Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 28 de outubro de 2015

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1 Análise XP Abertura No exterior, mercados atentos a decisão do FOMC, de subir ou não a taxa de juros dos EUA, embora o mercado não acredite em alta de juros nessa reunião. No Japão, dados fracos de vendas no varejo, reforçam expectativa do anúncio de novos estímulos, assim como na Europa, após o Banco Central da Suécia aumentar os estímulos monetários do país. Na parte doméstica. China, o sentimento que prevaleceu foi o de otimismo com a proximidade do anúncio do plano quinquenal de Pela parte doméstica, o governo anunciou um déficit fiscal histórico, de 0,9% do PIB, cerca de R$51,8 bilhões de reais, que ainda pode ser maior, pois as pedaladas não estão incluídas. Cunha recebeu parecer para iniciar impeachment, e pode dar início ao processo de forma monocrática. Fechamento Ibovespa caiu pelo 3º dia seguido, sob pressão de Petrobras e Vale, na mesma trajetória de NY. Queda de -0,4%, atingindo ,95. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo VALE: Minério atinge o menor patamar desde julho. Abaixo de US$ 50/ton Marisa: 3T15 Cenário segue desafiador. SSS negativo. 4 lojas foram fechadas Petróleo: DoE (Departamento de Energia dos EUA) Vale monitorar Agências de Rating: Divulgaram ratings de companhias brasileiras Vale monitorar Real Estate: MCMV FGTS Eletrobras: Pagamento de dívida BRF: Investimento de R$ 180 MM no Rio de Janeiro Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Governo anuncia déficit fiscal histórico, Cunha tem parecer para iniciar impeachment e repatriação pode eximir punição. Repatriação pode eximir de punição recursos ilegais Em estratégia polêmica, o governo deve orquestrar para retirar o parágrafo, que exime de punibilidade criminal quem tem conta no exterior não declarada à Justiça brasileira, do projeto de lei de repatriação de recursos de brasileiros no exterior. Os oposicionistas também estão insatisfeitos com o texto do relator por considerar que corria o risco de "chancelar" recursos ilegais e provenientes de corrupção. O projeto está na pauta do plenário da Câmara na tarde desta quarta-feira. Cunha tem parecer técnico para iniciar impeachment Eduardo Cunha ganhou um parecer técnico pela admissibilidade de um pedido de impeachment da presidente, o que possibilidade a decisão, de forma monocrática, pelo início da ação. A base do parecer está nas acusações de pedaladas fiscais em Segudo o jornal, O Estado de São Paulo, Cunha admitiu a aliados a possibilidade aceitar o impeachment caso o procurador-geral da República, Rodrigo Janot, apresente o pedido de afastamento dele da presidência da Câmara. O deputado disse negar "veementemente" essa informação que, para ele, "cheira a molecagem". Governo revê meta fiscal e aponta para rombo de 51,8 bi nas contas O governo anunciou um déficit primário histórico de R$ 51,8 bilhões, o que leva de 0,15% de superávit para déficit de 0,9% do PIB. No entanto, o valor contínua uma incógnita, pois o quanto será pago de pedaladas fiscais não foi informado. O TCU estima em R$ 40 bilhões as pedaladas, o que elevaria o déficit primário para R$90 bilhões. Um fator de incerteza é o leilão das 29 usinas hidrelétricas que foi adiado, no qual o governo espera arrecadar R$11,1 bilhões, em caso de frustração o déficit fiscal iria para R$60 bilhões, -1,04% do PIB. Levy, Aldo Mendes e fluxo cambial também merecem atenção - O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, cumpre agenda em Londres hoje. A partir das 9h30, de reuniões e almoço com investidores em infraestrutura. Às 17h30, é convidado do Tesouro Britânico para jantar. O diretor de Política Monetária do Banco Central, Aldo Mendes, participa de audiência pública na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado sobre o mercado de câmbio a partir das 14 horas. O presidente do BC, Alexandre Tombini, participa da VI Semana da Cultura Organizacional e Lançamento do Planejamento Estratégico, no Edifício-sede da instituição. Na agenda de dados, o destaque é o fluxo cambial semanal (12h30). Mercados Internacionais Indicadores no Japão pressionam por novos estímulos, BC da Suécia amplia estímulos, antecipando Banco Central Europeu, em dia de decisão de taxa de juros nos EUA. Futuros de NY e bolsas europeias avançam Aguardando a decisão do Fed hoje à tarde, que deve manter a taxa de juros inalterada, as principais bolsas europeias avançam, assim como os índices futuros de Nova York, recuperando parte das perdas da véspera. Confiança do consumidor recua na Alemanha Mais uma vez os indicadores da Alemanha mostram queda, o índice de confiança do consumidor foi de 9,6 para 9,4 em novembro. Sendo assim, a terceira queda consecutiva, em linha com a previsão de analistas. BC da Suécia mantém juros, mas amplia compras de bônus Acompanhando a situação da Europa, onde existe enorme pressão por aumento de estímulos monetários, o Banco Central da Suécia optou por manter a principal taxa de juros em -0,35%, mas ampliou seu programa de compras de bônus soberanos, com a avaliação de que precisa se esforçar um pouco mais para impulsionar a inflação do país para a meta de 2%. Vendas no varejo do Japão recuam - Com queda de 0,2% em setembro na comparação anual, as vendas no varejo surpreenderam negativamente no Japão. Em seis meses, é a primeira queda do indicador, que registrou alta de 0,8% em agostos. Mercado local leu o indicador como uma pressão maior sobre o banco central do país para ampliar os esforços monetários. Na comparação mensal, as vendas subiram 0,7% em setembro, considerando-se ajustes sazonais. Na Ásia-Pacífico, só Bolsa de Tóquio sobe Cautelosas com a decisão do Fed, as bosas Ásia-Pacífico encerraram o dia no campo negativo, a exceção foi a Bolsa de Tóquio, que subiu e fechou em alta de 0,67%. As bolsas chinesas, por sua vez, caíram com o Xangai Composto fechando em -1,72% e o Shenzhen Composto, -2,2%, refletindo cautela antes do Fed e diante da queda significativa dos preços do petróleo ontem (menores patamares em dois meses). A Bolsa de Hong Kong caiu 0,80%. Em Seul, o recuo foi de 0,10% e na Bolsa de Sydney, de 0,21%. Fed anuncia decisão - O Federal Reserve anuncia sua decisão sobre política monetária às 16 horas de hoje. Mais cedo, também nos EUA, a agenda prevê a divulgação dos estoques semanais de petróleo bruto pelo Departamento de Energia (12h30). Na zona do euro, o destaque é o discurso do vice-presidente do Banco Central Europeu (BCE), Vitor Constâncio, às 12h45. Petróleo avança - Os preços do petróleo recuperam nesta manhã terreno perdido na véspera, com os investidores no aguardo de dados de estoque e da decisão do Fed. Às 9h04, o WTI para dezembro subia 0,72%, a US$ 43,51 por barril, na Nymex e o Brent para dezembro avançava 0,78%, a US$ 47,18 por barril, na ICE. Estratégia

4 Painel Corporativo VALE: Minério atinge o menor patamar desde julho. Abaixo de US$ 50/ton. Seguimos céticos com exposição a VALE, inclusive temos uma recomendação SHORT no ativo. Marisa: 3T15 Cenário segue desafiador. SSS negativo. 4 lojas foram fechadas. A Marisa reportou mais uma vez o SSS Vendas Mesmas Lojas com queda de 2,4% no 3T15, na comparação anual. Vale ressaltar que no 3T14 o SSS já havia apresentado queda de 1,5%.A companhia reportou um prejuízo de R$ 27 MM no 3T15, representando uma queda de 46,6% em relação ao 3T14. Ebitda chegou a R$ 45,1 MM no 3T15, elevação de 21% na anual. Decorrente, principalmente, a queda nos custos de mercadorias vendidas, que apresentou queda de 5,8%, em função da melhora na gestão de estoques e fretes. Fechamento de lojas - No mês de outubro foram fechadas 4 lojas: Marisa Ampliada, Fortaleza; Marisa Lingerie, Praia Shopping Botafogo; Marisa Lingerie, Shopping Nova América; Marisa Lingerie, Shopping Teresina. Assim, apesar de termos encerrado o 3T15 com 413 lojas, atualmente temos 409 lojas em operação. Seguimos céticos com o setor de varejo, devido ao cenário macro extremamente desafiador. Petróleo: DoE (Departamento de Energia dos EUA) Vale monitorar. Ontem o API (American Petroleum Institute) informou que os estoques norte-americanos de petróleo bruto tiveram um crescimento de 4,1 MM de barris na semana até 23/10. Hoje às 12:30, o DoE (Departamento de Energia dos EUA divulga os dados oficiais do nível dos estoques, da produção e das importações na semana passada. Agências de Rating: Divulgaram ratings de companhias brasileiras Vale monitorar. CSN - S&P rebaixou o rating da CSN de BB para BB-, em escala global, e de bra+ para bra- em escala nacional, com perspectiva negativa. A agência de rating afirmou que, embora a CSN tenha apresentado leves melhorias nas operações de minério de ferro, o rebaixamento reflete a desvalorização do real, um mercado de aço ainda com problemas, e o fato de que a agência não espera fluxo de caixa não-recorrente em 2015 ou até mesmo venda de ativos. Klabin - A S&P afirmou os ratings da Klabin em BBB-, na escala global, e em braa+, na escala nacional e removeu os ratings de observação (CreditWatch), com implicações negativas. A nota da empresa havia sido colocada em revisão no dia 10 de setembro, em função do rebaixamento do rating soberano no Brasil. Suzano - a S&P afirmou o rating da Suzano Papel e Celulose em BB+ na escala global, com perspectiva estável. Segundo a agência, a empresa será capaz de resistir a um cenário ruim do rating soberano e continuará a se beneficiar das condições favoráveis para os exportadores brasileiros. Bancos a Moody s alterou de estável para negativa a perspectiva dos ratings de quatro bancos brasileiros - ABC Brasil, Banco Alfa de Investimento, BBM e Banco Daycoval. A Fitch rebaixou as notas de riscos do Banrisul, do Banestes e do Banco de Brasília (BRB). Estratégia

5 Painel Corporativo Real Estate: MCMV FGTS. O conselho curador do FGTS aprovou a elevação do valor máximo dos imóveis que serão financiados com recursos do fundo na terceira etapa do Minha Casa Minha Vida. Em regiões metropolitanas de São Paulo, do Rio de Janeiro e do Distrito Federal, o teto dos imóveis financiados subirá para R$ 225 mil. Nas regiões metropolitanas do Sul, Espírito Santo e de Minas Gerais, o teto será de R$ 200 mil. No Centro-Oeste (exceto DF), Norte e Nordeste, R$ 180 mil. O menor valor financiado pelo FGTS no MCMV é de R$ 90 mil em municípios com população abaixo de 20 mil habitantes. O conselho curador também ampliou o valor do subsídio pago para essas duas faixas, de R$ 25 mil para R$ 27,5 mil por imóvel. O conselho aprovou ainda o orçamento de R$ 62 bi para habitação em Nesse valor estão incluídos os R$ 4,8 bi que serão destinados para o Minha Casa Minha Vida. No total, o orçamento do FGTS em 2016 alcança R$ 83 bilhões. Essa elevação tende a beneficiar empresas como MRV e Direcional, porém, seguimos céticos com o setor de real estate e não recomendamos exposição a nenhuma companhia do setor, devido a deterioração do cenário macro. Eletrobras: Pagamento de dívida. Segundo a coluna Direto da Fonte, de Sonia Racy, no Estadão, a Petrobras ameaça cortar o fornecimento para a Eletrobras, que continua atrasando pagamentos de uma dívida com a estatal de mais de R$ 11 bi. Segundo a colunista, a empresa de energia elétrica não estaria conseguindo honrar repactuação acertada em agosto deste ano de R$ 3,3 bi em dívidas - programadas para serem pagas em 18 meses. Seguimos pessimistas com Eletrobras, devido ao seu alto endividamento e interferência governamental. BRF: Investimento de R$ 180 MM no Rio de Janeiro. A BRF anunciou a construção de unidade no município de Seropédica, no Rio de Janeiro, em um investimento de R$ 180 MM, já contemplado no plano macro de investimento da companhia, que totaliza R$ 1,85 bi para Esta será a 36ª fábrica da companhia. No Paraná, a produção avícola, a maior do País, teve alta de 10,2% no 3T15, na comparação anual, impulsionada pelo avanço das exportações e demanda interna aquecida. Segundo informações do Sindicato das Indústrias de Produtos Avícolas do Estado do Paraná (Sindiavipar), o volume de carne de frango exportado pelo Estado avançou 21% na mesma base de comparação, para toneladas. A receita com os embarques cresceu 4,6% com o faturamento de US$ 685,741 MM, ante US$ 655,258 MM registrados no ano passado. A secretária de Relações Internacionais do Agronegócio do Ministério da Agricultura, Tatiana Palermo, confirmou que o Brasil fará hoje pedido formal de abertura de painel contra a Indonésia, por barreiras injustificadas à carne de frango do País. A apresentação ocorrerá no Órgão de Solução de Controvérsias da Organização Mundial do Comércio (OMC), em Genebra, Suíça. Estratégia

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Estratégia

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. Estratégia