Banco Votorantim S.A. Apresentação de Resultados 1º Trimestre, 2012
Disclaimer Aviso Importante Esta apresentação faz referências e declarações sobre expectativas, sinergias planejadas, estimativas de crescimento, projeções de resultados e estratégias futuras sobre o Banco Votorantim, suas subsidiárias, coligadas e controladas. Embora essas referências e declarações reflitam o que os administradores acreditam, as mesmas envolvem imprecisões e riscos difíceis de se prever, podendo, dessa forma, haver consequências ou resultados diferentes daqueles aqui antecipados e discutidos. Estas expectativas são altamente dependentes das condições do mercado, do desempenho econômico geral do país, do setor e dos mercados internacionais. O Banco Votorantim não se responsabiliza em atualizar qualquer estimativa contida nesta apresentação. Esta apresentação é feita com informações relativas aos eventos ocorridos até 31 de março de 2012. As opiniões apresentadas nesta apresentação estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Nem o Banco Votorantim, ou qualquer de suas afiliadas, possui qualquer obrigação de atualizar ou manter atualizadas as informações e opiniões aqui expressas. Esta apresentação não é, e não deverá ser interpretada como uma oferta ou solicitação ou convite para comprar, subscrever ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros. Nada nesta apresentação deve ser considerada como base ou referência para a realização de qualquer tipo de contratação ou assunção de obrigações ou direitos. A performance passada não é necessariamente um indicador de performance futura. Esta apresentação, assim como as informações nela contidas, são de propriedade do Banco Votorantim S.A. e não podem ser divulgadas a terceiros sem previa e expressa autorização do Banco Votorantim nesse sentido. 1
Resumo executivo Resumo Executivo (I) Banco Votorantim e o novo contexto bancário brasileiro Banco Votorantim (BV) é o 3º maior banco privado brasileiro em ativos e está bem posicionado para consolidar-se como um dos principais bancos do Brasil Portfólio diversificado de negócios Atacado, Financiamento ao Consumo e Gestão de Patrimônio Parceria estratégica com o Banco do Brasil (BB) Acionistas fortes e comprometidos Grupo Votorantim e BB No período pós-crise de 2008, o Banco Votorantim registrou crescimento acelerado em financiamentos de veículos, ampliando sua atuação em concessionárias e consolidando-se entre os líderes em revendas Carteira gerenciada de veículos alcançou R$ 45,6B em Mar/12, expansão de 128% sobre Dez/08 A partir de 20, mudanças econômico-regulatórias e o agravamento da crise internacional alteraram o contexto bancário brasileiro. Paralelamente, houve elevação sistêmica da inadimplência de pessoas físicas, impondo desafios principalmente a instituições voltadas ao crédito ao consumo, como o Banco Votorantim No 1T12, a inadimplência de pessoas físicas manteve trajetória ascendente, principalmente em veículos Após dobrar de patamar em 20 (2,5% em Dez/10; 5,0% em Dez/), a inadimplência no mercado de financiamento de veículos alcançou 5,7% em Mar/12, recorde da série histórica iniciada em 2000 Adicionalmente, em Jan/12 entrou em vigor a Resolução 3.533/Bacen, alterando a forma de contabilização de cessões de créditos com coobrigação Resolução impactou o mercado de securitização e os resultados dos bancos que nele atuam Nesse contexto, o Banco Votorantim deu continuidade ao seu processo de ajuste prudencial, iniciado no 4T, avançando nas iniciativas da sua Agenda de Mudanças Após período de forte crescimento e ganho de escala, o foco agora é aumentar a rentabilidade de todas as linhas de negócios no médio prazo 2
Resumo executivo Resumo Executivo (II) Como antecipado, Resultados foram impactados por provisões no Varejo e Resolução 3.533 Como antecipado na última divulgação, resultados consolidados foram novamente impactados no 1T12, sendo três os fatores principais todos ligados ao Varejo: Inadimplência: despesas ajustadas¹ com provisões de crédito no Varejo somaram R$1.357M no 1T12 (R$1.181M no 4T), principalmente em razão da (o): Inadimplência superior à média histórica das carteiras de veículos produzidas pela BV Financeira até Set/ Maior conservadorismo em provisões de crédito Resolução 3.533/Bacen: diante dessa mudança regulatória, optou-se por não realizar cessões de crédito no 1T12, impactando receitas da BV Financeira. No 1T12, apurou-se resultado de cessões de R$-57M, referente às despesas com provisões de crédito e liquidação antecipada de contratos cedidos até Dez/, comparado ao resultado positivo de R$496M no 4T Redução da produção: foco em negócios mais rentáveis, como veículos usados em revendas multimarcas, com redução de aproximadamente 50% no volume de originação do Varejo vs. média de 2010/ Mesmo diante desses fatores, que pressionaram os resultados do Varejo, os resultados consolidados apresentaram ligeira melhora em relação ao trimestre anterior (R$-597M no 1T12; R$-656M no 4T), principalmente em razão do (a): Crescimento de R$497M na Margem Financeira Bruta (R$1.300M no 1T12; R$803M no 4T), devido ao (à): Bom desempenho registrado pelos negócios de Atacado (Corporate & Investment Banking, Middle Market, Wealth Management e Tesouraria) Reconhecimento na linha de despesas com PDD de provisões prudenciais realizadas no 4T, que naquele período foram registradas como impactos na Margem Financeira Bruta. Esse efeito decorre principalmente da recompra de carteiras cedidas com níveis de atraso avançados Redução de R$172M nas despesas com intermediação financeira (funding) Retração de R$76M nas despesas administrativas (R$362M no 1T12; R$438M no 4T), explicada pelos ajustes estruturais promovidos na base de custos do Banco Votorantim, que resultarão em redução recorrente no nível de despesas Diminuição de R$102M nas despesas com provisões cíveis em relação ao 4T (R$68M no 1T12; R$170M no 4T), quando houve revisão dos critérios de provisionamento para ações cíveis no Varejo 1. O resultado contábil da PDD do Varejo foi de R$1.453M no 1T12 (R$956M no 4T). O valor do 1T12 foi ajustado gerencialmente em R$96M para refletir o impacto na linha de PDD principalmente da recompra de carteiras cedidas com ratings avançados (lembrando que as provisões de crédito para esses ativos cedidos impactam a MFB durante a vigência da cessão). E o valor do 4T foi ajustado gerencialmente para refletir as provisões de crédito para ativos cedidos 3
Resumo executivo Resumo Executivo (III) BV continuou a fortalecer a qualidade do seu risco de crédito e a avançar no processo de ajuste Nesse contexto de resultados, o Banco Votorantim continuou a fortalecer a qualidade do seu risco de crédito Liquidez: nível de caixa segue prudencialmente elevado. Adicionalmente, o Banco Votorantim possui uma linha de crédito junto ao BB, no valor de um patrimônio líquido, que nunca foi utilizada Funding: após sucesso no alongamento do prazo médio em 2010/, com redução significativa do descasamento de prazos entre ativos e passivos, o maior foco em rentabilidade (vs. crescimento) diminuiu substancialmente a necessidade de funding adicional e reduziu o prazo médio dos ativos Índice de cobertura (IC) de operações de crédito: manutenção do IC do Atacado em patamar conservador; complementado pela elevação gradual do IC do Varejo ao longo de 2012 Capital: índice de Basileia encerrou Mar/12 em 13,0%. Acionistas estão comprometidos com a manutenção da estrutura de capital em níveis adequados, conforme previsto no Acordo de Acionistas Agenda de Mudanças: Banco Votorantim segue avançando numa série de iniciativas estratégicas, com total apoio dos acionistas, para voltar a crescer com rentabilidade no médio prazo, com destaque no 1T12 para: Modelo de atuação em veículos: reforço da atuação em revendas (veículos usados) para originação voltada à carteira própria, além da revisão dos incentivos aos canais de distribuição Crédito: aprimoramento das políticas, processos e modelos do Varejo. Após a significativa melhora no nível de risco dos créditos originados no 4T, as produções do 1T12 mantiveram o patamar histórico de boa qualidade Cobrança: intensificação dos processos de cobrança no Varejo, visando à prevenção e redução de inadimplência e à recuperação e/ou minimização de perdas Incentivos: revisão de todos os sistemas de incentivos, inclusive da força de vendas Eficiência: consolidação de estruturas organizacionais e redução recorrente na base de custos Reforço de talentos: agregação ao quadro executivo de profissionais experientes do mercado Operações: continuidade dos trabalhos do Comitê de Revisão Operacional (CRO), composto por representantes dos acionistas, que tem atuado com equipes da BV Financeira na implantação de melhorias operacionais em cinco frentes ROE, PDD, Crédito, Cobrança e Processos 4
Resumo executivo Resumo Executivo (IV) Processo de Ajuste prudencial permitirá retomar o crescimento com rentabilidade no médio prazo O avanço na Agenda de Mudanças cria as condições para que o Banco Votorantim possa retomar o crescimento com rentabilidade no médio prazo. Entretanto, conforme antecipado na última divulgação, os resultados no curto prazo continuarão impactados por quatro fatores relacionados ao Varejo: Redução de resultados com cessões: a entrada em vigor da Resolução 3.533/Bacen impactou o modelo de cessão com coobrigação. Por isso, haverá diminuição de receitas de cessões até a consolidação do modelo de cessão sem coobrigação para o BB ( BV Financeira Originadora ), que terá foco em concessionárias (veículos novos) Inadimplência em veículos: a evolução das carteiras produzidas até Set/, com registro de inadimplência acima da média histórica, continuarão pressionando as provisões Índice de cobertura (IC): elevação gradual do IC de operações de crédito do Varejo ao longo de 2012 Redução da produção: foco em negócios mais rentáveis, como veículos usados em revendas multimarcas, com redução do volume de originação em relação à média de 2010/ Em resumo, as estratégias e iniciativas adotadas, cujos efeitos se evidenciam tanto na manutenção do bom desempenho do Atacado, quanto principalmente na geração de negócios de boa rentabilidade do Varejo, permitirão ao Banco Votorantim retomar sua trajetória de crescimento sustentável e com rentabilidade no médio prazo Processo de ajuste prudencial em curso conta com total apoio dos acionistas, comprometidos com Manutenção do índice de Basileia em níveis adequados, conforme previsto no Acordo de Acionistas Preparação do Banco Votorantim ao novo ambiente regulatório de Basileia III 5
Agenda Banco Votorantim e o novo contexto bancário Resultados e avanços recentes Agenda de Mudanças Destaques financeiros 6
BV Visão geral Banco Votorantim é um dos principais bancos do Brasil... 3 º maior banco privado brasileiro em ativos totais e carteira de crédito, segundo dados do Bacen BV cresceu rapidamente, operando com um modelo de distribuição terceirizado Trajetória de forte crescimento orgânico Banco Votorantim (BV) iniciou operações em 1991......e se tornou o 3º maior banco privado brasileiro em volume de ativos totais (R$3B) R$44,6B em recursos geridos (8ª maior Asset¹) ~ 5,6 milhões de clientes ativos ~ 5,9 mil colaboradores (~4,2 mil no Varejo) Parceria estratégica com o Banco do Brasil, maior instituição financeira da América Latina Modelo de negócios de baixo custo fixo Ampla rede de distribuição terceirizada no financiamento ao consumo (revendas, concessionárias, e correspondentes bancários) Grau de investimento pela Fitch, Moody s e S&P Banco Votorantim é o 3º maior banco privado brasileiro em volume de ativos totais... Banco do Brasil Itaú Unibanco Bradesco CEF Santander HSBC Votorantim Safra BTG Pactual Citibank Maiores Instituições Financeiras - Ativos (R$B)² 147 3 88 58 58 5 432 666 815 935...e também em carteira de crédito Acionista 50% Total Maiores Instituições Financeiras Carteira de Crédito (R$B)² Banco do Brasil Itaú Unibanco CEF Bradesco Santander Votorantim³ HSBC Safra Banrisul Volkswagen 59 48 41 20 20 173 Público Estrangeiro Brasileiro e privado 289 250 237 Público Estrangeiro 398 Brasileiro e privado 1. Ranking de gestores da Anbima; 2.Desconsidera BNDES (banco de desenvolvimento); números de Dez/, exceto Banco Votorantim (Mar/12); 3. Considera apenas carteira própria (sem securitização) Fonte: Banco Votorantim; Bacen; Anbima 7
BV Estratégia corporativa...e conta com um portfólio diversificado de negócios, internamente classificados em Atacado e Varejo Atacado Varejo Corporate & IB (CIB) Middle Market Wealth Management Financiamento de Veículos Outros Negócios Pilares Posicionar CIB como um parceiro relevante por meio de: relacionamento ágil e de longo prazo e fortalecimento da plataforma de produtos de valor agregado (IB, derivativos, produtos estruturados e distribuição) Continuar a crescer com qualidade em médias empresas, com ganhos de escala e eficiência Foco em relacionamento e agilidade operacional Ampliar oferta de produtos 8ª maior Asset do mercado, com produtos inovadores Private com foco em gestão patrimonial via soluções customizadas com o conceito de arquitetura aberta Crescimento contínuo da sinergia com BB Entre principais players no financiamento de veículos, aprofundando parceria com o BB Foco no financiamento de veículos usados (revendas) Atuação em parceria com o BB em veículos novos (concessionárias) Aumentar rentabilidade em crédito pessoal, com foco em Consignado INSS Continuar a crescer em cartões de crédito Ampliar receitas com corretagem de seguros (ex: Auto) Acionistas Banco do Brasil + Grupo Votorantim Foco do Banco Votorantim é aumentar a rentabilidade sobre o capital de todas suas linhas de negócio no médio prazo Nota: Middle Market é formado por empresas com faturamento anual entre R$20M e R$400M; empresas com faturamento >R$400M pertencem ao segmento CIB 8 Fonte: Banco Votorantim
BV Base de acionistas Banco Votorantim possui uma base robusta de acionistas... Duas das maiores e mais sólidas instituições do Brasil Um dos maiores conglomerados industriais privados da América Latina Fundado em 1918 R$23,7B em receitas e R$5,3B em EBITDA em 20 Líder de mercado em um portfólio diversificado de materiais básicos e commodities, ex: Papel & Celulose: líder mundial em celulose Cimento: top 10 player mundial; #1 no Brasil Metais: entre os líderes mundiais em Zinco e Níquel; líder em Alumínio no Brasil Aço: participação relevante em aços longos na América do Sul Suco de Laranja: top 3 player mundial ~ 65 mil funcionários Grupo Votorantim Ratings: Baa3 (Moody s) / BBB (S&P) / BBB (Fitch) Total: 50,00% ON: 50,01% PN: 49,99% Maior banco do Brasil, com mais de 200 anos R$12,1B de lucro líquido em 20, e 21,7% de ROAE Líder de mercado¹ em Ativos totais(r$981b) Depósitos (R$442B) Carteira de crédito (R$461B) Ativos sob Gestão (R$416B) Funding diversificado, com baixo custo de depósito ~65% da taxa básica de juros Selic 59,2% controlado pelo Governo brasileiro Market capitalization: R$74,4B (Mar/12) ~ 56M clientes de varejo (pessoas físicas) ~ 4 mil funcionários Banco do Brasil (BB) Ratings: Baa2 (Moody s) / BBB (S&P) / BBB (Fitch) Total: 50,00% ON: 49,99% PN: 50,01% Nota: Dados referentes a Dez/ Fonte: Sites de RI das empresas 9
BV Governança Corporativa...e sua governança é compartilhada entre os acionistas Conselho de Administração é paritário, com decisões tomadas por maioria absoluta Estrutura de Governança Conselho de Administração Fiscalização Conselho Fiscal Composição paritária dos acionistas Comitê de Auditoria Comitês Operacionais Conselho de Administração Comitê Executivo Assessoramento Finanças Produtos & Marketing Recursos Humanos Nome Posição Acionista Aldemir Bendine Presidente Banco do Brasil José Ermírio de Moraes Neto Vice-Presidente Votorantim Finanças Ivan de Souza Monteiro Conselheiro Banco do Brasil Marcus de Camargo Arruda Conselheiro Votorantim Finanças Paulo Rogério Caffarelli Conselheiro Banco do Brasil Wang Wei Chang Conselheiro Votorantim Finanças Representação paritária dos acionistas no Conselho Mandato de 2 anos, com posições de chairman e de vicechairman revezadas anualmente entre os acionistas Decisões baseadas em maioria absoluta, sem voto minerva Crédito Tributário Tecnologia Comitê Executivo Riscos ALM Despesas (CAAD) RH Projetos Conformidade de Processos Nome João Roberto Gonçalves Teixeira Walter Guilherme Piacsek Junior Posição Presidente Vice-Presidente Executivo Produtos Ouvidoria Comunicação Alvaro Jorge Fontes de Azevedo¹ Diretor Negócios Sustentabilidade Elcio Jorge dos Santos Diretor Gestão profissional com executivos experientes Marcos L. Monteiro Diretor Pedro Mollo Neto Diretor Robert John van Djik Diretor 1. Iniciou no Banco Votorantim em Abril/2012 Fonte: Banco Votorantim 10
BV Crescimento em veículos No período pós-crise de 2008, o Banco Votorantim registrou crescimento acelerado em financiamentos de veículos Carteira gerenciada de financiamento de veículos mais que dobrou desde 2008... Banco Votorantim Carteira gerenciada¹ de financiamento de veículos (R$B)...ampliando sua participação na carteira de crédito gerenciada consolidada Banco Votorantim - Carteira de crédito gerenciada¹ (sem avais e fianças) (R$B) +33% 41,6 9,6 47,5 45,6 16,3 14,2 Atacado e Consignados² 41,7 52% 48,6 70,4 79,3 76,8 46% 41% 40% 40% Veículos (cedida)¹ Veículos (própria) 26,4 3,8 20,0 2,8 32,0 31,3 31,4 (66%) (69%) 17,2 22,6 (86%) Veículos (cedida) Veículos (própria) 8% 14% 21% 18% 7% 41% 47% 45% 39% 41% 2008 2009 2010 20 Mar/12 2008 2009 2010 20 Mar/12 Market 12% 21% 20% share³ 1. Inclui ativos cedidos com coobrigação e FIDCs; exclui avais e fianças; 2. Inclui operações de crédito pessoal e cartões de crédito; 3. Estimativa com base na carteira gerenciada (sem FIDCs) Fonte: Banco Votorantim; Bacen; Abel
Novo contexto da indústria bancária Desde 20, mudanças regulatórias e a crise internacional têm imposto desafios à indústria bancária brasileira Mudanças no cenário bancário Mudanças regulatórias Crise internacional 1 2 3 4 têm imposto importantes desafios para a indústria financeira brasileira Aumento do requerimento de capital Circ. 3.515¹: financiamentos de veículos e consignados Circ. 3.498: risco de mercado BIS III: início em 2013 de dedução de crédito tributário do capital de referência e de decay adicional de dívidas subordinadas Alteração na forma de contabilização de operações de cessões de crédito com coobrigação Resolução 3.533: entrou em vigor em Jan/12 Desaceleração da economia Moderação do ritmo de expansão do crédito Elevação da inadimplência de pessoas físicas Particularmente em financiamentos de veículos Mudanças regulatórias têm impactado particularmente instituições voltadas ao financiamento ao consumo Alto impacto no BV 1. Revogada pela Circular 3.563 (Bacen) em 14/Nov/ Fonte: RI Banco Votorantim 12
Mercado Inadimplência acima de 90 dias Nesse contexto, a inadimplência em veículos atingiu nível recorde da série histórica, chegando a 5,7% em Mar/12,0% Série histórica do índice de inadimplência¹ acima de 90 dias (%) Bacen 10,0% 9,3% 9,0% 8,0% 7,0% 8,1% Total PF (sem veículos) 6,0% 5,0% 5,5% 6,7% 5,7% Veículos 4,0% 3,0% 2,0% 2,5% 0,0% Mar 01 Mar 02 Mar 03 Mar 04 Mar 05 Mar 06 Mar 07 Mar 08 Jun 09 Dez 10 Dez Mar 12 Inadimplência no mercado de veículos dobrou em 20 e subiu mais 70 bps no 1T12, atingindo 5,7% em Mar/12 1. Operações com atraso superior a 90 dias, informado pelo Banco Central Fonte: Notas econômico-financeiras para a imprensa do Bacen (Notimp) 13
Inadimplência principais causas A elevação da inadimplência de pessoas físicas é produto de uma combinação de fatores, como a maior inflação em 20 Inflação 12 meses IPCA (%) Medidas macroprudenciais impactaram taxas de juros e prazos médio praticados Taxas de juros¹ (% a.a.) Prazo médio da carteira de veículos¹ do mercado (dias) 4,7 5,9 6,3 6,7 7,3 6,5 5,4 41,6 23,3 Crédito Pessoal 44,1 25,2 47,3 29,9 49,0 29,8 Veículos 49,7 48,2 28,5 26,2 48,8 26,5 556 568 567 559 542 534 519 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Mar 12 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Mar 12 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Mar 12 Variação nominal da massa salarial (%) 12 meses Comprometimento de renda das famílias² (%) Atividade econômica - IBC-Br³ (proxy do PIB) 16,4 15,6 10,5 13,0 8,0 13,4 10,3 19,1 19,5 19,8 21,3 22,3 22,2 22,0 137,4 138,6 141,0 139,9 139,3 140,8 140,2 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Fev 12 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Fev 12 Set 10 Dez 10 Mar Jun Set Dez Fev 12 1. Média de mercado para pessoas físicas; 2. Considera comprometimento de renda das famílias com o serviço das dívidas com o SFN, com ajuste sazonal; 3. Com ajuste sazonal Fonte: IBGE ; Bacen 14
Agenda Banco Votorantim e o novo contexto bancário Resultados e avanços recentes Agenda de Mudanças Destaques financeiros 15
Resultado Consolidado Como antecipado, resultados do Banco Votorantim seguem impactados por provisões de crédito do Varejo R$ milhões Receitas totais 1 Despesas com provisões de crédito 1.865 1.839 1.675 1.122 1.566 461 368 Atacado 895 Varejo (outras linhas) 4 997 138 1.322 225 141 760 839 956 Varejo 1.491 134 1.357³ 1T12/ 4T 13% -5% 15% 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 Despesas não decorrentes de juros² Lucro líquido 647 716 778 891 793 385 156-85 -656-597 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 1.Soma da Margem Financeira Bruta, Receita de Serviços e Outras Receitas Operacionais; 2. Soma de Despesas de Pessoal, Administrativas, Operacionais e Outras Tributárias; 3. O resultado contábil da PDD do Varejo foi de R$1.453M no 1T12. Esse valor foi ajustado gerencialmente em R$96M para refletir o impacto na linha de PDD principalmente da recompra de carteiras cedidas com ratings avançados (lembrando que as provisões de crédito para esses ativos cedidos impactam a MFB durante a vigência da cessão); 4. Principalmente provisões para ativos cedidos com coobrigação, contabilizadas em Receitas com Operações de Crédito Fonte: Banco Votorantim 16
Atacado avanços recentes Negócios de Atacado apresentaram bom desempenho no 1T12, com expansão da margem líquida Atacado mostrou sólido desempenho no 1T12, com margem líquida totalizando R$302M......e geração consistente de receitas de serviços pela Wealth e pelo CIB Atacado Margem Financeira Bruta (R$M) Atacado Receita de Prestação de Serviços (R$M) Despesas com PDD 566 59 +128% 436 134 92 139 7 Margem líquida 507 192 141 302 51 1T 4T 1T12 1T 4T 1T12 Atacado deve continuar registrando bom desempenho em todos os negócios (CIB, Middle Market, AM e PB) em 2012 Fonte: Banco Votorantim 17
Atacado CIB e Middle Market avanços recentes CIB e Middle Market têm ampliado o foco em rentabilidade e mantido o conservadorismo em provisões de crédito Atacado: carteira de crédito ampliada¹ atingiu R$41,5B em Mar/12 Avanços recentes do Corporate & IB (CIB) Middle Carteira de crédito ampliada¹ do Atacado (R$B) 35,6 1,7 35,6 2,1 37,2 39,2 38,5 5,9 9,0 6,7 41,5 9,1 Mar.12/ Mar. 7,7% 35,0% Disciplina no uso de capital (foco em rentabilidade) Implantação do Comitê de Negócios no 2S Fortalecimento da plataforma de produtos Ampliação da relevância para clientes com soluções financeiras integradas de crédito, produtos estruturados e serviços de IB Reforço da equipe de Research da Corretora Manutenção do conservadorismo em provisões Avanços recentes do Middle Market Corporate (CIB) 33,9 33,4 31,3 30,2 31,8 32,4 2,0% Crescimento prudente da carteira de crédito Foco em rentabilidade (vs. crescimento) Inadimplência mantém-se inferior à média estimada do mercado (1,9%² em Mar/12) Elevado nível de garantias fortes 3 (89% em Mar/12) Conservadorismo em provisões 2008 2009 2010 20 Mar/ Mar/12 Ganhos de escala e eficiência 1. Inclui avais, fianças e TVM privado; 2. Operações com atraso superior a 90 dias (critério 2.682/Bacen); 3. Garantias de alto e médio poder mitigatório: mercadorias, duplicatas, alienação de veículos, imóveis e equipamentos, cash collateral, etc Fonte: Banco Votorantim 18
Atacado Wealth Management avanços recentes VWM&S atingiu R$44,6B em volume de recursos geridos VAM assumiu 8ª posição no Ranking de Gestores Anbima; Private expandiu AuM 20% YoY Mar/12 Wealth Management (VWM&S) cresceu 25% em 12 meses e VAM avançou para 8ª maior Asset Avanços recentes em Asset Management Recursos geridos¹ pela VWM&S (R$B) 43,0 44,6 35,7 31,4 22,9 19,1 2008 2009 2010 20 Mar/ Mar/12 Ranking Anbima² 13º 9º 8º +25,1% Expansão de 20 bps em market share nos últimos 12 meses, chegando a 2,0% em Mar/12 Ampliação das sinergias com BB, com R$2,4B³ em fundos estruturados desenvolvidos em parceria, ex: FIP BB Votorantim Energia Renovável (PL de R$308M) FII BB Renda Corporativa I (R$154M) FIC BB Seleção Private (R$433M) FIDC Fênix Americanas/B2W (R$552M) Avanços recentes em Private Bank Crescimento de 20% em ativos sob gestão (AuM) e de 28% na base de clientes nos últimos 12 meses Foco em planejamento patrimonial por meio de soluções customizadas, com o conceito de arquitetura aberta VWM&S busca ser um dos melhores estruturadores e gestores de produtos de alto valor agregado 1. Inclui produtos de Tesouraria, Corretora e offshore; 2. Posição da Votorantim Asset Management (VAM) no ranking de gestores da Anbima; 3. Patrimônio líquido (PL) ao final de Mar/12 Fonte: Banco Votorantim 19
Varejo resultados e causas Varejo teve resultados impactados por três fatores principais Inadimplência de veículos, Resolução 3.533 e maior prudência na originação 1 Inadimplência de veículos¹ (%) 2 Resolução 3.533/Bacen 3 Originação de veículos (R$B) 4,2 Set 09 3,5 Mar 10 3,0 Set 10 2,1 Mar 4,7 Set 5,9 7,8 Mar 12 Passou a vigorar em Jan/12 Alterou regras de contabilização de cessões com coobrigação Receita da venda não pode ser reconhecida no ato da cessão Ativo vendido permanece registrado no ativo do cedente Volume de cessões para o BB temporariamente impactado Não houve cessões no 1T12 5,1 1T 6,2 2T 6,2 3T 3,6 4T 2,7 1T12 Despesas de PDD Varejo (R$M) Resultado de cessões 4 (R$M) Receita de serviços 5 Varejo (R$M) Outras linhas² Linha PDD 1.181 225 813 859 53 20 402 34 760 839 956 368 1.357³ 168 255 424 496 Despesas com PDD e liquidações antecipadas -57 208 225 228 149 126 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 1. Considera carteira gerenciada; atraso >90 dias (critério Res. 2.682/Bacen); 2. Principalmente provisões para ativos cedidos, que impactam a MFB; 3. O resultado contábil da PDD do Varejo foi de R$1.453M no 1T12. Esse valor foi ajustado gerencialmente em R$96M para refletir o impacto na linha de PDD principalmente da recompra de carteiras cedidas com ratings avançados (lembrando que as provisões de crédito para esses ativos cedidos impactam a MFB durante a vigência da cessão); 4. Impacto na MFB ; 5. Inclui tarifas bancárias Fonte: Banco Votorantim 20
Resultado Consolidado Mesmo nesse contexto econômico-regulatório, os Resultados 1T12 registraram ligeira melhora vs. 4T DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO RESUMIDA (R$ Milhões) Variação (R$M) 1T12/4T Receitas da Intermediação Financeira 3.494 3.819 325 Despesa da Intermediação Financeira (2.691) (2.519) 172 Margem Financeira Bruta 803 1.300 497 Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (1.097) (1.587) (490) Resultado Bruto da Intermediação Financeira (293) (287) 7 Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (684) (597) 87 Receitas de Prestação de Serviços 288 243 (45) Despesas de Pessoal (209) (235) (26) Outras Despesas Administrativas (438) (362) 76 Despesas Tributárias (150) (6) 33 Resultado de Participações em Coligadas e Controladas - 14 14 Outras Receitas Operacionais 31 23 (8) Outras Despesas Operacionais (206) (163) 43 Resultado Operacional (978) (883) 94 Lucro (Prejuízo) Líquido (656) (597) 60 4T 1T12 Bom desempenho do Atacado Reconhecimento na linha de PDD de provisões prudenciais que no 4T impactaram a MFB Menor custo de funding Redução estrutural na base de custos do Banco Votorantim Diminuição de despesas com provisões cíveis (revisão de critérios no 4T) Como antecipado na última divulgação, os resultados no curto prazo continuarão impactados pelo Varejo 21
Banco Votorantim qualidade do risco de crédito No 1T12, o Banco Votorantim continuou fortalecendo a qualidade do seu risco de crédito Fortalecimento da qualidade do risco de crédito Banco Votorantim exemplos Liquidez Caixa livre prudencialmente elevado (~65% acima do nível médio de 2010/20) Adicionalmente, BV possui uma Linha de Crédito junto ao Banco do Brasil, no valor de um patrimônio líquido do BV, que nunca foi utilizada Funding Índice de Cobertura (IC) Após sucesso no alongamento do prazo médio (redução do gap de prazos em ~170 dias nos últimos 12 meses), a moderação do ritmo de crescimento da carteira de crédito diminuiu substancialmente a necessidade de funding adicional Carteira de crédito cresceu 0,5% nos último 12 meses, alcançando R$58,8B em Mar/12 Middle Market: aumento prudencial do índice de cobertura de operações de crédito (IC¹) Corporate: manutenção do IC em patamar adequado Varejo: aumento gradual do IC ao longo de 2012 Capital Índice de Basileia de 13,0% em Mar/12 (12,4% em Mar/), com Tier I ratio de 8,7% Acionistas estão comprometidos com a manutenção da estrutura de capital em níveis adequados, conforme previsto no Acordo de Acionistas 1. Saldo de PDD dividido pelo saldo em atraso acima de 90 dias (critério 2.682/Bacen) Fonte: Banco Votorantim 22
Agenda Banco Votorantim e o novo contexto bancário Resultados e avanços recentes Agenda de Mudanças Destaques financeiros 23
Agenda de Mudanças Varejo Banco Votorantim segue avançado rapidamente na sua Agenda de Mudanças, com ênfase no Varejo Agenda de Mudanças Iniciativas implantadas (exemplos) Modelo de atuação em veículos Crédito Cobrança Incentivos Eficiência Talentos Operações Originação própria: reforço do foco em revendas (veículos usados) Revendas representaram 77% da originação de veículos leves de Mar/12 (68% em Mar/) Originação para BB: avanço na estruturação do modelo de cessão sem coobrigação ( BV Financeira Originadora ), que terá foco em concessionárias (veículos novos) Aprimoramento das políticas, processos e modelos de crédito do Varejo, ex: Redução do prazo médio e do loan-to-value (% financiado) das produções recentes Utilização do modelo de behavior scoring praticado pelo BB Implantação de novas ferramentas e indicadores para gestão de performance da carteira Intensificação dos processos de cobrança no Varejo, visando à prevenção e redução da inadimplência e a recuperação e/ou minimização de perdas, ex: Adoção de réguas de cobrança mais rígidas (antecipação da notificação, negativação e ajuizamento) Campanhas de cobrança e recuperação Atuação preventiva em adimplentes Revisão de todos os sistemas de incentivos, inclusive da força de vendas Consolidação de estruturas organizacionais e redução recorrente na base de custos Agregação ao quadro executivo de profissionais experientes do mercado (ex: Crédito, Cobrança) Continuidade dos trabalhos do Comitê de Revisão Operacional (CRO), que atua com equipes da BV Financeira na implantação de melhorias operacionais em cinco frentes: ROE, PDD, Crédito, Cobrança e Processos 24
Agenda de Mudanças Varejo BV Financeira reforçou foco em revendas, reduziu o prazo médio de produção e passou a exigir entradas maiores Produção de veículos em Revendas /Total¹ (%) Taxa média da produção de veículos (% a.a.) 29,8 74% 77% 26,4 26,8 68% Mar/ Dez/ Mar/12 Mar/ Dez/ Mar/12 Prazo médio de produção de veículos (meses) Loan-to-value² da produção de veículos (%) 48,4 46,4 45,6 63% 60% 59% Mar/ Dez/ Mar/12 Mar/ Dez/ Mar/12 1. Referente a veículos leves; 2. Valor financiado do bem (quanto menor, maior a entrada exigida) Fonte: Banco Votorantim 25
Agenda de Mudanças Varejo Iniciativas adotadas resultaram na melhora da qualidade dos financiamentos de veículos originados desde Set/ Veículos leves 1 Produção por canal (R$B) e Inadimplência da 1ª parcela 2 (%) Concessionárias (R$B) Revendas multimarcas (R$B) Inadimplência 1a parcela ("Inad 30") 1,8 1,3 0,9 Safras com indicação de menor qualidade 2,1 1,5 1,7 Inad 30 retornou ao patamar histórico de qualidade desde 4T 0,8 Revendas/ produção leves Mar/09 90% Set/09 Mar/10 Set/10 Mar/ Set/ Mar/12 64% 77% Qualidade das produções recentes foi endereçada desde o 4T, mas estoque originado até Set/ deve pressionar resultados 2012 Foco em revendas 1. Composto por CDC veículos e vans (não inclui leasing); 2. % da produção de cada mês com atraso da 1ª parcela superior a 30 dias Fonte: Banco Votorantim 26
Agenda de Mudanças Banco Votorantim BV consolidou e integrou áreas corporativas do Varejo e Atacado, com ganhos em governança e controles Estrutura anterior possuía 2 UNs e estruturas corporativas dedicadas Estrutura organizacional (simplificada) Nova estrutura consolidou áreas corporativas do Atacado e Varejo, com melhora na governança e eficiência Nova estrutura organizacional do Banco Votorantim Presidente Áreas corporativas Áreas de negócio Presidente Negócios de Atacado Negócios de Varejo Finanças Corporativo e Riscos Negócios de Atacado Negócios de Varejo Crédito Finanças Tributário Jurídico Recursos Materiais CIB Middle Wealth Management... Crédito Finanças Tributário Jurídico Serviços Gerais Veículos Consignado Cartões... Jurídico RH Governança Gestão Corporativa Sustentabilidade Comunicação Finanças Tributário & Produtos Especiais Compras & Recursos Materiais Crédito Cobrança Riscos e Compliance Operações TI Processos Projetos Marketing CIB Instituições Financeiras Middle Wealth Management Corretora Tesouraria Produtos Veículos Consignado Crédito Pessoal Cartões Produtos e Mercados Benefícios financeiros da integração das áreas corporativas sendo capturados em 2012-2013 Fonte: Banco Votorantim 27
Agenda de Mudanças Banco Votorantim Banco Votorantim também implantou um conjunto de ações para ampliar sua eficiência operacional Diversas ações foram implementadas para aumentar a eficiência operacional......com resultados concretos alcançados nos negócios de Varejo e Atacado Criação de comitê específico (CAAD) para análise e aprovação de despesas Revisão das principais despesas Acompanhamento do orçamento Revisão de despesas com consultorias Redução de gastos com telefonia Revisão da política para uso de DDD e DDI Atacado Despesas Administrativas (R$M) 423 438 343 87 369 87 81 88 362 71-17% Otimização de gastos com mídia, eventos, viagens e patrocínios Varejo 256 282 342 350 291 Racionalização de despesas com aluguel, ex: Entrega de andares nos sites Rochaverá, Berrini e Paulista 1T 2T 3T 4T 1T12 Banco Votorantim promoveu ajustes estruturais na sua base de custos, com redução recorrente de despesas Fonte: Banco Votorantim 28
Perspectivas 2012 Resumo: mesmo com os ajustes já realizados, os Resultados 2012 continuarão impactados pelo Varejo O avanço na Agenda de Mudanças cria as condições para que o Banco Votorantim possa retomar o crescimento com rentabilidade no médio prazo. Entretanto, conforme antecipado na última divulgação, os resultados no curto prazo continuarão impactados por quatro fatores relacionados ao Varejo: Redução de resultados com cessões: a entrada em vigor da Resolução 3.533/Bacen impactou o modelo de cessão com coobrigação. Por isso, haverá uma diminuição de receitas de cessões até a consolidação do modelo de cessão sem coobrigação para o BB ( BV Financeira Originadora ), que terá foco em concessionárias (veículos novos) Inadimplência em veículos: a evolução das carteiras produzidas até Set/, com registro de inadimplência acima da média histórica, continuarão pressionando as provisões Índice de cobertura (IC): elevação gradual do IC de operações de crédito do Varejo Redução da produção: foco em negócios mais rentáveis, como veículos usados em revendas multimarcas, com redução do volume de originação em relação à média de 2010/ Em resumo, as estratégias e iniciativas adotadas, cujos efeitos se evidenciam tanto na manutenção do bom desempenho do Atacado, quanto principalmente na geração de negócios de boa rentabilidade do Varejo, permitirão ao Banco Votorantim retomar sua trajetória de crescimento sustentável e com rentabilidade no médio prazo Ajustes contam com total apoio dos acionistas e permitirão retomar crescimento com rentabilidade no médio prazo 29
Agenda Banco Votorantim e o novo contexto bancário Resultados e avanços recentes Agenda de Mudanças Destaques financeiros 30
Destaques Financeiros Destaques de resultado R$ milhões Receitas totais 1 Despesas com provisões de crédito 1.865 1.839 1.675 1.122 1.566 461 368 Atacado 895 Varejo (outras linhas)³ 997 138 1.322 225 141 760 839 956 Varejo 1.491 134 1.357 4 1T12/ 4T 13% -5% 15% 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 Despesas não decorrentes de juros² Lucro líquido 647 716 778 891 793 385 156-85 -656-597 1T 2T 3T 4T 1T12 1T 2T 3T 4T 1T12 1.Soma da Margem Financeira Bruta, Receita de Serviços e Outras Receitas Operacionais; 2. Soma de Despesas de Pessoal, Administrativas, Operacionais e Outras Tributárias; 3. Principalmente provisões para ativos cedidos com coobrigação, contabilizadas em Receitas com Operações de Crédito; 4. O resultado contábil da PDD do Varejo foi de R$1.453M no 1T12. Esse valor foi ajustado gerencialmente em R$96M para refletir o impacto na linha de PDD principalmente da recompra de carteiras cedidas com ratings avançados (lembrando que as provisões de crédito para esses ativos cedidos impactam a MFB durante a vigência da cessão) Fonte: Banco Votorantim 31
Destaques Financeiros Indicadores de resultado Net Interest Margin NIM (% a.a.) Índice de eficiência 1 (%) acumulado 12 meses 6,1% 5,5% 4,2% 5,0% 36,6% 36,3% 37,2% 40,0% 43,7% 3,0% 1T 2T 3T 4T 1T12 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 1.Quociente entre (a) soma das despesas de pessoal e despesas administrativas e (b) soma do resultado bruto da intermediação antes da PDD, Receitas de serviços e tarifas, Outras receitas e despesas operacionais e ajuste de hedge fiscal Fonte: Banco Votorantim 32
Destaques Financeiros Destaques patrimoniais R$ bilhões Ativos totais Recursos geridos 2,5 9,2 124,3 2,4 3,5 35,7 37,8 38,6 43,0 44,6 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 Carteira de crédito própria Carteira de crédito ampliada gerenciada¹ 58,5 61,2 64,0 58,7 58,8 Securitização 2 91,8 95,7 99,4 97,4 97,6 14,8 15,9 16,6 20,5 18,0 Carteira de crédito ampliada 3 77,0 79,8 82,8 76,8 79,6 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 1. Inclui garantias prestadas, títulos privados, ativos cedidos com coobrigação e FIDCs; 2. Inclui ativos cedidos com coobrigação e FIDC; 3. Inclui garantias prestadas e títulos privados Fonte: Banco Votorantim 33
Destaques Financeiros Carteira de crédito gerenciada por segmento 71,5 74,1 67,9 6,9 7,7 6,0 26,4 29,1 32,5 Carteira de crédito ampliada gerenciada¹ do BV (R$B) 99,4 95,7 97,4 97,6 Total 91,8 88,0 10,8 10,5 10,7 10,5 Outros² 80,1 9,8 9,2 8,5 41,6 43,5 46,2 48,0 47,5 45,6 Veículos 37,1 Mar.12/Mar. 6,3% 7,0% 4,8% Mar.12/Dez. 0,2% -2,1% -4,1% 2,1 2,5 3,2 4,5 5,9 6,7 7,3 8,8 9,0 9,1 Middle 35,0% 1,4% 33,4 33,0 30,8 30,1 31,3 31,8 31,7 31,8 30,2 32,4 Corporate 2,0% 7,4% Dez/09 Mar/10 Jun/10 Set/10 Dez/10 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 4,9,1 15,4 13,6 Saldo de cessões com coobrigação para IFs (R$B) 1,2 2,4 5,2 4,3 Saldo de cessões para FIDC (R$B) 1. Inclui garantias prestadas, títulos privados, ativos cedidos com coobrigação e para FIDCs, 2. Crédito consignado, CDC, cartões de crédito e crédito pessoal Fonte: Banco Votorantim 34
Destaques Financeiros Indicadores de crédito Indicadores de crédito Índice de inadimplência 1 (%) Índice de cobertura 1 (%) 3,5% 3,1% 2,0% 3,1% 2,4% 0,6% 2,3% 2,0% 0,9% 4,4% 3,6% 1,3% 7,1% 5,8% 2,0% Varejo Consolidado 98,2% Atacado 0,0% 138,5%² 2,9% 103,9% 102,0% Mar/10 Set/10 Mar/ Set/ Mar/12 Mar/10 Set/10 Mar/ Set/ Mar/12 Saldo de PDD Write-off da carteira de crédito gerenciada³ Saldo PDD (R$M) Saldo PDD/Carteira gerenciada (%) 5,9% Saldo Perda (líquido de Recuperação) (R$M) Saldo Perda/Carteira gerenciada (%a.a.) 3,4 3,0% 1.562 2,6% 1.676 2,2% 1.617 3,7% 2.992 4.536 2,2 279 1,7 314 0,5 98 1,2 239 650 Mar/10 Set/10 Mar/ Set/ Mar/12 1T10 3T10 1T 3T 1T12 1. Considera cessões com coobrigação e FIDC; atraso acima de 90 dias segundo critério da Res. 2.682 (Bacen); 2. Desconsiderando o impacto do FIDC NP, o IC em Dez/10 seria 9% 3. Carteira própria mais cessões com coobrigação e FIDC Fonte: Banco Votorantim 35
Destaques Financeiros Captação (Funding) Recursos captados (I) Evolução do Funding (R$B) 86,0 85,8 86,6 79,4 81,1 8,6 8,0 7,7 74,2 74,4 9,6 9,6 7,3 6,3 6,0 68,9 10,0 8,8 64,2 6,7 7,4 7,5 7,1 7,1 61,3 9,5 7,7 6,4 7,0 5,7 6,9 5,1 6,9 4,9 6,6 6,9 17,9 17,9 19,1 5,1 5,9 13,0 15,7 4,4 5,8 7,5 9,7 10,3 6,3 7,2 14,2 15,6 16,7 17,3 17,7 17,8 19,4 20,6 20,7 20,7 Empréstimos e outros 1 Repasses Dívida Subordinada Aceites e emissões² Compromissadas³ 24,5 23,1 24,2 24,2 23,6 24,9 23,6 25,0 25,6 25,6 Depósitos Saldo de Securitização 4 (R$B) Dez/09 6,1 Mar/10 Jun/10 Set/10 Dez/10 13,5 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ 20,5 Mar/12 18,0 Menor ritmo de crescimento da carteira de crédito já reduziu a necessidade de funding adicional 1. Inclui Box de opções e NCE; 2. Inclui Eurobonds, Debentures, LFs and LCA ; 3. Captações com títulos privados; 4.Inclui FIDCs e créditos cedidos com coobrigação Nota: Funding externo é 100% swapped para BRL 36
Destaques Financeiros Captação (Funding) Recursos captados (II) RECURSOS CAPTADOS (R$ Bilhões) Mar. Dez. Mar.12 Variação % Mar12/Dez Mar12/Mar Depósitos 24.9 25.6 25.6 (0.2) 2.5 Compromissadas¹ 17.8 20.7 20.7 (0.1) 16.2 Aceites e Emissões 13.0 17.9 19.1 7.1 47.0 Letras Financeiras 4.1 7.1 8.4 18.3 107.2 Dívida Subordinada 6.9 7.4 7.5 1.6 8.7 Empréstimos e Outros² 9.6 8.0 7.7 (2.9) (19.7) Repasses 7.1 6.3 6.0 (4.9) (14.9) Total de Captações 79.4 85.8 86.6 0.9 9.1 Captações Externas 3.3 13.3 13.0 (2.2) 15.4 Securitização (cessões + FIDCs) 14.8 20.5 18.0 (12.5) 21.6 Ativos cedidos - com coobrigação.9 15.4 13.6 (.2) 14.5 Ativos cedidos - para FIDCs 2.9 5.2 4.3 (16.2) 51.2 Total de Captações e Securitização 94.1 106.4 104.6 (1.7).1 Captações Externas 3 /Total de Captações e Securitização (%) 12.0 12.5 12.4 Carteira de Crédito/Total de Captações (%) 73.8 68.4 67.8 1. Captações com títulos privados; 2. Inclui Box de Opções e NCE; 3. Inclui TVM no Exterior, Empréstimos no Exterior, e Nota Subordinada Fonte: Banco Votorantim 37
Base de Capital Basileia e Patrimônio Líquido Índice de Basileia Patrimônio líquido (R$M) Tier II 12,4% 3,3% 13,9% 4,1% 12,7% 4,2% 14,1% 4,7% 13,0% 4,4% 8.679 8.706 8.718 8.041 7.566 Tier I 9,1% 9,7% 8,5% 9,5% 8,7% Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 Mar/ Jun/ Set/ Dez/ Mar/12 Adicionalmente, o BV possui uma linha de crédito rotativa com o BB, equivalente a 1 (um) patrimônio líquido do BV Fonte: Banco Votorantim 38
Ratings Qualidade do risco de crédito BV é reconhecida pelas agências internacionais de rating AGÊNCIAS DE RATING Escala Global Escala Nacional Longo Prazo Curto Prazo Longo Prazo Curto Prazo Longo Prazo Curto Prazo Fitch Ratings Moeda Local Moeda Estrangeira Nacional BBB- F3 BBB- F3 AA+(bra) F1+(bra) Moody s Depósito Moeda Local Depósito Moeda Estrangeira Nacional A3 P-2 Baa2 P-2 Aaa.Br BR-1 Standard & Poor's Moeda Local Moeda Estrangeira Nacional BBB- A-3 BBB- A-3 braaa bra-1 Banco Votorantim é Investment Grade pela Fitch, Moody s e S&P 39
Impactos nas Despesas de PDD Visão ilustrativa dos impactos de recompra de carteiras cedidas sobre as linhas de MFB e Despesas com PDD Provisões de crédito para ativos cedidos são 1 2 reconhecidas na Margem Financeira Bruta (MFB) Visão ilustrativa sobre os impactos de provisões de crédito na DRE Recompra de carteiras cedidas reverte provisões da MFB e impacta a linha de PDD Visão ilustrativa sobre os impactos de provisões de crédito na DRE Carteira Cedida - R$ XXM Provisão de crédito Margem Financeira Bruta (MFB) Carteira Cedida - R$ XXM + R96M Provisão de crédito Margem Financeira Bruta (MFB) Recompra de carteira em atraso Carteira Própria - R$ YYM Provisão de crédito Despesas com PDD Carteira Própria - R$ YYM - R96M Provisão de crédito Despesas com PDD Recompra de carteiras cedidas com níveis avançados de atraso justifica parte da melhora da MFB e piora da PDD no 1T12 40