Prof. Fabini Hoelz Bargas Alvarez
O que são finanças? Finanças é a arte e a ciência de gestão do dinheiro; Imprescindível, pois todos os indivíduos e organizações recebem ou levantam dinheiro; A teoria de finanças preocupa-se com os processos, as instituições, os mercados e os instrumentos associados à transferência de dinheiro entre os indivíduos, empresas e órgãos governamentais.
Principais áreas de atuação Serviços financeiros Preocupa-se com o desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e produtos financeiros a indivíduos, empresas e órgãos governamentais; Envolve oportunidades de carreira nos ramos: Serviços bancários; Planejamento financeiro pessoal; Investimentos; Seguros.
Principais áreas de atuação Administração financeira Preocupa-se com as tarefas do administrador financeiro de uma organização; Os administradores financeiros gerem as mais diversas atividades financeiras, tais como: Planejamento; Concessão de crédito a clientes; Avaliação de projetos de investimento; Captação de fundos para financiamento das operações da organização.
Modalidades jurídicas de organização das empresas Firmas individuais É uma empresa que pertence a uma única pessoa, que a gere com vistas a seu próprio lucro; Usualmente, trata-se de uma micro/pequena empresa ou de prestadores de serviço autônomos/profissionais liberais; O proprietário tem responsabilidade ilimitada, ou seja, responde com todo o seu patrimônio pessoal para pagamento de dívidas da empresa.
Modalidades jurídicas de organização das empresas Sociedades por quotas Envolve dois ou mais proprietários atuando em conjunto com o objetivo de obter lucro; Possuem faturamento maior que as firmas individuais; São criadas a partir de um contrato de associação (contrato social) entre as partes; Os sócios possuem responsabilidade ilimitada, e cada sócio é responsável por todas as dívidas da empresa.
Modalidades jurídicas de organização das empresas Sociedades por ações Envolve muitos proprietários (acionistas); Devido aos custos envolvidos de regulação e tributação devem possuir faturamento maior que as sociedades por quotas; As participações (ações) são mais facilmente transferíveis; Os sócios (acionistas) têm responsabilidade limitada, ou seja, não podem perder mais do que investirem, sem a necessidade de pôr em risco seus patrimônios individuais.
Carreiras em Administração Financeira Analista financeiro Prepara os planos financeiros e os orçamentos da empresa, por meio de previsões financeiras e comparações financeiras. Gerente de investimentos Avalia e recomenda aquisição de ativos. Gerente de financiamentos Obtêm financiamentos para os investimentos aprovados.
Carreiras em Administração Financeira Gerente de caixa Mantêm e controla os saldos diários de caixa da empresa. Gere as atividades de recebimento e pagamento, as aplicações de curto prazo, coordena o financiamento de curto prazo e as relações com os bancos. Analista/gerente de crédito Cada um em sua esfera, administra a política de crédito, avaliando solicitações de crédito.
Carreiras em Administração Financeira Gerente de fundo de pensão Supervisiona/administra os ativos e passivos do fundo de pensão dos funcionários. Gerente de operações de câmbio Gere operações internacionais específicas. Gerente de risco financeiro Administra a exposição financeira de empresa face às flutuações de toda ordem (cambial, econômica, crédito...).
Relação com a Teoria Econômica Os administradores financeiros precisam compreender o arcabouço econômico e estar atentos às conseqüências da variação dos níveis de atividade econômica e das mudanças de política econômica; Também devem estar preparados para usar as teorias econômicas como diretrizes para o funcionamento eficiente da empresa;
Relação com a Teoria Econômica São ferramentas amplamente usadas na administração financeira a análise de oferta e demanda, estratégias de maximização de lucro e a teoria da formação de preços; O princípio econômico fundamental usado na administração financeira é a análise marginal;
Relação com a Teoria Econômica Análise Marginal Princípio de que uma decisão financeira deve ser tomada somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais. Logo, praticamente todas as decisões financeiras reduzem-se a uma comparação de benefícios marginais a custos marginais.
Relação com a Teoria Econômica Exemplo Você é o administrador financeiro de um grande varejista. Atualmente está decidindo sobre a substituição dos computadores do CPD. O novo computador exigiria um desembolso de $80.000, e o computador antigo seria vendido por $28.000 líquidos. Os benefícios totais com a aquisição (em valores atuais) seria de $100.000 diante do benefício dos computadores antigos de $35.000 (também atualizados). Qual a melhor opção?
Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de caixa A função primordial do contador é produzir e divulgar dados para a mensuração do desempenho da empresa, avaliando sua posição financeira, e para o pagamento de impostos regime de competência; Regime de competência: reconhecimento de receitas no momento de venda (se recebido ou não) e despesas no momento de sua realização (se pagos ou não).
Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de caixa O administrador financeiro dá ênfase ao fluxo de caixa, buscando a solvência da empresa, planejando os fluxos de caixa necessários para que cumpra suas obrigações e adquira os ativos necessários para cumprimento dos seus objetivo regime de caixa; Regime de caixa: reconhece as receitas e despesas somente nas entradas e saídas efetivas; Independente de lucro ou prejuízo uma empresa precisa ter fluxo de caixa suficiente para saldar suas obrigações.
Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de caixa Exemplo A Fuji Motocicletas, uma revendedora de motos, vendeu uma moto 1.100cc por $100.000 no ano passado. Esta moto foi comprada junto ao fabricante por $80.000. Embora a revendedora tenha pago integralmente o custo da moto durante o ano, no final do ano ela ainda não tinha recebido os $100.000 de seu cliente. Demonstre as visões contábil e financeira.
Relação com a contabilidade tomada de decisões Os contadores dedicam maior parte de sua atenção à coleta e apresentação de dados financeiros; Os administradores financeiros avaliam demonstrações contábeis, produzem dados adicionais e tomam decisões com base em sua avaliação dos retornos e riscos correspondentes.
Relação com a contabilidade tomada de decisões Além das atividades de análise e planejamento financeiro é função do administrador financeiro a tomada de decisões de investimento e financiamento; As decisões de investimento determinam tanto a composição quanto os tipos de ativos da empresa; Já, as decisões de financiamento determinam tanto a composição quanto os tipos de recursos financeiros usados pela empresa.
Relação com a contabilidade tomada de decisões Balanço Patrimonial Ativo Circulante Ativo fixo Passivo Circulante Recursos de longo prazo
O objetivo da empresa Numa sociedade por ações os acionistas (detentores das ações) nem sempre são os administradores da empresa, logo, é função dos administradores, na esfera operacional, administrativa, financeira, entre outras, atender os objetivos dos acionistas.
O objetivo da empresa Maximização do lucro? Nesta hipótese o administrador deveria escolher a alternativa que contribuísse na elevação de lucro geral da empresa; A métrica mais utilizada é o LPA (lucro por ação), o que representa o resultado obtido no período para cada ação ordinária; Não é indicado pois ignora: Distribuição dos resultados no tempo; Fluxos de caixa disponíveis aos acionistas; Risco.
O objetivo da empresa Maximização do lucro? Exemplo Precisamos escolher duas alternativas de investimento: a empresa Rotor e a Valve. A tabela a seguir apresenta o LPA durante o prazo de três anos. Alternativa Ano 1 Ano 2 Ano 3 Total Rotor $1,40 $1,00 $0,40 $2,80 Valve $0,60 $1,00 $1,40 $3,00
O objetivo da empresa Maximização do lucro? Distribuição no tempo O recebimento mais rápido sempre é preferível, pois os maiores resultados poderiam ser reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro. Fluxos de caixa Lucros não levam, necessariamente, a fluxos de caixa para os acionistas. Risco Retorno e risco são os determinantes básicos do preço da ação.
O objetivo da empresa Maximização da riqueza do acionista Como a maximização do lucro não permite atingir o objetivo principal dos proprietários da empresa (isto é, aumentar sua riqueza), ela não deve ser o objetivo da atuação do administrador financeiro; O real objetivo da empresa, e conseqüentemente de seus administradores e funcionários é maximizar a riqueza de seus proprietários, em nome dos quais ela é gerida.
O objetivo da empresa Cada alternativa de decisão financeira deve ser analisada pelo impacto sobre o valor da empresa, ou no caso de uma empresa de capital aberto (S.A.) o impacto sobre o preço da ação; Então, a criação de valor para a empresa é a síntese da administração.
Valor Econômico Adicionado (EVA ) É uma medida que determina se um investimento (proposto ou existente) contribui positivamente para a riqueza dos acionistas; Esse valor é calculado subtraindo-se dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-los; Investimentos com EVA positivo aumentam o valor da empresa e conseqüentemente aumentam a riqueza do proprietário.
E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)? Embora a meta principal seja a maximização da riqueza do acionista, muitas empresas ampliam seu foco para os grupos de interesse; Os grupos de interesse podem ser compostos por funcionários, clientes, fornecedores, credores, proprietários e outros que possuam vínculo econômico direto com a empresa;
E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)? Porém, esse ponto de vista não muda o objetivo de maximização da riqueza dos acionistas, incluindo também a preocupação com o bem-estar dos grupos de interesse na maneira de agir da empresa; Introduz o conceito de responsabilidade social da empresa.
O papel da ética Define-se ética empresarial como os padrões de conduta ou julgamento moral que os envolvidos na atividade da empresa devem seguir segundo as políticas da empresa; A finalidade desses padrões é motivar as empresas e os participantes do mercado a obedecer quanto ao conteúdo quanto ao espírito das leis e normas da prática empresarial e profissional; Indiretamente há o fortalecimento de sua posição ao manter padrões éticos elevados.
Ética e o valor da empresa Um programa eficaz de ética eleva o valor da empresa porque: Reduz a ocorrência de litígios e conseqüentemente custos judiciais; Mantém uma imagem positiva da empresa; Aumenta a confiança dos acionistas, conquistando a lealdade, o comprometimento e respeito dos diversos grupos de interesse vinculados à empresa; Tais ações, se ao menos preservarem o fluxo de caixa, afetarão favoravelmente o preço da ação.
O problema de agency Num sentido mais amplo, pode-se dizer que os administradores são agentes dos proprietários, contratados por eles com a tarefa de gerir a empresa; Na teoria, a maioria dos administradores concordaria com a maximização da riqueza dos proprietários, porém, na prática, eles também se preocupam com a própria riqueza, com a segurança no emprego e com benefícios indiretos.
O problema de agency Fatores minimizadores: Forças de mercado: os acionistas importantes exercem maior pressão sobre a administração através do conselho de administração; Custos de agency: são os custos de monitoramento do comportamento dos administradores, proteção contra os atos desonestos por parte deles e concessão de incentivos pecuniários (planos de incentivo) a esses profissionais para maximizar o preço da ação.
Instituições financeiras As instituições financeiras funcionam como intermediárias, promovendo a canalização das poupanças de indivíduos, empresas e órgãos do governo para empréstimos. Principais clientes: Fornecedores líquidos (poupam mais do que captam): indivíduos; Demandantes líquidos (captam mais do que poupam): empresas e governos.
O funcionamento das instituições financeiras $ $ + spread Aplicador Tomador
Mercado Financeiro São fóruns nos quais os fornecedores e os demandantes de fundos podem transacionar diretamente. Mercado Monetário: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (dívidas) de curtos prazo (< 1 ano); Mercado de Capitais: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (obrigações e ações) de longo prazo (> 1 ano).
Mercado Financeiro Para captar recursos, as empresas utilizam-se da venda de títulos de dívida ao mercado. Esta venda é feita por meio de: Colocação privada: venda de um título novo diretamente a um único investidor; Oferta pública: venda não exclusiva de obrigações ou ações ao público em geral; Mercado primário: venda de títulos novos ; Mercado secundário: venda de títulos de segunda mão.