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COMENTÁRIO DO GESTOR No cenário internacional, declarações do banco central americano sobre o início da redução da sua carteira de títulos fizeram os juros de dez anos do Tesouro subirem ligeiramente para 2,3 ao ano, 0,48% acima da inflação; e também fizeram o dólar se estabilizar em 93,1 no índice e 1,18 por euro. As commodities subiram 1% com a descompressão do petróleo do Golfo do México após a passagem da tempestade Harvey (alta de 9%). As bolsas ao redor do mundo subiram com a esperança de crescimento econômico: +2% nos Estados Unidos, + na Alemanha (com a vitória de Angela Merkel) e +3, no Japão. A pergunta de um trilhão de dólares, como alguém já disse, é por que a inflação não aparece, com a economia americana rodando tão perto do pleno emprego e bancos centrais imprimindo dinheiro em volumes espantosos. David Hackett Fisher, que não é economista, mas historiador, pode ter concluído em seu livro de 1996 que a inflação, em toda época e lugar, é um fenômeno demográfico; o imperador romano Júlio César pode ter concluído, em 50 a.c., que a inflação, em toda época e lugar, é um fenômeno fiscal (como também Dilma Rousseff). Aqui no Brasil, também se anda intrigado com a desinflação. Será que o Banco Central exagerou na dose? Será que o Brasil finalmente se estabilizou no nível das economias maduras e agora conseguirá praticar juros razoáveis para sempre? Foi a deflação de alimentos? A resposta mais simples que se pode dar é é o dólar, estúpido : quando em 2003 a variação cambial inverteu de +5 em 12 meses para - nos 12 meses seguintes, a inflação caiu 7 pontos, de 14% para, seis meses depois. Pois 2017 é a segunda ocorrência semelhante, de dólar +5 para -, e inflação caindo aproximadamente os mesmos 7 pontos os mesmos seis meses depois. As duas más notícias são: primeira: sem a ajuda do dólar, a inflação pode voltar a uns 5% mesmo com o setor público algemado e o setor privado quase quebrado; e segunda: taxas de juros menores por conta de uma desinflação devida ao câmbio são menos estimulativas porque a valorização cambial aperta a economia em sentido contrário. Esses dois poréns condizem com o fato de que a origem do problema, o lado fiscal, nem começou a ser atacado. A boa notícia é que uma fraqueza adicional do dólar não está fora do radar: cada vez que Donald Trump ameaça destruir a Coreia do Norte e acertar contas com Irã, Venezuela, Cuba e ainda Rússia e China por tabela, alguém faz a conta de que isso não vai sair barato. Alheio aos pormenores, o mercado brasileiro prossegue otimista com os preços dos títulos: o Ibovespa em alta de 4,9% no mês a 74.293 pontos já faz muitos sonharem com 100.000 e até com 126.000, que é a máxima histórica corrigida pela inflação desde 2008 até hoje (e por que não 280.000, que são as 4 vezes o Dow Jones de então?) O índice IFIX de fundos imobiliários quebrou sua letargia e recuperou em um mês o atraso para o IMA-B, subindo 6, (alta de 19% no ano). O próprio IMA-B acumula alta de 1 no ano, com os juros das NTN-Bs de 2026 a 4,87, os mais baixos para um título de prazo semelhante desde o eufórico ano de 2012. Quem apostou na reflexividade georges-soriana, segundo a qual os preços mudam seus próprios fundamentos, está tendo sua chance de comemorar. Mas por enquanto os preços dos ativos sobem à espera do fluxo que os sancionará. Ou seja, à espera de investidores que venham resgatar os outros investidores, e também os empresários, os credores, os trabalhadores e o fisco (talvez não nessa ordem) da aposta perdida na prosperidade lulodilmista. 2
FUNDOS DE RENDA FIXA RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA MULTI CRÉDITO PRIVADO FIC FIM RENTABILIDADE COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 1 1% Em setembro, o Capitânia Multi Crédito Privado FIC FIM teve rentabilidade de -0,05%. O fundo está com retorno 15% 39% CRI FII acumulado desde seu início (Maio de 2008) de 219,84% Debênture equivalente a 134% do CDI. FIDC MULTI CRÉDITO Retorno % CDI -0.05% - Últimos 30 dias 0,02% Últimos 90 dias 1 0,69% 31% Últimos 180 dias 1 2,55% 52% Últimos 12 meses 1 9,11% 78% Últimos 18 meses 1 17,3 9 Últimos 24 meses¹ 25,95% 95% Ano 2017¹ 5,69% 71% Ano 2016 14,68% 105% Ano 2015 15,2 115% Acumulado (desde o início) 2 219,84% 134% PL (R$) 138,755,543 Últimos 12 Meses (média) 1 153,708,697 Cota Inicial : 29-Sep-17 12-May-08 3 3 9% 9% 5% 5% 5% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 1% 1% 24% IFIX RENTABILIDADE ACUMULADA 3 CDI + IPCA + % CDI IGPDI + 2 2 20 18 1 1 1 10 8 May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 May-10 Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12 May-13 Nov-13 May-14 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 Nov-16 PL (R$ MM) Capitânia Multi CDI 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1 12% 5% 1 3 2% 1% Imob. / Shopping Center 28% 2 Imob. / Residencial Imob. / Loteamento FI Energia Elétrica Saneamento Básico Concessão de Rodovias Crédito Pessoal / Financiamento Estudantil Locação de Veículos 3
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA INDEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING RENTABILIDADE Em setembro, o Capitânia Index CP FIC FIRF teve rentabilidade de 0,94% ou 14 do CDI. O fundo desde o seu início (setembro de 2010) possui um retorno acumulado de 140,04 ou 13 do CDI. 19% 14% CRI Debênture FII FIDC INDEX Retorno % CDI 0,94% 14 Últimos 30 dias 1,02% 151% Últimos 90 dias 1 2,6 118% Últimos 180 dias 1 4,62% 94% Últimos 12 meses 1 11,2 9 Últimos 18 meses 1 19,4 101% Últimos 24 meses¹ 28,6 104% Ano 2017¹ 8,68% 108% Ano 2016 13,44% 9 Ano 2015 15,14% 114% Acumulado (desde o início) 2 140,04% 13 PL (R$) 61,080,956 Últimos 12 Meses (média) 1 64,128,523 Cota Inicial : 29-Sep-17 24-Sep-10 15% 1 24% 19% 18% 11% 5% 4% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 2% O Fundo objetiva entregar aos seus investidores prêmio acima do IPCA +. 19% 42% IPCA + CDI + IFIX RENTABILIDADE ACUMULADA % CDI 1 1 160 140 31% 1 10 8 120 100 80 60 40 20 4% 2 Imob. / Loteamento Imob. / Residencial Energia Elétrica Imob. / Shopping Center 0 Sep-10 Feb-11 Jul-11 Dec-11 May-12 Oct-12 Mar-13 Aug-13 Jan-14 Jun-14 Nov-14 Apr-15 Sep-15 Feb-16 Jul-16 Dec-16 PL (R$ MM) Capitânia Index IPCA + CDI 1 18% FI Saneamento Básico Concessão de Rodovias 1 Crédito Pessoal / Financiamento Estudantil Locação de Veículos 4
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA PREMIUM FIC FIRF CP RENTABILIDADE COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 4% Em setembro, o Capitânia Premium FIC FIRF CP teve rentabilidade de 0,74% ou 115% do CDI. O fundo desde o seu início (agosto de 2013) possui um retorno acumulado de 66.81 ou 112% do CDI. 9% 41% Debênture CRI LF FIDC PREMIUM Retorno % CDI 0.74% 115% Últimos 30 dias 0.74% 115% Últimos 90 dias 1 2.49% 114% Últimos 180 dias 1 5.1 10 Últimos 12 meses 1 12.2 105% Últimos 18 meses 1 21.1 109% Últimos 24 meses¹ 29.8 109% Ano 2017¹ 8.65% 10 Ano 2016 15.24% 109% Ano 2015 14.42% 109% Acumulado (desde o início) 2 66.81% 112% 66 81% 112% 162,696,256 PL (R$) Últimos 12 Meses (média) 1 144,880,667 29-Sep-17 15% 54% 1 22% 8% CDB FII 5% 2% 2 Cota Inicial : 20-Aug-13 RENTABILIDADE ACUMULADA COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA O fundo encerrou o mês com 45, do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha (Top 5 em ativos, AAA por agências internacionais), além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 85,8% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 54,4% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 2 9% 2% % CDI CDI + IPCA + IFIX IGPDI + 8 180 7 5 3 1 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 Aug-17 PL (R$ MM) Capitânia Premium CDI 160 140 120 100 80 60 40 20 0 4% 1% 54% Energia Elétrica Imob. / Loteamento Concessão de Rodovias Imob. / Residencial Imob. / Shopping Center Locação de Veículos (*) fundo criado em 06/11/14 através de cisão do fundo Capitânia Radar FIC FIRF CP de 20/08/13. 1 Saneamento Básico Crédito Pessoal / Financiamento Estudantil Varejo 5
FUNDOS DE RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO: CAPITÂNIA TOP CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF RENTABILIDADE Em setembro, o fundo Capitânia Top CP FIC FIRF teve rentabilidade de 0,6 ou 104% do CDI. Nos últimos 24 meses, o fundo está com a rentabilidade de 28,30 ou 10 do CDI. COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 2% 2% 8% 35% LF 1 CDB Debênture CRI FIDC 1 FII TOP Retorno % CDI 0,6 104% Últimos 30 dias 0,71% 105% Últimos 90 dias 1 2,24% 101% Últimos 180 dias 1 4,94% 10 Últimos 12 meses 1 11,89% 102% Últimos 18 meses 1 20,05% 104% Últimos 24 meses¹ 28,3 10 Ano 2017¹ 8,2 102% Ano 2016 14,5 104% Ano 2015 13,79% 104% Acumulado (desde o início) 2 169,25% 104% PL (R$) 392,269,233 Últimos 12 Meses (média) 1 408,436,041 Cota Inicial : 29-Sep-17 21-May-08 2 75% 5% 5% 2% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 2% 2% 2% RENTABILIDADE ACUMULADA 5% 2%1% O fundo encerrou o mês com 25, do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha (Top 5 em ativos, AAA por agências internacionais), além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 93,1% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 75, dos ativos do fundo possuem rating AAA. 15% 78% % CDI CDI + IPCA + IFIX IGPDI + 10 9 8 7 5 3 1 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 Sep-17 PL (R$ MM) Capitânia Top CDI 600 500 400 300 200 100 0 5% 2% 1% 4% 75% Imob. / Residencial Energia Elétrica Concessão de Rodovias Imob. / Loteamento Imob. / Shopping Center Locação de Veículos Saneamento Básico Crédito Pessoal / Financiamento Estudantil 6
PREVI DÊNCIA ABERTA PREVIDÊNCIA ABERTA: Capitânia Previdence Icatu XP COMPOSIÇÃO POR CLASSEE DE ATIVO E POR RATING FIRF CP RENTABILIDADE 11% Em setembro, o Capitânia Previdence Icatu XP FIRF CP teve rentabilidade de 0,,78% ou 121% do CDI. O fundo desde o seu início (fevereiro de 2017) possui um retorno acumulado de 7,31%, ou 10 do CDI. 11% 5 Debênture FIDC CRI Último os 30 dias Último os 90 dias 1 Ano 2017¹ Acumulado (desde o início) 2 PL ( R$) Últimos 12 Meses (média) 1 2 Cota Inicial : PREVIDENCEE XP Retorno % CDI 0.78% 121% 0.78% 121% 2.45% 112% 7.31% 10 7.31% 10 10,414,605 6,662,9411 29-Sep-177 1-Feb-17 5 28% 19% % 1 5% 5% 5% 2% ALOCAÇÃO O Fundo Capitânia Previdence Icatu XP FIRF CP é um fundo de previdência aberta com foco em adquirir ativos a de renda fixa e títulos públicos federais. O objetivo é alocar entre 5 e na soma de CRIs, debêntures com garantiass e cotas de FIDCs. Os outros a 5 serão alocados em títulos públicos federais. 8% 122 100 8 5% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 2% 1 59% 29% % CDI CDI + IPCA + IGPDI + 4% 6 2% 1% 4 2 Feb-17 Feb-17 Mar-17 Mar-17 Mar-17 PL (R$ MM) Apr-17 Apr-17 Jun-17 Jun-17 Jul-17 Jul-17 Aug-17 Aug-17 Capitânia Previdence XP Aug-17 Sep-17 Sep-17 CDI 0 2% % 2% 5 Energia Elétrica Locação de Veículos Imob. / Residencial 9% Saneamento Básico Imob. / Loteamento 1 Concessão de Rodovias Crédito Pessoal / Financiamento Estudantil Imob. / Shopping Center 7
IMOBILIÁRIO: Capitânia Securities II FII FUNDO IMOBILIÁRIO O Capitânia Securities II FII é um fundo imobiliário negociado em bolsa (ticker CPTS11B). Sua carteira é composta basicamente por CRIs. No mês, apresentou um dividend yield (DY) de 0,72%. Considerando como preço e data de entrada na 1ª emissão, R$ 100,00 e 05/08/2014, respectivamente, e como valor terminal a cota de mercado no fechamento do mês (R$ 99,01), a TIR anualizada do fundo desde o início é de 14,1% a.a. ou 130,4% CDI. Para mais informações, acessar o Relatório Mensal do fundo, no link abaixo, em Informações Relatório http://www.capitania.net/fundo/12/capitania-securities-iifundo-de-investimento-imobiliario-fii Distribuição de Rendimento Mês Dividendo por cota (R$) Agosto/16 1.30 Setembro/16 1.25 Outubro/16 0.81 Novembro/16 0.90 Dezembro/16 0.85 Janeiro/17 1.00 Fevereiro/17 1.05 Março/17 1.10 Abril/17 1.00 Maio/17 0.70 Junho/17 0.80 Julho/17 0.85 Agosto/17 0.72 Setembro/17 0.72 Fundo Código de Negociação Código ISIN Objetivo do Fundo Capitânia Securities II Fundo de Investimento Imobiliário - FII CPTS11B BRCPTSCTF004 Buscar, no longo prazo, rentabilidade proveniente de títulos e valores mobiliários geradores de renda, ligados ao setor imobiliário e indicados como ativos-alvo, observados os fatores de risco inerentes ao fundo. Formato do Fundo Fundo de Investimento Imobiliário registrado na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 472 Montante Distribuído na 1ª Oferta de Cotas R$ 50 milhões Montante Distribuído na 2ª Oferta de Cotas R$ 50 milhões Cotas Emitidas na 1ª Oferta de Cotas 500,000 Cotas Emitidas na 2ª Oferta de Cotas 500,000 Valor Inicial da Cota (R$) 100,00 Início do Fundo 8-May-14 Prazo de Duração do Fundo Indeterminado Frequência de Distribuição dos Rendimentos Mensal Taxa de Administração e Gestão 1.05% a.a. Taxa de Performance Não há Público Alvo do Fundo Investidores qualificados Regime de Colocação da 1ª Oferta de Cotas do Fundo Oferta pública registrada na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 400 Regime de Colocação da 2ª Oferta de Cotas do Fundo Oferta pública registrada na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 476 Local de Negociação das Cotas do Fundo no Mercado Secundário BM&FBOVESPA Administrador Distribuidor Custodiante Gestor BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Banco Bradesco Capitânia S/A 8
IMOBILIÁRIO: CAPITÂNIA REIT MASTER CP FIC FIM HISTÓRICO O Capitânia Reit (fundo master) - Real Estate Investment Trust tem com objetivo investir 10 do patrimônio em fundos imobiliários listados na BM&FBovespa. COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 12% REIT Retorno IFIX 3.44% 6.58% Últimos 30 dias 3.44% 6.58% Últimos 90 dias 1 5.82% 7.45% Últimos 180 dias 1 5.88% 9.2 Últ imos 12 meses 1 22.52% 22.3 Últ imos 18 meses 1 36. 49.49% Últimos 24 meses¹ 49.7 58. Ano 2017¹ 17.3 19.12% Ano 2016 24.38% 32.3 Ano 2015 16.6 5.4 Acumulado (desde o início) 2 87.11% 76.7 87 11% 7 181,792,971 PL (R$) Últimos 12 Meses (média) 1 179,121,682 29-Sep-17 1 12% 5% 24% 88% FII FII de Shopping / Varejo FII de CRI Fundo de FII 2 Cota Inicial : 18-Feb-14 FII Comercial RENTABILIDADE ACUMULADA 10 9 8 7 5 3 1 19% 24% FII Logísitico / Industrial fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 REIT IFIX 9
A Capitânia S/A não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Ao investidor é recomendada leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento antes de aplicar seus recursos. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Os fundos de ações e multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extraconjugal dos emissores responsáveis pelos ativos. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos GESTOR: Capitânia S/A Rua Tavares Cabral, 102, 6º andar, São Paulo - SP Telefone: (11) 2853-8873 www.capitania.net ADMINISTRADOR: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro RJ Telefone: (21) 3219-2500 Fax: (21) 3974-2501 www.bnymellon.com.br/sf SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21)3219-2600, (11) 3050-8010, 0800 725 3219 Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou 0800 725 321 10