Fevereiro 2016 COMENTÁRIO DO GESTOR

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1 Fevereiro 216 1

2 COMENTÁRIO DO GESTOR No início de fevereiro, o Banco do Japão aderiu à prática de taxas de juros negativas, e a imprensa simultaneamente anunciou que o FED, o Banco Central americano, ingressou em pesquisas quanto à constitucionalidade dos juros negativos nos Estados Unidos. Isso foi o bastante para deter a alta do dólar no mercado internacional, derrubar os juros mundo afora, e prevenir o que seria uma segunda grande queda mensal dos preços dos ativos. A bolsa de Nova Iorque fechou o mês com,3% de alta depois de ter chegado a cair 6%. Ações na Alemanha, Japão e China não se sustentaram e caíram 3,4%, 8,5% e 1,8% respectivamente; os juros do Tesouro Americano de dez anos fecharam em queda a 1,74%, ignorando as perspectivas de alta das taxas pelo governo. O dólar caiu 1,4% contra cesta de principais moedas. A libra caiu 2,3% contra o dólar devido à probabilidade de que um referendo marcado para junho decida tirar o Reino Unido da União Europeia, o que já é chamado de BrExit. O ouro, impulsionado por renovado rumor de afrouxamento quantitativo ou QE, subiu 1,8% e já acumula alta de 17% contra o dólar no ano. Notícias de congelamento da produção pela OPEP e redução da produção americana fizeram o petróleo fechar a 36 dólares, acima do divisor de águas de 3 dólares, com ganho de 4% no mês. As commodities tiveram comportamento misto, mas na média o índice CRB caiu 2,1% e acumula queda de 7,3% no ano. No Brasil, os mercados melhoraram em fevereiro. Notícias atribuíram a melhora ao avanço da operação Lava Jato e aumento da probabilidade de impeachment de Dilma Rousseff e da implicação de Lula nos escândalos, mas o fato é que a melhora ocorreu em linha com as revalorizações em outros países emergentes, dentre os quais não se pode esquecer a Argentina, que parece ter retornado a Lua-de-Mel com os investidores a partir da eleição do presidente Macri. Outro fator que pesa na melhoria dos preços dos ativos é a posição clara do governo a favor de juros baixos, mesmo que a inflação demore a ceder e que os investidores acabem recebendo juros reais negativos. O Brasil pode, do ponto de vista do início de 216, ostentar o título de maior QE do mundo, perfazendo em dois meses o juro real negativo que os Estados Unidos ou a Europa demoram meio ano para fazer. De fato, o CDI acumulado no ano, de 2% nominais, líquido de,3% de impostos, ficou,65% abaixo da inflação de 2,35%. O Ibovespa fechou em alta de 5,5% a pontos e o dólar subiu,4% contra o real fechando a 4,1. O índice IFIX de fundos imobiliários subiu 2,9% no mês (ainda em queda de 3,4% no ano), e as NTN-Bs para 224 reduziram suas taxas de IPCA+7,38% para IPCA+7,13% ao ano, em um movimento de valorização que se deve em parte à procura por proteção contra a inflação. O índice IMA-B, cesta de papéis do governo indexados à inflação, subiu 2,3% no mês e acumula alta de 4,6% no ano. Sempre que o mercado melhora como ocorreu em fevereiro, reacendem-se as esperanças de perpetuação do excesso de liquidez global, de influxo de capital estrangeiro e de revalorização dos ativos brasileiros, otimismo, investimento e emprego. Os pessimistas com mercados emergentes contam a seu favor o histórico de elevações de juros americanos, em , , e 24-27, as quais trouxeram em seu bojo a valorização do dólar, a moderação ou queda nos preços dos ativos, e crises de crédito nas economias emergentes para quem viveu a crise da década de 198, um fim de ciclo se parece com obras abandonadas, máquinas enferrujadas, profissionais subempregados, poupanças dizimadas, créditos irrecuperáveis e numerosos esqueletos no armário, figurantes que ainda não deram as caras, fosse o momento atual de fim de ciclo. De um modo ou outro, se antes de 214 tínhamos um quadro global benéfico com sustos esporádicos, que teria nos permitido tomar medidas para aumentar a resiliência da economia, agora temos um quadro global hostil com soluços de alívio. Sem uma mudança que altere radicalmente as expectativas dos investidores e permita capitalizar nesses momentos de alívio (como a eleição de Macri), a saída improvisada que resta ao Brasil é o QE tupiniquim: abrir mão do controle da inflação, perseguir uma taxa de câmbio suficientemente depreciada, e abater o valor real das dívidas, incluindo a dívida pública, através de juros reais negativos. 2

3 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA MULTI CRÉDITO PRIVADO FIC FIM Em fevereiro, o Capitânia Multi Crédito Privado FIC FIM teve rentabilidade de 1.51% ou do CDI. O fundo está com 11% 5% 4%3% retorno acumulado desde seu início (Maio de 28) de % equivalente a 143% do CDI. 11% 53% LF CDB Fevereiro % 151% Últimos 3 dias 1,77% 159% Últimos 9 dias 1 3,31% 98% Últimos 18 dias 1 6,87% 11% Últimos 12 meses 1 15,2% 11% Últimos 18 meses 1 21,68% 19% Últimos 24 meses 1 3,26% 1 Ano ,5% 99% Ano ,27% 1 Ano ,76% 118% Acumulado (desde o início) 2 169,27% 143% 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 MULTI CRÉDITO 35,552,961 34,624, May-8 FIDC 14% 34% 25% 11% 1% 1% 4% 3% 2% 1% 1% O Fundo objetiva entregar de forma consistente aos seus 11% investidores prêmio acima de 2,5% a.a. em relação ao seu benchmark, o CDI. 36% ACUMULADA 17% IFIX 18% 17% 16% 1 13% 1 11% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 3% 1% % May-8 Aug-8 Nov-8 Mar-9 Jun-9 Sep-9 Dec-9 Mar-1 Jul-1 Oct-1 Jan-11 Apr-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Dec-13 Apr-14 Oct-14 Jan-15 Nov-15 PL (R$ MM) Capitânia Multi CDI % 3% 2%1% 11% 18% 26% 22% Caixa Consumo / Shopping Center Utilidade Pública / Saneamento Básico Utilidade Pública / Energia Elétrica Governo / Securitização de Carteira de Impostos Desconto de Recebíveis 3

4 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA INDEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF 8% 2% Em fevereiro, o Capitânia Index CP FIC FIRF teve rentabilidade de 1.22% ou 122% do CDI. O fundo desde o seu início (setembro de 21) possui um retorno acumulado de 99.94%, ou 139% do CDI. 31% Fevereiro ,22% 122% Últimos 3 dias 1,31% 119% Últimos 9 dias 1 4,17% 124% Últimos 18 dias 1 7,91% 116% Últimos 12 meses 1 15,79% 1 Últimos 18 meses 1 22,66% 114% Últimos 24 meses 1 33, 127% Ano ,69% 13% Ano ,14% 114% Ano ,69% 136% Acumulado (desde o início) 2 99,94% 139% 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 INDEX 64,39,92 67,161, Sep-1 O Fundo objetiva entregar aos seus investidores prêmio acima do 6%. FIDC 59% 34% 33% 13% 12% 4% 3% 18% 1% 1% ACUMULADA 32% 1 1% 8% 6% % Sep-1 Nov-1 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 Jun-15 Oct-15 Dec-15 PL (R$ MM) Capitânia Index % 31% 31% 5% 3%1% Caixa Consumo / Shopping Center Utilidade Pública / Saneamento Básico 3% Utilidade Pública / Concessão de Rodovias 4

5 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA FLEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIM Em fevereiro, o Capitânia Flex CP FIC FIM teve rentabilidade de,64 % ou 64% do CDI. O fundo desde o seu início (janeiro de 213) possui um retorno acumulado de 45,31%, ou 119% do CDI. FLEX Fevereiro 16 1,64% 64% Últimos 3 dias,94% 85% Últimos 9 dias 1 1,81% 54% Últimos 18 dias 1 5,3% 74% Últimos 12 meses 1 13,98% 12% Últimos 18 meses 1 2,75% 14% Últimos 24 meses¹ 3,18% 1 Ano 216¹,96% 46% Ano ,7% 121% Ano ,31% 123% Acumulado (desde o início) 2 45,31% 119% 136,565,638 Últimos 12 Meses (média) 1 142,622,719 Cota Inicial : 29-8-Jan-13 O Fundo tem como objetivo buscar retornos de longo prazo superiores à variação do CDI. Para atingir este objetivo, o Fundo adotará uma política de investimento que consiste na aplicação de seus recursos em carteira diversificada de títulos e valores mobiliários composta, preponderantemente, por ativos de crédito privado com elevado grau de risco. ACUMULADA 3% 19% 66% 9% 8% 4% 3% 3% 3% 2% 3% 38% 18% 29% IFIX 49% 39% 29% 19% 9% -1% Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Jun-15 Jul-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan % 12% 6% 4% 2%1% 27% Consumo / Shopping Center Logística / Galpões Corporativo / Indústria PL (R$ MM) Capitânia Flex CDI Recebíveis 27% Caixa Utilidade Pública / Energia Elétrica 5

6 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA PREMIUM FIC FIRF CP Em fevereiro, o Capitânia Premium FIC FIRF CP teve rentabilidade de 1,24 % ou 124% do CDI. O fundo desde o seu início (agosto de 213) possui um retorno acumulado de 35,9%, ou 111% do CDI. Fevereiro % 124% Últimos 3 dias 1.64% 17% Últimos 9 dias % 11% Últimos 18 dias % 11% Últimos 12 meses % 16% Últimos 18 meses % 16% Últimos 24 meses¹ 28.64% 11% Ano 216¹ 2.% 97% Ano % 19% Ano % 1 Acumulado (desde o início) % 111% 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 ACUMULADA PREMIUM 14,514,4 116,624, Aug-13 LF 7% 4% 2% 28% CDB 13% 22% 24% FIDC 6% 16% 5% 4% 4% 4% 3% 3% 1% O fundo encerrou o mês com 41,9% do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha, além de. Aproximadamente 83% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 6% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 24% 9% 5% 4% 58% IFIX 3% 1% % Aug-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Jun-15 Jul-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 PL (R$ MM) Capitânia Premium CDI % 2% 1% 4% 4% 6% 8% 58% Caixa Consumo / Shopping Center (*) fundo criado em 6/11/14 através de cisão do fundo Capitânia Radar FIC FIRF CP de 2/8/13. 12% Utilidade Pública / Energia Elétrica Governo / Securitização de Carteira de Impostos Utilidade Pública / Saneamento Básico Desconto de Recebíveis 6

7 FUNDOS DE RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO: CAPITÂNIA TOP CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF Em fevereiro, o fundo Capitânia Top CP FIC FIRF teve rentabilidade de 1,1% ou 11% do CDI. Nos últimos 24 meses, o fundo está com a rentabilidade de 27,26% ou 14% do CDI. Janeiro ,1% 11% Últimos 3 dias 1,12% 11% Últimos 9 dias 1 3,39% 11% Últimos 18 dias 1 6,93% 11% Últimos 12 meses 1 14,9% 13% Últimos 18 meses 1 2,63% 14% Últimos 24 meses 1 27,26% 14% Ano ,9% 11% Ano ,79% 14% Ano ,27% 14% Acumulado (desde o início) 2 121,76% 13% 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 ACUMULADA TOP 467,959, ,64, May-8 7% 2% 9% CDB LF 18% FIDC 24% 83% 9% 3% 3% 2% 1% AAA A AA A- BBB+ BBB- O fundo encerrou o mês com 18,4% do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha (Top 5 em ativos, AAA por agências internacionais), além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 94,6% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 82,7% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 13% 4% 2% 7% 6 81% 6% 5% 3% 1% % Jan-12 Feb-12 Apr-12 May-12 Jul-12 Aug-12 Oct-12 Nov-12 Jan-13 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Jul-13 Oct-13 Dec-13 Jan-14 Mar-14 Apr-14 Jun-14 Sep-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Nov-15 Dec-15 PL (R$ MM) Capitânia Top CDI % 4% 2% 1% Caixa 82% Governo / Securitização de Carteira de Impostos Consumo / Shopping Center Utilidade Pública / Energia Elétrica Utilidade Pública / Saneamento Básico Desconto de Recebíveis Crédito Pessoal / Financiamento Veículos 7

8 FUNDO IMOBILIÁRIO IMOBILIÁRIO: Capitânia Securities II FII O Capitânia Securities II FII é um fundo imobiliário negociado em bolsa (ticker CPTS11B). Sua carteira é composta basicamente por s. No mês, apresentou um dividend/yield de 1,3%. Considerando como preço de entrada a cota de emissão (R$ 1,) e como valor terminal a cota de mercado atual (R$1,), a TIR anualizada do fundo desde o início é de 15,23% ou 14,7% CDI. Vale a consideração de que o método de cálculo de TIR tem como premissa o reinvestimento de todo dividendo recebido durante o período analisado. Para mais informações, acessar o Relatório Mensal do fundo, no link abaixo, em Informações Relatório Distribuição de Rendimento Mês Valor a ser distribuido por cota (R$) Março/15.96 Abril/15.71 Maio/15.77 Junho/15.83 Julho/15 3. Agosto/ Setembro/ Outubro/ Novembro/ Dezembro/ Janeiro/16 2. Fevereiro/ Fundo Capitânia Securities II Fundo de Investimento Imobiliário - FII Código de Negociação Código ISIN Objetivo do Fundo Formato do Fundo Montante Distribuído na 1ª Oferta de Cotas CPTS11B BRCPTSCTF4 Cotas Emitidas 5. Valor Inicial da Cota (R$) 1, Início do Fundo 5/8/214 Prazo de Duração do Fundo Frequência de Distribuição dos Rendimentos Taxa de Administração e Gestão Taxa de Performance Público Alvo do Fundo Buscar, no longo prazo, rentabilidade proveniente de títulos e valores mobiliários geradores de renda, ligados ao setor imobiliário e indicados como ativos-alvo, observados os fatores de risco inerentes ao fundo. Fundo de Investimento Imobiliário registrado na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 472 R$ 5 milhões Indeterminado Mensal 1.5% a.a. Não há Investidores qualificados Regime de Colocação da 1ª Oferta de Cotas do Fundo Oferta pública registrada na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 4 Local de Negociação das Cotas do Fundo no Mercado Secundário Administrador BM&FBOVESPA BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Distribuidor Custodiante Gestor BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Banco Bradesco Capitânia S/A 8

9 A Capitânia S/A não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Ao investidor é recomendada leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento antes de aplicar seus recursos. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Os fundos de ações e multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extraconjugal dos emissores responsáveis pelos ativos. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos GESTOR: Capitânia S/A Rua Tavares Cabral, 12, 6º andar, São Paulo - SP Telefone: (11) ADMINISTRADOR: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro RJ Telefone: (21) Fax: (21) SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21) ,(11) 35-81, Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou