CRISE FINANCEIRA GLOBAL e IMPACTOS NA ECONOMIA BRASILEIRA

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1 CRISE FINANCEIRA GLOBAL e IMPACTOS NA ECONOMIA BRASILEIRA

2 Fundamentos da Crise Financeira Global Conceito: O setor financeiro faz a ponte de ligação entre a macro e a microeconomia. Qualquer falha no funcionamento ou crise de credibilidade nesse sistema interrompe-se o fluxo de capitais e as atividades econômicas. Não se pode subestimar o papel regulatório do banco central na solvência e no grau de risco no funcionamento do sistema financeiro.

3 Fundamentos da Crise Financeira Global Conceito: A crise econômica global é de credibilidade no sistema de pagamentos internacionais e, especificamente, no norte-americano.

4 Fundamentos da Crise Financeira Global Causas: 1- Desequilíbrio Financeiro Global: Países emergentes financiando o consumo e as necessidades de capital dos países desenvolvidos. 2- A Crise Financeira Estrutural dos EUA: Qual a origem da crise financeira atual? A liquidez internacional, juros baixos, economias crescendo, demanda elevada por commodities, inflação crescente, as agências de rating classificaram erradamente empresas e países. Falta de regulação nos mercados financeiros e hipotecários. Hipotecas foram securitizadas no mercado internacional- China, Rússia e União Européia.

5 Fundamentos da Crise Financeira Global 3- O mundo é governado por idéias e conceitos. O neoliberalismo econômico norte-americano. Os sistemas financeiros internacional e norte-americano não condizem com a globalização; 4-A globalização financeira ocorreu sem que houvesse uma nova arquitetura de governança financeira das nações desenvolvidas; 5-Os sistemas financeiros dos países desenvolvidos são ineficientes, inadequados nos procedimentos de análise de riscos operacionais e não são transparentes;

6 Fundamentos da Crise Financeira Global Conseqüências - A recessão econômica global está sendo acompanhada de uma crise no sistema de pagamentos internacionais. Portanto, afetando todo o sistema de produção da micro e da macroeconomia. Há crise de crédito e de confiança no sistema financeiro.

7 Medidas contra a Depressão Econômica 1- Evitou-se o pânico bancário e o risco da Depressão Econômica. Como? 2- Enorme expansão fiscal e monetária. 3- Os bancos centrais em todo o mundo agiram de forma coordenada, reduzindo juros e aumentando a oferta monetária. 4- Os Departamentos do Tesouro de vários países fizeram aumentos expressivos dos gastos fiscais, objetivando estimular a economia por meio de investimentos na infra-estrutura e na capitalização de bancos (compra de ações)-eua.

8 Socorro Financeiro dos Governos até Março de 2009 EUA: Bancos US$ 6,5 Trilhões Estímulo US$ 860 Bilhões Setorial US$ 64 Bi. setor automotivo Inglaterra: Bancos US$ 984 Bi Estímulo US$ 35 Bi Zona do Euro: Bancos US$ 1,5 Tri Estímulo US$ 269 Bi Japão: Bancos US$ 222 Bi Estímulo US$ 145 Bi Rússia: Estimulo US$ 25 Bi China: Estímulo US$ 585 Bi Índia: Bancos US$ 5 Bi Estímulo US$ 18 Bi Brasil: Bancos US$ 45 Bi Estímulo US$ 156 Bi TOTAL: Bancos US$ 9,2 Tri Estímulos Fiscais e Setorial US$ 2,3 Tri

9 Impactos das Medidas: Governos O aumento de recursos públicos na economia para evitar uma depressão econômica ultrapassa o montante de $ 11 trilhões, equivalente a 12% do PIB mundial. Quais serão os reflexos desse aumento de moeda? Poderá haver uma onda inflacionária como ocorreu nas décadas de 1970 e 1980, período pós recessão. E dai? Por enquanto, somente os EUA e a China adotaram um programa efetivo de estímulo à retomada do crescimento. Os demais países aguardam resultados do Plano de Estímulo dos EUA e da China. O encontro do G-20 em Londres foi um marco nas relações internacionais. As reformas financeiras e de regulação bancária regional colocarão o mundo nos trilhos.

10 Impactos da Crise Financeira Global Caminhos Promissores: A crise financeira global está mitigando o desenvolvimento das nações. Ela será lembrada como sendo a mais grave e a mais importante no processo de aprofundamento do capitalismo neste século. Não haverá Depressão, mas a economia internacional estará mergulhada numa GRANDE RECESSÃO que poderá durar, no limite, 3 anos. Nada mal pela dimensão da crise financeira global. Poderia ser pior.

11 Impactos das Medidas: G-20 Caminhos Promissores: O encontro do G-20 em 2 de Abril, em Londres, foi um marco nas relações internacionais. 1- As reformas financeiras e de regulação bancária regional. 2- Houve um acordo consensual sobre a urgência de estabelecer novas regras de segurança operacional dos mercados financeiros nacionais e internacionais. 3- Primeiro passo trata da re-estruturação e da regulamentação operacional dos mercados financeiros dos Estados Unidos e da União Européia, sem a necessidade de um regulador global.

12 Impactos das Medidas: G-20 Caminhos Promissores: 4- A capitalização do Fundo Monetário Internacional em $ 750 bilhões para socorrer os países menos desenvolvidos 5- Os fundos hedges, que nunca foram regulados e assumiram os riscos do gestor da instituição, passarão a ter padrões operacionais. Isso redundará na redução dos riscos financeiros institucionais sistêmicos. 6- Injetar mais $250 bilhões de dólares para o crédito comercial, 7- A unidade de pensamente entre os membros do G.20 refletiu no ambiente promissor para se restabelecer a confiança no sistema financeiro dos países mais afetados pela crise e na recuperação econômica global.

13 A Nova Regulação Bancária:EUA Caminhos Promissores: Nova Regulamentação no Sistema Financeiro dos Estados Unidos.: 1- Mais poderes para o Fed regular e supervisionar as empresas de holdings financeiras, pelo tamanho e internectividade, podem causar riscos sistêmicos; 2- Cria o Conselho de Supervisão dos Serviços Financeiros, presidido pelo Secretário do Tesouro; 3- Nova agência de Regulação e Supervisão das Instituições Depositárias;

14 A Nova Regulação Bancária:EUA Caminhos Promissores: 4- O Fed passa a supervisionar e fiscalizar o sistema de pagamentos, as câmaras de compensação e de liquidação; e o Fed passa a ter acesso as contas de reservas e à janela de redesconto dos bancos, a exemplo do Selic, Cetip e SPB brasileiros; 5- Operações de Derivativos: o Fed passa a ter uma regulação macroprudencial sobre essas operações, como ocorre entre o BCB e a BM&FBovespa

15 Impactos das Medidas:EUA Estados Unidos: A reforma do sistema financeiro norte-americano trará mais segurança nos sistema de pagamentos tanto nos EUA como no resto do mundo, porém, enquanto os ativos tóxicos não forem removidos dos bancos, o aumento do crédito será insípido para a retomada do crescimento. De qualquer forma, a nova regulação dará um novo ânimo na economia norte-americana.

16 Impactos das Medidas do Tesouro Estados Unidos: - Ativos Tóxicos (Term Auction Facility) O chefe do Tesouro dos Estados Unidos, Timothy Geithner, apresentou um plano no qual o Tesouro adquire uma parte e estimula o setor privado na compra desses ativos por um valor determinado em leilões. Estima-se que esse ativos representem USD 2,5 Trilhões no ativo dos bancos.

17 Impactos das Medidas:EUA Estados Unidos: Em 25 de Junho, o Conselho de Governadores do Fed aprovou a extensão de prazo até 1º. de Fevereiro de 2010, as linhas de crédito para o Asset-Backed Commercial Paper, Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (AMLF), the Commercial Paper Funding Facility (CPFF), the Primary Dealer Credit Facility (PDCF) e Term Securities Lending Facility (TSLF). A data de término para o Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) continua até 31 de Dezembro de 2009 e o The Term Auction Facility (TAF) não tem prazo para terminar. O montante de crédito foi reduzido de US$ 150 bi para US $125. Isso é um bom sinal.

18 Impactos das Medidas:EUA Estados Unidos: - Ben Shalom Bernanke, presidente do Fed, anunciou, no dia 25 de Junho, uma extensão do prazo de varias linhas de crédito doméstica e swaps de crédito entre bancos centrais do mundo, até 1º. De Fev de Bernanke evitou a pegada do ciclo vicioso entre queda de crédito gerando queda na demanda agregada: causa básica da depressão econômica de O mercado de crédito está se re-organizando e mais calmo. Há demanda nas linhas de crédito oferecidas pelo Fed. O BCB não utilizou o swap de crédito do Fed - $30 bi de dólares.

19 Crescimento Econômico Mundial Fonte IMF:World Economic Outlook Update, Jan 2009.

20 Crescimento Econômico Mundial Fonte IMF:World Economic Outlook Update, Jan 2009.

21 Crescimento Econômico Mundial Fonte IMF:World Economic Outlook Update, Jan 2009.

22 Crescimento Econômico Mundial Fonte IMF:World Economic Outlook Update, Jan 2009.

23 USA: Taxa de Juros Federais, Fonte: Fed de Saint Louis

24 USA: Número de Desempregados Fonte: Fed de Saint Louis

25 USA: Taxa de Desempregado Fonte Fonte: IMF:World Fed de Saint Economic Louis Outlook Update, Jan 2009.

26 Crescimento Econômico Mundial

27 Crescimento Econômico Mundial * EUA U.E. Japão Emergentes Mundial ,3 1,2 0,8 3,9 2, ,2 2,2 2,5 7,6 4, ,5 1,3 2,7 7,2 4, ,1 2,4 2,8 6,9 4, ,2 2,3 2,3 7,5 4, ,1 0,6-0,7 5,9 1, ,5-6,8 1,2-2, ,8 0,5 1 4, ,5 1,9 2 5,7 3,2 Fonte: World Bank - The global outlook in summary,

28 Taxa de Crescimento Mundial: Comércio, Preços ao Consumidor e Juros dos EUA * Comércio 3,7-9,7 3,8 6,9 Preços G.7 2,9 0,5 0,8 1,3 USA 3,8 0,3 1,2 2 Juros $ 6 meses 3,2 1,5 1,7 2 Fonte: World Bank - The global outlook in summary,

29 Impactos na Economia Brasileira

30 PIB-Brasil % Crescimento, ,4 5,4 4,9 5,1 4,9 5,1 2,86 2,86 2,28 2,5 2,28 2,5 1,4 1,4 1,5 1,5 0,55 0,55 0,5 0,

31 PIB/Per Capita USD, USD,

32 IPCA, ,5 12,5 9,6 9,6 7,7 7,7 7,6 7,6 5,7 5,7 4,5 4,8 4,5 4,8 4,2 4,2 4 3,1 4 3,

33 SELIC, final do do ano, , ,5 17, ,25 12,75 11,25 8,25 8,

34 SELIC Real final do do ano, * ,49 11,11 11,65 9,43 9,43 9,4 9,4 6,3 6,3 8,4 8,4 7,6 7,6 3,9 3,9 3,8 3,

35 CAMBIO FINAL DE DE PERIODO, ,5 3,5 33 2,5 2,5 22 1,5 1,5 11 0,5 0,5 00 3,53 3,53 2,9 2,9 2,65 2,65 2,31 2,31 2,34 2,34 2,14 2,05 2,25 2,14 2,05 2,25 1,78 1,78 1,75 1,

36 DLSP/PIB, ,57 56,53 57,52 54,2 52,57 56,53 57,52 54,2 51,65 51,65 49,9 49,9 42,8 42,8 41,1 41,1 34,5 34,5 33,5 33,

37 EXPORTAÇÕES USD,

38 IMPORTAÇÕES,

39 BALANÇO COMERCIAL-SALDO USD USD

40 CONTA CORRENTE em em USD,

41 Bovespa Bovespa (base (base 100= 100= 03/jan/03), 03/jan/03), Selic Selic e e taxa taxa de de câmbio câmbio Real/USD Real/USD Selic Selic IBOVESPA IBOVESPA 700,00 700,00 600,00 600,00 500,00 500,00 400,00 400,00 300,00 300,00 200,00 200,00 100,00 100,00 0,00 0,00 3/1/2003 3/1/2003 3/4/2003 3/4/2003 3/7/2003 3/7/2003 3/10/2003 3/10/2003 3/1/2004 3/1/2004 3/4/2004 3/4/2004 3/7/2004 3/7/2004 3/10/2004 3/10/2004 3/1/2005 3/1/2005 3/4/2005 3/4/2005 3/7/2005 3/7/2005 3/10/2005 3/10/2005 3/1/2006 3/1/2006 3/4/2006 3/4/2006 3/7/2006 3/7/2006 3/10/2006 3/10/2006 3/1/2007 3/1/2007 3/4/2007 3/4/2007 3/7/2007 3/7/2007 3/10/2007 3/10/2007 3/1/2008 3/1/2008 3/4/2008 3/4/2008 3/7/2008 3/7/2008 3/10/2008 3/10/2008 3/1/2009 3/1/2009 Fonte: Bloomberg elaboração EL

42 Risco Brasil /1/2003 3/5/2003 3/9/2003 3/1/2004 3/5/2004 3/9/2004 3/1/2005 3/5/2005 3/9/2005 3/1/2006 3/5/2006 3/9/2006 3/1/2007 3/5/2007 3/9/2007 3/1/2008 3/5/2008 3/9/2008 3/1/2009 Risco Brasil /1/2003 3/5/2003 3/9/2003 3/1/2004 3/5/2004 3/9/2004 3/1/2005 3/5/2005 3/9/2005 3/1/2006 3/5/2006 3/9/2006 3/1/2007 3/5/2007 3/9/2007 3/1/2008 3/5/2008 3/9/2008 3/1/2009

43 EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE OS PRINCIPAIS INDICADORES O desemprego aumentará de 7,4 % para 10% em 2009, mas deverá recuar em 2010 (-) O câmbio estará valorizado (+/-) A informalidade deverá crescer (-) Melhoram os indicadores de risco país como: Dívida Pública /PIB; Carga Tributária /PIB; e o Indicador do Risco País para abaixo de 300 pontos(+)

44 EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE O CRESCIMENTO Não há a possibilidade de risco sistêmico no sistema bancário brasileiro (+) IBOVESPA A alta atual reflete os resultados da reunião do G.20 no dia 2 de Abril; o baixo nível de stress no sistema bancário norte- americano; na solidez do sistema bancário e na supervisão bancária brasileiro. Mas Qualquer previsão neste momento quanto ao nível do IBovespa é um mero chute.

45 EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE O CRESCIMENTO Há muitas incertezas no cenário internacional: 1-Os ativos tóxicos ainda estão nos bancos norte-americanos ; 2- Há falta de crédito para financiar o importador; 3- o desemprego está elevado em todo mundo; 4- há queda generalizada de investimentos privados, embora, em parte, compensados pelos investimentos públicos. A reação desses investimentos é lenta.

46 EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE O CRESCIMENTO Superávit Primário deverá ser menor em torno de 2,8% para viabilizar aumento de gastos em investimentos públicos (+) Os riscos de vulnerabilidades causados por conta da crise internacional não serão desprezíveis, porém, menor se o país não estivesse institucionalmente estruturado. A economia brasileira é vista como sendo a bola da vez do crescimento acelerado, assim que a crise financeira internacional for equacionada.

47 BRASIL: Resumo Comparativo dos Indicadores * 2010* Crescimento do PIB 1,9 2,8 0,5 2,5 Taxa de Inflação, IPCA 12,5 3,3 4,2 4,0 Juros Selic, % ano 25 13,25 8,25 8,0 Taxa de Câmbio R$/US$ 3,53 2,2 2,05 2,25 Déficit Fiscal Nominal/PIB (%) 10,9 3,3 3,2 3,1 Dívida Líquida/PIB (%) 55,5 50,5 34,5 33,5 Exportações (US$ Bi) 60, Importações (US$ Bi) 47, Saldo (US$ Bi) 13, Dívida Externa/PIB (%) Dívida Externa/Exportações(%) 3,5 1,2 1,1 1,0 Reservas Internacionais(USD$ Bi)

48 Obrigado!