Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos) R$ 3,75. ago-17. jul-17. set-17

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1 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18 fev-18 mar-18 abr-18 mai-18 Dólar Comercial Dollar Index RELATÓRIO SEMANAL Commodities Brasil 21 de Maio de 2018 Edição nº 297 CÂMBIO: Dólar acelera alta e encerra a semana próximo dos R$ 3,75 SOJA: Estimativa de produção argentina cai para 36 milhões de toneladas MILHO: Clima na 1ª quinzena de maio piora cenário para safrinha no Brasil AÇÚCAR & ETANOL: Mesmo com produção recente, preço do etanol apresenta forte alta Dólar acelera alta e encerra a semana próximo dos R$ 3,75 Quadro eleitoral incerto, decisão inesperada do Copom e alta do rendimento dos títulos do Tesouro americano conduzem a alta A moeda brasileira iniciou a última semana em depreciação considerável, pressionada pelas perspectivas desenhadas após a pesquisa CNT/MDA divulgada na segunda-feira (14), e em linha como o movimento do dólar no cenário internacional. Em trajetória consistente ao longo da sessão, o dólar comercial avançou 0,8% e era cotado a R$ 3,628 no encerramento. Comparado ao fechamento da sexta-feira anterior, o dólar acumulava ganho semanal de 3,9% e no mês de maio a alta já totalizava 6,7%. Além do cenário externo, marcado pelo recuo das moedas de outras economias emergentes e do euro que se enfraquecia diante do dólar por incertezas políticas na Itália, o dólar avançava no Brasil com os investidores aguardando um novo posicionamento do Banco Central sobre a taxa de câmbio. Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos) R$ 3,75 R$ 3,65 R$ 3,55 102,0 100,0 98,0 R$ 3,45 96,0 R$ 3,35 94,0 R$ 3,25 92,0 R$ 3,15 90,0 FCStone do Brasil Consultoria em Futuros e Commodities R$ 3,05 88,0 Fonte: Bloomberg, ICE/NY. Elaboração: INTL FCStone.

2 SOJA Estimativa de produção argentina cai para 36 milhões de toneladas Ainda há dúvidas sobre como fica balanço do país e impactos sobre Brasil e EUA A Bolsa de Buenos Aires trouxe mais um recuo na estimativa de produção de soja da Argentina, que está em 36 milhões de toneladas, uma queda de 18 milhões de toneladas em relação às expectativas iniciais de 54 milhões de toneladas. Primeiro, a produtividade foi prejudicada pelo clima seco que predominou durante a maior parte da safra do país, destacando um mês de fevereiro particularmente de pouca chuva e de temperaturas elevadas. Com isso, a estimativa de safra já tinha recuado para 38 milhões de toneladas em abril. Agora, em sua última revisão, a Bolsa de Buenos Aires trouxe um novo corte, de 2 milhões de toneladas, como resultado das chuvas abundantes registradas em abril e maio. Com os produtores voltando a campo para continuar a colheita, constataram-se mais perdas de área, que totalizam 1,2 milhão de hectares nesta safra, além de mais uma queda da produtividade média para 2,15 toneladas por hectare, resultando na produção mais baixa desde o ciclo 2008/09. Com essas perdas consideráveis, as dúvidas Gráfico 1: Estimativa d e produção de soja - Argentina sobre os ajustes no balanço de oferta e demanda do país aumentam. A Argentina é o maior exportador mundial de farelo de soja, com as exportações do grão ficando em segundo plano. Com isso, o primeiro ajuste deve ser nas exportações de soja, ficando em níveis ainda menores, abrindo ainda mais espaço para Brasil e EUA, já que os dois países, juntamente com a Argentina, concentram grande parte da oferta mundial da oleaginosa. Já em relação ao esmagamento e as exportações de farelo de soja da Argentina, as expectativas também são de queda, uma vez que a perdas na produção da oleaginosa foram muito acentuadas. Contudo, ainda há dúvidas sobre qual será o volume total esmagado, num contexto em os estoques argentinos do grão somam um volume importante e com o país tem importado soja, inclusive dos EUA. A manutenção de estoques acaba tendo outros propósitos no país, sendo utilizada como um seguro contra as perdas causadas pela inflação doméstica elevada. De qualquer maneira, Brasil e EUA também devem ter o processamento e as exportações favorecidas pela diminuição da participação da Argentina nas exportações do subproduto. 18 milhões de toneladas Fonte: Bolsa de Buenos Aires

3 MILHO Clima na 1ª quinzena de maio piora cenário para safrinha no Brasil Nova queda nos números da INTL FCStone em junho se torna cada vez mais certa Como já amplamente noticiado, o clima em abril em alguns estados brasileiros (principalmente PR, MS e SP) decepcionou e trouxe preocupações para o desenvolvimento da safrinha da safra 2017/18. Contudo, a situação para a produção nacional de milho continuou a se agravar nesta primeira quinzena de maio, quando a precipitação novamente ficou abaixo da média histórica em diversos estados produtores importantes. O foco da seca se manteve nos estados de PR, MS, SP, que em 2016/17 foram responsáveis por 38% da produção de safrinha, sendo o Paraná o segundo maior produtor nacional de milho. No início de maio, as estimativas da INTL FCStone apontavam para quebra de 21% na safrinha de SP, 16% no MS e 15% no Paraná, contudo, diante do clima desta primeira quinzena é quase certo que os números de produção destes estados serão reduzidos novamente. Mapa 1: Anomalias climáticas nos primeiros 15 dias de maio Precipitação (desvio em mm) A expectativa inicial é de que o percentual de quebra nestas regiões se eleve para patamares entre 20% e 30%. Os números atualizados serão divulgados no início de junho, no relatório de Estimativa de Safra. Alguns ajustes também são esperados para a produção de GO e MT, mas em menor intensidade. Nestes estados a falta de chuva se concentrou na região sul. No caso do MT, o Centro-Sul do estado concentra apenas 7,3% da área de milho, o que limita o impacto do clima menos favorável, enquanto que no GO o sudeste corresponde por parte significativa da produção, o que requer mais atenção para o impacto climático. Todavia, é importante notar que o clima na segunda quinzena de maio também merece atenção. As precipitações estão lentamente voltando a aparecer em algumas áreas, e para os próximos cinco dias são previstos volumes de até 70 mm no Paraná e até 30 mm no Mato Grosso do Sul, o que pode limitar novas perdas. Na semana seguinte, por outro lado, a tendência é de que o clima volte a ficar predominantemente mais seco. Temperatura Máxima (desvio em C) Fonte: CPTEC/INPE. Elaboração: INTL FCStone.

4 04/jan 18/jan 01/fev 15/fev 01/mar 15/mar 29/mar 12/abr 26/abr 10/mai 24/mai 07/jun 21/jun 05/jul 19/jul 02/ago 16/ago 30/ago 13/set 27/set 11/out 25/out 08/nov 22/nov 06/dez 20/dez RELATÓRIO SEMANAL COMMODITIES BRASIL AÇÚCAR E ETANOL Mercado de Etanol Cotação PVU do etanol hidratado em Ribeirão Preto (R$/L) 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 Mesmo com produção recente, preço do etanol apresenta forte alta O mês de maio é usualmente marcado por aceleração na moagem de cana e, consequentemente, por queda nas cotações do etanol. Esta queda é resultado da produção crescente e seus impactos sobre o nível de estoques do biocombustível no Centro-Sul. Este ano, entretanto, o contrário está acontecendo: mesmo com a moagem ganhando força mais rápido que o esperado e o mix estando fortemente voltado para o biocombustível, o preço deste está em alta. Desde o começo do mês, a cotação do hidratado PVU base Ribeirão Preto subiu 13,9%, atingindo R$2,05/L, superando a máxima histórica para o período em 18,5%. O que explica este movimento é o preço da gasolina nos postos, que está em forte alta e vem garantindo a competitividade do hidratado. Na semana encerrada no dia 11, o preço médio da gasolina C no estado de São Paulo foi de R$4,03/L, 17,1% acima do mesmo período no ano passado. Este valor, entretanto, ainda absorveu totalmente a alta da cotação da gasolina A nas refinarias. Desde o começo do mês a Petrobras já subiu em 15% o preço médio de venda do combustível fóssil. A maior parte deste aumento (+11,6%) se concentrou entre a última sexta-feira (11) e o fim desta semana. O aumento da cotação da gasolina, por sua vez, é resultado de dois fatores. Por um lado, o preço do combustível fóssil no mercado futuro americano subiu cerca de 7,0% desde o começo do mês. Esta alta acompanha o preço do petróleo, que vem subindo em resposta às tensões geopolíticas no Oriente Médio, à saída dos EUA do Acordo Nuclear com o Irã e à redução na produção da Venezuela. O outro fator afetando o preço da gasolina é o câmbio. Desde o começo do mês, o dólar já se valorizou em 6,7%, passando da marca de R$3,70 pela primeira vez em mais de dois anos. Entre os motivos para a alta podemos destacar a maior aversão ao risco no cenário internacional, a perspectiva de aperto monetário nos EUA e temores quanto à eleição presidencial no Brasil. Vale destacar que esta variação fora de época nos preços do etanol devem se tornar mais comuns nos próximos anos, caso a Petrobras mantenha a atual política de preços para a gasolina. Isso porque, com a cotação do combustível fóssil variando em função do petróleo e do câmbio, a base sobre a qual se calcula competitividade do hidratado nas bombas terá variações mais frequentes. Fonte e elaboração: INTL FCStone Média 3 anos

5 PREÇOS FÍSICOS SOJA - R$/60 Kg Praça 18-mai Há 1 sem Var. %* Praça 18-mai Há 1 sem Var. %* Rio Grande do Sul Mato Grosso do Sul Rio Grande 86,50 85,70 0,93% Campo Grande 72,00 72,00 0,00% Passo Fundo 82,00 81,50 0,61% Dourados 77,00 74,00 4,05% Santa Rosa 81,00 80,50 0,62% Ponta Porã 75,00 75,00 0,00% Júlio de Castilhos 82,00 81,50 0,61% São Gabriel do Oeste 73,30 70,00 4,71% Ijuí 81,50 81,00 0,62% Chapadão do Sul 75,00 73,00 2,74% Goiás Paraná Rio Verde 74,00 73,00 1,37% Paranaguá 85,50 85,50 0,00% Goiatuba 73,00 72,80 0,27% Ponta Grossa 84,75 87,00-2,59% Distrito Federal Cascavel 79,50 79,00 0,63% Brasília 75,00 74,00 1,35% Maringá 79,50 80,00-0,62% São Paulo Londrina 79,50 80,50-1,24% Bebedouro 77,50 74,50 4,03% Pato Branco 80,00 84,00-4,76% Mato Grosso Minas Gerais Rondonópolis 74,00 76,00-2,63% Uberlândia 75,00 72,00 4,17% Primavera 72,00 74,00-2,70% Patrocínio 75,00 72,00 4,17% Sorriso 70,50 71,00-0,70% Unaí 73,00 70,00 4,29% Sapezal 70,00 70,00 0,00% Maranhão Campo Novo 70,00 70,00 0,00% Balsas 73,50 74,00-0,68% Sinop 69,70 70,00-0,43% Bahia Diamantino 71,00 70,50 0,71% Barreiras 72,00 72,00 0,00% Santa Catarina Campos Novos 81,50 81,00 0,62% * Semanal Fonte: INTL FCStone, Agrolink e FNP PREÇOS FÍSICOS MILHO - R$/60 Kg Praça 18-mai Há 1 sem Var. % Praça 18-mai Há 1 sem Var. % São Paulo Paraná Campinas 42,00 42,00 0,00% Cascavel 40,00 40,00 0,00% Goiás Maringá 39,00 40,00-2,50% Rio Verde 34,00 32,00 6,25% Ponta Grossa 41,00 40,00 2,50% Jataí 33,50 31,50 6,35% Guarapuava 40,00 40,00 0,00% Acreúna 34,00 32,00 6,25% Londrina 39,00 40,00-2,50% Cristalina 33,00 31,00 6,45% Campo Mourão 39,00 40,00-2,50% Mato Grosso do Sul Santa Catarina Maracaju 33,00 33,00 0,00% Chapecó 40,50 41,00-1,22% Chapadão do Sul 33,00 34,00-2,94% Rio Grande do Sul São Gabriel do Oeste 35,00 35,00 0,00% Erechim 40,00 40,00 0,00% Mato Grosso Carazinho 40,00 40,00 0,00% Rondonópolis 29,00 28,00 3,57% Passo Fundo 40,00 40,00 0,00% Lucas do Rio Verde 24,00 22,00 9,09% Cruz Alta 40,00 40,00 0,00% Sorriso 23,50 22,00 6,82% Panambi 40,00 40,00 0,00% Campo Verde 28,00 27,00 3,70% Sapezal 23,00 24,00-4,17% Bahia Barreiras 30,00 30,00 0,00% Fonte: INTL FCStone; IMEA; Agrolink

6 AGENDA DA SEMANA (Horários de Brasília) BRASIL ESTADOS UNIDOS 21 08h25 - Boletim Focus - semanal / Bacen 15h - Balança Comercial - semanal / MDIC 17h - Progresso da safra - semanal / USDA Raphael Bostic (13h15), Patrick Harker (15h15) e Neel Kashkari (18h30), membros do FOMC, têm fala agendada para este dia h00 - Ata da reunião do Copom - maio / Bacen Não há indicadores relevantes previstos 23 08h00 - Sondagem do Consumidor - mai / FGV 09h00 - Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA-15) - mai / IBGE 12h30 - Fluxo Cambial - semanal / Bacen 09h45 - Prévia do PMI Composto - mai / Markit 11h00 - Venda de imóveis novos - abr / USB 11h30 Relatório de O&D de Petróleo - semanal / DOE 15h00 - Ata do FOMC - maio / Fed Neel Kashkari (15h15), membro do FOMC, tem fala agendada para este dia h00 - Sondagem do Comércio - mai / FGV 08h30 - Nota do setor externo - abr / Bacen 09h30 - Vendas Semanais de Exportação de Grãos - semanal / USDA 09h30 - Pedidos de auxílio desemprego - semanal / DOL 11h00 - Vendas de imóveis usados - abr / Associação dos Corretores Imobiliários William Dudley (05h15), Patrick Harker (15h00), membros do FOMC, têm fala agendada para este dia h00 - Sondagem da Construção - mai / FGV 08h00 - Índice Nacional da Construção Civil (INCC-M) - mai / FGV 09h30 - Pedidos e entregas de bens duráveis - abr / DOC 11h00 - Confiança dos Consumidores - mai / UMICH Charles Evans (12h45), Raphael Bostic (12h45) e Robert Kaplan (12h45), membros do FOMC, têm fala agendada para este dia.