Macroeconomia Brasileira. Reinaldo Gonçalves Professor Titular Instituto de Economia - UFRJ

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1 Macroeconomia Brasileira Reinaldo Gonçalves Professor Titular Instituto de Economia - UFRJ 1

2 Sumário 1. Desempenho macroeconômico: perspectiva histórica 1. Fundamentos 2. Desempenho macroeconômico e estratégias de desenvolvimento 2. Desempenho recente 1. Hipótese central 2. Fundamentos analíticos 3. Transformações estruturais fragilizantes 3. Síntese ADENDO 2

3 Prêmio Brasil de Economia, 2013, 1º lugar Categoria livro 3

4 1. Desempenho macroeconômico: perspectiva histórica 1. Fundamentos 2. Desempenho macroeconômico 2.1 fases da história econômica brasileira 2.2 mandatos presidenciais 4

5 1.Fundamentos Mega-instituições criadas pelos Homens ao longo do caminho... 5

6 Cont... Mega-instituições criadas pelos Homens 6

7 O Estado Monopólio da força tributação moeda Poder de regular a relação dos homens com os homens a natureza as coisas 7

8 Estado e economia: funções alocativa distributiva reguladora estabilizadora 8

9 Fundamentos Macroeconomia Front interno crescimento emprego investimento inflação finanças públicas Front externo Balanço de pagamentos esfera comercial esfera produtiva esfera tecnológica esfera monetáriofinanceira Posição de investimento internacional 9

10 Estabilização macroeconômica Equilíbrio interno Equilíbrio externo 10

11 Desestabilização macroeconômica 11

12 Estado e economia: funções alocativa distributiva reguladora estabilizadora 12

13 1.2. Desempenho macroeconômico 2.1 Fases da história econômica brasileira 1. Sistema colonial ( ) 2. Economia agroexportadora-escravista ( ) 3. Expansão cafeeira e primórdios da industrialização ( ) 4. Desenvolvimentismo, substituição de importações e industrialização ( ) 5. Crise, instabilidade e transição ( ) 6. Modelo Liberal Periférico (de 1995 em diante) 13

14 Desempenho macroeconômico segundo o período:

15 Histórica econômica do país: fases melhor fase: Era Desenvolvimentista ( ) pior fase: Crise, instabilidade e transição ( ) segunda pior fase: MLP (1995 em diante) 15

16 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 - PIB Brasil, variação real, média móvel 4: Série anual

17 Por fase PIB var. real 7,0 6,4 6,0 5,0 4,4 4,5 4,0 3,0 2,0 2,0 3,5 2,3 3,0 1,0 0,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Desenvolvimentista e a formação de uma economia industrial ( ) Crise, instabilidade e transição ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana 17

18 Série anual Hiato = var. PIB per capita Brasil - var. PIB per capita mundo, média móvel 4:

19 Por fase Hiato de crescimento var. real 2,0 1,6 1,5 1,0 0,5 0,0-0,2-0,5 0,1 0,5 0,3-0,5-1,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) -1,0 República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Crise, instabilidade e Modelo Liberal Desenvolvimentista e transição ( ) Periférico ( ) a formação de uma economia industrial ( ) Média Mediana -1,5 19

20 FBKF, var. %, média móvel 4: Série anual

21 Por fase Investimento var. real 9,0 8,0 7,0 6,0 7,9 8,0 5,0 4,0 3,7 4,2 3,0 2,0 1,0 0,0 1,2 2,1-0,4-1,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Crise, instabilidade e Desenvolvimentista e transição ( ) a formação de uma economia industrial ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana 21

22 Inflação, média móvel 4: (escala em ordem inversa) Série anual

23 Inflação Por fase 500,0 450,0 445,9 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 2,0 4,0 20,9 11,5 36,3 11,3 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Crise, instabilidade e Desenvolvimentista e transição ( ) a formação de uma economia industrial ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana 23

24 Fragilidade financeira (dívida pública/pib), média móvel 4: (escala em ordem inversa) Série anual

25 Por fase Dívida pública interna / PIB 45,0 40,0 38,2 35,0 30,0 25,0 20,0 20,2 15,0 10,0 5,0 13,0 5,0 7,9 11,6 10,3 0,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Desenvolvimentista e a formação de uma economia industrial ( ) Crise, instabilidade e transição ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana 25

26 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 Vulnerabilidade externa, média móvel: (escala em ordem inversa) Série anual

27 Por fase Dívida externa / exportação 400,0 371,3 350,0 300,0 250,0 200,0 184,3 210,9 252,3 215,9 225,5 150,0 100,0 61,5 50,0 0,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Desenvolvimentista e a formação de uma economia industrial ( ) Crise, instabilidade e transição ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana 27

28 Série anual 28

29 Por fase Índice de desempenho macroeconômico 70,0 60,0 62,0 60,1 63,0 56,4 58,4 50,0 40,0 40,6 43,8 30,0 20,0 10,0 0,0 Economia agroexportadoraescravista ( ) República Velha e hegemonia da cafeicultura ( ) Era Desenvolvimentista e a formação de uma economia industrial ( ) Crise, instabilidade e transição ( ) Modelo Liberal Periférico ( ) Média Mediana MLP: 2º pior 29

30 2.2 Mandatos presidenciais crescimento econômico hiato de crescimento investimento inflação fragilidade financeira vulnerabilidade externa 30

31 31

32 32

33 33

34 34

35 35

36 36

37 Índice de Desempenho Presidencial 37

38 2. Desempenho recente 1. Hipótese central 2. Fundamentos analíticos 3. Transformações estruturais fragilizantes 38

39 1. Hipótese central Brasil: Desenvolvimento às avessas começa no governo FHC consolida-se no governo Lula continua no governo Dilma 39

40 Crítica contundente grandes transformações Sader e Garcia, 2010 reversão de tendências estruturais Mercadante, 2006 predominância desenvolvimentista Barbosa e Dias,

41 Implicação principal Desenvolvimento às avessas => erros estratégicos (longo prazo) comprometem estruturalmente o desenvolvimento do país 41

42 2. Fundamentos analíticos A. Trindade fundamental B. Modelo Liberal Periférico C. Desenvolvimento às avessas 42

43 A. Trindade Fundamental 43

44 44

45 45

46 46

47 B. Modelo Liberal Periférico liberalização, privatização e desregulação vulnerabilidade externa estrutural deslocamento da fronteira de produção => setor primário exportador setores dominantes bancos, agronegócio, mineração, empreiteiras 47

48 Brasil e mundo - Índice de liberalização econômica do Brasil e do mundo - Fraser Institute: ,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 FHC Lula 4,50 4,00 3,50 3, Brasil Média mundial Mediana mundial 48

49 Liberalização da conta financeira (Índice Kaopen) Abertura financeira - índice: ,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0, ,0 Média mundial Mediana mundial Brasil 49

50 C. Desenvolvimento às avessas Dimensões econômica social ética institucional política 50

51 Dimensão econômica Desenvolvimento às avessas transformações estruturais fragilizantes fraco desempenho crescente vulnerabilidade externa estrutural ausência de mudanças estruturantes 51

52 Outras dimensões Desenvolvimento às avessas invertebramento da sociedade deterioração do ethos degradação das instituições sistema político corrupto e clientelista 52

53 53

54 54

55 3. Transformações estruturais fragilizantes A. desindustrialização B. dessubstituição de importações C. reprimarização das exportações D. dependência tecnológica E. desnacionalização F. competitividade internacional - perda G. vulnerabilidade externa estrutural H. concentração de capital I. dominação financeira Foco:

56 A. Desindustrialização mineração agropec. 56

57 Gráfico 3.8 Industrialização brasileira, indicadores (média geométrica 4 anos): Relação entre o PIB da indústria de transformação e o PIB da agropecuária (%) - média geométrica 4 anos Indústria de transformação - PIB per capita (índice 1949 = 100) - média geométrica 4 anos 57

58 Gráfico 3.10 Razão entre o PIB da indústria de transformação do Brasil e o PIB da indústria de transformação do mundo (média geométrica 4 anos): ,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 1, Mundo Mundo excl. China 58

59 Gráfico 3.11 Razão entre o PIB da indústria de transformação do Brasil e o PIB da indústria de transformação dos países em desenvolvimento (média geométrica 4 anos): ,0 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2, Países em desenvolvimento Países em desenvolvimento excl. China 59

60 60

61 B. Dessubstituição de importações tarifa média aplicada 2002 = 10,9% 2010 = 9,2% contribuição das importações para o crescimento do PIB cada vez mais negativa 61

62 62

63 Coeficiente de penetração das importações (importações / consumo aparente) 2002 = 11,0% 2010 = 16,4% 63

64 64

65 C. Reprimarização das exportações produtos manufaturados forte tendência de queda 2002 = 56,8% 2010 = 45,6% produtos básicos aumento da participação 2002 = 25,5% 2010 = 38,5% 65

66 26% 39% 66

67 67

68 68

69 69

70 D. Dependência tecnológica desindustrialização dessubstituição de importações reprimarização da economia 70

71 duplicou 71

72 72

73 73

74 E. Desnacionalização 74

75 75

76 Participação das empresas estrangeiras (vendas 497 maiores) 2002 = 47,8% 2010 = 48,5% 76

77 77

78 60,0 Participação % das vendas das 50 maiores empresas nas vendas das 500 maiores segundo a origem: 2003 e 2010 (média móvel 2 anos) 50,0 44,1 48,4 40,0 30,0 20,0 11,0 12,1 15,8 16,0 17,3 20,3 10,0 0,0 Privado nacional Estatal Estrangeiro Total

79 Passado recente: IED foco no setor primário 79

80 Top 30 (2010): 19 empresas estrangeiras 80

81 Desnacionalização avança... 81

82 F. Competitividade internacional - perda 82

83 83

84 Perda de competitividade da ind. transformação coef. exportação / coef. importação 84

85 85

86 Manufaturados - Competitividade internacional do Brasil no mundo segundo a intensidade fatorial dos produtos: 2002, 2006 e 2010 (participação % dos produtos brasileiros nas importações totais, média móvel 2 anos) 1,80 1,60 1,65 1,47 1,40 1,32 1,20 1,00 0,80 0,88 1,06 0,80 0,98 0,87 0,66 0,66 0,84 0,74 0,60 0,47 0,51 0,50 0,40 0,20 0,00 Prods. intensivos em mãode-obra e recursos naturais Prods. com baixa intensidade de mão-deobra qualificada e tecnologia Prods. com intensidade alta em mão-de-obra qualificada e tecnologia Prods. com intensidade média em mão-de-obra qualificada e tecnologia Prods. Manufaturados total

87 Manufaturados - Competitividade internacional do Brasil nos países desenvolvidos segundo a intensidade fatorial dos produtos: 2002, 2006 e 2010 (participação % dos produtos brasileiros nas importações totais, média móvel 2 anos) 1,40 1,28 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,81 0,90 0,54 1,00 0,84 0,55 0,46 0,41 0,43 0,37 0,40 0,54 0,61 0,45 0,20 0,00 Prods. intensivos em mãode-obra e recursos naturais Prods. com baixa intensidade de mão-deobra qualificada e tecnologia Prods. com intensidade alta em mão-de-obra qualificada e tecnologia Prods. com intensidade média em mão-de-obra qualificada e tecnologia Prods. Manufaturados total

88 G. Vulnerabilidade externa estrutural Brasil vendido em mais de US$ 600 bilhões 88

89 89

90 H. Concentração de capital 60,0 Concentração de capital - vendas 500 maiores empresas : 2003 e 2010 (%, média móvel 2 anos) 50,0 44,5 44,1 48,4 40,0 30,0 24,4 32,9 29,8 36,2 39,7 40,3 31,6 32,0 20,0 18,3 16,2 20,5 15,5 13,9 10,0 0,0 CR-5 CR-10 CR-20 CR-30 CR-40 CR-50 Petrobrás + BR + Vale / 500 maiores Petrobrás + BR + Vale / 50 maiores

91 Núcleo central 60,0 Participação % das vendas das 50 maiores empresas nas vendas das 500 maiores segundo a origem: 2003 e 2010 (média móvel 2 anos) 50,0 44,1 48,4 40,0 30,0 20,0 11,0 12,1 15,8 16,0 17,3 20,3 10,0 0,0 Privado nacional Estatal Estrangeiro Total concentração + desnacionalização 91

92 Concentração no sistema financeiro Concentração no sistema financeiro brasileiro - ativos totais: 2003 e 2010 (%, média móvel 2 anos) 100,0 90,0 80,0 75,7 85,1 90,4 87,6 75,6 84,3 79,6 70,0 67,9 60,0 58,0 59,9 50,0 47,3 40,0 30,0 30,8 20,0 10,0 0,0 CR-5 CR-10 CR-20 CR-5 CR-10 CR-20 Total Total, exceto BNDES, CEF e BB

93 Os donos do Brasil 93

94 I. Política econômica e dominação financeira Taxa de rentabilidade, 500 maiores empresas e 50 maiores bancos: (média móvel 4 anos) (Lucro líquido/patrimônio líquido, %) 25,0 20,0 16,3 17,2 18,7 19,2 18,2 17,9 15,0 13,5 13,9 15,1 11,8 11,7 10,9 10,4 10,1 10,0 9,1 7,5 6,2 5,0 2,7 0, Bancos Empresas 94

95 Acumulação e concentração de capital 2,00 Relação entre os ativos totais dos 50 maiores bancos e das 500 maiores empresas: (média móvel 2 anos) 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 1,02 1,01 1,03 1,13 1,26 1,40 1,60 1,75 0,80 0,60 0,40 0,20 0,

96 2º maior custo da dívida pública 96

97 97

98 Evidência empírica: síntese Nacional-desenvolvimentismo Industrialização Substituição de importações Melhora do padrão de comércio Avanço do sistema nacional de inovações Maior controle nacional do aparelho produtivo Ganhos de competitividade internacional Redução da vulnerabilidade externa estrutural Desconcentração de capital Subordinação da política monetária à política de desenvolvimento Nacional-desenvolvimentismo às Avessas Desindustrialização Dessubstituição de importações Reprimarização Maior dependência tecnológica Desnacionalização Perda de competitividade internacional Crescente vulnerabilidade externa estrutural Maior concentração de capital Dominação financeira 98

99 99

100 Maior vulnerabilidade externa estrutural Esfera Comercial Erro estratégico desindustrialização dessubstituição de importações reprimarização Tecnológica Produtiva Financeira perda de competitividade internacional maior dependência tecnológica desnacionalização maior concentração de capital crescente vulnerabilidade externa estrutural dominação financeira 100

101 Perspectivas: Questão central erros estratégicos comprometem estruturalmente o desenvolvimento do país 101

102 3. Síntese 1. Desempenho macroeconômico: perspectiva histórica 1. Fundamentos 2. Desempenho macroeconômico e estratégias de desenvolvimento 2. Desempenho recente 1. Hipótese central 2. Fundamentos analíticos 3. Transformações estruturais fragilizantes 102

103 Histórica econômica do país: fases melhor fase: Era Desenvolvimentista ( ) pior fase: Crise, instabilidade e transição ( ) segunda pior: MLP (1995 em diante) 103

104 Série anual 104

105 Desempenho macroeconômico segundo o período:

106 Índice de Desempenho Presidencial 106

107 Hipótese central Modelo Liberal Periférico erros estratégicos comprometem estruturalmente o desenvolvimento do país Desenvolvimento às Avessas 107

108 Desenvolvimento às avessas começa no governo FHC consolida-se no governo Lula continua no governo Dilma 108

109 Crítica contundente Ausência total grandes transformações reversão de tendências estruturais predominância desenvolvimentista Fraco desempenho 109

110 Implicação principal Desenvolvimento às avessas => erros estratégicos (longo prazo) comprometem estruturalmente o desenvolvimento do país 110

111 Desenvolvimento às avessas Dimensões econômica social ética institucional política 111

112 Dimensão econômica Desenvolvimento às avessas transformações estruturais fragilizantes fraco desempenho crescente vulnerabilidade externa estrutural ausência de mudanças estruturantes 112

113 Outras dimensões Desenvolvimento às avessas invertebramento da sociedade deterioração do ethos degradação das instituições sistema político corrupto e clientelista 113

114 Trajetória de instabilidade e crise 114

115 Prêmio Brasil de Economia, 2013, 1º lugar Categoria livro 115

116 Não é um sonho. A realidade é que faz da nossa paixão uma lâmpada não não uma lâmpada, mas o Sol. William Butler Yeats, Águas sombrias, 1911, p

117 Obrigado

118 ADENDO Modelo de desenvolvimento e desempenho macroeconômico na América Latina 118

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127 Modelo de desenvolvimento e desempenho macroeconômico na América Latina 127