BTG PACTUAL XX CEO CONFERENCE BRASIL 2019 w w w. b r a s i l - a g r o. c o m
Índice: 01 02 03 04 BrasilAgro Governança Corporativa Resultados Financeiros e Operacionais Vantagens Competitivas
BRASILAGRO
Nossa Missão Geração de valor por meio da aquisição, desenvolvimento e operação da terra de maneira sustentável, inovadora e diferenciada.
Breve resumo da Companhia LÍDER NO DESENVOLVIMENTO DE TERRAS AGRÍCOLAS 266.772 HECTARES 123.400 HECTARES R$500 milhões na AQUISIÇÃO de terras no Brasil e no Paraguai. R$240 milhões investidos no DESENVOLVIMENTO DO PORTFÓLIO. 78.501 HECTARES 102.854 HECTARES R$774 milhões em VENDAS de terras com TIR entre 14% e 27%. 103 mil HECTARES CULTIVADOS NA SAFRA 2017/2018 com EBITDA de R$90 milhões. 5
Modelo de Negócios A companhia tem um modelos de negócios único baseado na criação de valor, pela transformação de áreas e a geração de caixa das nossas operações agrícolas. TRANSFORMAÇÃO DA TERRA 123,4 mil hectares em 11 anos de operação O desenvolvimento da terra cria valor por si só, independente da valorização das propriedades agrícolas. APRECIAÇÃO REAL (BASELINE) Toda valorização nas nossas propriedades agrícolas gera um impacto positivo para a companhia. GERAÇÃO DE VALOR FLUXO DE CAIXA DAS OPERAÇÕES 103 mil hectares em produção na safra 17/18 Mix entre área própria e arrendada e diversificação de culturas e região nos permitem gerar um sólido fluxo de caixa operacional. 6
Modelo de Negócios O desenvolvimento e a valorização das propriedades agrícolas tem como objetivo um aumento da lucratividade por hectare, obtendo o melhor uso e o maior valor possível da terra. PROCESSO DE TRANSFORMAÇÃO DA TERRA AQUISIÇÃO DE TERRAS TRANSFORMAÇÃO AUMENTO DA PRODUTIVIDADE TERRA MADURA Terras não desenvolvidas (cerrado) Pastagem Abertura de área Correção do solo Aumento progressivo da produtividade. Desenvolvimento da estrutura do solo Maturidade do solo Alta produtividade 7
Modelo de Negócios A transformação por si só gera valor para a terra, independentemente da valorização do preço da terra. Aumento da produtividade Fluxo de caixa das operações Ponto ideal de venda $ $ IRR α + β β t α desenvolvimento da terra β valorização basal da terra 8
Evolução do Portfólio 6% 7% 26% 22% 23% 38% R$240 milhões investidos no desenvolvimento do portfólio. 94% 29% 67% 55% 33% 06/07 09/10 13/14 17/18 Portfólio avaliado em R$1,3 bilhão (30/06/18). 33% de terras úteis ainda não desenvolvidas. não desenvolvido em desenvolvimento desenvolvido 9
Portfólio de propriedades Diversificação de Riscos Climáticos e de Culturas 240.082 hectares no Brasil e Paraguai LOCALIZAÇÃO PROPRIEDADE DA TERRA (% área útil) RR AP 30% AC AM RO MT Paraguai PA MS PR RS GO SP SC TO MA PI MG RJ BA CE ES RN PB PE AL SE Fazendas vendidas Propriedades da BrasilAgro Parcerias agrícolas 70% Área Própria Área Arrendada MIX DE PRODUTOS CANA-DE-AÇÚCAR ALGODÃO SOJA MILHO PECUÁRIA 10
Venda de Propriedades 20,4 48,0 52,9 75,0 3,8 10,3 11,1 38,0 10,7 41,3 20,0 34,3 60,5 270,0 3,0 13,2 4,0 16,9 1,2 10,1 11,0 61,6 18,1 164,8 1,2 8,0 Consistência na Venda de Propriedades com Altos Índices de Valorização 27,0 20,2 23,8 19,2 20,4 20,6 22,3 16,7 16,7 16,5 14,0 Vendas anteriores Faz. Horizontina (out/12) Faz. Araucária (mai/13) Faz. Cremaq (mai/13) Faz. Araucária (jun/14) Cresca S.A.* (abr/14) Faz. Cremaq (jun/15) Faz. Araucária (mar/17) Faz. Araucária (mai/17) Faz. Jatobá (jul/17) Faz. Araucária (mai/18) Faz. Jatobá (jul/18) Faz. Alto Taquari (nov/18) Aquisição + Capex (R$ MM) Valor de Venda (R$ MM) TIR (R$ %) 11
Retorno Imobiliário e Operacional Combinados Retorno Imobiliário 78,5 mil hectares vendidos Banco de Terras de188,3 mil hectares Track record comprovado 33% de terras úteis ainda não TIRs entre 14% e 27% desenvolvidas Média de R$ 108,9 milhões / ano R$ 210,8 milhões Aquisição + Investimentos R$ 774,3 milhões Valor de Venda R$ 343,6 milhões Aquisição + Investimentos R$ 1,3 bilhão Avaliação Independente Deloitte R$ 1,5 bilhão Valor Criado R$ 172,0 milhões Dividendos Yield de 5,3% 12
Retorno Imobiliário e Operacional Combinados Retorno Operacional 102 mil hectares cultivados na safra 17/18 Fluxo de Caixa das Operações Agrícolas Arrendamento de áreas maduras; Implementação de culturas com menor volatilidade Operação de Pecuária no Brasil; Implementação de culturas com melhores margens Plantio de algodão na Bahia (safra 18/19). (R$ mil) 2018 Receita Líquida 244.278 Valor justo dos ativos biológicos 99.083 Custo dos produtos vendidos (228.319) Resultado Bruto 115.042 Despesas com Vendas e Gerais e Administrativas (45.032) Resultado Operacional 70.010 Depreciação 20.442 EBITDA operacional 90.452 Margem EBITDA operacional 37% 13
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Estrutura Acionária 40,69% Free Float 59,31% Empresa Agrícola Pioneira com mais de 80 anos de história 800 mil ha de terras na América Latina avaliados em USD 773 milhões IPO*: Maio, 2006 R$ 584 mm 58.226.600 ações Listada na NASDAQ desde 1997 (Ticker: CRESY) Lucro Líquido FY 2017 de USD 290 milhões Empresas do Grupo: IRSA, IDB e Banco Hipotecário 15
Governança Corporativa Conselho de Administração 44% de membros independentes Comitê de Remuneração Comitê Executivo Conselho Fiscal Turbinado CEO e COO André Guillaumon Diretor Administrativo e DRI Gustavo Javier Lopez Diretora Jurídica Mariana Rezende 16
RESULTADOS FINANCEIROS e OPERACIONAIS
Resultados Operacionais Superfície Plantada (hectares) Fluxo de Caixa das Operações Agrícolas (R$ mil) 16/17 17/18 88.873 102.194 134.709 Receita Líquida Valor justo dos ativos biológicos Custo dos produtos vendidos Resultado Bruto Despesas com Vendas e Gerais e Administrativas Resultado Operacional Depreciação EBITDA operacional 146.911 244.278 12.266 99.083 (136.362) (228.319) 22.815 115.042 (37.617) (45.032) (14.802) 70.010 20.423 20.442 5.621 90.452 Safra 16/17 Safra 17/18 Safra 18/19 Margem EBITDA operacional 4% 37% 18
Resultados Financeiros EBITDA e EBITDA Ajustado EBITDA (R$ mil) 2017 2018 6M19 Lucro Líquido 27.310 126.338 136.124 Juros (33.444) 8.556 (4.126) Impostos 5.949 25.919 24.130 Depreciação e amortização 15.027 23.222 19.761 EBITDA 14.842 184.035 175.889 EBITDA Ajustado (R$ mil) 2017 2018 6M19 Lucro Líquido 27.310 126.338 136.124 Juros (33.444) 8.556 (4.126) Impostos 5.949 25.919 24.130 Depreciação e amortização ajustada (1) 20.423 20.442 19.761 Equivalência patrimonial 4.425 (14.671) 30 Outras Receitas/Despesas Operacionais (2) (899) (35.702) (19) Exclusão dos efeitos do ganho com ativo biológico (grãos e cana em formação) 7.893 9.033 (28.715) Resultado de Derivativos 10.882 (5.247) 5.878 EBITDA Ajustado 42.539 134.668 153.063 (1) A Depreciação Ajustada inclui a depreciação realizada dos grãos e cana-de-açúcar colhidos. (2) Inclui EBITDA da Cresca 19
Resultados Financeiros Dívida Financeira Líquida (R$ mil) 31/12/2018 30/06/2018 Variação Curto Prazo 78.899 70.088 12,6% Longo Prazo 206.053 205.932 0,1% Outros 60.079 64.290-6,6% CRA 145.974 141.642 3,1% Total do Endividamento 284.952 276.020 3,2% (+/-) Operações com derivativos 8.494 (5.335) n.a. (=) Dívida Bruta Ajustada 293.446 270.685 8,4% (-) Caixa e equivalentes de caixa 94.806 133.755-29,1% (=) Dívida Líquida Ajustada 198.640 136.930 45,1% EBITDA Ajustado 153.063 134.668 13,7% Dívida Líquida Ajustada / EBITDA Ajustado 1,30x 1,02x 27,6% Dívida Líquida Ajustada / NAV 10% 9% 10,4% Cronograma de Amortização 284.952 94.806 78.899 160.163 45.890 Caixa Total do Endividamento Menos de um ano De 2 a 5 anos Acima de cinco anos 20
Resultados Financeiros Valor Líquido dos Ativos - NAV (R$ mil) 31 de dezembro de 2018 Livro NAV Patrimônio líquido - BrasilAgro 882.814 882.814 Valor de mercado das propriedades 1.251.965 (-) Valor de livro das propriedades (propriedades para investimento) (552.699) NAV - Valor líquido dos Ativos 882.814 1.582.080 Quantidade de ações 56.889 56.889 NAV por ação 15,52 27,81 NAV Valor de Mercado R$ 1,6 bi R$27,81/ação R$ 910 MM 74% R$16,00/ação* * Em 22/02/2019 21
VANTAGENS COMPETITIVAS
Jan-Fev 2011 Jul-Ago 2011 Nov - Dez 2011 Mar - Abr 2012 Jul - Ago 2012 Nov - Dez 2012 Mar - Abr 2013 Jul - Ago 2013 Nov - Dez 2013 Mar-Abr 2014 Jul-Ago 2014 Nov-Dez 2014 Mar - Abr 2015 Jul- Ago 2015 Nov - Dez 2015 Mar - Abr 2016 Jul - Ago 2016 Nov - Dez 2016 Mar - Abr 2017 Jul-Ago 2017 Nov- Dez 2017 Mar - Abr 2018 Jul - Ago 2018 Nov- Dez 2018 Preço das Terras PREÇO HISTÓRICO DA TERRA Em R$ / ha VALORIZAÇÃO DA TERRA POR REGIÃO Últimos 12 meses 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 Média: +0,8% 15.000 10.000 5.000 - Média: +0,4% Mineiros - GO (área de grãos) Roda Velha - BA (área de grãos) Roda Velha - BA (vegetação nativa) Balsas - MA (vegetação nativa) Média: +4,0% Média: +2,2% Sorriso - MT (área de grãos) Balsas - MA (área desenvolvida) Fonte: FNP Nov / Dez 2018 Média: +1,6% 23
Investimento em Terra O principal vetor da valorização da terra é o crescimento mundial da área plantada de grãos Maior demanda por grãos Crescimento de produtividade insuficiente Novas áreas em produção Combinação de fatores para transformação de novas áreas economicamente viáveis Produtividade Custo de produção Preço Commodity Maior fluxo de caixa para todas as áreas em produção Valorização da terra Novas áreas tem maiores custos de produção em $ por tonelada 24
Ganhos de Produtividade vs Crescimento da Demanda Os ganhos de produtividade não foram suficientes para suprir o aumento da demanda de alimento. Para os próximos 10 anos é esperado que essa tendência não se modifique. Crescimento da produção (% a.a.) Aumento da produtividade (% a.a.) Como o crescimento ocorrerá? Crescimento total da área (milhões de ha) Valorização da terra em termos reais no Corn Belt1 USA De 1971 a 1981 3,14% 1,86% 40% 60% 65,9 7,20% De 1981 a 1991 1,77% 1,84% -1% 101% -3,5-7,05% De 1991 a 2001 1,76% 1,35% 22% 78% 23,5 2,87% De 2001 a 2011 2,64% 1,40% 51% 49% 75,4 6,68% De 2011 a 2022 1,61% 0,91% 46% 54% 52,0??? Fonte: FAO, USDA e análise BrasilAgro NOTA 1 : cenário de 2022 é baseado em projeções do USDA (1)Corn Belt = Cinturão do milho americano Crescimento de área Aumento de produtividade 25
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