representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Mercados oficial operam de no emprego campo negativo, dos Estados em Unidos meio a (payroll) realização cria de expectativas lucros após mês de alta positivo em empregos, para ativos com de risco. criação No esperada exterior, PIB de 174 da zona mil empregos, do euro mostra reforçando maior crescimento a chance de desde um Fed 2007, mais dólar duro ganha na alta força de contra juros e as uma principais bolsa mais moedas otimista. com o Na início China, da reunião bolsas fecharam do FOMC. em No baixa Brasil, após FGV Banco mostra do IGP-M Povo desacelerando da China elevar e os Indicador juros da de linha incerteza de crédito avançando, permanente, Planalto resultado admite ceder da desaceleração na Reforma do da Previdência PMI industrial e corte chinês no Orçamento em janeiro. pode No Brasil, ser adiado Câmara com confirma arrecadação a reeleição melhor que de a Rodrigo esperada. Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa perde pontos com quadro internacional motivando realização de lucros e setor financeiro liderando as perdas. -1%, ,02 pontos. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Fibria 4T17: Fortes resultados, acima da expectativas. Positivo. Braskem M. Dias Branco: e a Petrobras: Aquisição acordo da Piraquê de leniência por R$ 1,55 bi Petrobras: Licitações Adesão ao de parcelamento Blocos Exploratórios do IRRF e reservas provadas TIM: Cesp: 4T16: Privatização? Levemente acima das expectativas Lojas Eletropaulo: Americanas: Oferta Aumento de capital? Bolsa: Gol: Emissão possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018 Agenda do Dia Rumo: Precificação da emissão no exterior Hora Eletrosul: Local acordo Indicador com chinesa Data Exp. Ant. terça-feira, 08:00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Jan % 08:00 EUR Confiança na economia Jan Agenda do Dia 08:00 EUR PIB SAZ a.t. 4T 0.6% 0.6% 08:00 EUR Confiança do consumidor Jan :00 BRA Fabricação PPI (a.m.) Dez % 13:00 EUA Conf. Board Confiança do consumidor Jan :00 CHI PMI não manufatura Jan BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Dez % Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Macroeconomia Brasil IGP-M, indicador de incerteza, Reforma da Previdência e Meirelles IGP-M desacelera Segundo a FGV, o IGP-M de janeiro avançou 0,76% ante 0,89% em dezembro. Investidores aguardavam uma alta maior, de 0,81%. Em 12 meses o indicador registra uma deflação de 0,41%. Dentre seus componentes, o IPA-M subiu 0,91% em janeiro, o IPC-M subiu 0,56% e o INCC-M avançou 0,28%. Indicador de incerteza avança A FGV também apresentou hoje seu indicador de incerteza para o mês de janeiro, que subiu 2,2 pontos e alcançou 109,6 pontos. Dos componentes do indicador, o IIE-Br Mídia subiu 1,7 ponto, o IIE-Br Mercado cresceu 7,1 pontos e o IIE-Br Expectativa recuou 0,8 ponto. Planalto admite ceder na Previdência Após ofensiva do presidente Michel Temer em programas de TV, o planalto admite que novas mudanças podem ser necessárias segundo o Correio Braziliense. O foco mais provável é o acúmulo entre pensão por morte e aposentadoria, limitado a dois salários mínimos pelo texto atual. O placar continua com 275 votos favoráveis, 33 a menos que o necessário para a aprovação, além de 60 indecisos. Pela proposta inicial, ficou proibido acumular os benefícios: seria preciso escolher entre o mais vantajoso e abrir mão do outro. O relator cedeu às pressões e acabou permitindo juntar os dois, desde que o valor total não ultrapasse dois salários mínimos, o equivalente hoje a R$ A mudança não foi suficiente para acabar com as reclamações. O limite é considerado baixo tanto por especialistas quanto por deputados. Corte no Orçamento pode ser adiado Segundo o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, a possibilidade de não haver corte no Orçamento no início deste ano está sendo discutida. Meirelles disse ao Broadcast que é "possível que não haja" contingenciamento. A Junta de Execução Orçamentária (JEO), que reúne os ministros da Fazenda, Planejamento e Casa Civil, se reuniu ontem para discutir o corte, que tradicionalmente ocorre no fim do ano. Meirelles destacou que a arrecadação está maior do que esperado, assim como a previsão de crescimento do PIB. Mercados Internacionais PIB da zona do euro em destaque Bolsas europeias e futuros de NY em queda Mercados operam em queda tanto na Europa quanto nos futuros de Nova York, com investidores realizando lucros após o rali recente e em meio também à queda do petróleo. PIB da zona do euro tem melhor resultado desde 2007 Segundo a Eurostat, o PIB da zona do euro cresceu 2,5% em 2017, o que configura o melhor desempenho desde Em 2016 o PIB da região avançou 1,8%. No quarto trimestre o indicador subiu 0,6%, resultado em linha com as expectativas do mercado. Bolsas da Ásia recuam Mercados asiáticos tiveram um dia de realização de lucros. Em Tóquio, o Nikkei teve queda de 1,43%, a maior desde 6 de dezembro. Na China, o índice Xangai Composto recuou 0,99% e o Shenzhen Composto caiu 0,53%. O Hang Seng sofreu baixa de 1,09% em Hong Kong, enquanto o sul-coreano Kospi caiu 1,17% em Seul. Na Oceania, a bolsa australiana foi influenciada pela Ásia e o S&P/ASX 200 caiu 0,87% em Sydney, em meio a uma queda de papéis de mineradoras e de petrolíferas PMI da China no foco externo - No exterior, o índice de preços ao consumidor de janeiro na Alemanha (11h00). O secretário do Tesouro dos EUA, Steven Mnuchin, depõe no Comitê Bancário do Senado (13h00). Nos EUA serão conhecidos os estoques API de petróleo bruto (19h30). Na China serão divulgados o índice de gerentes de compras (PMI) industrial e de serviços de janeiro (23h00). Também hoje tem início a reunião de política monetária do Federal Reserve.

3 Fibria 4T17 Fortes resultados, acima da expectativas. Positivo A Fibria divulgou bons indicadores operacionais referentes ao 4T17 e ao ano fechado de Seguem os principais destaques: Produção de celulose de mil t, 14% e 36% superior ao 3T17 e 4T16, respectivamente. No ano de 2017, a produção atingiu mil t. Evolução da curva de aprendizagem da nova linha de produção de celulose Horizonte 2, com produção de 435 mil t no 4T17, totalizando 559 mil t em Vendas de celulose, incluindo a celulose proveniente da Klabin, totalizaram mil t, 29% e 20% superior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. As vendas no ano de 2017 ficaram em mil t. Receita líquida de R$ milhões (3T17: R$ milhões 4T16: R$ milhões). Preço médio líquido ME de R$ 2.161/t (US$ 665/t). No ano de 2017, a receita líquida foi de R$ milhões. Custo caixa ficou em R$ 556/t, 9% e 24% inferior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. Excluindo o efeito da parada programada, o custo caixa foi de R$ 546/t, 10% e 16% inferior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. EBITDA ajustado de R$ milhões, 58% e 146% superior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. No trimestre, este indicador ficou cerca de 6% acima das expectativas do mercado. EBITDA ajustado de 2017, com margem de 49%, totalizou R$ milhões. Margem EBITDA no 4T17 foi de 57%, excluindo as vendas de celulose provenientes do contrato com a Klabin. No ano de 2017, o FCL totalizou R$ milhões. Free cash flow yield de 7,7% em R$ e 7,9% em US$. Lucro líquido de R$ 280 milhões no 4T17 em comparação a R$ 743 milhões de lucro no 3T17 e prejuízo de R$ 92 milhões no 4T16. Relação Dívida Líquida/EBITDA em dólar em 2,41x (3T17: 3,28x 4T16: 3,30x) e 2,49x em reais (3T17: 3,24x 4T16: 3,06x). Ficamos bastante satisfeitos com os resultados operacionais da Fibria neste último trimestre, devendo ser catalisador para as ações em bolsa no curto prazo. Reforçamos que tal desempenho deve reforçar a percepção de qualidade do ativo e momento favorável, podendo se traduzir também em revisões positivas para as expectativas. Em nossa opinião, as ações FIBR3 são o melhor veículo para diversificação de carteiras e característica de proteção. Ainda consideramos preliminares as notícias recentes sobre possível processo de consolidação, contudo, acreditamos que tal movimento pode se concretizar e trazer importantes sinergias para o setor e para as companhias. Reforçamos também que estas notícias não foram confirmadas pelas empresas e nossa recomendação de compra está baseada nos sólidos fundamentos e resultados da Fibria. As ações FIBR3 são negociadas a 10,6x P/L e 6,6x Ev/EBITDA para 2018, sinalizando grande desconto e potencial de valorização. M. Dias Branco Aquisição da Piraquê por R$ 1,55 bi A M. Dias Branco aprovou ontem a aquisição da Indústria de Produtos Alimentícios Piraquê por R$ 1,550 bi (~9% do EV de M. Dias). A M. Dias Branco tem presença mais forte no Nordeste e já vinha trabalhando para ampliar as suas vendas no Sul e Sudeste. A aquisição da Piraquê reforça a presença da companhia no Sudeste, principalmente no Rio de Janeiro. Atualmente, 60% das vendas da Piraquê são concentradas no Estado fluminense de acordo com apuração do Valor. De acordo com a Euromonitor International, a Piraquê é a oitava empresa no segmento de biscoitos doces, com 3,1% de participação em receita de vendas, e a décima em biscoitos salgados, com 1,8% de participação. Em massas, a Piraquê é a sexta em receita, com 4,2% de participação. A compra amplia a liderança da M. Dias Branco no país. Hoje a M. Dias negocia a ~3,4x EV/Vendas Embora não se saiba se a Piraquê possui dívidas, o múltiplo para a empresa é de 2,2x EV/Vendas A conclusão da Operação está sujeita à implementação de condições usuais para transação desta natureza, incluindo-se a aprovação do CADE - Conselho Administrativo de Defesa Econômica. Durante o período de análise da transação, as companhias continuarão operando de forma independente. Petrobras Adesão ao parcelamento do IRRF e reservas provadas A Petrobras aderiu ao programa de parcelamento do IRRF (Imposto de Renda Retido na Fonte) sobre remessas ao exterior para pagamento de afretamento de embarcações entre 2008 e A companhia fará o pagamento de R$ 1,7 bi em 12 parcelas mensais, e, segundo a Petrobras, o impacto negativo no resultado do 4T17 será de aproximadamente R$ 1,1 bi (líquido de impostos). Vale ressaltar que a empresa comunicou que as reservas provadas de óleo e gás natural recuaram de 12,5 bi de boe (barril de óleo equivalente) para 12,4 bi entre 2016 e Apesar da queda, a Petrobras conseguiu repor 89% do volume produzido, principalmente devido à perfuração de novos poços e melhor comportamento dos reservatórios no pré-sal das bacias de Santos e Campos. Cesp Privatização? O CDPED (Conselho Diretor do Programa Estadual de Desestatização) retomou o processo de privatização da companhia de energia paulista, o que pode dar um novo fôlego para as ações, que neste ano sobem 15%. Vale destacar que na última sexta-feira o governo assinou decreto que permite que vencedores de leilões de privatização de empresas geradoras de energia municipais, estaduais ou federais renovem suas concessões por 30 anos.

4 Eletropaulo - Oferta Segundo a coluna do Broad, do Estadão, a Eletropaulo deixará sua oferta subsequente de ações (follow on) para março em meio às negociações com a Eletrobras sobre um passivo de R$ 2 bi. "A empresa estava com a oferta no gatilho na sexta-feira, 26, na expectativa de uma solução para o impasse com a Eletrobras nesta semana, mas um acordo pode demorar um pouco mais", informou a coluna. Gol - Emissão A companhia aérea prepara uma emissão de US$ 100 milhões no mercado internacional, segundo fontes ouvidas pela Bloomberg. A precificação é esperada para hoje, aponta a notícia, com taxa de 7,125%.

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 01/02/ /02/2018 0,07 0,07 Dividendo Irregular - 0, BRADESCO SA BBDC3 02/02/ /03/2018 0, ,01725 JCP Irregular - 0, BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/ /03/2018 0, , JCP Irregular - 0, BANESTES BEES3 01/02/ /03/2018 0, , JCP Anual - 0, BANESTES-PREF BEES4 01/02/ /03/2018 0, , JCP Anual - 0, PETROBRAS DISTRI BRDT3 02/02/ /07/2018 0, , JCP - - ALFA CONSORC-PFE BRGE11 29/01/ :00:00 AM 0, ,21516 Dividendo Semi-anual - 0, ALFA CONSORC-PFF BRGE12 29/01/ :00:00 AM 0, ,00159 Dividendo Semi-anual - 0, ALFA CONSORC BRGE3 29/01/ :00:00 AM 0, ,00145 Dividendo Irregular - 0, ALFA CONSORC-PFA BRGE5 29/01/ :00:00 AM 0, ,17886 Dividendo Semi-anual - 0, ALFA CONSORC-PFB BRGE6 29/01/ :00:00 AM 0, ,42979 Dividendo Semi-anual - 0, ALFA CONSORC-PFC BRGE7 29/01/ :00:00 AM 0, ,25093 Dividendo Semi-anual - 0, ALFA CONSORC-PFD BRGE8 29/01/ :00:00 AM 0,18 0,18 Dividendo Semi-anual - 8,1% ALFA INVEST-PREF BRIV4 29/01/ :00:00 AM 0,23 0,27 JCP Irregular - 7,7% ALFA FINANC CRIV3 29/01/ :00:00 AM 0,03 0,03 JCP Semi-anual - 1,0% ALFA FINANC-PREF CRIV4 29/01/ :00:00 AM 0,16 0,18 JCP Semi-anual - 7,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/02/ /03/2018 0,02 0,02 Dividendo Mensal - 3,4% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/02/ /03/2018 0,02 0,02 Dividendo Mensal - 2,9% ALFA HOLDING-PFA RPAD5 29/01/ :00:00 AM 0,33 0,33 Dividendo Semi-anual - 8,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 9,9 39,5-5,3 0,6 1,7 37,5-12,1 15,9 76,5 16,3 80,2 282,4 dif. p.p. -1,0 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. 31,5 p.p. -14,7 p.p. -29,5 p.p. 203,3 p.p. Carteira XP Dividendos 6,6 39,8-4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 29,3 28,8 91,0 403,4 dif. p.p. -4,3 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. 28,3 p.p. -2,2 p.p. -18,6 p.p. 287,9 p.p. Ibovespa 10,9 38,9-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 31,0 109,6 79,1 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP 5,3 3,8-3,9-0,9-5,0-2,3 4,2 6,0 4,8 3,1-9,3 9,9 dif. p.p. -2,1 p.p. 0,7 p.p. -1,4 p.p. -1,6 p.p. -0,9 p.p. -1,5 p.p. -0,6 p.p. -1,5 p.p. -0,1 p.p. 3,1 p.p. -6,2 p.p. -6,2 p.p. Carteira XP Dividendos 5,8 6,4-0,6 1,5-1,7-0,7 2,5 5,1 3,6 0,8-1,4 6,6 dif. p.p. -1,6 p.p. 3,3 p.p. 1,9 p.p. 0,8 p.p. 2,4 p.p. 0,1 p.p. -2,3 p.p. -2,4 p.p. -1,3 p.p. 0,8 p.p. 1,7 p.p. 1,7 p.p. Ibovespa 7,4 3,1-2,5 0,6-4,1-0,8 4,8 7,5 4,9 0,0-3,1 10,9 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 10) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.