Instrumentos Econômicos e Financeiros para GIRH Financiando água e saneamento por meio de títulos, COTs e reformas
Metas e objetivos da sessão Analisar a disponibilidade de um mercado de capitais em nível nacional, e a possibilidade de usá-lo no setor de água e saneamento Identificar as diferentes formas legais utilizadas para financiamento, que combinam com os diferentes instrumentos financeiros que podem ser usados no setor de água e foram introduzidas nos capítulos anteriores Indicar como um mercado de capitais local pode ser desenvolvido com a atitude certa e a política adequada
Resumo da apresentação Distinção entre arranjos legais e instrumentos de financiamento Introdução ao mercado de capitais A importância do mercado de capitais em seu país Experiências indianas Como desenvolver um mercado de capitais local A experiência da África com mercado de títulos
Introdução Explicamos que há muitas fontes de financiamentos do setor de águas. Entretanto, os diferentes níveis de governo (assim como as ONGs e micro-empresas) podem ter dificuldades de acesso ao sistema formal de financiamento existente. Muito depende de como o mercado de capitais em seu país é desenvolvido Esse é o principal assunto deste capítulo.
Instrumentos de financiamento e formas legais Formas legais Instrumentos de financiamento VPE: Construção Operação Transferência (COT) e suas variantes, tais como Construção Operação Propriedade (Build Operate Own - BOO) e Construção Operação Arrendamento (Build Operate Lease - BOL) PPPs (Parcerias Público-Privadas) Joint ventures Concessões Serviços e gestão de contratos Títulos Empréstimos Ações Acordos de arrendamento Capital de risco Contribuições em espécie Disponibilidade de mão-de-obra Microfinanciamento e micro-reservas Banco islâmico Fundo municipal de desenvolvimento Fundo de investimento em infraestrutura
Definições dos principais instrumentos Títulos: dívidas a prazo fixo com uma taxa fixa de juros e um tratamento prioritário no caso de falência. Construção-operação-transferência (COT): O projeto é implantado com parceiros externos que operam a instalação (como uma usina de energia) por 25 anos ou mais. Mercados de capitais: Lugar onde se encontram oferta e demanda por capital. Joint ventures : um instrumento de cooperação entre empresas. PPPs: Parcerias público-privadas. Consórcios cooperativas entre uma entidade pública e uma privada.
Mercado municipal de títulos São um mercado em expansão em países em desenvolvimento. Projeto FIRE está auxiliando as cidades indianas a preparar projetos de modo que títulos possam ser emitidos no mercado de capitais local ou americano, usando uma garantia parcial da USAID (agência norte-americana de desenvolvimento). Abastecimento de água, esgoto, estradas, desenvolvimento fundiária, educação e instalações de saúde podem ser financiadas. Fluxo de caixa adequado é necessário para manter o título.
O desenvolvimento do mercado de títulos na Índia FIRE criou possibilidades para que os governos locais tivessem acesso aos mercados de capitais locais e internacionais para financiar a infra-estrutura. As questões são: quais são os pré-requisitos que fazem de uma PPP um sucesso? Que estrutura legal é necessária e de onde o financiamento virá? A ênfase situa-se nas condições necessárias para atrair diferentes fontes de financiamento.
Coisas erradas com os títulos indianos: falta de Compromisso genuíno para reformas. Apoio de qualidade e de financiamento para desenvolvimento do projeto. Suporte de qualidade para financiar o desenvolvimento de projetos. Apoio político e de um arranjo regulatório apropriado. Participação e capacidade dos grupos de interesse. Continuidade de liderança para os projetos quando os líderes são transferidos ou derrotados em eleições. Apropriação para o projeto dentro das cidades.
Mecanismos para financiamento para água e saneamento: O desenvolvimento de um mercado de capitais local requer: Um mercado eficiente e livre de dívidas do governo. Desenvolvimento de instituições comprometidas na mobilização de poupanças de longo prazo (seguradoras, fundos de pensão). Fundos de agências internacionais de empréstimo e utilização desses recursos para alavancar fundos no mercado.
Iniciativas na África Vários países tentaram desenvolver mercados de capitais locais. Países estão ansiosos para usar o mercado de títulos e ações para financiamento da infra-estrutura. A Etiópia tem um mercado de títulos. Cidades etíopes terão permissão para financiar infra-estrutura desse modo. Muitos países pretendem mover-se ao que é chamado um mercado sub-soberano de títulos, onde também entes públicos abaixo do nível do estado nacional podem emitir obrigações.
Um exemplo, Johanesburgo na África do Sul Na África do Sul isto já aconteceu: Johannesburg emitiu títulos com uma garantia da IFC (International Finance Corporation - o braço comercial do Banco Mundial) e do governo nacional (pelo Banco de Desenvolvimento da África do Sul, Development Bank of South Africa - DBSA). Embora a cidade não tenha feito auditoria de suas contas nos anos anteriores, é tão grande e importante para a economia sul africana que o governo nacional e a IFC estão dispostos a garantir os títulos. Os títulos foram tomados (comprados) pelas companhias de seguro locais e por fundos de investimento.
Argumentos em favor de PPPs: complementaridade O setor público é forte: Espera-se que o governo ofereça bens públicos. É usado para medir interesses. É bom para assegurar aspectos legais do projeto. Toma responsabilidade política. É bom no planejamento e para elaborar exigências legais. Pode regular o setor privado. Pontos fracos Não podem lidar com os principais riscos financeiros. Projetos do governo geralmente têm custos excedentes. O setor privado é forte: É orientado para o lucro, e é supostamente mais eficiente. Tem habilidade técnica e oferece continuidade em know-how. É disposto e capaz de tomar riscos. Tem um grande grau da liberdade na estrutura de organização. Pode mobilizar finanças e dirigir riscos financeiros. Está disposto e é capaz de organizar a O&M. Ponto fraco Pode inflacionar os preços.
Mensagens-chave O instrumento mais fácil para financiar a infraestrutura de água permanece o COT. Condições para o sucesso: ter a legislação exigida; ter projetos financiáveis; e a unidade que vai pelo COT deve ter uma boa análise custo-benefício. Infra-estrutura financiada deve gerar fluxo de caixa.
Pense nisso: Discuta suas experiências com um modo mais sofisticado de financiamento do setor de águas, e indique vantagens e desvantagens de cada abordagem (dos diferentes modo de atingir o mercado de capitais)
Fim O último capítulo apresenta os diferentes atores e mostra a contribuição de cada um: governos locais, pequenas empresas, ONGs e instituições financeiras