GUIA DE AÇÕES. Guia de Ações. Stock Guide SUMARIO 30/01/2017. Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones. Entendendo o Relatório 2.

GUIA DE AÇÕES VAL. MERC. P/L ² EV / EBITDA DIV. YIELD MERCADO* (R$ millhoes) 16E 17E 16E 17E 17E 2.662.475 14,7 20,7 7,4 6,1 2,8% Açúcar e Álcool 23.308 Agronegócio 3.948 30,4 16,7 60,0 8,3 1,8% Alimentos 362.090 15,3 13,4 9,3 7,5 2,1% Aviação 6.371 2,4 25,0 11,6 7,2 1,0% Bancos e Seguros 729.417 11,5 10,5 4,8% Bens de Capital 32.767 13,1 14,4 14,6 10,5 0,0% Construção Civil e Imobiliário 19.962 16,2 17,9 13,9 18,1 6,2% Consumo 38.587 16,5 12,6 8,6 7,3 4,9% Educação 31.685 16,3 10,8 9,7 8,1 4,6% Energia Elétrica 148.896 16,8 12,5 10,7 7,3 4,4% Industrial 32.767 13,1 14,4 14,6 10,5 0,0% Logística e Concessão Rodoviária 46.901 16,9 18,5 8,1 6,5 3,0% Materiais 5.340 12,2 9,7 1,5% Mídia e Entretenimento 441 Mineração 330.823 20,0 26,4 9,8 9,5 1,6% Papel & Celulose 108.608 16,2 28,2 18,0 14,6 1,5% Petróleo 222.038 8,4 6,5 5,6 0,0% Petróquimico 63.659 24,0 24,5 10,1 10,0 0,0% Saneamento 27.225 11,6 9,9 6,5 5,8 1,7% Saúde 51.397 28,9 23,5 13,4 11,8 2,0% Serviços Financeiros 121.269 15,7 13,4 10,9 9,8 5,1% Shoppings e Imobiliário Comercial 34.099 28,4 31,8 14,2 13,0 0,9% Siderurgia 47.779 27,1 11,6 7,3 1,5% Tecnologia, Internet e Call Center 7.675 28,1 22,7 18,2 16,2 2,4% Telecomunicações 105.947 25,9 22,9 5,2 4,9 4,1% Varejo 59.476 32,1 33,3 13,6 7,0 1,0% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones Dow Jones Ibovespa 0% jan10 jan11 jan12 jan13 jan14 jan15 jan16 jan17 20% Fonte:Bloomberg Stock Guide Crescimento Real do PIB (%) Taxa de Câmbio Final (R$/ US$) IPCA (% a.a.) IGPM (% a.a.) Produção Industrial (%) Meta SELIC Final (%) Juros Reais SELIC / IPCA (%) Saldo Comercial (US$ bilhões) Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) Superávit Primário (% do PIB) Dívida Líquida Total (% do PIB) 2012 2013 2014 1,03 2,50 0,50 2,04 2,34 2,66 5,84 5,90 6,40 7,82 5,50 3,70 2,7 2,3 3,2 7,25 10,00 11,75 2,5 2,4 4,2 19,4 2,6 6,1 54,2 81,4 103,6 2,4 1,9 0,6 35,3 33,6 33,1 2015 3,80 3,90 10,70 10,50 8,2 14,25 2,1 17,7 58,9 1,9 36,2 2016 3,50 3,26 6,30 7,20 4,3 13,75 7,3 47,7 22,0 2,7 47,2 2017E 0,20 3,70 5,00 5,00 1,5 10,25 6,7 50,3 25,0 2,9 53,6 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. VOLUME MÉDIO DIÁRIO MERCADOS SEMANA 3 MESES 12 MESES BM&FBovespa (R$ bilhões) 8,1 8,1 7,5 EUA (US$ bilhões) 18,6 14,8 12,4 Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ÍNDICE Dow Jones S&P 500 IBOV Ibx50 PONTUAÇÃO DA SEMANA MÍNIMA MÀXIMA FINAL 19.800 2.265 20.101 2.298 20.094 SEMANA 0,51% 0,24% PERFORMANCE janeiro 1,68% 65.749 66.191 66.034 2,34% 9,64% Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. 2.295 0,86% 10.963 11.038 11.013 2,32% 9,41% 2017 0,86% 1,68% 9,64% 9,41% SUMARIO Entendendo o Relatório 2 Observações 2 Carteiras Recomendadas 3 Indicadores / Múltiplos 4 Evolução da Atividade 6 Liquidez e Performance 8 Disclaimer 10 Contatos 11 1

Entendendo o Relatório INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/17 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor da Firma Valor de Mercado + Dívida Líquida EV/EBITDA Valor da Firma / EBITDA Dívida Líquida/EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. ND/E Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. FCF Yield Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Dividend Yield Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. LPA Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. P/L Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta negativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: https://www.agorainvest.com.br/uploads/aprenda/guia_analise_grafica/apostila_fundamentalista_2012.pdf ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

GUIA DE AÇÕES TOP 10 PREÇO PREÇO ALVO PARTICIPAÇÃO INDICADORES 16E PERFORMANCE CÓDIGO CARTEIRA UPSIDE BOVESPA (R$) dez/17 IBOVESPA CARTEIRA P/L² EV/EBITDA DIVIDEND YIELD SEMANA JANEIRO 2017 Banco do Brasil ON BBAS3 31,39 36,00 14,7% 3,58% 10,0% 11,1 2,7% 7,0% 11,7% 11,7% Petrobras PN PETR4 15,62 20,00 28,0% 5,81% 10,0% neg 6,5 2,4% 5,0% 5,0% Klabin S/A UNT N2 KLBN11 16,62 21,00 26,4% 0,67% 10,0% 32,7 38,8 0,6% 1,8% 6,2% 6,2% RaiaDrogasil ON RADL3 66,25 78,00 17,7% 1,20% 10,0% 46,9 22,0 1,1% 4,2% 8,3% 8,3% BM&F Bovespa ON BVMF3 18,37 23,00 25,2% 2,97% 10,0% 18,6 15,0 2,7% 0,8% 11,3% 11,3% Copel PNB CPLE6 32,33 51,00 57,7% 0,30% 10,0% 15,6 7,8 3,2% 4,1% 18,2% 18,2% Lojas Americanas PN LAME4 17,45 24,00 37,5% 0,84% 10,0% 10,8 0,4% 2,9% 2,8% 2,8% Tran Paulist PN TRPL4 65,60 89,00 35,7% 0,00% 10,0% 33,4 2,0% 0,2% 1,1% 1,1% Cesp PNB CESP6 17,00 17,80 4,7% 0,00% 10,0% neg 9,2 3,4% 2 2 Itau Unibanco PN ITUB4 38,05 42,00 10,4% 10,99% 10,0% 11,2 2,7% 4,0% 12,5% 12,5% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 2,0% 9,1% 9,1% 50% 10% 30% Carteira Recomendada 33,7% 7,4% 15,3% 15,5% Performance Histórica Top 10 x Ibovespa 4,5% 2,9% 3,0% 13,3% 38,9% 28,5% Top 10 Ibovespa 9,0% 9,6% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 DIVIDENDOS ARROJADA Ambev ON ABEV3 17,32 21,00 Telefonica Brasil PN VIVT4 46,34 52,00 CCR Rodovias ON CCRO3 15,50 19,00 BM&F Bovespa ON BVMF3 18,37 23,00 AES Tiete PN TIET11 14,60 17,70 Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 21,2% 12,2% 22,6% 25,2% 21,2% 6,90% 1,74% 1,24% 2,97% 0,00% Petrobras PN PETR4 15,62 20,00 28,0% 5,81% Copel PNB CPLE6 32,33 51,00 57,7% 0,30% Klabin S/A UNT N2 KLBN11 16,62 21,00 26,4% 0,67% BM&F Bovespa ON BVMF3 18,37 23,00 25,2% 2,97% Tran Paulist PN TRPL4 65,60 89,00 35,7% 0,00% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 19,2% 21,1% 19,5% 22,0% 18,2% 21,1 16,2 13,2 18,6 12,6 12,5 5,9 7,8 15,0 6,7 4,6% 6,2% 7,2% 2,7% 7,9% 0,2% 2,3% 0,3% 0,8% 0,2% 2,9% 11,3% 4,3% 2,9% 11,3% 4,3% 0,6% 4,9% 4,9% 19,8% 22,3% 17,7% 21,0% neg 15,6 32,7 18,6 6,5 7,8 38,8 15,0 3,2% 0,6% 2,7% 2,4% 4,1% 1,8% 0,8% 5,0% 18,2% 6,2% 11,3% 19,1% 33,4 2,0% 0,2% 1,1% 5,0% 18,2% 6,2% 11,3% 1,1% 0,9% 5,9% 5,9% 50% 10% 30% 20,2% 7,4% 3,5% Performance Histórica Dividendos x Ibovespa 11,1% 21,1% 38,9% 9,6% 4,9% 2,9% Dividendos 15,5% 13,3% Ibovespa 23,3% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 PERFORMANCE ÍNDICES SEMANA JANEIRO 2017 Ibovespa 2,3% 9,6% 9,6% 50% Performance Histórica Arrojada Arrojada x Ibovespa Ibovespa 38,9% 37,2% Ibx50 2,3% 9,4% 9,4% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 10% 17,7% 17,4% 7,4% 11,9% 9,6% 5,9% MELHORES PERFORMANCES DAS PIORES PERFORMANCES DAS CARTEIRAS NA SEMANA CARTEIRAS NA SEMANA BBAS3 7,0% LAME4 2,9% RADL3 4,3% PETR4 2,4% 30% 2,9% 7,9% 15,5% 13,3% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Fonte: Broadcast, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

GUIA DE AÇÕES 30/01/17 Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/17 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 16E 15 16E 17E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 EM REVISÃO São Martinho SMTO3 EM REVISÃO AGRONEGÓCIO 19,7% 16,2% 21,5% 12,7 30,4 16,7 8,7 60,0 8,3 28,6% 13,0% 21,6% 17,4% 5,3% 8,2% 46,4% 1,8 6,9 2,9 1,8% BrasilAgro AGRO3 COMPRA 16,00 34,9% 29,9% 3,6 31,1 3,6 198,0 44,3% 3,7% 27,1% 2,8% 8,9% 0,2 10,7 Ourofino Saúde OFSA3 NEUTRO 36,00 33,3% 2,1% 4,7% 21,1 44,2 21,1 13,9 18,9 11,9 22,1% 16,4% 23,1% 19,4% 8,4% 1 46,2% 1,6 2,1 1,1 1,2% SLC Agrícola SLCE3 NEUTRO 18,00 7,5% 7,0% 12,6% 3,9% 13,3 16,1 9,5 8,7 8,5 6,2 19,3% 23,5% 24,7% 5,5% 4,5% 7,4% 50,1% 3,5 3,3 2,6 4,2% Terra Santa TESA3 NEUTRO 16,00 34,3% 22,4% 34,1% 5 neg neg 19,5 neg 14,4 6,8 8,4% 17,0% 1,1% 80,5% 11,3 5,1 0,0% ALIMENTOS E BEBIDAS 32,4% 16,8% 14,9% 16,0 15,3 13,4 9,5 9,3 7,5 18,0% 16,7% 18,4% 20,7% 37,2% 21,1% 20,3% 2,1% Ambev ABEV3 COMPRA 21,00 21,2% 5,9% 5,6% 5,4% 21,9 21,1 18,1 11,7 12,5 10,9 47,5% 44,2% 45,8% 27,4% 26,3% 29,7% 25,0% 5,2% BRF BRFS3 COMPRA 70,00 54,6% 7,6% 8,6% 12,4 14,2 8,2 11,3 7,8 17,8% 11,9% 15,7% 20,1% 5,2% 17,3% 82,0% 2,8% JBS JBSS3 COMPRA 18,00 50,8% 3,6% 0,3% 6,0 8,8 5,7 6,9 5,0 8,2% 6,8% 8,6% 18,0% 1,6% 12,6% Marfrig MRFG3 NEUTRO 7,00 5,7% 97,8% 45,2% 41,5% neg neg 18,6 5,3 5,2 4,8 9,0% 9,1% 9,3% 11,5% 0,0% Minerva BEEF3 COMPRA 13,00 10,6% 18,3% 26,3% 29,0% neg 5,9 6,3 5,4 5,2 4,9 10,7% 10,4% 10,3% 133,9% 33,9% 0,0% M. Dias Branco MDIA3 COMPRA 165,00 29,5% 3,1% 4,7% 23,7 19,0 14,5 20,5 14,7 11,7 14,9% 18,1% 20,5% 17,4% 19,0% 21,4% 3,9% 2,4% AVIAÇÃO 33,4% 24,7% 2,4 25,0 24,5 11,6 7,2 6,7% 8,9% 12,9% 1,8% 9,0% 4,4% 36,9% 16,7 5,2 3,5 1,0% Embraer EMBR3 NEUTRO 17,00 7,0% 10,2% 25,0 8,7 14,1 7,7 10,9% 6,8% 12,4% 1,8% 1,4% 4,4% 36,9% 0,6 3,5 1,7 1,0% Gol GOLL4 COMPRA 8,00 31,1% 33,4% 39,3% neg 2,4 neg 40,2 9,0 6,8 2,5% 11,0% 13,4% 19,3% 32,8 6,8 5,4 BANCOS E SEGUROS 11,8 11,5 10,5 0,3 0,3 0,3 0,0 Bradesco BBDC4 RESTRITO ABC Brasil ABCB4 COMPRA 19,00 13,4% 8,2 7,5 6,8 15,8% 15,2% 15,0% 7,4% Banco do Brasil BBAS3 COMPRA 36,00 14,7% 7,5 11,1 7,3 14,9% 9,7% 13,4% 4,1% BB Seguridade BBSE3 COMPRA 35,00 21,7% 14,6 14,1 13,7 50,9% 51,0% 47,9% 5,8% Itaú Unibanco ITUB4 NEUTRO 42,00 10,4% 10,4 11,2 10,2 23,5% 19,7% 19,3% 2,9% Par Corretora PARC3 COMPRA 17,00 19,5% 17,4 15,4 13,8 121,3% 119,8% 123,1% Porto Seguro PSSA3 VENDA 29,00 5,3% 8,9 9,9 9,9 18,5% 15,2% 13,9% 4,5% Santander SANB11 VENDA 19,00 39,9% 17,8 14,0 13,3 11,8% 14,9% 15,1% 5,3% Sul América SULA11 COMPRA 24,00 2 9,3 9,0 9,2 16,2% 15,0% 13,1% 3,3% BENS DE CAPITAL 7,2% 21,9% 16,8% 21,5 13,1 14,4 12,1 14,6 10,5 11,0% 11,1% 13,0% 11,0% 10,3% 10,9% 55,1% 4,4 5,7 4,0 0,0% IochpeMaxion MYPK3 COMPRA 20,00 53,0% 10,2% 27,0% 37,3% 25,2 7,7 6,2 5,5 4,9 9,9% 11,3% 12,3% 2,8% 0,6% 7,8% 152,5% 3,9 3,6 2,4 0,0% Mahle Metal Leve LEVE3 NEUTRO 24,00 12,0% 11,3% 18,0% 9,7% 6,8 6,8 6,9 4,5 4,5 4,0 15,2% 15,8% 16,8% 15,4% 15,2% 14,4% 21,0% 6,2 11,3 8,3 0,0% Marcopolo POMO4 VENDA 3,00 1,7% 4,0% 31,4 8,8 22,0 22,9 34,3 21,8 6,6% 4,8% 6,9% 5,0% 16,2% 6,1% 68,1% 6,2 11,3 8,3 0,0% Randon Participações RAPT4 COMPRA 7,00 72,0% 3,1% 37,8% 17,6% neg 14,3 9,0 10,7 6,2 8,3% 8,2% 12,7% 1,0% 6,4% 28,5% 5,3 1,9 0,6 0,0% WEG WEGE3 NEUTRO 18,00 11,5% 4,6% 2,5% 22,5 23,6 21,1 17,9 18,2 15,8 15,1% 15,2% 16,4% 20,9% 18,3% 19,6% 5,6% 0,2 0,2 0,1 0,0% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 32,9% 13,8% 29,9% 8,5 16,2 17,9 8,9 13,9 18,1 23,7% 18,7% 17,6% 8,1% 5,2% 6,2% 285,1% 4,3 7,0 5,9 6,2% Brasil Brokers BBRK3 VENDA 1,30 28,2% neg neg neg neg neg 48,0 4,3% Cyrela CYRE3 VENDA 10,00 21,6% 16,7% 2,4% 24,6% 10,9 29,7 23,9 7,5 14,1 13,6 21,7% 17,2% 16,3% 7,8% 2,9% 3,9% 26,9% 1,6 3,0 1,5 12,6% Direcional DIRR3 COMPRA 8,00 36,8% 6,2% 19,6% 34,2% 6,9 10,0 7,7 4,7 6,3 6,6 16,4% 13,2% 13,9% 7,6% 5,1% 6,9% 12,7% 1,3 1,1 9,7% Even EVEN3 NEUTRO 4,50 0,4% 10,4% 16,4% 10,0 15,3 12,0 9,0 11,5 11,6 12,9% 11,8% 12,6% 4,7% 3,0% 3,8% 58,8% 4,7 5,7 5,1 2,1% EZTec EZTC3 NEUTRO 18,00 1,1% 20,0% 7,1% 23,1% 6,8 16,1 15,7 6,7 20,0 21,4 51,2% 24,6% 23,8% 17,4% 7,2% 8,1% 9,1% 12,7% Gafisa GFSA3 COMPRA 2,50 0,8% 5,2% 6,3% 16,3% 9,0 neg 8,1 7,6 19,8 8,7 13,6% 6,1% 13,1% 3,3% 3,8% 49,0% 4,8 12,2 4,8 0,0% Helbor HBOR3 NEUTRO 2,50 1,6% 74,9% 11,4 29,2 13,1 12,6 12,6 18,3% 25,0% 30,5% 5,1% 1,0% 1,8% 123,8% 6,8 7,6 5,2 0,9% Lopes LPSB3 NEUTRO 4,00 13,0% neg neg 38,3 neg neg 69,9 3,9% 7,4% 0,0% MRV MRVE3 COMPRA 14,00 12,3% 14,1% 13,7% 20,0% 10,0 9,6 8,5 8,5 8,2 7,6 14,0% 15,9% 16,4% 12,0% 12,0% 14,1% 1,6% 0,8 11,8% PDG Realty PDGR3 VENDA 2,00 38,7% neg neg neg neg neg 20,2 2444,1% Tecnisa TCSA3 NEUTRO 2,40 16,4% 134,9% 37,0% 30,0% 3,3 neg neg 3,9 neg 22,8 34,4% 20,0% 15,0% 50,1% 2,6 8,3 CONSUMO 7,3% 2,6% 2,9% 15,3 16,5 12,6 8,6 8,6 7,3 15,3% 13,9% 14,8% 19,2% 1 18,4% 12,6% 1,4 1,5 1,2 4,9% Alpargatas ALPA4 RESTRITO Arezzo & Co ARZZ3 COMPRA 31,00 6,9% 2,6% 3,5% 3,4% 21,5 22,6 18,3 14,7 14,1 11,6 14,7% 14,1% 15,5% 20,0% 17,4% 19,5% 18,0% 2,7% Guararápes GUAR3 NEUTRO 67,00 2,6% 18,3% 3,0% 7,0 13,7 7,9 4,4 5,2 4,4 13,8% 10,8% 12,0% 9,3% 4,5% 7,4% 35,7% 1,3 2,0 1,6 5,1% Hering HGTX3 NEUTRO 18,00 13,6% 5,5 4,9 4,8 4,9 5,7 5,2 16,6% 14,8% 15,5% 0,0 0,0 0,0 10,4% Natura NATU3 EM REVISÃO Lojas Renner LREN3 COMPRA 32,00 28,7% 1,0% 1,6% 2,3% 27,1 24,6 19,6 13,2 12,2 10,1 22,9% 20,6% 21,5% 28,3% 26,2% 28,2% 20,1% 0,3 0,4 0,3 1,3% Marisa Lojas AMAR3 NEUTRO 9,00 38,2% neg neg neg 6,0 5,9 5,2 8,7% 9,0% 9,7% 4,0 3,6 3,1

GUIA DE AÇÕES Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/17 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 17E 15 16E 17E 17E EDUCAÇÃO 2,8% 10,5% 11,7% 15,3 16,3 10,8 9,0 9,7 8,1 27,3% 29,3% 27,8% 13,4% 11,0% 13,9% 0,1 0,5 1,3 0,4 4,6% Anima ANIM3 NEUTRO 15,00 8,2% 11,8% 12,7% 17,3 17,9 10,9 7,5 8,9 7,1 21,0% 15,7% 17,5% 10,3% 9,1% 13,0% 36,3% 0,9 1,7 0,4 2,3% Estacio ESTC3 NEUTRO 21,90 31,1% 11,9% 13,8% 10,6 18,7 10,1 8,3 10,4 7,6 23,1% 17,2% 22,5% 19,1% 9,7% 15,1% 15,6% 0,5 0,9 4,9% Kroton KROT3 NEUTRO 16,00 12,0% 2,8% 7,8% 8,5% 18,0 12,4 11,4 11,2 9,7 9,5 37,7% 54,9% 43,3% 10,8% 14,0% 13,7% 7,3% 0,2 6,6% ENERGIA ELÉTRICA 6,2% 21,2% 28,7% 19,2 16,8 12,5 10,4 10,7 7,3 29,8% 31,5% 36,8% 19,2% 17,3% 30,7% 74,4% 2,6 3,4 2,9 4,4% Energisa ENGI11 COMPRA 26,00 28,1% 39,4 19,6 19,8 12,2 12,6 8,9 15,2% 15,3% 19,1% 29,7% 7,5% 15,5% 46,2% 2,5 1,1 0,6 4,6% AES Tietê TIET11 NEUTRO 17,70 21,2% 7,9 12,6 10,0 4,6 6,7 5,7 53,4% 62,2% 65,9% 44,1% 22,8% 28,2% 7,2% 10,0% Cemig CMIG4 NEUTRO 10,50 17,3% 8,8 16,2 10,7 6,8 7,8 6,9 18,9% 18,0% 19,5% 3,6 4,6 3,9 2,3% Cesp CESP6 COMPRA 17,80 4,7% neg 6,1 9,2 7,9 29,3% 34,9% 46,5% 0,5% 1,1% 1,4% Copel CPLE6 COMPRA 51,00 57,7% 9,0 15,6 9,6 5,9 7,8 5,3 16,1% 14,8% 19,1% 2,1 4,6 3,6 5,2% CPFL CPFE3 NEUTRO 25,00 1,4% 21,4 23,0 17,9 11,5 12,4 9,7 18,8% 18,8% 19,3% 3,4 4,2 3,2 2,8% CTEEP TRPL4 COMPRA 89,00 35,7% 1,5% 2,0% 61,1% 39,8 1,9 40,8 33,4 10,3 35,0% 41,4% 67,1% 5,7% 4,7% 78,6% 18,3% 1,5 2,5 1,1% Eletrobras ELET6 EM REVISÃO Eletropaulo ELPL4 NEUTRO 12,40 2,1% 3,9% 59,4% 30,3% 20,5 neg neg 5,6 10,6 8,7 7,4% 4,4% 5,0% 6,1% 200,5% 2,4 5,8 5,4 Energias do Brasil ENBR3 COMPRA 18,80 35,2% 8,0 23,9 15,8 4,8 4,8 4,0 20,1% 22,1% 24,9% 1,6% Equatorial EQTL3 NEUTRO 52,00 10,3% 15,9 17,1 13,7 13,1 11,4 9,0 23,6% 21,8% 25,0% 1,2 1,0 0,9 3,7% Light LIGT3 NEUTRO 17,90 6,9% 34,4 neg 18,9 7,8 7,6 5,6 11,9% 12,9% 15,6% 4,2 4,4 3,3 1,3% Engie Brasil EGIE3 NEUTRO 44,00 21,9% 10,9% 10,5% 11,9% 15,7 14,0 10,9 7,6 7,0 5,8 47,7% 52,5% 60,9% 24,4% 24,2% 29,5% 8,3% Taesa TAEE11 NEUTRO 24,00 9,0% 8,4% 13,0% 11,6% 9,7 9,4 8,5 7,7 7,2 6,8 89,6% 90,2% 89,9% 23,7% 27,1% 31,2% 114,2% 2,2 2,1 2,0 11,2% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 24,0% 19,2% 21,4% 34,4 16,9 18,5 8,0 8,1 6,5 30,8% 34,3% 35,8% 12,2% 26,7% 29,8% 239,2% 2,8 2,5 2,7 3,0% CCR CCRO3 COMPRA 19,00 22,6% 4,6% 5,6% 31,3 13,2 16,0 9,4 7,8 6,3 42,0% 62,7% 65,9% 25,8% 60,0% 97,6% 342,0% 2,7 2,4 5,9% EcoRodovias ECOR3 NEUTRO 9,00 3,8% 2,0% 13,3% 44,2 neg 11,4 6,5 5,9 5,3 45,5% 50,9% 52,9% 6,5% 51,3% 229,8% 2,9 2,6 8,4% JSL JSLG3 COMPRA 16,00 62,4% 8,6% 7,0% 40,8% 42,3 26,5 5,4 5,1 4,5 18,2% 17,5% 17,3% 4,6% 1,4% 10,1% 656,9% 3,6 4,1 3,6 0,9% Localiza RENT3 NEUTRO 45,00 18,4% 3,0% 5,0% 2,1% 19,7 20,6 19,4 10,3 9,6 8,2 23,8% 22,8% 21,7% 22,3% 18,7% 17,9% 80,4% 1,7 1,7 1,7 2,6% Rumo Logística RUMO3 COMPRA 9,00 17,3% 113,4% 79,3% neg neg 19,0 6,3 5,7 4,7 39,9% 40,7% 42,5% 1,7% 125,2% 5,2 3,8 3,5 0,0% Santos Brasil STBP3 NEUTRO 3,00 36,4% 12,5% 4,8% neg 10,0 14,6 9,9 15,2% 11,3% 14,2% 1,9% 0,3% 1,2% 0,5 0,2 2,1 0,1% MATERIAIS 20,8 8,5 12,2 9,7 22,6% 16,2% 18,7% 5,7% 2,2% 46,8% 2,1 3,4 2,9 1,5% Duratex DTEX3 NEUTRO 8,00 3,2% 20,8 neg 8,5 12,2 9,7 22,6% 16,2% 18,7% 5,7% 2,2% 46,8% 2,1 3,4 2,9 1,5% MINERAÇÃO 0,0 0,0 20,0 26,4 15,7 9,8 9,5 26,1% 41,9% 41,7% 12,0% 8,4% 63,2% 3,8 2,2 1,6 1,6% Vale PNA VALE5 NEUTRO 33,00 2,8% 0,1% 3,9% neg 20,0 26,4 15,7 9,8 9,5 26,1% 41,9% 41,7% 12,0% 8,4% 63,2% 3,8 2,2 1,6 1,6% PAPEL & CELULOSE 1 16,2 28,2 18,9 18,0 14,6 44,2% 36,6% 36,2% 2,5% 24,5% 7,3% 125,1% 1,5% Fibria FIBR3 VENDA 31,00 1,6% 17,6% 9,6 45,0 5,9 8,6 8,2 53,0% 37,6% 34,7% 2,5% 13,1% 2,6% 95,2% 2,6% Klabin KLBN11 COMPRA 21,00 26,4% neg 32,7 45,0 38,8 28,8 34,7% 31,8% 35,7% 37,3% 8,0% 179,0% 0,7% Suzano Papel e Celulose SUZB5 NEUTRO 16,00 15,6% 14,3% neg 6,4 11,4 5,8 6,7 6,9 44,8% 40,3% 38,3% 23,0% 11,2% 101,2% 1,3% PETRÓLEO 8,4 22,5 6,5 5,6 8,1% 29,8% 28,9% 13,6% 99,8% 11,9 4,1 0,0% Petrobras PETR4 COMPRA 20,00 28,0% neg neg 8,4 22,5 6,5 5,6 8,1% 29,8% 28,9% 13,6% 99,8% 11,9 4,1 0,0% PETROQUÍMICO 6,6% 7,6% 24,2 24,0 24,5 10,7 10,1 10,0 5,2% 5,4% 5,0% 1,4 0,0% Ultrapar UGPA3 NEUTRO 75,00 11,8% 6,6% 7,6% 24,2 24,0 24,5 10,7 10,1 10,0 5,2% 5,4% 5,0% 1,4 0,0%

GUIA DE AÇÕES Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE PREÇO ALVO R$ dez/17 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 17E 15 16E 17E 16E SANEAMENTO 40,9 11,6 9,9 8,8 6,5 5,8 0,4 0,4 0,4 0,0 0,1 0,1 0,6 3,2 2,1 1,9 0,0 Copasa CSMG3 COMPRA 47,00 12,0% neg 14,8 9,6 9,5 5,9 4,8 27,1% 39,2% 40,7% 6,1% 8,8% 47,3% 3,5 2,1 1,7 2,6% Sabesp SBSP3 COMPRA 43,00 34,1% 40,9 8,4 10,3 8,1 7,0 6,7 47,0% 42,3% 40,5% 4,0% 17,7% 12,9% 64,6% 2,9 2,2 2,1 0,7% SAÚDE 8,1% 7,7% 3,0% 37,1 28,9 23,5 16,9 13,4 11,8 21,8% 25,8% 25,6% 9,0% 14,3% 15,6% 1,3% 1,1 0,1 0,0 2,0% Fleury FLRY3 COMPRA 48,00 25,1% 26,6 23,0 16,2 12,4 11,2 20,2% 23,7% 24,0% 6,6% 14,2% 17,5% 12,4% 2,3 2,2% Qualicorp QUAL3 COMPRA 30,00 45,3% 25,1 14,2 15,2 8,7 8,2 7,4 37,2% 35,5% 35,6% 10,4% 19,1% 16,7% 4,5% 0,0 0,1 3,3% Hypermarcas HYPE3 COMPRA 35,50 24,8% 15,6% 14,4% 4,5% 49,1 27,8 17,9 13,3 11,2 10,2 21,6% 35,0% 34,2% 4,7% 7,4% 10,1% 15,2% 1,4% RaiaDrogasil RADL3 COMPRA 78,00 17,7% 0,6% 0,9% 1,4% 46,9 37,8 29,4 22,0 18,6 8,3% 8,8% 8,6% 14,4% 16,5% 18,0% 2,2% 0,1 0,0 1,3% SERVICOS FINANCEIROS 17,0 15,7 13,4 13,2 10,9 9,8 43,3% 42,4% 43,9% 66,7% 68,8% 66,2% 71,6% 0,2 0,4 0,3 5,1% BM&Fbovespa BVMF3 COMPRA 23,00 25,2% 21,5 18,6 13,9 22,6 15,0 12,3 66,3% 59,5% 68,1% 8,0% 9,0% 11,9% 1,1% 0,1 0,0 5,4% Cetip CTIP3 NEUTRO 48,00 2,6% 21,7 18,2 15,6 15,5 13,1 11,1 70,1% 71,8% 73,7% 31,9% 37,1% 42,2% 0,0% 0,1 0,0 0,0 0,0% Cielo CIEL3 COMPRA 35,00 26,7% 16,7 14,4 13,7 11,9 11,1 10,7 47,1% 44,8% 44,3% 69,0% 55,2% 44,9% 0,0% 0,0 0,0 0,0 5,1% Multiplus MPLU3 NEUTRO 46,00 25,3% 12,6 11,3 12,9 9,7 8,1 8,7 22,7% 27,2% 25,9% 191,9% 198,5% 177,0% 396,2% 7,8% Smiles SMLE3 COMPRA 60,00 15,4% 17,7 13,2 12,8 13,4 11,3 10,7 34,8% 34,7% 34,1% 83,7% 104,6% 107,7% 80,7% 7,8% Valid VLID3 NEUTRO 35,00 44,3% 11,9 18,3 11,4 6,1 6,5 5,6 18,8% 16,3% 17,6% 15,9% 8,3% 13,5% 46,4% 0,6 1,6 1,3 4,4% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 9,3% 12,5% 8,9% 29,9 28,4 31,8 47,1 14,2 13,0 75,9% 74,6% 76,1% 5,6% 3,9% 4,5% 104,6% 8,8 5,2 4,6 0,9% Aliansce ALSC3 COMPRA 18,00 17,5% 11,0% 8,4% 21,3 23,9 8,8 11,6 10,4 93,5% 69,4% 71,1% 8,1% 2,5% 5,2% 49,0% 3,4 3,2 2,7 1,1% BR Malls BRML3 NEUTRO 13,00 5,9% 10,7% 10,4% 7,1% 18,6 34,5 9,2 13,0 13,2 100,3% 77,7% 75,8% 0,2% 4,8% 2,5% 44,2% 3,2 4,1 4,2 0,3% BR Properties BRPR3 NEUTRO 10,00 26,6% 19,3% 12,8% 14,4% neg 21,5 7,2 11,5 11,2 82,9% 77,3% 79,6% 2,3% 0,8% 40,1% 4,0 5,2 5,0 0,4% Iguatemi IGTA3 COMPRA 35,00 17,4% 6,1% 4,2% 7,1% 27,6 37,7 26,9 13,9 13,9 13,5 79,1% 75,7% 73,2% 7,5% 5,2% 7,0% 62,4% 3,4 3,4 3,0 0,9% Multiplan MULT3 COMPRA 67,00 5,5% 5,0% 4,2% 33,2 35,7 30,7 18,3 17,7 15,9 72,7% 72,5% 74,3% 8,8% 7,9% 9,0% 2,4 2,9 2,7 2,2% São Carlos SCAR3 NEUTRO 31,00 17,0% 9,2% 23,0% 10,5% 37,7 43,1 11,7 12,6 11,2 83,9% 80,9% 83,7% 3,3% 0,9% 2,7% 115,5% 5,7 6,3 5,3 0,6% SIDERURGIA 8% 27,1 21,2 11,6 7,3 7% 10% 13% 0% 3% 35% 12,3 3,1 2,2 2% CSN CSNA3 EM REVISÃO Gerdau GGBR4 COMPRA 17,00 35,2% neg 27,1 8,3 9,1 7,1 10,3% 10,8% 12,6% 0,1% 2,9% 55,9% 4,4 3,7 2,9 1,5% Usiminas PNA USIM5 COMPRA 6,00 15,6% 8,4% neg neg neg 34,2 14,1 7,6 2,9% 8,3% 13,3% 13,6% 20,1 2,4 1,5 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 0,6% 2,4% 4,3% 28,4 28,1 22,7 18,8 18,2 16,2 20,3% 19,8% 20,4% 16,4% 12,4% 13,5% 39,5% 2,4% Linx LINX3 COMPRA 23,00 28,3% 0,3% 2,9% 36,5 30,2 22,1 26,9 25,9 22,2 24,2% 22,4% 23,2% 12,5% 10,8% 11,3% 40,5% 2,1% Totvs TOTS3 NEUTRO 29,00 6,8% 0,6% 4,4% 5,7% 20,3 26,0 23,3 10,7 10,6 10,2 16,4% 17,2% 17,7% 20,3% 14,1% 15,7% 38,5% 2,6% TELECOMUNICAÇÕES 2,8% 4,0% 18,0 25,9 22,9 5,3 5,2 4,9 30,9% 32,2% 33,4% 7,0% 5,4% 6,2% 16,8% 0,6 0,6 0,5 4,1% Telefônica Brasil VIVT4 NEUTRO 52,00 12,2% 4,0% 7,5% 8,8% 18,9 16,2 13,6 6,4 5,9 5,5 30,2% 32,1% 33,8% 7,1% 8,5% 5,3% 0,4 0,3 0,2 7,4% TIM TIMP3 NEUTRO 9,50 5,7% 1,6% 0,4% 3,2% 17,0 35,6 32,2 4,2 4,5 4,3 31,5% 32,3% 33,0% 7,9% 3,6% 3,9% 28,3% 0,7 1,0 0,9 0,8% VAREJO 6,6% 4,7% 9,1% 26,0 32,1 33,3 8,3 13,6 7,0 7,2% 7,1% 7,9% 3,1% 12,4% 11,8% 6,6% 2,0 2,1 2,3 1,0% B2W BTOW3 NEUTRO 12,00 3,5% neg neg neg 11,5 10,9 9,8 7,0% 7,8% 7,8% 72,4% 2,6 3,3 4,0 Lojas Americanas LAME4 COMPRA 24,00 37,5% 2,1% 2,8% 43,3 12,8 10,8 10,0 14,0% 15,9% 15,5% 2,0 2,1 2,3 0,6% Magazine Luiza MGLU3 COMPRA 140,00 12,6% 15,4% 6,7% 10,7% neg 32,1 18,2 6,7 4,5 4,2 5,3% 7,6% 7,6% 12,4% 19,2% 81,1% 1,4 0,8 0,6 1,4% Pão de Açucar PCAR4 NEUTRO 61,00 3,0% 4,8% 26,0 neg 38,4 3,7 5,6 3,7 4,9% 3,1% 4,1% 6,2% 4,4% 35,5% 1,1% Via Varejo VVAR11 COMPRA 12,50 36,2% 4,0% 4,7% 7,4% neg neg 6,7 36,3 7,2 5,0% 0,9% 4,3% 0,0% 91,6%

Evolução da Atividade 30/01/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E 16E 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 São Martinho SMTO3 AGRONEGÓCIO 22% BrasilAgro AGRO3 198 6 0 neg 181 21 0 3,29 0,38 28,0% 56 195 35 64 0 Ourofino Saúde OFSA3 118 87 138 8,1% 69 33 69 0,0% 1,28 0,61 1,28 19,0% 1 37 30 447,7% 193 187 153 SLC Agrícola SLCE3 340 345 478 18,6% 122 101 171 18,4% 1,26 1,04 1,76 41,0% 56 113 204 1.178 1.132 1.223 Terra Santa TESA3 16 70 149 neg 161 36 11 neg neg 0,61 0,0% 71 48 73 953 794 753 ALIMENTOS E BEBIDAS 61% Ambev ABEV3 22.210 20.864 23.827 3,6% 12.424 12.869 15.060 10,1% 0,79 0,82 0,96 89,0% 11.690 16.144 15.268 14,3% 11.748 12.411 13.145 M. Dias Branco MDIA3 690 965 1.212 32,5% 608 759 995 27,9% 5,38 6,72 8,81 32,0% 245 2 441 34,2% 410 168 219 JBS JBSS3 13.300 11.663 15.662 8,5% 4.640 440 3.633 11,5% 1,66 0,16 1,30 25,0% 5.572 9.918 8.436 23,0% 47.039 46.643 38.478 Marfrig MRFG3 2.027 2.033 2.235 5,0% 544 40 185 neg neg 0,36 0,0% 1.933 3.373 1.560 10,2% 6.881 6.806 7.010 Minerva BEEF3 1.020 1.067 1.129 5,2% 801 470 443 neg 1,98 1,87 0,0% 105 510 733 164,2% 4.258 2.971 2.750 BRF* BRFS3 5.735 4.188 6.023 2,5% 2.928 719 2.544 6,8% 3,66 0,90 3,18 30,0% 3.549 2.733 232 9.081 11.434 10.688 AVIAÇÃO 57% Embraer EMBR3 648 400 733 6,4% 69 51 171 57,4% 0,09 0,07 0,23 88,0% 628 211 944 22,6% 376 1.405 1.210 Gol GOLL4 240 1.071 1.427 143,8% 4.461 886 196 79,0% neg 2,57 neg 25,0% 592 249 703 8,9% 7.880 7.273 7.743 BANCOS E SEGUROS 47% Bradesco BBDC4 ABC Brasil ABCB4 371 409 451 10,3% 2,04 2,25 2,48 35,0% Banco do Brasil BBAS3 11.594 7.884 11.910 1,4% 4,16 2,83 4,28 42,0% BB Seguridade BBSE3 3.945 4.075 4.205 3,2% 1,98 2,04 2,11 79,0% Itaú Unibanco ITUB4 23.816 22.201 24.323 1,1% 3,65 3,40 3,72 10,0% Par Corretora PARC3 Porto Seguro PSSA3 1.001 903 898 5,3% 3,10 2,80 2,78 45,0% Santander SANB11 6.624 8.434 8.875 15,8% 1,77 2,26 2,37 80,0% Sul América SULA11 683 710 694 0,8% 0,68 0,71 0,69 30,0% BENS DE CAPITAL 31% IochpeMaxion MYPK3 680 766 864 12,7% 49 12 161 80,4% 0,52 0,13 1,69 0,5% 429 126 336 11,5% 2.676 2.737 2.113 Mahle Metal Leve LEVE3 370 365 409 5,1% 201 202 198 0,8% 3,14 3,16 3,09 0,0% 153 155 247 27,1% 374 287 374 Marcopolo POMO4 180 120 189 2,5% 87 310 124 19,4% 0,09 0,34 0,13 50,0% 25 110 185 172,0% 1.111 1.360 1.569 Randon Participações RAPT4 258 217 371 19,9% 25 14 97 neg 0,04 0,28 60,0% 338 43 527 24,8% 1.357 422 225 WEG WEGE3 1.478 1.454 1.679 6,6% 1.156 1.102 1.235 3,4% 0,72 0,68 0,77 44,0% 476 76 1.193 58,3% 357 335 228 CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 78% Brasil Brokers BBRK3 62 35 6 neg 64 40 15 51,6% neg neg neg 0,0% Cyrela CYRE3 940 498 517 neg 448 164 204 32,5% 1,17 0,43 0,53 31,0% 865 816 116 63,4% 1.508 1.500 791 Direcional DIRR3 257 192 181 neg 124 85 111 5,4% 0,85 0,58 0,76 52,0% 158 53 167 2,8% 337 211 18 Even EVEN3 285 223 221 neg 101 66 84 8,8% 0,45 0,30 0,38 45,0% 105 61 105 0,0% 1.328 1.279 1.130 EZTec EZTC3 417 139 130 neg 444 186 191 34,4% 2,69 1,13 1,16 34,0% 40 601 214 165 225 547 Gafisa GFSA3 313 120 272 neg 101 91 113 5,7% 0,28 neg 0,31 114,7% 81 47 58 15,3% 1.498 1.457 1.308 Helbor HBOR3 239 247 247 1,7% 69 15 27 37,4% 0,22 0,05 0,08 48,0% 55 343 226 102,7% 1.633 1.875 1.289 Lopes LPSB3 352 20 7 neg 371 7 15 neg neg 0,12 778,0% MRV MRVE3 669 697 751 548 572 649 8,8% 1,24 1,30 1,47 38,0% 569 775 751 14,9% 526 76 603 PDG Realty PDGR3 1.563 760 249 neg 2.764 1.747 982 40,4% neg neg neg 0,0% 251 1.028 956 95,2% 5.551 4.595 2.995 Tecnisa TCSA3 426 54 73 neg 238 148 23 0,87 neg neg 30,0% 83 1.061 291 1.097 841 605 CONSUMO Alpargatas ALPA4 Arezzo & Co ARZZ3 165 171 209 12,5% 120 114 141 8,4% 1,35 1,28 1,58 50,0% 55 67 90 27,9% 104 124 163 Guararápes GUAR3 763 643 759 neg 306 156 271 9,88 5,04 8,73 40,0% 151 390 290 997 1.254 1.191 Hering HGTX3 263 223 245 neg 233 259 266 6,8% 2,89 3,22 3,30 46,5% 1 1 1 Natura NATU3 Lojas Renner LREN3 1.247 1.349 1.625 14,2% 589 649 814 17,6% 0,92 1,01 1,27 25,0% 80 155 262 319 530 471 Marisa Lojas AMAR3 276 278 315 6,8% 30 42 37 11,1% neg neg neg 61,2% 1.098 987 987

Evolução da Atividade 30/01/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E 16E 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E EDUCAÇÃO 28% Anima ANIM3 182 154 192 2,7% 64 62 102 26,2% 0,80 0,78 1,28 25,0% 45 46 131 70,6% 170 259 70 Estacio ESTC3 680 538 734 3,9% 485 275 508 2,3% 1,57 0,89 1,65 25,0% 739 361 610 356 466 215 Kroton KROT3 1.983 2.290 2.330 8,4% 1.291 1.865 2.037 25,6% 0,80 1,15 1,26 35,0% 768 643 1.819 53,9% 360 1.028 2.603 ENERGIA ELÉTRICA 59% Energisa ENGI11 1.663 1.601 2.277 17,0% 328 230 654 41,2% 0,51 0,36 1,03 95,0% 4.184 1.795 1.395 AES Tietê TIET11 1.402 962 1.121 neg 729 456 575 11,2% 1,85 1,16 1,46 38 149 213 Cemig CMIG4 3.774 3.291 3.716 neg 1.277 696 1.053 9,2% 1,02 0,55 0,84 25,0% 13.487 14.995 14.486 Cesp CESP6 909 606 707 neg 42 69 80 38,0% 0,13 neg 0,24 95,0% 105 Copel CPLE6 2.326 1.753 2.582 5,4% 983 568 918 3,4% 3,59 2,07 3,35 50,0% 4.885 8.064 9.295 CPFL CPFE3 3.350 3.113 3.961 8,7% 1.204 1.121 1.443 9,5% 1,18 1,10 1,42 24,0% 11.390 13.075 12.675 CTEEP TRPL4 273 334 1.085 99,4% 272 215 5.717 358,5% 1,65 1,30 34,65 30 161 219 421 827 404 Eletrobras ELET6 Eletropaulo ELPL4 962 514 626 neg 99 138 89 0,59 neg neg 70,0% 443 79 1.205 64,9% 2.312 3.001 3.401 Energias do Brasil ENBR3 1.765 1.749 2.108 9,3% 1.051 352 534 28,7% 1,73 0,58 0,88 25,0% Equatorial EQTL3 979 1.124 1.419 20,4% 726 674 842 7,7% 3,65 3,39 4,23 25,0% 1.175 1.124 1.277 Light LIGT3 1.212 1.239 1.689 18,0% 114 24 208 35,1% 0,56 neg 1,02 25,0% 5.090 5.437 5.515 Engie Brasil EGIE3 3.105 3.368 4.077 14,6% 1.502 1.682 2.165 20,1% 2,30 2,58 3,32 70,0% 1.677 2.579 2.479 21,6% 684 Taesa TAEE11 1.414 1.529 1.605 6,5% 784 809 893 6,7% 2,28 2,35 2,59 95,0% 727 636 983 16,3% 3.179 3.246 3.154 LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 47% CCR CCRO3 4.204 5.076 6.293 22,3% 874 2.078 1.714 40,0% 0,49 1,18 0,97 95,0% 1.331 1.250 11.483 12.013 EcoRodovias ECOR3 1.320 1.453 1.615 10,6% 109 1.007 424 97,2% 0,20 neg 0,76 95,0% 553 98 3.778 3.796 JSL JSLG3 1.092 1.169 1.321 10,0% 47 12 75 26,3% 0,23 0,06 0,37 25,0% 308 172 140 3.951 4.782 4.754 Localiza RENT3 935 1.008 1.172 12,0% 402 384 408 0,7% 1,93 1,85 1,96 43,0% 494 241 397 10,4% 1.588 1.744 1.981 Rumo Logística RUMO3 1.918 2.131 2.574 15,8% 447 333 108 neg neg 0,40 0,0% 2.091 2.330 1.628 10.032 8.005 8.972 Santos Brasil STBP3 147 101 148 0,3% 27 10 4 61,5% 0,04 neg 0,01 25,0% 236 181 70 45,5% 69 18 318 MATERIAIS 1064% Duratex DTEX3 895 625 785 neg 257 15 98 38,1% 0,37 neg 0,14 1063,6% 2.077.082 509.340 635.267 44,7% 1.906 2.132 2.255 MINERAÇÃO Vale PNA VALE5 26.021 41.610 42.861 28,3% 47.303 16.547 12.549 neg 1,61 1,22 13.032 34.858 376 98.522 91.611 70.473 PAPEL E CELULOSE Fibria FIBR3 5.341 3.659 3.830 neg 342 1.806 387 6,4% 0,62 3,27 0,70 2.516 11.666 14.131 17.432 Klabin KLBN11 1.975 2.289 3.081 24,9% 1.253 2.328 565 neg 0,51 0,12 1.246 12.411 12.744 12.467 Suzano Papel e Celulose SUZB5 4.585 3.992 3.870 neg 925 2.367 1.321 neg 2,17 1,21 474 13.234 11.513 11.931 PETRÓLEO 0% Petrobras PETR4 26.183 91.181 104.492 99,8% 34.836 6.447 25.659 neg neg 1,97 0,0% 33.358 38.982 311.701 375.756 PETROQUÍMICO 60% Ultrapar UGPA3 3.953 4.190 4.256 3,8% 1.503 1.518 1.486 0,6% 2,77 2,80 2,74 60,0% 1.425 2.412 2.777 39,6% 6.016

Evolução da Atividade 30/01/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E 16E 15 16E 17E Δ% 17E/16 15 16E 17E SANEAMENTO 33% Copasa CSMG3 860 1.387 1.684 39,9% 12 358 551 neg 2,84 4,37 35,0% 3.009 2.854 2.896 Sabesp SBSP3 3.972 4.555 4.785 9,8% 536 2.604 2.138 99,7% 0,78 3,81 3,13 30,0% 11.482 10.158 9.957 SAÚDE 44% Fleury FLRY3 382 497 553 20,3% 107 225 260 55,9% 0,69 1,44 1,67 50,0% 173 187 222 Qualicorp QUAL3 644 687 758 8,5% 227 400 375 28,5% 0,82 1,45 1,36 50,0% 100 119 Hypermarcas HYPE3 978 1.157 1.272 14,0% 365 645 1.000 65,5% 0,58 1,02 1,59 25,0% 660 2.801 2.581 97,8% 2.202 1.435 3.954 Raia Drogasil RADL3 739 986 1.167 25,7% 368 465 576 25,1% 1,12 1,41 1,75 50,0% 67 120 203 74,1% 30 66 16 SERVICOS FINANCEIROS 69% BM&Fbovespa BVMF3 1.424 2.134 2.621 35,7% 1.529 1.763 2.367 24,4% 0,86 0,99 1,32 50,0% 714 224 0 Cetip CTIP3 787 933 1.107 18,6% 561 668 782 18,1% 2,16 2,57 3,01 85,0% 71 0 0 Cielo CIEL3 5.234 5.591 5.803 5,3% 3.736 4.331 4.539 10,2% 1,66 1,92 2,01 30,0% 0 0 0 Multiplus MPLU3 507 606 566 5,7% 472 528 462 1,1% 2,91 3,26 2,85 1.542 1.034 1.010 Smiles SMLE3 428 509 539 12,2% 364 487 503 17,6% 2,94 3,93 4,06 707 377 1.276 Valid VLID3 307 287 331 3,8% 133 86 138 1,9% 2,05 1,32 2,12 50,0% 199 459 429 SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 52% Aliansce ALSC3 499 380 423 neg 145 53 129 5,7% 0,72 0,26 0,64 151,0% 198 342 70 1.700 1.200 1.143 BR Malls BRML3 1.452 1.030 1.014 neg 19 450 243 260,4% 0,03 0,74 0,40 1.172 897 873 13,7% 4.589 4.259 4.272 BR Properties BRPR3 593 372 383 neg 770 110 36 neg 0,37 0,12 238 455 301 12,5% 2.386 1.930 1.904 Iguatemi IGTA3 504 504 517 1,2% 191 140 196 1,2% 1,08 0,79 1,11 13,0% 303 323 220 1.690 1.704 1.548 Multiplan MULT3 789 815 904 7,0% 362 336 391 4,0% 1,92 1,78 2,07 73,0% 326 601 63 1.894 2.401 2.396 São Carlos SCAR3 252 235 264 2,5% 39 11 34 6,6% 0,70 0,20 0,61 25,0% 22 137 341 1.444 1.471 1.409 SIDERURGIA 36% CSN CSNA3 Gerdau GGBR4 4.474 4.107 5.248 8,3% 4.522 40 792 neg 0,02 0,46 71,0% 1.305 19.542 15.301 15.433 Usiminas PNA USIM5 291 704 1.307 111,9% 3.236 563 524 59,8% neg neg neg 0,0% 542 5.862 1.723 1.983 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 45% Linx LINX3 122 127 148 10,1% 81 98 134 28,6% 0,49 0,59 0,81 29,0% 72 28 10 20 467 521 Totvs TOTS3 371 374 389 2,4% 218 170 190 6,6% 1,34 1,04 1,17 60,0% 159 26 195 10,7% 456 451 505 TELECOMUNICAÇÕES 63% Telefônica Brasil VIVT4 12.733 13.664 14.870 8,1% 4.145 4.833 5.755 17,8% 2,45 2,86 3,41 1.133 3.142 5.900 128,2% 4.884 3.557 2.782 TIM TIMP3 5.402 5.043 5.310 neg 1.278 611 675 27,3% 0,53 0,25 0,28 25,0% 2.062 349 79 4.003 4.820 4.545 VAREJO 19% B2W BTOW3 630 667 741 8,4% 317 455 379 9,5% neg neg neg 0,0% 362 336 1.088 73,4% 1.633 2.226 2.998 Lojas Americanas LAME4 2.515 2.977 3.215 13,1% 275 409 575 44,6% 0,19 0,29 0,40 25,0% 225 518 4.913 6.130 7.285 Magazine Luiza MGLU3 479 712 750 25,2% 56 85 150 neg 3,87 6,82 25,0% 32 422 184 662 579 449 Pão de Açucar PCAR4 3.364 2.224 3.337 neg 606 288 410 17,7% 2,28 neg 1,54 27,0% 2.579 3.226 3.316 3.571 Via Varejo VVAR11 1.091 200 1.005 neg 2 999 163 0,00 neg neg 25,0% 1.271 475 562 33,5% 2.321 4.278 4.596

30/01/17 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 407 40,55 37,7% 37,6 16.504 20,93 43,51 0,49 0,74 4,9% 6,3% 4,9% 6,3% 50,4% 72,9% São Martinho SMTO3 337 20,19 42,8% 33,2% 15,7 6.804 13,66 21,63 0,23 3,5% 3,5% 27,9% AGRONEGÓCIO 0,24 9,6% 9,6% 26,1% BrasilAgro Ourofino Saúde SLC Agrícola Terra Santa AGRO3 OFSA3 SLCE3 TESA3 55 54 97 18 11,86 27,00 16,74 11,91 37,6% 14,8% 42,0% 19,5% 0,8 0,3 4,2 0,6 652 1.458 1.624 214 8,47 25,51 13,27 5,10 12,58 46,04 17,95 22,64 0,12 0,22 0,38 7,3% 3,6% 15,7% 19,1% 7,3% 3,6% 15,7% 19,1% 31,9% 24,6% 6,4% 90,9% ALIMENTOS E BEBIDAS 0,54 2,0% 2,0% 22,4% Ambev ABEV3 15700 17,32 28,0% 231,6 271.924 15,73 19,57 0,44 3,4% BRF BRFS3 799 45,29 54,3% 110,5 36.187 42,27 58,27 0,69 6,1% 6,1% 4,7% JBS JBSS3 544 11,94 27,5% 107,2 33.348 8,20 12,95 0,85 4,7% 4,7% 15,7% Marfrig MRFG3 521 6,62 29,7% 15,5 3.449 4,89 7,15 0,48 0,2% 0,2% 8,5% Minerva BEEF3 237 11,75 35,8% 9,7 2.785 8,64 12,83 0,27 3,3% 3,3% 4,3% M. Dias Branco MDIA3 113 127,41 36,7% 18,9 14.397 56,74 143,57 0,49 10,8% 10,8% 122,6% AVIAÇÃO Embraer EMBR3 735 18,28 74,3% 55,5 4.267 13,81 30,42 1,15 0,14 23,1% 14,3% 23,1% 14,3% 131,3% 36,1% Gol GOLL4 345 6,10 0,0% 42,7% 99,7% 18,4 2.105 1,78 8,45 2,15 32,0% 32,0% 298,7% BANCOS E SEGUROS Bradesco ABC Brasil Banco do Brasil BB Seguridade Itaú Unibanco Par Corretora Porto Seguro Santander Sul América BENS DE CAPITAL IochpeMaxion BBDC4 ABCB4 BBAS3 BBSE3 ITUB4 PARC3 PSSA3 SANB11 SULA11 MYPK3 5532 182 2785 1997 6531 160 323 3739 1004 95 32,94 16,75 31,39 28,77 38,05 14,23 27,55 31,61 19,05 13,07 2 5,8% 32,8% 33,8% 10,3% 33,4% 29,2% 4,6% 26,6% 55,0% 97,1% 62,5% 91,2% 5,5% 53,5% 50,1% 50,5% 46,7% 101,6% 50,4% 98,9% 298,6 4,0 209,3 106,3 426,4 3,9 15,5 31,3 11,2 7,0 175.234 3.049 87.421 57.454 248.505 2.277 8.899 118.190 6.375 1.242 15,41 7,17 12,14 20,95 19,95 8,53 21,35 11,81 14,40 8,01 33,19 16,96 32,00 32,88 38,58 15,48 31,01 32,69 19,67 19,96 0,88 1,28 0,87 1,7 1,05 1,21 0,3 0,69 1,07 0,67 0,84 1,13 13,9% 13,7% 26,2% 11,7% 1,7% 12,5% 5,7% 2,4% 11,6% 5,8% 0,9% 14,1% 13,9% 13,7% 26,2% 11,7% 1,7% 12,5% 5,7% 2,4% 11,6% 5,8% 0,9% 14,1% 87,3% 109,5% 130,5% 137,1% 32,3% 77,9% 51,2% 10,0% 154,5% 8,8% 24,3% 27,3% Mahle Metal Leve LEVE3 128 21,42 30,0% 5,2 1.371 19,09 26,94 0,35 48,4% 48,4% 54,7% Marcopolo POMO4 925 2,95 17,0% 60,7% 37,0% 8,2 2.729 1,90 3,52 0,79 7,7% 7,7% 52,3% Randon Participações RAPT4 342 4,07 3,7% 67,1% 34,2% 10,1 1.392 1,70 5,14 1,24 18,0% 18,0% 89,7% WEG WEGE3 1613 16,14 35,4% 32,6 26.034 12,51 18,20 0,71 4,1% 4,1% 7,1% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers BBRK3 185 1,81 48,7% 0,4 335 1,40 2,63 0,88 0,49 51,8% 14,6% 51,8% 14,6% 72,7% 28,4% Cyrela CYRE3 382 12,76 35,8% 29,0 4.874 6,92 13,39 1,02 24,2% 24,2% 83,2% Direcional DIRR3 146 5,85 38,5% 3,6 854 2,94 6,59 0,86 28,3% 28,3% 86,3% Even EVEN3 223 4,52 36,7% 3,4 1.008 3,39 4,88 0,73 22,2% 22,2% 14,5% EZTec EZTC3 165 18,20 34,0% 9,3 3.003 10,92 19,63 0,89 16,3% 16,3% 64,6% Gafisa GFSA3 364 2,52 75,3% 20,6 917 1,71 3,04 0,99 35,5% 35,5% 9,2% Helbor HBOR3 320 2,46 29,0% 78,8% 2,3 787 1,30 2,92 0,86 59,7% 59,7% 76,4% Lopes LPSB3 125 4,60 32,9% 92,0% 0,4 575 2,20 4,93 0,76 17,9% 17,9% 74,8% MRV MRVE3 441 12,47 52,5% 28,7 5.499 8,49 13,80 0,54 14,0% 14,0% 40,4% PDG Realty PDGR3 49 3,26 50,8% 8,5 160 1,18 8,01 1,39 173,9% 173,9% 61,4% Tecnisa CONSUMO TCSA3 274 2,87 24,6% 69,7% 2,0 786 1,74 2,95 1,01 0,70 32,9% 13,8% 32,9% 13,8% 45,4% 13,3% Alpargatas Arezzo & Co Guararápes ALPA4 ARZZ3 GUAR3 463 89 62 10,44 29,00 68,80 3,8% 38,0% 19,2% 58,8% 10,3% 52,3% 50,0% 5,2 4,1 1,2 4.834 2.581 2.133 6,85 16,46 37,63 11,47 31,77 78,50 0,39 0,57 0,66 4,3% 15,7% 43,4% 4,3% 15,7% 43,4% 47,8% 57,8% 12,4% Hering HGTX3 161 15,85 48,1% 6,8 1.276 11,54 19,38 0,78 47,6% 47,6% 34,5% Natura Lojas Renner NATU3 LREN3 430 642 25,89 24,87 34,9% 58,1% 37,5 72,3 11.133 15.967 21,16 15,52 33,98 27,53 0,94 0,85 12,5% 7,3% 12,5% 7,3% 17,5% 43,1% Marisa Lojas AMAR3 204 6,51 10,0% 0,9 664 4,35 10,00 0,71 45,4% 45,4% 26,4%

Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s EDUCAÇÃO 0,93 2,8% 2,8% 79,5% Anima ANIM3 80 13,86 22,7% 1,7 1.109 9,26 15,86 0,74 1,7% 1,7% 41,4% Estacio ESTC3 308 16,71 4 29,2 5.147 9,77 18,74 1,01 5,8% 5,8% 61,0% Kroton ENERGIA ELÉTRICA KROT3 1622 14,29 77,9% 124,4 23.178 8,10 16,99 0,98 0,75 7,2% 8,2% 7,2% 8,2% 72,7% 60,8% Energisa * AES Tietê Cemig Cesp Copel CPFL CTEEP Eletrobras Eletropaulo Energias do Brasil Equatorial Light Engie Brasil Taesa ENGI11 TIET11 CMIG4 CESP6 CPLE6 CPFE3 TRPL4 ELET6 ELPL4 ENBR3 EQTL3 LIGT3 EGIE3 TAEE11 637 393 1258 328 274 1018 165 1353 167 606 199 204 653 1033 20,30 14,60 8,95 17,00 32,33 25,36 65,60 26,17 12,15 13,91 57,95 19,22 36,10 22,01 15,8% 20,0% 6,6% 4,8% 9,9% 19,9% 0,7% 10,4% 3,9% 41,8% 69,8% 38,5% 21,3% 31,2% 44,2% 52,1% 87,2% 54,2% 57,5% 39,8% 73,1% 72,9% 83,4% 39,4% 33,5% 33,2% 52,9% 38,8% 80,3% 40,1% 57,2% 17,1 13,4 54,0 28,5 18,3 41,3 30,4 38,6 11,6 26,3 57,7 18,4 29,8 34,0 12.931 5.744 11.259 5.576 8.858 25.816 10.824 10.824 2.029 8.429 11.532 3.921 23.573 7.579 11,94 11,05 4,37 10,59 20,05 14,82 43,40 9,50 6,56 10,65 34,41 7,55 31,12 14,71 23,39 17,49 9,56 17,27 37,82 25,44 71,02 30,41 14,43 15,20 59,15 19,84 42,12 24,85 0,46 1,53 0,74 1,35 0,57 0,3 0,68 1,12 0,5 0,48 1,08 0,58 0,37 9,3% 4,3% 16,1% 2 18,2% 1,5% 1,1% 1,1% 7,6% 3,8% 6,5% 10,7% 3,1% 6,1% 9,3% 4,3% 16,1% 2 18,2% 1,5% 1,1% 1,1% 7,6% 3,8% 6,5% 10,7% 3,1% 6,1% 52,9% 29,3% 66,3% 33,5% 53,1% 63,5% 47,4% 160,4% 58,7% 27,2% 63,7% 137,8% 12,2% 44,8% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 0,93 8,7% 8,7% 86,9% CCR EcoRodovias JSL Localiza Rumo Logística Santos Brasil MATERIAIS CCRO3 ECOR3 JSLG3 RENT3 RUMO3 STBP3 1766 556 202 208 268 660 15,50 8,67 9,85 38,00 7,67 2,20 43,7% 35,6% 17,2% 57,9% 50,3% 24,1% 81,8 27,2 0,6 42,2 57,0 0,8 27.373 4.821 1.990 7.904 2.054 1.452 11,51 3,68 6,23 20,41 1,80 11,30 18,77 9,42 11,87 43,46 7,75 14,94 0,98 1,07 0,64 0,95 1,09 0,99 2,9% 5,2% 9,7% 11,0% 24,9% 14,0% 2,9% 5,2% 9,7% 11,0% 24,9% 14,0% 27,0% 123,7% 43,0% 77,1% 305,8% 81,5% 48,6% Duratex DTEX3 689 7,75 39,6% 13,9 5.340 5,11 10,08 0,99 14,0% 14,0% 48,6% MINERAÇÃO 1,53 37,5% 37,5% 346,3% Vale PNA PAPEL & CELULOSE VALE5 5153 32,10 39,3% 67,0% 61,8% 491,6 330.823 6,53 33,08 1,53 0,24 37,5% 3,3% 37,5% 3,3% 346,3% 19,1% Fibria Klabin Suzano Papel e Celulose PETRÓLEO FIBR3 KLBN11 SUZB5 553 4579 1090 31,50 16,62 13,84 41,4% 27,8% 0,0% 65,2% 43,0% 30,2% 33,4% 58,6 40,4 50,4 17.420 76.103 15.086 18,26 14,60 9,15 43,32 21,53 16,27 0,26 0,31 0,09 1,00 1,2% 6,2% 2,5% 4,9% 1,2% 6,2% 2,5% 4,9% 27,2% 18,6% 11,3% 107,6% Petrobras PETROQUÍMICO PETR4 13044 15,62 36,2% 65,7% 57,1% 705,3 214.621 4,12 18,49 1,92 0,57 5,0% 1,1% 5,0% 1,1% 222,7% 37,0% Ultrapar UGPA3 543 67,10 56,7% 88,3 36.435 54,63 78,65 0,48 2,0% 2,0% 15,6%

30/01/17 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SANEAMENTO Copasa Sabesp CSMG3 SBSP3 126 684 41,98 32,07 48,5% 49,7% 18,6 45,6 5.289 21.936 11,44 20,33 41,98 34,00 0,70 0,59 0,81 13,2% 15,0% 11,4% 13,2% 15,0% 11,4% 145,5% 239,3% 51,8% SAÚDE Fleury Qualicorp FLRY3 QUAL3 156 276 38,36 20,65 44,9% 68,7% 22,0 37,6 5.984 5.699 13,27 10,73 40,57 22,42 0,48 0,27 0,75 8,0% 7,6% 7,3% 8,0% 7,6% 7,3% 85,6% 181,2% 70,2% Hypermarcas RaiaDrogasil SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa Cetip Cielo Multiplus Smiles Valid SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL HYPE3 RADL3 BVMF3 CTIP3 CIEL3 MPLU3 SMLE3 VLID3 630 329 1787 260 2255 162 124 65 28,44 66,25 18,37 46,78 27,63 36,72 52,00 24,26 58,9% 55,3% 7 71,5% 41,0% 27,1% 41,2% 68,2% 70,7 68,6 192,6 57,4 164,9 14,4 27,1 10,4 17.917 21.796 32.827 12.163 62.306 5.949 6.448 1.577 22,04 40,46 9,70 34,85 22,88 22,96 25,05 23,10 31,81 71,05 20,25 47,54 37,32 48,13 59,53 38,95 0,39 0,5 0,67 0,98 0,33 0,73 0,58 0,98 0,43 0,60 8,8% 8,3% 6,5% 11,3% 4,9% 0,5% 8,6% 16,3% 1,5% 8,7% 8,8% 8,3% 6,5% 11,3% 4,9% 0,5% 8,6% 16,3% 1,5% 8,7% 29,5% 61,3% 33,1% 84,7% 27,6% 0,1% 26,9% 96,6% 37,1% 53,9% Aliansce BR Malls BR Properties Iguatemi Multiplan São Carlos SIDERURGIA CSN Gerdau Usiminas PNA TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER ALSC3 BRML3 BRPR3 IGTA3 MULT3 SCAR3 CSNA3 GGBR4 USIM5 202 606 298 177 189 56 1357 1708 1227 15,32 13,81 7,90 29,80 63,50 26,50 12,10 12,57 5,19 27,1% 83,9% 25,0% 33,7% 30,3% 27,2% 43,3% 15,3% 7,6% 77,5% 72,4% 91,1% 93,7% 57,3% 7,1 70,2 4,1 18,4 40,5 1,0 65,5 145,4 104,5 3.095 8.369 2.354 5.275 12.002 1.484 16.420 21.470 6.368 9,94 8,85 7,32 19,66 40,18 17,32 3,46 3,39 0,81 17,12 14,53 10,40 31,19 66,29 31,52 14,12 14,64 5,38 0,76 0,97 0,42 0,63 0,7 0,44 1,71 2,17 1,65 1,96 0,49 15,6% 5,3% 11,7% 7,5% 4,7% 14,7% 11,5% 16,4% 26,6% 12,6% 15,6% 5,3% 11,7% 7,5% 4,7% 14,7% 11,5% 16,4% 26,6% 12,6% 49,7% 51,2% 3,1% 49,7% 55,5% 44,2% 296,2% 240,8% 250,8% 521,0% 50,6% Linx Totvs TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil TIM LINX3 TOTS3 VIVT4 TIMP3 165 163 1689 2420 17,93 27,15 46,34 8,99 56,2% 61,4% 5,1% 33,4% 37,1% 33,7% 8,1 19,7 92,2 23,3 2.958 4.425 78.268 21.756 14,44 21,07 31,49 5,48 20,22 33,28 49,44 9,50 0,37 0,47 0,68 0,65 0,89 3,3% 12,9% 25,0% 14,8% 3,3% 12,9% 25,0% 14,8% 8,3% 13,3% 60,7% 40,0% 44,9% VAREJO 0,86 7,1% 7,1% 211,0% B2W BTOW3 342 12,43 32,3% 10,6 4.251 8,85 17,55 0,81 21,9% 21,9% 6,3% Lojas Americanas LAME4 1426 17,45 31,9% 48,9% 37,2% 41,7 24.884 13,06 21,61 0,96 2,8% 2,8% 13,0% Magazine Luiza MGLU3 22 124,29 20,5% 11,0 2.734 12,66 131,70 0,78 17,1% 17,1% 778,4% Pão de Açucar PCAR4 266 59,23 0,1% 74,5% 37,6% 47,2 15.755 36,91 62,74 0,87 8,2% 8,2% 55,0% Via Varejo VVAR11 1291 9,18 16,3% 32,8% 50,8% 12,9 11.851 2,91 11,61 0,9 14,6% 14,6% 214,8%

Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: 0 O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágorae Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A.e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública 1 de ações da Movida S.A. e do Instituto Hermes Pardini S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema AnhangueraBandeirantes S.A. Autoban. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar S.A., Comgás, Rumo Logística e Energisa. 0 Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Comgás, Energisa, Linx, Rumo Logística e Taesa. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).

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