas taxas das NTN-B s e NTN-F s/ltn s, em conjunto com os elevados prêmios em termos de juros reais, demandam o estabelecimento de uma estrutura de investimento capaz de segregar a necessidade de liquidez de curto, médio e longo prazo, adotando-se estrgias de gestão pró-ativas. Exercícios de simulação da decisão de alocação, mensurando retornos esperados, riscos e testes de stress, são fundamentais para o Processo de Investimento. Concebida a partir do que se considera hoje como sendo as melhores práticas de gerenciamento de riscos, uma boa Política de Investimentos deve estar apoiada sobre um tripé composto pela mensuração do risco, pelo monitoramento e pelo ajuste do investimento em função do risco. 8

9 Sumário Evolução da taxa real de juros Taxa SELIC IPCA 12 meses Juro Real-Taxa Básica SELIC Meta de inflação Teto da Meta - inflação Juro Real - SELIC Acum. 12 meses Inflação Projetada Focus (D) Juro Real Ex-ant (D ) 30,00% 30,00% 25,00% 25,00% 20,00% 20,00% 15,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% jan /02 mar/02 mai/02 jul/02 set/02 no v/02 jan /03 mar/03 mai/03 jul/03 set/03 no v/03 jan /04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 no v/04 jan /05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 no v/05 jan /06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 no v/06 jan /07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 no v/07 jan /08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 no v/08 jan /09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 no v/09 jan /10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 no v/10 jan /11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 no v/11 jan /12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 no v/12 jan /13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 no v/13 jan /14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 no v/14 jan /15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 no v/15 jan /16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 no v/16 jan /17 mar/17 mai/17 0,00% 9

10 Sumário Evolução de prêmio das NTN-B s NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B ,000% 10,000% 9,000% 8,000% 7,000% 6,000% 5,000% 4,000% 01/04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/

11 Sumário Evolução de prêmio das NTN-F s NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F ,00% 17,00% 16,00% 15,00% 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 01/04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/

12 Sumário Evolução de prêmio das LTN s LTN LTN LTN LTN LTN ,00% 17,00% 16,00% 15,00% 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 01/04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/

13 Sumário Juros x Inflação Taxa Básica de Juros A redução da taxa básica de juros provavelmente terá continuidade na reunião do COPOM de Julho. 15,00 14,00 13,00 Evolução da Taxa Selic Taxa Selic Evolução da Inflação A inflação despenca e gera oportunidade de forte corte na taxa básica de juros. Inflação acumulada - últ 12 meses IPCA Preços Livres (Peso: 76,23%) Comercializáveis (Peso: 34,94%) Não-comercializáveis (Peso: 41,29%) Monitorados (Peso: 23,77%) Teto Meta Inflação Centro Meta Inflação ,00 11,00 10,00 9,00 8, ,00 7,00 6, jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 13

14 Retorno e risco dos principais benchmarks Renda Fixa Renda Variável Retorno Retorno nos últimos 6 nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos 6 nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos no mês no ano no mês no ano Estrgia RF / meses 12 meses 18 meses 24 meses 36 meses 48 meses 60 meses Estrgia RV / meses 12 meses 18 meses 24 meses 36 meses 48 meses 60 meses Benchmark 01/06/ /01/ /12/ /06/ /12/ /06/ /07/ /07/ /06/2012 Benchmark 01/06/ /01/ /12/ /06/ /12/ /06/ /07/ /07/ /06/2012 IRF-M 1+ 1,51% 8,97% 9,09% 18,27% 41,20% 39,28% 51,35% 66,72% 74,48% IDIV -1,22% 7,20% 8,00% 38,75% 71,37% 30,78% 1,46% 12,50% 7,10% IRF-M 1,35% 8,24% 8,36% 16,87% 33,59% 36,22% 49,18% 64,05% 72,82% SMLL 0,38% 19,24% 19,89% 34,76% 56,37% 31,55% 4,25% 1,07% 4,25% IMA Geral ex-c 0,86% 6,67% 6,96% 14,67% 29,29% 32,56% 47,64% 60,75% 69,19% IBRA 0,29% 5,57% 6,36% 23,97% 42,87% 19,27% 18,98% 32,28% 34,07% IMA-B 5+ -0,06% 5,50% 6,46% 14,36% 38,38% 33,83% 53,29% 60,00% 64,14% IBX 0,30% 5,41% 6,18% 23,63% 42,47% 18,86% 19,13% 33,59% 34,19% IRF-M 1 0,89% 6,25% 6,35% 13,51% 22,06% 30,52% 45,00% 59,15% 70,09% Ibovespa 0,30% 4,44% 5,22% 23,33% 43,72% 18,65% 18,30% 32,54% 16,83% IMA-B 0,16% 5,46% 6,15% 13,27% 31,83% 32,13% 49,89% 60,21% 66,67% IBX-50 0,50% 4,61% 5,39% 22,83% 41,36% 16,68% 17,68% 32,80% 31,46% Selic 0,81% 5,65% 5,76% 12,93% 20,66% 28,86% 44,09% 58,21% 69,95% MLCX 0,25% 3,99% 4,72% 22,49% 41,11% 17,68% 20,28% 35,98% 37,54% CDI 0,81% 5,65% 5,75% 12,91% 20,63% 28,82% 43,97% 57,90% 69,42% ITAG 0,63% 8,11% 9,28% 22,46% 39,03% 21,22% 26,97% 44,26% 59,26% IMA-B 5 0,52% 5,47% 5,66% 11,87% 22,09% 30,84% 46,68% 62,22% 75,48% Global BDRX 3,86% 11,23% 9,93% 22,44% 2,99% 30,38% 96,35% 136,99% 204,50% Euro 3,57% 9,79% 10,89% 4,68% -12,29% 7,57% 25,21% 30,95% 45,89% ICO2 0,33% 6,99% 8,05% 21,43% 37,10% 17,33% 28,03% 42,06% 47,26% Dólar 1,99% 1,51% 0,94% 1,99% -15,58% 5,39% 50,20% 49,31% 59,49% IVBX-2-1,22% 4,15% 5,21% 13,83% 25,09% 17,88% 22,14% 39,50% 42,39% Ouro 0,38% 10,69% 10,49% -3,66% 0,31% 11,44% 39,89% 48,76% 25,84% ISE -1,39% 3,03% 4,33% 13,38% 16,25% 0,20% -1,12% 10,65% 13,43% Volatilidade IRF-M 1+ 3,76% 7,85% 7,79% 6,40% 6,42% 6,86% 6,23% 5,75% 5,36% IRF-M 2,88% 6,05% 6,00% 4,83% 4,54% 4,64% 4,21% 3,89% 3,64% IMA Geral ex-c 2,53% 6,04% 6,00% 4,77% 4,56% 4,80% 4,69% 4,44% 4,32% IMA-B 5+ 6,91% 16,30% 16,21% 12,90% 12,67% 13,48% 13,31% 12,64% 12,40% IRF-M 1 0,38% 0,91% 0,91% 0,66% 0,60% 0,59% 0,53% 0,50% 0,51% IMA-B 5,15% 12,53% 12,45% 9,80% 9,33% 9,78% 9,51% 9,00% 8,81% Selic 0,00% 0,06% 0,06% 0,07% 0,07% 0,06% 0,07% 0,10% 0,14% CDI 0,00% 0,06% 0,06% 0,07% 0,07% 0,06% 0,07% 0,11% 0,15% IMA-B 5 1,96% 4,60% 4,57% 3,57% 3,38% 3,54% 3,18% 3,09% 3,11% Euro 9,06% 16,43% 16,34% 15,49% 16,38% 18,79% 17,89% 16,60% 15,52% Dólar 8,41% 16,58% 16,46% 15,22% 16,81% 18,03% 17,15% 15,91% 14,78% Ouro 19,43% 19,09% 18,94% 18,84% 22,39% 23,90% 22,28% 21,45% 20,99% Volatilidade IDIV 17,02% 25,95% 25,76% 24,86% 28,60% 28,36% 28,25% 25,94% 24,33% SMLL 12,89% 22,01% 21,84% 20,11% 21,60% 21,41% 20,54% 19,27% 18,35% IBRA 12,86% 21,44% 21,29% 20,99% 23,90% 23,72% 23,85% 22,32% 21,23% IBX 12,91% 21,53% 21,38% 21,08% 24,02% 23,85% 24,07% 22,57% 21,52% Ibovespa 13,40% 22,00% 21,85% 21,68% 25,02% 24,96% 25,22% 24,08% 23,40% IBX-50 13,46% 21,86% 21,71% 21,54% 24,71% 24,57% 24,91% 23,41% 22,48% MLCX 13,31% 21,79% 21,64% 21,42% 24,46% 24,27% 24,51% 22,97% 21,86% ITAG 13,95% 21,28% 21,16% 20,45% 22,68% 22,50% 22,54% 21,02% 19,95% Global BDRX 8,98% 15,13% 15,12% 14,51% 15,91% 17,30% 17,48% 16,63% 15,67% ICO2 14,30% 21,48% 21,34% 20,73% 23,39% 23,21% 23,36% 21,88% 20,91% IVBX-2 12,50% 18,70% 18,60% 18,32% 19,98% 19,63% 19,67% 18,70% 17,91% ISE 11,27% 18,53% 18,46% 18,30% 20,75% 20,84% 20,46% 19,31% 18,51% 14

15 Retorno acumulado dos principais benchmarks Renda Fixa Nos últimos 54 meses a adição de risco ainda não foi compensada com incremento de retorno. Renda Variável O Índice de BDRs apresenta retorno superior em quase todas as janelas de observação. IRF-M 1 IRF-M 1+ Selic IRF-M CDI Dólar IMA-B 5 IMA Geral ex-c IMA-B IMA-B 5+ Euro Ouro Global BDRX ITAG IVBX-2 ICO2 IBX IBRA MLCX IBX-50 Ibovespa ISE IDIV SMLL Estrgia Retorno Acum. IRF-M 1+ 61,36% Selic 62,46% IRF-M 1 62,21% IRF-M 61,35% CDI 62,00% Dólar 58,73% IMA-B 5 61,16% IMA Geral ex-c 54,47% IMA-B 47,17% IMA-B 5+ 42,22% Euro 35,22% Ouro 19,63% Estrgia Retorno Acum. Global BDRX 191,53% ITAG 35,80% IVBX-2 31,27% ICO2 28,24% IBX 18,87% IBRA 17,93% MLCX 16,43% IBX-50 15,77% Ibovespa 3,18% ISE 2,26% IDIV -2,00% SMLL -8,83% dez/12 Fev/2013 Abr/2013 Jun/2013 Ago/2013 Out/2013 Dez/2013 Fev/2014 Abr/2014 Jun/2014 Ago/2014 Out/2014 Dez/2014 Fev/2015 Abr/2015 Jun/2015 Ago/2015 Out/2015 Dez/2015 Fev/2016 Abr/2016 Jun/2016 Ago/2016 Out/2016 Dez/2016 Fev/2017 Abr/2017 Jun/2017 Dec-12 Fev/2013 Abr/2013 Jun/2013 Ago/2013 Out/2013 Dez/2013 Fev/2014 Abr/2014 Jun/2014 Ago/2014 Out/2014 Dez/2014 Fev/2015 Abr/2015 Jun/2015 Ago/2015 Out/ Dez/2015 Fev/2016 Abr/2016 Jun/2016 Ago/2016 Out/2016 Dez/2016 Fev/2017 Abr/2017 Jun/2017

16 Variabilidade do retorno/risco dos principais benchmarks Renda Fixa As NTN-Bs continuam apresentando elevada amplitude nos retornos mensais. Renda Variável Diversas estrgias de investimento estão disponíveis para o investidor local. 15,00% NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5 15,00% 25,00% 20,00% Ibovespa Global BDRX IBRA IBX IBX-50 ICO2 IDIV ISE ITAG IVBX-2 MLCX SMLL 20,00% 15,00% 10,00% 10,00% 15,00% 10,00% 5,00% 5,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% -5,00% 0,00% -5,00% -5,00% -5,00% -10,00% -10,00% -10,00% Jan/2013 Fev/2013 Mar/2013 Abr/2013 Mai/2013 Jun/2013 Jul/2013 Ago/2013 Set/2013 Out/2013 Nov/2013 Dez/2013 Jan/2014 Fev/2014 Mar/2014 Abr/2014 Mai/2014 Jun/2014 Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 Jul/2015 Ago/2015 Set/2015 Out/2015 Nov/2015 Dez/2015 Jan/2016 Fev/2016 Mar/2016 Abr/2016 Mai/2016 Jun/2016 Jul/2016 Ago/2016 Set/2016 Out/2016 Nov/2016 Dez/2016 Jan/2017 Fev/2017 Mar/2017 Abr/2017 Mai/2017 Jun/ ,00% -10,00% Jan/2013 Fev/2013 Mar/2013 Abr/2013 Mai/2013 Jun/2013 Jul/2013 Ago/2013 Set/2013 Out/2013 Nov/2013 Dez/2013 Jan/2014 Fev/2014 Mar/2014 Abr/2014 Mai/2014 Jun/2014 Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 Jul/2015 Ago/2015 Set/2015 Out/2015 Nov/2015 Dez/2015 Jan/2016 Fev/2016 Mar/2016 Abr/2016 Mai/2016 Jun/2016 Jul/2016 Ago/2016 Set/2016 Out/2016 Nov/2016 Dez/2016 Jan/2017 Fev/2017 Mar/2017 Abr/2017 Mai/2017 Jun/ ,00% 16

17 A dança das cadeiras dos principais benchmarks Renda Fixa Renda Fixa CDI 10,69% 31,04% 47,01% 16,60% 19,70% 34,21% 15,85% 32,26% 23,52% 32,13% 19,10% 28,33% 19,54% 19,85% 37,83% 80,93% Dólar 9,79% 29,64% 33,63% 14,54% 14,64% 26,68% 15,69% 21,85% 18,95% 31,94% 14,04% 22,09% 19,11% 19,79% 28,28% 79,35% Euro 8,97% 24,81% 31,71% 13,39% 8,22% 17,20% 15,65% 17,04% 14,97% 24,13% 13,17% 21,25% 19,05% 17,57% 27,55% 52,27% IMA Geral ex-c 8,24% 23,37% 15,46% 12,37% 8,06% 16,98% 15,11% 13,04% 13,58% 14,42% 11,93% 20,80% 19,00% 16,90% 23,35% 20,05% IMA-B 6,67% 21,08% 13,27% 12,04% 7,44% 16,87% 14,48% 12,91% 13,10% 13,88% 11,88% 18,30% 18,01% 16,25% 23,25% 19,81% IMA-B 5 6,25% 15,48% 13,24% 11,88% 2,78% 15,26% 14,45% 12,39% 12,47% 13,79% 11,82% 17,35% 14,37% 16,17% -0,77% 19,17% IMA-B 5+ 5,65% 14,72% 13,01% 11,64% 2,61% 14,30% 13,72% 11,87% 11,56% 12,93% 11,74% 16,33% 13,89% 15,44% -1,37% 19,11% IRF-M 5,65% 14,02% 9,25% 11,40% 0,36% 10,73% 12,61% 10,37% 9,93% 12,55% 11,26% 15,08% 12,05% 14,69% -18,23% 11,69% IRF-M 1 5,50% 14,00% 8,88% 10,90% -0,97% 9,56% 12,58% 9,78% 9,88% 12,48% 10,73% 15,03% 2,93% -0,85% IRF-M 1+ 5,47% -12,32% 7,13% 10,81% -10,02% 8,94% 11,62% 9,75% -3,05% 12,38% 10,11% 12,69% -11,82% -2,85% Ouro 5,46% -16,54% 5,71% 10,58% -17,07% 8,49% 11,60% -4,31% -22,57% 11,03% -7,50% 1,85% -23,50% -8,13% Selic 1,51% -19,10% 3,27% 0,02% -17,35% 8,40% 9,25% -11,14% -25,49% 7,50% -17,15% -8,66% Renda Variável Renda Variável Global BDRX 19,24% 60,49% 52,29% 28,09% 48,81% 28,67% 13,97% 22,78% 137,73% -24,00% 51,22% 47,15% 50,26% 56,42% 97,34% 12,03% Ibovespa 11,23% 38,94% -0,63% 7,55% 5,22% 25,88% 11,70% 11,72% 84,93% -36,95% 48,09% 45,16% 38,08% 36,47% 97,16% 5,72% IBRA 8,11% 37,31% -10,45% 6,89% 1,93% 21,50% -3,31% 11,00% 82,66% -40,41% 47,83% 37,79% 37,33% 29,85% 78,48% 5,50% IBX 7,20% 36,87% -10,72% -1,35% -0,56% 20,81% -4,70% 5,83% 72,84% -41,07% 43,65% 37,26% 27,71% 26,70% 76,13% -17,01% IBX-50 6,99% 36,82% -11,68% -1,68% -2,03% 20,52% -7,32% 4,44% 72,41% -41,22% 42,62% 36,91% 12,71% 17,81% ICO2 5,57% 36,70% -12,41% -1,94% -3,13% 19,24% -10,42% 4,37% 70,77% -41,32% 41,74% 36,06% IDIV 5,41% 31,75% -12,69% -2,65% -3,55% 16,39% -10,84% 2,62% 69,43% -41,77% 40,33% 34,11% ISE 4,61% 30,36% -12,88% -2,78% -3,94% 13,58% -11,39% 2,09% 68,03% -43,14% 24,25% 33,73% ITAG 4,44% 30,24% -13,09% -2,91% -4,22% 12,09% -11,55% 1,04% 66,41% -44,95% 20,78% 32,93% IVBX-2 4,15% 21,05% -13,31% -3,07% -4,41% 11,55% -14,06% 0,75% 55,48% -53,23% 15,38% MLCX 3,99% 13,79% -22,36% -16,96% -15,22% 9,87% -16,61% SMLL 3,03% -9,71% -27,45% -18,03% -15,50% 7,40% -18,11% 17

18 Governança dos Investimentos e Compliance Diversas conceituações são encontradas para a Governança Corporativa, normalmente relacionadas com os esforços empreendidos pela organização, no sentido de buscar o monitoramento dos potenciais conflito(s) de interesse(s) entre o(s) agente(s) e principal(is), através do estabelecimento de regras de condução e comportamento. A governança corporativa estabelece os caminhos pelos quais os fornecedores de capital das corporações asseguram o retorno de seus investimentos (*). Os princípios básicos de Governança Corporativa são: transparência, equidade, prestação de contas e responsabilidade corporativa. A Governança dos Investimentos é o conjunto de mecanismos institucionais e processos organizados, pertinentes as atividades de administração de recursos de terceiros (patrocinadores/ acionistas controladores e participantes/acionistas minoritários), que objetivam estimular e orientar os agentes (gestores) a tomarem decisões que maximizem o valor da companhia (ativos) para todos os acionistas. (*) Pesquisa acadêmica relacionada com o tema Governança Corporativa pode ser acessada no link: Qualidade da governança corporativa e participação societária dos fundos de pensão nas empresas de capital aberto brasileiras. 18

19 Governança dos Investimentos e Compliance O principal instrumento da Governança dos Investimentos é a Política de Investimentos. A elaboração de uma boa Política de Investimentos demanda inicialmente o desenvolvimento de um Diagnóstico das Necessidades do Negócio. A Política de Investimentos é aprovada pelo mais elevado nível de Governança (Conselho) e deve orientar/estabelecer os critérios que devem ser observados pela Gestão (Diretoria). Os processos de Compliance/Conformidade devem estar previstos no documento e a efetividade somente poderá ser constatada mediante a eficácia do Monitoramento. 19

20 Governança dos Investimentos e Compliance Visão Geral Processo de Monitoramento Estrutura de Investimentos Critérios para Cenários Econômicos Aprovação Conselho Deliberativo Processo de Decisão de Investimento Política de Investimentos Critérios para Alocação nos Segmentos Execução Diretoria Executiva Critérios para Seleção de Corretoras Critérios para Seleção dos Gestores Critérios para Gestão de Riscos Critérios para Seleção das Estrgias Monitoramento Conselho Fiscal Monitoramento Diretoria Executiva 20

21 Requisitos para boa Governança dos Investimentos e Compliance Dever fiduciário no melhor interesse do Plano de Benefícios e Participantes Código de Ética e Conduta Transparência das aplicações Prestação de contas da gestão Clareza nas informações Educação financeira Processo de investimento e monitoramento bem estruturado Critérios Técnicos Estudos Comparativos Regularidade nas avaliações Estrutura organizacional adequada (capacitação técnico-gerencial e tecnológica) Ambiente de decisão colegiada Construção de mandatos de gestão Ambiente da Política de Investimentos Política de Investimento Processo de Alocação + Seleção + Monitoramento = 100% de Satisfação 21

22 F8A - Quem Somos? Consultoria Credenciada na CVM Melhores práticas em governança Foco no processo de investimento Pilares Risco e aplicação de métodos quantitativos Tecnologia de ponta Ativismo: prospecção e due dilligence 22

23 Portfólio de Serviços Política de Investimento Assessoria para Conselhos Asset Allocation & Estruturação do Portfólio Estruturação e Membro Profissional de Comitês de Investimento Consultoria de Investimentos ALM / Parceria Estrgica Atuarial Gerenciamento de Risco / Compliance Seleção de Gestores Suporte em temas de investimento e financeiro Avaliação de Performance e relatórios 23

24 Portfólio de Serviços Legislação aplicável Auditorias Política de Investimento Comitê de Investimento Risco de Compliance Mandatos com Gestores Relatórios dos Gestores Regulamento dos Fundos 24

25 Por que a F8A? Total Independência: Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nós podemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos clientes. Recursos Superiores: Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de dados da indústria e um time de profissionais de primeira linha. Flexibilidade: Trabalhamos sem trégua para adaptar estrgias e processos de investimento às condições de Mercado, e somos ágeis o suficiente para propor soluções para novos problemas. Personalização: Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos a importância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do portfolio mais eficiente. 25

26 Muito Obrigado Rua Guaipá 51 - cj 601 Tel: CEP: São Paulo - SP