ITR - Informações Trimestrais - 30/06/ EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS S.A Versão : 2. Composição do Capital 1. Balanço Patrimonial Ativo 2

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1 Índice Dados da Empresa Composição do Capital 1 DFs Individuais Balanço Patrimonial Ativo 2 Balanço Patrimonial Passivo 3 Demonstração do Resultado 5 Demonstração do Resultado Abrangente 6 Demonstração do Fluxo de Caixa 7 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido DMPL - 01/01/2015 à 30/06/ DMPL - 01/01/2014 à 30/06/ Demonstração do Valor Adicionado 11 Comentário do Desempenho Pareceres e Declarações Relatório da Revisão Especial - Sem Ressalva 61 Declaração dos Diretores sobre as Demonstrações Financeiras 62 Declaração dos Diretores sobre o Relatório dos Auditores Independentes 63 Motivos de Reapresentação 64

2 Dados da Empresa / Composição do Capital Número de Ações (Unidades) Trimestre Atual 30/06/2015 Do Capital Integralizado Ordinárias Preferenciais 0 Total Em Tesouraria Ordinárias 0 Preferenciais 0 Total 0 PÁGINA: 1 de 64

3 DFs Individuais / Balanço Patrimonial Ativo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/06/2015 Exercício Anterior 31/12/ Ativo Total Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Aplicações Financeiras Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado Títulos Mantidos até o Vencimento Contas a Receber Clientes Contas a receber de clientes - Cartões de créditos Outras Contas a Receber Convenios a Receber Comissões a Receber Estoques Tributos a Recuperar Tributos Correntes a Recuperar Despesas Antecipadas Outros Ativos Circulantes Outros Arrecadação de Recursos de Terceiros Adiantamento a Terceiros Partes Relacionadas Outros Créditos Operações com Derivativos Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Despesas Antecipadas Outros Ativos Não Circulantes Impostos e Contribuições a Recuperar Partes Relacionadas Outros Créditos Operações com Derivativos Imobilizado Imobilizado em Operação Intangível Intangíveis PÁGINA: 2 de 64

4 DFs Individuais / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/06/2015 Exercício Anterior 31/12/ Passivo Total Passivo Circulante Obrigações Sociais e Trabalhistas Obrigações Trabalhistas Salários e Férias a Pagar Fornecedores Fornecedores Nacionais Obrigações Fiscais Obrigações Fiscais Federais IRRF INSS FGTS Programa de Recuperação Fiscal - REFIS Obrigações Fiscais Estaduais ICMS Outros impostos Obrigações Fiscais Municipais ISS Contribuição Sindical Empréstimos e Financiamentos Empréstimos e Financiamentos Em Moeda Nacional Debêntures Outras Obrigações Outros Dividendos e JCP a Pagar Arrecadação de Recursos de Terceiros Outras Contas a Pagar Operações com Derivativos Passivo Não Circulante Empréstimos e Financiamentos Empréstimos e Financiamentos Debêntures Outras Obrigações Outros Operações com derivativos Tributos Diferidos Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Provisões Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis Provisões para Contingências Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Lucros Reserva Legal Reserva de Incentivos Fiscais PÁGINA: 3 de 64

5 DFs Individuais / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/06/2015 Exercício Anterior 31/12/ Dividendo Adicional Proposto Lucros/Prejuízos Acumulados Ajustes de Avaliação Patrimonial PÁGINA: 4 de 64

6 DFs Individuais / Demonstração do Resultado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Gerais e Administrativas Depreciações e Amortizações Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro Corrente Diferido Resultado Líquido das Operações Continuadas Lucro/Prejuízo do Período Lucro por Ação - (Reais / Ação) Lucro Básico por Ação Trimestre Atual 01/04/2015 à 30/06/2015 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2015 à 30/06/2015 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/04/2014 à 30/06/2014 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2014 à 30/06/ ON 0, , , , ON 0, , , ,14000 PÁGINA: 5 de 64

7 DFs Individuais / Demonstração do Resultado Abrangente (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 01/04/2015 à 30/06/2015 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2015 à 30/06/2015 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/04/2014 à 30/06/2014 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2014 à 30/06/ Lucro Líquido do Período Resultado Abrangente do Período PÁGINA: 6 de 64

8 DFs Individuais / Demonstração do Fluxo de Caixa - Método Indireto (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta (Aumento) redução em impostos e contribuições a recolher (Aumento) redução em programa de recuperação fiscal - REFIS Aumento (redução) em salários e férias a pagar Aumento (redução) em arrecadação de terceiros Aumento (redução) em outras contas a pagar Outros Pagamento de imposto de renda e contribuição social Pagamento de empréstimos tomados - juros Pagamento de empréstimo tomados - juros debêntures Caixa Líquido Atividades de Investimento Empréstimos concedidos junto a partes relacionadas Liquidações de empréstimos concedidos junto a partes relacionadas Acumulado do Atual Exercício 01/01/2015 à 30/06/2015 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2014 à 30/06/ Caixa Líquido Atividades Operacionais Caixa Gerado nas Operações Lucro Liquido do Exercício Depreciação e Amortização Capitalização dos Juros Juros sobre empréstimos tomados Perdas com operações de Swaps Variação Cambial Constituição (reversão) da provisão para contingências Imposto de renda e contribuição social correntes Imposto de renda e contribuição social diferidos Juros sobre debêntures Realização do custo de captação das debêntures Variações nos Ativos e Passivos (Aumento) redução em arrecadação de recursos de terceiros (Aumento) redução em contas a receber de clientes (Aumento) redução em adiantamento de terceiros (Aumento) redução nos estoques (Aumento) redução nos impostos a recuperar (Aumento) redução em outros créditos (Aumento) redução em despesas antecipadas (Aumento) redução em fornecedores Aquisição em outros investimentos Aquisição de ativo imobilizado Aquisição de intangivel Alienação de Imobilizado Caixa Líquido Atividades de Financiamento Empréstimos tomados - Principal Pagamento de empréstimos tomados - Principal Juros sobre capital próprio pagos Pagamento de debênture tomada - Principal Aumento (Redução) de Caixa e Equivalentes PÁGINA: 7 de 64

9 DFs Individuais / Demonstração do Fluxo de Caixa - Método Indireto (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Acumulado do Atual Exercício 01/01/2015 à 30/06/2015 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2014 à 30/06/ Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes Saldo Final de Caixa e Equivalentes PÁGINA: 8 de 64

10 DFs Individuais / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2015 à 30/06/2015 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido 5.01 Saldos Iniciais Saldos Iniciais Ajustados Transações de Capital com os Sócios Dividendos Resultado Abrangente Total Lucro Líquido do Período Outros Resultados Abrangentes Saldos Finais PÁGINA: 9 de 64

11 DFs Individuais / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2014 à 30/06/2014 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido 5.01 Saldos Iniciais Saldos Iniciais Ajustados Transações de Capital com os Sócios Dividendos Juros sobre Capital Próprio Resultado Abrangente Total Lucro Líquido do Período Outros Resultados Abrangentes Saldos Finais PÁGINA: 10 de 64

12 DFs Individuais / Demonstração do Valor Adicionado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Acumulado do Atual Exercício 01/01/2015 à 30/06/2015 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2014 à 30/06/ Receitas Vendas de Mercadorias, Produtos e Serviços Outras Receitas Insumos Adquiridos de Terceiros Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros Valor Adicionado Bruto Retenções Depreciação, Amortização e Exaustão Valor Adicionado Líquido Produzido Vlr Adicionado Recebido em Transferência Receitas Financeiras Valor Adicionado Total a Distribuir Distribuição do Valor Adicionado Pessoal Remuneração Direta Benefícios F.G.T.S Impostos, Taxas e Contribuições Federais Estaduais Municipais Remuneração de Capitais de Terceiros Juros Aluguéis Remuneração de Capitais Próprios Lucros Retidos / Prejuízo do Período PÁGINA: 11 de 64

13 Comentário do Desempenho Comentário de Desempenho 2T15 Fortaleza, Ceará, 12 de agosto de ( Companhia ou Pague Menos ), única rede do varejo farmacêutico brasileiro presente em todos os estados do Brasil, inclusive no Distrito Federal, e que leva saúde a 267 municípios brasileiros, anuncia seus resultados financeiros e operacionais referentes ao trimestre findo em 30 de Junho de Principais Destaques ه Novas lojas: Foram abertas 23 novas lojas e encerradas 2 lojas, totalizando 771 lojas em operação; ه Receita Bruta: R$ 1,21 bilhões, crescimento de 16,3%; ه Same Store Sales: Crescimento de 10,1%; ه Margem Bruta: 31,6% sobre a Receita Bruta, 253 pontos base acima do 2T14; ه EBITDA: R$ 109,6 milhões, com margem Ebitda de 9,1% sobre a Receita Bruta; ه Lucro Líquido: Crescimento de 112,9% em relação ao 2T14, lucramos R$ 42,0 milhões, com margem líquida de 3,5%; Além de apresentarmos nossos destaques financeiros e operacionais referentes ao 2º trimestre do ano corrente, também reportaremos nossos números em base semestral: Destaques Financeiros (em R$ mil) 2T14 2T15 T / T 1S14 1S15 S/S Receita Bruta ,3% ,0% Lucro Bruto ,4% ,5% Margem Bruta 29,1% 31,6% 2,53 p.p. 28,6% 31,0% 2,35 p.p. EBITDA ,3% ,8% Margem EBITDA 6,6% 9,1% 2,40 p.p. 6,6% 8,5% 1,87 p.p. Lucro Líquido ,9% ,4% Margem Líquida 1,9% 3,5% 1,57 p.p. 2,0% 2,9% 0,84 p.p. Destaques Operacionais 2T14 2T15 T / T 1S14 1S15 S /S # de Lojas fim do período # de Atendimentos ,6% ,6% Ticket Médio (em R$) 44,97 48,12 7,0% 44,42 47,45 6,8% Expansão da Rede Abrimos 23 novas lojas e encerramos duas, finalizando o trimestre com 771 lojas em operação, estando presentes em 267 municípios. Em 30 de junho, 55 novas lojas encontravam-se em construção, das quais 18 se localizam em novos municípios. Abaixo, demonstramos como as lojas estavam distribuídas no fechamento do trimestre 1 : 1 % de Lojas por Região 1 PÁGINA: 12 de 64

14 Comentário do Desempenho No encerramento do trimestre, possuíamos 33% das lojas em estágio de maturação (lojas com até 3 anos) e 67% de lojas maduras (lojas em funcionamento há mais de 3 anos). Novas Lojas Perfil Etário das Lojas Maduras 3º Ano 2º Ano 1º Ano ,8% 12,4% 12,3% 12,3% 11,0% 12,8% 11,1% 9,3% 9,1% 10,5% 13,5% 13,4% 12,9% 11,9% 11,2% ,8% 63,1% 65,4% 66,8% 67,3% 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Receita Bruta de Vendas No 2T15, a Receita Bruta somou R$ 1,210 milhões, um aumento de 16,3% em relação ao mesmo período do ano passado. O ticket médio subiu 7,0%, passando de R$ 44,97 para R$ 48,12. Registramos crescimento nas vendas de mesmas lojas (Same-Store Sales) de 10,1%, o faturamento da base de mesmas lojas maduras aumentou 5,8%. 2 PÁGINA: 13 de 64

15 Comentário do Desempenho Receita Bruta R$ MM 1.167, , , , ,3 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Same Store Sales Same Store Sales - Maduras 5,8% 11,7% 13,1% 8,2% 10,1% 7,1% 8,1% 5,0% 5,8% 0,1% 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Mix de Vendas O crescimento dos Não Medicamentos continua merecendo destaque. No trimestre, suas vendas incrementram a participação no Mix em 2,9%, devido ao forte crescimento de 25,1%. Genéricos e OTC s apresentaram crescimento de 17,1% e 20,0%, respectivamente, ante o 2T14. As vendas de Medicamentos de Marca cresceram 9,1% e mantiveram sua trajetória de diluição. Genérico OTC Não Medic. Mix de Vendas 10,3% 9,9% 9,8% 10,2% 10,5% 16,1% 17,0% 15,9% 15,6% 16,0% 28,3% 28,4% 31,4% 32,0% 31,2% 2T15 x 2T14 (Δ%) 17,1 20,0 25,1 Marca 45,2% 44,7% 43,0% 42,2% 42,3% 9,1 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3 PÁGINA: 14 de 64

16 Comentário do Desempenho Lucro Bruto e Margem Bruta Obtivemos Lucro Bruto de R$ 382,5 milhões no 2T15, crescimento de 26,4% ante o 2T14, quando totalizamos R$ 302,7 milhões. A Margem Bruta 2 apresentou um crescimento de 253 pontos base em comparação ao mesmo período do ano anterior, saindo de 29,1% para 31,6%. O expressivo ganho de margem ocorreu, principalmente, devido ao efeito das compras na chamada pré alta dos medicamentos, que ocorre em abril. Além disso, também são fatores relevantes, as boas negociações comerciais junto à indústria e a evolução do mix de produtos, com os Não Medicamentos, OTC s e Genéricos ganhando maior peso. Lucro Bruto R$ MM 373,8 382,5 347,6 302,7 322,8 31,7% 31,6% 30,3% 29,1% 27,6% 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Despesas de Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A) No 2T15, as Despesas com Vendas cresceram 21,4%, ante o 2T14, somando R$ 22,3 milhões, equivalentes a 1,8% da Receita Bruta. Apesar do crescimento superior à Receita, as Despesas com Vendas variaram apenas 7,9 pontos base. As Despesas com Veiculação, Publicidade e Produção e as Despesas com Operadoras de Cartão de Crédito, apresentaram acréscimo de 26,8% e 17,9%, respectivamente, na comparação com o mesmo período do ano passado. Já as despesas com Shows e Patrocínios apresentaram redução de 29,1%. As Despesas Gerais e Administrativas somaram R$ 251,0 milhões, no trimestre, registrando incremento de 16,4% ou R$ 35,3 milhões quando comparadas ao 2T14. A maior parte desta evolução é referente às contas de Utilidades e Serviços (+47,8%), as Impostos, Taxas e Contribuições (+42,9%) e Despesas com Pessoal (16,8%). As altas são explicadas pela (i) maior base de lojas novas em relação ao ano anterior, que corresponderam a 53,2% do total de acréscimo, ou seja, R$ 20,9 milhões frente os R$ 39,3 milhões adicionados; (ii) além da operação dos novos Centros de Distribuição em Recife e em Hidrolândia, que somaram R$ 2,7MM, ou 13,8% no comparativo; (iii) pelos efeitos de reajustes nas tarifas de Energia; (iv) dos aluguéis de mesmas lojas, fazendo com que esta rubrica andasse acima da inflação no período, cerca de 7,0%, ainda assim, abaixo do crescimento da Receita Bruta. As variações totais estão apresentadas por centro de custo no gráfico abaixo. 2 Sobre a Receita Bruta 4 PÁGINA: 15 de 64

17 Comentário do Desempenho Despesas Gerais e Administrativas R$ MM 2T15 x 2T14 (%) 20,9 11,0 27,4 12,6 33,0 13,8 20,6 200,4 211,9 5,8 2T14 2T15 Mesmas Lojas Matriz CD Lojas Novas As Despesas de Vendas, Gerais e Administrativas 3 (SG&A) cresceram 16,8%, atingindo R$ 273,3 milhões ou, 22,6% sobre a Receita Bruta, acréscimo de 104 pontos base. Despesas de Vendas, Gerais e Administrativas R$ MM Administrativas e gerais Vendas % SGA / Receita Bruta 18,4 22,5% 215,6 22,3 19,7 19,8 20,0 21,1% 21,5% 22,5% 22,6% 251,0 226,2 233,1 238,3 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3 Os valores de Depreciação e Amortização não estão considerados. 5 PÁGINA: 16 de 64

18 Comentário do Desempenho EBITDA No 2T15, o EBITDA totalizou R$ 109,6 milhões, apresentando crescimento de 58,3% ante 2T14, com ganho de Margem EBITDA 4 de 240 pontos base, ficando em 9,1%. EBITDA R$ MM 169,3 8,3 89,1 3,9 20,0 0,9 7,0 109,6 69,2 EBITDA 2T14 Receitas Deduções CMV Despesas de Venda Despesas Gerais e Adm. Outras Rec. e Despesas Deprec. e Amort. EBITDA 2T15 Depreciação e Amortização, Resultado Financeiro e Impostos As despesas com Depreciação somaram R$ 9,3 milhões no 2T15, equivalente a 0,8% da Receita Bruta, redução de 795 pontos base sobre 2T14 em virtude da Companhia ter revisado sua base de estimativas de vida útil para suas benfeitorias em imóveis de terceiros, o que resultou, de uma maneira geral, na redução das taxas de depreciação utilizadas, devido ao prolongamento da vida útil econômica dos ativo prospectivamente a partir 1º de abril de O Resultado Financeiro líquido do trimestre ficou negativo em R$ 40,0 milhões, variação de 25,5% sobre os R$ 31,9 milhões do mesmo trimestre de Tal resultado reflete o endividamento bruto maior, acréscimo de R$ 163,4 milhões no 2T15 parcialmente compensado pela maior posição de Caixa e Equivalentes, acréscimo de R$ 96,4 milhões e, principalmente, a elevação dos custos do principal indexador da dívida, a Taxa DI, que passou de uma média 10,8% a.a. em 2T14, para 13,4% a.a. em 2T15. Com relação aos Impostos, registramos montante de R$ 7,9 milhões no 2T15, aumento de R$ 6,6 milhões, ocasionado por uma maior base de diferenças temporárias no imposto Diferido, contrabalanceada pela base de lucro tributável corrente negativa. 4 Sobre a Receita Bruta 6 PÁGINA: 17 de 64

19 Comentário do Desempenho Lucro Líquido e Margem Líquida O Lucro Líquido foi de R$ 42,0 milhões com Margem Líquida 5 de 3,5%, aumento de 157 pontos base na comparação com o 2T14. Lucro Líquido R$ MM 53,7 42,0 19,7 21,0 1,9% 1,8% 4,6% 26,0 2,3% 3,5% 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Ciclo de Caixa No 2T15, o Ciclo de Caixa ficou em 57,8 dias, elevação de 1,1 dias ante ao 2T14. Contribuíram para o resultado, principalmente, o Prazo Médio de Recebimentos que subiu 1,4 dias. O Prazo Médio de Estoques obteve redução de 0,5 dias, assim como o Prazo Médio de Pagamentos que reduziu 0,3 dias. Para o cálculo do Prazo Médio de Estoques e do Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores foram desconsiderados do AVP (Ajuste a Valor Presente) componente em ambas as contas, conforme a Nota Explicativa nos 08 e 14, bem como também foram desconsiderados o valor dos Créditos por Devoluções no grupo de Fornecedores, inclusive seus efeitos retroativos para fins de comparação. Ciclo de Caixa 110,5 88,7 111,7 95,9 110,0 Estoques 56,7 71,5 54,9 78,1 50,9 50,4 61,0 53,7 71,2 57,8 Fornecedores Caixa 17,6 17,1 16,8 18,8 19,0 Recebíveis 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 5 Sobre a Receita Bruta 7 PÁGINA: 18 de 64

20 Comentário do Desempenho Fluxo de Caixa Registramos um Fluxo de Caixa Operacional negativo de R$ 4,0 milhões no 2T15, ante R$ 1,7 milhões negativos no mesmo período do ano passado. Apesar do maior resultado no trimestre e da redução da depreciação, este incremento negativo teve como principal causa o maior consumo de capital de giro em virtude de uma redução no nível de serviço da indústria em dos nossos centros de distribuição. O Fluxo de Caixa de Investimentos, por sua vez, consumiu R$ 22,2 milhões no 2T15 ante R$ 27,3 milhões no 2T14. Este consumo é explicado pela abertura das 23 lojas no período e, principalmente, pelos adiantamentos de construção das 55 lojas que estão no processo de construção e/ou inauguração. Desta forma, tivemos um fluxo de caixa livre negativo de R$ 26,2 milhões no período ante um consumo de R$ 29,0 milhões no 2T14, uma redução de R$ 2,8 milhões. O Fluxo de Caixa de Financiamento foi positivo em R$ 52,3 milhões ante um valor positivo de R$ 40,6 milhões no 2T14. Esta redução significa um aumento do nosso endividamento, sem contudo, prejudicar os bons índices de cobertura de caixa que possuímos. Por fim, tivemos uma geração de caixa na ordem de R$ 26,0 milhões no período frente aos R$ 11,7 milhões no 2T14. Fluxo de Caixa - R$ Milhões 2T14 2T15 Lucro Líquido 19,7 42,0 (+) Depreciação e Amortização 16,3 9,3 (+/-) Variação de Capital de Giro (24,7) (53,2) (+/-) Variação de Outros Ativos (30,8) (7,0) (+/-) Variação de Outros Passivos 6,2 4,9 (+/-) Ajuste para variação não caixa 11,6 0,0 (=) Fluxo de Caixa das Operações (1,7) (4,0) (-) Capex (24,4) (20,1) (-) Adição de Intangíveis (0,9) (2,1) (-) Outros (2,0) - (=) Fluxo de Caixa de Investimentos (27,3) (22,2) Fluxo de Caixa Livre (29,0) (26,2) (+/-) Variação na Dívida de LP e CP - Atual 74,6 52,9 (-) Dividendos / Juros Sobre Capital Próprio (24,4) (0,7) (+/-) Outros (9,5) - (=) Fluxo de Caixa de Financiamento 40,6 52,3 Caixa e Equivalentes Saldo Anterior 162,1 258,5 (+/-) Geração de Caixa 11,6 26,0 (=) Caixa e Equivalentes Saldo Final 173,7 284,5 Endividamento A Companhia encerrou o 2T15 com Dívida Líquida de R$ 674 milhões, elevação de R$ 52,5 milhões ante o fechamento do 2T14. Apesar desse aumento, o perfil do nosso endividamento segue saudável, apresentando relação Dívida Líquida 8 PÁGINA: 19 de 64

21 Comentário do Desempenho sobre o EBITDA dos últimos 12 meses de apenas 1,69x, Caixa e Equivalentes sobre Dívida de Curto prazo de 78,0% e Dívida de Curto Prazo sobre Dívida Total de 37,9%. Continuamente, temos nos esforçado em reduzir spreads e alongar vencimentos das linhas de nossas financiamento, o que tem se materializado nos últimos trimestres. Ao longo de 2T15, por exemplo, captamos o total de R$ 4,6 milhões em operações incentivadas junto ao Banco do Nordeste, enquanto demos entrada em um projeto de R$ 10 milhões no Banco da Amazônia, para abertura de 16 lojas e capital de giro das mesmas. Considerando o endividamento total, o prazo médio total está em 4,01 anos, contra 4,05 anos no encerramento de 2T14. Dívida Longo Prazo Posição de Caixa Dívida de Curto Prazo Dívida Líquida/Ebitda LTM 2,38x 2,32x ,91x 1,81x 1,69x T14 3T14 4T14 1T15 2T15 Auditores Independentes A empresa KPMG Auditores Independentes foi contratada para auditar as demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2012, 2013, 2014 e 2015 e revisar as informações intermediárias relativas aos trimestres findos em 31 de março, 30 de junho e 30 de setembro dos referidos exercícios, e não prestou serviços conflitantes, conforme disposto na Instrução CVM 308. As informações não financeiras da Companhia, bem como as expectativas da Administração quanto ao seu desempenho futuro, não foram auditadas pela KPMG. No sentido de atender ao disposto na Instrução CVM nº 381/2003, a Companhia informa que para o exercício de 2015 foram contratados à KPMG outros serviços que correspondeu a aproximadamente a 12,4% dos honorários de auditoria contratados para referido exercício. Esses serviços consistem na assessoria tributária e de diagnóstico sobre os impactos decorrentes da adoção da Lei /14. A Administração reconhece que os referidos serviços não comprometeram a independência dos citados auditores, pois trataram-se de serviços de compliance tributário com o foco em revisão/diagnóstico dos impactos tributários sobre a operação da empresa. Declaração da Diretoria Os diretores de declaram que discutiram, revisaram e concordaram com as opiniões expressas no relatório dos auditores independentes e com as divulgações apresentadas nas informações trimestrais referentes ao período e do correspondente período comparativo. Fortaleza, 12 de agosto de A Administração. 9 PÁGINA: 20 de 64

22 Notas explicativas às informações trimestrais - ITR (Em milhares de Reais, exceto quando indicado em contrário) 1 Contexto operacional A ( Companhia ) é uma sociedade anônima de capital aberto, sediada em Fortaleza, Estado do Ceará, e tem como atividade principal o comércio varejista de medicamentos, perfumaria, produtos de higiene pessoal e de beleza, cosméticos e dermocosméticos e como atividade secundária o recebimento de contas como correspondente bancário. A obteve seu registro de Companhia aberta, na categoria A, junto à Comissão de Valores Mobiliários - CVM em 21 de outubro de Base de preparação a. Declaração de conformidade (com relação às normas IFRS e às normas do CPC) As informações contábeis intermediárias foram preparadas de acordo com o Pronunciamento Técnico CPC 21 (R1) - Demonstrações Intermediárias, emitido pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis ( CPC ) e o IAS 34 - Informações Intermediárias emitida pelo International Accounting Standards Board ( IASB ) e CPC 21 (R1). Em atendimento à Deliberação CVM nº 505/2006, a emissão dessas informações trimestrais para o período foi autorizada pelo Conselho de Administração em 12 de agosto de b. Moeda funcional e moeda de apresentação Essas informações trimestrais são apresentadas em Real, que é a moeda funcional da Companhia. Todas as informações financeiras apresentadas em Real foram arredondadas para o milhar mais próximo, exceto quando indicado de outra forma. c. Uso de estimativas e julgamentos A preparação dessas informações trimestrais de acordo com as normas IFRS e do CPC exige que a Administração faça julgamentos, estimativas e premissas que afetam a aplicação de políticas contábeis e os valores reportados de ativos, passivos, receitas e despesas. Os resultados reais podem divergir dessas estimativas. Estimativas e premissas são revistas de uma maneira contínua. Revisões com relação a estimativas contábeis são reconhecidas no período em que as estimativas são revisadas e em quaisquer períodos futuros afetados. Itens significativos sujeitos a esses julgamentos, estimativas e premissas incluem: Nota explicativa 10 - reconhecimento de ativos fiscais diferidos: disponibilidade de lucro tributável futuro contra o qual prejuízos fiscais possam ser utilizados; Nota explicativa 13 - teste de redução ao valor recuperável: principais premissas subjacentes dos valores recuperáveis, incluindo a recuperabilidade dos custos de desenvolvimento; e 11 PÁGINA: 21 de 64

23 Nota explicativa 17 - classificação de arrendamento mercantil; Nota explicativa 19 - reconhecimento e mensuração de provisões e contingências: principais premissas sobre a probabilidade e magnitude das saídas de recursos. Nota explicativa 24 - receita de comissão: determinação se a Companhia atua como um agente na transação e não como principal; d. Base de mensuração As informações trimestrais foram preparadas utilizando o custo histórico como base de valor, exceto pela mensuração dos instrumentos financeiros derivativos, os quais são mensurados a valor justo. 3 Principais políticas contábeis As políticas contábeis adotadas na elaboração dessas informações trimestrais foram aplicadas de maneira consistente com aquelas divulgadas na mesma nota explicativa 3 das demonstrações financeiras referente ao exercício findo em 31 de dezembro de Caixa e equivalentes de caixa Caixa e bancos Aplicações financeiras de curto prazo Total As aplicações financeiras de curto prazo correspondem às operações realizadas junto às instituições financeiras, remuneradas em condições e taxas normais de mercado, e estão destinadas à utilização imediata nas operações da Companhia. As aplicações financeiras de curto prazo referem-se substancialmente a renda fixa, lastreados a CDB - Certificados de Depósitos Bancários e Operações Compromissadas com característica de recompra, de alta liquidez, contratados diretamente com as instituições financeiras e remunerados a taxas que variam entre 92,0% e 102,7% (com uma média ponderada de 100,7%) do Certificado de Depósito Interbancário (CDI), que são prontamente conversíveis em um montante conhecido de caixa e estão sujeitos a um insignificante risco de mudança de valor. Por essa razão, a Companhia considerou esses ativos circulantes como caixa e equivalentes de caixa, para fins de elaboração das demonstrações dos fluxos de caixa e, portanto, não existem diferenças entre os componentes de caixa e equivalentes de caixa apresentados nesta nota explicativa e os saldos considerados na demonstração do fluxo de caixa. Não existem saldos de caixa e equivalentes de caixa que não estejam disponíveis para uso imediato pela Companhia. 12 PÁGINA: 22 de 64

24 5 Arrecadação de recursos de terceiros O saldo da conta Arrecadação de recursos de terceiros, no ativo circulante, corresponde aos valores recebidos na atividade de correspondente bancário, onde a Companhia recebe o valor das contas pagas por consumidores, em sua rede de farmácias, e que devem ser repassadas para o titular do direito, em média, em 3 dias. Os recursos arrecadados perfazem, respectivamente, os montantes de R$ e R$ em 30 de junho de 2015 e 31 de dezembro de Os valores registrados na conta Arrecadação de recursos de terceiros, no passivo circulante, de forma similar, referem-se aos débitos a serem repassados aos conveniados quando da atividade de correspondente bancário. Os valores dos débitos a serem repassados, perfazem, respectivamente, os montantes de R$ , sendo R$ junto a terceiros e R$ 245 junto a partes relacionadas em 30 de junho de 2015 (R$ , sendo R$ junto a terceiros e R$ 294 junto a partes relacionada em 31 de dezembro de 2014). 6 Outros investimentos Ativos financeiros mantidos até o vencimento - Circulante Referem-se a aplicações financeiras, substancialmente, a renda fixa, lastreadas a CDB - Certificados de Depósitos Bancários, e remunerados a taxas média de 99% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI), classificadas como mantidos até o vencimento, no ativo circulante. 7 Contas a receber de clientes Cartões de crédito a receber Antecipação de cartões de crédito a receber (54.229) (63.503) Convênios a receber Comissões a receber Total A exposição da Companhia a riscos de crédito e moeda e perdas por redução no valor recuperável relacionadas à contas a receber de clientes e a outras contas são divulgadas na nota explicativa 27. Alguns saldos de recebíveis de cartões de crédito foram dados como garantias para os financiamentos e empréstimos e de debêntures emitidas pela Companhia, os detalhes encontram-se divulgados nas notas explicativas 15 e Estoques Mercadorias de revenda nas lojas Mercadorias de revenda nos centros de distribuição Materiais para uso e consumo Total PÁGINA: 23 de 64

25 A Companhia calculou o ajuste a valor presente (AVP) do saldo de fornecedores, das compras totais no período, com o correspondente cálculo envolvendo as mercadorias ainda em estoque, utilizando uma taxa entre 11,83% a.a. e 12,92% a.a. na data de cada operação (ver explicação na nota explicativa 14). O efeito do AVP do saldo de fornecedores foi de R$ em 30 de junho de 2015 (R$ em 31 de dezembro de 2014), apresentado líquido no saldo de estoque. 9 Impostos e contribuições a recuperar Circulante Não circulante Circulante Não circulante ICMS (a) IRPJ e CSLL (b) PIS e COFINS (c) INSS (d) IRRF Total (a) Imposto sobre circulação de mercadorias e prestação de serviços de transporte interestadual, intermunicipal e de comunicação (ICMS): é resultante basicamente do regime de apuração normal de ICMS da central de distribuição da Companhia, localizada no Estado do Ceará. O acréscimo verificado na conta de ICMS a recuperar é originado das operações nos estados do Ceará e de Goiás. Com relação ao Ceará, deve-se ás operações com os produtos vinculados à Resolução No. 13 do Senado Federal. Já em relação à Goiás, o acréscimo é por conta da Subvenção para Investimentos, aliado à abertura de novas lojas no estado de Goiás. No caso do Ceará, o crédito será plenamente compensado com os valores devidos na entrada de mercadorias sujeitas ao regime de substituição tributária. Em relação à Goiás o crédito será plenamente compensado nas operações com as mercadorias sujeitas ao regime de apuração normal do ICMS. (b) (c) (d) Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ) e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL): são decorrentes das antecipações e pagamentos a maior ou indevidos. Programa de Integração Social (PIS) e Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (COFINS): são créditos oriundos do regime de não-cumulatividade estabelecido pelas Leis n os /02 e /03, respectivamente. Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS): são créditos oriundos do pagamento do INSS sobre 1% da receita bruta referente ao mês de junho, conforme regulamentava a Lei /12 sobre a desoneração da folha de pagamento, o qual também foi posteriormente calculado e pago sobre a folha de pagamento. 10 Imposto de renda e contribuição social diferidos O imposto de renda e a contribuição social diferidos são registrados para refletir os efeitos fiscais futuros atribuíveis às diferenças temporárias entre a base fiscal dos ativos e passivos e os seus respectivos valores contábeis. A Companhia, com base em estudo técnico aprovado pela Administração, relativo à estimativa de lucros tributáveis futuros, reconheceu os créditos tributários sobre prejuízos fiscais e bases negativas de contribuição social de períodos/exercícios anteriores, que não possuem prazo prescricional e cuja compensação está limitada a 30% dos lucros anuais tributáveis. 14 PÁGINA: 24 de 64

26 A recuperação do valor do ativo fiscal diferido é revisada periodicamente e as projeções são revisadas anualmente. Caso haja fatores relevantes que venham a modificar as projeções, estas são revisadas durante o período pela Companhia. Origem dos créditos fiscais diferidos Prejuízo fiscal (b) Diferenças temporárias (c) Impostos diferidos sobre os ajustes de CPC (c) (38.040) (16.308) Total (26.470) (3.599) Não circulante Imposto de renda e contribuição social diferidos - Ativo Imposto de renda e contribuição social diferidos - Passivo (70.247) (28.977) Efeito líquido (26.470) (3.599) a. Conciliação das despesas e receitas de Imposto de Renda (IR) e Contribuição Social (CS) e da alíquota efetiva vigente sobre esses impostos Lucro contábil antes do imposto de renda e da contribuição social [A] Alíquota fiscal combinada [B] 34% 34% Imposto de renda e contribuição social pela alíquota fiscal combinada [A] * [B] = [C] Adições permanentes: [E] Multas não dedutíveis Efeito caixa pela liquidação dos swaps (Lei /04) Exclusões permanentes: [F] ICMS sobre operações interestaduais Efeito caixa pela liquidação dos swaps (Lei /04) Outras exclusões permanentes Imposto de renda e contribuição social corrente e diferido no resultado do período após adições/exclusões (([C] + ([E] - [F])*34%) = [G] (25.260) (4.205) Alíquota efetiva [G]/[A] (27,1)% (9,2)% b. Composição e movimentação do prejuízo fiscal (IRPJ) A movimentação dos saldos existentes entre 31 de dezembro de 2014 e 30 de junho de 2015 pode assim ser demonstrada: 15 PÁGINA: 25 de 64

27 IRPJ e CSLL Saldo em 31 de dezembro de Compensação de prejuízo fiscal (435) Saldo em 31 de dezembro de Compensação de prejuízo fiscal (691) Saldo em 30 de junho de c. Composição dos tributos diferidos oriundos das diferenças temporárias e dos ajustes da adoção do CPC Saldo em Reconhecidos no resultado Saldo em Reconhecidos no resultado Saldo em Custo atribuído (113) 47 (66) 23 (43) Capitalização dos juros (2.515) (760) (3.275) 23 (3.252) Ajuste a valor de mercado (3.294) (9.528) (12.822) (22.202) (35.024) Outras provisões (24) Total (5.067) (10.007) (15.074) (22.180) (37.254) d. Segregação entre tributos diferidos ativos e passivos Custo atribuído (43) (66) Capitalização dos juros (3.252) (3.275) Provisão para contingências Ajuste a valor presente 279 (145) Ajuste a valor de mercado (35.024) (12.822) Prejuízo fiscal Total (26.470) (3.599) e. Expectativa de realização Com base no estudo técnico das projeções de resultados tributáveis computados a Companhia estima recuperar o crédito tributário decorrente de prejuízo fiscal a compensar, conforme segue: Anos R$ Total As estimativas de recuperação dos créditos tributários foram fundamentadas nas projeções dos lucros tributáveis levando em consideração diversas premissas financeiras e de negócios consideradas no encerramento do período/exercício. 16 PÁGINA: 26 de 64

28 11 Partes relacionadas Os principais saldos de ativos e passivos em 30 de junho de 2015 e 31 de dezembro de 2014, assim como as transações que influenciaram os resultados dos períodos findos em 30 de junho de 2015 e 2014, relativas a operações com partes relacionadas decorrem de transações da Companhia com suas partes relacionadas, acionistas, profissionais-chaves da Administração e outras partes relacionadas Natureza Partes relacionadas da operação Ativo Passivo Ativo Passivo Adiantamento a terceiros Sevla Participações S.A. (g) Consultoria de gestão Outros créditos Pax Corretora de Valores e Câmbio Ltda. (c) Serviços de corretagem Adiantamentos Renda Participações S.A. (a) Adiantamentos Dupar Participações S.A. (b) Adiantamentos Francisco Deusmar de Queirós (e) Adiantamentos Pague Menos Gerenciadora de Serviços Ltda. (d) Adiantamentos Fornecedores Biomatika Ind. e Com. de Produtos Naturais S.A. (h) epharma PBM do Brasil S.A. (f) L auto Cargo Transportes Rodoviário S.A. (i) Arrecadação de recursos de terceiros Pague Menos Gerenciadora de Serviços Ltda. (d) Fornecimento de mercadorias Gerenciamento de programas de benefícios Transporte rodoviário de mercadorias Arrecadação de recursos de terceiros Aluguel Renda Participações S.A. (a) Arrendamento de aluguéis Dupar Participações S.A. (b) Arrendamento de aluguéis Dividendos e Juros sobre capital próprio - Acionistas Dividendos Acionistas JSCP Total Circulante Não circulante (a) Renda Participações S.A. - Atua no ramo de compra, venda e administração de bens móveis e imóveis próprios e de terceiros, bem como na administração de carteira de ações próprias e de terceiros. 17 PÁGINA: 27 de 64

29 Além das transações de adiantamentos entre as partes relacionadas, existem operações de locações de imóveis entre a Companhia (locatária) e sua parte relacionada. Em 30 de junho de 2015, existem 21 imóveis (dos quais 12 são lojas em funcionamento) em locação impactando o resultado em R$ durante 1º semestre de 2015 (R$ no 1º semestre de 2014). Não há saldo de aluguéis a pagar em 30 de junho de A projeção de despesas com aluguéis, incluindo os imóveis da Renda Participações S.A, e de terceiros, está apresentada na nota explicativa 17. No 1º semestre de 2015, foi transacionado o montante de R$ (R$ no 1º semestre de 2014) de transações de adiantamentos entre esta parte relacionada e a Companhia. As operações de adiantamentos junto à Renda Participações S.A. são liquidadas através do pagamento de aluguéis recebidos pela Renda Participações S.A. mensalmente ou também através de despesas de natureza diversas. (b) Dupar Participações S.A. - Atua no ramo de administração de bens móveis e imóveis próprios e de terceiros, representação comercial, participação em outras empresas, bem como na administração de carteira de ações próprias e de terceiros. Existem operações de arrendamento de imóveis entre a Companhia (locatária) e sua parte relacionada, bem como alguns adiantamentos são efetuados como antecipação dos pagamentos desses aluguéis. Em 30 de junho de 2015 existiam 313 contratos de imóveis de propriedade da Dupar alugados à Companhia (locatária). O impacto no resultado no grupo de despesa com ocupação no 1º semestre de 2015 foi de R$ (R$ no 1º semestre de 2014). Não há saldo de aluguéis a pagar em 30 de junho de A projeção de despesas com aluguéis, incluindo os imóveis da Dupar Participações S.A. e de terceiros está apresentada na nota explicativa 17. No 1º semestre de 2015, foi transacionado o montante de R$ (R$ no 1º semestre 2014) de adiantamentos entre esta parte relacionada e a Companhia. As operações de adiantamentos junto à Dupar Participações S.A. são liquidadas através do fluxo futuro de pagamento de aluguéis recebidos por esta mensalmente. (c) Pax Corretora de Valores e Câmbio Ltda. - Atua como agente intermediário na compra e venda de ações no mercado financeiro. No decorrer do exercício de 2014 e no período encerrado em 30 de junho de 2015 não ocorreram transações. O saldo a receber com esta parte relacionada em 30 de junho de 2015 e 31 de dezembro de 2014 é de R$ 1. (d) Pague Menos Gerenciadora de Serviços Ltda. - Opera como correspondente bancário, em unidades próprias ou de terceiros, na forma como disciplinada pelo Conselho Monetário Nacional - CMN e regulamentada pelo Banco Central do Brasil - BACEN. No 1º semestre de 2015 foi transacionado R$ (R$ no 1º semestre de 2014) de créditos com essa parte relacionada, remanescendo um saldo a pagar de R$ 245. O saldo a receber de R$ referente a adiantamentos será compensado em períodos posteriores. (e) Francisco Deusmar de Queirós - Principal acionista da Companhia com 70% de controle do capital societário. No 1º semestre de 2015 foi transacionado R$ (f) epharma PBM do Brasil S.A. - Programa de Benefícios de Medicina da Saúde - Tem como objetivo principal o desenvolvimento e a comercialização de serviços de gestão de assistência farmacêutica e de saúde, provendo conhecimento e ferramentas tecnológicas para a sua implantação e operação. O principal negócio da Sociedade é representado pelo gerenciamento de programas de benefícios de medicamentos. No 1º semestre de 2015 foi transacionado no resultado o montante de R$ (R$ 766 no 1º semestre de 2014). O saldo a pagar em 30 de junho de 2015 soma R$ 194. O valor do ativo refere-se a venda de medicamentos transacionadas pelo programa a ser repassado à Pague Menos conforme agenda. (g) Sevla Participações S.A. - Tem como objetivo principal a atividades de consultoria em gestão empresarial. No exercício de 2014 foi transacionado no ativo o montante de R$ 496. O saldo a receber em 31 de dezembro de 2014 permanece de R$ 53. No passivo como contrapartida do resultado o montante transacionado em 2014 foi de R$ e não remanesce saldo a pagar em 31 de dezembro de Não houve transações em PÁGINA: 28 de 64

30 (h) Biomatika Indústria e Comércio de Produtos Naturais S.A. - Tem como objetivo principal a fabricação de cosméticos, produtos de perfumaria e de higiene pessoal. No 1º semestre de 2015 foi transacionado o montante de R$ (R$ no 1º semestre de 2014). O saldo a pagar em 30 de junho de 2015 soma R$ 547. (i) L auto Cargo Transportes Rodoviário S.A. - Tem como objetivo principal o transporte rodoviário de cargas em geral. No 1º semestre de 2015 foi transacionado o montante de R$ O saldo a pagar em 30 de junho de 2014 soma R$ No 1º semestre de 2014 esta Companhia não era considerada como parte relacionada. As operações de adiantamentos entre as partes relacionadas não prevêem cláusulas de atualizações (juros e atualização monetária) e não possuem prazos de vencimentos. As entidades listadas abaixo são consideradas partes relacionadas pela Companhia por atenderem aos critérios previstos no CPC 05 (IAS 24), porém, não possuíram transações no exercício: Gráfica Boa Letra Ltda.; Flex Soluções em Gestão de Saúde Ltda.; Fundação Educacional Deusmar Queirós; Renda Corretora de Mercadorias SC Ltda.; Construtora Boa Terra Ltda.; Boa Terra - Corretora de Seguros Ltda.; Renda Florestal Ltda.; Grêmio Recreativo Pague Menos; Pague Menos Comércio e Importação Ltda.; Pague Menos Fidelização e Eventos Ltda.; A remuneração total dos administradores e do conselho de administração totalizou R$ 1.264, no período (R$ 910 no 1º semestre de 2014) e está relacionada apenas a benefícios de curto prazo. A Companhia não possui política de Benefícios pósemprego (previdência privada) e remuneração baseada em ações. Garantias, avais e fianças com partes relacionadas A Companhia possui ainda transações com partes relacionadas em que as pessoas físicas dos acionistas e as jurídicas prestam fiança, aval ou garantia em contratos de financiamentos e empréstimos, sem custo para a Companhia, conforme segue: 19 PÁGINA: 29 de 64

31 Parte relacionada garantidora Saldo garantido em Saldo garantido em Francisco Deusmar de Queirós Aval Francisco Deusmar de Queirós e Josué Ubiranilson Alves Aval Francisco Deusmar de Queirós e cônjuge Aval Francisco Deusmar de Queirós e Josué Ubiranilson Alves e cônjuges Aval Fiança Dupar Participações S.A Aval Imóvel Imobilizado Benfeitorias Obras em em imóveis Máquinas e Móveis e Equipamentos Adiantamento andamento de terceiros Instalações equipamentos utensílios Veículos Aeronave de informática a fornecedores Total Custo Saldos em 31 de dezembro de Adições Capitalização de Juros (CPC 20) Transferências (63.496) Baixas (6) - (484) - - (5) (495) Saldos em 31 de dezembro de Adições Capitalização de Juros (CPC 20) Transferências (10.609) Baixas (12) (1) (13) Saldos em 30 de junho de Taxas de depreciação - 10% a 20% a.a. 10% a.a. 10% a.a. 10% a.a. 20% a.a. 6,66% a.a. 20% a.a. - Depreciação Saldos em 31 de dezembro de (92.542) (7.963) (10.945) (5.495) (3.161) (2.470) (19.730) - ( ) Depreciação no período - (47.939) (1.832) (4.422) (2.145) (456) (873) (3.199) - (60.866) Custo atribuído (CPC 27) - (137) (137) Capitalização de Juros (CPC 20) - (1.665) (1.665) Transferências (1) Baixas Saldos em 31 de dezembro de ( ) (9.795) (15.365) (7.640) (3.133) (3.343) (22.929) - ( ) Depreciação no período - (18.501) (1.092) (2.611) (1.425) (198) (437) (1.585) - (25.849) Custo atribuído (CPC 27) - (68) (68) Capitalização de Juros (CPC 20) - (781) (781) Baixas Saldos em 30 de junho de ( ) (10.887) (17.976) (9.065) (3.331) (3.780) (24.513) - ( ) Valor contábil Saldos em 31 de dezembro de Saldos em 30 de junho de PÁGINA: 30 de 64