Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 1 ÍNDICES DE LIQUIDEZ A liquidez de uma empresa é medida em termos de sua capacidade de saldar suas dívidas de curto prazo. A liquidez diz respeito à solvência da posição financeira geral da empresa a facilidade com que pode pagar suas contas em dia. (GITMAN, 2010, p. 51). Lembre-se: não existem índices ideais. Índice de Liquidez Corrente (LC) É um dos índices mais comumente citados; mede a capacidade da empresa de pagar suas obrigações de curto prazo. LC = AC PC LC = liquidez corrente; AC = ativo circulante; PC = passivo circulante. Pode-se observar, a seguir, o cálculo da liquidez corrente da Vale: LC = 42.095.216 22.225.074 = 1,89 A liquidez corrente da Vale pode ser interpretada de várias formas: Para cada R$ 1,00 de passivo circulante a Vale possui R$ 1,89 de ativo circulante; ou A Vale possui R$ 1,89 de bens e direitos de curto prazo para saldar suas dívidas de curto prazo; ou Os ativos circulantes são 89% maiores que os passivos circulantes; ou etc. Contudo, se a empresa possuir muito estoque e/ou os estoques são pouco vendáveis e/ou a empresa está com dificuldades para vender seu produto, a liquidez corrente
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 2 pode não ser um índice representativo. Prevendo essas situações, os analistas desenvolveram outro índice. Índice de Liquidez Seca (LS) É um índice que mede a capacidade da empresa de pagar suas obrigações de curto prazo sem depender dos estoques. LS = AC E PC LS = liquidez seca; AC = ativo circulante; E = estoque; PC = passivo circulante. Observe o cálculo da liquidez seca da Vale: LS = 42.095.216 10.351.085 22.225.074 = 1,43 A liquidez seca da Vale pode ser interpretada de várias formas: Para cada R$ 1,00 de passivo circulante a Vale possui R$ 1,43 de ativo circulante excluindo os estoques; ou A Vale possui R$ 1,43 de bens e direitos de curto prazo, excluindo os estoques, para saldar suas dívidas de curto prazo; ou Os ativos circulantes, sem os estoques, são 43% maiores que os passivos circulantes; ou etc. Índice de Liquidez Imediata (LI) O índice de liquidez imediata indica quanto a empresa tem de disponibilidades, ou seja, caixa e bancos, para saldar suas dívidas de curto prazo.
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 3 LI = Disp PC LI = liquidez imediata; Disp = Disponibilidades (caixa e bancos); PC = passivo circulante. Observe, a seguir, o cálculo da liquidez imediata da Vale: LS = 7.457.928 22.225.074 = 0,34 A liquidez imediata da Vale pode ser interpretada de algumas formas: Para cada R$ 1,00 de passivo circulante a Vale possui R$ 0,34 de disponibilidades; ou A Vale possui R$ 0,34 de disponibilidades para saldar suas dívidas de curto prazo; ou etc. ÍNDICES DE FINANCIAMENTO O passivo da empresa é formado pelo passivo circulante, passivo não circulante e pelo patrimônio líquido. Os índices de financiamento indicam a proporção de cada tipo de capital que a empresa possui. Representatividade do Capital dos Proprietários (RCP) Este índice indica a proporção do capital dos proprietários em relação ao total do passivo. RCP = PL TP RCP = representatividade do capital dos proprietários;
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 4 PL = patrimônio líquido; TP = total do passivo. Observe o exemplo a seguir da Vale: RCP = 146.690.367 = 0,6067 ou 60,67% 241.783.112 Ou seja, o capital dos proprietários da Vale representa 60,67% do total do passivo. Representatividade do Capital de Terceiros (RCT) Este índice indica a proporção do capital de terceiros em relação ao total do passivo. RCT = PC + PNC TP RCT = representatividade do capital de terceiros; PC = passivo circulante; PNC = passivo não circulante; TP = total do passivo. Observe o exemplo a seguir da Vale: RCT = 22.225.074 + 72.867.671 241.783.112 = 0,3933 ou 39,33% Ou seja, o capital de terceiros da Vale representa 39,33% do total do passivo. Deve-se notar que a soma RCP + RCT é sempre igual a um ou 100%
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 5 Participação do Capital de Terceiros de Curto Prazo em Relação ao Total do Passivo (PCPTP) Trata-se da representatividade do capital de terceiros de curto prazo em relação ao total do passivo da empresa. PCPTP = PC TP PCPTP = participação do capital de terceiros de curto prazo em relação ao total do passivo; PC = passivo circulante; TP = total do passivo. Tomando como exemplo a Vale: PCPTP = 22.225.074 = 0,0919 ou 9,19% 241.783.112 Ou seja, o capital de terceiros de curto prazo da Vale representa 9,19% do total do capital. Participação do Capital de Terceiros de Longo Prazo em Relação ao Total do Passivo (PLPTP) Trata-se da representatividade do capital de terceiros de longo prazo em relação ao total do passivo da empresa. PLPTP = PNC TP PLPTP = participação do capital de terceiros de longo prazo em relação ao total do passivo;
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 6 PNC = passivo não circulante; TP = total do passivo. Tomando como exemplo a Vale: PLPTP = 72.867.671 = 0,3014 ou 30,14% 241.783.112 Ou seja, o capital de terceiros de longo prazo da Vale representa 30,14% do total do capital. Pode-se observar que PCPTP + PLPTP = RCT Participação do Capital de Terceiros de Curto Prazo em Relação ao Total do Capital de Terceiro (PCPCT) Trata-se da representatividade do capital de terceiros de curto prazo em relação ao total do capital de terceiros da empresa. PCPCT = PC PC + PNC PCPCT = participação do capital de terceiros de curto prazo em relação ao total do capital de terceiros; PC = passivo circulante; PNC = passivo não circulante. Exemplo: PCPCT = 22.225.074 = 0,2337 ou 23,37% 22.225.074 + 72.867.671 Ou seja, o capital de terceiros de curto prazo da Vale representa 23,37% do total do capital de terceiros.
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 7 Participação do Capital de Terceiros de Longo Prazo em Relação ao Total do Capital de Terceiros (PLPCT) Trata-se da representatividade do capital de terceiros de longo prazo em relação ao total do capital de terceiros da empresa. PLPCT = PNC PC + PNC PLPCT = participação do capital de terceiros de longo prazo em relação ao total do capital de terceiros; PNC = passivo não circulante; PC = passivo circulante. Exemplo: PLPCT = 72.867.671 = 0,7663 ou 76,63% 22.225.074 + 72.867.671 Ou seja, o capital de terceiros de longo prazo da Vale representa 76,63% do total do capital de terceiros. Pode-se observar que PCPCT + PLPCT é igual a um ou 100%. ÍNDICES DE ATIVIDADE Os índices de atividade medem a velocidade com que diversas contas se convertem em venda ou caixa entradas ou saídas. Neste material os índices de atividade estão divididos em prazo médio de estocagem, recebimento, pagamento e ciclo financeiro.
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 8 Prazo Médio de Estocagem Período que vai desde a entrada da matéria-prima / mercadoria até a saída do produto acabado / mercadoria / material ou prestação de serviço. PME = EM EM 360 = Abs(Custo) Abs(Custo) 360 PME = prazo médio de estocagem; EM = estoque médio; Abs(Custo) = valor absoluto do custo da mercadoria vendida ou custo do produto vendido ou custo do serviço prestado; 360 = período dos demonstrativos contábeis; caso os demonstrativos sejam semestrais utiliza-se 180, bimestrais 60, etc. EM = E + E 2 EM = estoque médio; E i = estoque inicial (estoque do ano anterior); E f = estoque final (estoque do ano que está sendo analisado). Tomando a Vale como exemplo: EM = PME = 7.592.024 + 10.351.085 2 8.971.554,5 360 40.488.870 = 8.971.554,5 = 79,8 dias
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 9 Prazo Médio de Recebimento Período que vai desde a venda da mercadoria / produto acabado / prestação de serviço até o efetivo recebimento do cliente. PMR = DR DR 360 = VL VL 360 PMR = prazo médio de recebimento; DR = duplicatas a receber ou contas a receber ou clientes ou cheques a receber; VL = vendas líquidas ou receitas líquidas ou receita líquida de vendas; 360 = período dos demonstrativos contábeis; caso os demonstrativos sejam semestrais utiliza-se 180, bimestrais 60, etc. Exemplo: PMR = 16.304.723 360 103.195.407 Prazo Médio de Pagamento = 56,9 dias É o período que vai desde o recebimento da matéria-prima / mercadoria até seu pagamento efetivo ao fornecedor. PMP = Fornec Compr 360 = Fornec 360 Compr PMP = prazo médio de pagamento; Fornec = fornecedores; Compr = compras;
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 10 360 = período dos demonstrativos contábeis; caso os demonstrativos sejam semestrais utiliza-se 180, bimestrais 60, etc. O volume de compras pode ser informado pelo departamento de compras. Nos casos onde os índices são calculados a partir dos demonstrativos contábeis publicado em jornal ou internet, pode-se utilizar a seguinte fórmula: Compr = E + Abs(Custo) E Compr = compras E f = estoque final (estoque do ano que está sendo analisado). Abs(Custo) = valor absoluto do custo da mercadoria vendida ou custo do produto vendido ou custo do serviço prestado; E i = estoque inicial (estoque do ano anterior). Exemplo: Compr = 10.351.085 + 40.488.870 7.592.024 = 43.247.931,0 PMP = 9.156.706 360 43.247.931,0 Ciclo Financeiro = 76,2 dias É o período que vai desde o pagamento ao fornecedor até o recebimento do cliente. CF = PME + PMR PMP CF = ciclo financeiro; PME = prazo médio de estocagem; PMR = prazo médio de recebimento;
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 11 PMP = prazo médio de pagamento. No caso da Vale: Graficamente: CF = 79,8 + 56,9 76,2 = 60,4 Recebim. da mercad. / mat. prima Venda / Prestação de Serviço Recebimento do Cliente PME=79,8 dias PMR=56,9 dias PMP=76,2 dias CF=60,4 dias Pagamento ao Fornecedor Ou seja, a Vale precisa financiar 60,4 dias da sua atividade, o que compromete seu lucro. O ideal é um ciclo financeiro zero, ou seja, o que a empresa recebe em um dia é o que ela paga naquele mesmo dia. No setor industrial o ciclo financeiro normalmente é maior que zero, ou seja, as indústrias são obrigadas a financiar uma parte de sua atividade. No caso de supermercados, por exemplo, o ciclo financeiro normalmente é menor que zero, ou seja, a empresa estoca produtos, vende e recebe dos clientes antes de pagar os fornecedores. As empresas, de uma forma geral, tentam reduzir o ciclo financeiro através da redução do prazo médio de estocagem, da redução do prazo médio de recebimento e da ampliação do prazo médio de pagamento.
Índices econômico-financeiros sob a ótica de finanças 12 VALE A B C D E F G H I J K L BALANÇO PATRIMONIAL (Reais mil) 1 Descrição 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010 1 Descrição 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010 2 Ativo Total 309.415.532 291.880.311 266.921.654 241.783.112 214.662.114 2 Passivo Total 309.415.532 291.880.311 266.921.654 241.783.112 214.662.114 3 Ativo Circulante 53.744.764 57.104.708 46.039.617 42.095.216 54.268.731 3 Passivo Circulante 28.513.757 22.517.296 25.668.298 22.225.074 31.384.171 4 Caixa e Equivalentes de Caixa 10.555.341 12.465.248 11.917.717 7.457.928 13.468.958 4 Obrigações Sociais e Trabalhistas 3.088.833 3.247.361 3.024.651 2.527.258 1.965.733 5 Contas a Receber 10.236.912 13.971.366 14.670.865 16.304.723 14.052.472 5 Fornecedores 11.566.246 8.836.523 9.255.150 9.156.706 5.803.709 6 Estoques 11.955.665 9.662.411 10.319.973 10.351.085 7.592.024 6 Obrigações Fiscais 2.398.519 2.753.607 1.974.208 2.037.589 1.751.239 7 Tributos a Recuperar 8.714.768 9.261.746 4.619.901 4.317.178 2.869.340 7 Empréstimos e Financiamentos 3.768.187 4.157.870 7.092.878 3.871.650 6.010.869 8 Outros Ativos Circulantes 12.282.078 11.743.937 4.511.161 3.664.302 16.285.937 8 Outras Obrigações 7.691.972 3.521.935 4.321.411 4.631.871 15.852.621 9 Ativo Não Circulante 255.670.768 234.775.603 220.882.037 199.687.896 160.393.383 9 Passivo Não Circulante 131.300.152 117.240.949 85.620.140 72.867.671 66.951.081 10 Ativo Realizável a Longo Prazo 19.071.659 18.974.756 15.560.930 10.913.071 8.088.196 10 Empréstimos e Financiamentos 72.749.124 64.819.144 54.762.976 42.752.774 37.779.484 11 Investimentos 10.977.902 8.396.791 13.044.460 10.917.110 3.944.565 11 Outras Obrigações 9.162.030 7.573.138 7.900.333 11.002.179 12.950.503 12 Imobil i za do* 207.507.063 191.308.239 173.454.620 158.105.394 130.086.834 12 Provi s ões 49.388.998 44.848.667 22.956.831 19.112.718 16.221.094 13 Intangível 18.114.144 16.095.817 18.822.027 19.752.321 18.273.788 13 Patrimônio Líquido Consolidado 149.601.623 152.122.066 155.633.216 146.690.367 116.326.862 14 14 Capital Social Realizado 77.300.000 75.000.000 75.000.000 75.000.000 50.000.000 15 15 Reservas de Capital -919.821-789.637-789.637 1.085.105 3.993.821 16 *Depreciações e amortizações 10.109.455 8.953.349 8.397.428 6.637.734 5.442.777 16 Reservas de Lucros 50.337.750 61.422.116 70.611.673 68.187.448 67.661.790 17 17 Outros Resultados 22.883.694 16.489.587 10.811.180 2.417.814-5.328.749 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (Reais mil) 19 01/01/2014 01/01/2013 01/01/2012 01/01/2011 01/01/2010 20 Descrição à à à à à 21 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010 22 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 88.274.564 101.489.747 93.511.482 103.195.407 83.225.006 23 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -59.085.904-52.510.638-51.997.384-40.488.870-33.756.067 24 Resultado Bruto 29.188.660 48.979.109 41.514.098 62.706.537 49.468.939 25 Despesas/Receitas Operacionais -11.616.062-15.542.394-26.517.907-9.619.113-9.026.983 26 Despesas com Vendas -203.459-217.128-563.149-653.261-577.965 27 Despesas Gerais e Administrativas -2.399.982-2.586.872-3.818.072-3.591.498-2.622.967 28 Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativos -2.783.737-5.389.114-12.213.468 0 0 29 Outras Receitas Operacionais -440.774-508.000 0 2.492.175 0 30 Outras Despesas Operacionais -6.929.791-7.840.110-11.163.807-7.815.002-5.777.971 31 Resultado de Equivalência Patrimonial 1.141.681 998.830 1.240.589-51.527-48.080 32 Resultado Antes do Result. Financ. e dos Trib. 17.572.598 33.436.715 14.996.191 53.087.424 40.441.956 33 Despesas Financeiras -23.420.661-24.238.030-11.024.452-11.272.863-7.917.474 34 Lucro Depois das Despesas Financeiras -5.848.063 9.198.685 3.971.739 41.814.561 32.524.482 35 Receitas Financeiras 8.667.498 5.794.798 2.619.345 4.650.317 4.932.176 36 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 2.819.435 14.993.483 6.591.084 46.464.878 37.456.658 37 IR e Contribuição Social sobre o Lucro -2.599.847-15.247.845 2.641.850-9.064.654-7.035.459 38 Lucro/Prejuízo Consolidado do Período 219.588-254.362 9.232.934 37.400.224 30.421.692 A B C D E F Nota: os da dos fora m baixados em s eus res pectivos anos. Como os números às vezes sofrem pequena s al tera ções de um ano para outro, em 2012, por exemplo, os dados de 2011 e 2010 podem ser ligeiramente diferentes.