Fonte: Ágora Corretora de Valores. Refere-se a Carteira Arrojada recomendada pela Ágora Corretora.

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1 Bolsas Diário do Mercado 26/07/11 /07 O Ibovespa seguiu o desempenho das bolsas norte-americanas nesta segunda-feira, fechando com queda de 0,5%. O volume financeiro negociado foi bastante fraco, atingindo apenas R$ 4,4 bilhões. As ações da Petrobras se destacaram no dia, fechando em alta acima de 2% em função da divulgação do novo Plano de Negócios. Nos Estados Unidos, segue o impasse entre o governo e a oposição a respeito da elevação do teto da dívida, o que traz bastante nervosismo para o mercado. Fluxo / Índices 20-jul 25,5 Capital Externo na Bovespa (R$mm) Julho/2011 * 939,5 2011* -171,8 Fonte: Bovespa e Ágora Corretora * Acumulados no período Índices Último % Dia % Ano Ibovespa ,5-0,50% -13,5% IBX ,3-0,30% -12,1% Dow Jones ,8-0,70% 8,8% S&P ,4-0,56% 6,3% Nasdaq 2.842,8-0,56% 7,2% USD 1,543-0,77% -7,3% Fonte: Ágora Corretora de Valores, Bloomberg Câmbio / Juros O dólar seguiu em tendência de queda nesta segunda-feira mesmo com os esforços do Banco Central em oposição a este movimento. Ao término das negociações na BM&F, o dólar à vista estava em queda de 0,61% cotado a R$ 1,5426. O clima tenso em relação à negociação no parlamento americano sobre o teto da dívida dos EUA provocou alta nas principais taxas futuras de DI na BM&F. Ao término das negociações, o DI janeiro de 2013 projetou 12,69%, de 12,68% na sexta-feira, e o DI janeiro de 2012 estava na mínima de 12,47%, mesmo patamar do ajuste anterior. Empresas / Setores EMBRAER (EMBR3): Prévia do Resultado 2T11 REDECARD (RDCD3): Prévia do Resultado 2T11 SANTANDER (SANB11): Prévia do Resultado 2T11 TRACTEBEL (TBLE3): Prévia do Resultado 2T11 TOTVS (TOTS3): Prévia do Resultado 2T11 TELESP (TLPP4): Prévia do Resultado 2T11 PETROBRAS (PETR4): Plano de Negócios Calendário de Resultados Top Picks Preço Preço Alvo Upside Top Picks FCF/Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Dez/11 (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E Vale PNA 46,25 61,00 31,9% 6,7% 0,0% 4,1 4,7 5,8 7,6 6,9% 5,3% Cetip ON 26,45 33,80 27,8% 2,8% 3,2% 14,6 11,7 23,3 17,5 3,8% 5,1% Cielo ON 41,14 51,50 25,2% 7,2% 9,9% 8,3 8,0 13,9 13,2 7,2% 7,6% OGX ON 13,70 31,00 126,3% ,7 0,1% 1,1% JSL ON 10,10 16,00 58,4% - 2,7% 7,0 5,5 19,2 12,9 1,3% 1,9% Fonte: Ágora Corretora de Valores. Refere-se a Carteira Arrojada recomendada pela Ágora Corretora. Marco Melo - Head de Análise & Pesquisa & Estrategista marco.melo@agorainvest.com.br

2 Flash Mercado Maiores Altas % Coelce PNA 2,56% Contax ON 2,50% Petrobras ON 2,31% Fleury ON 2,29% Petrobras PN 2,20% Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Maiores Baixas % Gafisa ON -4,80% B2W Global ON -4,21% Sao Martinho ON -3,52% Positivo Inf ON -3,50% Hypermarcas ON -3,24% Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Diário do Mercado Maiores Volumes R$(mm) Petrobras PN 626,7 Vale PNA 440,1 OGX ON 219,1 Petrobras ON 173,8 Itau Unibanco PN 159,9 Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Economia Pesquisa Focus: Decepções e Reações Sem quaisquer atualizações nas previsões do PIB (que se mantiveram em 3,94% para 2011 e 4% em 2012) e nenhuma deterioração importante na inflação corrente, não há razão óbvia para um aumento da previsão para o IPCA em 2012 (que avançou de 5,2% uma semana atrás para 5,28%). A única exceção é o fato de que alguns analistas ainda contavam com um Banco Central mais agressivo e podem ter ficado desapontados com o comunicado mais recente após a decisão do Copom. Enquanto isso, a Europa ganha algum tempo com o mais recente acordo para resgatar a Grécia. Assim, os preços das commodities podem ter um repique (ou pelo menos se estabilizar), enquanto os fluxos de capitais para o Brasil devem continuar fortes. Portanto, pelo menos no curto prazo, não haverá muito espaço para uma queda nas previsões de inflação, e o Banco Central provavelmente terá que agir novamente, elevando a taxa Selic por 25 bps na reunião de agosto. Esta continua a ser a opinião do consenso dos agentes do mercado. No entanto, a decepção com a remoção do "período suficientemente longo" do comunicado resultou em um ligeiro aumento nas previsões de 2012 para a taxa Selic (que subiu para 12,75%, passando de 12,63% na semana passada). A previsão da taxa de câmbio indica um Real "menos forte" para o final de 2012 (consenso hoje é de R$ 1.65/US$ 1), mas ainda implica a depreciação de 6,5%. Pesquisa Focus Anterior Atual Anterior Atual IPCA (%) 6,31 6,31 5,20 5,28 IGP-M (%) 5,81 5,75 5,01 5,01 Selic (%) 12,75 12,75 12,63 12,75 Produção Industrial (%) 3,28 3,28 4,40 4,40 PIB (%) 3,94 3,94 4,00 4,00 Câmbio 1,60 1,60 1,69 1,65 Déficit em Conta Corrente (US$ bilhões) 59,45 59,45 70,00 69,61 Superávit comercial (US$ bilhões) 21,00 20,90 10,07 10,07 IEDs (US$ bilhões) 55,00 55,00 49,40 50,00 Fonte: Banco Central; Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora Projeção 2011 Projeção 2012 Brasil Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior 26/jul 08:00 FGV Custos construção (M/M) Jul 0,62% 1,43% 26/jul 08:00 FGV Confiança do Consumidor Jul /jul 10:30 Investimentos estrangeiros Jun $4550M $3970M 27/jul 05:00 FIPE IPC-Índice de preços ao consumidor semanal 23/jul 0,30% 0,27% 27/jul 10:30 Total empr em aberto Jun - - $ /jul 14:30 Orçamento do Governo Federal Jun B 28/jul 08:00 FGV Inflação IGP-M (M/M) Jul -0,09% -0,18% 28/jul 08:00 FGV Inflação IGP-M (A/A) Jul 8,39% 8,65% 28/jul 08:30 Ata da reunião do COPOM /jul 10:30 Relação dívida/pib Jun ,80% 29/jul 10:30 Balança orçamentária primária Jun B

3 EUA Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior 26/jul 10:00 S&P/CaseShiller Preços de casas Mai ,84 26/jul 11:00 Confiança do consumidor Jul 56 58,5 26/jul 11:00 Índice de manufatura do Fed de Richmond Jul /jul 11:00 Vendas de casas novas Jun 321K 319K 26/jul 11:00 Vendas casas novas (M/M) Jun 0,60% -2,10% 27/jul 08:00 MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 22/jul ,50% 27/jul 09:30 Pedidos de bens duráveis Jun 0,30% 1,90% 27/jul 15:00 Livro Bege do Fed /jul 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 23/jul 410K 418K 28/jul 09:30 Seguro-desemprego 16/jul 3700K 3698K 28/jul 11:00 Vendas de casas pendentes (M/M) Jun -2,00% 8,20% 28/jul 11:00 Vendas imóveis pendentes A/A Jun 14,40% 15,50% 29/jul 09:30 Revisão Anual do PIB /jul 09:30 PIB anualizado (T/T) 2T 1,80% 1,90% 29/jul 09:30 Consumo pessoal 2T 0,80% 2,20% 29/jul 09:30 PIB Índice de preços 2T 2,00% 2,00% 29/jul 09:30 Principais gastos pessoais (T/T) 2T 2,20% 1,60% 29/jul 10:45 Índice de Compras de gerente de Chicago Jul 60 61,1 29/jul 10:55 ìndice de Confiança da Universidade de Michigan Jul 64 63,8 China Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior Jul Índice antecedente Jun ,98 26/jul 23:00 Lucros industriais acumulados no ano (A/A) Jun ,90% Empresas/ Setores EMBRAER (EMBR3): Prévia do Resultado 2T11 A Embraer divulga seus resultados do 2T11 no dia 28/07, após o fechamento do mercado. Nossas estimativas para os principais números encontram-se na tabela abaixo: DRE - US$ milhões 2T11E 1T11 D% 2T10 D% Receita Líquida ,6% ,1% Entregas Comerciais ,0% 40-37,5% Outras Entregas ,5% 21 9,5% EBIT 101,4 86,0 17,9% 125,7-19,3% Margem EBIT 7,4% 8,1% -0,7 p.p. 9,3% -1,9 p.p. EBITDA 141,0 125,3 12,5% 138,6 1,7% Margem EBITDA 10,3% 11,8% -1,5 pp 10,2% 0,1 p.p. Lucro Líquido 79,8 54,3 47% 70,3 13,5% Conforme anunciado anteriormente, a empresa entregou 48 aeronaves durante o período, sendo 25 jatos comerciais e 23 jatos executivos. No segundo trimestre de 2010 foram entregues 61 aeronaves. Baseado nos dados já divulgados sobre suas entregas para o 2T11, estimamos que a Embraer atinja uma Margem EBITDA de 10,3%, em linha com que foi alcançado no 2T10. A Margem EBITDA do 2T11 continua abaixo do esperado pela empresa para 2011, de 11%. Projetamos uma Receita Líquida para o 2T11 de US$ 1,4 bilhão, incremento de 1,1% contra o 2T10, Lucro Operacional (EBIT) somando US$ 101,4 milhões, redução de 19,3% ante o 2T10, e por fim, Lucro Líquido de US$ 80 milhões, alta de 13,5% contra igual período do ano passado. A Embraer terminou o 2T11 com sua carteira de pedidos firmes (backlog) de US$ 15

4 bilhões. Acreditamos que haja um possível pedido de compra de 100 aeronaves pela empresa norte-americana, Delta Airlines, para renovação de sua frota. A empresa acredita que este pedido possa adicionar US$ 4,2 bilhões para sua carteira de pedidos firmes. A intenção formal de compras das aeronaves pela Delta Airlines é esperada para outubro de Temos um viés neutro para o resultado do 2T11, com recomendação de manter, e preçoalvo de R$ 16,00 por ação. Embraer ON Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E MANTER 11,10 16,00 44,1% 10,2% 8,0% 8,5 7,5 16,3 13,0 1,5% 1,9% Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora Marcos Mattos marcos.mattos@agorainvest.com.br REDECARD (RDCD3): Prévia do Resultado 2T11 A Redecard vai divulgar seu balanço do segundo trimestre de 2011 na quarta-feira (27/04/11), após o fechamento do mercado. Nossas estimativas para os principais números encontram-se na tabela abaixo: Redecard - R$ milhões 2T11E 1T11 D % 2T10 D % Operações com Cartões de Crédito ,5% ,0% Operações com Cartões de Débito ,0% ,0% Receita Líquida (incluindo pré-pagamentos) ,5% 863-4,6% Custo dos Serviços ,3% ,4% Despesas Operacionais ,3% ,8% Ebitda (incluindo pré-pagamentos) ,1% ,4% Margem Ebitda 57,8% 57,4% 67,4% Lucro Líquido ,7% ,2% Margem Líquida 36,8% 34,7% 43,4% A Redecard deve manter a tendência de crescimento de market-share, com evolução significativa do volume de operações com cartões de crédito e de débito (+28% e + 32% em base anual). Por outro lado, tendo em vista os fortes ajustes atravessados pelo setor no segundo semestre de 2010 e as consequentes quedas de margens, ainda deve ser observada redução da receita líquida do trimestre, quando comparado ao 2T10. Para isso também contribui a redução relativa da participação das receitas com antecipação de recebíveis. O lucro estimado para o 2T11 é de R$ 303 milhões, 7,7% superior ao trimestre precedente e 19,2% menor que o igual trimestre do ano passado. Redecard ON Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E COMPRA 24,32 29,90 22,9% 10,0% 8,9% 8,8 8,4 13,5 12,8 7,4% 7,8% Aloisio Villeth Lemos aloisio.lemos@agorainvest.com.br

5 SANTANDER (SANB11): Prévia do Resultado 2T11 Diário do Mercado O Banco Santander divulgará o balanço referente ao 2T11 na próxima quarta-feira (27/07/11) antes da abertura dos negócios da BM&FBovespa. Os principais números das nossas estimativas para o trimestre encontram-se na tabela abaixo: Santander - R$ milhões 2T11E 1T11 D % 2T10 D % Carteira de Crédito 176, , % 150, % Resultado da Intermediação Financeira 7,740 7, % 6, % Result. Intermed. Financeira após provisões 4,755 4, % 4, % Margem Financeira 8.2% 8.1% 7.4% Margem Financeira (após provisões) 5.0% 5.1% 4.9% Receitas de Prestação de Serviços 2,172 2, % 1, % Despesas com Pessoal -1,379-1, % -1, % Despesas Gerais e Administrativas -1,836-1, % -1, % Lucro Líquido 918 1, % 1, % Efeitos Não Recorrentes (Amortização de Ágio) % % Lucro Líquido Recorrente 1,732 1, % 1, % ROE (recorrente anualizado) 14.2% 15.2% 14.9% Estimamos resultados em queda no 2T11, principalmente por conta da deterioração da qualidade do crédito e elevação da taxa efetiva de imposto de renda e contribuição social no trimestre. Um dado positivo poderá ser a evolução bem mais contida das despesas operacionais, contribuindo de forma importante para o registro de R$ 1,7 bilhão, de acordo com a nossa expectativa para o trimestre. Santander Brasil Units Preço Preço Upside P/VPA ROAE P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 10E 11E 10E 11E 10E 11E 10E 11E MANTER 15,83 25,00 57,9% 1,2 1,1 14,8% 15,6% 7,8 6,6 5,3% 6,1% Aloisio Villeth Lemos aloisio.lemos@agorainvest.com.br TRACTEBEL (TBLE3): Prévia do Resultado 2T11 A Tractebel divulgará na sexta-feira (29/07/11), após o encerramento do mercado, o resultado do segundo trimestre de Nossas projeções para as principais linhas do resultado encontram-se na tabela abaixo: Tractebel 2T11E 2T11E 1T11 2T10 /2T10 Receita Líquida - R$ mm 1.065, ,1 964,2 10,4% EBITDA - R$ mm 725,6 692,5 642,4 13,0% Margem EBITDA 68,1% 67,7% 66,6% 1,5 p.p. Lucro Líquido - R$ mm 357,7 307,0 269,5 32,7% LPA 0,55 0,47 0,41 32,7% Neste trimestre esperamos um crescimento na proporção de vendas para o mercado cativo em relação ao volume de vendas através de contratos bilaterais, resultando em uma receita líquida de R$ 1.065,0 milhões, 10,4% superior a do mesmo período do ano

6 passado. O EBITDA por sua vez, deverá apresentar forte evolução na comparação com o EBITDA ajustado (exclui efeitos não recorrentes) do segundo trimestre do ano passado, totalizando R$ 725,6 milhões, um crescimento de 22% de acordo com as nossas estimativas. Por fim, o lucro líquido projetado para o trimestre é de R$ 357,7 milhões, 32,7% superior ao apresentado no 2T10 devido à combinação de forte crescimento do EBITDA e menores despesas financeiras. Tractebel ON Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E COMPRA 25,56 35,81 40,1% 10,1% - 7,5 7,1 14,2 15,5 3,9% 3,5% Filipe Acioli filipe.lopes@agorainvest.com.br TOTVS (TOTS3): Prévia do Resultado 2T11 A Totvs divulgará seus resultados no dia 27 de Julho, após o fechamento do mercado. Nossas estimativas para os principais números encontram-se na tabela abaixo: R$ Milhões 2T11E 1T11 D 2T10 D Receita Líquida 313,2 305,0 2,7% 270,1 16,0% EBITDA 73,0 71,4 2,2% 62,7 16,4% Margem EBITDA (%) 23,3% 23,4% 0,07 p.p. 23,2% 0,09 p.p. Resultado Fin. Líquido (7,3) (8,2) -11,0% (5,8) 25,9% Lucro Líquido 35,9 33,6 6,8% 34,7 3,5% Lucro Líquido Ajustado 48,2 49,6-2,8% 45,9 5,0% Esperamos um resultado neutro para o 2T11 da Totvs, com uma Margem EBITDA se mantendo estável ao longo do período, e sendo ligeiramente impactada também por pressões salariais. A empresa conseguiu um acordo com seus funcionários, para reajuste extra de 1,5% no período, o que irá gerar um efeito não recorrente no período de R$ 1 milhão. O destaque no período deverá ser a Receita de Licenças de softwares, com crescimento estimado de 16% em comparação ao 2T10. Temos recomendação de COMPRA para os papéis da Totvs, com preço-alvo de R$ 36,50/ação. Totvs ON Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E COMPRA 27,88 36,50 30,9% 4,1% 6,5% 13,6 11,3 23,5 17,4 3,0% 4,0% Marcos Mattos marcos.mattos@agorainvest.com.br

7 TELESP (TLPP4): Prévia do Resultado 2T11 Diário do Mercado A Telesp divulgará seus resultados no dia 27 de julho, antes da abertura do mercado. Nossas estimativas para os principais números encontram-se na tabela abaixo: (R$ Milhões) 2T11E 1T11 D 2T10 D Receita Líquida ,1% ,3% Vivo ,0% ,6% Telesp ,3% ,4% Extinta (638) (832) -23,3% (593) 7,6% EBITDA ,7% ,0% Margem EBITDA 35,9% 35,7% 2,2 p.p. 37,1% -1,14 p.p. Resultado Financeiro Líquido (67) (12) 458,3% (142) -52,8% Lucro Líquido ,0% ,4% EBTIDA Ajustado ,7% ,3% Margem EBITDA Ajustado 35,9% 35,7% -1,27 p.p. 35,3% 0,66 p.p. Lucro por Ação (R$) 1,10 1,00 10,0% 0,83 32,5% Linhas em Serviço (Milhares) ,5% ,3% Adições Líquidas (milhares) (56) (120) -53,4% TV Paga (Milhares) ,9% ,8% Adições Líquidas (milhares) ,0% 0 -- Banda Larga(Milhares) ,0% ,3% Adições Líquidas (milhares) ,5% 173-2,4% Assinantes (Milhares) ,2% ,4% Adições Líquidas (Milhares) ,8% ,5% ARPU (R$) 24,5 24,6-0,4% 25,0-2,0% ARPU: Receita Média por Usuário Após a Integração com a Vivo, que ocorreu durante o 2T11, esperamos que a Telesp apresente bons números no seu resultado, apesar da deterioração da Receita proveniente da Telefonia Fixa, mas compensada pela Banda Larga, que deve alcançar um crescimento de 19,3% contra igual período do ano passado. Projetamos uma Receita Líquida para o 2T11 de R$ 8,3 bilhões, incremento de 7,3% contra o 2T10, EBITDA Ajustado somando R$ 3,0 Bilhões, alta de 9,3% ante o 2T10, e por fim, Lucro Líquido de R$ 1,2 bilhão, alta de 33,4% contra igual período do ano passado. Destacamos a contínua boa performance do serviço de Banda Larga, que pode minimizar a redução na Receita Média por Usuário (ARPU), que no período deve alcançar um valor de R$ 24,5, queda de 2,0% em relação ao 2T10. Temos recomendação de COMPRA para os papéis da TLPP4 com preço-alvo de R$ 53,00 / ação. Telesp PN Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E COMPRA 46,00 53,00 15,2% 6,9% 10,6% 4,7 4,5 11,2 10,3 9,0% 10,1% Marcos Mattos marcos.mattos@agorainvest.com.br

8 PETROBRAS MANTER PETR4 Preço: R$ 22,97 Preço alvo: R$ 35,00 Upside: 52,4% Plano de Negócios A Petrobras divulgou na sexta-feira à noite o seu Plano de Negócios , com investimentos totalizando US$ 224,7 bilhões, em linha com o plano anterior. O plano prevê a aplicação de 95% dos investimentos no Brasil. O foco no exterior continua sendo o Golfo do México e a Costa Oeste da África (Nigéria). A abertura dos investimentos por área de negócio (US$ bilhões) pode ser visualizada na tabela abaixo: Área (%) (Novo Plano) (Antigo Plano) (%) Exploração e Produção 127,5 57% 118,8 53% Abastecimento 70,6 31% 73,6 33% Gás e Energia 13,2 6% 17,8 8% Petroquímica 3,8 2% 5,1 2% Distribuição 3,1 1% 2,4 1% Biocombustível 4,1 2% 3,5 2% Corporativo 2,4 1% 2,9 1% Total 224,7 100,0% 224,0 100,0% Fonte: Petrobras O segmento de Exploração e Produção ganhou mais representatividade no novo plano, correspondendo a 57% dos investimentos, contra 53% no plano anterior. Pela primeira vez a empresa incluiu um programa de desinvestimento, no valor de US$ 13,6 bilhões. A Petrobras espera duplicar suas reservas provadas até 2020, em função da grande contribuição da região do pré-sal. O financiamento será realizado principalmente com a geração de caixa própria. O restante será realizado com a contratação de novas dívidas, sem considerar emissão de ações. A necessidade de financiamento líquida, descontando a amortização, será de no mínimo US$ 7,2 bilhões por ano e de no máximo US$ 12 bilhões por ano. A geração própria de caixa esperada pela Petrobras neste período é de US$ 125 bilhões a US$ 148,9 bilhões. A empresa manteve a meta de alavancagem financeira média de 25-35%, assim como o limite máximo do indicador Dívida Líquida/Ebitda de até 2,5x. Para 2011 a empresa espera investir R$ 84,7 bilhões, abaixo dos R$ 93 bilhões pretendidos anteriormente. O novo valor representa um incremento de 11% com relação ao realizado em A área da Cessão Onerosa receberá investimentos de US$ 12,4 bilhões no novo plano. Com relação à produção, a empresa manteve suas metas para 2011, embora esteja claro que os resultados ficarão abaixo do centro da meta. No Brasil, a empresa espera uma produção de petróleo de 2,1 milhões de bdp (barris de petróleo/dia) e uma produção total de petróleo e gás no Brasil e exterior de 2,772 milhões de boed (barris de óleo equivalente/dia).

9 Para 2015 a meta de produção total é de 3,993 milhões de boed, crescendo para 6,418 milhões de boed em 2020 (19,2% acima da meta anterior). Este crescimento é decorrente do aumento da produção esperada do pré-sal e da introdução da produção nas áreas da Cessão Onerosa (em 2015 a área de Franco receberá um FPSO com capacidade para 150 mil boed). Os investimentos no pré-sal correspondem a 45% do valor total que será investido no segmento de Exploração e Produção no Brasil. A participação do pré-sal na produção nacional de petróleo passará de cerca de 2% em 2011 para 40,5% em No segmento de Abastecimento (Refino, Transporte e Comercialização), 50,1% dos investimentos estão sendo alocados na ampliação do parque de refino. Com relação à área de Recursos Humanos, é esperado um crescimento do efetivo do grupo Petrobras de empregados atuais para em Para resumir, gostamos do novo Plano de Negócios da Petrobras, principalmente a manutenção do valor total e aumento dos investimentos em Exploração e Produção. Sobre as metas de produção, nos parecem bem otimistas. Petrobras PN Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E MANTER 22,97 35,00 52,4% - - 5,4 4,8 8,3 8,5 2,1% 3,0% Fonte: Ágora Corretora e Bradesco Corretora Petróleo Luiz Otávio Broad luiz.broad@agorainvest.com.br

10 Calendário de Resultados Empresa Data Empresa Data Cielo 26/jul Drogasil 10-ago Daycoval 26/jul JSL 10-ago Lojas Marisa 26/jul MRV 10-ago Bradesco 27/jul Multiplan 10-ago Energias do Brasil 27/jul Profarma 10-ago Fibria 27/jul Suzano Papel 10-ago Redecard 27/jul Ultrapar 10-ago Santander 27/jul Banco do Brasil 10-ago Telesp 27/jul Braskem 11-ago TOTVS 27/jul BRF Foods 11-ago Embraer 28/jul Cemig 11-ago GOL 28/jul Cetip 11-ago Santos Brasil 28/jul Cyrela 11-ago Viver 28/jul DASA 11-ago OGX 29/jul Estácio Participações 11-ago Tractebel 29/jul Helbor 11-ago Vale 29/jul HRT 11-ago Klabin 01/ago LLX 11-ago BR Malls 02/ago Lopes 11-ago Itaú 02/ago OHL Brasil 11-ago Porto Seguro 02/ago OSX 11-ago Usiminas 02/ago Banco Pine 11-ago Confab 03/ago Positivo 11-ago B2W 04/ago Raia 11-ago Fleury 04/ago Rossi 11-ago Gerdau 04/ago Tegma 11-ago Gerdau Metalúrgica 04/ago Transmissão Paulista 11-ago Iguatemi 04/ago AMBEV 11-ago Odontoprev 04/ago Aliansce 12-ago Sul América 04/ago BR Properties 12-ago ABC Brasil 08/ago Brookfield 12-ago Gafisa 08/ago Cesp 12-ago Hypermarcas 08/ago Even 12-ago TAM 08/ago Anhaguera 15-ago ALL 09/ago BR Brokers 15-ago Amil 09/ago BR Pharma 15-ago Bematech 09/ago Eletrobras 15-ago BM&Fbovespa 09/ago JBS 15-ago Eternit 09/ago Light 15-ago Itaúsa 09/ago Lojas Renner 15-ago Kroton 09/ago Lupatech 15-ago LOG-IN 09/ago Magazine Luiza 15/ago MMX 09/ago Marfrig 15/ago UOL 09/ago Minerva 15/ago Arezzo 10/ago Banco Panamericano 15/ago BicBanco 10/ago PDG 15/ago Copel 10/ago Banco Sofisa 15/ago CPFL Energia 10/ago Time For Fun 15/ago Eletropaulo 10/ago Unipar 15/ago

11 Fonte: BM&FBovespa, Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores Diário do Mercado

12 Empresa Código Rec. AÇÚCAR E ÁLCOOL Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) P/L EV/EBITDA LUIZ BROAD - luiz.broad@agorainvest.com.br Cosan CSAN3 C 41,30 24,35 69,6% 22,8 29,20 21,06 17,6 13,3 5,4 4,8 1,4% São Martinho SMTO3 C 36,70 21,90 67,6% 1,1 26,97 13,40 39,2 33,0 6,1 5,0 0,6% AVIAÇÃO MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Embraer EMBR3 M 16,00 11,10 44,1% 18,6 14,32 9,16 16,3 13,0 8,5 7,5 1,5% Gol GOLL4 C 37,00 16,47 124,7% 26,0 30,57 16,47 10,1 8,2 7,1 6,5 2,5% BANCOS E SEGUROS ALOISIO LEMOS - aloisio.lemos@agorainvest.com.br Bradesco BBDC4 R - 29,23-149,0 36,01 27, ABC Brasil ABCB4 C 19,00 10,86 75,0% 2,4 16,98 10, ,2% Banco do Brasil BBAS3 C 40,00 26,48 51,1% 137,5 33,39 25,50 7,2 6, ,3% Bicbanco BICB4 C 17,00 9,42 80,5% 1,9 17,19 8, ,3% Daycoval DAYC4 M 13,00 8,40 54,8% 0,8 12,91 8,15 5,7 5, ,1% Itaú ITUB4 C 45,00 32,15 40,0% 243,6 42,93 31,30 9,6 8, ,7% Itausa ITSA4 C 14,19 10,61 33,8% 78,3 13,71 10, Panamericano BPNM4 E.R - 6,00-1,6 9,41 3, Pine PINE4 E.R - 10,65-1,1 14,66 9, ,6% 895 Sofisa SFSA4 M 6,50 3,82 70,2% 0,2 5,33 3, Porto Seguro PSSA3 M 28,90 22,86 26,4% 8,7 29,00 19,16 9,4 8, ,5% Santander SANB11 M 25,00 15,83 57,9% 40,4 24,79 15,69 7,8 6, ,3% SulAmérica SULA11 M 22,70 17,90 26,8% 7,4 20,96 14,11 9,5 8, ,2% CONSTRUÇÃO CIVIL CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Brookfield BISA3 C 12,20 7,01 74,0% 17,8 9,92 6,79 6,2 3,8 5,5 3,5 4,0% Cyrela CYRE3 C 26,40 15,40 71,4% 76,5 25,62 13,80 9,3 6,1 10,3 6,2 2,7% Gafisa GFSA3 C 15,60 7,34 112,5% 52,8 14,48 6,60 6,7 4,2 7,9 5,4 3,7% Helbor HBOR3 M 27,00 20,84 29,6% 1,6 23,00 12,69 6,8 5,6 6,0 4,9 4,3% Inpar VIVR3 C 4,80 2,38 101,7% 1,5 3,69 2,30 7,6 6,1 12,7 10,8 0,0% 678 MRV MRVE3 M 17,60 12,25 43,7% 52,8 18,27 11,03 6,7 5,6 6,5 5,6 3,7% Rossi RSID3 C 20,20 12,22 65,3% 40,5 18,11 11,39 6,9 4,6 7,0 4,9 3,6% PDG Realty PDGR3 M 11,20 8,54 31,1% 82,2 11,23 7,95 7,5 6,7 8,4 7,1 3,3% Lopes LPSB3 E.R - 34,30-5,1 43,30 23, CONSUMO MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br AmBev AMBV4 M 45,60 47,64-4,3% 66,6 52,80 34,01 19,3 18,1 11,6 10,6 5,2% B2W BTOW3 M 26,60 15,47 71,9% 11,5 34,98 15,06 34,3 26,7 7,7 6,3 0,7% Drogasil DROG3 C 18,43 10,75 71,5% 6,6 16,68 10,10 17,8 14,4 9,6 7,5 1,4% Lojas Americanas LAME4 C 19,80 13,66 44,9% 30,7 18,78 11,99 32,7 23,9 9,9 7,8 0,8% Pão de Açucar PCAR4 C 83,80 66,30 26,4% 89,6 82,11 54,73 28,1 17,4 9,5 7,4 0,9% Lojas Renner LREN3 M 64,40 56,43 14,1% 49,3 65,27 45,91 21,4 17,4 9,2 7,8 3,5% Marisa AMAR3 E.R - 21,94-7,3 30,42 19,88 16,3-9,4-1,5% Hypermarcas HYPE3 C 37,00 12,55 194,8% 71,6 30,08 12,55 9,7 7,4 8,8 6,7 2,6% Natura NATU3 M 55,30 34,29 61,3% 44,0 49,08 34,29 16,7 14,3 10,2 8,8 4,5% JBS JBSS3 M 8,80 5,12 71,9% 20,6 8,88 4,94 45,1 19,2 6,0 5,3 0,6% Marfrig MRFG3 M 19,30 15,50 24,5% 20,9 17,97 12,79 41,8 36,6 5,5 4,6 0,6% Minerva BEEF3 R - 5,80-1,4 7,59 4,82 38,0 17,5 8,0 6,3 0,7% 795 BRF Foods BRFS3 M 33,30 29,50 12,9% 89,8 31,64 21,83 22,0 17,8 10,1 8,1 1,4% EDUCAÇÃO FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Kroton KROT11 R - 19,20-4,7 23,69 12, Anhanguera AEDU3 C 49,50 30,98 59,8% 22,9 43,53 30,98 17,6 12,8 15,7 10,3 0,1% Estacio ESTC3 M 31,50 19,42 62,2% 5,2 27,20 17,03 11,5 9,0 10,1 7,0 4,3% C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito

13 Empresa Código Rec. Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo P/L EV/EBITDA Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) ENERGIA ELÉTRICA FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Cemig CMIG4 C 38,54 30,69 25,6% 39,8 32,09 22,28 9,8 9,3 6,6 6,3 5,1% Cesp CESP6 V 32,15 33,40-3,7% 22,1 33,40 22,78 20,1 15,3 6,4 6,1 7,0% Copel CPLE6 C 48,92 38,65 26,6% 23,0 45,89 35,46 7,4 6,8 4,3 4,0 3,4% CPFL CPFE3 M 25,79 22,15 16,4% 13,7 24,06 18,46 13,6 14,5 8,1 8,0 7,4% Energias do Brasil ENBR3 R - 37,79-18,4 41,10 32,49 8,7 8,2 4,7 4,6 5,8% Tractebel TBLE3 C 35,81 25,56 40,1% 13,4 28,43 20,98 14,2 15,5 7,5 7,1 3,9% AES Tietê GETI4 M 27,65 23,71 16,6% 9,6 25,80 18,74 11,8 11,0 6,6 6,2 8,5% Eletrobras ON ELET3 M 30,80 18,95 62,5% 23,4 25,04 18,95 7,9 6,0 4,5 3,8 3,2% Eletrobras PNB ELET6 M 35,30 23,68 49,1% 17,1 29,81 23,13 7,9 6,0 4,5 3,8 3,2% Eletropaulo ELPL4 M 39,03 36,20 7,8% 23,6 36,98 24,48 6,6 9,7 5,0 6,2 15,1% Light LIGT3 C 33,88 28,75 17,8% 17,5 29,98 17,43 10,7 8,0 5,7 4,9 7,4% LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA LUIZ BROAD - luiz.broad@agorainvest.com.br ALL Logística ALLL3 C 24,00 12,13 97,9% 35,7 22,05 11,47 16,8 12,8 8,0 7,1 1,5% JSL JSLG3 C 16,00 10,10 58,4% 1,0 12,87 7,78 19,2 12,9 7,0 5,5 1,3% Localiza RENT3 C 33,00 26,11 26,4% 21,8 31,40 22,07 19,6 14,7 8,3 6,8 1,3% Login LOGN3 M 12,00 7,48 60,4% 1,4 10,66 6,61 neg - 13,0 8,4-643 Santos Brasil STBP11 C 41,00 27,95 46,7% 6,9 31,45 14,21 21,4 15,5 8,6 7,5 1,2% Tegma TGMA3 C 35,00 24,20 44,6% 3,4 27,96 13,10 12,3 10,0 7,1 6,0 6,5% Wilson Sons WSON11 M 34,00 28,00 21,4% 1,0 33,42 20,73 23,6 18,6 10,4 8,2 1,3% OHL Brasil OHLB3 C 71,80 64,04 12,1% 5,4 69,39 42,37 12,0 9,8 6,0 5,1 2,1% MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Eternit ETER3 M 13,44 8,95 50,2% 0,9 11,56 7,63 7,3 6,9 4,9 4,7 8,9% 797 MINERAÇÃO CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Vale VALE3 C 71,00 51,13 38,9% 156,7 60,49 41,92 6,4 8,4 4,5 5,2 6,2% Vale VALE5 C 61,00 46,25 31,9% 593,6 52,94 36,50 5,8 7,6 4,1 4,7 6,9% MMX MMXM3 C 17,00 8,75 94,3% 39,5 14,33 8,08 18,7-14,2 16,6 0,0% PAPEL & CELULOSE LUIZ BROAD - luiz.broad@agorainvest.com.br Fibria FIBR3 V 33,40 18,35 82,0% 27,6 31,91 18,35 8,0 20,9 4,0 5,2 3,5% Klabin KLBN4 C 8,70 5,49 58,5% 14,0 6,71 4,30 16,7 12,0 5,7 5,3 1,5% Suzano SUZB5 C 23,00 10,85 112,0% 15,7 16,82 10,30 7,5 6,7 4,5 4,1 3,3% PETRÓLEO LUIZ BROAD - luiz.broad@agorainvest.com.br Lupatech LUPA3 C 26,00 11,41 127,9% 3,2 23,20 8,98 neg neg 12,7 7,2-548 OGX OGXP3 C 31,00 13,70 126,3% 327,6 23,39 13,23-23, ,1% HRT HRTP3 C 2380, ,00 55,7% 76,6 2220, ,00-26, ,0% Petrobras PETR4 M 35,00 23,50 48,9% 423,3 28,72 22,85 8,5 8,7 5,5 4,9 2,0% PETROQUÍMICO LUIZ BROAD - luiz.broad@agorainvest.com.br Braskem BRKM5 M 20,00 19,90 0,5% 20,5 25,05 11,80 neg 43,0 6,5 5, Ultrapar UGPA4 C 32,60 26,55 22,8% 21,0 7,22 20,70 17,3 14,5 8,8 7,7 3,5% SAÚDE FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Amil AMIL3 M 21,10 17,65 19,5% 9,4 20,74 14,32 22,6 18,9 12,2 9,6 1,1% Dasa DASA3 M 23,40 19,74 18,5% 25,8 23,99 15,54 22,9 17,1 11,2 9,7 2,2% Fleury FLRY3 C 31,70 22,30 42,2% 3,8 28,19 19,24 16,0 12,2 10,0 6,5 1,6% Odontoprev ODPV3 M 27,60 26,49 4,2% 8,5 29,68 15,47 29,9 22,9 24,2 17,8 3,0% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Aliansce ALSC3 C 18,50 13,79 34,2% 4,9 14,79 10,93 23,0 15,4 11,3 4,1 1,1% BR Malls BRML3 C 23,00 17,84 28,9% 44,0 19,69 11,71 25,5 17,8 15,1 11,6 1,0% BR Properties BRPR3 R - 17,48-12,3 19,38 12, Iguatemi IGTA3 C 49,50 36,00 37,5% 5,7 44,54 30,17 20,3 15,1 11,5 8,9 2,5% Multiplan MULT3 M 42,50 33,12 28,3% 7,8 40,68 29,32 22,9 17,4 14,7 10,8 1,1% SIDERURGIA CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br CSN CSNA3 M 23,00 16,64 38,2% 63,4 29,07 16,64 9,8 12,0 5,8 6,1 5,1% Confab CNFB4 C 7,96 4,35 82,9% 3,5 6,49 4,06 5,4 4,9 2,7 2,5 5,6% Gerdau GGBR4 C 39,00 14,45 169,9% 107,0 26,61 14, Usiminas USIM3 C 21,00 21,82-3,8% 9,9 32,48 20,36 43,8 14,8 16,2 8,1 0,8% Usiminas USIM5 C 18,00 11,47 56,9% 73,3 26,45 11,47 23,0 7,8 10,3 5,1 1,5% C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito

14 Empresa Código Rec. TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) P/L EV/EBITDA MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Bematech BEMA3 E.R - 5,59-0,3 9,77 5,59 4,7-2,4-5,4% 291 Contax ON CTAX3 C 46,40 22,15 109,5% 0,2 32,25 21,00 8,3 6,5 3,6 3,2 7,0% Contax PN CTAX4 C 35,70 21,50 66,0% 2,9 30,68 20,51 8,1 6,3 3,5 3,1 7,2% Positivo Informática POSI3 E.R - 6,35-4,0 18,47 5,99 5,3 4,2 5,7 4,6 9,5% 546 Totvs TOTS3 C 36,50 27,88 30,9% 11,7 35,80 23,60 23,5 17,4 13,6 11,3 3,0% UOL UOLL4 E.R - 16,20-0,5 19,00 8, TELECOMUNICAÇÕES MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Telesp TLPP4 C 53,00 46,00 15,2% 22,5 47,55 32,13 11,2 10,3 4,7 4,5 9,0% Telemar ON TNLP3 C 46,00 23,70 94,1% 6,8 41,36 23,70 6,4 6,4 3,3 3,3 7,8% Telemar PN TNLP4 C 35,20 21,75 61,8% 30,7 30,52 21,75 5,9 5,8 3,2 3,2 8,5% Telemar Norte Leste TMAR5 C 65,00 45,96 41,4% 6,2 61,66 42,43 6,8 9,1 3,7 3,8 7,3% Tim Part. ON TCSL3 C 9,50 8,92 6,5% 7,4 9,14 6,32 23,0 16,2 5,1 4,7 2,2% Tim Part. PN TCSL4 C 8,00 7,50 6,7% 32,9 7,90 4,54 19,4 13,6 4,3 4,0 2,6% SERVIÇOS FINANCEIROS ALOISIO LEMOS - aloisio.lemos@agorainvest.com.br Cielo CIEL3 C 51,50 41,14 25,2% 47,9 41,46 26,35 13,9 13,2 8,3 8,0 7,2% Redecard RDCD3 C 29,90 24,32 22,9% 41,7 26,58 17,29 13,5 12,8 8,8 8,4 7,4% Cetip CTIP3 C 33,80 26,45 27,8% 15,4 27,24 13,93 23,3 17,5 14,6 11,7 3,8% BM&FBovespa BVMF3 M 14,10 9,83 43,4% 123,6 15,11 9,50 10,9 9,4 12,3 10,5 6,6% C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito

15 Este relatório foi preparado pela equipe de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ), que é uma sociedade controlada pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ), mesmo controlador da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, fotocopiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora ou da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório, limitadas às companhias objeto de sua análise, nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: Os analistas de investimento declaram que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração dos analistas de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação direta acima de 5% nas empresas Cielo e Odontoprev. A Bradseg Participações, empresa do Grupo Bradesco, têm participação indireta acima de 5% no Fleury. A BRADESPAR, cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Banco Bradesco S.A., tem participação indireta acima de 5% na VALE. Àgora, Bradesco Corretora, BBI e demais empresas do Grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está atuando como assessor financeiro do Fleury na operação com a Labs D'Or, como coordenador da oferta pública de distribuição de ações da Brazil Pharma, BR Properties, Inbrands, LG Agronegócios e Participações, e units da Abril Educação e Kroton Educacional. A Ágora e a Bradesco Corretora estão participando como instituições intermediárias nas ofertas de ações da Brazil Pharma, BR Properties, Copersucar, Mahle Metal Leve, Perenco Petróleo e Gás do Brasil, Technos, de units da Abril Educação e Kroton Educacional e de debêntures da Minerva S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Amil, Banco BMG, Banco do Brasil, Banco Panamericano, Banco Votorantim, BNDESPAR, Bradesco, Bradespar, Braskem, Brookfield Incorporações, BR Malls, Camargo Correa, Celpa, CELPE, CESP, Cetip, Companhia de Participações em Concessões (CPC), Concessionárias Autovias e Intervias (Grupo OHL Brasil), CR2, Cyrela Brazil Realty, Ecopistas, Egesa, Embratel, Fertilizantes Heringer, FIDC Chemical VI, FIDC Lojas Renner, Gafisa, Gerdau, Helbor, HSBC, Hypermarcas, International Meal Company Holdings, JBS, Light SESA, Light Energia, Marfrig, Minerva, MRV, PDG Realty, Petrobras, Qualicorp, Rodoanel, Rodobens, Rota das Bandeiras, Soares Penido, Suzano Papel e Celulose, T4F, Unidas, Votorantim Cimentos. Também atuou como assessor financeiro da CETIP na aquisição da GRV Solutions. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Anhangüera Educacional, Arezzo, Autometal, Banco do Brasil, BNDESPAR, Brasil Brokers, Brasil Insurance, BR Malls, Direcional Engenharia, EDP Energias do Brasil, Estácio, Gerdau, HRT, International Meal Company, LPS, Magazine Luiza, Magnesita Refratários, Petrobras, Qualicorp, Raia, Renova Energia, QGEP Participações, Sonae Sierra, Tecnisa e T4F. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Alpargatas (ALPA4), e de debêntures da American Banknote, BNDESPAR e USIMINAS. Informações adicionais sobre quaisquer ações recomendadas podem ser obtidas por meio de solicitação. Os relatórios publicados pela equipe de análise de investimento da Ágora também podem ser encontrados no site

16 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Head de Análise & Pesquisa & Estrategista Marco Melo Petróleo, Petroquímico, Papel & Celulose e Logística Luiz Otávio Broad luiz.broad@agorainvest.com.br Siderurgia & Mineração e Construção Civil Cristiane Viana cristiane.viana@agorainvest.com.br Bancos, Seguros e Serviços Financeiros Aloisio Villeth Lemos aloisio.lemos@agorainvest.com.br Energia Elétrica, Saúde e Educação Filipe Acioli filipe.lopes@agorainvest.com.br Telecom, Shopping Center, Consumo e Aviação Marcos Mattos marcos.mattos@agorainvest.com.br Assistente de Análise Gabriel Valente Coutinho gabriel.coutinho@agorainvest.com.br Ian Dunker Lyra ian.lyra@agorainvest.com.br Wilson Lapa Santos Junior wilson.junior@agorainvest.com.br Economista & Estrategista Jose Francisco Cataldo Ferreira jose.ferreira@agorainvest.com.br MESA DE OPERAÇÕES REGIÃO METROPOLITANA (RJ e SP) MESA DE OPERAÇÕES DEMAIS REGIÕES DO BRASIL MESA DE OPERAÇÕES LIGAÇÕES INTERNACIONAIS