Abril 2015 1
COMENTÁRIO DO GESTOR Justo quando as investigações em curso no Brasil parecem estar chegando ao ex-presidente Lula, surgem sinais de acomodação política, com o PMDB acertando disputas internas a fim de consolidar o poder ganho com o recuo do Planalto, o STF soltando os executivos da LavaJato, e o governo cerrando fileiras por uma agenda de ajuste fiscal, austeridade e privatizações que, anos atrás suas bases podiam tachar de neoliberal. Se a acomodação política é duradoura, não se sabe. Mas na economia não há acomodação visível. Pelo contrário, estamos em fluxo para uma situação de desemprego maior, inflação maior e recessão mais profunda. Sem o gasto governamental irrigando obras públicas e sem o suporte oficial à expansão de crédito, a inadimplência deve crescer. Investidores e analistas refazem as contas de quanto valem os negócios de commodities em um cenário de preços adverso e empresas contingenciam investimentos de capital para o futuro. Ninguém sabe quantos esqueletos foram colocados dentro do armário há pistas sobre 50 bilhões no setor elétrico, 20 bilhões nos fundos de pensão, 40 bilhões em dívidas de construtoras, estaleiros e campeões nacionais junto aos bancos, os até agora reconhecidos 44 bilhões da Petrobras, e talvez 35 bilhões por ano de empréstimos do BNDES e bancos públicos a juros subsidiados. Ninguém sabe como tirá-los do armário, mas provavelmente custará um arrocho bem maior do que o atual ajuste fiscal, que ainda corre a ritmo de Brasil Grande. O setor real ainda não chegou no fundo. Só que o setor real é uma coisa, e os preços dos ativos líquidos são outra. Os preços de mercado descontam o presente e olham para o futuro. São os melhores indicadores do que acontecerá com o mundo real depois que todas as forças conhecidas tiverem atuado. O dólar permanece volátil, mas tocou 2,90 durante o mês, uma queda de mais de da cotação máxima recente, criando especulações de que o Banco Central deixaria de rolar as vendas de swap cambial para evitar uma valorização maior do real. As especulações foram bem sucedidas e o dólar voltou a subir, fechando o mês a 3,01, queda de 6%. No mercado internacional, a moeda americana perdeu 3,8% contra a cesta de maiores parceiros comerciais e voltou a 1,12 por euro, conforme a indústria americana se ressente da valorização da sua moeda e o FED segura o aumento de juros até ver o branco dos olhos da inflação a qual não aparece nem com o proclamado pleno emprego: nos 12 meses findos em março foi de apenas 0,2%. Taxas de dez anos ancoradas em 2% não sugerem uma elevação apressada dos juros americanos. Mesmo com 13% de juros de curto prazo, as NTN-Bs de dez anos permanecem ancoradas ao redor de inflação mais 6%, onde estão, com meio ponto para mais ou para menos, há um ano. Se não estão piorando nesse quadro de pessimismo fiscal e político agudo, pode ser sinal de que vão melhorar quando o proverbial bode sair da sala. As NTN-Bs de dez anos podem muito bem ser o melhor investimento do mundo atualmente. O Ibovespa fechou abril a 56.229 pontos. Quando tocou 47.000 em janeiro só havia pessimistas. Agora a 56.000, continua só havendo pessimistas, o que é altamente construtivo para o índice. Do ponto mínimo para o fechamento de abril, Petrobras subiu mais de 50%. Sinais de investidores estrangeiros comprando ações brasileiras sustentam o índice. Por muito que se fale no estouro da bolha imobiliária, o índice IFIX de fundos imobiliários passou o primeiro trimestre do ano caindo, mas subiu 3,6% em abril e está quem diria na máxima do ano, tocando os 1400 pontos, não muito distante das máximas de 2014 e 2013. A pergunta é: que força é essa suportando os preços dos ativos? O Brasil ficou barato? Não em termos históricos, com certeza. Já vimos tanto o Ibovespa quanto o metro quadrado do Leblon a mil dólares (não por mera coincidência em uma época em que o Tesouro pagava juros reais de mais de ao ano). Mas quem tem a difícil tarefa de alocar recursos hoje em dia deve reconhecer o seguinte: governos de todo o mundo, inspirados pelos precursores Japão, Inglaterra e Estados Unidos, trabalham para manter suas economias precificadas para a perfeição na tentativa de evitar crises financeiras que podem levar pelo ralo seus bancos, sua seguridade social e a promessa de prosperidade democrática e paz social. Até que esse sistema se desfaça o que pode estar tanto 2 quanto 20 anos à nossa frente as oportunidades de obter retornos financeiros razoáveis só se abrem nos momentos e lugares em que há crise. E a bola da vez, tanto para o mal quanto para o bem, é o Brasil. 2
FUNDOS DE RENDA FIXA Os fundos de renda fixa estruturada alocam em s, s, s, FIIs e ativos de caixa (LF e CDB com liquidez diária dos cinco maiores bancos em ativos, todos AAA por agências internacionais, além de títulos públicos federais). Do lado dos s, s e s, apesar da abertura de curva de juros real - que afeta negativamente a marcação a mercado da parcela dos ativos indexados a IPCA e IGPM, a performance dos fundos superou seus benchmarks. A boa performance deve-se à atualização monetária de ativos indexados a IGPDI, além do spread over médio da carteira, de 320 bps para um duration de 2,15 anos. Do lado dos FIIs, no acumulado do ano de 2015, uma valorização de 9,68%, superando o IFIX em 482 bps. Desde seu início, em fevereiro de 2014, o retorno do book de FII acumula rentabilidade de 24,24% e está 1.029 bps acima no retorno do CDI, e 1.074 bps acima do IFIX. 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% NTN-Bs Aug-16 Jan-20 Jun-23 Nov-26 Apr-30 Sep-33 Feb-37 Jul-40 Dec-43 May-47 Apr-15 2009 2010 2011 2012 2013 2014 MERCADO SECUNDÁRIO Do lado dos s, s e s, não houve desembolso no mercado primário no mês de abril. Em relação ao mercado secundário, vendemos um volume aproximado de R$ 0.4 MM, em 3 negócios. Nos últimos 12 meses, o volume de vendas foi de R$ 104 MM, equivalente a aproximadamente a 23,3 do book de ativos rentáveis s, s e s, ou 12,2 do PL área de renda fixa estruturada. Por último, os negócios realizados neste período geraram um retorno adicional pós custos de 0,26%. Na ponta compradora, R$ 3,0 MM na aquisição de 4 debêntures e cotas de 2 s. A equipe de gestão, de forma ativa, continua monitorando o mercado secundário e tem notado crescentes oportunidades para aquisições de papéis com boa qualidade de crédito a níveis de spread over bastante satisfatórios. VENDAS: ATIVO VOLUME (R$) QUANTIDADE NEGOCIADA NÚMERO DE NEGOCIOS TAXA NEGOCIAÇÃO CANT22 131,208.96 16 1 CDI + 10,50% CANT32 102,005.12 13 1 IPCA + 17,55% RDVT11 148,483.37 123 1 IPCA + 7,25% COMPRAS: ATIVO VOLUME (R$) QUANTIDADE NEGOCIADA NÚMERO DE NEGOCIOS TAXA NEGOCIAÇÃO RDVT11 599,738.08 500 1 IPCA + 7,40% Brasil Óleo e Gás 266,826.56 14 1 73% do PAR SBESB7 597,067.23 60 1 IPCA + 9, Omni IX Mezanino 1 996,000.00 1,000 1 99,6% do PAR MMGP13 19,112.29 5 1 CDI + 1,80% CPSC11 566,968.24 4 1 CDI + 1,50% 3
VOLUME NEGOCIADO 300 250 200 R$ MM 150 100 50 0 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Volume Negociado Últimos 12 Meses (R$ Milhões) VOLUME NEGOCIADO EM % AUM TOTAL DOS FUNDOS 25% 20% 15% 5% 0% Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Volume Negociado Últimos 12 Meses (% PL) GANHO DE CAPITAL 0.60% 0.50% 0.40% 0. 0.20% 0. 0.00% Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 Ganho de Capital Líquido Últimos 12 Meses (% PL) 4
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA MULTI CRÉDITO PRIVADO FIC FIM RENTABILIDADE Em abril, o Capitânia Multi Crédito Privado FIC FIM teve rentabilidade de 1, ou 138% do CDI. O fundo está com retorno acumulado desde seu inicio (Maio de 2008) de 140,04% equivalente a 146% do CDI. Retorno % CDI Abril 15 1 1, 138% Últimos 30 dias 1,41% 142% Últimos 90 dias 1 3,50% 118% Últimos 180 dias 1 6,62% 115% Últimos 12 meses 1 12,90% 114% Últimos 18 meses 1 20,66% 123% Últimos 24 meses 1 25,20% 11 Ano 2015 1 4,86% 128% Ano 2014 12,76% 118% Ano 2013 9,32% 116% Acumulado (desde o início) 2 140,04% 146% PL (R$) Atual 1 1 Data de referência: 2 Cota Inicial : PERÍODO Últimos 12 Meses (média) MULTI CRÉDITO 286,938,953 229,952,393 30-Apr-15 12-May-08 COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 12% 8% 6% 15% 4% 6% 3% 3% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 50% CDB LF FIM Títulos Públicos Federais 2% AAA A Sem rating A- Em desenvolvimento AA BBB+ A+ BBB- O Fundo objetiva entregar de forma consistente aos seus investidores prêmio acima de 2,50% a.a. em relação ao seu benchmark, o CDI. 1 % CDI IPCA + CDI + IGPDI + RENTABILIDADE ACUMULADA 20% 22% 150% 140% 1 120% 1 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 20% 0% May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Jan-15 Apr-15 350 300 250 200 150 100 50 0 15% 4% 1% 29% Clean Loteamento Consumo / Shopping Center Residencial FII Governo / Securitização de Carteira de Impostos Desconto de Recebíveis PL (R$ MM) Capitânia Multi CDI 1 19% Construção Energia Elétrica Crédito Pessoal / Financiamento Veículos Saneamento Básico 5
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA INDEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING RENTABILIDADE 8% 4% Em abril, o Capitânia Index CP FIC FIRF teve rentabilidade de 1,16 ou 122% do CDI. O fundo desde o seu início (setembro de 2010) possui um retorno acumulado de 76,79%, ou 141% do CDI. 14% Títulos Públicos Federais CDB LF Retorno % CDI Abril 15 1 1,16% 122% Últimos 30 dias 1,23% 123% Últimos 90 dias 1 3,31% 112% Últimos 180 dias 1 6,52% 113% Últimos 12 meses 1 14,33% 126% Últimos 18 meses 1 22,18% 132% Últimos 24 meses 1 25,13% 11 Ano 2015 1 4,55% 120% Ano 2014 14,69% 136% Ano 2013 7,72% 96% Acumulado (desde o início) 2 76,79% 141% PL (R$) Atual 1 1 Data de referência: 2 Cota Inicial : PERÍODO Últimos 12 Meses (média INDEX 67,472,056 60,928,741 30-Apr-15 24-Sep-10 O Fundo objetiva entregar de forma consistente aos seus investidores prêmio acima do IPCA. 63% 5% 4%2% AAA 33% A A- 8% A+ Em desenvolvimento 12% BBB+ AA 29% BBB- COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA RENTABILIDADE ACUMULADA 19% 38% IPCA + % CDI IGPDI + 90% 80% 70% 60% 50% 40% 20% 0% Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 PL (R$ MM) Capitânia Index IPCA + 6% CDI 160 140 120 100 80 60 40 20 0 15% 33% 4% 33% CDI + Clean Loteamento Consumo / Shopping Center Residencial 21% 2 Concessão de Rodovias 6
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA FLEX CRÉDITO PRIVADO FIC FIM RENTABILIDADE Em abril, o Capitânia Flex CP FIC FIM teve rentabilidade de 1,42% ou 150% do CDI. O fundo desde o seu início (janeiro de 2013) possui um retorno acumulado de 31,05%, ou 129% do CDI. PERÍODO FLEX Retorno % CDI Abril 15 1 1,42% 150% Últimos 30 dias 1,51% 152% Últimos 90 dias 1 3,92% 132% Últimos 180 dias 1 7,34% 12 Últimos 12 meses 1 14,00% 123% Últimos 18 meses 1 22,34% 133% Últimos 24 meses¹ 27,40% 12 Ano 2015¹ 5,68% 150% Ano 2014 13,31% 123% Ano 2013 9,44% 119% Acumulado (desde o início) 2 31,05% 129% Atual 1 137,952,949 PL (R$) Últimos 12 Meses (média) 1 85,010,553 1 Data de referência: Cota Inicial : 30-Apr-15 8-Jan-13 O Fundo tem como objetivo buscar retornos de longo prazo superiores à variação do CDI. Para atingir este objetivo, o Fundo adotará uma política de investimento que consiste na aplicação de seus recursos em carteira diversificada de títulos e valores mobiliários composta, preponderantemente, por ativos de crédito privado com elevado grau de risco. COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 1% 2% 55% 24% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA FIM Títulos Públicos Federais FII 5% 4% 3% A Sem rating 8% 34% BBB+ A- Em desenvolvimento A+ AAA BB+ BBB BBB- 12% 31% CDI + IGPDI + IPCA + 22% % CDI RENTABILIDADE ACUMULADA 28% 39% 29% 19% 160 140 120 100 80 4% 1% 24% Consumo / Shopping Center Loteamento Residencial FII 9% 60 40 Frota de Veículos -1% Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 20 0 19% 22% Clean Rodovias/Portos Desconto de Recebíveis PL (R$ MM) Capitânia Flex CDI Imobiliário 7
RENDA FIXA ESTRUTURADA: CAPITÂNIA PREMIUM FIC FIRF CP RENTABILIDADE Em abril, o Capitânia Premium FIC FIRF CP teve rentabilidade de 1,10 % ou 116% do CDI. O fundo desde o seu início (agosto de 2013) possui um retorno acumulado de 21,49%, ou 114% do CDI. Retorno % CDI Abril 15 1 1. 116% Últimos 30 dias 1.66% 11 Últimos 90 dias 1 4.91% 11 Últimos 180 dias 1 8.90% 109% Últimos 12 meses 1 12.44% 109% Últimos 18 meses 1 19.21% 115% Ano 2015¹ 4.33% 115% Ano 2014 12.43% 115% Ano 2013 3.5 109% Acumulado (desde o início) 2 21.49% 114% PL (R$) Atual 1 1 Data de referência: 2 Cota Inicial : PERÍODO Últimos 6 Meses (média) 1 FLEX 64,950,539 39,655,546 30-Apr-15 20-Aug-13 22% 9% 6% 6% 12% 6% 5% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 5% 3% CDB 4% 3% 25% 33% 61% LF FIM Títulos Públicos Federais AAA A AA A- Sem rating BBB+ BBB O fundo encerrou o mês com aproximadamente 39% do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira 8% 5% % CDI IGPDI + linha, além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 7 dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 62% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 15% 61% CDI + IPCA + RENTABILIDADE ACUMULADA Clean 20% 1% 3% 2% 4% 4% Loteamento Consumo / Shopping Center FII 5% Residencial Crédito Pessoal / Financiamento Veículos Construção 0% ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 PREMIUM jun-14 jul-14 ago-14 set-14 CDI out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 61% Saneamento Básico Governo / Securitização de Carteira de Impostos Energia Elétrica Concessão de Rodovias COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 8
RENDA FIXA ESTRUTURADA: ATRIBUIÇÃO DE RESULTADOS CAPITÂNIA MULTI CRÉDITO PRIVADO Atribuição de Resultado no Mês Atribuição de Resultado por Ativo no Mês Mercado Secundário Marcação a Mercado Yield to Maturity Total Capitânia Multi -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% Caixa Neutro FII Capitânia Multi FII Caixa Neutro 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% Caixa Neutro FII Capitânia Multi CAPITÂNIA INDEX CRÉDITO PRIVADO Atribuição de Resultado no Mês Atribuição de Resultadopor Ativo no Mês Mercado Secundário Marcação a Mercado Yield to Maturity Total Capitânia Index 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% Caixa Neutro Capitânia Index Capitânia Index Caixa Neutro 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% Caixa Neutro Capitânia Index CAPITÂNIA FLEX CRÉDITO PRIVADO Atribuição de Resultado no Mês Atribuição de Resultado por Ativo no Mês Mercado Secundário Marcação a Mercado Yield to Maturity Total Capitânia Flex -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% Caixa Neutro FII Capitânia Flex FII Caixa Neutro 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% Caixa Neutro FII Capitânia Flex 9
FUNDOS DE RENDA FIXA DI RENDA FIXA DI: CAPITÂNIA TOP CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF RENTABILIDADE Em abril, o fundo Capitânia Top CP FIC FIRF teve rentabilidade de 1,01% ou 106% do CDI. Nos últimos 24 meses, o fundo está com a rentabilidade de 22,43% ou 104% do CDI. Retorno % CDI Abril 15 1 1,01% 106% Últimos 30 dias 1,06% 106% Últimos 90 dias 1 3,16% 10 Últimos 180 dias 1 6, 106% Últimos 12 meses 1 11,78% 104% Últimos 18 meses 1 17,60% 105% Últimos 24 meses 1 22,43% 104% Ano 2015 1 4,04% 10 Ano 2014 11,2 104% Ano 2013 8,51% 106% Acumulado (desde o início) 2 98,59% 103% PL (R$) Atual 1 1 Data de referência: 2 Cota Inicial : PERÍODO Últimos 12 Meses (média) RENTABILIDADE ACUMULADA 50% 40% 20% 0% TOP 307,815,997 283,749,788 30-Apr-15 21-May-08 Jan-12 Feb-12 Apr-12 May-12 Jul-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Jan-13 Mar-13 Apr-13 Jun-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Aug-14 Oct-14 Nov-14 Jan-15 Feb-15 Apr-15 400 350 300 250 200 150 100 50 0 COMPOSIÇÃO POR CLASSE DE ATIVO E POR RATING 13% COMPOSIÇÃO POR INDEXADOR E POR LASTRO/GARANTIA 5% 3% 2% CDB 2% 4% 3% 8% 3% 79% 4 79% LF Títulos Públicos Federais AAA A AA BBB+ A- BBB % CDI CDI + IGPDI + IPCA + Clean PL (R$ MM) CapitâniaTopCPFICFIRF CDI O fundo encerrou o mês com aproximadamente 20,01% do PL alocado em ativos de renda fixa estruturada, sendo o diferencial composto por CDBs com cláusulas de liquidez diária e Letras Financeiras, ambos de bancos de primeira linha (Top 5 em ativos, AAA por agências internacionais), além de Títulos Públicos Federais. Aproximadamente 89% dos ativos do fundo são indexados ao CDI e 79% dos ativos do fundo possuem rating AAA. 5% 4% 3%3%2% 4% 79% Loteamento Residencial Consumo / Shopping Center Governo / Securitização de Carteira de Impostos Saneamento Básico Energia Elétrica 10
IMOBILIÁRIO: Capitânia Securities II FII FUNDO IMOBILIÁRIO O Capitânia Securities II FII é um fundo imobiliário negociado em bolsa (ticker CPTS11B). Sua carteira é composta por s. Em volume, foi o 31º FII mais negociado no mês, totalizando R$ 2,2 MM e 75,00% de presença nos pregões. No mês, apresentou um dividend/yield de 0,70%. Considerando o valor de cota inicial (R$100,00), o resultado anualizado do fundo desde o seu início é de aproximadamente 12,60% ou 108,53% CDI. Se baseado na cota de mercado de fechamento do mês (R$ 102,95), o retorno anualizado do fundo é de 16,91%, ou 145,71% do CDI. Distribuição de Rendimento Mês Valor a ser distribuido por cota (R$) Dezembro 2.45 Janeiro 0.63 Fevereiro 1.00 Março 0.96 Abril 0.71 Para mais informações, acessar o Relatório Mensal do fundo, no link abaixo, em Informações Relatório Mensal. http://www.capitania.net/fundo/12/capitania-securities-iifundo-de-investimento-imobiliario-fii Fundo Código de Negociação Código ISIN Objetivo do Fundo Formato do Fundo Montante Distribuído na 1ª Oferta de Cotas Cotas Emitidas 500 Capitânia Securities II Fundo de Investimento Imobiliário - FII CPTS11B Valor Inicial da Cota (R$) 100,00 BRCPTSCTF004 Buscar, no longo prazo, rentabilidade proveniente de títulos e valores mobiliários geradores de renda, ligados ao setor imobiliário e indicados como ativos-alvo, observados os fatores de risco inerentes ao fundo. Fundo de Investimento Imobiliário registrado na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 472 R$ 50 milhões Início do Fundo 5/8/2014 Prazo de Duração do Fundo Frequência de Distribuição dos Rendimentos Taxa de Administração e Gestão Taxa de Performance Público Alvo do Fundo Indeterminado Mensal 1.05% a.a. Não há Investidores qualificados Regime de Colocação da 1ª Oferta de Cotas do Fundo Oferta pública registrada na CVM sob os termos da Instrução CVM n. 400 Local de Negociação das Cotas do Fundo no Mercado Secundário BM&FBOVESPA Administrador Distribuidor Custodiante Gestor BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Banco Bradesco Capitânia S/A 11
A Capitânia S/A não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Ao investidor é recomendada leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento antes de aplicar seus recursos. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Os fundos de ações e multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extraconjugal dos emissores responsáveis pelos ativos. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos GESTOR: Capitânia S/A Rua Tavares Cabral, 102, 6º andar, São Paulo - SP Telefone: (11) 2853-8873 www.capitania.net ADMINISTRADOR: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro RJ Telefone: (21) 3219-2500 Fax: (21) 3974-2501 www.bnymellon.com.br/sf SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21)3219-2600,(11) 3050-8010, 08007253219 Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou 0800725321 12