Economia. Seis debates sobre a política macroeconômica. Introdução à. N. Gregory Mankiw. Tradução da 6a. edição norte-americana

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1 N. Gregory Mankiw Introdução à Economia Tradução da 6a. edição norte-americana 36 Seis debates sobre a política macroeconômica 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.

2 Depois de ler este capítulo, responda às seguintes questões: Quais são os argumentos de ambos os lados de cada debate? Os formuladores de políticas devem tentar estabilizar a economia? Deveria a política fiscal combater recessões com aumentos de gastos ou cortes de imposto? Deve a política monetária ser feita por regra ou critério? Deve o objetivo do banco central ser a inflação zero? O governo deveria equilibrar seu orçamento? Devem as leis fiscais serem reformadas para incentivar a poupança? 1

3 Introdução Este curso introduziu você aos instrumentos que os economistas usam para analisar o comportamento da economia como um todo e o impacto das políticas públicas na economia. Este capítulo final apresenta ambos os lados em seis debates clássicos sobre a política macroeconômica. 2

4 1. Os formuladores de políticas monetária e fiscal deveriam tentar estabilizar a economia? Argumentos para estabilização ativa: Deixadas por conta própria, as economias tendem a flutuar. Por exemplo, o pessimismo das famílias e empresas provoca uma queda na demanda agregada, o que provoca uma recessão. Os formuladores de políticas podem se inclinar contra o vento, ou seja, usar a política monetária e fiscal para estabilizar a demanda agregada, a produção e o emprego. Uma economia mais estável beneficia a todos. 3

5 1. Os formuladores de políticas monetária e fiscal deveriam tentar estabilizar a economia? Argumentos contra estabilização ativa: Trabalho de política monetária e fiscal, com longos atrasos, para a política deve agir com antecedência de mudanças econômicas. Mas os choques que causam flutuações são imprevisíveis, e a previsão é altamente impreciso. Se a política tem efeito muito tardio, vão piorar as flutuações. Deve-se, então, deixar a economia para seus próprios dispositivos. 4

6 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 1 Política de estabilização ativa Você seria mais propenso a apoiar a política de estabilização ativa se os salários, preços e expectativas ajustarem rapidamente em resposta a mudanças econômicas, ou se ajustarem lentamente?

7 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 1 Respostas Se os salários, preços e expectativas ajustarem lentamente, levará mais tempo para que a economia volte a suas taxas naturais de produção e emprego. Nesse caso, há uma melhor chance de que a política expansionista agirá a tempo para aliviar a recessão, em vez de empurrar a economia para um boom inflacionário.

8 2. O Governo Deveria Combater as Recessões Mediante o Aumento dos Gastos em vez do corte dos Impostos? Argumentos para combater recessões com gastos: Cada $ do governo gasto acrescenta diretamente a demanda agregada mas apenas parte de cada $ de um corte de impostos faz os consumidores economizarem parte disso. Como a maioria dos estados deve conservar orçamentos equilibrados, gastos federais que dão aos estados podem prevenir os mesmos de demitir funcionários públicos, salvando empregos. 7

9 2. O Governo Deveria Combater as Recessões Mediante o Aumento dos Gastos em vez do corte dos Impostos? Argumentos para combater recessões com cortes de impostos: Cortes de impostos aumentam a renda disponível das famílias e, portanto, aumentam os gastos de consumo. Cortes de impostos podem aumentar a demanda agregada com incentivos - como o crédito fiscal ao investimento. Cortes de impostos podem aumentar oferta agregada, aumentando o incentivo para trabalhar e produzir serviços e bens. Rápidos aumentos de gastos podem ser um desperdício ("pontes para lugar nenhum") e exigirão futuros aumentos de impostos. 8

10 3. A política monetária deveria ser feita por regras, e não discricionariamente? A Reserva Federal tem quase completa discrição sobre a política monetária. Alguns argumentam que o Fed deve ser forçado a seguir uma regra, como: Taxa de crescimento da moeda constante. Metas de inflação: aumento da taxa de crescimento da moeda se a inflação está abaixo da meta; diminuição da taxa de crescimento da moeda se a inflação está acima da meta. 9

11 3. A política monetária deveria ser feita por regras, e não discricionariamente? Argumentos contra discrição: Permitindo poder discricionário aos banqueiros centrais poderia causar um grande dano se eles forem incompetentes. Discrição permite a possibilidade de abuso. Por exemplo, usar a política monetária para influenciar os resultados eleitorais, causando flutuações chamadas ciclo de negócios políticos. Os banqueiros centrais que prometem estabilidade de preços podem voltar atrás se uma recessão ocorrer. Tempo inconsistente: a discrepância entre a política real e política anunciada. 10

12 3. A política monetária deveria ser feita por regras, e não discricionariamente? Argumentos pela discrição: Discrição permite flexibilidade para reagir a acontecimentos imprevistos. Ciclos de negócios políticos e tempo inconsistente são possibilidades teóricas, mas não são tão importantes na prática. É difícil especificar regras de precisão e determinar qual seria a melhor regra. 11

13 4. O banco central deveria buscar a inflação zero? Lembre-se de dois dos Dez Princípios de Economia do Capítulo 1: Os preços sobem quando o governo emite moeda demais. A sociedade enfrenta um tradeoff de curto prazo entre inflação e desemprego. Quanto de inflação deve o banco central aceitar? É a inflação zero o alvo certo? 12

14 4. O banco central deveria buscar a inflação zero? Argumentos a favor: Os custos da inflação (sola de sapato, menu etc.) pode ser substancial, mesmo para inflação baixa. Alcançar inflação zero teria custos temporários (aumento do desemprego), mas os benefícios permanentes. E esses custos poderiam ser reduzidos se o compromisso de inflação zero é plausível (redução da taxa de inflação esperada). 13

15 4. O banco central deveria buscar a inflação zero? Argumentos contra o objetivo da inflação zero: Os benefícios da mudança de inflação moderada para zero são pequenos, mas os custos são grandes: Estimativas: devemos sacrificar 5% do PIB de um ano para cada redução de 1% na inflação. A deflação deixaria cicatrizes permanentes: quedas de investimento, diminuindo o futuro do capital social; qualificações dos trabalhadores diminui como desempregado. Alguns dos custos da inflação poderiam ser reduzidos por meio de indexação mais difundida. 14

16 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 2 Outra questão no debate de inflação zero Suponha que uma mudança estrutural reduz a demanda por administradores universitários, diminuindo o seu equilíbrio real dos salários em 3%. A. Se o salário real atual pago aos administradores universitários permanece constante, quais seriam as consequências? B. Seria mais fácil alcançar a redução de 3% do salário real, se a taxa de inflação é de 0%, ou se ela é de 4%? Por quê?

17 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 2 Respostas A. Se o salário real atual pago aos administradores universitários permanece constante, quais seriam as consequências? Sempre que o salário real atual excede o salário real de equilíbrio, há um excedente de mão de obra, o que representa desperdício de recursos. A queda no salário aliviaria o excedente: Encorajaria alguns administradores a mudar para o emprego no ensino universitário ou setor privado. Aumentaria a quantidade exigida de administradores.

18 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 2 Respostas B. Seria mais fácil alcançar a redução de 3% do salário real, se a taxa de inflação é de 0%, ou se ela é de 4%? Por quê? Para restaurar o equilíbrio do mercado de trabalho sob a inflação de 0%, os administradores teriam de aceitar um corte de 3% do salário nominal. De acordo com a inflação de 4%, eles teriam de aceitar um aumento de 1% do salário nominal. O segundo cenário é o mais provável, como muitas pessoas sofrem de "ilusão monetária" e se concentrar em variáveis nominais em vez de reais.

19 5. O governo deveria equilibrar seu orçamento? Argumentos a favor do equilíbrio do orçamento: Dívida do governo coloca um fardo para as gerações futuras. Os déficits orçamentários lotam os investimentos, reduzindo o crescimento e futuros padrões de vida. Os déficits podem ser justificados durante as recessões ou as guerras, a dívida crescente em tempos de paz das últimas décadas é insustentável e prejudicial. 18

20 5. O governo deveria equilibrar seu orçamento? Argumentos contra o equilíbrio do orçamento: O peso da dívida do Governo é exagerado, é apenas uma pequena % do lucro da vida de uma pessoa. Cortar o déficit poderia fazer mais mal que bem: Cortando educação reduziria a acumulação de capital humano e futuros padrões de vida. Aumento de impostos reduz os incentivos para trabalhar e poupar. Centrando-se no déficit desvia-se a atenção de outros programas que redistribuir renda pelas gerações, como a Segurança Social. Relação dívida / renda mais relevante que a própria dívida. 19

21 6. A Legislação Tributária deveria ser reformada para estimular a poupança? Argumentos pela reforma fiscal para incentivar a poupança: Um dos Dez Princípios da Economia: Um padrão de vida de uma nação depende da capacidade de produzir serviços e bens. Economia maior oferece mais recursos para a acumulação de capital, o que aumenta os padrões de produtividade e de vida. 20

22 6. A Legislação Tributária deveria ser reformada para estimular a poupança? Argumentos pela reforma fiscal para incentivar a poupança: Outro dos Dez Princípios de Economia: Pessoas respondem a incentivos. O atual sistema tributário dos EUA desencoraja poupança: Taxas marginais de imposto elevadas reduzem retorno sobre a poupança. Algumas poupanças são tributadas duas vezes (como renda e, novamente, como a renda pessoal). Impostos altos sobre heranças (até 55%!). Sugestão: substituir o imposto de renda com um imposto sobre o consumo para aumentar o incentivo para poupar. 21

23 A P R E N D I Z A G E M AT I V A 3 Mudar para um imposto sobre o consumo Suponha que o imposto de renda fosse trocado por um imposto sobre o consumo, e a taxa de imposto foi escolhida cuidadosamente para garantir que a carga tributária média da pessoa permaneça inalterada. Quem seria beneficiado? Quem seria pior?

24 A P R E N D I Z A G E M A T I V A 3 Respostas As pessoas com rendimentos mais elevados poupariam uma maior percentagem de seus rendimentos, assim se beneficiariam mais com esta mudança. Pessoas com baixa renda usariam a maioria ou todos os seus rendimentos para consumo e seria pior. (É por isso que a maioria das propostas de consumo inclui isenções fiscais para as necessidades, como mantimentos, que compõem uma parcela maior dos orçamentos das pessoas de baixa renda.)

25 6. A Legislação Tributária deveria ser reformada para estimular a poupança? Argumentos contra a reforma fiscal para incentivar a poupança: Tal reforma tributária beneficiaria principalmente os ricos, que precisam de menos alívio fiscal. As estimativas da elasticidade da taxa de juros da poupança são baixos, então os incentivos fiscais não podem aumentar economizando muito. Reduzir os impostos sobre os rendimentos de capital pode aumentar o déficit orçamentário do Governo, negando os altos benefícios da poupança privada. Sugestão: aumentar a poupança nacional diretamente pela redução do déficit orçamentário. 24

26 CONCLUSÃO Economia nos ensina que não há nada melhor que um almoço grátis. Há poucas respostas fáceis e muitas questões não resolvidas. Elaborar a melhor política exige saber os prós e contras de cada alternativa. Ser um eleitor informado requer a capacidade de avaliar as propostas políticas dos candidatos. Conhecer os princípios da economia ajuda nesses empreendimentos. 25

27 R E S U M O Os defensores da política ativa argumentam que a economia é inerentemente instável e acreditam que a política pode gerenciar a demanda agregada para ajudar a estabilizar a produção e o emprego. Críticos da política ativa observam que as políticas agem com longos atrasos e pode acabar desestabilizando a economia em vez de ajudá-la. Os defensores de regras da política monetária argumentam que a política discricionária pode ser afetada por incompetência, abuso e inconsistência temporal. Críticos das regras argumentam que a flexibilidade do critério é importante para responder à evolução das circunstâncias econômicas.

28 R E S U M O Defensores da luta contra a recessão com aumentos de gastos, em vez de cortes de impostos argumentam que o gasto tem um efeito maior sobre a demanda agregada, uma vez que as famílias não podem gastar tudo de uma redução de impostos. Defensores da luta contra a recessão com cortes fiscais alegam que os aumentos de gastos implementados apressadamente podem ser um desperdício, e que os cortes de impostos têm efeitos benéficos sobre o incentivo tanto para a demanda quanto para a oferta.

29 R E S U M O Os defensores da inflação zero argumentam que a inflação tem muitos custos e nenhum benefício. Os custos de atingir inflação zero são temporários, enquanto os benefícios são permanentes. Críticos afirmam que os custos de inflação baixa são pequenos, enquanto a recessão necessária para reduzir a inflação é muito cara. Defensores do equilíbrio do orçamento nota que os déficits põe a carga de gerações futuras aumentando os impostos e reduzindo os seus rendimentos. Os críticos argumentam que o déficit é apenas uma parte da política fiscal e deve ser considerado em um contexto mais amplo.

30 R E S U M O Os defensores da reforma das leis fiscais para incentivar a poupança, note que as leis tributárias atuais desencorajam a poupança. Economia maior seria aumentar o investimento, o crescimento da produtividade e futuros padrões de vida. Os críticos argumentam que tais reformas beneficiariam principalmente os ricos, e que tais mudanças podem ter apenas um pequeno efeito sobre a poupança. Eles sentem que a redução do déficit orçamental seria uma maneira mais eficaz e mais equitativa para aumentar a poupança nacional.