Carteira Top Pick. Comentário. Carteira Sugerida para Julho. Carteira Sugerida de Junho

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1 A carteira direcional recomendada pela equipe de analistas da Socopa Corretora é mensalmente avaliada buscando relacionar as cinco melhores opções de investimento para o mês subseqüente dentro dos ativos negociados na Bolsa de Valores de São Paulo, com potencial de valorização para 12 meses. Comentário Carteira Mantida: O Ibovespa encerrou o mês de junho com ligeira alta de 0,6%, aos pontos, em meio à deterioração dos indicadores macroeconômicos internos, com a combinação de inflação em alta e reduções sucessivas das expectativas do PIB para 2015 dominando a pauta. Segundo boletim Focus mais recente, a previsão do mercado para a inflação deste ano está em 9,0%, enquanto espera-se queda do PIB de 1,5%. Os índices de desemprego continuaram com a tendência de piora, saindo de 6,4% em abril para 6,7% em maio. As investigações da operação Lava Jato ganharam novos contornos, alimentando a crise política do atual governo. No cenário externo, os receios em relação à Grécia ganharam força e devem dominar a agenda dos próximos dias. Ontem, o fato da Grécia não ter pago a parcela de dívida com o Fundo Monetário Internacional (FMI) foi amenizado pelas notícias de que o primeiro-ministro do país, Alexis Tsipras, estaria pronto para aceitar os termos para um acordo de resgate. Os desdobramentos do caso grego deve trazer volatilidade adicional para os mercados neste início de mês. Para julho, decidimos manter inalterada nossa carteira Top Pick. Continuamos com algumas apostas que devem se beneficiar com o Real mais fraco, que é o caso de Suzano (SUZB5) e BRFoods (BRFS3). Esperamos que Cielo (CIEL3) continue com bom momento, influenciado pela expectativa de mais um resultado trimestral positivo. Em relação à Even (EVEN3), apesar do momento de mercado não ser favorável para as construtoras, entendemos que os atuais preços dos papéis em bolsa se traduzem em bom ponto de entrada para investidores com foco de longo prazo. O valuation atrativo, somado a qualidade do management sustenta nosso call. Por fim, mantivemos Cosan (CSAN3), que deve se beneficiar pela melhora no preço de etanol, e Ecorodovias (ECOR3) que é um player defensivo e contribui para balancear o portfólio. Carteira Sugerida para Julho Mês / Quinzena Anterior Empresa Código Peso Compra Último Variação BRF BRFS3 17% 64,45 65,68 1,91% Cielo CIEL3 17% 40,00 43,82 9,55% Even EVEN3 17% 3,77 3,30-12,47% Cosan CSAN3 17% 25,16 25,15-0,04% Suzano SUZB5 17% 16,68 16,54-0,84% Ecorodovias ECOR3 17% 7,25 7,75 6,90% Carteira Top Pick TOP PICK 0,83% Ibovespa IBOV ,61% ER - Em Revisão Carteira Sugerida de Junho Empresa Código Último Peso Preço Upside BRF BRFS3 64,45 17% ER - Cielo CIEL3 40,00 17% ER - Even EVEN3 3,77 17% ER - Cosan CSAN3 25,16 17% ER - Suzano SUZB5 16,68 17% ER - Ecorodovias ECOR3 7,25 17% ER - Carteira Top Pick TOP PICK - - Ibovespa IBOV ER ER - Em Revisão

2 Recomendações BRFoods (BRFS3): Nos últimos dois anos a companhia procurou adotar medidas para melhorar a eficiência de suas operações e elevar o retorno sobre o capital investido. Os resultados alcançados até o momento são bastante positivos. O ROIC da companhia saltou de 7,2% no final do 4T13 para 12,2% no 1T15, com geração de caixa atingindo R$ 4,094 bilhões. Olhando para frente, enxergamos três elementos chaves que devem continuar sustentando a trajetória positiva de resultados da companhia: (1) nova estratégia go-to-market, que deve elevar cross-selling entre as marcas, melhorando mix de vendas e elevando preço; (2) volta da marca Perdigão em julho, elevando volume de vendas da companhia; e (3) racionalização do portfólio industrial aqui e lá fora, focalizando preservação da rentabilidade. Cielo (CIEL3): Embora o cenário macro atual preocupe, impondo volumes mais baixos para a companhia, enxergamos espaço para a companhia continuar crescendo no business de pré-pagamento e no aluguel de POS, o que somado deve continuar permitindo evolução dos resultados da companhia. Além disso, também vemos empresa focalizando redução do SG&A como proporção da receita, com impacto positivo direto sobre o bottom line. Even (EVEN3): Vemos as ações da companhia negociando a múltiplos bastante atrativos. Hoje a avaliação dos ativos líquidos da companhia aponta para R$ 3,4 bilhões, contra valor de mercado de pouco mais de R$ 800 milhões após queda 26,8% este ano. Nossa segurança em recomendar as ações da companhia está na sua boa disciplina financeira e redução no nível de lançamentos, o que permite a companhia aumentar a distribuição para os acionistas e anunciar programas de recompra de ações para cancelamento. Cabe lembrar que em 2014 a gerou R$ 2,5 bilhões de caixa através da entrega e repasse para os bancos. Cosan (CSAN3): O aumento dos preços dos combustíveis, concomitantemente a elevação da tributação sobre a gasolina e diesel melhorou sensivelmente o cenário para as ações da companhia, devendo traduzir-se em resultados positivos mais à frente. Entre janeiro e abril deste ano, por exemplo, consumo de etano subiu 32% ante igual período do ano passado, atingindo participação de 30,3%. Já a demanda por gasolina C decresceu 4%. Suzano (SUZB5): Empresa deve continuar entregando bons números, refletindo a escalada do dólar e beneficiada pela inauguração da planta de Maranhão. A unidade de produção possui um custo operacional bastante inferior a média do portfólio da empresa. Somados, ambos os fatores devem contribuir para o processo de desalavancagem da empresa, para algo próximo de 3x Ebitda. Cabe lembrar que para cada 10% de depreciação do real ante o dólar Ebitda da empresa sobe cerca de 15%. Ecorodovias (ECOR3): O mercado interpretou o ágio pago na concessão da ponte Rio-Niterói como elevado e acabou penalizando o case. Em 2015, papel cai 28,6%. Continuamos enxergando a empresa como uma história de boa previsibilidade de resultados e bom nível de distribuição de dividendos. Também cabe destacar que o anúncio do novo pacote de concessões do governo nos próximos dias deve ter impacto positivo sobre as ações da companhia.

3 Carteira Recomendada Stockguide Empresa Código Última Preço Up-Side Recom. Market Cap P/L LPA EV/EBITDA Div. Yield Oscilações Grau Cotação Teórico (R$ MM) Dia Mês Ano de Risco BRF BRFS3 65,68 ER ,48 17,90 3,12 3,57 11,57 10,21 1,95 2,35 (0,03) 1,91 4,41 Elevado Cielo CIEL3 43,82 ER ,84 17,93 2,38 2,63 15,88 14,36 2,82 3,40 3,67 9,55 27,62 Elevado Even EVEN3 3,30 ER ,17 3,77 1,13 1,25 5,92 5,04 8,53 11,15 (0,60) (12,47) (35,95) Elevado Cosan CSAN3 25,15 ER ,78 11,55 1,89 2,42 6,01 5,57 2,29 3,71 (0,32) (0,04) (11,91) Elevado Suzano SUZB5 16,54 ER ,40 13,78 0,45 0,99 6,95 6,32 0,77 2,27 1,60 (0,84) 48,42 Elevado Ecorodovias ECOR3 7,75 ER ,44 11,08 0,68 0,83 5,87 5,27 6,93 7,65 2,11 6,90 (23,72) Elevado ¹ Consenso Bloomberg

4 Desempenho Histórico Rendimento da Carteira no Ano Rendimentos Junho Ano Rendimento Top Pick 0,83% 2,73% Rendimento do Ibovespa 0,61% 6,15% Carteira/Ibovespa 137,65% 44,47% Índices Mês Ano Ibovespa 0,61% 6,15% IBRX 0,76% 6,40% Dólar - PTAX Venda -2,40% 16,80% Dow Jones Index -2,17% -1,14% Nasdaq Composite -1,64% 5,30% Rendimento Histórico da Carteira Ano Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar ,32% 17,81% 33,11% 16,17% -8,36% ,65% 27,72% 37,45% 19,00% -11,81% ,35% 32,93% 37,58% 15,03% -8,65% ,12% 43,65% 47,83% 11,77% -17,14% ,40% -41,22% -41,77% 12,32% 31,94% ,17% 82,65% 72,84% 9,84% -25,49% ,63% 1,04% 2,63% 9,75% -4,31% ,53% -18,11% -11,39% 11,60% 12,58% ,01% 7,39% 11,54% 8,40% 8,95% ,47% -15,50% -3,14% 8,06% 14,62% ,64% -2,91% -2,78% 10,81% 13,39% ,73% 6,15% 6,40% 5,93% 16,80% Acumulado 317,27% 138,70% 280,62% 269,31% 7,14% 2015 Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar Janeiro -7,97% -6,20% -5,88% 0,93% 0,23% Fevereiro 8,97% 9,97% 9,33% 0,82% 8,11% Março 2,59% -0,84% -0,51% 1,04% 11,46% Abril 4,60% 9,93% 9,12% 0,95% -6,68% Maio -5,33% -6,17% -5,47% 0,98% 6,19% Junho 0,83% 0,61% 0,76% 1,07% -2,40% Acumulado 2,73% 6,15% 6,40% 5,93% 16,80%

5 Parâmetro de Recomendação Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* - Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima de Mercado: Neutro: Abaixo de Mercado: (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas Marcelo Alves Varejão, CNPI marcelo.varejao@socopa.com.br Disclaimer Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à SOCOPA - Sociedade Corretora Paulista S.A. ( SOCOPA ) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da SOCOPA. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a SOCOPA nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de idéias entre os analistas de investimentos da SOCOPA e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A SOCOPA, seu controlador e outros associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM 483 que: (i) Suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à SOCOPA.