Teleconferência de Resultados 2T16 25 de julho de 2016
Aviso Legal As informações contidas nesta apresentação poderão incluir afirmações que representem "forward looking statements" nos termos do disposto no Securities Act de 1933, dos Estados Unidos, e alterações posteriores, e no Securities Exchange Act de 1934, dos Estados Unidos, e alterações posteriores. Tais afirmações comportam um certo grau de risco e incerteza com relação a projeções de negócios, financeiras, de tendências, estratégicas e outras, e são baseadas em premissas, dados ou métodos que, embora considerados razoáveis pela Companhia, poderão ser incorretos ou imprecisos, ou poderão não se materializar. A Companhia não garante, sob qualquer forma ou em qualquer extensão, que as expectativas divulgadas nesta apresentação se confirmarão. Potenciais investidores devem estar cientes de que quaisquer destas afirmações não representam garantias de performance futura e envolvem riscos e incertezas, e de que os resultados efetivos podem diferir substancialmente daqueles previstos, em decorrência de diversos fatores, incluindo, sem limitação, riscos no ambiente de negócios internacional e outros riscos mencionados nos documentos apresentados pela companhia à CVM e à SEC. A Companhia não assume e não reconhece qualquer obrigação de atualizar qualquer das afirmações aqui contidas, que somente serão válidas na data em que foram realizadas. 2
Agenda Principais destaques Mercado de celulose Resultados 2T16 Custo caixa de produção Endividamento Liquidez Resultado líquido 2T16 Fluxo de caixa livre Projeto Horizonte 2 Capex Comentários Finais 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 16 3
Principais destaques Resultado Operacional 2T16: Rec. Líquida: R$ 2.386 milhões EBITDA: R$ 925 milhões Mg. EBITDA : 43% FCL (2) : R$ 413 milhões UDM: Rec. Líquida: R$ 10.555 milhões EBITDA: R$ 5.352 milhões Mg. EBITDA : 52% FCL (3) : R$ 3.016 milhões Mercado de celulose Vendas alcançaram 1,342 milhões t no trimestre (4) Posição de estoques em 54 dias (4) Crescimento de 7% na demanda de BHKP na China (5M16 vs. 5M15) (5) Maior emissão de CRA já realizada no Brasil: R$ 1,35 bilhão (demanda R$ 2,4 bilhões) Gestão da dívida Posição de caixa físico (6) de US$ 932 milhões Dívida líquida de US$ 3,029 bilhões Alavancagem em US$ de 2,1x, dentro dos limites da política financeira Manutenção do Grau de Investimento com perspectiva estável pela S&P e Fitch Sem considerar efeito Klabin. (2) Não considera pagamento de dividendos e o capex referente ao projeto Horizonte 2. (3) Não considera os pagamentos de dividendos, capex referente ao projeto Horizonte 2 e aquisição de terras em Dezembro 2015. (4) Considera o volume de Klabin. (5) Fonte: Relatório PPPC Global 100 maio/2016. (6) Não considera MtM das transações de hedge. 4
Mercado de Celulose Vendas de Celulose Dias de Estoque Fibria 2M16 vs. 5M16 BHKP BEKP 14% 7% 5% 6% 3% 2% 2% 0% Global China Global China 57 54 53 52 54 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 Fonte: PPPC Global 100 Maio/2016 2M16 vs 2M15 5M16 vs 5M15 Considera o volume de Klabin. 850 NBSK vs. BHKP Preços e Spread (US$/t) 150 Distribuição da Receita Líquida de Celulose 2T16 Por região Por uso final 800 750 700 650 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 Spread BHKP NBSK 125 100 75 50 25 - Europa 36% América Norte 21% Am. Latina 10% Ásia 33% Papéis Sanitários 49% 29% Papéis Especiais 22% Imprimir & Escrever Fonte: FOEX Europa (em US$) Considera o volume de Klabin. 5
Resultados 2T16 Produção e Vendas de Celulose (mil t) Receita Líquida (R$ milhões) 2.309 2.386 1.291 1.269 1.271 1.334 1.321 1.282 1.287 1.342 1.669 1.694 2T13 2T14 2T15 2T16 2T13 2T14 2T15 2T16 FX Produção Vendas 2,07 2,23 3,07 3,51 Volume de vendas considera o volume de Klabin. médio Considera volume de Klabin. EBITDA (R$ milhões) e Margem EBITDA (%) Sensibilidade à FX FX médio (R$/USD) 3,07 3,54 3,84 3,90 3,51 Preço médio líquido (USD/t) 581 600 589 536 503 Margem EBITDA EBITDA (R$ milhões) 1.157 50% 56% 54% 52% 1.551 1.623 1.254 925 43% Sem considerar as vendas referentes ao volume de Klabin. 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 6
Custo Caixa de Produção (R$/t) - 5% 699 662 639 583 2T15 1T16 2T16 Mai-Jun/16 Retomada do desempenho operacional Pressão de madeira de terceiros não-recorrente 7
Endividamento Dívida Bruta e Caixa (R$ milhões) Dívida Líquida (Milhões) e Alavancagem 9.015 11.498 + R$ 1,2 bi 12.705 Dív. Líq./EBITDA (R$) 2,23 1,85 1,95 1,86 Dív. Líq./EBITDA (US$) 1,82 2,10 818 1.189 2.983 Jun/15 Mar/16 Jun/16 8.197 10.309 9.722 2.642 2.897 3.029 Dívida Bruta Caixa + R$ 1,8 bi Jun/15 Mar/16 Jun/16 R$ US$ Despesa/Receita de Juros (US$ milhões) e Custo da Dívida em US$ 6,3 473 96 5,9 5,5 414 408 143 108 5,2 350 78 4,6 268 3,4 3,3 3,4 200 141 139 45 39 39 41 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2T16 UDM 4.6 Cost Custo médio of debt em US$ (% a.a.) Despesa Bruta de Juros Considerando a dívida em reais ajustada pelas curvas de swap de mercado nos respectivos fechamentos de período. 3.4 3.3 Receita de Aplicações Financeiras 8
Liquidez Liquidez e Cronograma de Amortização da Dívida (US$ milhões) 1.477 Pré-pagto. BNDES NCE ACC/ACE Revolver 545 Voto IV Bonds 840 Finnvera CRA e Outros 631 Caixa físico 932 536 558 627 304 202 179 55 27 Liquidez 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Capex H2 (2) : 788 911 85 Não considera o MtM das operações de hedge no valor de US$ 9 milhões. (2) US$ 608 milhões de capex realizado até 30/jun/16. Considera cambio R$/US$ de 3,30. Funding Horizonte 2 (US$ bilhões) 0,3-2S16 0,6-2017 0,1-2S16 0,2-2017 0,3 0,1-2S16 0,1-2017 0,2 0,2 0,2-2S16 0,1-2017 0,3 0,1 2,6 3T15 0,4 3T15 0,2 0,9 Pré-Pagto. Exportação (2) Liberação decorrente do contrato Klabin e fornecedores. CRA BNDES FDCO ECA Working capital release (2) Recursos sacados até 30/06/2016. Recursos contratados a sacar Total 9
Resultado Líquido (R$ milhões) 2T16 432 (100) (475) diferido 925 968 corrente (734) 745 (344) EBITDA Ajustado cambial dívida MtM hedge Juros Líquidos Deprec., amortiz.e exaustão IR/CS Outros Lucro Líquido Efeitos não recorrentes Inclui outras variações cambiais/monetárias, outras receitas/despesas financeiras e outras receitas/despesas operacionais. 10
Fluxo de Caixa Livre - FCL FCL 2T16 (R$ milhões) 925 413 ( 461 ) ( 159 ) 127 ( 19 ) EBITDA Ajustado Capex (ex-projeto H2) Juros Líquidos (2) Capital de giro IR/CS FCL Não considera dividendos pagos e o capex referente ao projeto Horizonte 2. (2) Impactado por juros semestrais de pagamento de bonds e de financiamentos do projeto Horizonte 2. 11
Projeto Horizonte 2 Aumento de capacidade para 1,95 milhões t/ano Startup no início 4T 2017 Evolução física acima do previsto, com execução de desembolso abaixo da curva estimada. 45% execução física Startup Capex (R$ bilhões) 2015 2016 2017 Acumulado até 6M16 A realizar até 2018 Total 25% execução financeira 2,0 5,9 7,9 12
Redução de Capex 2016 Capex Total 2016 (R$ bilhões) 8,2 Redução de R$ 1,5 bilhão Logística 0,7 de celulose 6,7 (0,5) 0,2 Horizonte 2 5,4 (1,0) 4,4 Manutenção e outros 2,1 2,1 Publicado em 31/Jan/2016 Atual Redução de 78% no capex com logística de celulose Redução de 18% no capex de Horizonte 2 13
Redução de Capex Projeto Horizonte 2 Capex Total (R$ bilhões) 8,7 - R$ 800 milhões 7,9 Curva de Desembolso (R$ bilhões) 56% 4,4 38% 3,0 3% 0,2 4% 0,3 Previsão Anterior Previsão Atual 2015 2016 2017 2018 US$ 2,4 bi US$ 2,4 bi FX = 3,56 R$/US$ utilizado na previsão anterior. FX = 3,30 R$/US$ utilizado na previsão atual. 14
Capex Cronograma de Desembolso Novo cronograma de desembolso de capex (R$ bilhões) Realizado 2015 2016 2017 2018 em diante Total Anterior - 0,7 0,7 Logística de celulose % - 100% - - 100% Atual - 0,2 0,4 0,1 0,7 % - 22% 61% 17% 100% Anterior 0,2 5,4 2,9 0,3 8,7 Projeto Horizonte 2 % 2% 62% 33% 3% 100% Atual 0,2 4,4 3,0 0,3 7,9 % 3% 56% 38% 4% 100% Anterior 0,2 6,1 2,9 0,3 9,4 Total % 2% 64% 31% 3% 100% Atual 0,2 4,6 3,4 0,4 8,6 % 2% 53% 40% 5% 100% 15
Comentários Finais Na gestão de custo-caixa... Retomada do desempenho operacional com média custo caixa mai-jun/16 de R$ 639/t Custo caixa ainda pressionado por efeitos não-recorrentes de madeira de terceiros Na gestão de capex... Capex total 2016 reduzido em R$ 1,5 bilhão, sendo R$ 1 bilhão em H2 e R$ 0,5 bilhão em logística de celulose Capex total do projeto Horizonte 2 reduzido em R$ 800 milhões e mantido em US$ 2,4 bilhões Postergação do capex de Horizonte 2, sem impacto no startup Startup do projeto H2 previsto para início do 4T de 2017 e aumento de capacidade para 1,95 milhões t/ano Robusta posição de liquidez até 2018 Alternativas para gestão da alavancagem, além da redução de capex 16
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