Divulgação de Resultados de 2007

Divulgação de Resultados de 2007 Lançamentos totais de R$ 773,5 milhões em 2007 Rio de Janeiro, 12 de março de 2008 A CR2 Empreendimentos Imobiliários S.A. (Bovespa: CRDE3), anuncia os resultados do quarto trimestre e do ano de 2007. As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado o contrário, são apresentadas em Reais (R$) e foram elaboradas de acordo com práticas contábeis adotadas no Brasil ( BR GAAP ), baseada na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM. Comentários da Administração CRDE3: R$11,36/ação (12/03/08) Total de ações: 46.136.250 Valor mercado: R$524,1 milhões Teleconferências 13 de Março de 2008 Português 9h00 (horário de Brasília) 8h00 (horário de NY) Tel: +55 (11) 2188-0188 Replay: +55 (11) 2188-0188 Código: CR2 Inglês 11h00 (horário de Brasília) 10h00 (horário de NY) Tel: +1 (973) 935-8893 Replay: +1 (706) 645-9291 Código: 37920112 Relações com Investidores Rogério Furtado Diretor Financeiro e de RI Daniel Magno Gerente de RI Tel: +55 (21) 3095-4600 ri@cr2.com.br Site de Relações com Investidores: http://www.cr2.com.br/ri O ano de 2007 mostrou o potencial de crescimento do setor imobiliário no Brasil. A volta do crédito imobiliário de longo prazo, incentivado pela consolidação da estabilidade macro econômica, pela queda dos juros, pelo aumento de renda e pelo melhor arcabouço jurídico com a alienação fiduciária, permitiu acesso das classes mais baixas de renda ao mercado. A CR2 Empreendimentos Imobiliários, antevendo a promissora perspectiva deste mercado, fortaleceu sua estrutura de capital com a oferta de ações (IPO) em abril de 2007 quando captou R$ 307 milhões. Com intuito de se antecipar à demanda crescente observada, montamos um Land Bank voltado para as classes mais baixas de renda, onde percebemos que a demanda cresce de forma acentuada com a redução de juros e alongamento de prazos. Para nos dar o suporte financeiro necessário, assinamos em julho um acordo com a Caixa Econômica Federal no valor de R$ 2,5 bilhões para garantir o financiamento aos adquirentes. Iniciamos ainda a nossa expansão geográfica para São Paulo com foco na região metropolitana com a aquisição de 2 terrenos, um em Guarulhos e outro em Santo André. Desenvolvemos junto ao Unibanco uma forma de financiamento individualizado ao adquirente que, além de garantir o repasse do cliente ao banco desde o início da venda, melhora sensivelmente o fluxo de caixa dos projetos. O nosso modelo de negócios na forma de incorporador puro, com a manutenção de uma estrutura de custos fixos baixa e parcerias com construtores e incorporadores, mostrou-se acertado num ambiente de crescimento acelerado como o observado em 2007. O aumento da competição por terrenos não impediu que montássemos um Land Bank sólido e diversificado. Os excelentes resultados obtidos em 2007 nos permitiram anunciar ao mercado um guidance de lançamentos próprios para 2008 de R$ 1,2 bilhão. Acreditamos que o mercado continuará pujante em 2008, e consideramos a CR2 bem posicionada financeiramente para alcançar seus objetivos como também para competir em igualdade de condições com as demais empresas do setor. 1

Indicadores Operacionais Destaques Financeiros e Operacionais 4T07 2007 2006 Var. 07/06 Dados Financeiros Consolidados Receita Bruta (R$'000) 20.215 41.431 916 4.423% Receita Operacional Líquida (R$'000) 19.385 39.783 857 4.542% Lucro Bruto (R$'000) 4.129 8.527 500 1.605% Margem Bruta 21,3% 21,4% 58,3% -36,9 p.p. EBITDA ajustado (R$'000) (1) (1.204) (6.771) 1.802 Lucro Líquido ajustado (R$'000) (1) 7.061 17.887 1.478 1.110% Margem Líquida Ajustada (1) 36,4% 45,0% 172,5% -127,5 p.p Lucro Líquido ajustado por ação R$ (1) R$ 0,15 R$ 0,39 $0,01 3.127% Receitas a Apropriar (R$'000) 199.255 18.998 949% Resultado a Apropriar (R$'000) 55.021 8.537 544% Margem dos Resultados a Apropriar 27,6% 44,9% -17,3 p.p. Dados Operacionais VGV dos Lançamentos (R$'000) (2) 463.456 773.546 55.711 1.289% VGV dos Lançamentos % CR2 (R$'000) (3) 350.365 534.875 33.427 1.500% Unidades lançadas 3.051 4.068 240 1.595% Área Privativa Total (m2) 180.812 282.160 19.418 1.353% Preço Médio (R$/m2) 2.563 2.742 2.869-4,4% Vendas Contratadas (R$'000) 85.256 221.688 19.914 1.014% Vendas Contratadas % CR2 (R$'000) 59.196 141.649 11.948 1.085% Unidades vendidas 518 1.126 95 1.085% (1) Ajustado em 2007 excluindo-se as despesas não recorrentes do IPO. (2) VGV Total independe do percentual de participação da CR2 nos empreendimentos. (3) Calculado pela multiplicação do VGV total pelo percentual de participação da CR2 nos empreendimentos. 2

Destaques Operacionais e Financeiros de 2007 O VGV total lançado em 2007 somou R$ 773,5 milhões com crescimento de 1.289% em comparação ao ano de 2006. Já o VGV próprio de R$ 534,9 milhões cresceu 1.500%. Dentre os lançamentos feitos, merecem destaque o Verano Residence Park com VGV de R$ 302,5 milhões e o início do Parque das Águas com VGV de R$ 326,6 milhões. Vendas Contratadas de R$ 221,7 milhões sendo a parte da CR2 de R$ 141,6 milhões, um aumento de 1.014% e 1.085%, respectivamente, em relação a 2006. VGV potencial do land bank alcançou R$ 4,7 bilhões sendo a nossa parte R$ 3,5 bilhões. Receita operacional líquida expande 4.542% atingindo R$ 39,8 milhões. Lucro líquido ajustado totaliza R$ 17,9 milhões, 1.110% acima do lucro do ano passado. Receitas a Apropriar crescem 949% para R$ 199,3 milhões. O saldo de resultados a apropriar foi de R$ 55 milhões com margem bruta a apropriar de 27,6%. Início das operações na região metropolitana de São Paulo Guarulhos e Santo André. Eventos Recentes Compra de dois terrenos na Avenida Ayrton Senna (Barra da Tijuca/RJ) para incorporação comercial com VGV potencial total de R$ 350 milhões. Aumentamos o nosso landbank na região metropolitana de São Paulo com a aquisição de 2 novos projetos: Água Chata em Guarulhos com VGV de R$ 67 milhões e Juquiá em Santo André com R$ 25 milhões ambos voltados ao segmento de baixa renda. 3

Desempenho Operacional Lançamentos Em 2007, a CR2 lançou 6 empreendimentos: Verano Residence Park, Villaggio Del Mare, Splendore Valqueire, Parque das Águas, Barra Allegro e Barra Trade. Os lançamentos somaram um VGV total de R$ 773,5 milhões, sendo a parte da CR2 de R$ 534,9 milhões, um crescimento de 1.289% e 1.500%, respectivamente, em relação a 2006. Empreendimento Segmento Área Privativa Total (m 2 ) Unidades VGV Total (R$'000) (2) VGV CR2 (R$'000) (2) % CR2 Verano residencial 92.165 889 302.463 181.478 60% Villaggio Del Mare residencial 21.488 156 58.945 30.651 52% Splendore Valqueire residencial 7.868 120 15.858 12.686 80% Barra Allegro (1) residencial 13.006 144 41.548 29.084 70% Parque das Águas residencial 143.363 2.754 326.634 261.307 80% Barra Trade comercial 4.270 5 28.098 19.669 70% TOTAL 282.160 4.068 773.546 534.875 (1) A participação da CR2 no Barra Allegro pode variar ao longo do tempo em função das integralizações de capital por parte dos minoritários e da própria CR2. Para efeitos de VGV lançado utilizamos o percentual de 70% que é a participação acordada com os parceiros minoritários desde a constituição da SPE. (2) Os números de VGV Total e VGV CR2 são brutos de permuta. A forma de pagamento foi permuta financeira no caso do Verano (20%) e permuta física no Villaggio Del Mare (12%), Barra Allegro (10%) e Barra Trade (28%). Os terrenos dos empreendimentos Splendore Valqueire e Parque das Águas foram pagos com caixa. VGV Lançado Total (R$ milhões) 463,5 773,5 58,9 121,5 55,7 129,7 2006 1T07 2T07 3T07 4T07 2007 No 4T07, a CR2 lançou 4 empreendimentos: Parque das Águas, Barra Allegro, Verano e Barra Trade. O VGV total lançado foi de R$ 463,5 milhões, sendo a parte da CR2 de R$ 350,4 milhões. O Parque das Águas foi o maior lançamento da empresa desde a sua fundação em 2006. Localizado em São Gonçalo (RJ) com uma área de 160mil m 2 e 50 itens de lazer este lançamento foi um sucesso com mais de 4mil visitas ao stand e mais de 360 unidades vendidas em apenas duas semanas. 4

Com apartamentos de 1, 2 e 3 quartos com preços variando de R$85mil a R$140mil o Parque das Águas foi desenvolvido e pensado estrategicamente para atender uma região que receberá nos próximos anos investimentos vultosos por conta do futuro Complexo Petroquímico em Itaboraí (Comperj) e do Centro de Inteligência que o apoiará em São Gonçalo. Empreendimento Área Privativa Total (m 2 ) Unidades VGV Total (R$'000) VGV CR2 (R$'000) % CR2 Barra Allegro 13.006 144 41.548 29.084 70% Verano 20.173 148 67.176 40.306 60% Parque das Águas 143.363 2.754 326.634 261.307 80% Barra Trade 4.270 5 28.098 19.669 70% TOTAL 180.812 3.051 463.456 350.365 A tabela a seguir fornece informações sobre os empreendimentos lançados em 2006 e 2007. Empreendimento Mês/ano lançamento Área Privativa Total (m 2 ) Andamento da Obra Vendas Acumuladas (%) Receita Bruta 2007 (R$'000) Segmento (1) Green Park 3000 mar-06 9.709 70,8% 60,0% 9.993 Média renda Green Park 4000 set-06 9.709 70,8% 52,5% 8.054 Média renda Verano mar-07 92.165 6,4% 51,4% 7.095 Média renda Villaggio Del Mare mai-07 21.488 18,3% 83,3% 7.470 Média renda Splendore Valqueire jul-07 7.868 17,0% 90,0% 2.277 Média Baixa renda Parque das Águas out-07 143.363 10,2% 13,1% 4.303 Média Baixa renda Barra Allegro nov-07 13.006 27,4% 20,8% 2.239 Média renda Barra Trade nov-07 4.270 0% 0% 0 Comercial TOTAL 301.578 41.431 (1) Os segmentos são divididos pela faixa de preço por m 2 dos empreendimentos: Baixa renda com preço de venda até R$1.800 por m 2, Média-Baixa com preço de venda entre R$1.800 e R$2.500 por m 2, e Média renda com preço de venda entre R$2.500 e R$3.500 por m 2. O valor médio de venda das unidades dos empreendimentos acima tem a seguinte distribuição: Green Park 3000 e 4000 R$ 230 mil, Verano - R$ 340 mil, Villaggio Del Mare R$ 380 mil, Splendore Valqueire R$ 155 mil, Barra Allegro R$ 290 mil, Parque das Águas R$ 120 mil. Vendas Contratadas Em 2007, as vendas contratadas totalizaram R$ 221,7 milhões com crescimento de 1.014% em relação a 2006. Desse total, a parte da CR2 somou R$ 141,6 milhões. 2007 Vendas Contratadas Receita Ano de lançamento Total (R$'000) CR2 (R$'000) Reconhecida Lançados em 2007 214.220 137.168 23.384 Lançados em 2006 7.468 4.481 18.047 TOTAL 221.688 141.649 41.431 5

Pode-se observar no gráfico abaixo que as vendas contratadas em cada trimestre vêm aumentando consistentemente e no 4T07 foram R$ 85,3 milhões. Vendas Contratadas Totais (R$ milhões) 85,3 50,8 221,7 43,6 19,9 42,1 2006 1T07 2T07 3T07 4T07 2007 As vendas contratadas totais no 4T07 atingiram R$ 85,3 milhões, um crescimento de 68%, em relação ao 3T07. 4T07 Vendas Contratadas Receita Ano de lançamento Total (R$'000) CR2 (R$'000) Reconhecida 2007 83.207 57.967 13.563 2006 2.049 1.229 6.652 TOTAL 85.256 59.196 20.215 As Receitas a apropriar somaram R$ 199,3 milhões em 2007, 948% acima do ano anterior. A margem bruta a apropriar de 27,6% deve ser analisada atentando ao fato de sermos uma incorporadora pura, ou seja, os custos dos nossos projetos estão todos alocados no custo de incorporação e venda de imóveis. A tabela abaixo mostra as receitas, custos, resultados a apropriar e a margem esperada, desconsiderando receita financeira e impostos como PIS e Cofins que incidem normalmente sobre as vendas: Receitas e resultados a apropriar (R$ 000) 2007 2006 Variação Receitas a apropriar 199.255 18.998 948% Custo das unidades vendidas a incorrer (144.234) (10.461) Resultado a apropriar 55.021 8.537 544% Margem a apropriar 27,6% 44,9% -17,3 p.p. 6

Banco de Terrenos Landbank Atualmente, nosso landbank total em termos de VGV potencial soma R$ 4,7 bilhões, R$ 3,5 bilhões referentes à parte da CR2. Cerca de 83% do landbank foi adquirido através da modalidade de pagamento via permuta, reduzindo assim nossa exposição de caixa. Empreendimento Localização Segmento Data lançamento VGV Total (R$ milhões) % CR2 VGV CR2 (R$ milhões) Duque de Caxias Caxias (RJ) Baixa renda 1T08 5 66% 3 Mirante Bonsucesso Guarulhos (SP) Baixa renda 1T08 28 86% 24 Henrique Costa Jacarepaguá (RJ) Média-Baixa 1T08 29 70% 20 Residencial Itamarati Santo André (SP) Média-baixa 2T08 42 86% 36 Campo Grande I Cpo. Grande (RJ) Média-Baixa 2T08 45 90% 41 Nova Iguaçu I Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 2T08 120 93% 112 Estrada do Campinho Cpo. Grande (RJ) Baixa renda 2T08 61 80% 49 Splendore Valqueire Valqueire (RJ) Média-Baixa 2T08 25 80% 20 Água Chata Guarulhos (SP) Baixa renda 2T08 67 86% 57 Warehouse ABEAR Barra (RJ) Comercial 3T08 230 70% 161 Estrada do Madureira I Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 3T08 80 70% 56 Juquiá Santo André (SP) Baixa renda 3T08 25 86% 22 Lote B-3 Barra (RJ) Média renda 3T08 58 60% 35 Pq. das Águas (fase final) Alcântara (RJ) Média-Baixa 4T08 168 80% 134 Estrada do Madureira II Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 4T08 80 70% 56 Barrartes Barra (RJ) Comercial 4T08 120 70% 84 Cidade da Barra Barra (RJ) Comercial 4T08 1.200 25% 300 Nova Iguaçu II, III e IV (1) Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda após 2008 2.341 100% 2.341 1T08 62 76% 47 2T08 360 88% 315 3T08 393 70% 274 4T08 1.568 37% 574 VGV Total 2008 2.383 51% 1.210 VGV Total após 2008 2.341 100% 2.341 Land Bank Total a lançar 4.724 75% 3.551 (1) As datas de lançamento correspondem às datas de comercialização. As unidades serão comercializadas após o término da obra seguindo o modelo de baixa renda. (2) Os segmentos são divididos pela faixa de preço por m 2 dos empreendimentos: Baixa renda com preço de venda até R$1.800 por m 2, Média-Baixa com preço de venda entre R$1.800 e R$2.500 por m 2, e Média renda com preço de venda entre R$2.500 e R$3.500 por m 2. O valor médio de venda das unidades dos empreendimentos acima tem a seguinte distribuição: Green Park 3000 e 4000 R$ 230 mil, Verano - R$ 340 mil, Villaggio Del Mare R$ 380 mil, Splendore Valqueire R$ 155 mil, Barra Allegro R$ 290 mil, Parque das Águas R$ 120 mil. 7

Desempenho Financeiro Receitas Operacionais A receita operacional líquida apresentou crescimento de 4.542% no ano, passando de R$ 857 mil em 2006 para R$ 39,8 milhões em 2007. Despesas Administrativas As despesas administrativas incluem despesas com pessoal dedicado à administração do negócio, honorários da administração e outros. Em 2007, estas despesas somaram R$ 8,0 milhões e representaram 20% da receita operacional líquida, 1,0% dos lançamentos e 3,6% das vendas contratadas. Despesas com Vendas As despesas com vendas incluem corretagem, gestão imobiliária, montagem de stands de vendas, showrooms e apartamentos modelos, assim como as despesas com propaganda e marketing. Todas estas despesas são apropriadas ao balanço de acordo com a evolução financeira da obra (Método PoC Percentage of Completion Method) com exceção das despesas com corretagem de R$ 2,3 milhões que foram lançadas assim que ocorreram. Em 2007, as despesas com vendas totalizaram R$ 5,8 milhões representando 14,7% da receita líquida do período. Despesas (R$ 000) 2007 Gerais e Administrativas - "G&A" (R$'000) 7.972 G&A / receita líquida 20,0% G&A / VGV lançado 1,0% G&A / Vendas Contratadas 3,6% EBITDA Comerciais (R$'000) 5.847 Comerciais / receita líquida 14,7% Comerciais / VGV lançado 0,7% Comerciais / Vendas Contratadas 2,6% O EBITDA ajustado foi negativo em R$ 6,8 milhões no ano de 2007. É importante ressaltar que dois fatores contribuíram para este resultado. O primeiro, porque parte relevante dos empreendimentos lançados ainda estão em fase inicial de construção, portanto, com percentuais de evolução financeira ainda muito baixos. O segundo, se deve ao fato que as despesas gerais e administrativas ( G&A ) e de corretagem são lançadas assim que ocorrem. À medida que a receita apropriada for aumentando estas despesas operacionais serão diluídas. Resultado Financeiro O resultado financeiro em 2007 foi positivo em R$ 24,2 milhões, sendo o principal componente a receita com aplicações financeiras em títulos públicos. 8

As aplicações financeiras são avaliadas ao custo, acrescido dos rendimentos auferidos até a data do balanço, que não supera o valor de mercado. As cotas de Fundos de Investimento são valorizadas de acordo com o valor informado por seus respectivos administradores. Lucro Líquido e Lucro por Ação O lucro líquido ajustado em 2007, calculado pro forma, excluindo-se as despesas não recorrentes do IPO, foi de R$ 17,9 milhões com margem líquida de 45% representando um aumento de 1.110% em relação a 2006. O lucro líquido ajustado por ação, calculado com base nas ações em circulação na data de encerramento do período foi de R$ 0,39. Evolução do Lucro Líquido Ajustado R$ mil 17.887 1.478 2006 2007 Balanço Patrimonial Disponibilidades e Aplicações Financeiras O saldo de disponibilidades e aplicações financeiras em 31 de dezembro de 2007 totalizava R$ 238,7 milhões. Contas a Receber As contas a receber de clientes por incorporação e venda de imóveis somaram R$ 34 milhões em 31 de dezembro de 2007. Contas a Receber (R$ 000) Clientes por incorporação e venda de imóveis 2007 2006 Curto Prazo 5.436 101 Longo Prazo 28.584 568 Total 34.020 669 Receitas a apropriar (1) Curto Prazo 127.778 Longo Prazo 71.477 TOTAL 199.255 (1) A abertura do receitas a apropriar é baseada em estimativas da CR2 para os andamentos das obras. 9

Imóveis a comercializar O saldo da conta estoque de imóveis a comercializar totalizou R$ 109,7 milhões em 31 de dezembro de 2007, representando um aumento de 225% em relação a 31 dezembro de 2006. Sociedades 2007 2006 Empreendimento Tipo Status da obra CR2 Empreend. SPE-19 Ltda. 25.205 Warehouse ABEAR Comercial Não iniciada CR2 Empreend. SPE-9 Ltda. 25.094 30.000 Parque das Águas Residencial Em andamento CR2 Empreend. Imobiliarios S.A. 17.795 Nova Iguaçu Residencial Não iniciada Green 3000 Empreend. Imob. S.A. 9.781 1.084 Green 3000 e 4000 Residencial Em andamento CR2 Campinho Empreend. Ltda. 5.800 Estrada Campinho Residencial Não iniciada CR2 Empreend. SPE-14 Ltda. 5.038 Barra Allegro Residencial Em andamento CR2 Empreend. SPE-12 Ltda. 4.184 Campo Grande I Residencial Não iniciada SPE Hungaroring Part. S.A. (1) 3.371 Empreend. em SP Residencial Não iniciada CR2 Caxias Empreend. S.A. 3.183 Caxias Residencial Não iniciada CR2 Empreend. SPE-11 Ltda. 3.074 Henrique Costa Residencial Não iniciada CR2 Empreend. SPE-25 Ltda. 2.450 Terreno Residencial Não iniciada CSG Empreend. Imobiliários S.A. 1.778 1.228 Verano Residencial Em andamento CR2 Empreend. SPE-17 Ltda. 1.495 Verano Residencial Em andamento CR2 Pontal Empreend. Ltda. 950 1.468 Villaggio Del Mare Residencial Em andamento CR2 Empreend. SPE-13 Ltda. 290 Barra Trade Comercial Não iniciada CR2 Empreend. SPE-7 Ltda. 181 Splendore Valqueire Residencial Em andamento Cimol Empreend. Imobiliários Ltda. 3 Cidade da Barra Comercial Não iniciada TOTAL 109.672 33.780 (1) Na SPE Hungaroring estão os dois empreendimentos em São Paulo, Mirante Bonsucesso em Guarulhos e Residencial Itamarati em Santo André. Gastos com vendas a apropriar O saldo de gastos com vendas a apropriar em 31 de dezembro de 2007 foi de R$ 19,6 milhões decorrentes de gastos com vendas como stands de vendas, apartamentos modelos e respectivas mobílias de unidades ainda não vendidas. 10

DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA Demonstração de Resultados (R$ '000) 4T07 2007 2006 Receita Operacional Bruta 20.215 41.431 916 Incorporação e Venda Imóveis 20.215 41.431 916 (-) Impostos sobre vendas (830) (1.648) (59) (=) Receita Operacional Líquida 19.385 39.783 857 (-) Custo de Incorporação e venda de imóveis (15.256) (31.256) (357) (=) Lucro Bruto 4.129 8.527 500 (-) Despesas/Receitas Operacionais 2.200 (14.382) 2.374 Despesas de pessoal (2.558) (6.723) (810) Honorários diretoria e conselho (465) (1.249) - Demais despesas administrativas - - - Despesas do IPO - (23.108) - Despesas com Vendas (2.150) (5.847) (65) Despesas Tributárias (329) (2.111) (295) Despesas Financeiras 47 (41) (27) Receitas Financeiras 7.486 24.216 1.099 Depreciação e amortização - (151) - Outras 169 632 2.472 (=) Resultado Operacional 6.329 (5.855) 2.874 Resultado Não Operacional (794) (794) - (=) Lucro antes do IR / Contribuição Social 5.535 (6.649) 2.874 IR e Contribuição Social correntes 655 - (657) IR diferidos 1.594 1.594 (666) Participação Minoritárias (723) (166) (73) (=) Lucro Líquido 7.061 (5.221) 1.478 Itens não recorrentes - 23.108 - (=) Lucro Líquido Ajustado 7.061 17.887 1.478 Lucro Líquido por lote de mil ações $0,15 $0,39 $0,01 EBITDA Resultado Operacional 6.329 (5.855) 2.874 (-) Receitas Financeiras (7.486) (24.216) (1.099) (+) Despesas Financeiras (47) 41 27 (+) Depreciação e amortização - 151 - (=) EBITDA (1.204) (29.879) 1.802 Itens não recorrentes - 23.108 - (=) EBITDA ajustado (1.204) (6.771) 1.802 11

BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO ATIVO CIRCULANTE 31/12/2007 31/12/2006 Disponibilidades 4.335 492 Aplicações financeiras 234.390 50.895 Cotas de Fundos de Investimento 4.911 832 Letras Financeiras do Tesouro - LFT'S 96.879 44.618 Letras do Tesouro Nacional - LTN'S 44.662 5.445 Notas do Tesouro Nacional - NTN'S 7 - Debêntures 2.544 - Certificados de Depósitos Bancários 85.387 - Clientes por incorporação e venda de imóveis 5.436 101 Mútuos a receber - Partes relacionadas 3.081 - Contas a receber de terceiros - 7.522 Imóveis a comercializar 109.672 33.830 Opção de compra de terrenos - 330 Adiantamentos a construtora 160 - Outros adiantamentos 978 - Gastos com vendas a apropriar 11.555 1.901 Créditos tributários de impostos e contribuições 1.586 - Impostos e contribuições a compensar 437 18 Outros ativos 393 311 NÃO CIRCULANTE 372.023 95.400 Mútuos a receber - Partes relacionadas 12.053 724 Clientes por incorporação e venda de imóveis 28.584 568 Créditos tributários de impostos e contribuições 1.210 - Gastos com vendas a apropriar 8.072 1.056 Impostos e contribuições a compensar 2.805-52.724 2.348 Investimentos 2 - Imobilizado de uso 1.265 2 Diferido 1.533-2.800 2 TOTAL DO ATIVO 427.547 97.750 12

BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 31/12/2007 31/12/2006 CIRCULANTE Dividendos a pagar 314 351 Provisões tributárias 554 715 Imposto de renda e contribuição social diferidos 317 657 Contas a pagar 1.006 79 Adiantamentos de clientes 3.834 223 Financiamento de imóveis 22.720 6.120 Contas a pagar da atividade imobiliária 3.561-32.306 8.145 NÃO CIRCULANTE Imposto de renda e contribuição social diferidos 1.667 10 Financiamento de imóveis 1.658 24.000 Adiantamentos para futuro aumento de capital 4.127 1.228 7.452 25.238 PARTICIPAÇÃO DE MINORITÁRIOS 22.451 1.383 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social 369.432 61.857 Reservas de lucros - 1.127 Prejuízos acumulados (4.094) - 365.338 62.984 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 427.547 97.750 13

GLOSSÁRIO VGV ou Volume Geral de Vendas Valor obtido pela venda da totalidade das Unidades de um empreendimento imobiliário, não significando, portanto, receita, lucro líquido ou qualquer outra medida contábil aceita de acordo com o BR GAAP. Vendas Contratadas Representa cada contrato resultante de vendas de unidades durante certo período de tempo, incluindo unidades em lançamento. As vendas contratadas serão reconhecidas como receitas de acordo com andamento das obras (Método PoC Percentage of Completion Method). Apuração do Resultado de Incorporação e Venda de Imóveis A receita, bem como custos e despesas relativas à atividade de incorporação são apropriadas ao resultado ao longo do período de construção à medida da evolução financeira das obras (Método PoC Percentage of Completion Method), medindo-se o percentual de custos incorridos em relação aos custos orçados. Desta forma, parte substancial da receita de incorporação relativa a um período reflete a apropriação de vendas contratadas anteriormente. Receitas de Vendas a Apropriar As receitas a apropriar correspondem às vendas contratadas, cuja receita é apropriada em períodos futuros em função do andamento da obra. Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar Em função do crédito de reconhecimento de receitas e custos, que ocorre em função da evolução financeira de obra, reconhecemos a receita de incorporação de contratos assinados em períodos futuros. Desta forma, o saldo de Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar corresponde às vendas contratadas menos o custo orçado de construção destas mesmas unidades, a serem reconhecidos em períodos futuros. Gastos com Vendas a Apropriar - Representam gastos relacionados à montagem de stand de vendas, apartamentos modelos e respectivas mobílias para as unidades ainda não vendidas, diretamente relacionadas com cada empreendimento. Esses gastos são reconhecidos no resultado com base no método do custo incorrido em relação ao custo orçado total. Landbank Banco de Terrenos para futuros empreendimentos, adquiridos em dinheiro ou através de permutas física ou financeira. Permuta Física Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe um determinado número de unidades. Permuta Financeira Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe um determinado percentual da receita do empreendimento a ser construído. 14