CAPA RESUMO. Grupo Soares da Costa SGPS, SA resultados anuais 2010

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1 CAPA RESUMO Grupo Soares da Costa SGPS, SA resultados anuais 2010 results 2010

2 Este documento constitui uma Versão Sumária do Relatório de Gestão e Demonstrações Financeiras do Grupo Soares da Costa SGPS, SA, disponibilizado em suporte digital em anexo. Deve, por isso, ser analisado à luz da informação contida nesse documento. This document is a summary version of the Management Report and Financial Statements of the Grupo Soares da Costa SGPS, SA, provided in digital format as an annex to this summary. The information contained herein should therefore be interpreted in the light of that contained in the full report. go even further... Este documento foi preparado pela Grupo Soares da Costa SGPS, SA, Nem a Soares da Costa, nem qualquer dos seus representantes assumem algum tipo de responsabilidade, pelos danos ou perdas causadas pelo uso deste documento e da informação que contém. O documento não constitui qualquer oferta pública ou convite para a aquisição ou alienação de acções, designadamente na acepção dada no Título III do Código dos Valores Mobiliários. O documento também não constitui uma oferta de compra, de venda ou de troca, nem um pedido de compra, venda ou troca, nem um pedido de voto ou uma aprovação em qualquer jurisdição. Nem este documento, nem nenhuma parte do mesmo, constitui um documento de natureza contratual, nem poderá ser utilizado para integrar ou interpretar qualquer contrato ou outro tipo de compromisso. This document was prepared by Grupo Soares da Costa SGPS, SA. Nor Soares da Costa, nor any of its represents, assume any type of responsibility regarding the eventual negative effects or losses caused by the use of the information contained in this document. This document does not constitutes a public offer or an invitation to buy or sell shares, namely as defined in the Portuguese Securities Code, chapter III. This document does not constitute an offer/ request to buy, sell or exchange, and is not a voting request or the request for an approval in any jurisdiction. Nor document, nor any part of this document, constitute a contract, nor can be used to integrate or interpret any contract or any type of commitment.

3 4 /// Destaques highlights Consolidado/consolidated ( milhares)/( ooo euros) * Var. Volume de Negócios/Turnover ,4% Portugal/Portugal ,5% Mercado Externo/International Markets ,8% EBITDA/EBITDA ,0% Margem EBITDA/EBITDA Margin 9,9% 9,1% +0,8 p.p. Resultados Operacionais/EBIT ,3% Margem Operacional/EBIT Margin 5,6% 5,5% +0,1 p.p. Resultados Financeiros/Financial Results ,4% Result, Exerc, Atribuível ao Grupo/ ,9% Net Income attributable to the Group Dívida Líquida/Net Debt ,8% * Todos os comparativos homólogos estão reexpressos por virtude da adopção da IFRIC 12 Restated reflecting IFRIC12 Interpretation > Apesar dos desafios colocados por um mercado de construção em queda no plano doméstico, a Soares da Costa > In spite of the challenges that a falling domestic construction market creates, Soares da Costa alcançou em 2010 mais um ano positivo, suportado pela sua estratégia de diversificação geográfica e sectorial Group had a positive evolution in 2010, supported by its geographical and sector diversification strategy, that has been implemented, and definitely reinforced by the new strategic plan que vem sendo seguida e que foi este ano definitivamente reforçada com um novo plano estratégico: Ambições Renovadas 2014 ; Renewed Ambitions 2014 ; Ambições Renovadas 2014 Renewed Ambitions 2014

4 6 /// +4% Actividade de Internacional International Activity 894 olume de negócios milhões foi de de euros, 894 million euros um performance decréscimo de apenas 5,4% relativamente ao positiva ano anterior com a > O volume de negócios foi de 894 milhões de euros, um decréscimo de apenas 5% relativamente ao ano anterior apesar da queda no mercado nacional (-15,5%), que apesar da queda no mercado nacional (-15,5%), que foi parcialmente compensada (+3,8%) foi parcialmente compensada com a performance positiva alcançada na actividade alcançada na actividade internacional internacional (+4%); > Turnover reached 894 million euros, only declining 5% compared with the previous year in spite of the domestic market fall (-15.5%), which was partially offset by the positive performance achieved by the international activity (+4%);

5 8 /// > Apesar desta queda do volume de negócios, o EBITDA consolidado ascendeu a 88,2 milhões de euros, +3,0%, representando uma melhoria da margem de 9,1% para 9,9%, reflectindo o maior peso relativo da actividade internacional e da área de Concessões; melho da marg de margin 9,1%p improvement 9,9% > Even with this turnover decrease, consolidated EBITDA amounted to 88.2 million euros, +3.0%, representing a margin improvement to 9.9% from 9.1%, as a reflect of the higher relative weight of the international activity and of the Concessions business area;

6 10 /// energia! Refectindo a implementação do > novo plano estratégico, a empresa realizou no final de 2010, a alienação de um activo não estratégico e a entrada num dos novos sectores eleitos - Energia - com a aquisição da Energia Própria, SGPS, SA; > Being a reflection of the new strategic plan implementation, the Group concluded by the end of 2010, the sale of a non core asset and entered a new business segment Energy through the acquisition of Energia Própria, SGPS, SA; energy!

7 > 12 /// > Apesar da retracção do mercado de construção doméstico, a > In spite of the contraction in the domestic construction market, the company has a key role in two major empresa tem um papel fundamental em dois projectos: AE Transmontana (já em fase de construção) e troço Poceirão- projects in Portugal: Transmontana motorway project -Caia da Linha de Alta Velocidade Lisboa/Madrid (assinado (already in construction phase) and the Poceirão-Caia em Maio 2010 e em fase de projecto); stretch of the high speed railway Lisbon/Madrid (signed in May 2010, studies/project phase); >

8 14 /// > With a strong commercial focus in the international market, the order book as of December 31, reached 1,668 million euros, with the awards achieved in Mozambique, United States and Angola worth mention. > Com um forte ênfase comercial em termos internacional, a carteira de encomendas a 31 Dezembro ascendia a million euros milhões de euros com destaque para a angariação de obras em Moçambique, Estados Unidos e Angola.

9 Perfil: O Grupo Soares da Costa é um grupo de construção, engenharia e obras públicas, sediado em Portugal (é uma das três maiores empresas de construção em Portugal) mas com uma actividade tradicionalmente muito internacionalizada, operando numa base regular em Angola, Estados Unidos (Florida) e Moçambique. Para além da área de negócio de construção, o Grupo tem vindo a diversificar a sua actividade para sectores de actividade complementares: concessões de infra-estruturas, imobiliário e, mais recentemente, energia. O volume de negócios do Grupo ascendeu em 2010 a 894 milhões de euros, dos quais 57% proveniente de mercados não domésticos. A origem do Grupo remonta a 1918, sendo uma empresa cotada no mercado de acções deste Estratégia: Após a mudança accionista ocorrida em 2007, foi lançado o plano estratégico Ambição Sustentável , no entanto, sendo que em 2008 quase foram alcançados os objectivos traçados para 2010, e dadas as grandes alterações ocorridas no mercado de construção e infra-estruturas e nos mercados financeiros, a gestão reviu este plano, apresentando as Ambições Renovadas 2014 em Setembro de 2010, um plano com maior foco na diversificação sectorial e geográfica. Já em plena implementação nesta altura, em termos genéricos, são seis as grandes linhas de orientação do actual plano estratégico: 1) Diversificação para os sectores do Ambiente e Energias Renováveis; 2) Entrada no mercado brasileiro de construção; 894 ros 1.Grupo Soares da Costa 16 /// Soares da Costa Group Profile: Soares da Costa is a construction, engineering and public works group, based in Portugal (is one of the three largest construction companies in Portugal) but traditionally with a much internationalised activity, operating on a regular basis in Angola, United States (Florida) and Mozambique. Besides the Construction, the Group has diversified its activity to complementary business areas: infra-structures concessions, real estate, and more recently, energy. The Group s turnover reached 894 million euros, of which 57% from non domestic markets. The Group s origin goes back to 1918, being a listed company since Strategy: After the shareholder structure change in 2007, management launched the strategic plan Sustainable Ambition , but considering that, by 2008 the targets defined for 2010 were almost achieved, and the construction/infrastructures and financial markets suffered substantial alterations, the board decided that this plan should be reviewed, presenting its conclusion in a new strategic plan Renewed Ambitions 2014, announced on September of This plan is even more focused on diversification (geographical and by business area). Already being implemented, this plan s six main guidelines are the following: 1) Diversify to the Environment and Renewable Energy sectors; 2) Enter the Brazilian construction market;

10 18 /// 3) Abertura do capital da construtora em Angola a um parceiro local, com redução da exposição à construção e entrada noutros sectores; 4) Crescimento da actividade nos Estados Unidos, geograficamente, em infra-estruturas e energias renováveis; 5) Procura contínua de oportunidades de negócio noutras áreas geográficas (América Latina, outros países África) e 6) Alienação de activos não estratégicos e/ou maduros. Accionistas: Investifino Investimentos e Participações detém cerca de 70,8% do capital da empresa e Parinama Participações e Investimentos cerca de 11%. A Investifino tornou-se accionista da empresa em 2006 quando adquiriu 26,5% do capital à família Costa (fundadora), tendo posteriormente em 2007 lançado uma oferta pública geral de aquisição, em resultado da qual se tornou accionista maioritário. Missão: Corresponder às exigências do mercado e dos seus clientes, através de um modelo de negócio sustentado, recursos qualificados e motivados, geradores de valor económico, social e ambiental, de modo a proporcionar um retorno atractivo aos accionistas. Valores: Orientação permanente para o mercado e a satisfação do cliente, eficiência e eficácia da gestão, integridade e ética, conduta socialmente responsável e respeito pelo ambiente. 3) Open SDC Angola s capital to a local partner, reducing exposure to the Angolan construction, diversify to other segments; 4) Increase exposure to the US market: construction, PPPs, renewable energy; 5) Explore construction and concessions opportunities in other countries and 6) Alienate non-core and/ or mature assets. Shareholders: Investifino Investimentos e Participações holds 70.8% of the company s share capital and Parinama Participações e Investimentos 11%. Investifino became a shareholder after acquiring a 26.5% stake to the founder Costa family, launching a public offer in 2007, in result of which is now Soares da Costa s majority shareholder. Mission: Give response to both market and clients needs, through a sustainable business model, motivated and skilled resources, generating economic, social and environmental value, with an attractive return to shareholders. Principles: Permanent orientation to the market and to the clients needs management s efficiency, ethical and integrity, social responsible behaviour and respect for the environment and natural resources.

11 20 /// Enquadramento do Ano 2010 EDIFÍCIO RUBEN A - PORTO Economia Mundial: 2010 marcou o início da retoma económica após a grave crise vivida em 2008 e que afectou seriamente a actividade e o comércio globais conduzindo a uma recessão pronunciada. O produto mundial ter-se-á expandido 4,8%, com as economias emergentes (nomeadamente asiáticas) a surgir em destaque. Zona Euro: Apesar da recuperação, os níveis de produto da zona Euro situam-se abaixo dos verificados antes da crise e permanecem muito dependentes da procura externa. Por outro lado, as assimetrias são patentes, com a Alemanha a revelar forte crescimento enquanto os paí-ses periféricos revelam dificuldades nas suas trajectórias de consolidação fiscal e de financiamento das suas economias. World economy: 2010 was the year of the start of the economic rebound, after 2008 s crisis, which affected the global activity and trade, leading to a deep recession. The world s GDP is thought to have increased 4.8% in 2010, with the emerging markets (namely the Asiatic economies) leading the way to growth. Euro zone: In spite of the rebound, the GDP levels in the Eurozone are still below those experienced before the crisis and remain quite dependent from external demand. On the other hand, asymmetries also persist, with some countries, like Germany, showing a strong growth trend, while peripheral countries are dealing with difficulties regarding fiscal consolidation and financing.

12 22 /// Portugal: É precisamente um dos países europeus em que o quadro de défice excessivo e elevado nível de endividamento dominaram o panorama macroeconómico em Em 2010, o PIB nacional terá crescido 1,4%, ultrapassando as expectativas do inicio do ano (-1,0% em 2009). No entanto, o reforço do processo de ajustamento dos desequilíbrios macroeconómicos acumulados leva a projecções de contracção da actividade económica em 2011 e para um ténue crescimento no ano seguinte, que podem ainda sofrer revisões em baixa. No sector da construção, ao declínio da actividade privada em todos os segmentos (residencial e não residencial) juntou-se, em resultado das políticas de austeridade implementadas, um decréscimo de produção de infra-estruturas públicas (-38,9% de contratação segundo a ANEOP), não se esperando que esta situação de redução geral da procura seja revertida em Angola: A recuperação do sector exportador, fruto do aumento da procura mundial e da subida do preço do petróleo no mercado internacional, proporcionou um desempenho positivo desta economia. O PIB terá crescido cerca de 4%, com o sector não petrolífero a crescer cerca de 5,7%. Não obstante a recuperação do nível de reservas cambiais, verifica-se alguma acumulação de atrasos nos pagamentos externos com reflexo na execução do plano de investimentos públicos, que se situou abaixo do projectado. Portugal: Is one of the European countries in which the excessive budget deficit and high indebtness level dominated 2010 s ma-croeconomic evolution. In 2010, the Portuguese GDP is thought to have grown 1.4%, surpassing expectations at the beginning of the year (-1.0% in 2009). Nevertheless, the reinforcement of the adjustment process of the cumulated macroeconomic unbalances leads to contraction prospects for the Portuguese economy in 2011, and even for a marginal increase in next year, with the risk on the downside. In the construction sector, besides the decrease in the private investment in all the segments (residential and non residential), the austerity measures implemented, had as consequence a decline in the public infrastructures segment (a -38.9% fall in the number of awards, according to the sector s association, ANEOP). This situation of generalised demand contraction is not expected to improve in Angola: The recovery in exports, as a consequence of the global demand increase and oil price rise in the international markets, allowed a positive performance of the Angolan economy. GDP is thought to have increased circa 4%, with the non oil sector expanding 5.7%. In spite of the foreign exchange reserves recovery, external payments continue to have some delay, with some negative reflects in the public investment, with its execution standing below planned.

13 24 /// Moçambique: A evolução da economia moçambicana continua a ser considerada um caso de sucesso entre os países africanos de rendimento médio/baixo, apresentando um crescimento anual médio na última década de cerca de 8% face aos 5,5% da região da África Subsaariana. O Fundo Monetário Internacional prevê taxas de crescimento neste país para os próximos anos na banda dos 7,5-8,0%, depois de +6,4% em 2009 e de +8,5% nos primeiros noves meses de Estados Unidos: Depois de quatro trimestres de contracção, a actividade económica recuperou (o PIB em 2010 terá crescido 2,7%), revelando dinamismo, ainda que, em grande parte, em resultado dos estímulos criados por sucessivos pacotes de medidas de apoio ao crescimento que geraram uma forte procura doméstica. O Banco Mundial projecta uma taxa de crescimento de 2,8% em 2011 e de 2,9% no ano seguinte, ou seja níveis próximos do verificado em No estado da Florida (foco da actividade da empresa), para o sector de construção as perspectivas são optimista, depois de alguma recuperação do investimento privado em 2010, com o investimento a recuperar a sua dinâmica de crescimento - o Estado da Florida prevê investir milhões de dólares na construção de infra-estruturas em Roménia: Apesar de recuperar parcialmente da queda 7,1% do PIB em 2009, esta economia sofreu ainda em 2010 um nova contracção com a procura interna em queda em resultado das medidas fiscais encetadas pelas autoridades. Porém, a implementação dos programas de ajustamento do deficit orçamental, as reformas estruturais e o restabelecimento da estabilidade nos mercados financeiros possibilitarão previsivelmente já em 2011 apresentar um crescimento positivo do produto. INNOVATION WAY - EUA Mozambique: The evolution of the Mozambican economy continues to be considered a case study amongst the African countries with low/ medium income, with an annual average growth in the last decade of 8% versus 5.5% for the Sub-Saharan Africa region s countries. The International Monetary Fund (IMF) expects Mozambican economy to grow around % in 2011, after increasing +6.4% in 2009 and +8.5% in the first nine months of United States: After four quarters of construction, the economic activity experienced a recovery (2010 s GDP should have grown 2.7%), showing a dynamic performance, although still, in part, reflecting the successive stimulus packages implemented that generated a strong domestic demand. The World Bank expects a growth rate of 2.8% in 2011 and 2.9% in the following year. In the Florida state (where the company s activity is concentrated), prospects for the construction market are positive, after some recovery of the private investment in 2010, the public investment should also enter a growth trend the state of Florida plans to invest 3,813 million dollars in infrastructures in Romania: Although partially rebounding from the 7.1% GDP decrease in 2009, this economy still suffered in 2010 a new contraction, with the internal demand in a decreasing trend reflecting the fiscal measures taken by the government. Nevertheless, the measures implemented to a budet deficit decrease, structural reforms and the financial market normalised functioning should allow a GDP growth in 2011.

14 26 /// Operational Performance 3. Análise da actividade Volume de Negócios: Atingiu os 894 milhões de euros, decrescendo apenas 5% face ao ano anterior apesar da descida de 15,5% da actividade de construção em Portugal, sendo parcialmente compensada pela boa performance da actividade internacional: +4% face a O peso dos mercados internacionais cresceu assim para 57% (52% em 2009), com incrementos muito significativos em quase todos os mercados, mas com realce para os Estados Unidos (+28%) e Moçambique (+75%), alicerçados sobretudo na execução de obras de infra-estruturas de transportes. A actividade em Angola, partindo de uma base já elevada, continuou a crescer, tendo passado a ser o primeiro mercado da área de Construção e aproximando-se em termos globais da contribuição de Portugal no conjunto da actividade do Grupo. Turnover: Reached 894 million of euros, only declining 5% compared with the previous year, in spite of the 15.5% fall of the construction activity in Portugal, being partially offset by the positive performance of the international markets: +4% versus The weight of the international activity therefore increase to 57% from 52% in 2009, with very significant improvements achieved in almost every markets but especially in the US (+28%) and Mozambique (+75%), based on the award and execution of works in the transports infrastructure segment. Activity in Angola, despite the high turnover achieved in the previous year, continued to growth, now being the first market in terms of contribution to the Construction area and even becoming near the global contribution of the domestic market (construction+ concession + real estate business areas) to the Group s turnover. Evolução do Volume de Negócios e Margem EBITDA Turnover and EBITDA Margin Evolution ,6% 9,1% 10,4% 9,9% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% VN ( milhões) VN ( millions) Margem EBITDA Margin EBITDA Outros Others 9% Moçamb. Mozamb. 2% EUA 6% USA Angola 35% Distribuição Geográfica do Volume de Negócios Turnover s geographical Breakdown Portugal 48% Moçamb. Mozamb. 4% EUA 9% USA Angola 39% Outros Others 6% Portugal 42%

15 28 /// Em termos de distribuição por área de negócio, é de realçar o aumento significativo do volume e peso da actividade da área de Concessões, em detrimento da Construção, que sofreu uma redução em valor absoluto. O aumento da área de Concessões está fundamentalmente relacionado com um efeito contabilístico imposto pela IFRIC 12, neste caso a afectar a forma de contabilização do projecto da AE Transmontana (em fase de construção). Por outro lado, embora sendo áreas marginais, a Indústria aumentou também a sua contribuição significativamente com uma clara recuperação da sua actividade face a 2009 e a área de Imobiliário teve também um ano positivo, tendo quase duplicado o seu VN, apesar de continuar a representa menos de 2% do total consolidado. + Concessões Regarding turnover breakdown by business area, we highlight the significant increase of the turnover and weight of the + Concessions Concessions business area, while the Construction area figures registered a decline. This improvement in the Concessions area is mainly an accounting effect from IFRIC12, in this case, related with the Transmontana motorway project accounting (in construction phase). On the other hand, although being marginal business areas, both the contribution from the Industry and Real Estate areas significantly improved in 2010, with the Industry operational activity recovery and the Real Estate almost doubling its turnover, although still represen ting less than 2% of total consolidated turnover. Distribuição POR ÁREA DE NEGÓCIO DO VOLUME DE NEGÓCIOS Turnover BREAKDOWN BY BUSINESS AREA Eliminações Intragroup Holding + S. Partil. Holding Imobiliária Real Estate Concessões Concessions Indústria Industry Construção Construction

16 30 /// Construção: Acentuou-se significativamente o peso relativo do mercado externo que, tendo crescido 5% face a 2009 (incluído valores intra- -grupo), passou a representar 64% do VN da área de Construção, verificando-se uma descida acentuada da actividade nacional: -25%. Este facto deve-se à retracção da procura no mercado interno, mas também devido a factores específicos, nomeadamente atrasos em 2 obras de relevo, relacionados ambos com a obtenção de visto pelo Tribunal de Contas: no projecto da AE Transmontana (entretanto já resolvidos) e no projecto da linha de alta velocidade Poceirão-Caia. Nos mercados internacionais, a redução de actividade na Roménia, também bastante significativa, e na Guiné-Bissau (sem projectos em actividade em 2010, quando no ano anterior tinha em execução a Ponte sobre o rio Cacheu), foi compensada pelo crescimento conseguido em Moçambique, Estados Unidos e Angola (crescendo 10%, incluindo actividade intra-grupo, sobre uma base já elevada do ano anterior e representando 45% do VN total da área de Construção). Nos Estados Unidos, a actividade Prince durante 2010 situou-se no segmento da construção de infra-estruturas de transportes para clientes públicos, consolidando, uma alteração estratégica importante desde que foi adquirida pelo Grupo em De destacar, +5% Mercado Externo pela relevância em termos de valor, as obras executadas na US301 (SR43) e a US301 Sarasota para o Florida Department of Transportation, a concepção e construção das estradas SR25 e SR50, em Orlando, para a mesma entidade e a Fall Line Freeway para a Georgia Department of Transportation. Em Moçambique, de referir não só o acréscimo significativo do VN e rentabilidade mas igualmente a relevância, qualidade e importância das obras/projectos que estão em desenvolvimento: a obra, a executar em consórcio, da Vila dos X Jogos Africanos, já angariada durante o ano; também em consórcio, a reabilitação de dois lotes da Estrada 221, na província de Gaza; início dos trabalhos de construção no âmbito da concessão, outorgada pelo Estado de Moçambique às Estradas de Zambeze da nova Ponte de Tete. +5% External Market Construction: The relative weight of the external market increased substantially, growing 5% compared with 2009 (including intragroup figures), now representing 64% of the Construction area turnover, while the domestic activity declined 25%. This performance of the domestic market is related with the internal demand contraction but also with two specific factors, both related with the approval by the Portuguese Audit Court to Transmontana motorway (already solved) and to the Poceirão- -Caia stretch of the high speed rail line between Lisbon and Madrid. In the international markets, the reduction of turnover in Romania, also quite significant, and in Guinea-Bissau (without any projects in 2010, while in the previous year the construction works of the bridge over the Cacheu River were being developed), were offset by the growth achieved in Mozambique, United States and Angola (rising 10%, including Intragroup figures, over 2009 s already elevated figure and representing 45% of the total turnover of the Construction area). In the US Prince s activity in 2010 was focused on the public transportation infrastructure segment, consolidating a strategic change implemented since its acquisition by Soares da Costa Group in We highlight the following works given its value/ dimension: works executed in US301 SR43) and US301 Sarasota for the Florida Department of Transportation, project & construction of the SR25 and SR 50 roads in Orlando for the same entity and the Fall Line for the Georgia Department of Transportation. In Mozambique we highlight not only the significant increase in turnover and profitability achieved but also the importance, impact and quality of the works/ projects awarded: construction (in consortium) of the X African Games village, rehabilitation (as in consortium) of two stretches of the 221 road in Gaza region and the beginning of the construction works of the new Tete bridge, of which Estradas de Zambeze is the concessionaire, as signed with grantor, the Mozambican state.

17 32 /// +69% Concessões* Concessões: A forte subida do VN desta área (+69%) esteve fundamentalmente relacionada com o impacto contabilístico do desenvolvimento da AE Transmontana. O principal contribuinte, em termos de resultados operacionais, desta área é a concessão da auto- -estrada da Beira Interior (Scutvias) cuja actividade se desenrolou com normalidade e em linha, no essencial, com o modelo económico-financeiro, assistindo- -se a um ligeiro acréscimo do volume de tráfego na ordem da unidade percentual; o VN cresceu 2,3%. *Concessions *Real Estate +84% Imobiliário* Imobiliário: O crescimento de 84% do VN desta área foi substancialmente devido à empresa Soarta que, não tendo realizado qualquer transacção em 2009, obteve em 2010 um VN de 8,2 milhões de euros relacionados com a venda de várias fracções respeitantes aos empreendimentos imobiliários desenvolvidos em Alcântara, Lisboa. Imobiliário Concessions: The strong rise in this area s turnover (+69%) is mainly related with the accounting impact of the Trasmontana motorway project development. The area s main operational contributor is the concession of the Beira Interior motorway (shadow toll), Scutvias, whose activity in 2010 happened accordingly to its financial and economic plan, in a regular path, with a slight increase in traffic of 1% and a 2.3% rise in turnover. Real Estate: Turnover increased 84% mainly based on Soarta s performance, which, although not making any transaction in the previous year, registered in 2010 a 8.2 million euros turnover related with the sale of several fractions of its real estate projects in Alcântara, Lisbon.

18 34 /// Rentabilidade Apesar da ligeira descida do VN, o EBITDA consolidado do Grupo atingiu 88,2 milhões de euros em 2010 crescendo 3% face ao ano anterior. A margem EBITDA registou também uma evolução positiva, alcançando 9,9% face a 9,1% em 2009 (9,3% se considerarmos os valores recorrentes de 2009). Para esta performance consolidada contribui essencialmente a rentabilidade alcançada na área de Construção, que melhorou de 6,4% para 6,6%, suportada pelo mix de actividade mais internacional e pela gestão muito criteriosa em termos de orçamentação e execução Distribuição POR ÁREA DE NEGÓCIO DO EBITDA EBITDA BREAKDOWN BY BUSINESS AREA 85,6 milhões de euros 85.6 milion euros 88,2 milhões de euros 88,2 milion euros de obras. A área de Indústria melhorou também a sua rentabilidade, alcançando uma margem positiva (actividade ferroviária), enquanto as vendas do projecto Soarta-Alcântara permitiram que margem da Imobiliária elevasse muito significativamente a sua contribuição. A margem das Concessões encontra-se fortemente condicionada pelo impacto contabilístico da fase de construção da AE Transmontana, embora a margem da concessão da Beira Interior (Scutvias) tenha mantido o nível esperado, situando-se na casa dos 90% (92,8% em 2009, em base comparável). Eliminações Intragroup Holding + S. Partil. Holding Imobiliária Real Estate Concessões Concessions Indústria Industry Construção Construction Profitability Despite the slight turnover decrease, the Group s consolidated EBITDA amounted to 88.2 million euros in 2010, growing 3% compared with the previous year. EBITDA margin also had a positive evolution, reaching 9.9% versus 9.1% in 2009 (9.3% of recurrent EBITDA). A main contributor to this consolidated performance was the improved margin achieved in the Construction area to 6.6% from 6.4%, supported by a more favourable business mix due to a higher weight of the international activity and by the careful management of the works budgeting and execution. Consolidado Consolidated Construção Construction Concessões Concessions Indústria Industry Imobiliário Real Estate 1,8% -0,5% 1,5% 9,9% 9,1% 6,6% 6,4% The industry area also benefitted from a profitability increase, reaching a positive margin (contribution from the activity in the railway segment), while the sales accomplished in the Soarta-Alcântara project lead to a much higher contribution from the Real Estate area. The Concessions margin is strongly restricted by the accounting impact of the Transmontana motorway construction phase, although the Beira Interior motorway concession (Scutvias) has maintained the expected performance circa 90% (92.8% in 2009, on a comparable basis). MARGEM EBITDA POR ÁREA DE NEGÓCIO EBITDA MARGIN BY BUSINESS AREA 0% 15,0% 30,0% 45,0% 60,0% 33,3% 37,7% 54,9%

19 36 /// Crescimento* +36% *Growth Resultados Líquidos: O valor atribuível ao Grupo ascendeu a 15,6 milhões de euros (11,5 milhões de euros no ano anterior), traduzindo um crescimento de 36% e correspondendo a uma taxa de rentabilidade líquida de 1,7%. Este valor, inclui Resultados Financeiros de -33,6 milhões, melhorando ligeiramente face aos -36,3 milhões de euros de Neste âmbito, merece referência a realização de uma mais-valia importante com a alienação da participação (representativa de 3% do capital) que o Grupo detinha no Banco Africano de Investimentos e que mais do que compensou o efeito da evolução de outras rubricas financeiras. valor, pratiltilh Net Income: The value attributable to the Group amounted to 15.6 million euros (11.5 million euros in the previous year), corresponding to a 36% growth and to a 1.7% net margin. This figure includes million euros of Financials, slightly improving from the previous year s million euros. Included in 2010 s Financials we highlight an important capital gain achieved with the sale of a minority stake (3%) in Banco Africano de Investimento, which offset the evolution of other items. VIADUTO VCI - PORTO

20 38 /// Dividendos. Foi aprovado pelos accionistas em assembleia-geral de 12 de Maio de 2011, o pagamento de dividendos de 0,05 euros por acção preferencial e de 0,0217 euros por acção ordinária com direito a dividendo, correspondendo a um dividend yield de 4% (cotação a ). Dividends. The shareholders at the general assembly held on May 12, 2011, approved the payment of a 0.05 euros per preferential share and euros per ordinary share, corresponding to a 4% dividend yield (share price as of ). Dívida Líquida. Situava-se a em 742 milhões de euros, nos quais se inclui o valor de 296,5 milhões de euros de dívida sem recurso (Concessões). Este valor, praticamente inalterado face ao do final do 1º semestre (740 milhões de euros), compara com 675,9 milhões de euros no final de 2009, reflectindo o desenvolvimento do projecto da AE Transmontana (modelo do activo financeiro), o investimento financeiro na Self-Energy e nas licenças de 4 mini-hídricas que foram adjudicadas no final do ano, o desenvolvimento dos projectos imobiliários em Angola, e, em especial, e o aumento no saldo dos clientes em TORRES ATLÂNTICO - ANGOLA Net debt. By reached 742 million euros, including million euros of non- -recourse debt (Concessions area). This figure, broadly unchanged compared with the end of first half s figure (740 million euros), compares with million euros by the end of 2009, reflecting the Transmontana motorway project development (financial asset model), the financial investment in Self Energy and in the mini-hydroelectric dams licences awarded by the end of the year), the development of real estate projects in Angola and, in particular, the increase in working capital needs in 2010 (accounts receivable).

21 40 /// 4. Carteira de Encomenda e Perspectivas Order Book and Outlook 1000M Carteira de encomendas a 31 de Dezembro / Order book as of December Nota: Tendo em consideração o litígio com o Estado de Israel no projecto do metro de Telavive, e por razões de comparabilidade, retiramos da carteira de encomendas o valor desse projecto em e a Note: Taking into consideration the ongoing litigation process, and for comparison purposes, we have cut the Tel Aviv light railway project for the order book as of and O Grupo conseguiu em 2010 importantes adjudicações que permitem manter a sua carteira num nível de relativo conforto, conferindo sustentabilidade à sua actividade futura, o que é particularmente relevante no actual clima de escassez de meios de financiamento públicos e privados e de consolidação orçamental que se reflecte numa elevada selectividade dos projectos e em adiamentos e atrasos no ritmo da sua implementação. Outros/Others Costa Rica S. Tomé e P./S. Tomé & P. Roménia/Romania Moçambique/Mozambique EUA/USA Angola Portugal The Group achieved in 2010 important awards that allowed to keep its order book at a relatively comfortable level, granting sustainability to its future activity, which is particular relevant in the current context of scarce public and private financing and budget consolidation having as consequence a strict selection of the projects and delays/postponement in its implementation. Meta para o seu VN de 2011 um valor perto de mil milhões de euros Expect turnover to reach circa 1,000 million euros Em 2011, perspectiva-se um bom comportamento dos mercados dos Estados Unidos e de Moçambique, alguma melhoria da actividade de Portugal (via projectos específicos, nomeadamente a construção da AE Transmontana), enquanto em Angola, se espera a manutenção do volume de actividade apesar de o nível de partida ser elevado. Por outro lado, 2011 será o primeiro ano de plena consolidação da área de Energia & Ambiente. Sem prejuízo de se reconhecer a existência de factores exógenos, que podem ser fortemente condicionantes, o Grupo considera ser razoável definir como meta para o seu VN de 2011 um valor perto de mil milhões de euros, com a geração de uma margem EBITDA de aproximadamente 10%. For 2011, we expect a positive performance for our activity in the US and Mozambique, some improvement in Portugal (due to specific projects, namely Transmontana motorway construction) while in Angola we expect the maintenance of 2010 s turnover, in spite of the high level achieved. Furthermore, the Energy & Environment business area will have its first complete consolidation year in Despite the existence of external factors, which can represent strong constraints, the Group considers reasonable to expect turnover to reach circa 1,000 million euros in 2011, with a 10% consolidated EBITDA margin.

22 42 /// Financial Statements 5.Demonstrações...Financeiras

23 44 /// DEMONSTRAÇÃO DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 e 2009 (Valores em unidades de Euro) ACTIVO 31-DEZ DEZ DEZ-09 ACTIVO LÍQUIDO ACTIVO LÍQ.REEXPRESSO ACTIVO LÍQUIDO NÃO CORRENTE Activos intangíveis: Goodwill Activos intangíveis Activos fixos tangíveis: Terrenos e edifícios Equipamento básico Activos fixos tangíveis em curso Outros activos fixos tangíveis Propriedades de investimento Investimentos financeiros: Investimentos financeiros em equivalência patrimonial Empréstimos a empresas associadas Outros investimentos financeiros Activos por impostos diferidos Dívidas de terceiros CONSOLIDATED FINANCIAL POSITION STATEMENT December 31, 2009 and 2010 (AMOUNTS IN UNITS OF EURO) ASSETS 31-Dec Dec Dec-09 Net assets Restated Net assets Net assets NON CURRENT Intangible fixed assets: Goodwill 87,156,004 81,768,523 81,768,523 Other intangible fixed assets 267,243, ,269,924 2,562, ,399, ,038,447 84,331,094 Tangible fixed assets: Land and buildings 152,138, ,110, ,271,867 Basic equipment 70,554,688 69,721,533 69,721,533 Fixed assets in progress 26,438,863 30,913,006 47,773,154 Other tangible fixed assets 22,042,596 27,748,135 27,748, ,174, ,493, ,514,688 Investment properties 10,026,295 6,514,869 6,514,869 Financial investments: Financial investments 12,530,850 9,916,520 9,916,520 under the equity method Loans to associated companies 9,471,239 4,983,170 4,983,170 Other financial investments 11,722,555 15,303,624 15,303,624 33,724,644 30,203,314 30,203,314 Deferred taxes (assets) 29,485,716 17,550,032 16,986,015 Other non current assets 69,392,335 17,210,901 - Total do activo não corrente CORRENTE Inventários Dívidas de terceiros: Clientes Imposto sobre o rendimento do exercício Outras dívidas de terceiros Outros activos correntes Caixa e seus equivalentes Total non current assets 768,203, ,011, ,549,980 CURRENT Inventories 158,306, ,113, ,113,038 Accounts receivable: Trade Debtors 451,527, ,178, ,178,462 Receivables from Public Entities 2,604,802 3,518,433 3,518,433 Other accounts receivable 53,694,004 46,910,955 46,910, ,825, ,607, ,607,850 Other current assets 136,587, ,994, ,500,405 Cash, Deposits and Securities 96,531,607 93,283,117 93,283,117 Total do activo corrente Total do activo Total current assets 899,251, ,998, ,504,409 Total assets 1,667,454,933 1,521,009,865 1,524,054,390

24 46 /// DEMONSTRAÇÃO DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 e 2009 (Valores em unidades de Euro) CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO 31-DEZ DEZ DEZ-09 reexpresso CAPITAL PRÓPRIO Capital social Acções próprias ( ) - - Reservas e resultados transitados ( ) ( ) ( ) Resultado líquido do período Capital próprio atribuível ao Grupo Interesses minoritários CONSOLIDATED FINANCIAL POSITION STATEMENT December 31, 2009 and 2010 (AMOUNTS IN UNITS OF EURO) EQUITY AND LIABILITIES 31-Dec Dec Dec-09 Restated SHAREHOLDERS EQUITY Share capital 160,000, ,000, ,000,000 Own shares (197,780) - - Reserves and retained earnings (40,286,958) (39,792,252) (42,214,632) Net income 15,570,960 11,459,340 11,491,132 Equity attributable to the group 135,086, ,667, ,276,500 Minorities 4,170,912 1,005,445 1,005,445 Total do capital próprio PASSIVO NÃO CORRENTE Provisões Empréstimos: Empréstimos obrigacionistas Empréstimos bancários Dívidas a terceiros: Fornecedores de investimento Outros dívidas a terceiros Passivos por impostos diferidos Total shareholders equity 139,257, ,672, ,281,945 LIABILITIES NON CURRENT Provisions 704, , ,672 Loans: Bonds 100,000, ,000, ,000,000 Bank loans 433,111, ,173, ,173, ,111, ,173, ,173,069 Accounts payable: Fixed assets suppliers 4,656,414 6,483,562 6,483,562 Other accounts payable 11,154,705 14,039,298 14,039,298 Deferred assets (liabilities) 31,264,257 28,155,289 27,722,083 Total do passivo não corrente CORRENTE Empréstimos: Empréstimos bancários Outros empréstimos obtidos Dívidas a terceiros: Fornecedores Fornecedores de investimento Adiantamentos de clientes Imposto sobre o rendimento do exercício Outros dívidas a terceiros Instrumentos financeiros derivados Outros passivos correntes Total non current liabilities 580,891, ,460, ,027,685 CURRENT Loans: Bank loans 247,700, ,051, ,051,762 Outher loans 46,607,772 27,983,326 27,983, ,307, ,035, ,035,088 Accounst payable: Trade Creditors 262,169, ,014, ,014,667 Fixed assets suppliers 8,068,350 9,424,128 9,424,128 Advances on sales 133,436, ,090, ,090,993 Payables to Public Entities 3,453,256 5,074,738 4,301,906 Other accounts payable 52,213,121 43,294,106 43,294, ,340, ,898, ,125,801 Financial derivatives 40,052,559 25,913,439 25,913,439 Other current liabilities 153,605, ,029, ,670,433 Total do passivo corrente Total do passivo Total do capital próprio e passivo Total current liabilities 947,306, ,876, ,744,760 Total liabilities 1,528,197,799 1,388,337,331 1,393,772,445 Total shareholders s equity and liabilities 1,667,454,933 1,521,009,865 1,524,054,390

25 48 /// DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS PARA OS PERÍODOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS 31-DEZ DEZ-09 reexpresso (Valores em unidades de Euro) 31-DEZ-09 Vendas e prestação de serviços (Volume de negócios) Variação nos inventários da produção ( ) Outros ganhos operacionais Rendimentos e ganhos operacionais CONSOLIDATED INCOME STATEMENT for the period ended December 31, 2010 and 2009 (AMOUNTS IN UNITS OF EURO) INCOME STATEMENT 31-DEC DEC DEC-09 Restated Turnover 893,528, ,478, ,262,560 Change in production (17,236,048) 16,126,934 16,126,934 Other operating income 27,265,352 50,032,138 51,404,373 Operating income 903,557,465 1,010,637,551 1,003,793,868 Custo das mercadorias vendidas e matérias consumidas ( ) ( ) ( ) Fornecimentos e serviços externos ( ) ( ) ( ) Gastos com o pessoal ( ) ( ) ( ) Gastos de depreciação e de amortização e perdas de imparidade ( ) ( ) ( ) Provisões e ajustamentos de valor ( ) ( ) ( ) Outras perdas operacionais ( ) ( ) ( ) Gastos e perdas operacionais ( ) ( ) ( ) Cost of goods sold (176,237,285) (204,094,194) (204,094,194) Third party supplies & services (460,878,171) (548,758,367) (540,424,097) Staff costs (156,482,764) (146,994,173) (146,994,173) Depreciation and imparity losses (34,548,579) (33,823,401) (37,558,338) Provisions (4,115,004) (3,104,241) (3,104,241) Other operating costs (21,402,316) (22,283,842) (22,283,842) Operating costs (853,664,119) (959,058,217) (954,458,884) Resultado operacional das actividades continuadas Operating profit 49,893,346 51,579,334 49,334,984 Custo líquido do financiamento ( ) ( ) ( ) Ganhos e perdas em empresas associadas Outros ganhos e perdas financeiros ( ) ( ) Resultado financeiro ( ) ( ) ( ) Net financing costs (35,466,994) (34,682,375) (32,210,242) Profits and losses in associated companies 349,349 2,774,084 2,774,084 Other financial income and costs 1,519,290 (4,393,425) (4,393,425) Financial results (33,598,355) (36,301,716) (33,829,583) Resultado antes de impostos Earnings before taxes 16,294,991 15,277,618 15,505,400 Impostos sobre o rendimento ( ) ( ) ( ) Income tax (323,524) (3,677,940) (3,873,932) Resultado consolidado do período Atribuível ao Grupo Atribuível a interesses minoritários Consolidated net income Attributable to the Group Attributable to minority interests Resultado por acção das actividades continuadas: Básico Diluído Earnings per share of continued activities: Basic Diluted Resultado por acção: Básico Diluído Earnings per share: Basic Diluted

26 go even further... Ficha Técnica/Credit List: Edição/Owner: Grupo Soares da Costa SGPS, SA Design Gráfico/Graphic Design: KZL - Hugo Casais Impressão/Printing: marca-ag.com ISBN: Depósito Legal/Legal Deposit: /11 Documento disponível para download em The document is available for download from the following web site:

27 Porto/OPORTO RUA DE SANTOS POUSADA, PORTO - PORTUGAL TEL FAX LISBOA/LISBON RUA JULIETA FERRÃO, 12-13º LISBOA - PORTUGAL TEL FAX Angola Rua cónego manuel das neves, 19 -cp 2762 luanda - REp. Angola TEL FAX MOÇAMBIQUE/MOZAMBIQUE Av. Ho chi min, 1178, 2º MAPUTO - MOÇAMBIQUE TEL FAX E.U.A./U.S.A NW 12 TH STREET, PENTHOUSE 3 MIAMI - FLORIDA USA TEL fax geral@soaresdacosta.pt