Cap.1 O que é a Macroeconomia?

Cap.1 O que é a Macroeconomia? 1.0. Motivação (primeira tentativa de definição) 1.1. Génese 1.2. Objeto 1.3. Método 1.4. Teoria e Política 1

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Análise Económica numa perspetiva agregada, Análise Económica = Estudo do problema da escassez (otimização das condições materiais de vida, face às restrições de recursos, através de decisões intra e intertemporais, baseadas em preferências e incentivos, lidando com custos de oportunidade/dilemas) Perspetiva agregada = olhando para as grandezas económicas (variáveis) agregadas ao nível de um país ou de um bloco de países 2

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Análise económica numa perspetiva agregada Porquê? Ambiente económico global - influencia as condições materiais de vida (famílias, empresas) - tem comportamentos/dinâmicas diferentes das individuais [falácia da composição micro vs macro] 3

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Análise Económica numa perspetiva agregada Para quê? Melhorar ambiente económico global e, portanto, condições materiais de vida individuais - Expansão - Estabilização Intervenção: Sistema Económico; Política Económica. 4

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Todos os dias ouvimos falar de Produto Interno Bruto (Rendimento, Despesa) Principal indicador do nível de vida material duma nação Expande-se a ritmos diferentes em diferentes países/épocas É mais ou menos estável em diferentes países/épocas 5

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia 7

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Todos os dias ouvimos falar de Desemprego Importante indicador do nível de vida material duma nação É mais ou menos estável em diferentes países/épocas Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes países/épocas 8

Fig. 1.01 Unemployment rates: EU, US, Switzerland (percent) 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Switzerland European Union United States Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: OECD

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia (Portugal) 11

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Todos os dias ouvimos falar de Inflação Taxa de crescimento do nível geral de preços Afeta decisões económicas e bem-estar! Oscila com flutuações da atividade real (PIB, produção, desemprego), mas com intensidade diferente em diferentes países/épocas Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes países/épocas 12

Fig. 1.03 Capacity utilization rates and inflation, USA Change in infla ation (%) 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 Change in inflation Capacity utilization rate 95 90 85 80 75 70 Change in capacity utilization (%) Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: IMF, OECD

1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia Todos os dias ouvimos falar de Distribuição do rendimento (trabalho vs capital; famílias..) Taxas de juro (banco central, interbancárias, crédito, obrigações ) Taxas de câmbio (nominais vs reais, bilaterais vs efetivas, ) Índices de cotações em bolsa (ações, obrigações, ) Abertura das economias (saldos da balança de pagamentos..) etc etc (dados e + exemplos: livro) 16

1.1. A génese da Macroeconomia Grande Depressão (1929-33) 17

1.1. A génese da Macroeconomia Grande Depressão (1929-33) 18

1.1. A génese da Macroeconomia Amplitude + persistência da recessão impossíveis de explicar com teoria económica disponível (microeconomia) (e de resolver com políticas micro) Problema novo exige Solução nova! John Maynard Keynes (1936): The General Theory of Employment, Interest and Money Teoria/Modelo Keynesiano Ciclos Económicos Política Monetária/Fiscal 19

1.1. A génese da Macroeconomia Génese aplicada /pragmática/empiricista : * Saber como e quando há recessões (menos preocupação em ter teoria completa e fundamentada em primeiros princípios ) [Ciclos] * Saber como se pode/deve intervir para resolver recessões depressa (disciplina orientada para a intervenção) [Política] 20

1.1. A génese da Macroeconomia Progressos da Macroeconomia (anos 50,... hoje) * Duma Engenharia a uma Ciência Teorias mais completas e assentes em primeiros princípios * Alargamento do Objecto Crescimento Económico (+ interacção ciclos/crescimento) * Sofisticação de Teorias/modelos; Técnicas de teste e previsão; Instituições/procedimentos de política económica 21

1.2. O objeto da Macroeconomia Macro e Micro: apenas diferentes perspetivas de análise do mesmo objeto (Economia) Macro Fenómenos de âmbito generalizado Comportamento do agentes em vários mercados Assume não alteração (interferência sobre a análise) dos comportamentos individuais Micro Fenómenos de âmbito individual Comportamento individual dos agentes num dado mercado Assume não alteração (interferência sobre a análise) dos comportamentos agregados 22

1.2. O objeto da Macroeconomia Situação + Comportamento da Economia como um todo Análises estáticas Análises estáticas comparadas Análises dinâmicas Olhar agregado Comparações Espaciais Comparações Temporais Em diferentes horizontes temporais 23

1.2. O objeto da Macroeconomia Curto prazo Conjuntura /Ciclos / Flutuações Fenómenos transitórios, recorrentes Horizonte temporal da análise: trimestres, 1 a 10 anos Variáveis-chave: PIB real, emprego/desemprego, inflação, taxas de juro, taxa de câmbio Longo prazo Estrutura/Crescimento/Tendência Fenómenos persistentes, seculares Horizonte temporal da análise: 10 ou mais anos Variáveis-chave: nível de vida médio (PIB real per capita), repartição do PIB 24

Table 1.01 Real income per capita, GDP in, 1990 prices 1900 1913 1929 1950 1987 1992 1999 2002 2007 Avg. growth rate (%/yr) Austria 2,462 2,961 3,160 3,167 13,085 14,937 17,145 17,920 20,064 2.0 Belgium 3,188 3,606 4,319 4,667 13,280 15,078 17,010 17,987 19,842 1.7 Denmark 2,578 3,343 4,337 5,933 15,401 16,192 19,017 19,717 21,627 2.0 Finland 1,426 1,804 2,322 3,634 13,144 12,837 15,931 17,152 20,680 2.5 France 2,457 2,978 4,025 4,504 14,144 15,774 17,549 18,610 19,347 1.9 Germany 2,550 3,117 3,462 3,316 13,417 14,433 15,737 16,399 17,580 1.8 Italy 1,526 2,191 2,643 2,992 12,771 14,216 15,612 16,339 17,089 2.3 Netherlands 2,925 3,459 4,861 5,124 13,447 15,165 17,966 18,493 20,491 1.8 Norway 1,604 2,091 2,895 4,639 15,521 16,715 21,019 22,093 24,512 2.6 Sweden 2,188 2,646 3,306 5,759 14,483 14,509 16,962 18,144 21,019 2.1 Switzerland 3,275 3,645 5,410 7,745 16,912 17,800 18,590 19,179 20,629 1.7 UK 3,838 4,205 4,703 5,930 13,154 13,785 16,650 17,817 20,176 1.6 Japan 1,008 1,185 1,731 1,641 13,887 16,648 17,597 17,918 19,568 2.8 Canada 2,488 3,800 4,328 6,231 15,678 15,511 18,347 19,654 21,400 2.0 USA 3,496 4,529 5,895 8,170 18,618 19,908 23,669 24,383 26,841 1.9 Argentina 2,355 3,245 3,732 4,261 6,237 6,406 7,443 6,083 8,189 a 1.2 China 466 472 481 383 1,484 1,822 2,702 3,586 6,016 2.4 India 512 575 622 529 961 1,146 1,568 1,719 2,388 1.4 Bangladesh 417 443 445 461 515 574 708 778 906 a 0.7 * 2006 Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: www.conference-board.org/economics/database.c

1.2. O objeto da Macroeconomia Crescimento Económico Indicador: variação percentual do PIB real per capita * Diferenças de ritmos de crescimento e de níveis Teoria(s): Porque crescem as economias? * Crescimento demográfico * Crescimento do capital físico e humano (equipamentos, infraestruturas, educação, formação profissional, ) * Progresso tecnológico 27

1.2. O objeto da Macroeconomia Porque se preocupa a Macroeconomia com o Crescimento Económico (tendência do PIB real, taxa de variação num longo prazo)? * Crescimento sistemático/continuado do PIB real per capita única forma duma sociedade atingir níveis de vida significativamente melhores * Pequenas diferenças na taxa de crescimento do PIBrealpc, se persistentes, geram grandes diferenças no nível de vida médio do país 28

1.2. O objeto da Macroeconomia 29

1.2. O objeto da Macroeconomia Economias de Mercado: por natureza oscilam em torno da tendência... alternam períodos bons com períodos maus 31

1.2. O objeto da Macroeconomia Ciclos económicos: principais características Âmbito generalizado: afetam a maior parte dos setores de atividade produtiva (e portanto a maior parte das famílias) no mesmo sentido e, grosso modo, simultaneamente Fenómeno recorrente: repetem-se sempre Frequência /duração irregulares: não há duração fixa (nem padrão claro) para a duração dos ciclos e não há qualquer lei determinística que permita prever a próxima recessão 32

1.2. O objeto da Macroeconomia Ciclos Económicos Indicador: taxa de variação percentual do PIB real (& taxa de desemprego, taxa de utilização da capacidade produtiva, ) * Diferenças de ritmos de crescimento ao longo dos trimestres Teoria(s): Porque oscilam as economias? * Choques da procura de bens e serviços (animal spirits, políticas económicas erradas, clima político-social, cataclismos, ) * Choques da oferta agregada de bens e serviços (ruturas tecnológicas, estrutura de mercados, grau de concorrência, ) 33

1.2. O objeto da Macroeconomia Porque se preocupa a Macroeconomia com os Ciclos Económicos (oscilações do PIB real, taxa de variação em prazos curtos)? * Custos sociais das recessões: falências, desemprego, perda de nível de vida, desequilíbrios sociais (preferência por alisamento do consumo) * Estabilidade do ambiente económico facilita decisões económicas (especialmente as intertemporais) e pode estimular o Crescimento 34

1.2. O objeto da Macroeconomia 35

1.2. O objeto da Macroeconomia Ciclo económico completo: PIB real * Pico a pico ou cava a cava pico * Pontos de viragem: algoritmo complexo; essencialmente compara trimestre com os 2 trimestres vizinhos pico cava cava * Duas fases: Expansão (Cava -> Pico) Recessão (Pico -> Cava) recessão expansão recuperação tempo 36

Burns and Mitchell diagrams for eight countries: Quarterly data: 1970-2006 Fig. 1.06a 1.06 1.02 0.98 0.94 Real GDP (level) 3.00 2.00 1.00 0.00-1.00-2.00 Real GDP (growth rate) 0.90-10 -5 0 5 10-3.00-10 -5 0 5 10 Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: Calculations by authors using OECD data

Burns and Mitchell diagrams for eight countries: Quarterly data: 1970-2006 Fig. 1.06b Unemployment 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00-10 -5 0 5 10 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 Price inflation -10-5 0 5 10 Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: Calculations by authors using OECD data

Burns and Mitchell diagrams for eight countries: Quarterly data: 1970-2006 Fig. 1.06c 1.40 Short-term interest rate 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00-10 -5 0 5 10 Total employment 1.02 1.01 1.00 0.99 0.98 0.97-10 -5 0 5 10 Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: Calculations by authors using OECD data

1.2. O objeto da Macroeconomia Definição alternativa de Ciclo Económico: Hiato do produto (Output Gap): diferença entre o PIB real observado e o PIB real natural (~ tendência) Y g = Y-Y N 40

1.2. O objeto da Macroeconomia Produto real potencial (ou PIB natural, ou de equilíbrio de longo prazo, de equilíbrio de preços flexíveis), Y N = Produto real que se poderia obter na economia com a utilização normal máxima dos recursos produtivos disponíveis, dada a estrutura legal e institucional da economia, sem criar pressões inflacionistas ~ valor da atividade produtiva realizada sob condições normais (i.e. na ausência de ciclos). * Conceito teórico; empiricamente calculável com variadas técnicas de identificação da tendência (trend) do PIB real efetivo. 41

1.2. O objeto da Macroeconomia Factos estilizados dos ciclos económicos * Correlação positiva entre o output gap e inflação Quando Y>Y N + π Quando Y<Y N - π Quando Y=Y N π = 0 [Curva de Philips] 42

1.2. O objeto da Macroeconomia * Correlação negativa entre output gap e gap de desemprego Quando Y>Y N u<u N Quando Y<Y N u>u N Quando Y=Y N u=u N (u N : taxa de desemprego natural, não necessariamente constante) [Lei de Okun] 43

1.3. O método da Macroeconomia DADOS TEORIA / MODELOS POLÍTICA Dados: medição; identificação da tendência e do ciclo; Estatísticas; (Descrição) (Diagnóstico) (Factos) Teoria: O que explica o estado macro, tendência e ciclo; (Explicação) (Causas) (Deduções) Política: Como atuar para melhorar a situação macro, tendência e ciclo? (Intervenção) (Terapia) (Objetivos) 44

1.3. O método da Macroeconomia Dados e Teoria Dimensão positiva da Macroeconomia: Observação de factos (medida) Explicação da realidade através de Teoria (O que é a realidade) [lógica dedutiva, abstração, simplificação da realidade em leis descritivas do seu funcionamento ] [Teorias = Hipóteses explicativas] [das Teorias aos Modelos formalização, quantificação] 45

1.3. O método da Macroeconomia Modelos Conjunto coerente e resolúvel de equações que relacionam as variáveis macroeconómicas, assumindo determinadas hipóteses sobre formas funcionais e sobre a estrutura da economia (causalidades, desfasamentos, ) Incluem: variáveis (endógenas, pré-determinadas) e coeficientes (parâmetros) São: simplificações necessárias para compreender a realidade 46

1.3. O método da Macroeconomia Os Modelo exprimem relações de causalidade entre Exogenous variables Economic model Endogenous variables 47

1.3. O método da Macroeconomia Variáveis endógenas: Variáveis cujo comportamento se pretende explicar através do modelo Variáveis pré-determinadas (~ exógenas): Variáveis que são um dado para a Economia modelizada ou que não se conseguem explicar no modelo (ex., condições económicas no exterior, preço do petróleo, instrumentos de política económica, taxa de sindicalização, estado do tempo,...) 48

1.3. O método da Macroeconomia Método científico: 1. Dados Hipóteses Teoria/Modelo Predições 2. Confronto das Predições com novos Dados 3. Se compatíveis Não se rejeita (ainda) a Teoria/Modelo 4. Se incompatíveis Rejeita-se a Teoria/Modelo 5. igual a (1) 6. (..) 49

1.3. O método da Macroeconomia Dificuldades de aplicação do método científico na Macro Dados podem não ser fiáveis (nível de agregação elevado; estatísticas não são dados universais mas amostrais; primeiras estimativas são sujeitas a revisões; ) Impossibilidade (elevada dificuldade) de conduzir experiências laboratoriais [ciência social ] Muitas variáveis não são observáveis Conflitualidade teórica 50

1.3. O método da Macroeconomia Modelos e Previsão Modelos quantificam teoria e permitem simulação e previsão Prever implica necessariamente errar. Objetivo: minimizar erros de previsão; o que condiciona os erros de previsão? Qualidade do modelo (limitada pelos pressupostos ) Choques (alterações inesperadas em variáveis exógenas) Alterações da estrutura da Economia (ex, desfasamentos de política económica, forma funcional duma equação, coeficiente, comportamentos dos agentes na formação de expectativas, ) 51

Table 1.03 Forecasting the year 2006 France Germany Japan Korea UK USA Growth in Real GDP (% per annum) Forecast (December 2004) 2.3 2.3 2.3 5.0 2.4 3.6 Forecast (June 2005) 2.0 1.8 1.7 5.0 2.4 3.3 Forecast (December 2005) 2.1 1.8 2.0 5.1 2.4 3.5 Actual Outcome 2.2 3.1 2.2 5.0 2.8 2.9 Inflation rate (% per annum) Forecast (December 2004) 1.7 0.9-0.3 1.0 2.3 1.7 Forecast (June 2005) 1.7 0.9 0.0 1.0 2.2 2.2 Forecast (December 2005) 1.7 0.7-0.1 1.0 1.7 2.5 Actual Outcome 2.3 0.6-0.9-0.4 2.6 3.2 Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: OECD Economic Outlook

1.4. Teoria e Política Teoria e Política Dimensão normativa da Macroeconomia: Objetivos sobre o estado desejável da Economia Juízos de Valor (O que deve ser a realidade) Com o Modelo, simula-se a manipulação de variáveis-instrumento (controladas pelo Estado) necessária para atingir Objetivos Calcula-se se intervenção é possível [Políticas Macroeconómicas Monetária, Orçamental] 53

1.4. Teoria e Política Objetivos (ex. crescimento económico, estabilização conjuntural) Instrumentos (n variáveis pré-determinadas/exógenas (i) controláveis pelo estado e (ii) fortemente correlacionadas com as variáveis objetivo) n variáveis-instrumento n variáveis-objetivo 54

1.4. Teoria e Política Definição de Políticas Macroeconómicas Escolhas ( dimensão normativa ) Dilemas ( restrições técnicas ) Escassez de variáveis-instrumento Correlações negativas entre variáveis-objetivo Horizonte temporal para atingir objetivos Incerteza quanto aos efeitos finais sobre os objetivos ( ) 55

1.4. Teoria e Política Políticas anti-cíclicas, estabilização Teoria de suporte: Keynesiana Políticas estruturais, de crescimento Teoria de suporte: Neo-clássica Gestão da procura agregada de bens Estímulo à oferta de bens e serviços - e serviços - melhorar a utilização da aumentar a capacidade produtiva capacidade produtiva Política Orçamental, Política Monetária Efeitos visíveis no curto/médio prazo Políticas Microeconómicas (incentivos, defesa concorrência, investimento infraestruturas, educação, formação, ) Efeitos visíveis apenas no longo prazo 56