CARTEIRA RENTABILIDADE SEMANAL

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1 DISTRIBUIÇÃO RENTABILIDADE SEMANAL COMENTÁRIO CARTEIRA Carteira Recomendada 3ª Semana de Setembro A carteira recomendada pela equipe de analistas da Socopa Corretora é semanalmente avaliada e, se necessário, alterada buscando relacionar as melhores opções de investimentos dentro dos ativos negociados na Bolsa de Valores de São Paulo, ponderando os riscos e retornos esperados. Carteira Mantida: A divulgação de indicadores econômicos melhores que o esperado na China e a definição, sem surpresas, das novas regras do sistema financeiro internacional (Basileia 3) aliviaram a pressão sobre as bolsas, que iniciaram a última semana com forte alta. Com a agenda de indicadores vazia, o que ditou o ritmo do mercado no decorrer da semana foi o fluxo de notícias corporativas, com o anúncio de informes de resultado positivos dos setores de consumo e de tecnologia, além do aumento nas expectativas de lucro das empresas para o ano. A agenda desta semana é igualmente fraca, com destaque para a reunião do Federal Reserve (Fed) que ocorrerá amanhã. Apesar de não haver dúvida quanto à manutenção da taxa de juros do país na faixa entre zero e 0,25%, os investidores devem acompanhar de perto os comentários do Fed sobre a situação econômica dos EUA, além de existir a expectativa por parte do mercado quanto ao anúncio de novas medidas para aumentar a liquidez. A situação financeira da Europa também volta ao foco nesta semana, com a intenção da Irlanda de captar recursos amanhã no mercado. Para a terceira semana de setembro decidimos manter inalterada nossa Carteira Recomendada. Papel Código Peso Preço Cotação em Ajustado Teórico 17/09/10 Upside Risco Gafisa GFSA3 10.2% ¹ % Elevado ALL ALLL11 9.9% ER Elevado CSN CSNA3 9.8% % Moderado Banco do Brasil BBAS3 9.7% % Moderado Vale VALE5 9.7% % Moderado OGX OGXP3 9.0% ¹ % Elevado Lojas Americanas LAME4 8.8% % Moderado PDG PDGR3 8.7% ¹ % Elevado Confab CNFB4 8.5% % Moderado Randon RAPT4 8.5% % Moderado Gerdau GGBR4 7.3% % Moderado ¹ Consenso Thomson Reuters LAME4 BBAS3 PDGR3 GFSA3 CNFB4 RAPT4 ALLL11 VALE5 OGXP3 IBOV CSNA3 GGBR4-2.15% 0.60% 0.42% 2.30% 1.52% 1.38% 1.21% 0.89% 0.29% 4.14% 4.08% 8.63% Distribuição Setorial Siderurgia e Mineração 26.8% Construção Civil 18.9% Bens de Capital e Autopeças 17.0% Concessão e Logística 9.9% Bancos 9.7% Petróleo e Gás 9.0% Consumo e Varejo 8.8% Total 100.0% Consumo e Varejo Petróleo e Gás Concessão e Logística Bens de Capital e Autopeças Construção Civil Siderurgia e Mineração Bancos 1.7% 0.85% 2.81% 4.8% Ibovespa 8.8% 8.8% 9.0% 9.7% 9.9% 17.3% 17.0% Carteira Recomendada 18.9% 28.17% 26.8%

2 RECOMENDAÇÕES 2 Empresa Código Peso Ajustado Comentário Eventos Recentes Gafisa GFSA3 10.2% Fundada em 1954 na cidade do Rio de Janeiro, a Gafisa atualmente está entre as maiores incorporadoras do país. Atua em todos os segmentos de renda através de três companhias: Gafisa (média e alta renda), Tenda (baixa renda) e Alphaville (focada na venda de lotes residenciais com preço unitário entre R$70 mil e R$500 mil). Além disso, está presente em 21 estados e em mais de 100 cidades. Continuamos otimistas em relação ao setor de construção civil, tendo em vista o bom desempenho operacional das empresas que atuam neste mercado e as condições econômicas favoráveis. A redução do ritmo de alta da taxa básica de juros deve favorecer o consumo de bens duráveis, lembrando que o crédito imobiliário continua em expansão segundo dados do Banco Central. Entendemos que a Gafisa ficou descontada em relação a seus pares em bolsa, tendo em vista que em 2010 o IMOB está estagnado (0% de variação), enquanto as ações GFSA3 reportam queda de 15,79%. Desta forma, optamos manter a Gafisa em nossa carteira sugerida. ALL ALLL11 9.9% CSN CSNA3 9.8% Banco do Brasil BBAS3 9.7% A ALL opera km de malha ferroviária, locomotivas, vagões, 700 veículos rodoviários, centros de distribuição e áreas de armazenamento abrangendo mais de 75% do PIB do Mercosul. A rede ferroviária da empresa atende a sete dos mais importantes portos do Brasil e da Argentina, por meio dos quais aproximadamente 78% das exportações de grãos da América do Sul são embarcados anualmente. Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das maiores produtores de aços planos do Brasil, contando com capacidade produtiva de 5,6 milhões de toneladas de aço bruto por ano. A empresa é conhecida pela sua atuação integrada (siderurgia, mineração, logística e cimento), que lhe garante as maiores margens operacionais entre as siderúrgicas mundiais. É o maior banco do país com ativos totais de R$ 755,7 bilhões. Recentemente adquiriu as operações da Nossa Caixa e 50% de participação no Banco Votorantim, consolidando sua forte posição no mercado interno. O banco tem como maior acionista o Tesouro Nacional com cerca de 59% das ações. Em AGE realizada no dia 9 de setembro foi aprovada a migração dos papéis da ALL do Nível 2 de governança corporativa para o Novo Mercado. Para isso, haverá a conversão da totalidade das ações preferenciais em ordinárias na razão de 1:1 e posterior agrupamento das ordinárias na razão de 5:1. Os certificados de units serão extintos conseqüentemente. O direito de recesso dos preferencialistas que detinham ações em 18 de agosto será até 30 dias após a realização da AGE. Consideramos uma notícia positiva, que dever influenciar as cotações no curto prazo. O resultado da CSN no 2T10 ficou acima das expectativas, puxado principalmente pelo bom desempenho do segmento de minério de ferro, através da combinação de maiores volumes e preços praticados no trimestre. Apesar do recente aumento nos estoques dos distribuidores e conseqüente pressão para reduzir preços, acreditamos que a demanda interna deve melhorar nos próximos meses e reduzir a pressão sobre as margens operacionais. Nesse contexto, destacamos nossa preferência pelos papéis da CSN em razão da maior diversificação do seu mix de produtos e da expressiva exposição ao business de minério de ferro, o qual esperamos que apresente melhores resultados no 3T10. Dado seu porte, o BB está bem posicionado para expansão do mercado bancário no país e tem diversificado suas operações com foco no varejo e na expansão da carteira de crédito. Conseqüentemente, esperamos que a lucratividade do banco aumente nos próximos anos. Vale VALE5 9.7% OGX OGXP3 9.0% Acreditamos que o cenário para o setor de mineração é positivo para os próximos anos, amparado na recuperação gradativa das economias desenvolvidas e nas elevadas taxas de crescimento esperadas para os países em desenvolvimento. Os aumentos recentes do preço spot do minério (que está sendo negociado com prêmio de cerca de 100% sobre o preço de referência), sinalizam para uma posição mais confortável para as mineradoras nas negociões com as siderúrgicas chinesas neste ano. A OGX é maior empresa privada de petróleo e gás do país em exploração offshore, cobrindo uma área de km². Ainda está em fase pré-operacional com pouco mais de dois anos de existência. Seu sucesso começou com um lance agressivo no nono leilão da ANP, no qual conseguiu direitos de exploração de 21 blocos. O ritmo do progresso da OGX é bastante convincente devido ao seu time experiente e gerenciamento competente. A Vale divulgou bom resultado no 2T10, puxado pela combinação de maiores volumes embarcados de minério de ferro e pelo impacto do aumento no preço da commodity implementado no 1S10. Apesar dos recentes sinais de desaceleração da economia chinesa, as atuais taxas de crescimento do país asiático ainda sustentam nossa visão otimista em relação ao segmento de minério de ferro. Esperamos que o preço spot e a demanda pela commodity voltem a subir no 3T10, cujos reflexos devemos perceber nos próximos resultados trimestrais da Vale. A OGX anunciou recentemente que realizou teste de formação no poço OGX14, cujos resultado demonstraram fluxo de 3 mil bpd, podendo atingir 15 mil bpd. A qualidade do petróleo é boa, entre 26 e 28 API. Boa notícia, mas deve ser ofuscada pela expectativa de realização do farm out na Bacia de Campos, que vem ganhando força com as recentes declarações da empresa com relação ao valor que poderá ser conseguido.

3 RECOMENDAÇÕES Empresa Código Peso Ajustado Comentário Eventos Recentes Lojas Americanas LAME4 8.8% PDG PDGR3 8.7% Confab CNFB4 8.5% Uma das maiores redes de varejo do país, a Lojas Americanas conta com 471 lojas e 3 centros de distribuição espalhados pelas principais cidades. A empresa é líder no segmento de comércio eletrônico através da subsidiária B2W (Americanas.com e Submarino), setor esse que passa por forte expansão no Brasil. Além disso, a Lojas Americanas oferta crédito pessoal e outros produtos e serviços financeiros através da Financeira Americanas Itaú (FAI), parceria com o Banco Itaú que tem contribuído positivamente para o resultado consolidado. A PDG está entre as maiores incorporadoras do país, atingindo a posição de liderança após incorporar a Agre em suas operações. Com esta união a empresa passou a atuar em todas as faixas de renda e projeta volume de lançamentos situado entre R$6,5 bilhões e R$7,5 bilhões para o exercício de Além disso, a companhia investe em empreendimentos comerciais, com geração de renda através de locação, e atua na comercialização de imóveis. A companhia ocupa a liderança na produção e vendas de tubos de aços soldados para o setor de energia no Brasil e lidera a exportação desses produtos para a América Latina. A empresa pertence à Tenaris e possui capacidade de produção próxima à 550 mil toneladas de tubos de aços soldado. Além disso, possui uma divisão que produz equipamentos industriais pesados tanto para o mercado local quanto para exportação. A demanda por seus produtos é destacadamente gerada pelo setor de petróleo e gás. A Lojas Americanas (controladora) manteve o bom desempenho do início do ano e apresentou sólido resultado operacional no 2T10, com destaque para o bom gerenciamento das despesas que impactou positivamente na geração de caixa e nas margens. Mantemos nossa visão otimista em relação ao desempenho do setor de consumo interno e acreditamos que a Lojas Americanas é uma boa opção de investimento para se beneficiar desse cenário favorável. A troca de Agre por PDG pode ser considerada apenas um ajuste da carteira à aprovação da incorporação das ações AGEI3, as quais serão substituídas por PDGR3. Quanto às expectativas, continuamos otimistas em relação ao setor de construção, destacando a nossa preferência pela PDG (PDGR3). Acreditamos que as ações desta companhia deverão refletir o seu novo porte no mercado, lembrando que neste setor os múltiplos de empresas de porte mais relevante, normalmente, apontam maior precificação em relação às companhias de menor porte, devido aos ganhos de sinergia e menor risco operacional. Continuamos trabalhando com cenário favorável para a Confab nos próximos meses, baseados na possível retomada da demanda por seus produtos. Os papéis da companhia ofereceram boa oprtunidade de compra após os reflexos negativos da estagnação de sua carteira de pedidos, que deteriorou seus últimos resultados divulgados. Espera-se que a Petrobras conclua seu plano de capitalização até o final de setembro, colaborando com a expansão dos investimentos destinados à este setor. Este movimento deve se traduzir em resultados mais sólidos para a empresa. Mesmo após a recente alta destes papeis continuamos apostando nas ações CNFB4 em nossa carteira recomendada, pois entendemos que ainda há potencial de retorno atrativo. 3 Randon RAPT4 8.5% Gerdau GGBR4 7.3% A Randon S.A. Implementos e Participações é uma das 10 maiores montadoras de implementos do mundo. A empresa produz, juntamente com suas controladas, de autopeças a veículos especiais, tendo maior relevância na produção de reboques e semi-reboques. Atualmente, a Randon detém mais de um terço do mercado de implementos rodoviários. Presente em quase todos os continentes, as exportações representam, aproximadamente, 20% da receita líquida consolidada. A Gerdau é líder no segmento de aços longos nas Américas e um dos maiores fornecedores de aços longos especiais do mundo, com operações em 14 países. Além do Brasil, a Gerdau também está presente nos EUA, Canadá, Uruguai, Argentina, Chile, Colômbia, México, Índia, Venezuela e Espanha. Com capacidade instalada de 20 milhões de toneladas de aço/ano, a companhia produz aços longos comuns, especiais e planos para os setores da construção civil, da indústria e da agropecuária. No 1S10 a receita avançou 46,9% em comparação ao 1S09, atingindo o montante de R$ milhões. Embora o 1S09 ainda refletisse os efeitos da crise financeira internacional e sua comparação com os resultados deste ano tenham que ser analisados com cuidado, os números apresentados pela Randon no 1S10 vieram acima das expectativas iniciais, com destaque para os dois últimos meses. Em maio e junho, a receita líquida ficou acima dos R$ 300 milhões, fato inédito. As vendas da empresa foram beneficiadas pela alta das vendas de caminhões, que mesmo após a volta do IPI ainda apresentam força. O guidance divulgado no inicio do ano e revisado para cima posteriormente deverá ser alterado novamente. Continuamos otimistas em relação às ações da PDG (PDGR3), considerando as expectativas de forte crescimento para o setor, o cenário macroeconômico favorável e posicionamento sólido da empresa no mercado. Seus resultados do segundo trimestre do ano surpreenderam positivamente, com as vendas contratadas atingindo expansão de 53,3% em relação ao mesmo trimestre do ano passado e os lançamentos contemplando crescimento de 144,5% na mesma base de comparação. Os ganhos sinérgicos após sua união com a Agre e sua atuação em todas as classes sociais corroboram nossa recomendação.

4 STOCKGUIDE 4 Empresa Código Última Preço Up-Side Recom. Market Cap P/L LPA EV/EBITDA Div. Yield Oscilações Grau Cotação Teórico (R$ MM) dias Mês Ano de Risco Gafisa GFSA % ¹ - 5, % 6.6% -7.7% Elevado ALL ALLL ER - 11, % 3.2% 2.5% Elevado CSN CSNA % Acima de Mercado 40, % 0.3% 3.6% 2.9% Moderado Banco do Brasil BBAS % Acima de Mercado 83, % 4.1% 2.4% 2.6% Moderado Vale VALE % Acima de Mercado 238, % 0.9% 0.9% -0.1% Moderado OGX OGXP % ¹ - 65, % -3.3% 18.1% Elevado Lojas Americanas LAME % Neutro 10, % 8.6% 4.7% 0.1% Moderado PDG PDGR % ¹ - 10, % 10.3% 16.3% Elevado Confab CNFB % Acima de Mercado 2, % 1.5% 0.8% 21.9% Moderado Randon RAPT % Acima de Mercado 2, % 1.4% 5.2% 15.5% Moderado Gerdau GGBR % Acima de Mercado 31, % -2.2% 3.4% -16.3% Moderado ¹ Consenso Thomson Reuters

5 DESEMPENHO HISTÓRICO 5 Rendimento da Carteira no Ano Rendimentos Dia Semana Mês Ano Rendimento da Carteira -0.12% 2.06% 3.66% 6.64% Rendimento do Ibovespa -0.85% 0.42% 2.98% -2.19% Carteira / Ibovespa % % - Índices Dia Semana Mês Ano Ibovespa -0.85% 0.42% 2.98% -2.19% IBRX -0.70% 0.76% 2.56% -3.29% Dólar - PTAX Venda -0.10% -0.12% -2.24% -1.41% Dow Jones Index 0.12% 1.39% 5.92% 1.72% Nasdaq Composite 0.54% 3.26% 9.54% 2.05% Cotação em 17/09/ Carteira Ibovespa IBRX CDI Dólar janeiro -4,14% -4,65% -4,22% 0,66% 7,67% fevereiro 0,44% 1,68% 1,14% 0,59% -3,40% março 1,73% 5,82% 5,21% 0,76% -1,66% abril -0,02% -4,04% -3,70% 0,66% -2,83% maio -6,66% -6,64% -5,98% 0,75% 4,98% junho 0,40% -3,35% -4,71% 0,79% -0,84% julho 12,09% 10,80% 11,00% 0,86% -2,46% agosto 0,02% -3,51% -3,39% 0,89% -0,07% Acumulado 2,88% -5,03% -5,70% 6,12% 0,85% Rendimento Histórico da Carteira 2009 Carteira Ibovespa IBRX CDI Dólar janeiro -0,52% 4,66% 3,51% 1,04% -0,89% fevereiro -3,80% -2,84% -0,95% 0,85% 2,69% março 4,64% 7,18% 7,40% 0,97% -2,66% abril 15,62% 15,55% 13,17% 0,84% -5,91% maio 13,94% 12,49% 11,03% 0,77% -9,42% junho -3,33% -3,26% -3,97% 0,72% -1,08% julho 10,03% 6,41% 4,98% 0,78% -4,05% agosto 4,78% 3,15% 1,91% 0,69% 0,74% setembro 7,67% 8,90% 9,82% 0,69% -5,74% outubro 4,64% 0,05% 0,35% 0,69% -1,92% novembro 9,80% 8,94% 8,46% 0,66% 0,37% dezembro 5,68% 2,30% 1,73% 0,72% -0,53% Acumulado 92,21% 82,66% 72,85% 9,83% -25,49% Ano Carteira Ibovespa IBRX CDI Dólar ,62% 17,81% 33,11% 16,18% -8,36% ,96% 27,72% 37,45% 19,00% -11,81% ,21% 32,93% 37,58% 15,03% -8,66% ,78% 43,65% 47,83% 11,77% -17,14% ,23% -41,22% -41,77% 12,38% 31,94% ,21% 82,66% 72,85% 9,83% -25,49% ,88% -5,03% -5,70% 6,12% 0,85% Acumulado 221,80% 192,97% 253,17% 132,79% -39,36%

6 PARÂMETRO DE RECOMENDAÇÃO 6 Apreciação do Ibovespa Projetado Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado -5 pontos percentuais 5 pontos percentuais Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* 67,089 Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima d e Merca d o: apreciação acima de 5% Neu t ro: apreciação entre 0% e 5% Ab a ix o d e Merca d o: apreciação abaixo de 0% (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas O sma r Cesa r Ca milo, CN P I a n a list a s@socop a. com. b r Ma r celo A lves Va r ejã o, CN P I Análise de Empresas AUTOPEÇAS BENS DE CAPITAL ENERGIA ELÉTRICA E SANEAMENTO AVIAÇÃO E TRANSPORTE AÉREO FINANCEIRO REAL ESTATE MATERIAL DE CONSTRUÇÃO MINERAÇÃO E SIDERURGIA SAÚDE CONCESSÃO E LOGÍSTICA PAPEL E CELULOSE AÇÚCAR E ÁLCOOL CONSUMO E VAREJO PETROLÉO, PETROQUÍMICO E GÁS FERTILIZANTES ALIMENTOS, BEBIDAS E FUMO TELECOM TECNOLOGIA EL ÉTRI CA S Disclosu r e Este relatório foi preparado pela Socopa Sociedade Corretora Paulista para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem a expressa autorização desta. O presente relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma ofer t a de comp r a e ven d a ou solicit a çã o de comp r a e ven d a de q u a lq u er in st r u men t o fin a n ceir o. As in for ma ções con t id a s n est e r ela t ór io sã o con sid er a d a s con fiá veis n a d a t a n a q u a l est e r ela t ór io foi p u b lica d o. En t r et a n t o, a s in for ma ções a q u i con t id a s n ã o r ep r esen t a m p or p a r t e d a Cor r et or a g a r a n t ia d e ex a t id ã o das in for ma ções p r est a d a s ou ju lg a men t o sob r e a q u a lid a d e das mesma s, e n ã o d eve ser con sid er a d a como t a l. As op in iões con t id a s n est e r ela t ór io sã o baseadas em julgamento e estimativas e são, portanto, sujeitas a mudanças. "O (s) analista(s) de investimento que preparou (aram) este relatório certifica (m) que as opiniões nele contidas refletem de forma acurada suas opiniões sobre a emp r esa e su a s a ções. Est e r ela t ór io foi p r od u z id o p elo Dep a r t a men t o de A n á lise de Emp r esa s da S O CO P A SCP S / A. O (s) a n a list a (s) de in vest imen t o n ã o possuem posição em ações e não exercem quaisquer funções nas empresas por eles analisadas. I n for ma ções a d icion a is sob r e q u a isq u er a ções r ecomen d a d a s p od em ser ob t id a s a t r a vés d e solicit a çã o. Os relatórios publicados pela equipe de análise de investimento também podem ser encontradas em nosso site www. socopa. com. br. " Adicionalmente informamos, de acordo com a Instrução Normativa nº 388 da CVM, que: I. nossas recomendações refletem única e exclusivamente opiniões pessoais, e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à instituição que estamos vinculados; II.. não mantemos vínculo com qualquer pessoa natural que atua no âmbito das companhias cujos valores mobiliários são alvo de análise em nossos relatório; III. a in st it u içã o, à q u a l est a mos vin cu la d os, b em como os fu n d os, ca r t eir a s e clu b es de in vest imen t os em va lor es mob iliá r ios a d min ist r a d os p or ela, n ã o p ossu em p a r t icip a çã o a cion á r ia d ir et a ou in d ir et a, ig u a l ou su p er ior a 1% (u m p or cen t o) do ca p it a l socia l de q u a isq u er das comp a n h ia s cu jos va lor es mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado, exceto no caso das seguintes empresas: Inepar IV. esclarecemos que não somos titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de nossa análise, que representem 5% (cin co p or cen t o) ou ma is de n osso p a t r imôn io p essoa l, ou est a mos en volvid o na a q u isiçã o, a lien a çã o e in t er med ia çã o de t a is va lor es mob iliá r ios no mer ca d o; V. os a n a list a s e a in st it u içã o à q u a l est a mos vin cu la d os, n ã o r eceb em r emu n er a çã o p or ser viços p r est a d os ou a p r esen t a m r ela ções comer cia is com q u a lq u er d a s companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia ; e VI. nossa remuneração ou esquema de compensação ao qual estamos atrelados não apresenta vínculo com à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por companhias analisadas no relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela instituição a qual estamos vin cu la d os. VI I. L ist a d e Emp r esa s Rest r it a s: