IV Encontro Anual de Mercado Financeiro e de Capitais

Transcrição

1 IV Encontro Anual de Mercado Financeiro e de Capitais 09 de maio de 2017 Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Todos os direitos reservados.

2 Painel 1 - Atualidades em Ofertas Públicas Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Todos os direitos reservados.

3 Ofício Circular n.º 01/2017/CVM/SRE 3

4 Requisito Adicional à Dispensa do Art. 55 da ICVM 400 4

5 Pessoa Vinculada OPA e Novo Mercado 5

6 CRA e CRI - Desenvolvimentos 6

7 Hot Issue e Green Shoe na 476. Pode? 7

8 Painel 2 - Reestruturação de Créditos e Recuperação Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Todos os direitos reservados.

9 Panorama Geral e Novas Tendências Aumento do número de empresas em dificuldades financeiras e demanda por soluções alternativas resultaram na criação de mecanismos de compensação pelo apoio na crise. Uso do mecanismo de recuperação extrajudicial Crescente uso de instrumentos de mercado de capitais: fundos de investimento instrumentos conversíveis bônus de subscrição participação dos credores em eventual upside em caso de evento de liquidez equity kicker e prêmios de resgate dação em pagamento, com ou sem mecanismos de ajuste de preço negociações diferenciadas no âmbito da recuperação judicial Desafios do uso de novas estruturas e instrumentos em face da falta de precedentes sobre tais mecanismos 9

10 Garantias Fiduciárias a Credores Estrangeiros Decisão 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais (Dr. Paulo Furtado de Oliveira Filho) - Propriedade fiduciária é uma supergarantia atribuída exclusivamente a instituições financeiras, sendo vantagem das entidades reguladas. - Sistema Financeiro Nacional é comporto pelas instituições financeiras públicas e privadas, sujeitas a regime próprio e autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. - Inaplicabilidade do Código Civil (artigo 1.361) e da Lei das S.A., dado que sua aplicação permitiria que uma instituição financeira não autorizada a operar no País pelo Banco Central do Brasil, e portanto não integrante no Sistema Financeiro Nacional, se beneficiasse da supergarantia. - Nulidade das garantias, inclusive as que não foram constituídas com base na Lei nº 4.728/65. 10

11 Consolidação Substantiva Decisão proferida na recuperação judicial do Grupo Schahin (autos n , 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo-SP): (...) ocorre quando, no interior do grupo, as diversas personalidades jurídicas não são preservadas como centros de interesses autônomos. Nessa hipótese, há confusão patrimonial em sua atuação conjunta e as diversas pessoas jurídicas do grupo exercem "suas atividades sob unidade gerencial, laboral e patrimonial" (STJ, ROMS 14168/SP, rel. Min. Nancy Andrighi). Nessa segunda situação, de consolidação substancial, há verdadeiro litisconsórcio necessário. Diante da confusão entre as personalidades jurídicas dos integrantes, a reestruturação de um dos integrantes do grupo depende da reestruturação dos demais. Por seu turno, as relações contratadas perante terceiros revelam não apenas uma pessoa jurídica contratante, mas não raras vezes evidenciam um comportamento do próprio grupo como um todo, ainda que a contratação tenha sido realizada com apenas uma das pessoas jurídicas integrantes. A consolidação substancial implica a apresentação de plano unitário e do tratamento igualitário entre os credores componentes de cada classe, ainda que de diferentes pessoas jurídicas integrantes do grupo. Por consequência, a votação do referido plano será feita em único conclave de credores. Outros casos: Grupo Oi, Grupo Abengoa, Grupo Inepar, Grupo OAS, Grupo Aralco e Grupo Tonon. 11

12 Consolidação Substantiva Decisão proferida na recuperação judicial do Grupo Schahin (autos n , 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo-SP): Precedentes sobe o tema apontam alguns critérios para análise da aplicação da consolidação substancial em um grupo econômico, tais como: (i) identidade de sócios; (ii) aportes bancários recíprocos; (iii) credores comuns; (iv) quadro administrativo comum; (v) sede no mesmo Estado; (vi) comprovação de relação de interdependência entre as empresas do grupo; (vii) relações jurídicas contraídas com terceiros pelas sociedades em grande parte garantida pelas outras pessoas jurídicas do mesmo grupo; (viii) bens contratados pelas sociedades devem beneficiar outras sociedades do grupo; (ix) caixa único e comum a todas as empresas. 12

13 Patrimônio de Afetação na Recuperação Judicial Medida Provisória nº 2.221/2001 instituiu o patrimônio de afetação, resultando na incorporação, em 2004, do conceito à Lei nº 4.591/64, por meio dos arts. 31-A a 31-F. Exposição de motivos da MP de 2001: patrimônio autônomo, separado do patrimônio geral do incorporador (...) destinado especificamente à consecução da incorporação e que não pode ser agredido por credores do incorporador, não sendo contaminado pelos efeitos da falência. Na LFRE, há dispositivo expresso a respeito da situação dos patrimônios de afetação em falência (art. 119, IX), mas a lei é silente sobre o tratamento em caso de recuperação judicial ou extrajudicial. O mercado imobiliário se estruturou por meio de holdings e SPEs constituídas para cada empreendimento. E nas SPEs usualmente havia a constituição de patrimônio de afetação. Discussão que se instaurou se relaciona a (1) se a RJ pode atingir bens que são parte do patrimônio de afetação; e (2) se é possível haver consolidação substancial de todas essas SPEs com as holdings. Casos práticos: Viver (parecer da profa. Sheila Cerezetti), Atlântica (parecer do prof. Francisco Satiro) e PDG. Recuperação Judicial: uma retrospectiva de

14 Patrimônio de Afetação na Recuperação Judicial Decisão proferida na recuperação judicial do Grupo Atlântica (autos n , 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo-SP): Diante da falência do devedor, desta forma, o patrimônio separado continua afetado à consecução da incorporação imobiliária e não será partilhado entre os demais credores. O patrimônio separado não integra a massa falida objetiva a ser liquidada para a satisfação da coletividade dos credores do devedor. Sua afetação restringe-se à entrega das unidades aos adquirentes. Se o patrimônio de afetação foi instituído justamente para evitar que os adquirentes das unidades sofressem com a má gestão do incorporador e com a possibilidade de constrição sobre o empreendimento em razão de débitos não diretamente correlacionados às unidades, o instituto também deverá ser aplicado analogicamente à recuperação judicial, embora inexista referência expressa a essa. A falta de condições econômicas necessárias para concluir a incorporação é justamente o que motivaria o empresário a requerer a recuperação judicial para submeter as relações jurídicas afetadas ao patrimônio de afetação a novo regime jurídico conforme proposto no plano de recuperação judicial. PDG: decisão determinando que se esclareça quais SPEs tem patrimônio de afetação, garantias cruzadas, se houve assembleia de adquirentes das unidades (prazo em curso). Viver: houve consolidação substancial da holding com as 48 SPEs que não tinham patrimônio de afetação e a apresentação de 17 planos idênticos pelas SPEs que tinha patrimônio de afetação instituído. Recuperação Judicial: uma retrospectiva de

15 Painel 3 - Fundos de Investimento; Bancos e Serviços Financeiros Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Todos os direitos reservados.

16 Fundos de Investimento, Bancos e Serviços Financeiros Evolução da regulamentação da indústria de fundos e prestadores de serviços. Novas regras dos FIP. Decisões recentes sobre responsabilização de prestadores de serviços de fundos e serviços bancários. Instituições financeiras e atividades envolvendo agentes não regulados. Questões de compliance em operações financeiras. 16

17 SÃO PAULO PAULISTA Al. Joaquim Eugênio de Lima São Paulo SP Brasil T SÃO PAULO FARIA LIMA Rua Campo Verde 61 3º andar São Paulo SP Brasil T BRASÍLIA SHS Q6 Bloco C Cj. A sala Brasília DF Brasil T RIO DE JANEIRO Praia do Flamengo º andar Rio de Janeiro RJ Brasil T NEW YORK 712 Fifth Avenue 26 th floor New York NY USA T