Perfis de Investimento Ciclo de Vida baseado em Target Date Funds Seminário Funpresp Fabio Alvarez Brasília, 10 de novembro de 2016
2 PLANO ODEPREV Perfis de Investimento baseados em Datas-Alvo Desde Abr/14 o Plano Odeprev oferece 4 Perfis de Investimento que adotam o conceito de ciclo de vida baseado em Target Date Funds. Curto Prazo; Pós-Carreira 2020; Pós-Carreira 2025; e Pós-Carreira 2030. Os modelos ciclo de vida focam no horizonte de investimento até a aposentadoria e não na volatilidade. teses de investimento demandam tempo para maturar; e potencial maior de apropriação do prêmio de liquidez. Contemplam fases distintas do ciclo de vida: fase inicial de busca por retorno (redução do esforço de contribuição); seguida de uma fase de preservação do patrimônio constituído. A ideia não é maximizar o retorno esperado do perfil, mas ajustar automaticamente o risco de acordo com a fase de vida do Participante.
3 TARGET DATE FUND O que é? Target Date Fund ( TDF ) não é sinônimo de Ciclo de Vida, trata-se de uma tecnologia específica para implementação do modelo de Ciclo de Vida. Perfis de Investimento Risco As datas nos nomes dos perfis são as datas-alvo para o início da fase de beneficio; A principal característica desses perfis é que a exposição a risco começa mais elevada e diminui automaticamente com o passar do tempo; Na data-alvo a alocação de cada perfil converge para ativos atrelados ao CDI (Perfil Curto Prazo). Curto Prazo 2020 2025 2030 Tempo
4 TARGET DATE FUND Por que? Alternativa para implementação de Ciclo de Vida 1) Simplificar o processo de escolha: a referência fundamental é o horizonte de investimento, o foco é a data esperada para o início do pós-carreira. não há juízos de valor (conservador, moderado, agressivo) 2) Promover a realocação automática da exposição aos fatores de risco com o passar do tempo a falta de atenção não é penalizada; 3) Induzir a menor movimentação entre Perfis mitiga a penalização pelo excesso de atenção e devolve para a gestão de Planos CD ativos ilíquidos de longo prazo; 4) Dinamizar o modelo: novos perfis são criados para atender novas gerações; 5) Educar os Participantes a serem menos sensíveis a volatilidade de curto prazo e que o Plano Odeprev é um investimento com horizonte de longo prazo. O modelo se propõe a atender melhor ao Participante mais representativo : que não tem conhecimento, tempo ou interesse em montar sua carteira de investimentos.
5 PERFIS DE INVESTIMENTO Glide Path Perfis Pós-Carreira Ano Pós-Carreira 2020 Pós-Carreira 2025 Pós-Carreira 2030 %RV %ILP %ICP %CDI %RV %ILP %ICP %CDI %RV %ILP %ICP %CDI 2014 13 9 14 64 23 24 24 29 32 36 32 0 2015 11 6 12 71 21 21 22 36 31 36 32 1 2016 9 3 10 78 19 18 20 43 29 33 30 8 2017 7 8 85 17 15 18 50 27 30 28 15 2018 5 6 89 15 12 16 57 25 27 26 22 2019 3 4 93 13 9 14 64 23 24 24 29 2020 1 2 97 11 6 12 71 21 21 22 36 2021 Curto Prazo 100 9 3 10 78 19 18 20 43 2022 7 8 85 17 15 18 50 2023 5 6 89 15 12 16 57 2024 3 4 93 13 9 14 64 2025 1 2 97 11 6 12 71 2026 Curto Prazo 100 9 3 10 78 2027 7 8 85 2028 5 6 89 2029 3 4 93 2030 1 2 97 2031 Curto Prazo 100 %RV = Renda Variável (ações de empresas listadas na Bolsa de Valores). %ILP = Inflação de Longo Prazo (títulos públicos que vencem nos próximos anos. Por exemplo: NTN-B 2050, Fundos, etc.) %ICP = Inflação de Curto Prazo (títulos públicos que vencem nos próximos anos. Por exemplo: NTN-B 2018). %CDI = juros pós fixados (títulos atrelados ao CDI. Por exemplo: CDB ou LFT Letra Financeira do Tesouro).
6 ESTRUTURA DE INVESTIMENTO Perfil Fatores de Risco Programas de Investimento Fator de Risco Benchmark Programa de Investimento Composição da Carteira Segmento de Aplicação Objetivo de Retorno (horizonte) CDI CDI Renda Fixa 100% CDI (12 meses) CDI CDI CDI Plus Crédito Privado Moeda, CDI, crédito privado, FIDC, FIM-IE Renda Fixa CDI + 1,5% (24 meses) CDI Plus Retorno Absoluto Juros, moeda, FIM, FIM- IE CDI + 2,0% (36 meses) Inflação de Curto Prazo 85% Tesouro IPCA 2019 + 15% CDI ICP I ICP II Juros, moeda, crédito privado, FIM, FIDC Juros, moeda, crédito privado, FIM, FIDC IPCA + 4,0% (18 meses) IPCA + 4,5% (24 meses) Inflação de Longo Prazo 85% Tesouro IPCA 2022 + 15% CDI ILP I ILP II ILP Ilíquidos Juros, moeda, crédito privado, FIM, FIDC Juros, moeda, crédito privado, FIM, FIDC Crédito privado, FICFIP, FIP, FIDC, FII IPCA +5,0% (36 meses) IPCA +5,5% (48 meses) IPCA + 7,0% (120 meses) Renda Variável Ibovespa RV Doméstico Ações, FIA, FICFIA Renda Variável RV Exterior FIM-IE, FIC FIM-IE Investimentos no Exterior IPCA + 6,0% (36 meses) IPCA + 6,0% (36 meses)
7 IMPLEMENTAÇÃO Quais foram os principais desafios encontrados? 1) Alocação das Carteiras dos Perfis de Investimento: a alocação do capital nos Programas de Investimento das carteiras do Perfis de Investimento deve ser realizado com cuidado e sem pressa. O preço de entrada tem grande impacto na performance do investimento. 2) Dificuldade de realocação da carteira do antigo Plano Odeprev nos Perfis de Investimentos: alocação dos ativos da carteira à época nos Perfis, Fatores de Risco e Programas de Investimento. 3) Empréstimos com Participantes (juros e custos): os custos operacionais (sistemas, Integrantes, etc) são rateados pelo PL de cada Perfil, logo os juros pagos pelos Participantes também são. 4) Relatórios e Contabilidade: houve necessidade de adaptar os relatórios do Custodiante e do Sistema de Contabilidade. 5) Plano Odeprev Consolidado: a única razão para acompanhar o Plano Odeprev Consolidado é pra fins legais (Previc). 6) Liquidez nos Perfis Pós-Carreira: é preciso ter liquidez (caixa), caso parte dos Participantes dos Perfis mais longos migrem de Perfil ou deixem o Plano. 7) Benchmarking: comparativos de performance com outras Entidades tornam-se mais difíceis.
8 HISTÓRICO DE PERFORMANCE Lâmina Comparativa dos Perfis de Investimento
9 PARTICIPANTES NOS PERFIS Perfil do Participante x Perfis de Investimento Perfil Patrimônio (R$ milhões) % Quantidade Participantes Curto Prazo 1.639 62% 17.915 79% 2020 470 18% 1.396 6% 2025 341 13% 1.620 7% 2030 186 7% 1.697 7% TOTAL 2.637 100% 22.628 100% % Curto Prazo 100% Optado 7% Presumido 93% PARTICIPANTES ATIVOS Idade Curto Prazo 2020 2025 2030 TOTAL De 0 a 25 anos 856 11 27 68 962 De 26 a 30 anos 2.223 95 161 315 2.794 De 31 a 35 anos 2.672 198 289 461 3.620 De 36 a 40 anos 1.815 147 263 291 2.516 De 41 a 50 anos 2.391 307 392 219 3.309 De 51 a 60 anos 1.380 268 160 17 1.825 De 61 a 65 anos 272 68 2 0 342 De 66 a 70 anos 69 6 0 0 75 De 71 a 75 anos 15 0 0 0 15 Acima de 76 anos 5 0 0 0 5 TOTAL 11.698 1.100 1.294 1.371 15.463 % 76% 7% 8% 9% 100% 7.566 1.191 2.391 Migrável para o Perfil 2030 Migrável para o Perfil 2030 Migrável para os Perfis 2020 ou 2025
10 CUIDADOS NA GESTÃO DOS PERFIS Pontos de Atenção Saída de Participantes: necessário manter buffers de liquidez nos perfis Pós- Carreira em casos de captação negativa Migração entre Perfis de Investimento: em caso de migração massiva entre perfis, pode haver necessidade de saída de ativos ilíquidos, ou transferência de ativos entre Perfis Criação de novos Perfis de Investimentos: um novo perfil mais longo (2035) pode resultar em uma migração acentuada (canibalização entre perfis) Política de Investimentos: PI Plano Odeprev versus PI Perfis de Investimento Plano de Comunicação: importante manter ações constantes de comunicação informativas e educacionais aos participantes (em especial na período de migração) Educação Financeira e Previdência ao Participante: mudança de concepção dos Participantes sobre Perfis de Investimentos horizonte de investimento: se o horizonte de investimento é de longo prazo, a avaliação do desempenho dos seus investimentos também deve ser; e sendo assim, a volatilidade mensal é uma medida de risco inapropriada.
Fabio Alvarez fabioalvarez@odebrecht.com (11) 3096-8756 Obrigado! Brasília, 10 de novembro de 2016