Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 31 de março de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura No exterior diversos indicadores sendo divulgados, destaque para o PIB do Reino Unido que foi revisão para cima, e das vendas no varejo na Alemanha, que recuaram mais do que o esperado. Ainda na parte externa, S&P revisou para baixo perspectiva de rating chinês, e hoje será apresentado o PMI Industrial do país. No campo doméstico, confiança da indústria avançou, Relatório Trimestral de Inflação traz pela primeira vez BC admitindo estouro do teto da meta em No campo político, bancadas de PP e PR adiam definição de permanecem no governo Dilma ou não, enquanto planalto acelera medidas para estimular economia. Fechamento Ibovespa, pagou maior parte da alta ao final da tarde, com movimento de realização de lucros, em meio a notícias políticas menos favoráveis dentro do quadro de apostas do mercado em impeachment. Alta de +0,2%, atingindo ,93. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Reduz diretorias para 6 e corta 43% de funções gerenciais Mitsui: Pode rever acordo com a Vale Usiminas: Minoritário pode assumir mais uma vez o conselho da Usiminas Netshoes: Vai competir no varejo de cosméticos Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Confiança da Indústria avança, Relatório Trimestral de Inflação reconhece estouro da meta em 2016 e governo acelerando medidas de estimulo na economia. Confiança da Indústria em alta Segundo a FGV, a Confiança da Indústria avançou 0,4 ponto em março na comparação mensal, atingindo 75,1 pontos. O Índice de Situação Atual subiu para 78,6 pontos, maior patamar desde abril de 2015, e o Índice de Expectativas recuou para 72 pontos, menor nível da série histórica. Segundo os coordenadores da pesquisa, a melhora no componente de situação atual se deve a continuidade do movimento de ajuste dos estoques, e a piora na parte de expectativas segue refletindo a incerteza econômica e política. BC reconhece estouro da meta em 2016 pela primeira vez Segundo o Relatório Trimestral de Inflação divulgado hoje, o BC acredita em uma inflação maior em 2016 e 2017, elevando sua expectativa de 6,2% para 6,6% neste ano, e de 4,8% para 4,9% no próximo ano, a primeira vez em que o BC reconhece estouro da meta em Embora o presidente da instituição, Alexandre Tombini, tenha recentemente afirmado que acredita na inflação no centro da meta em 2017, o documento divulgado hoje só assegura essa convergência no primeiro trimestre de O BC repetiu que não trabalha com a hipótese de flexibilização monetária e que adotará as medidas necessárias de forma a assegurar o cumprimento dos objetivos do regime de metas. Segundo o BC, as incertezas associadas ao balanço de riscos para a inflação permanecem, principalmente quanto ao processo de recuperação dos resultados fiscais e sua composição, ao comportamento da inflação corrente e das expectativas de inflação. PP e PR adiam definições - Após desembarque do PMDB, os outros dois maiores partidos na Câmara dos Deputados, PP e PR, decidiram adiar a decisão sobre permanecer ou deixar definitivamente o governo. As bancadas dos dois partidos fizeram reuniões ontem, mas alegaram que as siglas continuam divididas. Do lado do governo, a decisão foi entendida como um bom sinal e oportunidade de negociação para o apoio político contra o impeachment. PP e PR optaram por esperar até a apresentação do parecer final da Comissão Especial de impeachment para anunciar uma posição final. Enquanto isso, os partidos estão, teoricamente, fechados para negociações de cargos no governo e negam publicamente que haja ofertas, mas interlocutores confirmaram que as abordagens já aconteceram. Governo acelera medidas para estimular economia Em tentativa de segurar o mandato da presidente Dilma, governo prepara ações positivas para dar a percepção de que o governo não está travado. Ontem ocorreu o lançamento da terceira etapa do Minha Casa Minha Vida, que estava sendo adiado por falta de recursos para bancar os subsídios, em cerimônia marcada por ato contra o afastamento da presidente. O Ministério da Fazenda também editou MP que permite o uso do FGTS como garantia ao crédito consignado. A medida, com impacto estimado em incremento de R$ 17 bilhões nas operações com desconto na folha de pagamento, tinha sido anunciada há dois meses no escopo do pacote de crédito de R$ 83 bilhões. Mas enfrenta dificuldade em ser implementada. Para agradar aos governadores, o governo também liberou mais recursos para a compensação dos Estados pela Lei Kandir que desonerou o ICMS das exportações. O valor liberado foi de R$ 1,95 bilhão. Manifestações e Barbosa na agenda local - A agenda doméstica traz hoje manifestações favoráveis ao governo de Dilma Rousseff e pela democracia devendo ocorrer em todo o Brasil e em várias capitais no exterior. Em São Paulo, o ato, chamado de "Canto da Democracia" será na Praça da Sé.como o Índice de Nível de Atividade da Indústria (INA) da CNI de fevereiro (11h00). A presidente Dilma Rousseff reúne-se com ministro-chefe do gabinete pessoal da Presidência, Jaques Wagner (10h00), depois tem encontro com artistas e intelectuais em defesa da democracia (11h00), e depois com o com ministro-chefe da Secretaria de Governo da Presidência, Ricardo Berzoini (15h30). A Comissão Especial da Câmara que analisa pedido de impeachment da presidente Dilma Rousseff ouve ministro da Fazenda, Nelson Barbosa (11h00). O presidente do BC, Alexandre Tombini, participa da Reunião Plenária do Financial Stability Board (FSB), em Tóquio. Mercados Internacionais PIB do Reino Unido revisado para cima, dados da Alemanha, S&P alterando perspectiva de rating da China. Bolsas europeias e futuros de NY recuam - A queda dos preços do petróleo e outras commodities pressiona as bolsas europeias e futuros das bolsas de Nova York nesta quinta-feira. A queda pior que esperada nas vendas do varejo na Alemanha, também contribuem para o sentimento negativo. Deflação da zona do euro dentro do esperado - O CPI da zona do euro recuou 0,1% em março na comparação anual, em linha com a expectativa do mercado, e menor que os 0,2% de queda em fevereiro. O núcleo do CPI da zona do euro, que exclui os preços de energia, alimentos e álcool, teve acréscimo anual de 1,0% na prévia de março, também como previsto pelo mercado. Taxa de desemprego e vendas no varejo da Alemanha Dois indicadores da economia alemã foram apresentados hoje pela manhã, as vendas no varejo recuaram 0,4% na comparação mensal, acima dos 0,3% aguardado por analistas. Na comparação anual, avançaram 5,4%. A taxa de desemprego do país permaneceu estável em 6,2%, o menor nível da série iniciada em 1992, e em linha com o esperado pelo mercado. PIB do Reino Unido supera expectativas Em nova leitura do PIB do Reino Unido, uma revisão para cima, 0,6% na comparação trimestral, e 2,1% na anual, acima dos 0,5% e 1,9% anteriores. Analistas aguardavam uma repetição do resultado anterior, e foram surpreendidos positivamente. S&P altera perspectiva de ratings da China - A agência de classificação de risco Standard & Poor's piorou sua perspectiva dos ratings chineses, passando de estável para negativa. A justificativa se deu em torno da percepção de que o reequilíbrio da economia provavelmente se dará mais lentamente do que o previsto. Os ratings do país foram mantidos em AA- no longo prazo e A-1+ no curto prazo. O movimento da S&P se segue ao da Moody s, que no dia 2 de março também alterou a perspectiva do rating Aa3 do país de estável para negativa. Bolsas asiáticas têm sinais mistos, mas chinesas sobem As bolsas asiáticas não tiveram direção única, destaque para as bolsas chinesas que avançaram reagindo ao PBoC guiando o yuan ao maior nível desde dezembro e fazendo uma nova injeção de liquidez no sistema financeiro. O Xangai Composto, principal índice acionário da China, subiu 0,1%, enquanto o Shenzhen Composto, de menor abrangência, avançou 0,3%. Em Hong Kong, o índice Hang Seng caiu 0,13%. Em outras partes da Ásia, o índice Kospi de Seul recuou 0,31% e, no Japão, a Bolsa de Tóquio fechou em baixa de 0,70%. Na Oceania, a Bolsa de Sydney subiu 1,45%. Dados dos EUA e PMI da China em destaque no exterior - Na agenda internacional, destaque para os números de pedidos de auxílio-desemprego nos Estados Unidos na última semana (9h30), o índice de atividade industrial de Chicago em março (10h45), e ainda os discursos dos presidentes do Fed de Chicago, Charles Evans (10h30), e William Dudley, de Nova York (18h00). Na China, saem os PMIs da China em março oficial (22h00) e Caixin (22h45). Além disso, o presidente Barack Obama encontra-se com o presidente da China, Xi Jinping. Petróleo em direções opostas Às 9h15, o Brent para maio avançava 0,87%, a US$ 39,60 por barril, na ICE, enquanto o WTI para abril negociado na Nymex recuava 0,13%, a US$ 38,27 por barril

4 Painel Corporativo Petrobras: Reduz diretorias para 6 e corta 43% de funções gerenciais. A Petrobras anunciou nesta quarta-feira a redução de sete para seis no número de diretorias e mudanças no modelo de governança e gestão organizacional que incluem corte de 43 por cento nas 5,3 mil funções gerenciais em áreas não operacionais, medidas que visam a economizar quase 2 bilhões de reais ao ano. A nova organização, aprovada pelo Conselho de Administração, superou a meta inicial de redução de 30 por cento de gerências não operacionais, afirmou a empresa. A empresa disse em comunicado que a nova estrutura também prevê redistribuição de atividades e fusão de áreas, resultando na redução de custos de até 1,8 bilhão de reais por ano, o mesmo valor citado pelo presidente da Petrobras, Aldemir Bendine, quando o anúncio de reduções de gerências foi feito em janeiro. Além de buscar reduções de custos, diante dos preços mais baixos do petróleo, a empresa quer um aprimoramento da gestão, afirmara Bendine, com a estatal alterando processos após ser o epicentro do escândalo de corrupção investigado pela Operação Lava Jato. A estatal disse ainda que a "revisão do modelo de governança... ocorre em função da necessidade de alinhamento corporativo ao novo ambiente de negócios, da priorização da rentabilidade e disciplina de capital, do fortalecimento dos controles..., além da ampliação dos níveis de responsabilização dos executivos". O novo modelo fortalecerá o mecanismo de responsabilização dos gestores, disse a empresa, que anunciou a criação de seis Comitês Técnicos Estatutários, compostos por gerentes executivos, que serão corresponsáveis pelas decisões e terão a função de analisar previamente e emitir recomendações sobre os temas que serão deliberados pelos diretores. Mitsui: Pode rever acordo com a Vale. A empresa japonesa Mitsui avalia a possibilidade de rever os termos de um acordo assinado com a Vale, em 2014, para tornar se sócia da mineradora brasileira em um projeto de carvão em Moçambique. O Valor apurou que com a baixa contábil de US$ 2,4 bilhões feita pela Vale nos ativos da empresa no país africano, os japoneses passaram a estudar a revisão de alguns pontos do acordo, que ainda não está oficialmente concluído. Mais de um ano após o anúncio da parceria, nem Mitsui nem o grupo de bancos multilaterais liderados pelo JBIC aportaram os recursos para o projeto. O acordo assinado entre Vale e Mitsui prevê que os japoneses investiriam US$ 1 bilhão. O valor incluia a compra de 15% na mina de carvão de Moatize e a aquisição de 50% da participação da Vale no Corredor Nacala, estrutura logística formada por ferrovia de 700 quilômetros e porto no Oceano Índico. A Mitsui também se comprometeu a reembolsar a Vale por investimentos feitos na mina e na ferrovia retroativos a junho de Usiminas: Minoritário pode assumir mais uma vez o conselho da Usiminas. Os acionistas minoritários é que poderão, mais uma vez, ter um representante na presidência do conselho de administração da Usiminas. Isso já ocorreu em abril do ano passado, durante eleição extraordinária, e deve se repetir na gestão , que será definida na assembleia geral ordinárias (AGO) de acionistas, marcada para 28 de abril. Na proposta de convocação da (AGO), divulgada nesta semana, os controladores da siderúrgica Nippon Steel & Sumitomo e Ternium- Techint não indicaram um nome em consenso para assumir o cargo de presidente do colegiado. Tal fato se deve às desavenças entre os dois acionistas sobre a gestão da empresa que já duram mais de dois anos. Conforme o documento, o nome indicado é o de Marcelo Gasparino da Silva, atual presidente eleito há um ano. Seu nome tem o respaldo da Geração Futuro L. Par. Fundo de Investimentos em Ações, que pertence ao empresário, e também conselheiro da siderúrgica, Lirio Albino Parisotto. Silva conta ainda com o apoio da Tempo Capital. Na proposta divulgada ao mercado, a Usiminas informa que não havia recebido, até dia 29, nenhuma outra indicação de candidato ao cargo de chairman. O colegiado da siderúrgica é formado por dez conselheiros três nomes da Nippon Steel, três de Ternium Techint, um da Previdência Usiminas, um membro indicado pelos empregados e dois representantes dos minoritários. Netshoes: Vai competir no varejo de cosméticos. Depois de entrar no segmento de moda feminina com o lançamento da Zattini em 2015, o Grupo Netshoes decidiu diversificar mais uma vez sua atuação. No segundo semestre, a companhia passa a competir na área de cosméticos, com a venda on line de produtos de beleza. Leonardo Dib, diretor financeiro do Grupo Netshoes, disse que a companhia já negocia com fabricantes nacionais e internacionais a oferta de produtos de beleza no site da Zattini. "A intenção é criar um conceito de loja de departamentos na Zattini, para que a mulher encontre no futuro itens de moda, beleza, bem estar e nutrição no mesmo lugar", disse o executivo. Na visão dele, cosméticos são um segmento de mercado relevante, com participação ainda pequena no comércio eletrônico, com potencial de expansão. O setor de cosméticos movimentou R$ 42,7 milhões no país em 2015 uma queda real de 6%, segundo a Associação Brasileira da Indústria de Higiene Pessoal, Perfumaria e Cosméticos (Abihpec). Na internet, a categoria respondeu por 10% das vendas, segundo a e bit. A maior competidora no segmento é a Sephora, mas fabricantes como Natura, O Boticário e Avon têm reforçado suas operações na internet.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.