RADAR F8A EXPECTATIVAS POSITIVAS RISCOS E OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS

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2 Outubro/2018 RADAR F8A EXPECTATIVAS POSITIVAS RISCOS E OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS 2

3 Introdução O destaque em outubro foi a confirmação da eleição de Jair Bolsonaro como o 38º presidente da República Federativa do Brasil. No mercado doméstico, o Real se recuperou em relação ao Dólar, reduzindo a desvalorização acumulada no ano. As estrgias de investimentos indexadas ao IPCA (IMA-B5; IMA-B e IMA- B5+) e pré-fixadas (IRF-M1, IRF-M e IRF-M1+) apresentaram significativas valorizações (slides e 15). O mercado de ações igualmente apresentou indicadores expressivos de valorização em todas as estrgias de investimento no mercado local (slides 4 e 15). As estrgias de investimento no exterior disponibilizadas através do GLOBAL BDRX e S&P 500, apresentaram fortes ajustes negativos no mês e os desempenhos acumulados no ano estão em níveis aproximados do momento que antecedeu a greve dos caminhoneiros. Para o mês de novembro projetamos a manutenção do otimismo no mercado de capitais brasileiro. 3

4 Introdução Desempenho de benchmarks 2018 Global BDRX MLCX IBX-50 Ibovespa S&P 500 IBX IBRA ITAG ICO2 IDIV ISE CDI SMLL S&P ,00% 40,00% 30,00% Global BDRX 15,85% S&P ,00% Ibovespa 14,46% 19,45% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% 02/01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /09/ /09/ /09/ /09/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/2018 4

5 Introdução Temos comentado mensalmente que, considerando o horizonte de investimento a partir de junho/2016, observamos que os investidores que tomaram a decisão de alocar em ativos de risco adicionaram retornos significativos, com excedentes de resultados que justificam a elaboração de estrgias objetivando a preservação/ proteção dos resultados. Alguns questionamentos relevantes para o momento: 1) O mercado financeiro está novamente com excesso de otimismo? 2) A manutenção da taxa nominal e real de juros é sustentável no médio e longo prazo? 3) Sob a ótica do investidor de longo prazo, os preços atuais oferecem as condições de segurança requeridas para a manutenção do investimento? 4) Diante do cenário de incertezas futuras, quais as recomendações? 5

6 Introdução A primeira providência é avaliar a eficácia do processo de investimento, monitoramento e desinvestimento. Antes de investir é preciso definir as condições para o desinvestimento. Segundo os ensinamentos de Benjamin Graham, uma operação de investimento é aquela que, após análise profunda, promete a segurança do principal e um retorno adequado. As operações que não atendem a essas condições são especulativas. Para os investidores institucionais, em particular, o momento é propício para a realização de investimentos com margens de segurança, porém é necessário que CRIE o ambiente necessário de Governança nos Investimentos e Compliance. Nosso objetivo é contribuir com informações atualizadas sobre: Evolução da taxa real de juros na economia brasileira - a partir de Retorno x Risco dos principais benchmarks. Renda Fixa. Renda Variável. Governança dos Investimentos e Compliance. 6

7 Sumário Principais conclusões: O principal fator de risco no longo prazo é o nível da taxa real de juros de equilíbrio, que afetará os preços relativos de todos os ativos. A taxa real de juros ficará abaixo do ponto de equilíbrio em ,00% Histórico de Inflação e Juro Real IPCA Tx Cresc. Inflação (D) Selic Juro Real Meta IPCA ,00% 25,00% 25,00% 20,00% 20,00% 15,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% -5,00% (*) -5,00% (*) Dados projetados para fechamento de

8 Sumário Principais conclusões: Demonstração do impacto de redução na rentabilidade por não estar investido em bolsa nos melhores meses. 480,00% Selic Ibovespa Sem 1 melhor mês Sem 2 melhor mês Sem 3 melhor mês Sem 4 melhor mês Sem 5 melhor mês Sem 6 melhor mês 430,00% 425,79% 380,00% 330,00% 295,00% 280,00% 230,00% 180,00% 130,00% 80,00% 237,69% 192,22% 152,90% 120,43% 95,73% 74,00% 30,00% -20,00% jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 jan/17 mai/17 set/17 jan/18 mai/18 set/18 8

9 Sumário Principais conclusões: A elevada volatilidade dos retornos das principais estrgias de renda fixa, requer estudos sobre qual o melhor modelo de gestão a ser adotado no cenário atual. No segmento de renda fixa, a forte oscilação nas taxas das NTN-B s e NTN-F s/ltn s, em conjunto com os elevados prêmios em termos de juros reais, demandam o estabelecimento de uma estrutura de investimento capaz de segregar a necessidade de liquidez de curto, médio e longo prazo, adotando-se estrgias de gestão pró-ativas. Exercícios de simulação da decisão de alocação, mensurando retornos esperados, riscos e testes de stress, são fundamentais para o Processo de Investimento. Concebida a partir do que se considera hoje como sendo as melhores práticas de gerenciamento de riscos, uma boa Política de Investimentos deve estar apoiada sobre um tripé composto pela mensuração do risco, pelo monitoramento e pelo ajuste do investimento em função do risco. 9

10 Sumário Evolução da taxa real de juros IPCA 12 meses Taxa SELIC Juro Real-Taxa Básica SELIC Meta de inflação Teto da Meta - inflação Juro Real - SELIC Acum. 12 meses Inflação Projetada Focus (D) Juro Real Ex-ant (D ) 30,00% 30,00% 25,00% 25,00% 20,00% 20,00% 15,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% jan /02 abr/02 jul/02 out/02 jan /03 abr/03 jul/03 out/03 jan /04 abr/04 jul/04 out/04 jan /05 abr/05 jul/05 out/05 jan /06 abr/06 jul/06 out/06 jan /07 abr/07 jul/07 out/07 jan /08 abr/08 jul/08 out/08 jan /09 abr/09 jul/09 out/09 jan /10 abr/10 jul/10 out/10 jan /11 abr/11 jul/11 out/11 jan /12 abr/12 jul/12 out/12 jan /13 abr/13 jul/13 out/13 jan /14 abr/14 jul/14 out/14 jan /15 abr/15 jul/15 out/15 jan /16 abr/16 jul/16 out/16 jan /17 abr/17 jul/17 out/17 jan /18 abr/18 jul/18 out/18 0,00% 10

11 Sumário Evolução de prêmio das NTN-B s LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ ,00% 17,00% 16,00% 15,00% 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% dados 11

12 Sumário Evolução de prêmio das NTN-F s NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F NTN-F /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ ,00% 17,00% 16,00% 15,00% 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% - dados 12

13 Sumário Evolução de prêmio das LTN s LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN LTN /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ ,00% 17,00% 16,00% 15,00% 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% - dados 13

14 Sumário Juros x Inflação Taxa Básica de Juros A taxa básica de juros deverá permanecer em 6,50% a.a. a inflação convergir para a meta. 15,00 14,00 13,00 12,00 11,00 Evolução da Taxa Selic Taxa Selic Evolução da Inflação Mesmo com o repique em junho, a inflação deve continuar baixa nos próximos meses. Inflação acumulada - últ 12 meses IPCA Preços Livres (Peso: 76,23%) Comercializáveis (Peso: 34,94%) Não-comercializáveis (Peso: 41,29%) Monitorados (Peso: 23,77%) Teto Meta Inflação Centro Meta Inflação 23,00 18,00 13,00 10,00 9,00 8,00 8,00 7,00 3,00 6, ,00 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 14

15 Retorno e risco dos principais benchmarks Renda Fixa Renda Variável Retorno Retorno nos últimos 6 nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos 6 nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos nos últimos no mês no ano no mês no ano Estrgia RF / meses 12 meses 18 meses 24 meses 36 meses 48 meses 60 meses Estrgia RV / meses 12 meses 18 meses 24 meses 36 meses 48 meses 60 meses Benchmark 01/10/ /01/ /05/ /10/ /05/ /10/ /10/ /10/ /10/2013 Benchmark 01/10/ /01/ /05/ /10/ /05/ /10/ /10/ /10/ /10/2013 Dólar -7,15% 12,39% 4,77% 13,34% 16,24% 19,08% -3,64% 48,68% 70,33% Global BDRX -14,26% 15,88% 10,73% 24,35% 38,36% 57,05% 31,10% 121,18% 190,25% Euro -9,47% 6,15% -0,81% 10,92% 20,91% 23,62% -1,06% 33,22% 40,07% MLCX 10,16% 15,35% 5,61% 15,71% 33,98% 36,51% 82,56% 74,35% 66,84% IMA-B 5+ 10,66% 11,58% 6,30% 10,41% 17,07% 27,40% 70,12% 77,22% 93,40% IBX-50 9,71% 14,53% 4,90% 15,16% 33,96% 36,80% 80,81% 70,22% 61,44% IRF-M 1+ 4,71% 8,87% 3,82% 10,25% 18,44% 29,75% 66,63% 72,26% 89,75% Ibovespa 10,19% 14,43% 4,97% 15,07% 33,67% 36,97% 85,18% 72,39% 57,69% IMA-B 7,14% 10,23% 5,36% 10,02% 16,69% 26,20% 59,96% 71,82% 88,87% IBX 10,42% 13,90% 4,95% 14,50% 33,17% 36,68% 82,05% 72,49% 63,20% Ouro -5,20% 7,90% -2,02% 9,77% 13,17% 14,95% 0,69% 46,87% 55,31% IBRA 10,44% 13,61% 4,67% 14,11% 32,84% 36,65% 82,27% 72,38% 62,00% IRF-M 3,59% 7,99% 3,65% 9,36% 16,83% 27,17% 56,07% 66,84% 83,92% ITAG 11,37% 11,73% 5,64% 10,56% 28,07% 35,20% 75,28% 75,51% 71,16% IMA-B 5 3,10% 8,23% 4,13% 9,30% 16,23% 24,27% 44,80% 65,17% 83,36% ICO2 12,50% 8,60% 2,17% 5,50% 20,57% 27,36% 59,36% 63,98% 59,10% IMA Geral ex-c 3,43% 7,67% 3,89% 8,54% 15,02% 24,00% 50,61% 63,50% 80,16% SMLL 12,59% 1,07% -1,88% 3,26% 25,73% 38,84% 79,91% 54,00% 23,60% IRF-M 1 0,92% 5,81% 3,38% 7,14% 12,66% 20,43% 38,19% 55,28% 71,51% IDIV 11,44% 7,39% 2,61% 2,34% 16,93% 34,19% 89,89% 36,32% 22,22% Selic 0,54% 5,39% 3,15% 6,62% 11,57% 18,56% 35,33% 52,72% 68,82% ISE 10,37% 5,10% 2,26% 2,17% 15,71% 15,35% 27,46% 23,85% 15,98% CDI 0,54% 5,38% 3,15% 6,61% 11,56% 18,54% 35,28% 52,61% 68,55% IVBX-2 8,57% 0,48% 1,07% -0,14% 16,47% 17,28% 42,95% 54,48% 44,77% Volatilidade Dólar 17,26% 14,07% 16,18% 13,32% 14,00% 13,78% 15,03% 16,10% 15,24% Euro 17,94% 14,35% 16,81% 13,75% 14,45% 14,16% 15,07% 16,79% 15,89% IMA-B 5+ 12,68% 8,34% 9,91% 7,96% 11,20% 10,66% 10,40% 11,43% 11,52% IRF-M 1+ 6,13% 4,76% 5,86% 4,50% 5,73% 5,47% 5,44% 5,72% 5,42% IMA-B 8,37% 5,75% 6,88% 5,48% 8,31% 7,91% 7,55% 8,19% 8,16% Ouro 23,43% 18,30% 21,10% 17,71% 18,31% 17,83% 20,75% 21,22% 20,30% IRF-M 4,48% 3,55% 4,37% 3,36% 4,36% 4,14% 3,90% 3,95% 3,72% IMA-B 5 3,35% 3,24% 3,98% 3,03% 3,63% 3,35% 3,10% 3,11% 2,98% IMA Geral ex-c 3,85% 2,87% 3,47% 2,73% 4,04% 3,86% 3,71% 4,05% 4,03% IRF-M 1 0,55% 0,59% 0,74% 0,54% 0,68% 0,63% 0,57% 0,55% 0,51% Selic 0,00% 0,01% 0,00% 0,02% 0,09% 0,16% 0,19% 0,17% 0,16% CDI 0,00% 0,01% 0,00% 0,02% 0,09% 0,15% 0,19% 0,17% 0,16% Volatilidade Global BDRX 20,59% 17,70% 18,74% 16,59% 15,92% 15,52% 15,93% 17,10% 16,33% MLCX 32,64% 22,27% 24,55% 21,67% 20,83% 20,99% 22,57% 22,88% 22,52% IBX-50 33,24% 22,58% 24,87% 22,00% 21,09% 21,23% 22,84% 23,24% 22,91% Ibovespa 33,30% 22,49% 24,80% 21,92% 21,04% 21,24% 23,04% 23,47% 23,19% IBX 32,50% 22,02% 24,37% 21,44% 20,60% 20,72% 22,21% 22,52% 22,14% IBRA 31,90% 21,76% 24,06% 21,20% 20,42% 20,55% 22,06% 22,34% 21,91% ITAG 32,05% 21,73% 24,34% 21,19% 20,68% 20,45% 21,36% 21,45% 20,89% ICO2 35,30% 23,34% 26,17% 22,65% 21,70% 21,39% 22,29% 22,40% 21,86% SMLL 28,41% 19,97% 22,95% 19,64% 19,74% 19,55% 20,19% 19,99% 19,15% IDIV 28,89% 20,68% 22,93% 20,48% 21,44% 21,93% 24,82% 25,64% 24,80% ISE 28,18% 18,79% 20,94% 18,52% 18,03% 18,08% 19,26% 19,69% 18,99% IVBX-2 28,51% 19,15% 21,35% 18,93% 18,46% 18,39% 18,94% 19,01% 18,59% 15

16 Retorno acumulado dos principais benchmarks Renda Fixa Nos últimos 70 meses a adição de risco foi pouco compensada com incremento de retorno. Renda Variável O Índice de BDRs apresenta retorno superior em quase todas as janelas de observação. IRF-M 1 IRF-M 1+ IRF-M IMA-B 5 Dólar Selic CDI IMA Geral ex-c IMA-B IMA-B 5+ Euro Ouro Global BDRX ITAG IBX IBRA ICO2 IBX-50 MLCX IVBX-2 Ibovespa IDIV ISE SMLL Estrgia Retorno Acum. IRF-M 1+ 88,96% IRF-M 86,39% IMA-B 5 85,31% Dólar 81,45% IRF-M 1 80,54% Selic 79,24% CDI 78,72% IMA Geral ex-c 77,74% IMA-B 72,25% IMA-B 5+ 66,00% Euro 58,39% Ouro 35,06% Estrgia Retorno Acum. Global BDRX 285,92% ITAG 71,40% IBX 57,65% IBRA 56,17% ICO2 55,74% IBX-50 54,99% MLCX 54,84% IVBX-2 46,71% Ibovespa 38,67% IDIV 20,50% ISE 17,89% SMLL 12,48% dez/12 Fev/2013 Abr/2013 Jun/2013 Ago/2013 Out/2013 Dez/2013 Fev/2014 Abr/2014 Jun/2014 Ago/2014 Out/2014 Dez/2014 Fev/2015 Abr/2015 Jun/2015 Ago/2015 Out/2015 Dez/2015 Fev/2016 Abr/2016 Jun/2016 Ago/2016 Out/2016 Dez/2016 Fev/2017 Abr/2017 Jun/2017 Ago/2017 Out/2017 Dez/2017 Fev/2018 Abr/2018 Jun/2018 Ago/2018 Out/2018 dez/12 Fev/2013 Abr/2013 Jun/2013 Ago/2013 Out/2013 Dez/2013 Fev/2014 Abr/2014 Jun/2014 Ago/2014 Out/2014 Dez/2014 Fev/2015 Abr/2015 Jun/2015 Ago/2015 Out/2015 Dez/2015 Fev/2016 Abr/2016 Jun/2016 Ago/2016 Out/2016 Dez/2016 Fev/2017 Abr/2017 Jun/2017 Ago/2017 Out/2017 Dez/2017 Fev/2018 Abr/2018 Jun/2018 Ago/2018 Out/

17 Variabilidade do retorno/risco dos principais benchmarks Renda Fixa As NTN-Bs continuam apresentando elevada amplitude nos retornos mensais. Renda Variável Diversas estrgias de investimento estão disponíveis para o investidor local. 15,00% NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B NTN-B IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5 15,00% 25,00% 20,00% Ibovespa Global BDRX IBRA IBX IBX-50 ICO2 IDIV ISE ITAG IVBX-2 MLCX SMLL 20,00% 15,00% 10,00% 10,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -5,00% -10,00% -5,00% -5,00% -5,00% -15,00% -10,00% -10,00% Jan/2013 Fev/2013 Mar/2013 Abr/2013 Mai/2013 Jun/2013 Jul/2013 Ago/2013 Set/2013 Out/2013 Nov/2013 Dez/2013 Jan/2014 Fev/2014 Mar/2014 Abr/2014 Mai/2014 Jun/2014 Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 Jul/2015 Ago/2015 Set/2015 Out/2015 Nov/2015 Dez/2015 Jan/2016 Fev/2016 Mar/2016 Abr/2016 Mai/2016 Jun/2016 Jul/2016 Ago/2016 Set/2016 Out/2016 Nov/2016 Dez/2016 Jan/2017 Fev/2017 Mar/2017 Abr/2017 Mai/2017 Jun/2017 Jul/2017 Ago/2017 Set/2017 Out/2017 Nov/2017 Dez/2017 Jan/2018 Fev/2018 Mar/2018 Abr/2018 Mai/2018 Jun/2018 Jul/2018 Ago/2018 Set/2018 Out/ ,00% -10,00% Jan/2013 Fev/2013 Mar/2013 Abr/2013 Mai/2013 Jun/2013 Jul/2013 Ago/2013 Set/2013 Out/2013 Nov/2013 Dez/2013 Jan/2014 Fev/2014 Mar/2014 Abr/2014 Mai/2014 Jun/2014 Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 Jul/2015 Ago/2015 Set/2015 Out/2015 Nov/2015 Dez/2015 Jan/2016 Fev/2016 Mar/2016 Abr/2016 Mai/2016 Jun/2016 Jul/2016 Ago/2016 Set/2016 Out/2016 Nov/2016 Dez/2016 Jan/2017 Fev/2017 Mar/2017 Abr/2017 Mai/2017 Jun/2017 Jul/2017 Ago/2017 Set/2017 Out/2017 Nov/2017 Dez/2017 Jan/2018 Fev/2018 Mar/2018 Abr/2018 Mai/2018 Jun/2018 Jul/2018 Ago/2018 Set/2018 Out/ ,00% 17

18 A dança das cadeiras dos principais benchmarks Renda Fixa Renda Fixa 2018 Até CDI 12,39% 16,67% 31,04% 47,01% 16,60% 19,70% 34,21% 15,85% 32,26% 23,52% 32,13% 19,10% 28,33% 19,54% 19,85% 37,83% 80,93% Dólar 11,58% 15,44% 29,64% 33,63% 14,54% 14,64% 26,68% 15,69% 21,85% 18,95% 31,94% 14,04% 22,09% 19,11% 19,79% 28,28% 79,35% Euro 10,23% 15,20% 24,81% 31,71% 13,39% 8,22% 17,20% 15,65% 17,04% 14,97% 24,13% 13,17% 21,25% 19,05% 17,57% 27,55% 52,27% IMA Geral ex-c 8,87% 13,89% 23,37% 15,46% 12,37% 8,06% 16,98% 15,11% 13,04% 13,58% 14,42% 11,93% 20,80% 19,00% 16,90% 23,35% 20,05% IMA-B 8,23% 12,89% 21,08% 13,27% 12,04% 7,44% 16,87% 14,48% 12,91% 13,10% 13,88% 11,88% 18,30% 18,01% 16,25% 23,25% 19,81% IMA-B 5 7,99% 12,79% 15,48% 13,24% 11,88% 2,78% 15,26% 14,45% 12,39% 12,47% 13,79% 11,82% 17,35% 14,37% 16,17% -0,77% 19,17% IMA-B 5+ 7,90% 12,75% 14,72% 13,01% 11,64% 2,61% 14,30% 13,72% 11,87% 11,56% 12,93% 11,74% 16,33% 13,89% 15,44% -1,37% 19,11% IRF-M 7,67% 12,58% 14,02% 9,25% 11,40% 0,36% 10,73% 12,61% 10,37% 9,93% 12,55% 11,26% 15,08% 12,05% 14,69% -18,23% 11,69% IRF-M 1 6,15% 11,12% 14,00% 8,88% 10,90% -0,97% 9,56% 12,58% 9,78% 9,88% 12,48% 10,73% 15,03% 2,93% -0,85% IRF-M 1+ 5,81% 9,94% -12,32% 7,13% 10,81% -10,02% 8,94% 11,62% 9,75% -3,05% 12,38% 10,11% 12,69% -11,82% -2,85% Ouro 5,39% 9,93% -16,54% 5,71% 10,58% -17,07% 8,49% 11,60% -4,31% -22,57% 11,03% -7,50% 1,85% -23,50% -8,13% Selic 5,38% 1,50% -19,10% 3,27% 0,02% -17,35% 8,40% 9,25% -11,14% -25,49% 7,50% -17,15% -8,66% Renda Variável Renda Variável 2018 Até Global BDRX 15,88% 49,36% 60,49% 52,29% 28,09% 48,81% 28,67% 13,97% 22,78% 137,73% -24,00% 51,22% 47,15% 50,26% 56,42% 97,34% 12,03% Ibovespa 15,35% 28,27% 38,94% -0,63% 7,55% 5,22% 25,88% 11,70% 11,72% 84,93% -36,95% 48,09% 45,16% 38,08% 36,47% 97,16% 5,72% IBRA 14,53% 27,76% 37,31% -10,45% 6,89% 1,93% 21,50% -3,31% 11,00% 82,66% -40,41% 47,83% 37,79% 37,33% 29,85% 78,48% 5,50% IBX 14,43% 27,55% 36,87% -10,72% -1,35% -0,56% 20,81% -4,70% 5,83% 72,84% -41,07% 43,65% 37,26% 27,71% 26,70% 76,13% -17,01% IBX-50 13,90% 26,86% 36,82% -11,68% -1,68% -2,03% 20,52% -7,32% 4,44% 72,41% -41,22% 42,62% 36,91% 12,71% 17,81% ICO2 13,61% 26,82% 36,70% -12,41% -1,94% -3,13% 19,24% -10,42% 4,37% 70,77% -41,32% 41,74% 36,06% IDIV 11,73% 25,43% 31,75% -12,69% -2,65% -3,55% 16,39% -10,84% 2,62% 69,43% -41,77% 40,33% 34,11% ISE 8,60% 25,30% 30,36% -12,88% -2,78% -3,94% 13,58% -11,39% 2,09% 68,03% -43,14% 24,25% 33,73% ITAG 7,39% 24,07% 30,24% -13,09% -2,91% -4,22% 12,09% -11,55% 1,04% 66,41% -44,95% 20,78% 32,93% IVBX-2 5,10% 23,75% 21,05% -13,31% -3,07% -4,41% 11,55% -14,06% 0,75% 55,48% -53,23% 15,38% MLCX 1,07% 23,12% 13,79% -22,36% -16,96% -15,22% 9,87% -16,61% SMLL 0,48% 17,41% -9,71% -27,45% -18,03% -15,50% 7,40% -18,11% 18

19 Governança dos Investimentos e Compliance Diversas conceituações são encontradas para a Governança Corporativa, normalmente relacionadas com os esforços empreendidos pela organização, no sentido de buscar o monitoramento dos potenciais conflito(s) de interesse(s) entre o(s) agente(s) e principal(is), através do estabelecimento de regras de condução e comportamento. A governança corporativa estabelece os caminhos pelos quais os fornecedores de capital das corporações asseguram o retorno de seus investimentos (*). Os princípios básicos de Governança Corporativa são: transparência, equidade, prestação de contas e responsabilidade corporativa. A Governança dos Investimentos é o conjunto de mecanismos institucionais e processos organizados, pertinentes as atividades de administração de recursos de terceiros (patrocinadores/ acionistas controladores e participantes/acionistas minoritários), que objetivam estimular e orientar os agentes (gestores) a tomarem decisões que maximizem o valor da companhia (ativos) para todos os acionistas. (*) Pesquisa acadêmica relacionada com o tema Governança Corporativa pode ser acessada no link: Qualidade da governança corporativa e participação societária dos fundos de pensão nas empresas de capital aberto brasileiras. 19

20 Governança dos Investimentos e Compliance O principal instrumento da Governança dos Investimentos é a Política de Investimentos. A elaboração de uma boa Política de Investimentos demanda inicialmente o desenvolvimento de um Diagnóstico das Necessidades do Negócio. A Política de Investimentos é aprovada pelo mais elevado nível de Governança (Conselho) e deve orientar/estabelecer os critérios que devem ser observados pela Gestão (Diretoria). Os processos de Compliance/Conformidade devem estar previstos no documento e a efetividade somente poderá ser constatada mediante a eficácia do Monitoramento. 20

21 Governança dos Investimentos e Compliance Visão Geral Processo de Monitoramento Estrutura de Investimentos Critérios para Cenários Econômicos Aprovação Conselho Deliberativo Processo de Decisão de Investimento Política de Investimentos Critérios para Alocação nos Segmentos Execução Diretoria Executiva Critérios para Seleção de Corretoras Critérios para Seleção dos Gestores Critérios para Gestão de Riscos Critérios para Seleção das Estrgias Monitoramento Conselho Fiscal Monitoramento Diretoria Executiva 21

22 Requisitos para boa Governança dos Investimentos e Compliance Dever fiduciário no melhor interesse do Plano de Benefícios e Participantes Código de Ética e Conduta Transparência das aplicações Prestação de contas da gestão Clareza nas informações Educação financeira Processo de investimento e monitoramento bem estruturado Critérios Técnicos Estudos Comparativos Regularidade nas avaliações Estrutura organizacional adequada (capacitação técnico-gerencial e tecnológica) Ambiente de decisão colegiada Construção de mandatos de gestão Ambiente da Política de Investimentos Política de Investimento Processo de Alocação + Seleção + Monitoramento = 100% de Satisfação 22

23 F8A - Quem Somos? Consultoria Credenciada na CVM Melhores práticas em governança Foco no processo de investimento Pilares Risco e aplicação de métodos quantitativos Tecnologia de ponta Ativismo: prospecção e due dilligence 23

24 Portfólio de Serviços Assessoria para Conselhos Política de Investimento Asset Allocation & Estruturação do Portfólio Estruturação e Membro Profissional de Comitês de Investimento ALM / Parceria Estrgica Atuarial Consultoria de Investimentos Gestão de Risco / Compliance Gestão de Risco de Crédito Suporte em temas de investimento e financeiro Avaliação de Performance e relatórios Seleção de Gestores 24

25 Portfólio de Serviços Legislação aplicável Auditorias Política de Investimento Comitê de Investimento Risco de Compliance Mandatos com Gestores Relatórios dos Gestores Regulamento dos Fundos 25

26 Por que a F8A? Total Independência: Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nós podemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos clientes. Recursos Superiores: Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de dados da indústria e um time de profissionais de primeira linha. Flexibilidade: Trabalhamos sem trégua para adaptar estrgias e processos de investimento às condições de Mercado, e somos ágeis o suficiente para propor soluções para novos problemas. Personalização: Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos a importância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do portfolio mais eficiente. 26

27 Muito Obrigado Rua Guaipá 51 - cj 601 Tel: CEP: São Paulo - SP