Março 2016 COMENTÁRIO DO GESTOR

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1 Março 216 1

2 COMENTÁRIO DO GESTOR Que diferença um mês pode fazer! Convencidos de que as intervenções governamentais nos quatro maiores mercados de títulos do mundo - Estados Unidos, União Europeia, China e Japão terão continuidade, e em particular que os Estados Unidos não cometerão a imprudência de tentar voltar a ser o consumidor mundial de última instância, os investidores foram às compras de ativos de risco e venderam o dólar americano. O índice Dow Jones da bolsa americana subiu 7% no mês; o DAX alemão subiu 5%; o Nikkei japonês subiu 4,5% e a bolsa de Shangai subiu 12%. O índice CRB de commodities subiu 4,5% no mês, com o petróleo subindo 1%, soja 7%, açúcar 5%, cobre, todos em dólares. O ouro caiu,5%, sinalizando o alívio da sensação de crise que se instalou entre janeiro e fevereiro. O dólar caiu 3,7% contra a cesta de principais moedas globais, sendo 4,7% contra o Euro; 7,2% contra o dólar australiano; e em média contra as moedas de países emergentes. Os juros do Tesouro americano de dez anos ficaram estáveis em 1,77. No mercado de títulos americanos indexados à inflação o TIPS, ou NTNB americana os investidores passaram a receber apenas,1 ao ano acima da inflação para os próximos dez anos. No Brasil, ao fator benéfico de melhora externa se somou uma euforia com a perspectiva da queda do governo trabalhista, conforme o PMDB deixou a base aliada nas proximidades da votação do impeachment da presidente Dilma: o Ibovespa subiu 17%, o dólar caiu 1,5% contra o real, os juros das NTN-Bs de 224 caíram de 7,1 para 6,52% e o índice IFIX de fundos imobiliários subiu 9,2%. A esperança dos investidores é que, caindo a administração trabalhista, haja uma mudança drástica de expectativa como a que ocorreu na Argentina, e que o novo governo tire o país da rota de colisão com os custos insuportáveis do projeto de Brasil Grande, em particular o déficit da Previdência. A segunda classe de riscos são os riscos de transição econômica. O plano do trabalhismo para a economia tem premissas erradas e danosas no longo prazo tais como a capacidade do Estado coordenar eficientemente a economia mas conta com pelo menos uma linha adequada no curto prazo, que é a do QE brasileiro: baixar juros, evitar que os títulos públicos suguem a poupança do setor privado, desvalorizar o real e reduzir o valor real das dívidas, inclusive a dívida pública. Quem quer que suba ao poder no lugar do trabalhismo pode ter boas ideias para o longo prazo, mas não tem uma receita para sair da iminente sinuca de bico fiscal e monetária e não terá estofo para continuar o experimento do QE. Subentende-se que a política econômica de uma possível nova administração, por melhores intenções que tenha e mais euforia que traga aos investidores, vai recair em um monetarismo ortodoxo, juros reais mais altos, real mais valorizado, medidas administrativas para controlar as variáveis menos comportadas, e tributação adicional sobre fluxos e ganhos financeiros dos brasileiros. Cada um dos pretendentes ao poder tem em seu currículo uma maldição econômica: o PMDB governou sobre os piores momentos da economia brasileira embalado pelo dogma de que as medidas econômicas têm que se conformar às forças políticas do momento; o PSDB, por mais que tenha se conformado à carapuça de neo-liberal que lhe vestiram, aumentou o gasto público e a tributação e governou a maior parte do tempo sobre um falido regime de câmbio administrado. Nos cabe torcer para que, como se por milagre, surja um plano coerente com a nossa situação de sociedade super-entitulada e super-endividada que não nos faça retroceder mais ainda no nosso histórico de má gestão da economia. 2

3 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA MULTI CRÉDITO PRIVADO FIC FIM 2% Em março, o Capitânia Multi Crédito Privado FIC FIM teve rentabilidade de 1.2 ou 17% do CDI. O fundo está com retorno acumulado desde seu início (Maio de 28) de 172.6% equivalente a 14 do CDI. MULTI CRÉDITO Retorno 1,2 17% Últimos 3 dias 1,18% 16% Últimos 9 dias 1 3,48% 1 Últimos 18 dias 1 7,5% 11% 15.17% 11% Últimos 18 meses 1 22,7% 19% 3,29% 11 Ano 216¹ 3,3 12% Ano ,27% 115% Ano ,76% 118% Acumulado (desde o início) 2 172,6% 14 Atual 1 245,812,991 Últimos 12 Meses (média) 1 36,134,75 Cota Inicial : 12-May-8 1 FIDC 27% 5 LF 27% 1 12% 6% 2% O Fundo objetiva entregar de forma consistente aos seus investidores prêmio acima de 2,5% a.a. em relação ao seu benchmark, o CDI. 19% 15% 4 IFIX 19% 18% 17% 16% 15% % 1% 9% 8% 7% 6% 5% 1% % % 2% 32% Incorporação / Loteamento May-8 Aug-8 Nov-8 Mar-9 Jun-9 Sep-9 Dec-9 Apr-1 Jul-1 Oct-1 Jan-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jul-13 Oct-13 Apr-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 Dec-15 PL (R$ MM) Capitânia Multi CDI Locação de Veículos Caixa 19% 2 Utilidade Pública / Saneamento Básico Utilidade Pública / Energia Elétrica Desconto de Recebíveis 3

4 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA INDEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF Em março, o Capitânia Index CP FIC FIRF teve rentabilidade de.5% ou 4 do CDI. O fundo desde o seu início (setembro de 21) possui um retorno acumulado de 1.9, ou 137% do CDI. 1 FIDC 32% 5% INDEX Retorno,5% 4 Últimos 3 dias,37% 3 Últimos 9 dias 1 3,29% 98% Últimos 18 dias 1 7,9 116% 15,5% 19% Últimos 18 meses 1 22,18% 11% 32,32% 122% Ano 216¹ 3, 98% Ano ,1 11 Ano ,69% 136% Acumulado (desde o início) 2 1,9 137% Atual 1 63,357,757 Últimos 12 Meses (média) 1 67,324,122 Cota Inicial : 24-Sep % O Fundo objetiva entregar aos seus investidores prêmio acima do 6%. 17% 32% IFIX 17% % 8% % 6% 8 % Sep-1 Nov-1 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 Jul-15 Nov-15 Jan % 5% 2% Caixa 32% Incorporação / Loteamento PL (R$ MM) Capitânia Index 6 Utilidade Pública / Concessão de Rodovias Utilidade Pública / Saneamento Básico 4

5 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA FLEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIM Em março, o Capitânia Flex CP FIC FIM teve rentabilidade de 2.74 % ou 236% do CDI. O fundo desde o seu início (janeiro de 213) possui um retorno acumulado de 49.29%, ou 12 do CDI. FLEX Retorno 2,7 236% Últimos 3 dias 2,69% 24 Últimos 9 dias 1 3,9 116% Últimos 18 dias 1 7,1% 1 15,6 11 Últimos 18 meses 1 22,96% 11 32,1% 12 Ano 216¹ 3,72% 11 Ano ,7% 12 Ano ,3 12 Acumulado (desde o início) 2 49,29% 12 Atual 1 139,11,51 Últimos 12 Meses (média) 1 142,797,15 Cota Inicial : 8-Jan-13 O Fundo tem como objetivo buscar retornos de longo prazo superiores à variação do CDI. Para atingir este objetivo, o Fundo adotará uma política de investimento que consiste na aplicação de seus recursos em carteira diversificada de títulos e valores mobiliários composta, preponderantemente, por ativos de crédito privado com elevado grau de risco. 19% 4 39% 39% 18% 12% 9% 8% 2% 16% 37% 2 IFIX 59% 49% 39% 29% 19% 9% - Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb % 7% 7% 26% 27% Incorporação / Loteamento Corporativo / Indústria Logística / Galpões Recebíveis PL (R$ MM) Capitânia Flex CDI 16% 2 Locação de Veículos Utilidade Pública / Energia Elétrica Caixa 5

6 RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA PREMIUM FIC FIRF CP Em março, o Capitânia Premium FIC FIRF CP teve rentabilidade de 1,36 % ou 117% do CDI. O fundo desde o seu início (agosto de 213) possui um retorno acumulado de 37,7, ou 112% do CDI. Retorno 1.36% 117% Últimos 3 dias 1.86% 12 Últimos 9 dias % 1 Últimos 18 dias 1 1.2% 12% % Últimos 18 meses % 18% 29.18% 11% Ano 216¹ 3.39% 1 Ano % 19% Ano % Acumulado (desde o início) % Atual 1 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 PREMIUM 129,79, ,664,459 2-Aug-13 6% CDB 1 2 FIDC 2 59% 1 6% 5% 5% 2% LF O fundo encerrou o mês com 43, do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha, além de. Aproximadamente 8 dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 59% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 26% 9% 5% 1% % Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 PL (R$ MM) Capitânia Premium CDI % 8% 2% 57% IFIX Caixa Incorporação / Loteamento Locação de Veículos (*) fundo criado em 6/11/14 através de cisão do fundo Capitânia Radar FIC FIRF CP de 2/8/ % Utilidade Pública / Energia Elétrica Governo / Securitização de Carteira de Impostos Utilidade Pública / Saneamento Básico Desconto de Recebíveis 6

7 FUNDOS DE RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO RENDA FIXA DI CRÉDITO PRIVADO: CAPITÂNIA TOP CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF Em março, o fundo Capitânia Top CP FIC FIRF teve rentabilidade de 1.1 ou 98% do CDI. Nos últimos 24 meses, o fundo está com a rentabilidade de 27,5% ou 1 do CDI. Retorno 1,1 98% Últimos 3 dias 1,7% 97% Últimos 9 dias 1 3,36% 1% Últimos 18 dias 1 6,9 1 14,1 12% Últimos 18 meses 1 2,9 1 27,5% 1 Ano 216¹ 3,26% 1% Ano ,79% 1 Ano ,27% 1 Acumulado (desde o início) 2 124,29% 1 Atual 1 2 Cota Inicial : Últimos 12 Meses (média) 1 TOP 471,698, ,668, May-8 22% 8 8% 6% 2% CDB 7% 22% 38% 2% LF FIDC AAA A AA A- BBB+ Sem Rating (Book ) BBB- O fundo encerrou o mês com 17,6% do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha (Top 5 em ativos, AAA por agências internacionais), além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 94,8% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 8 dos ativos do fundo possuem rating AAA. 12% 2% 8 7% 6 6% 5% 1% % Jan-12 Feb-12 Apr-12 May-12 Jul-12 Aug-12 Oct-12 Nov-12 Jan-13 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Jul-13 Sep-13 Oct-13 Dec-13 Mar-14 Apr-14 Jun-14 Jul-14 Sep-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Jun-15 Aug-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 PL (R$ MM) Capitânia Top CDI % 2% Caixa 8 Incorporação / Loteamento Governo / Securitização de Carteira de Impostos Locação de Veículos Utilidade Pública / Energia Elétrica Utilidade Pública / Saneamento Básico Desconto de Recebíveis 7

8 FUNDO IMOBILIÁRIO IMOBILIÁRIO: Capitânia Securities II O Capitânia Securities II é um fundo imobiliário negociado em bolsa (ticker CPTS11B). Sua carteira é composta basicamente por s. No mês, apresentou um dividend/yield de 1,. Considerando como preço de entrada a cota de emissão (R$ 1,) e como valor terminal a cota de mercado atual (R$12,), a TIR anualizada do fundo desde o início é de 16,4 ou 15,7% CDI. Vale a consideração de que o método de cálculo de TIR tem como premissa o reinvestimento de todo dividendo recebido durante o período analisado. Para mais informações, acessar o Relatório Mensal do fundo, no link abaixo, em Informações Relatório Distribuição de Rendimento Mês Valor a ser distribuido por cota (R$) Março/15.96 Abril/15.71 Maio/15.77 Junho/15.83 Julho/15 3. Agosto/ Setembro/ Outubro/ Novembro/ Dezembro/ Janeiro/16 2. Fevereiro/ Março/ Fundo Capitânia Securities II Fundo de Investimento Imobiliário - Código de Negociação Código ISIN Objetivo do Fundo Formato do Fundo Montante Distribuído na 1ª Oferta de Cotas CPTS11B BRCPTSCTF4 Cotas Emitidas 5. Valor Inicial da Cota (R$) 1, Início do Fundo 5/8/214 Prazo de Duração do Fundo Frequência de Distribuição dos Rendimentos Taxa de Administração e Gestão Taxa de Performance Público Alvo do Fundo Buscar, no longo prazo, rentabilidade proveniente de títulos e valores mobiliários geradores de renda, ligados ao setor imobiliário e indicados como ativos-alvo, observados os fatores de risco inerentes ao fundo. Fundo de Investimento Imobiliário registrado na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 472 R$ 5 milhões Indeterminado Mensal 1.5% a.a. Não há Investidores qualificados Regime de Colocação da 1ª Oferta de Cotas do Fundo Oferta pública registrada na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 4 Local de Negociação das Cotas do Fundo no Mercado Secundário Administrador BM&FBOVESPA BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Distribuidor Custodiante Gestor BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Banco Bradesco Capitânia S/A 8

9 A Capitânia S/A não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Ao investidor é recomendada leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento antes de aplicar seus recursos. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Os fundos de ações e multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extraconjugal dos emissores responsáveis pelos ativos. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos GESTOR: Capitânia S/A Rua Tavares Cabral, 12, 6º andar, São Paulo - SP Telefone: (11) ADMINISTRADOR: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro RJ Telefone: (21) Fax: (21) SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21) , (11) 35-81, Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou